Текст книги "FOREX. Теория, психология, практика"

Глава 3. Фундаментальный анализ рынка

В процессе практической работы на валютном рынке FOREX очень часто перед трейдером встает вопрос о более глубоком его понимании, которое подразумевает изучение основных принципов фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ исследует различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления экономической и политической жизни разных стран, их взаимосвязь и влияние на поведение валютных курсов.

Проводить фундаментальный анализ рынка довольно сложно, и в этой книге я не ставлю задачу полностью раскрыть множество тонкостей и формул, используемых специалистами для вычисления основных экономических показателей. На сегодняшний день все прогнозы экономистов и исследовательских центров об ожидаемых показателях экономик ведущих стран уже проработаны и публикуются международными информационными агентствами. При этом новости уже разбиты:

• по дням недели;

• по времени;

• по макроэкономическим показателям стран;

• по периоду;

• по предыдущим, прогнозируемым и фактическим значениям.

Трейдер, зная и учитывая эту информацию, может успешно применять ее в своей работе. Только для того, чтобы умело пользоваться предоставленной информацией, ему все равно нужно овладеть первичными знаниями о фундаментальных факторах, которые способны существенным образом влиять на тренд и поведение валюты.

Фундаментальный анализ базируется на таких новостных факторах, как:

• экономические показатели – данные об экономике страны, любые изменения в ее денежно-кредитной политике, торговые переговоры, заседания центральных банков, интервенции, форумы «большой семерки» или экономических и торговых союзов, выступления глав центральных банков, глав правительств, видных экономистов и т. д.;

• политические события – приходы к власти президентов, политические скандалы, войны, террористические акты и т. д.;

• слухи и ожидания – различные высказывания политических или экономических лидеров;

• форс-мажорные обстоятельства – стихийные бедствия (землетрясения, цунами, наводнения, пожары, смерчи и т. д.).

Все новости классифицируются на:

• случайные и неожиданные – политические события, слухи и ожидания, а также форс-мажорные обстоятельства природного характера; к примеру, природный катаклизм в какой-либо стране способен ослабить национальную валюту, так как на восстановление потребуются средства, что приведет к усилению инфляции. Войны и политическая нестабильность также оказывают сильное воздействие на валютный и фондовый рынки. Случайные и неожиданные новости, как правило, имеют краткосрочный характер влияния на рынок (от нескольких минут до часов);

• планируемые и ожидаемые – это новости экономического, реже политического характера (к примеру, к ожидаемым новостям политического характера относятся президентские или парламентские выборы, а также предполагаемые правительственные назначения), которые публикуются широко и в заранее назначенное время. Влияние планируемых и ожидаемых экономических факторов (безработица, инфляция, изменение процентных ставок и т. д.) может быть очень длительным (от нескольких месяцев до лет).

Влияние новостей на рынок может быть разным, в зависимости от того, оправдались ли ожидания рынка или же они оказались недооцененными или ошибочными.

В случае совпадения спрогнозированного и реального значения сильного изменения валютного курса не будет. Так как рынок уже заранее учел данное значение показателя и «отработал» его к моменту выхода новости.

Если же рынок недооценил новость, то валютный курс продолжит свое движение с ускорением по тренду в момент выхода новости.

Когда же ожидания рынка не оправдываются и, более того, являются ошибочными, то можно ожидать сильного изменения валютного курса в противоположном направлении. После выхода новости и перед изменением направления крупные участники рынка, открывшие перед этим позиции под ожидания рынка, могут на некоторое время придержать курс валюты от резкого изменения с целью успеть закрыть свои убыточные и открыть новые позиции.

Исходя из вышесказанного, необходимо учитывать степень влияния фундаментальных показателей на изменение курса национальной валюты.

Ниже в таблице я привожу перечень основных экономических показателей, влияющих на изменение валютного курса.

_{Таблица 1. Экономические показатели}

ПРОЦЕНТНАЯ (УЧЕТНАЯ) СТАВКА – это устанавливаемый центральными банками процент за ссуду денег другим кредитным учреждениям.

Базовая процентная ставка устанавливается Центральным банком по результатам проведения учетных, депозитных операций, операций рефинансирования и операций ЦБ на открытом рынке. Процентная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам, определяет базовую цену капитала и служит регулятором экономической обстановки в стране. Изменение официальной процентной ставки влечет за собой изменение деловой активности, уровня производства и потребления, стоимости национальной валюты, уровня инфляции и т. п.

Решение по процентным ставкам ЦБ ведущих стран – один из самых важных экономических показателей, который вызывает множественную реакцию финансовых рынков на ее повышение/понижение.

Повышение процентной ставки невыгодно производителям и основной массе населения, так как приводит к:

• увеличению доходности финансовых инструментов и стоимости кредитных ресурсов;

• понижению рентабельности производственных проектов;

• сворачиванию нерентабельного производства;

• уменьшению совокупного объема производства;

• увеличению стоимости кредитов для конечных заемщиков;

• уменьшению доходов и платежеспособного спроса населения.

Реакция рынка FOREX на повышение/понижение процентных ставок – одна из самых сильных, и ее изменение определяет движение рынка в ту или иную сторону. К примеру: растут процентные ставки – растет валютный курс. Это в первую очередь связано с тем, что чем выше процентная ставка по конкретной валюте по сравнению с валютами других стран, тем более привлекательной она будет в качестве инструмента инвестирования для иностранных инвесторов. А значит, это повышает спрос на нее на международном валютном рынке, что и является причиной роста валютного курса.

Понижение процентной ставки противоречит интересам финансовых посредников и приводит к:

• уменьшению доходности финансовых инструментов;

• оттоку капитала из страны;

• обесценению национальной валюты.

И если рост процентной ставки привлекает иностранных инвесторов для покупки валюты и размещения ее в депозит (отсюда и рост курса данной валюты), то снижение процентной ставки заставляет инвесторов продавать данную валюту, отчего возникает ее избыток на рынке, что и приводит к снижению ее курса.

Бывают случаи, когда в момент выхода новостей по процентным ставкам рынок на них не реагирует. Это происходит потому, что на момент выхода новости валюта оказалась уже в перекупленном или перепроданном состоянии, поскольку в ожидании прогнозов по повышению/понижению процентной ставки дилеры успели сформировать ее восходящий или нисходящий тренд.

Процентная ставка измеряется в процентах или в базисных пунктах. Формальное изменение возможно на 0,01 % (1 базисный пункт), хотя реальное значение меняется на 0,25 % (25 базисных пунктов).

Очень часто в день публикации данных по ставкам выступают управляющие ЦБ, и реакция рынка на эти выступления бывает очень сильной. Поэтому важно отслеживать эти выступления. На конец 2011 г. главами ЦБ ведущих стран являлись:

Федеральная резервная система США (Federal Reserve System) – председатель Совета управляющих ФРС Бен Шалом Бернанке.

Европейский центральный банк (European Central Bank) – председатель Совета управляющих ЕЦБ Марио Драги.

Заседания Совета управляющих проходят дважды в месяц по четвергам. Как правило, в первый четверг месяца совет принимает решение по процентной ставке, а на втором заседании фокусируется на других задачах ЕЦБ и Евросоюза.

Банк Англии (The Governor and Company of the Bank of England) – управляющий Банка Англии Мервин Кинг.

Банк Англии проводит ежемесячные заседания (за исключением января), по процентным ставкам решение принимается в первый четверг месяца.

Банк Японии (Bank of Japan) – управляющий Банка Японии Масааки Сиракава. Решение по процентной ставке принимается ежемесячно.

Швейцарский национальный банк (Schweizerische Nationalbank (SNB)) – президент SNB Филипп Хильдебранд.

Швейцарский национальный банк проводит заседание, на котором принимается решение о пересмотре текущего уровня процентных ставок один раз в квартал.

Уровень процентных ставок может повышаться или понижаться вследствие большого числа факторов, отчасти к ним можно отнести уровень прибыли, уровень цен и инфляции, состояние платежного баланса, политику государства и т. д.

ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ, ВВП (Gross Domestic Product, GDP) – общий показатель совокупной стоимости всех конечных товаров и услуг, произведенных в течение года всеми производителями, действующими на территории страны.

ВВП является обобщающим индикатором экономической успешности страны, отслеживающий ее экономический подъем или спад. Валовой внутренний продукт для удобства международных отношений подсчитывается в долларах США поквартально и помесячно. Чаще всего используют два метода расчета ВВП: 1) путем суммирования всех доходов в экономике (заработной платы, процентов на капитал, прибыли и ренты); 2) путем суммирования всех произведенных расходов (потребления, инвестиций, государственных закупок товаров и услуг, а также чистого экспорта).

ВВП считается как в номинальном виде (текущих рыночных ценах), так и в ценах предыдущего фиксированного периода (реальный ВВП, Real GDP). Отношение номинального (текущего ВВП) к реальному (базовому ВВП) называется дефлятором ВВП (Implicit Price Deflator). Дефлятор ВВП измеряет в процентах общий уровень цен на товары и услуги (потребительской корзины) за определенный период в экономике данной страны. Он отражает величину инфляционной составляющей в значении ВВП и публикуется одновременно с ВВП.

Показатель ВВП обычно выходит в месяце, следующем за окончанием квартала. А в течение двух последующих месяцев публикуются уточненные (пересмотренные – revised) значения показателя. Данные, относящиеся к половине года, могут уточняться до трех лет.

Валовой внутренний продукт является одним из главных индикаторов для валютного рынка. Реакция рынка на публикацию показателей роста ВВП основных экономик, а также их исправленных (уточненных) значений бывает весьма существенной. Рост ВВП приводит к росту национальной валюты. При этом реакция валюты всегда будет сильнее на квартальные данные по ВВП. Правда, тут следует уточнить, что влияние быстрого роста ВВП на рынок зависит от того, в какой точке цикла оно находится. В начале цикла – при выходе из спада в экономике – высокие показатели ВВП говорят нам о росте доходов и об улучшении экономической ситуации страны. Рост ВВП – это хорошо только в случае, если он не совершает больших скачков по отношению к значениям в предыдущих кварталах и при этом его значение не слишком велико (оптимальное значение до 3 % в год), если же рост ВВП будет выше этого значения, то это может свидетельствовать о скором экономическом спаде.

В целом реакция валютного рынка на новости по ВВП зависит и от того, были ли они ожидаемыми или неожиданными. В случае, когда выходят данные, очень отличающиеся от прогнозов и являющиеся для рынка своего рода шоком, – реакция рынка может быть очень резкой и непредсказуемой.

БЕЗРАБОТИЦА (Unemployment) – социально-экономическое явление, при котором часть рабочей силы (экономически активного населения страны) не занята в производстве товаров и услуг, чтобы удовлетворить потребности общества.

С социальной точки зрения безработица – это когда часть трудоспособного населения, способного и желающего трудиться, не получает работу по экономическим причинам.

С экономической точки зрения безработица – это сложное явление, имеющее множество причин, среди которых:

• экономическая конкуренция на рынке труда;

• несовпадение спроса и предложения рабочей силы по профессиям, специальностям;

• спад производства и закрытие технически отсталых предприятий;

• структурная перестройка экономики;

• политика правительства и профсоюзов;

• менталитет и национальные традиции населения;

• географические и природно-климатические условия страны и т. д.

Исходя из экономических причин, необходимо различать основные типы безработицы: фрикционная, структурная, циклическая и сезонная.

Фрикционная безработица – это вид «естественной» безработицы. Она отражает текучесть кадров, связанную с переменой рабочих мест или места жительства. Этот тип безработицы включает в себя людей, которые вынужденно (по увольнению) или добровольно (по собственному желанию) оказались не заняты и переходят с одной (низкооплачиваемой) работы на другую, более высокооплачиваемую, или же переезжают с одного места жительства на другое. Эти люди, как правило, в течение недели планируют приступить к работе на новом месте. Фрикционная безработица, являясь естественной и неизбежной в условиях рыночной экономики, носит непродолжительный, но устойчивый характер и существует даже в странах, переживающих экономический подъем.

Структурная безработица также носит «естественный» характер и связана с технологическими (автоматизацией, механизацией) изменениями в производстве.

В связи с внедрением новых технологий (разработок) на предприятиях, как правило, происходит увольнение (или переобучение) части персонала в связи с потребностью предприятия в сотрудниках с более высокой квалификацией. Структурная безработица отличается большей продолжительностью, чем фрикционная. Влияния на экономику страны структурная безработица не оказывает только в том случае, когда общее число свободных рабочих мест соответствует числу людей, ищущих работу, хотя и имеющих другие специальности.

Циклическая безработица является главной формой безработицы, когда число рабочих мест оказывается меньше числа безработных. Другими словами, циклическую безработицу называют безработицей спроса.

Циклическая безработица вызывается повторяющимися спадами в экономике страны, спадом промышленного производства, уменьшением спроса на определенные товары и услуги и т. д. При циклической безработице экономике свойственны фазы оживления и подъема, когда появляются новые рабочие места и безработица уменьшается.

Сезонная безработица обусловлена временным колебанием в объеме производства определенных отраслей: сельское хозяйство, строительство, промыслы, в которых в течение года происходят резкие изменения спроса на труд. Например, отдельные предприятия и граждане могут интенсивно работать лишь несколько недель или месяцев в году, резко сокращая свою деятельность в остальное время. Для этих предприятий свойственны массовые наборы кадров в период напряженной работы, а по ее выполнению – массовые увольнения.

Сезонная безработица имеет устойчивый характер, ее нетрудно прогнозировать, так как она повторяется из года в год.

Безработица является характерной чертой рыночной экономики. Уровень и масштабы безработицы – это один из важнейших показателей состояния рынка труда и развития экономики страны. Средний уровень безработицы в экономически развитых странах в 2011 г. составил приблизительно 8–9 % всей рабочей силы.

На сегодняшний день ставка безработицы измеряется в процентах, и данные о ее изменении публикуются ежемесячно.

Реакция рынка на этот индикатор весьма ощутима: растет безработица – курс национальной валюты снижается.

Рост показателя безработицы – это плохо, так как высокая безработица вызывает социальную напряженность, снижает доходы и уровень жизни населения, ведет к прямому падению покупательного и инвестиционного спроса.

Кроме того, в большинстве развитых стран государственное регулирование занятости и помощи безработным включает подготовку и переподготовку рабочей силы, создание дополнительных рабочих мест, содействие найму, выплату пособий по безработице, страхование безработицы. Все эти программы поддержки безработных вынуждают правительства развитых стран наращивать государственное финансирование (в случае с США речь идет о сотнях миллиардов долларов) на рынке труда.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС (Balance of Payments) – это балансовый счет международных операций, включающий в себя записи всех платежей, поступающих в данную страну из-за границы, и денежных платежей данной страны другим странам за тот или иной период (год, квартал, месяц). Платежный баланс составляется в национальной или иностранной валюте по форме, рекомендованной Международным валютным фондом.

Платежный баланс включает в себя все сделки между страной и остальным миром, куда входят платежи и поступления по внешнеторговым операциям (торговый баланс), услугам (международные перевозки, страхование и пр.), неторговым операциям (содержание представительств, международный туризм и пр.), проценты по кредитам, доходы и платежи по инвестициям.

Все показатели валютных потоков по операциям принято обозначать как платежи и поступления.

Основными операциями поступления являются поступления от экспорта товаров, услуг, доходы от зарубежных инвестиций и приобретение зарубежными фирмами внутренних активов страны.

Основными операциями платежей является оплата импорта товаров, услуг, выплаты доходов по зарубежным инвестициям в данную страну и приобретение резидентами иностранных активов.

Платежный баланс может быть сведен с положительным и отрицательным сальдо.

Положительное сальдо платежного баланса свидетельствует о том, что государство заработало больше валюты, чем потратило, и за счет этого произошло увеличение валютных резервов, а следовательно, это увеличило рост обменного курса валюты.

Отрицательное сальдо платежного баланса, то есть его дефицит, свидетельствует о том, что страна получила меньше иностранной валюты, чем израсходовала, вызвав тем самым сокращение официальных резервов и снижение курса национальной валюты.

Отсюда следует, что рост дефицита платежного баланса снижает курс национальной валюты.

Публикация данных по платежному балансу оказывает умеренное влияние на движение валюты, рынок придает значение этому индикатору только в том случае, если он существенно отличается от прогнозов.

Дефицит платежного баланса может образовываться в значительной мере вследствие дефицита торгового баланса, поскольку он является составной частью платежного баланса.

ТОРГОВЫЙ БАЛАНС (Trade Balance) – это часть платежного баланса, отражающая соотношение между суммой цен товаров, вывезенных за пределы данного государства, и суммой цен товаров, ввезенных на территорию этого государства, то есть разницу между экспортом и импортом.

Сальдо торгового баланса можно определить простой формулой: Торговый баланс = Экспорт – Импорт.

Положительное сальдо (профицит) торгового баланса говорит нам о том, что стоимость вывезенных товаров превышает стоимость ввезенных (то есть экспорт больше импорта), а это означает, что экспортеры, получая выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную, тем самым способствуя росту национальной валюты и успешному развитию экономики страны (увеличение экспорта улучшает конкурентные позиции страны на мировом товарном рынке, а растущий спрос со стороны иностранных государств способствует росту ее экономики). Показатель чистого экспорта является одним из слагаемых валового внутреннего продукта (ВВП), поэтому неожиданное увеличение/уменьшение дефицита торгового баланса может приводить к пересмотру оценки ВВП в сторону понижения/повышения.

Отрицательное сальдо (дефицит) торгового баланса случается тогда, когда стоимость ввезенных товаров превышает стоимость вывезенных (то есть импорт больше экспорта). Это говорит нам о том, что импортеры вынуждены продавать национальную валюту в обмен на иностранную для закупок зарубежных товаров, что ведет к росту внешней задолженности страны и снижению курса национальной валюты. Отсюда следует, что рост дефицита торгового баланса снижает курс национальной валюты.

Торговый баланс – экономический индикатор, который оказывает значительное влияние на рынок, так как является одним из самых важных показателей успешности экономики страны.

ИНФЛЯЦИЯ (Inflation) – это дисбаланс совокупного спроса и совокупного предложения, проявляющийся в общем, непрерывном росте цен на товары и услуги.

Инфляция спроса – это когда равновесие спроса и предложения нарушается со стороны спроса, то есть рост денежных доходов превышает возможности экономики в удовлетворении растущего спроса на товары и услуги и цены на них растут. Другими словами, инфляцию спроса можно охарактеризовать фразой: «Слишком большое количество денег охотятся за слишком малым количеством товаров».

При инфляции спроса растут:

• государственные расходы (военные и социальные заказы), для финансирования которых государство прибегает к денежной эмиссии;

• инвестиции;

• спрос на товары длительного пользования;

• занятость и заработная плата населения.

Инфляция предложения – это когда нарушение равновесия спроса и предложения происходит из-за роста издержек производства. При инфляции предложения происходит сокращение реального объема национального производства, удорожание сырья и энергоносителей, увеличиваются цены, уменьшается предложение товаров и услуг, преобладает монопольная практика ценообразования.

Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов в стране. Рост инфляции или рост ее показателей (индексов потребительских и оптовых цен) ведут к снижению курса национальной валюты. Это связано с тем, что высокая инфляция влечет за собой повышение процентной ставки, снижает эффективность производства и определяет перераспределение капитала от производства к посредникам.

Плюс ко всему высокая инфляция может уничтожить выгоду от вложений в государственные ценные бумаги (процентные ставки по таким бумагам фиксируются на момент их выпуска в обращение), которые являются очень чувствительными к инфляции. Влияние инфляции на рынки государственных ценных бумаг легко передается тесно связанным с ними валютным рынкам; сброс облигаций, номинированных в некоторой валюте, произошедший по причине роста инфляции, приведет к избытку на рынке наличных средств в этой валюте, а следовательно, к падению ее обменного курса.

Современная инфляция носит всеобщий мировой характер. Для современных экономик, в которых роль денег исполняют обязательства, не имеющие собственной стоимости (фиатные деньги), умеренная инфляция считается нормой и находится обычно на уровне до 10 % в год.

Если же уровень инфляции выше 10 % в год, то это свидетельствует об экономических проблемах в государстве.

Уровень инфляции обычно немного увеличивается в конце года, когда растет уровень потребления товаров и услуг населением и уровень расходов корпораций.

Основными показателями инфляции во всех странах являются: индекс потребительских цен и индекс цен производителей.

ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН (Consumer Price Index – CPI) – это основной показатель инфляции, он измеряет изменение цен товаров и услуг, входящих в фиксированную потребительскую корзину. В потребительскую корзину включают основные группы товаров и услуг, необходимых для более-менее комфортного проживания человека в течение года.

К примеру, потребительские корзины разных стран включают в себя расходы не только на продукты питания, одежду, образование, транспорт, топливо, медицинские услуги, но и на досуг, мобильные телефоны, цифровое радио, стоимость жилья и т. п. Для справки и сравнения: например, потребительская корзина в Германии состоит из 475 наименований товаров и услуг, в Англии – из 350, в США – из 300, в России – из 83.

Изменение стоимости потребительской корзины за период (месяц, год) позволяет подсчитать индекс инфляции.

CPI публикуется ежемесячно. Обычно учитываются изменения по отношению к предыдущему месяцу. Индекс потребительских цен считается одним из самых важных инфляционных показателей и имеет очень высокую значимость для национальной валюты. Его отклонения на 0,2 % от ожидавшегося значения бывает достаточно, чтобы вызвать заметную реакцию валютного рынка.

ИНДЕКС ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ (ОПТОВЫХ ЦЕН) (Producer price index – PPI) – это индекс изменения производственных цен на оптовые партии промышленных товаров. PPI охватывает все стадии производства: сырье, промежуточные циклы, готовую продукцию, а также все сектора: промышленность, добычу, сельское хозяйство.

Отличие РРI от CPI состоит в том, что он охватывает только товары на оптовом уровне их реализации.

Индекс цен производителей является одним из ключевых показателей инфляционного давления. На валютный рынок оказывает ограниченное влияние, но в условиях ожидания повышения процентных ставок его рост приводит к росту национальной валюты.

ДЕНЕЖНАЯ МАССА (monetary, money stock) – это совокупность всех наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг, которыми располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

Денежная масса – это индикатор, относящийся к группе инфляционных показателей. Количество денег, находящихся в обращении, является одним из факторов, формирующих валютный курс. Растут показатели по денежной массе – снижается валютный курс. Это связано с тем, что избыток валюты создает ее повышенное предложение на международном валютном рынке и вызывает снижение ее курса. Соответственно, дефицит валюты при наличии спроса на нее приведет к росту курса.

Для анализа количественных изменений денежной массы за определенный период и на определенную дату используются показатели денежных агрегатов.

Денежные агрегаты (Моnеtагу Аggгеgаtеs) – это компоненты (части) денежной массы, объединяющие определенные виды денег и денежных активов (документов), отличающихся друг от друга степенью ликвидности, то есть возможностью быстрого превращения в наличные деньги.

Состав денежных агрегатов различен по странам, но их общий смысл вполне аналогичен, поскольку зависит от уровня развития денежного рынка и кредитных отношений.

Здесь я приведу пример четырех денежных агрегатов, которые используются в американской банковской системе.

Денежный агрегат М1 – наиболее узко определяемый показатель денежной массы, который включает наличные деньги в обращении (монеты и бумажные деньги), дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты.

Денежный агрегат М2 включает все части М1 и плюс сберегательные депозиты, срочные счета в банках до 100 000 долларов США, однодневные долларовые депозиты для резидентов США, а также акции взаимных фондов денежного рынка. Граница между М1 и М2 довольно условна, вследствие чего сегодня в США в качестве главного индикатора денежной массы рассматривают М2.

Денежный агрегат М3 включает все компоненты М2 плюс срочные депозиты свыше 100 000 долларов США и срочные соглашения о продаже и последующем выкупе ценных бумаг, а также депозиты американцев в банках Англии и Канады, в зарубежных филиалах американских банков, другие долгосрочные депозиты.

Особый агрегат L объединяет все предыдущие и иные ликвидные активы (объем наличных денег, вкладов и ценные бумаги).

Данные по денежным агрегатам публикуются еженедельно.

На сегодняшний день во всех развитых странах денежная масса находится под контролем центральных банков, которые являются бесприбыльными организациями, обеспечивающими денежную массу без цели максимизации прибыли от производства денег.

РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ (Retail Sales) – показатель, который определяет уровень объема продаж в сфере розничной торговли.

Розничные продажи – основной индикатор спроса и затрат потребителя, так как если у потребителя есть спрос и он располагает большим доходом, то ему будет предложено больше товаров как собственных, так и иностранных производителей.

Отчет о результатах продаж в розницу является показателем общей выручки, полученной в результате продаж потребительских товаров, среди которых около 40 % потребительских издержек приходиться на долю товаров длительного пользования (бытовые товары, автомобили) и около 60 % на долю товаров недлительного пользования.

Этот индикатор разделяют на «продажи автомобилей» и «продажи всего остального». Так как количество проданных автомобилей является очень изменчивой величиной, то наиболее верную информацию несет в себе та часть индикатора, в которой не учитываются «продажи автомобилей».

Влияние на рынок этого индикатора может быть довольно значительным при выходе неожиданных показателей. Но обычно рост розничных продаж влечет за собой рост национальной валюты. Это связано с тем, что рост объема розничных продаж является положительным фактором для развития экономики и оказывает значительное влияние на ВВП, так как при вычислении ВВП розничным продажам отводится примерно две трети от общего объема.

На основе этого индикатора рассчитывается в том числе индекс потребительских цен. Измеряется этот показатель в процентах, выходит ежемесячно.

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО (Housing Starts) – строительство жилых зданий и комплексов.

Индикатор показывает оптимизм потребителей в секторе недвижимости и строится на базе расчета нескольких факторов, к которым относятся продажи новых домов, ожидаемые продажи в ближайшие полгода, а также количество предполагаемых покупателей.

Индикаторы жилищного строительства имеют сдержанное влияние на рынок, но могут приобретать для валютного рынка более высокое значение в периоды экономических циклов, сопровождающихся спадом или подъемом экономики в стране. Высокие данные по началу строительств домов показывают сильную экономику, а это значит, что рост жилищного строительства благоприятствует росту национальной валюты.

Кроме того, прослеживается взаимосвязь между жилищным строительством и уровнем процентных ставок в стране, которые, в свою очередь, влияют на уровень процентных ставок по жилищным кредитам.

Данные по жилищному строительству публикуются ежемесячно.

ВЕЛИЧИНА ЗАКАЗОВ (Orders) – показатель, в основе которого лежит динамика изменения заказов на товары длительного (автомобили, мебель, стройматериалы, ювелирные изделия, бытовая техника и электроника со сроком использования более трех лет) и кратковременного пользования (одежда, продукция легкой промышленности).

Этот индикатор оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост заказов приводит к росту национальной валюты только при большом объеме заказов на дорогостоящие предметы. Именно большие объемы свидетельствуют о том, что потребитель готов тратить деньги, и эта готовность потребителя стимулирует производство, а следовательно, и другие показатели национальной экономики.