Текст книги "Практикум по курсу «Финансовые рынки и посредники: вопросы и ответы»"

Турлыбекова А.Ж., Калымбекова Ж.К.
ПРАКТИКУМ ПО КУРСУ «ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ПОСРЕДНИКИ: вопросы и ответы»

ВВЕДЕНИЕ

Финансовые рынки и его профессиональные участники выполняют функции перелива временно свободных денежных средств и капитала, привлеченных средств внутренних и внешних инвесторов в приоритетные и высокодоходные отрасли экономики, способствуют интеграции государства в международные сообщества.

Кроме того, такие важнейшие качественные показатели, как законодательное регулирование, информационная открытость, дивидендная политика и другие также должны соответствовать общепринятым стандартам развития финансового рынка.

В нашей стране идет процесс формирования финансового рынка, для которого имеются экономические, правовые и организационные предпосылки. В целях его дальнейшего развития особое внимание должно уделяться построению институциональной структуры, внедрению различных финансовых инструментов, получивших развитие за рубежом и отвечающих потребностям инвесторов, методологии анализа финансового рынка, выделению тенденций развития и направлений государственной поддержки. Ведь недостаточность внутренних ресурсов для осуществления инвестиций в производственную сферу стала одной из наиболее крупных проблем переходной экономики Казахстана.

Данный практикум разработан для освещения вопросов функционирования мировых рынков и институтов, составляющих инфраструктуру рынка. Он позволит студентам понять те процессы, которые происходят на финансовом рынке Казахстан, и его роль в общем экономическом развитии страны. Так как отсутствие достаточного числа молодых специалистов в области финансовых рынков существенно влияет на неадекватное развитие этих рынков в республике.

Материалы, предлагаемые в этом практикуме, помогут глубокому овладению знаниями и методологией эффективного управления операциями на современных финансовых рынках. Наиболее полное усвоение большинства рассматриваемых вопросов предполагает наличие у студентов твердых знаний по экономической теории и международным экономическим отношениям.

Авторами ставятся следующие задачи:

– изучение различных финансовых институтов, предлагаемых ими услуг, методов ценообразования, стилей управления ими, стратегий эффективной деятельности на внутренних и международных финансовых рынках;

– всестороннее рассмотрение деятельности финансовых институтов разных стран;

– раскрытие особенностей функционирования финансового рынка Казахстана;

– исследование и анализ деятельности финансовых посредников, профессиональных участников финансовых рынков;

– изучение возможностей и предназначений финансовых инструментов рынка;

– оценка финансовыми институтами (посредниками) возможных рисков и пути минимизации их негативных последствий.

Денежный рынок

Денежный рынок – это часть финансового рынка, рынок краткосрочных высоколиквидных активов; это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяет уровень процентной ставки, «цену» денег; это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.

Денежное обращение – это непрерывное движение денег при выполнении ими своих функций. Денежное обращение за определенный период времени (например, за год) называется денежным оборотом. Структура денежного оборота развитых стран представлена на рис. 1.

Рис. 1. Структура денежного оборота

Исторически сложившаяся и законодательно закрепленная форма организации денежного обращения называется денежной системой государства.

Основными элементами денежной системы являются:

· наименование денежной единицы и виды денежных знаков;

· порядок обеспечения денег, поддержание их устойчивости;

· порядок обращения денег, их выпуск, изъятие;

· методы планирования денежного обращения;

· формы организации безналичных расчетов;

· банк, регулирующий денежное обращение;

· валютный курс.

Как известно, деньги выполняют следующие функции:

1) мера стоимости;

2) средство обращения;

3) средство платежа;

4) средство накопления;

5) мировые деньги.

Исходя из функций денег, можно определить и основные функции самого денежного рынка как такового:

· платежная функция – рынок способствует осуществлению различного рода расчетов между его участниками в процессе осуществления операций;

· обеспечение коммерческого кредитования – отсрочка платежа, оформленная денежным обязательством, то есть векселем, позволяет осуществлять коммерческое кредитование хозяйствующих субъектов;

· учетная функция и др.

Исходя из имеющихся инструментов денежного рынка и учитывая особенности казахстанского финансового рынка, можно выделить следующие его сегменты (рис. 2).

Рис. 2. Основные сегменты рынка денежных средств Казахстана

Платежи с использованием наличных денег производятся путем передачи их в виде банкнот или монет, являющихся законным платежным средством.

Расчеты чеками производятся с помощью расчетных, дорожных и других чеков – письменных распоряжений плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную сумму. В мировой практике различают денежные и расчетные чеки.

Денежные чеки применяются для выплаты держателю наличных денег в банке, например, на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы и т. д.

Расчетные чеки применяются для безналичных расчетов. Это документ, содержащий безусловный письменный приказ владельца текущего счета (чекодателя) банку о выплате указанной в нем суммы определенному лицу или предъявителю (чекодержателю). Расчетные чеки могут быть покрытыми и непокрытыми. Покрытием чека в банке чекодателя могут быть:

· средства, депонированные чекодателем на отдельном счете;

· средства на соответствующем счете чекодателя, но не свыше суммы, гарантированной банком по согласованию с ним при выдаче чеков. В этом случае банк может гарантировать чекодателю при временном отсутствии средств на его счету оплату чеков за счет средств банка.

Вместе с чеками независимо от их количества банк выдает клиенту идентификационную карточку в одном экземпляре и идентифицирует чекодателя по каждому выданному чеку.

Чек бывает именной (выписанный на определенное лицо), предъявительский (выписанный на предъявителя) и ордерный. Ордерный чек выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, то есть чекодатель может передать его новому владельцу с помощью индоссамента.

Расчеты векселями. В нашей стране вексель не относится к ценным бумагам, а является согласно Закону РК «О вексельном обращении в Республике Казахстан» платежным инструментом и средством кредитования. Вексель – это безусловное обязательство уплатить какому-либо лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок. Это абстрактное долговое обязательство, которое не зависит ни от каких условий.

Характерными признаками векселя являются:

• безусловный характер денежного обязательства, то есть принятое векселедателем на себя обязательство уплатить определенную сумму или приказ оплатить вексельную сумму третьему лицу не могут быть ограничены никакими условиями;

• абстрактный характер обязательства, то есть в тексте векселя не допускаются ссылки, на основании какой сделки он выдан;

• строго формализованная процедура заполнения данного документа, то есть форма должна содержать все необходимые реквизиты, так как отсутствие хотя бы одного из них делает вексель ничтожным;

• денежная форма расчетов, то есть предметом обязательства могут быть только денежные средства.

Векселя делятся на два основных вида: простые и переводные.

Простой вексель (соло) – вексель, содержащий ничем не обусловленное обязательство должника (векселедателя) уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму денежных средств в определенном месте и в установленные сроки или по приказу кредитора перечислить средства третьему лицу.

Переводной вексель (тратта) – это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента). Особенностью выпуска и обращения переводного векселя является то, что он не может служить простым средством платежа. Суть этих отношений заключается в следующем: трассант (векселедатель) выписывает (трассирует) вексель на трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту в определенном месте в определенный срок.

Коммерческие банки РК могут осуществлять определенные операции с векселями.

1. Учет векселей. При этом клиент банка приобретает ликвидные средства, а банк получает их непосредственно от векселедателей и только лишь при неблагоприятном финансовом состоянии последних обращается к предъявителю векселя. Если банк принимает к учету векселя, основанные на товарных сделках, то он должен быть уверен в своевременной их оплате и товарном характере сделки. Следовательно, необходима проверка кредитоспособности клиента и правильности оформления векселей. Никаких объяснений по поводу отказа в приеме векселей к учету банки давать не обязаны.

2. Акцепт и аваль векселей. Акцепт – письменное согласие на оплату векселя, аваль – вексельное поручительство, в силу которого лицо, совершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательств других лиц по векселю. Банк производит акцепт переводных векселей в пределах существующей кредитной линии клиента или в пределах стоимости предоставленного залога. В данном случае векселедателем выступает клиент банка, а банк является плательщиком. Общая доходность операций акцептования и авалирования векселей клиентов в казахстанских банках (учетная ставка при учете + процент за акцепт или аваль) должна быть не ниже ставки рефинансирования Национального банка РК.

3. Домициляция векселей. В случае если векселеполучатель в день платежа не сможет получить причитающуюся ему сумму ввиду отсутствия на месте платежа в силу каких-либо причин (отъезд, командировка и т. д.), он может поручить это банку, за что последний (банк) взимает с клиента некоторую плату.

В связи с внедрением в Казахстане новых технологий стало возможным применение и использование еще одного инструмента – платежной карточки как средства доступа к деньгам через электронные терминалы или иные устройства, которые содержат информацию, позволяющую держателю такой карточки осуществлять платежи, получать наличные деньги, производить обмен валют и другие операции, определенные эмитентом и на его условиях. Платежная карточка подразделяется на дебетную и кредитную (Правила выпуска и использования платежных карточек в РК, утвержденные Нацбанком от 24.08.2000 № 331). Национальный банк является единственным органом, лицензирующим деятельность, связанную с выпуском платежных карточек, и устанавливающим требования к выпуску и использованию их в Республике Казахстан.

Предоставляя друг другу займы, минуя банки, население оформляет долговые расписки, заверенные нотариальными конторами, которые можно также рассматривать как финансовый инструмент денежного рынка. Необходимо отметить появление у нас и таких финансовых инструментов, как сельхозрасписки, выпускаемые под залог будущей сельхозпродукции. На сегодня именно эти долговые обязательства получили в Казахстане наибольшее распространение по сравнению с векселями.

В настоящее время основной оборот денежных средств приходится на безналичное обращение, заменившее большую часть наличного оборота. Оно осуществляется через коммерческие банки, которые в свою очередь взимают плату за предоставленные услуги. Именно здесь и возникает рынок безналичных расчетов.

Обращение денег при этом производится посредством платежных документов, таких как:

· платежные поручения;

· платежные требования-поручения;

· аккредитивы и иные, установленные законодательными актами Республики Казахстан.

Безналичные платежи осуществляются путем:

· выдачи или предъявления платежного документа, содержащего денежное обязательство либо указание о выплате денег;

· передачи платежного документа или электронного сообщения, содержащего указание о выплате денег. Они могут производиться как с использованием банковского счета клиента, так и без него в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан.

Расчеты платежными поручениями являются наиболее простым способом осуществления расчетов между хозяйствующими субъектами. Этот документ представляет собой поручение хозяйствующего субъекта о перечислении определенной суммы со своего счета на счет другого субъекта. Они действительны в течение 10 дней со дня выписки. При этом день выписки в расчет не принимается. Поручение принимается от плательщика к исполнению только при наличии средств на счете, если иное не оговорено между банком и владельцем счета. Платежные поручения могут быть срочные, досрочные и отсроченные.

Срочные платежи совершаются в следующих вариантах:

· авансовый платеж, то есть платеж до отгрузки товара;

· платеж после отгрузки товара, то есть путем прямого акцепта товара;

· частичные платежи при крупных сделках.

Платежные требования-поручения – расчетные документы, содержащие требования продавца к покупателю оплатить на основании направленных ему, минуя банк, расчетных и отгрузочных документов стоимость поставленного по договору товара. Плательщик, определив возможность оплаты полученного платежного требования-поручения, сдает данный документ в обслуживающий его банк для перечисления акцептованной им суммы на расчетный счет продавца.

Аккредитив (от нем. akkreditiv – доверительный) представляет собой условное денежное обязательство банка, выдаваемое им по поручению покупателя в пользу продавца, по которому банк, открывший счет (банк-эмитент), может произвести платежи продавцу или дать полномочия другому банку производить такие платежи при наличии документов, предусмотренных в аккредитиве, и при выполнении других условий аккредитива. Расчеты с помощью аккредитива еще носят название «расчеты по системе ЛС» (англ. lettersofcredit – аккредитив). Аккредитивы подразделяются на:

1. Денежные и документарные.

Денежный аккредитив – именной документ, адресованный банком-эмитентом другому банку и содержащий приказ о выплате денег покупателю в определенный срок. Для расчетов применяют документарный аккредитив.

2. Отзывные и безотзывные.

Отзывной – это аккредитив, который может быть изменен или аннулирован банком-эмитентом без предварительного согласования с продавцом, например, при несоблюдении условий, предусмотренных договором, или в случае досрочного отказа банка-эмитента гарантировать платежи по аккредитиву.

Каждый аккредитив должен ясно показывать, отзывной он или безотзывной. При отсутствии такого четкого указания аккредитив является отзывным. Все распоряжения об изменении его условий плательщик может давать продавцу только через банк-эмитент, который извещает банк-продавца (исполняющий банк), а тот в свою очередь самого продавца.

Безотзывной аккредитив не может быть изменен или аннулирован без согласия лица, в пользу которого он открыт. Продавец вправе досрочно отказаться от исполнения аккредитива, если это предусмотрено его условиями.

3. Подтвержденные и неподтвержденные.

Подтвержденный аккредитив имеет дополнительную гарантию платежа со стороны другого банка. Банк, подтверждающий его, принимает на себя обязательство оплачивать документы, соответствующие условиям аккредитива, если банк-эмитент откажется совершить платежи. Неподтвержденный аккредитив не имеет указанной гарантии.

4. Переводной (трансферабельный) – аккредитив, который может быть полностью или частично использован несколькими хозяйствующими субъектами-плательщиками.

5. Револьверный (от англ. revolver – вращаться), или возобновляемый, применяется в расчетах за постоянные краткие поставки, осуществляемые обычно по графику, зафиксированному в контракте. Он открывается не на полную сумму платежа, а на ее часть и автоматически возобновляется по мере расчетов за очередную партию товаров.

6. Покрытые (депонированные) и непокрытые (гарантированные).

Покрытые – аккредитивы, при открытии которых банк-эмитент перечисляет собственные средства плательщика или предоставленный ему кредит в распоряжение банка продавца на отдельный балансовый счет «Аккредитивы» на весь срок действия обязательств банка-эмитента.

Непокрытые аккредитивы не имеют указания покрытия денежных средств. Платежи по ним поставщику гарантирует банк. В этом случае плательщик обращается в свой банк с ходатайством выставить для него гарантированный аккредитив. Банк-эмитент, как правило, удовлетворяет его в отношении платежеспособных, первоклассных клиентов и при условии установления между ним и банком, исполняющим аккредитив, корреспондентских отношений.

Таким образом, платежные инструменты денежного рынка также играют немаловажную роль в осуществлении перераспределения и передвижения денежных ресурсов. Как видно из вышесказанного, через них происходит безналичное обращение денег, занимающее основную долю денежного оборота как внутри страны, так и за ее пределами.

Тестовые вопросы

1. Спрос на наличность зависит:

а) отрицательно от динамики уровня цен;

b) отрицательно от динамики реального ВВП;

c) положительно от рыночной ставки процента;

d) все перечисленное неверно.

2. Предложение денег увеличится, если:

a) возрастает норма резервирования;

b) увеличится отношение «наличность депозиты»;

c) увеличится денежная база;

d) уменьшится денежный мультипликатор.

3. Спрос на деньги задан следующим уравнением: MD= 0,ЗУ-8Л, где R – ставка процента; Y – реальный ВВП. Если реальный объем выпуска увеличится на 200 000, то кривая спроса на деньги сдвинется:

a) вправо на 60 000;

b) вправо на 200 000;

c) влево на 1600 000;

d) влево на 60 000.

4. Предположим, что предложение денег и уровень цен постоянны. Тогда в случае увеличения уровня дохода на денежном рынке:

a) увеличатся спрос на деньги и ставка процента;

b) увеличится спрос на деньги и снизится ставка процента;

c) спрос на деньги снизится, а ставка процента увеличится:

d) спрос на деньги и ставка процента снизятся.

5. Что из нижеперечисленного не включается в агрегат М2?

a) наличность вне банковской системы;

b) небольшие сберегательные вклады;

c) чековые депозиты;

d) краткосрочные государственные облигации.

6. Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена:

a) VM = PY;

b) MV = P – Y;

c) VM = P – Y;

d) MV = PY.

7. Модель предложения денег:

a) Ms = C – D + n;

b) Ms = CD;

c) Ms = C + D;

d) Ms = C + D – n.

8. Что из нижеперечисленного не включается в агрегат М1?

a) краткосрочные казначейские облигации, коммерческие бумаги;

b) срочные вклады свыше 100 000 долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты;

c) наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

d) сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе.

9. Обобщая два подхода – классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

a) уровень дохода;

b) скорость обращения денег;

c) ставка процента;

d) все вышеперечисленное верно.

10. Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя на:

a) денежный мультипликатор и денежную базу;

b) учетную ставку;

c) норму резервирования;

d) операции на открытом рынке.

11. Пусть спрос на наличность составляет 10 % от суммы депозитов. Норма резервирования равна 0,15. Если Национальный Банк решает расширить предложение денег на 330 млрд тг, он должен:

a) увеличить денежную базу на 330 млрд тг;

b) уменьшить денежную базу на 75 млрд тг;

c) увеличить денежную базу на 75 млрд тг;

d) увеличить денежную базу на 49,5 млрд тг.

12. Если номинальное предложение денег увеличится на 5 %, уровень цен возрастет на 4 %, то при неизменной скорости обращения денег в соответствии с количественной теорией реальный доход:

a) увеличится на 9 %;

b) снизится на 9 %;

c) увеличится на 1 %;

d) снизится на 1 %.

13. Норма обязательных резервов равна 0,15. Избыточные резервы отсутствуют. Спрос на наличность составляет 40 % от объема депозитов. Сумма резервов равна 60 млрд тг. Чему равно предложение денег?

a) 560 млрд тг;

b) 490 млрд тг;

c) 370 млрд тг;

d) 420 млрд тг.

14. Банковские депозиты возросли на 200 млн тг. Норма резервирования на этот момент составляла 20 %. Каково потенциально возможное увеличение предложения денег?

a) 1000 млн тг;

b) 8000 млн тг;

c) 100 млн тг;

d) 800 млн тг.

15. Если реальный ВВП увеличится в 1,2 раза, а денежная масса возрастает на 8 %, то уровень цен при стабильной скорости обращения денег:

a) повысится на 10 %;

b) снизится на 10 %;

c) повысится на 11 %;

d) останется неизменным.