Текст книги "Входы и выходы: 15 мастер-классов от профессионалов трейдинга"

Евро

Это система торговли на прорывах канала – она выявляет тренд и входит в сделку, когда волатильность растет в направлении этого тренда. Большинству подобные системы не нравятся из‑за больших просадок. Мы обнаружили, что применение двух каналов позволяет ужесточить параметры. Используя полосы Боллинджера в паре с каналом Дончиана, мы стараемся укротить зверя волатильности. Канал Дончиана строят путем проведения вперед горизонтальных линий от наивысшего максимума и наивысшего минимума за определенное число дней. В нашем случае использован 34-дневный канал Дончиана. Обратите внимание на то, что верхняя и нижняя границы канала могут изменяться независимо друг от друга.

ИТОГ СДЕЛКИ

Покупка 19.04.02 Euro @ $89,12

Продажа 13.03.03 Euro @ $107,88

Прибыль на контракт = $18,76

СДЕЛКА 1. ВЫХОД

Данной системой предусмотрено два правила выхода: расхождение линий MACD (мы предпочитаем находить расхождения визуально, хотя у нас и есть программа для их распознавания) и движение цен против тренда, когда закрытие происходит с другой стороны 89-дневной МА.

Эта система показала хорошие результаты при тестировании на исторических данных – она была прибыльной, но просадки оказались слишком большими. Мы отказались от нее, потому что не сумели снизить риск. Справься мы с этой задачей, я бы не стал демонстрировать эту систему сейчас.

В июле 2002 г. гистограмма MACD демонстрировала расхождение, а линии MACD – нет.

В сентябре цены закрытия не опускались ниже МА. В октябре они все же прорвали ее, и, хотя мы не любим игнорировать сигналы, это пришлось сделать, ведь система находилась на тестировании. Другие наши системы говорили, что надо держать позиции. Рынок закрывался ниже МА не потому, что он падал, а потому, что шел в боковом направлении, решили мы и поставили стоп-приказ ниже сентябрьского минимума. И он в итоге сохранил нашу позицию.

Период с января по март отмечен сильным расхождением. И линии MACD, и гистограмма MACD формировали его довольно долго, что делает сигналы весомее.

Когда евро закрылся ниже МА, мы ликвидировали позицию.

СДЕЛКА 1: КОММЕНТАРИЙ ПО ВХОДУ

Линии тренда коварны, поскольку на одном и том же графике их можно провести чуть выше или чуть ниже в зависимости от субъективной оценки. Однако у правого края графика цены идут против нисходящей линии тренда, когда обе ЕМА разворачиваются вверх, сигнализируя о возможном прорыве вверх.

Покупай дешево, продавай дорого! В апреле 2002 г. евро был явно дешевым. Эта новоиспеченная европейская валюта, которую недавно выпустили в обращение на одном уровне с американским долларом, очень быстро упала ниже 85 центов. На этом недельном графике видно, что на фоне массового пессимизма евро нашел поддержку в середине 80-центового диапазона. В 2003 г. дно гистограммы MACD было мельче, чем в 2002 г., что говорит об ослаблении медведей. У правого края недельного графика обе ЕМА (26– и 13-недельная) поворачивают вверх, как и гистограмма MACD, а значит, на рынке верховодят быки – импульсная система дает сигнал покупать. Красная линия (13-недельная ЕМА) находится ниже желтой линии (26-недельная ЕМА), но готова пересечь ее снизу вверх. Такие пересечения обычно происходят во время наиболее динамичных этапов ралли.

ВАШ СТИЛЬ ТОРГОВЛИ

Многие важнейшие решения люди принимают отчасти рационально, а отчасти на эмоциях. Мало кто выбирает путь системного или дискреционного трейдера, опираясь исключительно на цифры. Обычно мы выбираем то, что позволяет избегать наиболее неприятного. Системного трейдера, как Фред, раздражает непрестанное рыночное движение, поэтому он передает торговлю компьютеру, который избавляет его от постоянного слежения за рынками и непрерывного принятия решений. Дискреционный трейдер, как я, предпочитает брать ответственность на себя и не желает по команде системы входить в сделку, которая ему не нравится. У каждого подхода есть свои плюсы и минусы, вы должны выбрать то, что вам лучше подходит.

А.Э.

На пути вверх цены «дышат»: вдох-выдох, вдох-выдох. Поскольку восходящий тренд начался в феврале, высокие пики A, C и E (последний еще не сформировался) показывают, что пышущие здоровьем быки дышат полной грудью. Мелкие впадины B и D показывают, что, когда рынок делает выдох, медведи на нем не хозяева. Высокие пики и мелкие впадины гистограммы MACD подтверждают устойчивость восходящего тренда.

Системный и дискреционный трейдеры нередко оказываются на разных сторонах рынка. У правого края дневного графика все основные индикаторы идут вверх (обе ЕМА, линии MACD и гистограмма MACD). Тем не менее, в отличие от Фреда, который покупал на прорыве вверх, я бы воздержался от торговли. Мне некомфортно покупать настолько выше уровня стоимости, т. е. так далеко от ЕМА. Получив сигнал покупки, я бы, пожалуй, разместил приказ покупать в районе ЕМА, корректировал его каждый день и постарался открыть длинную позицию при откате в зону стоимости.

Риск данной тактики в том, что можно упустить сильный восходящий тренд, у которого нет значимых откатов. Но на такой риск я бы пошел. Я не стремлюсь поймать каждую сделку. Я смотрю на сделки, как на рейсовые автобусы: всегда подойдет, если не один, то другой.

СДЕЛКА 1: КОММЕНТАРИЙ ПО ВЫХОДУ

У правого края графика линии MACD формируют двойную вершину. Эта модель говорит о том, что рынок серьезно перекуплен, и дает сигнал фиксировать прибыль.

Как сказал один из моих клиентов, «цена привязана к стоимости километровой резинкой». Если долгосрочная скользящая средняя отражает стоимость, то стандартную длину этой резинки можно определить как расстояние от вершины самого высокого столбика до ЕМА. На представленном недельном графике евро «резинка» может растянуться на 9 центов – именно на столько цены удалились от 26-дневной ЕМА в июле 2002 г. В марте 2003 г. цены поднялись выше стоимости на 7 центов, т. е. почти на всю длину резинки, прежде чем откатиться до предыдущего недельного минимума. Подобные возвраты редко заканчиваются до касания зоны стоимости.

Валютные рынки – одни из самых трендовых. Хорошая система, хотя и реагирует на ложные сигналы в торговых диапазонах, должна надежно захватывать долгосрочные валютные тренды. Примером служит система Фреда, которая поймала прорыв от рыночного дна, а потом почти год стояла в режиме покупки.

Многих новичков на валютных рынках губит то, что торговля идет 24 часа в сутки. Трейдер спит, а рынок в это время бежит против него. Тому, кто торгует валютными фьючерсами, нужно организовать свой счет так, чтобы стоп-приказ для фьючерсов автоматически исполнялся на наличных рынках, если валютные рынки движутся, пока фьючерсы закрыты. Трейдер, торгующий валютными фьючерсами без этого, подобен хозяину, который защищает свой дом, огораживая его только с одной стороны.

РИСК И ДОХОДНОСТЬ С УЧЕТОМ РИСКА

Замечание Фреда. У некоторых управляющих хедж-фондами большие просадки – 30, 40 и даже 50 %. Наибольшая просадка у нас на сегодняшний день составляет 10,47 %. Мы отличаемся от других системных трейдеров более высокой доходностью с учетом риска. По сравнению с управляющим хедж-фондом, который получает 30 %-ную доходность при 30 %-ной просадке, наша 15 %-ная доходность при 10 %-ной просадке на 50 % лучше.

Когда рынки благоприятны, говорят, что «такой-то получил 30 %», забывая при этом, что накануне он потерял 30 %! У управляющего хедж-фондом может быть более высокая годовая доходность, чем у нас, но ценой какого риска он получает ее? Когда у всех 30–40 %, наша доходность может не превышать 15 %. Однако у наших конкурентов просадка составляет 40–50 %, а у нас – 10 %. Если им придется отдать $40, чтобы получить $40, то нам вы отдаете $10, чтобы получить $15.

ЭТО НАША СТРАСТЬ

Баки (Пол Демарко-мл.) – трейдер в зале Биржи кофе, сахара и какао и партнер Фреда в фирме Briarwood Capital Management. Во время интервью он вставил несколько замечаний.

Механическая система с хорошими правилами и надлежащим контролем над риском позволяют нам сохранять спокойствие, когда мы совершаем одну сделку за другой. Многие ли после нескольких потерь отважатся открыть еще одну сделку? Таких – единицы.

Я получаю удовлетворение, когда теряю деньги в разумных пределах. Тот, кто теряет деньги в разумных пределах, в конечном итоге будет успешным на бирже, поскольку он фиксирует убытки, пока они невелики, а значит, имеет шанс дожить до крупного тренда. Раз система велит выходить – выходи! Сроду не слышал, чтобы кто-нибудь говорил: «Я разорился из‑за маленьких потерь». Хороший контроль над риском дает уверенность в том, что в конечном итоге останешься в выигрыше.

Мы с Фредди постоянно в контакте по телефону, и все ради того, чтобы кривая капитала была максимально гладкой. Это – наша страсть. Без нее успеха не добиться. Посмотрите, например, как тренируется баскетболист Майкл Джордан: он приходит в спортивный зал не для того, чтобы приятно провести время. Чем бы мы с Фредди ни занимались, где бы мы ни были, раньше или позже мы все равно мы начинаем думать о предмете нашей страсти. Надо заниматься тем, что тебе по душе, потому что только тогда в случае неудачи сможешь найти силы подняться и снова идти вперед. Ведь есть спортсмены талантливее, чем Майкл Джордан, но они так и не достигли его вершин. Чтобы повысить свой уровень, он совершает тысячи бросков, а мы – тысячи сделок. Вокруг меня крутится масса талантливых людей, но я все равно зарабатываю больше, чем они.

СДЕЛКА 2. ВХОД

Хлопок

Продемонстрировать убыточную сделку – трудная задача для нас, системных трейдеров, поскольку в большинстве случаев мы выходим из таких сделок очень быстро. Мы входим в сделку и, едва потеряв 0,2 %, выходим из нее. Такие сделки не портят наши результаты. Для иллюстрации я выбрал случай, который оказался одним из самых тяжелых – цены рванули с такой скоростью, что наш стоп-приказ не успел за ними.

Мы вошли в эту сделку не сразу после получения сигнала от полос Боллинджера и канала Дончиана, поскольку ждали, пока МА не повернет вверх. А когда дождались, то открыли длинную позицию намного выше МА, чем в наших правилах, да и контактов купили меньше.

Глядя на данный график, дискреционный трейдер может сказать, что входить в эту сделку было глупо – цены касались уровня сопротивления, а осцилляторы говорили о перекупленности. Он может сказать, что шансы не в нашу пользу и что мы опоздали. Но наша практика показывает, что как раз такие сделки и удаются!

СДЕЛКА 2. ВЫХОД

У нас есть долгосрочная система, рассчитанная на большую прибыль. Скользящий стоп-приказ двигается медленно, а данный рынок подскочил и рухнул в мгновение ока, так что стоп-приказ не успел поймать его движение. Такая сделка бьет не по карману (мы потеряли не много), а по нашим результатам.

Подобная сделка – кошмар системного трейдера. Она переходит из одного месяца в другой: мы показали бумажную прибыль в октябре, а затем показали убыток в ноябре – неприятно начинать месяц с просадки. Небольшой убыток – это нормально, но сильный взлет и резкое падение бьют по результатам, увеличивая их волатильность.

Наше правило – выходить из рынка, если цена закрытия пересекает МА против нашей сделки. Мы стараемся выходить на закрытии, а не дожидаться открытия на следующий день. Но отдавать приказ на выход при закрытии нужно осторожно. На одних рынках период закрытия составляет 30 секунд, на других еще больше. На рынке кофе он равен 2 минутам: размещая такой приказ в расчете на быстрый выход, вы оставляете рынку 1 минуту и 59 секунд на движение против вас. Мы стараемся сделать наши выходы филигранными. У нас есть компьютерный алгоритм для определения, где должно происходить закрытие.

Это хорошая система, приносящая приличную прибыль, она вполне рыночная, но укротить просадку трудно. Мы хотим получать не просто прибыль, а наилучшую доходность с учетом риска. Найти 20–25 хороших с точки зрения прибыли систем для нас не проблема, однако мы ищем системы, которые минимизируют риск, и именно их используем для торговли.

ИТОГ СДЕЛКИ

Покупка 11.09.03 Dec 03 Cotton @ 64,75 ¢/фунт

Продажа 25.11.03 Dec 03 Cotton @ 63,87 ¢/фунт

Убыток на контракт = 0,88 ¢/фунт

СДЕЛКА 2: КОММЕНТАРИЙ ПО ВХОДУ

Какова длина «резинки» на рынке хлопка? В июне 2002 г. она растянулась от вершины до ЕМА на 6,5 цента, а в апреле и в июле 2003 г. – на 4,5 цента. У правого края графика ее длина составляет уже 7 центов. При виде такой чрезмерно растянутой «резинки» мне хочется воздержаться от торговли.

У правого края экрана видны сигналы покупать. Обе ЕМА поднимаются, гистограмма MACD смотрит вверх, но я не бегу ни за уходящим поездом, ни за ускользающим трендом. Вскакивать на ходу – не для меня. У системного трейдера, понятно, нет выбора. Раз его система дала сигнал покупать, надо покупать – иначе это уже не системная торговля.

Я предпочитаю покупать около зоны стоимости, а хлопок у правого края дневного графика намного выше нее. Я не могу продавать хлопок в короткую здесь, так как все индикаторы смотрят вверх. Но и покупать я бы не стал, поскольку негде поставить приемлемо близкий стоп-приказ. Я уважаю дисциплину, с которой Фред принимает все сигналы своей системы, а также его решение продемонстрировать эту сделку. Но, глядя на нее, я рад, что не являюсь системным трейдером.

СДЕЛКА 2: КОММЕНТАРИЙ ПО ВЫХОДУ

Ключевой разворот происходит, когда цены подскакивают над вершиной предыдущего столбика, достигают нового максимума, а затем поворачивают вниз и закрываются ниже минимума предыдущего столбика. Это говорит о переломе настроя толпы. Этот пик – последний напор быков, после которого к власти приходят медведи и толкают рынок вниз.

Сделки с трудным началом обычно остаются такими до самого конца. Сначала хлопок подтвердил, что Фред и его система следования за трендом правы. После того как Фред купил, хлопок поднимался все выше с незначительными откатами к красной линии, 13-дневной ЕМА.

Это было похоже на рынок, который двигался под действием фундаментальных факторов. Внезапный недостаток хлопка на рынке, по-видимому, толкнул его вверх. Перемены спроса и предложения происходят по-разному, одни развиваются медленно, оставляя техническому аналитику время на распознание возникающих бычьих моделей, другие случаются внезапно. При нисходящих трендах наблюдается противоположная картина. Бывают и медленные, и резкие скачки предложения либо спады спроса. При резких рынок, словно ударившись головой о потолок, разворачивается и падает. Именно это и произошло с хлопком во время данной сделки.

То, что система Фреда вышла из такого сложного рынка с небольшим ущербом для счета, делает ей честь. После покупки значительно выше зоны стоимости и крупного разворота вниз она выскочила из сделки с минимальными финансовыми потерями. Если система теряет так мало на трудном, очень волатильном рынке, то ее владелец должен в конечном итоге не только выжить, но и добиться успеха.

Какой подход лучше, системный или дискреционный

Трейдинг – очень широкое поле деятельности. Рынков и методов столько, что все познать невозможно. Как врач не может быть экспертом одновременно в хирургии, психиатрии и акушерстве, так и трейдер не может быть экспертом одновременно в фундаментальном анализе, техническом анализе, отраслевом анализе и внутридневной торговле. Успешные люди обычно специализируются в какой-то довольно узкой области, имея общие представления об остальных аспектах своей сферы. Нужно знать свои слабые места и быть достаточно благоразумным, чтобы не лезть туда, где вы слабы.

Зачастую кажется, что системные трейдеры вроде Фреда и дискреционные трейдеры, как я, находятся по разные стороны игрового поля. Фред каждый день часами тестирует системы. С помощью своей любимой механической системы он торгует на двух десятках фьючерсных рынков, и при этом его мало волнует результат отдельно взятой сделки. Он тщательно фиксирует результаты тестирования систем, но у него нет дневника трейдера. Дискреционный трейдер разглядывает свои графики, а потом, приняв решение, глаз не спускает с экрана, чтобы в нужный момент войти в сделку или выйти из нее.

Впрочем, приглядевшись, понимаешь, что эти подходы имеют нечто принципиально общее. Опытный системный трейдер начинает исследования, опираясь на идеи из дискреционной торговли. Как отметил Фред, глупо использовать компьютер для прочесывания данных в поисках повторяющихся моделей, т. е. торговать прошлым. Системы Фреда строятся на том, что работает в торговом зале. А главным генератором идей является Баки, трейдер во втором поколении, с его огромным опытом интуитивной торговли. Вместе с тем хорошая дискреционная торговля более системна, чем может показаться на первый взгляд. Так, в моем арсенале есть набор обкатанных визуальных моделей: они служат ситом, через которое я просеиваю рыночные данные при анализе графиков и индикаторов.

Выбор между системным и дискреционным подходом к торговле определяется не столько объективными количественными показателями, сколько характером человека. У меня сложилось впечатление, что системные трейдеры преуспевают как группа, а в индивидуальном зачете лучшими обычно становятся дискреционные трейдеры. Но независимо от выбранной стези вы должны учиться и учиться, чтобы стать экспертом в своей области. При этом нужно иметь хорошие представления о противоположной стороне игрового поля. Масса информации в данной книге относится к дискреционной торговле, но она полезна и системным трейдерам.

Управление капиталом

В интервью с Фредом затрагивается вопрос управления капиталами клиентов. Вознаграждение даже за скромные успехи в этом бизнесе может быть огромным. Так, управляющий хедж-фондом с капиталом $100 млн получает $2 млн в год только за то, что он согласился сыграть на чужие деньги. Теперь допустим, он получил 15 %-ную годовую прибыль (т. е. $15 млн). С нее ему причитается 20 %-ная премия, т. е. еще $3 млн. А ведь $100 млн – это так себе, средненькая сумма для фонда. Кстати, на момент нашего интервью Фред и Баки имели в управлении $20 млн и эта сумма росла. У нашего с Фредом общего знакомого в управлении находилось $2 млрд, и за год он получал больше, чем большинство успешных людей зарабатывают за всю свою жизнь.

Однако головной боли в этом бизнесе тоже хватает. Работа с клиентами и регулирующими органами – дело нешуточное. Еще в самом начале торговой карьеры я получил урок, который навсегда отбил у меня охоту управлять чужими деньгами. Был у меня близкий друг по имени Фил. Это о нем говорится в начале книги «Как играть и выигрывать на бирже». Человек не без азарта, он открыл небольшой торговый счет и отдал его мне в управление. Не прошло и двух месяцев, как я сделал его доходность двухзначной, но дело закончилось тем, что мы с Филом рассорились, и нам понадобился целый год, чтобы вернуть дружбу. А произошло вот что: в порыве энтузиазма Фил начал названивать мне чуть ли не каждый день, стал совать нос в мои сделки и время от времени открывать собственные. Мне тогда хватало забот и без его вмешательства. Но если успешная торговля привела к такому результату, что было бы в случае провала? Вот с того момента я и стал торговать исключительно для себя. Сегодня я управляю только собственными счетами.

Если вам нравится игра на рынках и вы с удовольствием занимаетесь исследованиями и трейдингом, можно ли заработать на жизнь при небольшом счете? Прибыли от капитала размером $20 000–50 000 на жизнь не хватит. Игроки с небольшим счетом испытывают сильное искушение пойти на дикий риск. Трейдер с недостаточным счетом и высоким риском сам рубит сук, на котором сидит, его падение – это лишь вопрос времени. Мой вам совет: сбавьте обороты, расслабьтесь, переведите дыхание. Не старайтесь достать звезду с неба, выберите другую цель – попробуйте добиться стабильных результатов. Это нужно, чтобы научиться держать капитал под контролем, а значит, зарабатывать.

В финансовой системе циркулируют огромные деньги в поисках компетентных управляющих. Начните наращивать свой скромный капитал и аккуратно ведите дневник. Большинство владельцев капитала ищут стабильную доходность с небольшими просадками. Попробуйте добиться этого, и не исключено, что через несколько лет вы окажитесь в сообществе трейдеров среди таких, как Фред и Баки.

Письмо от Фреда
Я занимаюсь исследованиями, а на «кнопку» нажимает компьютер

Я никогда не был особо силен в дискреционном трейдинге. Обычно на старте я выигрывал, но потом допускал слишком много ошибок и финишировал с посредственными результатами. Мне гораздо больше подходят механические торговые системы, где я занимаюсь исследованиями, а на «кнопку» нажимает компьютер. Механические – значит объективные. Если 10 человек следуют одним и тем же правилам, то и результаты у них должны быть одинаковыми. Механический на 100 % подход повышает шансы на воспроизведение исторической результативности в будущем. Он дает три основных преимущества.

• Можно протестировать торговую идею на исторических данных и лишь потом торговать. Компьютер позволяет сделать это без использования реальных денег. Представление о том, как система работала бы в прошлом, дает возможность принимать более правильные решения в настоящем.

• Можно действовать более объективно и менее эмоционально. Анализировать, когда не рискуешь деньгами, просто, торговать – эмоционально тяжело. Так почему бы не позволить компьютеру «нажимать на кнопку»? Компьютер лишен эмоций, и он в точности исполнит указания, которые ему даешь, когда разрабатываешь систему.

• Можно за день охватить больше рынков, задействовать больше систем и проанализировать больше временных масштабов. Компьютер работает быстрее человека, не отвлекаясь и не теряя концентрации.

При разработке системы я всегда действую в следующей последовательности:

1. Начинаю с идеи.

2. Превращаю ее в набор объективных правил.

3. Визуально проверяю сигналы на графиках.

4. Тестирую систему на компьютере.

5. Оцениваю результаты.

Разработка торговой системы – это отчасти искусство, отчасти наука, а отчасти здравый смысл. Я ищу не систему, которая демонстрирует максимальную доходность на исторических данных, а здравую идею, которая приемлемо работает на исторических данных и, судя по всему, будет работать в будущем.

Наша компания по управлению капиталом отслеживает большинство фьючерсных рынков по всему миру и на данный момент торгует на 19 из них: иностранные валюты, процентные ставки, энергоносители, драгметаллы, зерновые, масличные культуры, отраслевые индексы и акции. Мы одновременно используем от двух до восьми систем следования за трендом, которые ловят средне– и долгосрочные движения рынка. Каждая из них построена на разумной идее и протестирована в реальном времени на наших собственных деньгах. При оценке пригодности системы главным являются ее влияние на кривую нашего капитала и доходность с учетом риска.

Торговые системы улучшают мою результативность и делают меня успешным трейдером. Они заставляют меня тщательно готовиться перед входом в сделку и соблюдать дисциплину, а также позволяют повысить мой уровень диверсификации.

Тот, кто работает много и упорно, всегда может создать успешную торговую систему. Это нелегко, но вполне осуществимо. Как и в большинстве других жизненных ситуаций, отдача здесь напрямую зависит от вашего вклада.