Текст книги "Финансовая диагностика предприятия. Монография"

3.3. Признаки банкротства предприятия

Целесообразность банкротства предприятия помогают оценить определенные признаки, которые подразделяются на три основные группы²⁷⁷:

1) внешние и внутренние;

2) неплатежеспособности и неоплатности;

3) основные и дополнительные.

Главное различие между внешними и внутренними признаками банкротства фирмы касается их роли в деле о банкротстве. Внешние (явные) признаки служат основанием для его начала, внутренние (сущностные) являются необходимым и достаточным условием для признания должника несостоятельным.

Внешними признаками банкротства российских предприятий (точнее, признаками, достаточными для принятия заявления о признании должника банкротом) в общем случае являются следующие:

– неисполнение денежных обязательств и (или) обязанностей по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения;

– наличие соответствующих требований к должнику в размере не менее 100 тыс. руб.;

– обоснованность соответствующих требований (требования являются подтвержденными решением суда, вступившего в законную силу, налогового или таможенного органа).

Для отдельных категорий должников внешние признаки банкротства могут отличаться²⁷⁸. В частности, это касается кредитных организаций, стратегических предприятий и организаций, субъектов естественных монополий, ликвидируемых и отсутствующих должников.

Так, для кредитных организаций установлены более жесткие внешние признаки (срок просрочки – 14 дней и (или) стоимость имущества (активов) кредитной организации недостаточна для исполнения ее обязательств, у такой организации должна быть отозвана лицензия на осуществление банковских операций)²⁷⁹. Для стратегических предприятий и организаций²⁸⁰, а также субъектов естественных монополий – более мягкие (срок просрочки – 6 месяцев, объем просроченных обязательств не менее 500 тыс. руб.)²⁸¹.

Внутренним признаком банкротства российских организаций выступает неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Внутренние признаки банкротства неочевидны, поэтому должны быть установлены арбитражным судом в ходе рассмотрения дела о банкротстве либо объявлены самим должником, которому они заведомо известны²⁸².

Должник может обратиться в арбитражный суд в случае предвидения банкротства при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что он не в состоянии будет исполнить денежные обязательства и (или) обязанность по уплате обязательных платежей в установленный срок (ст. 8). Однако, если выяснится, что у должника были необходимые средства, кредиторы могут потребовать возмещения убытков, вызванных заявлением о банкротстве (п. 3 ст. 10). Кроме того, в УК и КоАП есть статьи, предусматривающие уголовную и административную ответственность за фиктивное банкротство, то есть заведомо ложное публичное объявление о банкротстве.

Руководитель должника обязан обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании его банкротом в течение одного месяца в следующих случаях:²⁸³

– если удовлетворение требований одного кредитора или нескольких кредиторов приведет к невозможности исполнения денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей и (или) иных платежей в полном объеме перед другими кредиторами;

– при наличии признаков неплатежеспособности и (или) признаков недостаточности имущества;

– если обращение взыскания на имущество затруднит или сделает невозможной хозяйственную деятельность;

– в других случаях, предусмотренных законом, например, если необходимость банкротства выяснялась при ликвидации.

Если руководитель должника так и не обратился в арбитражный суд и через месяц появились новые требования, то непогашенная часть этих требований погашается за его счет²⁸⁴. Также предусмотрена соответствующая административная ответственность: неисполнение руководителем обязанности по подаче заявления о признании предприятия банкротом в случаях, предусмотренных законодательством, влечет наложение административного штрафа в размере от 5 тыс. до 10 тыс. руб. или дисквалификацию на срок от шести месяцев до двух лет²⁸⁵.

Наиболее важными с точки зрения финансовой диагностики признаками банкротства выступают неоплатность и неплатежеспособность.

Содержание этих признаков («критериев») может определяться с двух точек зрения: экономической и юридической (в соответствии с действующем законодательством о банкротстве).

В конкурсном праве дореволюционной России неоплатность (несостоятельность полная или решительная, insufficientia) определялась как «перевес пассива имущества (долговых обязательств. – Прим. авт.) должника над его активом», а неплатежеспособность (несостоятельность формальная, insolventia) – как приостановка платежей, обусловленная «недостатком наличных средств к уплате долгов и затруднениями в делах»²⁸⁶.

В современном российском законодательстве критерии неплатежеспособности и неоплатности не были четко определены до 2009 г., и единого толкования не существовало. В действующем законе о банкротстве приводятся следующие определения²⁸⁷:

– неоплатность («недостаточность имущества») понимается как превышение размера денежных обязательств и обязанностей по уплате обязательных платежей должника над стоимостью имущества (активов) должника;

– неплатежеспособность – как прекращение исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных средств (при этом недостаточность денежных средств предполагается, если не доказано иное).

Основным признаком банкротства считается тот, при помощи которого это понятие определено в действующем законодательстве о банкротстве. Основным признаком может быть признак неоплатности или признак неплатежеспособности.

С начала рыночных реформ в России было последовательно принято три закона о несостоятельности (банкротстве)²⁸⁸.

По Закону 1992 г. банкротство определялось через признак неоплатности как «признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса²⁸⁹ должника»²⁹⁰.

Начиная с 1998 г. основным признаком банкротства российских предприятий в общем случае выступает признак неплатежеспособности. Должник признается банкротом вне зависимости от соотношения его активов и обязательств. Иными словами, предприятие может быть признано банкротом и ликвидировано, даже если величина его собственного имущества превышает величину долговых обязательств. В этом случае основанием ликвидации является невозможность восстановления платежеспособности должника, а по сути, его неэффективная деятельность.

Признак неоплатности может выступать дополнительным основанием ликвидации, то есть как дополнительный признак. Если собственного имущества должника недостаточно для погашения долговых обязательств, возможность восстановления его платежеспособности маловероятна, и такое предприятие, как правило, ликвидируется. И, напротив, наличие у должника собственного имущества в размере, превышающем общую сумму его долговых обязательств, свидетельствует о реальной возможности восстановить его платежеспособность.

Признание признака неплатежеспособности основным признаком банкротства означает, что осуществление предпринимательской деятельности при наличии неисполняемых требований кредиторов недопустимо.

В существующей системе есть исключения. Критерий неоплатности предусмотрен:

– для граждан (потребительское банкротство в России по-прежнему, однако, не применяется);

– для кредитных организаций, банкротство которых регулируется специальным законом²⁹¹. Если после отзыва лицензии на осуществление банковских операций стоимость имущества (активов) кредитной организации недостаточна для исполнения ее обязательств перед кредиторами, это считается основным признаком ее банкротства.

Как отмечалось ранее, вопрос о наиболее значимых финансовых признаках банкротства остается открытым. Однако, учитывая сущность, механизм и наиболее важные признаки банкротства предприятия, особое внимание следует уделить критериям неплатежеспособности и неоплатности, смысл которых необходимо раскрыть с финансовой точки зрения.

Понятие неплатежеспособности предприятия трактуется в финансовой науке по-разному²⁹². Например, неплатежеспособность можно оценивать исходя из разных допущений²⁹³. Речь прежде всего идет о разных концепциях жизни предприятия, которые корреспондируют с разными теориями бухгалтерского баланса²⁹⁴. Выбор того или иного допущения отражается не только на способе оценки имущества предприятия, но и на составе аналитических показателей:

– если принимается допущение о непрерывности деятельности предприятия (соответствует теории динамического баланса), то оборотные активы в учетной оценке сопоставляются с краткосрочными обязательствами. Отметим, что такой порядок оценки неплатежеспособности предприятия соответствует принципу сопоставления по срокам погашения, согласно которому для финансирования внеоборотных активов используется только долгосрочные источники, а для финансирования оборотных активов – собственный капитал и краткосрочные обязательства²⁹⁵;

– если делается допущение о ликвидации предприятия (теория статического баланса), совокупные активы в рыночной или ликвидационной оценке сопоставляются с совокупной величиной долговых обязательств²⁹⁶.

Трактовка, основанная на принципах непрерывности деятельности предприятия и динамического баланса, является преобладающей. Но и в этом случае возможны различные подходы к определению неплатежеспособности. В частности, последняя может отделяться от такой более общей характеристики финансового состояния предприятия, как неликвидность, которая характеризуется недостатком оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств²⁹⁷ (несложно заметить, что определение неликвидности в точности соответствует приведенной широкой трактовке неплатежеспособности в контексте динамического баланса).

Неплатежеспособность в узком смысле рассматривается как отсутствие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения²⁹⁸. Признаками неплатежеспособности в этом случае выступают просроченная кредиторская задолженность, отсутствие в достаточном объеме денежных средств. Выявление данных признаков позволяет констатировать неплатежеспособность. Однако если у фирмы есть денежные средства и отсутствует просроченная кредиторская задолженность, это еще не означает, что она достаточно платежеспособна. Понятие «достаточная платежеспособность» условно и имеет свою специфику в каждом конкретном случае. Если обращаться к традиционным методам и процедурам финансового анализа, то при оценке степени платежеспособности наибольшее внимание следует уделять коэффициентам ликвидности и платежеспособности, показателям финансового цикла и денежных потоков.

Динамический анализ балансовых коэффициентов, рассчитанных по «общепринятым формулам»²⁹⁹, целесообразно сочетать с анализом платежеспособности с учетом сроков наступления долговых обязательств, что в некоторых случаях может быть затруднительно, поскольку потребует привлечения внутренней финансовой информации. Так, если требуется оценить платежеспособность предприятия на срок n месяцев, соответствующие активы должны быть сопоставлены только с теми долгами, срок погашения которых истекает в ближайшие n месяцев³⁰⁰. Учитывая цель анализа, в качестве такого срока, например, можно использовать три месяца (один из внешних признаков банкротства российских предприятий).

Узкая трактовка неплатежеспособности предприятия представляет для нас наибольший интерес, поскольку именно в этом смысле неплатежеспособность как финансовая категория наиболее сопоставима с неплатежеспособностью как критерием банкротства – категорией, применяемой в конкурсном праве и антикризисном управлении.

Смешение принципов динамического и статического баланса вызывает сложность однозначного определения неплатежеспособности. Аналитику следует понимать, какая теория баланса лежит в основе тех или иных финансовых показателей. В частности, если оценка платежеспособности проводится с помощью традиционных коэффициентов ликвидности и платежеспособности (коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности и пр.), не следует переоценивать соответствующие активы или исключать низколиквидные активы, как это часто рекомендуется в литературе, поскольку противоречит принципу построения динамического баланса, положенному в основу этих показателей (оборотные активы разной степени ликвидности сопоставляются с краткосрочными обязательствами).

В диагностике банкротства трактовка неплатежеспособности с позиций статического баланса и вовсе не имеет смысла. Обратившись к легальным определениям критериев несостоятельности (банкротства), мы приходим к очевидному выводу: допущение непрерывности деятельности фирмы соответствует критерию неплатежеспособности, тогда как допущение о возможной ликвидации – критерию неоплатности (недостаточности имущества). Иными словами, за разными финансовыми трактовками неплатежеспособности «закреплены» разные термины конкурсного права. Поэтому содержание критерия неплатежеспособности должно анализироваться исключительно в первом и более привычном с точки зрения финансового анализа смысле.

Неплатежеспособность фирмы может быть временной, и, как правило, не носит такого критического характера, как неоплатность, которая более глубоко раскрывает финансовый смысл банкротства.

Критерий неоплатности существует в двух формах:

– абсолютная неоплатность – такое финансовое состояние должника, при котором величина долговых обязательств превышает величину его имущества;

– квалифицированная неоплатность – характеризуется превышением величины долговых обязательств над величиной имущества на определенную величину.

Отметим, что при оценке признака неоплатности речь должна идти не о любом имуществе, а имуществе, принадлежащем должнику на праве собственности. При этом давняя юридическая традиция включения в актив организации имущества, которое находится в ее собственности, связана именно с оценкой признака неоплатности. Как отмечает М.Л. Пятов, «на протяжении многих столетий банкиры и юристы, рассматривая баланс, думали только о том, как организация своими активами обеспечивает долги, поскольку их нельзя покрыть арендованным имуществом, давальческим сырьем и товарами, принятыми на комиссию, все эти ценности долгое время не включались в баланс»³⁰¹.

С финансовой точки зрения, неоплатность фирмы прежде всего означает, что величина ее чистых активов отрицательна. Чистые активы определяются как стоимостная оценка имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц³⁰². В самом общем виде величину чистых активов фирмы можно выразить как разность между активами, принадлежащими фирме на праве собственности, и ее долговыми обязательствами:

NA = A – L,

где: NA (Net Assets) – чистые активы;

A (Assets) – активы;

L (Liabilities) – долговые обязательства.

Исходя из финансового смысла показателя, некоторые балансовые статьи при его расчете могут не учитываться. Например, согласно требованиям российского законодательства при расчете чистых активов акционерных обществ не учитывается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал³⁰³.

Отметим также, что чистые активы могут быть представлены:

– в балансовой оценке;

– рыночной оценке при допущении о фиктивной ликвидации;

– ликвидационной оценке в условиях реальной ликвидации.

Результаты оценки чистых активов существенно различаются. Так, ликвидационные цены в среднем составляют от 40 до 60 % оценки активов по фактическим затратам на приобретение или остаточной стоимости³⁰⁴.

В целях диагностики финансовой несостоятельности корректнее использовать ликвидационные оценки. Если провести подобную оценку невозможно, реальную стоимость активов можно узнать не по итогу баланса, а по страховой сумме. Если эта сумма больше итога актива, то у предприятия есть скрытый резерв и оно может успешно функционировать в будущем. Если страховая сумма меньше итога актива, у предприятия имеются или могут возникнуть серьезные финансовые затруднения³⁰⁵.

На практике предпочтение зачастую отдается балансовым оценкам. Согласно требованиям российского законодательства величина чистых активов в балансовой оценке сопоставляется с величиной средств, выделенных собственниками предприятия для осуществления финансово-хозяйственной деятельности (уставный капитал, уставный фонд и т. п.).

При этом для хозяйственных обществ и унитарных предприятий должны соблюдаться следующие условия (табл. 3.5).

Таблица 3.5

Требования к величине чистых активов российских предприятий

ЧА < УК (УФ)*

ЧА < min УК (УФ)*

Общества с ограниченной ответственностью

необходимо объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение уставного капитала

должно быть принято решение о ликвидации общества

Акционерные общества

необходимо объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение уставного капитала или принять решение о ликвидации общества

должно быть принято решение о ликвидации общества

Унитарные предприятия, основанные на праве хозяйственного ведения

необходимо произвести в установленном порядке уменьшение уставного фонда

предприятие может быть ликвидировано по решению суда

*ЧА – чистые активы, УК – уставный капитал, УФ – уставный фонд, min УК (УФ) – минимально допустимый уставный капитал (уставный фонд)³⁰⁶.

Сост. по: п. 6, 11 ст. 35 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»; п. 4 ст. 90; п. 5 ст. 114 ГК РФ (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ.

Так, согласно ст. 35 Закона об акционерных обществах:

1) если по окончании второго финансового года или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше величины минимального уставного капитала, общество не позднее чем через 6 месяцев после окончания финансового года обязано принять решение о своей ликвидации;

2) если по окончании второго финансового года или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов меньше его уставного капитала, в состав годового отчета общества должен быть включен раздел о состоянии чистых активов:

– показатели, характеризующие динамику изменения стоимости чистых активов и уставного капитала общества за три последних завершенных финансовых года, включая отчетный год, или, если общество существует менее чем три года, за каждый завершенный финансовый год;

– результаты анализа причин и факторов, которые, по мнению совета директоров (наблюдательного совета) общества, привели к тому, что стоимость чистых активов общества оказалась меньше его уставного капитала;

– перечень мер по приведению стоимости чистых активов общества в соответствие с величиной его уставного капитала;

3) если и в следующем году стоимость чистых активов останется меньше его уставного капитала, общество не позднее чем через 6 месяцев обязано принять одно из следующих решений: а) об уменьшении уставного капитала общества до величины, не превышающей стоимости его чистых активов; б) о ликвидации общества.

Если при этом стоимость чистых активов окажется меньше его уставного капитала более чем на 25 % по окончании 3, 6, 9 или 12 месяцев соответствующего финансового года, общество дважды с периодичностью один раз в месяц обязано поместить в средствах массовой информации («Вестник государственной регистрации») уведомление о снижении стоимости чистых активов общества.

Таким образом, условие об уменьшении уставного капитала действует для акционерных обществ не ранее третьего финансового года (для обществ с ограниченной ответственностью это условие касается окончания второго и каждого последующего финансового года, для унитарных предприятий – окончания финансового года).

Какое финансовое состояние будет свидетельствовать о достаточной степени финансовой устойчивости предприятия? Четких ориентиров в данном случае не существует. Например, можно использовать следующие рекомендации (Соколов Я.В., Пятов М.Л.):³⁰⁷

– если актив превышает краткосрочную кредиторскую задолженность более чем в 2 раза, это говорит о приемлемых перспективах функционирования предприятия, по крайней мере, в течение ближайшего года;

– если актив превышает краткосрочную кредиторскую задолженность, но в объеме менее 2 раз, это можно трактовать как первый признак финансовой неустойчивости;

– если актив равен краткосрочной кредиторской задолженности, предприятие находится на грани краха.