Текст книги "Антикризисное управление. Краткий курс"

43. Оценка эффективности инвестиционных проектов

¡ Под инвестиционным проектом понимают совокупность мероприятий, действий, направленных на достижение определенных целей.

1. Инвестиционные проекты классифицируют по нескольким основаниям:

☝по степени обязательности выполнения – обязательные (с их помощью выполняются установленные правила и нормы) и необязательные (те, что не являются строго обязательными);

☝в зависимости от сроков исполнения – неотложные и откладываемые;

☝по степени связанности – альтернативные, независимые и взаимосвязанные.

2. Эффективность инвестиционного проекта может пониматься в различных смыслах в зависимости от рассматриваемого аспекта (экономического, социального, технического, финансового и др.).

Задачи оценки эффективности инвестиционных проектов включают:

✓ оценку реальности исполнения инвестиционного проекта;

✓ оценку потенциальной целесообразности реализации проекта на практике;

✓ сравнение проекта с альтернативными вариантами.

Оценка инвестиционных проектов осуществляется в пять основных этапов:

1) сравнение процента по кредиту с рентабельностью рассматриваемого инвестиционного проекта. На этом этапе происходит поиск проекта, вложения в который принесло бы больше прибыли. Если банковский процент больше, чем рентабельность инвестиционного проекта, то проект отклоняется, если процент в банке меньше – то принимается;

2) сравнение рентабельности инвестиционного проекта с темпом инфляции в стране, в которой предполагается осуществление проекта. Если рентабельность больше инфляции, то проект принимается, если меньше – то вложения в проект себя не оправдают;

3) сравнение проектов между собой, при этом предпочтение отдается тому из них, затраты на осуществление которого меньше, чем на осуществление других проектов;

4) оценка проектов по ряду параметров и показателей, которые были заранее отобраны для определения эффективности инвестиционных проектов. Итогом становится выбор проекта, который удовлетворяет всем поставленным условиям;

5) оценка стабильности в поступлениях от реализации рассматриваемого инвестиционного проекта. Этот этап приводит к неоднозначным результатам. Многое зависит от особенностей проекта, а также от того, равномерно или неравномерно инвестор планирует получать доход.

Оценка эффективности инвестиционного проекта служит важнейшим фактором при определении того проекта, который все же будет реализован на практике. Поэтому важно провести эту оценку профессионально, чтобы выявленный проект действительно был наилучшим из существующих вариантов.

4. В практике западных компаний и в России наибольшее распространение в сфере принятия управленческих решений об инвестировании получили четыре метода.

1. Расчет срока окупаемости инвестиций (от англ. payback period, РР). В общем случае показатель расчета срока окупаемости инвестиций имеет следующий вид:

РР = min n,

где n – срок, в течение которого прогнозируется получение дохода от оцениваемого инвестиционного проекта.

При этом

где CF_t – доход от инвестиций в период t;

С – величина капиталовложений.

2. Определение средней доходности инвестиций (от англ. average return on book value, AR). Этот показатель в общем виде рассчитывается путем деления средней чистой прибыли организации за год на среднюю стоимость инвестиционных вложений.

Для того чтобы определить среднюю стоимость инвестиционных вложений, необходимо сумму первоначальных инвестиционных расходов и остаточной стоимости поделить на два.

3. Определение чистой приведенной (текущей) стоимости (от англ. net present value, NPV). Ее определение осуществляется путем вычитания из доходности (возможной доходности) рассматриваемого проекта суммы дисконтированных денежных потоков (сумм к уплате) за весь инвестиционный период. Если разность больше нуля, то проект рекомендуется к принятию, если меньше нуля, то его следует отклонить.

4. Расчет внутренней нормы доходности (от англ. internal rate of return, IRR). Ее расчет имеет много общего с расчетом чистой приведенной (текущей) стоимости. Необходимо определить тот уровень инвестиций, когда соблюдается равенство доходности (возможной доходности) рассматриваемого проекта и суммы дисконтированных денежных потоков за весь инвестиционный период. Можно сказать, что в этом случае предполагается, что показатель чистой приведенной (текущей) стоимости равен нулю.

Расчет срока окупаемости инвестиций проводится путем определения количества лет, которые в процессе реализации инвестиционного проекта будут сроком, в течение которого первоначальные капиталовложения окупятся.

Выбор реализации того или иного проекта зависит от множества факторов, к тому же расчет этих четырех показателей в отношении нескольких проектов может и не дать однозначного ответа: по одному критерию может рекомендоваться один проект, а по другому критерию – иной.

44. Факторы, стимулирующие привлечение иностранного капитала в российскую экономику

1. Привлечение иностранных инвестиций важно для любого государства, так как тот процесс влияет на экономику страны. Если в процессе преодоления кризисных явлений в страну поступают иностранные инвестиции, это помогает преодолеть проблему, способствует интеграции в мировое сообщество. Но положительные последствия наступают только при условии эффективного использования иностранного капитала. В то же время приток капитала в страну накладывает и обязательства, которые участники экономических отношений обязаны выполнять.

Для России иностранные инвестиции имеют большое значение. Особенно важны они были в период кризиса; и сегодня, когда экономика развивается гораздо стабильнее, чем в 1990-х гг., они ничуть не потеряли своего значения, даже стали важнее, поскольку позволяют развиваться экономике еще быстрее.

2. Иностранные инвестиции направляются в государства, где для них созданы максимально комфортные условия, поэтому существует необходимость выделения и совершенствования факторов, которые стимулируют привлечение иностранных инвестиций в Россию:

☝стабильное экономическое и политическое положение страны. Стабильность дает инвесторам своего рода гарантии, что их капитал не исчезнет на территории государства в силу изменения политического режима, серьезных социальных и экономических потрясений. Нестабильность положения в стране серьезно сдерживала приток инвестиций в 1990-х гг., когда иностранные государства и компании боялись вкладывать деньги в экономику России из-за угрозы потери своих средств по тем или иным причинам;

☝взаимодействие России с крупнейшими международными организациями, ее постепенная интеграция в мировое сообщество и международную экономическую систему;

☝стабильность курса рубля, который является российской национальной валютой. Для России, как и для других стран мира, состояние национальной валюты – своего рода отражение экономической ситуации в стране в целом;

☝снижение темпов инфляции, положительно характеризующее динамику развития российской экономики. Темпы инфляции все еще высоки относительно аналогичных показателей ряда стран с развитой рыночной экономикой, однако они не являются фактором, способствующим существенному снижению доходности иностранного капитала на территории России;

☝постепенный рост производства внутри страны и снижение уровня преступности;

☝создание на протяжении последних лет законодательной базы для инвестирования средств в российскую экономику. Правовые основы регулируют привлечение иностранного капитала и в определенной мере вселяют в инвесторов уверенность в гарантиях относительно эффективности функционирования их капитала в стране;

☝наличие в государстве большого количества запасов природных ресурсов, востребованных на мировом рынке. Вложения иностранного капитала в крупнейшие производства, связанные с добычей и отчасти обработкой природных ресурсов (например, нефть, газ), приносят инвесторам немалую прибыль, а с учетом стабильности развития российской экономики, тенденция к которой наметилась в последние годы, и стабильного высокого спроса на ряд ресурсов, которыми обладает Россия, вложения иностранного капитала значительно увеличиваются;

☝наличие в стране относительно дешевой и квалифицированной рабочей силы. Низкая оплата труда, к сожалению, все еще характерна для России, а положение в этой области не может быть изменено мгновенно.

Это основные, но не единственные факторы, стимулирующие привлечение иностранного капитала в Россию. Подавляющее большинство из них связано с экономическим положением страны и его стабилизацией за последние годы. Дальнейшее успешное экономическое и политическое развитие наряду с совершенствующейся правовой базой будет способствовать увеличению притока зарубежных инвестиций в Российскую Федерацию.

45. Меры, направленные на уменьшение страхового риска капиталовложений

¡ Страховой риск представляет собой возможность наступления того или иного события, от которого проводится страхование.

1. Инвестиции всегда связаны в определенном смысле с риском. Поэтому в последнее время не только в западных странах, но и в России получила развитие практика страхования риска капиталовложений.

Страхование проводится с целью уменьшения последствий от наступления неблагоприятных для компании случаев. Наибольшее распространение такой практики приходится на период стабилизации экономического положения государства, на относительно плавное и спокойное развитие экономики. В соответствии с этим становится понятной интенсивность развития страхового дела в России за последнее время.

Главная цель страховых компаний в сфере инвестирования – ослабление последствий рисков, которые возникают при вложении капитала в те или иные проекты и объекты.

2. Выделяют ряд мер, которые способствуют решению этой задачи:

☝расширение сферы страхования. В отношении инвестиционных рисков это применимо следующим образом: необходимо страховать и такие риски, как, например, возможность снижения результативности проекта, в который вложены средства, в силу изменения условий. Последствия от рисков будут минимальными, если будет существовать возможность страхования подобных событий. Необязательно риски должны быть связаны с конечным результатом. Страхованию подлежат и риски наступления несчастных случаев, и риски изменения сроков выполнения инвестиционных проектов или программ;

☝перестрахование. Это система мер, которая направлена на перераспределение риска между несколькими страховыми компаниями. Компании прибегают к перестрахованию тогда, когда принятый ими риск превышает их возможности. Путем соответствующих действий в результате возникновения страхового случая расходы несет не только та компания, которая изначально приняла риск на себя, но и та, в которой было проведено перестрахование. В перестраховании не обязательно участвуют только два субъекта: перестрахователь и перестраховщик. Перестраховщик в свою очередь может проделать подобную процедуру, и цепочка, которая образуется в результате подобных действий, может быть очень длинной. Это зависит от характеристик страхуемого риска;

☝организация распределения страховой премии, осуществляемая таким образом, чтобы максимально большие суммы получали те страховые компании, которые с помощью разработанных мероприятий уменьшают риски, связанные с вложениями в определенных сферах. Примером может служить взаимосвязь страхования грузоперевозок с состоянием дорог, грузовых автомобилей, поездов и т. д.

3. Большую роль в уменьшении рисков страхований играет взаимодействие компаний, занимающихся страховым делом. Взаимодействие необязательно должно ограничиваться перестрахованием, оно включает совместную выработку норм и правил, методик, программных продуктов и т. д. Все это осуществляется с помощью общественных организаций, представляющих интересы страховщиков (например, Всероссийский союз страховщиков). Их решения носят не только чисто номинальный характер: они могут вести к серьезным структурным изменениям в деятельности страховых организаций.

Страхование инвестиционной деятельности на современном этапе развития экономики является неотъемлемой частью процесса осуществления капиталовложений, а снижение рисков в нем – одна из первоочередных задач, которая решается путем реализации на практике системы продуманных и эффективных мер.

46. Понятие технологии антикризисного управления. Общая технологическая схема процесса управления в кризисной ситуации

¡ Технология управления – выбор и реализация определенных операций в процессе принятия управленческого решения.

1. Операции, которые имеют место в процессе приня|] тия управленческого решения, необязательно проходят последовательно, друг за другом. Они могут протекать параллельно и комбинированно.

Понятие технологии управления применимо и к антикризисному управлению. Однако технологические схемы в антикризисном управлении существенно отличаются от простых технологических схем в обычных условиях. Это связано с кризисными явлениями и их спецификой, которая накладывает отпечаток на деятельность организации.

¡ Технология антикризисного управления – совокупность мероприятий, направленных на предупреждение, смягчение и преодоление последствий кризисов социально-экономических систем.

2. Технологии управленческих решений в процессе антикризисного управления основываются на проведении исследовательской деятельности и организационных мероприятий, анализе ситуации и предполагаемых решений.

3. Процесс управления в кризисной ситуации имеет индивидуальные особенности для каждой организации, однако существует общая схема, которой придерживается большинство организаций в процессе поиска выхода из кризисной ситуации.

Технологическая схема процесса управления в кризисной ситуации включает шесть взаимосвязанных этапов.

1. Создание группы специалистов по выходу из кризисной ситуации на основе принятого плана по антикризисному управлению. Специалисты должны обладать определенным набором навыков и быть способными выполнить стоящую перед ними задачу.

2. Проверка целесообразности проведения мероприятий, направленных на преодоление кризиса. Если на данном этапе выясняется, что проведение таких мероприятий нецелесообразно, то необходимо возвратиться к началу работы: к разработке плана по антикризисному управлению, к исходному документу. После его корректировки можно продолжать работу.

3. Разработка управленческих решений. Она должна опираться на знания и навыки специалистов, а также учитывать конкретный кризис в организации.

4. Создание системы реализации управленческих решений, предполагающее определение конкретных исполнителей, которые будут реализовывать мероприятия на практике. Необходимо продумать обеспеченность реализации решений разнообразными ресурсами.

5. Проверка качества реализации управленческих решений. На этом этапе необходимо определить, насколько хорошо были выполнены намеченные мероприятия. Если качество неудовлетворительное, то необходимо вернуться на один из предшествующих этапов схемы – на четвертый, где создается система управленческих решений, или на третий, где происходит первоначальная разработка решений. Возврат к тому или иному этапу обусловлен недостатками при выполнении решения. Если качество реализации управленческих решений высокое, то проверяется целесообразность проведения дальнейших мероприятий. Если необходимо предпринять еще меры, то процесс начинается либо заново, либо с разработки управленческих решений.

6. Разработка мероприятий по прогнозированию кризисных ситуаций. Для этого требуется тщательная разработка таких мероприятий, которые могли бы помочь предвидеть кризис. Если кризис можно будет предвидеть, то последствия будут существенно меньше, поскольку за определенное время будет принят ряд мер, которые смягчат его проявления и последствия. В лучшем случае кризис можно будет даже предотвратить, однако это не всегда представляется возможным в силу его особенностей и часто не зависит от воли организации.

Эти этапы необязательно должны проходить именно в такой последовательности: на каждом из них возможно возвращение к предыдущим, если не достигнут необходимый эффект.

Общая технологическая схема процесса управления в кризисной ситуации позволяет наиболее рациональным образом организовать деятельность по преодолению кризисных явлений. Поэтому организациям следует следовать этой схеме, что позволит вовремя выявить недостатки в антикризисном управлении, быстрее их исправлять с наименьшими отрицательными последствиями для организации.

47. Формирование надлежащей организационной культуры

1. Формирование надлежащей организационной культуры является одной из стратегических задач антикризисного управления персоналом, решение которой требует много времени и усилий со стороны руководителей. Необходимо постоянно продумывать и осуществлять мероприятия по постепенному внедрению и закреплению организационной культуры, что позволит решать задачи в кризисных ситуациях быстрее и эффективнее.

2. Можно выделить четыре основных типа организационных культур:

1) органическую, характерную для коллективистской формы управления. В качестве целей для такой организационной культуры выступают интересы группы людей, которые формулируются ими и в дальнейшем становятся обязательными для достижения. В социально-экономической системе с органической организационной культурой необходимо выбрать такой рычаг управления, который в сложившейся обстановке будет наиболее эффективным. В данном случае в качестве такого рычага выступает авторитет;

2) предпринимательскую, являющуюся неотъемлемой частью рыночной формы управления. В условиях рынка главная цель любой деятельности – получение прибыли. Поэтому в качестве целей предпринимательской организационной культуры берется именно эта, а не какая-либо другая, сформулированная кем-либо или группой людей (как в случае функционирования органической организационной культуры). Для управления организацией с такой организационной культурой есть соответствующий рычаг – деньги;

3) бюрократическую, соответствующую бюрократической форме управления. Бюрократия предполагает выполнение воли начальника или нескольких руководителей. Поэтому в данной организационной культуре именно этот человек (или группа таких людей) ставит цели функционирования организации. Порядок в такой социально-экономической системе поддерживается с помощью силы, которая помогает заставить сотрудников выполнять волю начальника;

4) партиципативную, присущую демократической форме управления социально-экономической системой. Демократическая форма управления характеризуется главенством закона. Поэтому критерий законности является одним из основных в процессе определения целей деятельности такой организации. Цель определяется большинством в соответствии с вышеназванным критерием, но при этом обеспечивает соблюдение прав меньшинства. В организации с партиципативной организационной культурой главным рычагом управления будет выступать закон.

3. Необязательно, что в организации присутствует только одна организационная культура. Может возникнуть ситуация, когда в организации в целом сложилась одна организационная культура, а в части ее подразделений – другая или сразу несколько культур. Это не говорит о том, что в организации существуют проблемы. Причина такого разнообразия может крыться в особенностях организации, или ее подразделений, или отделов. Наличие нескольких организационных культур необходимо учитывать в процессе принятия важнейших решений, а в случае конфликтов следует руководствоваться нормами, принятыми в соответствующей организационной культуре.

48. Создание группы специалистов по выводу организации из кризисной ситуации

1. Создание группы специалистов по выводу организации из кризисной ситуации является первым этапом в общей технологической схеме процесса управления в кризисной ситуации. Это основа всей антикризисной деятельности, поскольку насколько специалисты в этой команде будут способны справиться с поставленной перед ними задачей, настолько успешным будет выход организации из кризиса.

Группа специалистов по выходу из кризиса может быть самой разнообразной, в зависимости от глубины и серьезности кризиса, а также особенностей конкретной организации. Если организация крупная, то она может себе позволить содержать такую группу постоянно. Состав этой группы также может существенно различаться. В группу могут входить как специалисты из самой организации, так и люди со стороны, которые являются специалистами в сфере антикризисного управления. Последние, как правило, приглашаются в группу в случае возникновения реальной кризисной ситуации или ее серьезной угрозы.

2. Можно выделить несколько задач, которые решают-12 ся группой специалистов в процессе деятельности:

☝обеспечение такого функционирования организации, при котором в антикризисном управлении принимает участие наибольшее количество заинтересованных в этом руководителей и сотрудников организации, вносящих максимальный вклад в разрешение кризисной ситуации;

☝поддержка персонала организации в готовности оказывать помощь в процессе поиска решений для выхода из кризисной ситуации;

☝мобилизация всех ресурсов организации для определения ее слабых сторон и анализа ее положения в целом;

☝разработка материалов и стратегии поведения в процессе общения со средствами массовой информации и стейкхолдерами[1]1
  Широкий круг лиц, имеющих отношение к организации: инвесторы, кредиторы, менеджеры, работники, поставщики, потребители.


[Закрыть], что является неотъемлемой частью деятельности организации во время кризиса;

☝привлечение квалифицированных консультантов и обучение руководителей организации на всех уровнях поведения в кризисной ситуации. То же относится и к специалистам организации.

3. Состав команды антикризисного управления зависит от особенностей организации. Иногда команду антикризисного управления выделяют в отдельную структурную единицу, что может быть характерно для организаций, которые постоянно в той или иной мере занимаются антикризисным управлением. При этом наличие такой отдельной структурной единицы необязательно свидетельствует о постоянных кризисных явлениях внутри организации, а может быть связано с широкой сферой ее деятельности: команда антикризисного управления разрабатывает мероприятия по предотвращению и прогнозированию кризисов. Кроме того, антикризисная команда может выполнять роль консультирующего органа при руководстве.

Большое внимание следует уделять основному процессу – подбору членов группы специалистов по выведению организации из кризисной ситуации.

4. Количество членов команды должно быть обоснованно. Оно может различаться в разных организациях, но его определение следует основывать на разумных аргументах. Во-первых, необходимо понять, насколько масштабен кризис и как много специалистов необходимо задействовать в процессе его преодоления. Во-вторых, численность команды должна быть такой, чтобы обеспечивался эффективный обмен информацией, чтобы процесс принятия решения проходил как можно быстрее, а для этого важно наличие оптимального количества сотрудников.

От того, насколько удачно будет создана группа специалистов по выходу из кризиса, зависит результат прохождения всех этапов технологической схемы процесса управления в кризисной ситуации.

В связи с этим формированию группы таких специалистов необходимо уделять повышенное внимание и не экономить на времени отбора кандидатов или на высококвалифицированных специалистах со стороны.