Текст книги "Финансовые услуги для всех? Стратегии и проблемы расширения доступа"

Направления будущих исследований

Хотя в своих выводах авторы опираются на значительное количество исследований, они также указывают, что существуют большие пробелы в знаниях. Для измерения доступа к финансовым услугам, оценки его влияния на экономическое развитие, а также для разработки и оценки политики государственного вмешательства требуются дополнительные исследования.

Новые модели развития рассматривают динамику распределения доходов и агрегированный рост как единое целое. Есть все основания полагать, что противоречия финансового рынка играют важную роль в сохранении неравенства доходов, но существует слишком мало работ, рассматривающих вопрос о том, как разрешение этих противоречий может повлиять на возможности физических лиц и изменение уровня доходов. В будущих изысканиях следует рассмотреть влияние государственного вмешательства в финансовом секторе на рост и распределение и уделить внимание поиску новых идей.

Основные идеи книги

Ограничение доступа к финансам рассматривается в качестве основного недостатка финансового рынка в большинстве теорий развития. Недостаточный доступ к финансам часто соотносится с устойчивым неравенством доходов и медленным экономическим ростом. Следовательно, реформы финансового сектора, способствующие более широкому доступу к финансовым услугам, должны лежать в основе любого плана развития.

Доступ к финансам измерить непросто, а эмпирические данные, связывающие доступ к финансам с результатами развития, довольно ограничены из-за недостатка информации. Практика показывает, что ограничения доступа к финансам существуют во всем мире и причины такого положения дел – одни и те же. Исследования с целью оценки влияния доступа к финансам на рост и сокращение бедности требуют сбора более полных данных, особенно полученных в результате опросов владельцев домохозяйств и предприятий.

Надо сказать, что улучшенный доступ к финансам не только способствует росту, но и учитывает интересы малоимущих, сокращая неравенство доходов. Следовательно, доступ к финансам дает преимущества предприятиям малого бизнеса и малообеспеченным гражданам страны.

Улучшение доступа к финансам предприятий микро– и малого бизнеса может, в частности, оказать и косвенно благоприятное влияние на бедных. Побочные эффекты финансового развития, вероятно, будут значительными. Иными словами, чтобы действовать в интересах малоимущих, следует обеспечить доступ к финансам не только тем людям, кто относится к бедным слоям населения, но и тем, кто не был охвачен финансовыми услугами.

Предоставление финансовых услуг малоимущим требует субсидий. Однако субсидирование кредитов может негативно отразиться на микрофинансовой индустрии, тем более если финансовый сектор станет использовать инновационные технологии для обеспечения доступа к финансовым услугам лиц, которые не относятся к бедным слоям населения, что может привести к обратным результатам.

Для бедных домохозяйств кредит не является единственно необходимой или приоритетной финансовой услугой. Возможно, субсидии лучше направить на развитие системы сбережений и платежей, так как эти услуги действительно необходимы для участия в современной рыночной экономике.

Политика правительства должна включать создание стабильно работающих финансовых учреждений, поощрение конкуренции (в том числе и за счет выхода на рынок иностранных банков) и принятие мер регулирования, обеспечивающих надлежащее стимулирование частного сектора и более широкий доступ к финансовым услугам. Правительства могут содействовать развитию финансовой инфраструктуры, связанной с выполнением этих задач, а также поощрять использование новых технологий, но попытки прямого вмешательства (например, с помощью субсидирования или передачи в руки государства финансовых институтов), скорее всего, приведут к обратным результатам.

Отсутствие полноценной информации о доступе к финансовым услугам является одной из причин, которая ограничивает эмпирические исследования. Усилия по развитию межстрановых индикаторов доступа являются лишь первым шагом в данном направлении. Эту работу следует продолжать и расширять в плане охвата как стран и финансовых институтов, так и предложения услуг. Сбор данных, отражающих результаты развития страны за год, помогли бы сконцентрировать внимание политиков на этой теме и позволили бы лучше отслеживать и оценивать результаты реформ по расширению доступа к финансам.

Больше теоретических разработок и больше полной и достоверной информации.

Более того, хотя межстрановые индикаторы доступа к финансам полезны для сравнения, любая оценка влияния доступа на экономический рост и сокращение бедности требует получения данных на уровне домохозяйств и предприятий. Проводилось лишь небольшое количество опросов, связанных с доступностью финансовых услуг. Усилия по систематическому сбору этих данных по всему миру важны для улучшения понимания значимости доступа к финансам. Опросы часто служат единственно возможным способом получения информации о том, кто пользуется финансовыми услугами, какие услуги востребованы и какие учреждения их предоставляют как по официальным, так и по неофициальным каналам.

Последние данные указывают на то, что финансовое развитие сокращает неравенство доходов и снижает бедность, однако исследователи еще далеки от понимания, по каким каналам распространяется это влияние. Канал «финансы – рост» более понятен: доступ к финансам продемонстрировал значительные результаты во многих областях – от развития предпринимательства и инноваций до лучшего распределения активов и роста предприятий. Но как финансы влияют на распределение доходов? Насколько важно прямое обеспечение финансами представителей бедных слоев населения? И что важнее: улучшение функционирования финансовой системы с целью расширения доступа к финансам существующих клиентов или расширение доступа для тех слоев населения, на данный момент слабо охваченных финансовыми услугами (включая и тех, кто не относится к малоимущим в развивающихся странах)?

Более глубокое понимание роли финансов.

Анализ показывает, что действия по улучшению прямого доступа малоимущих к финансам не будут наилучшей политикой. Скорее более значительные преимущества они получат от расширения доступа в целом. К тому же побочные эффекты финансового развития, вероятно, будут важнее для бедных, так как улучшится ситуация на рынке труда и повысится заработная плата. Однако простого усиления конкуренции и расширения услуг для лиц и предприятий, уже охваченных финансовыми услугами, вероятно, будет недостаточно. Во многих странах повышение эффективности потребует расширения доступа за счет потенциальных розничных клиентов, поскольку большая доля как небедного, так и бедного населения все еще не охвачена финансовыми услугами. Так что эффективность развития и широта доступа к финансам, скорее всего, близко связаны, но для того, чтобы определить силу влияния доступа к финансам на рост и бедность, необходимы дополнительные исследования.

При оценке влияния использование рандомизированных экспериментов на местах выглядит многообещающе. Эти эксперименты проводятся путем изменения условий для отобранных случайным образом подгрупп домохозяйств или микропредпринимателей, участвующих в опросе.

Рандомизированные эксперименты на местах могут помочь понять, как воздействовать на рост благосостояния.

Например, им можно предложить оценить различные финансовые продукты, или различные условия их применения, или разный уровень обучения финансовой грамотности. Такие случайные изменения позволяют сделать выводы о том, как устранение барьеров и улучшение доступа к финансам повлияют на рост и благосостояние домохозяйств. Хотя в нашей книге обсуждаются некоторые из этих исследований, необходимы дополнительные эксперименты, рассматривающие различные аспекты доступа к финансам. И наконец, именно влияние на благосостояние должно определять, какие из индикаторов доступа следует отслеживать и какую политику вести.

Политика по расширению доступа к финансам может принимать множество форм – от предложения основных финансовых продуктов до инноваций в области микрофинансирования. Отсутствие детального анализа различных видов вмешательства затрудняет оценку и не позволяет сделать четкие выводы об их влиянии. Тщательные исследования в данной области помогли бы улучшить планирование государственного вмешательства с целью построения всеохватывающей финансовой системы.

1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение

Финансы лежат в основе развития. Опираясь на данные, полученные в ходе эмпирических исследований, специалисты утверждают, что эффективная, хорошо функционирующая финансовая система крайне важна для распределения средств и направления их на наиболее важные цели, что способствует росту, улучшает распределение доходов и сокращает бедность¹. И наоборот, в той степени, в которой ограничен доступ к финансам и выбор услуг, преимущества финансового развития, скорее всего, многих людей просто не коснутся и значительная часть населения останется жить в бедности. Доступ к финансовым услугам как один из аспектов финансового развития является основной темой нашей книги.

Улучшение доступа к финансам и построение всеохватывающей финансовой системы – важная цель любой экономики. Улучшение доступа означает, что финансовые услуги должны стать доступны для всех: это гарантирует равенство возможностей и раскрывает потенциал экономики. Но речь идет не только об обеспечении доступа к основным финансовым услугам как можно большего количества людей. Задача предусматривает также повышение качества и доступности кредитов, сбережений, платежей, страхования и других продуктов с целью обеспечить устойчивый рост и производительность, особенно предприятий малого и среднего бизнеса. Хотя официальный финансовый сектор в некоторых странах охватывает практически все население, по крайней мере в плане предоставления основных видов услуг, часть граждан даже в странах с высокими доходами не имеет доступа к финансовым услугам (и поскольку они не могут участвовать в полной мере в экономике этих стран, недоступность финансов может усугубить их положение).

Хорошо функционирующая финансовая система может способствовать росту и сокращать бедность.

Как известно, противоречия финансового рынка могут быть привести к сохранению устойчивого неравенства доходов, что создает так называемую «ловушку бедности». В отсутствие всеохватывающей финансовой системы и малоимущим, и владельцам малого бизнеса приходится рассчитывать только на личные сбережения или внутренние ресурсы, если они хотят инвестировать в образование, развивать бизнес или воспользоваться возможностями для роста. Такие недостатки развития финансовых рынков, как информационная асимметрия и операционные издержки, особенно сильно сказываются на судьбе людей талантливых, но бедных, а также на возможности роста микро– и малых предприятий, у которых для получения кредита нет ни обеспечения, ни кредитной истории, ни связей, что задерживает их развитие и порождает устойчивое неравенство. Вопрос доступа к финансовым услугам часто упускают из виду, главным образом из-за нехватки данных о том, кто и какими финансовыми услугами пользуется и есть ли препятствия к более широкому доступу.

Недостатки финансового рынка создают «ловушки бедности».

Несмотря на внимание, которое доступность финансовых услуг получила в теории, полученные данные, связывающие более широкий доступ к финансам с результатами развития, довольно ограничены. И в лучшем случае с осторожностью можно дать рекомендации для государственных инициатив в этой области. Финансовое включение, т. е. более широкий доступ к финансовым услугам, подразумевает отсутствие ценовых или неценовых препятствий к пользованию ими. Эффект финансового включения трудно определить и измерить, потому что доступ к финансам имеет множество аспектов. Услуги должны быть доступны в нужное время и в нужном месте, а продукты должны соответствовать конкретным потребностям клиентов. Кроме того, услуги должны быть доступными по цене, учитывая косвенные издержки, которые несет клиент (например, необходимость добраться до отделения банка). Более широкое финансовое включение должно иметь смысл и с точки зрения бизнеса, т. е. приносить прибыль поставщикам этих услуг, причем в течение длительного времени.

Измерение доступа к финансам может представлять трудности.

Эта глава рассматривает два вопроса. Во-первых, в ней приводится краткий обзор теоретических моделей, которые учитывают недостатки рынка капитала и показывают, что улучшенный доступ к финансам может сократить неравенство и способствовать росту, что в итоге ведет к сокращению бедности. Различные политические меры, направленные на сокращение бедности и неравенства, такие как земельная реформа, могут давать неблагоприятные побочные эффекты. Если не устранить причины, лежащие в основе неравенства, эффект всех этих мер будет носить временный характер и потребует их повторного применения. Стратегия развития должна быть направлена на устранение причин неравенства (в дополнение к политике перераспределения). Реформирование финансового сектора может стать наилучшей политикой для стимулирования роста и сокращения бедности.

В главе приводится обзор теоретических моделей и представлены показатели доступа к финансовым услугам домохозяйств и предприятий малого бизнеса.

Во-вторых, в главе рассмотрены индикаторы пользования финансовыми услугами, которые, вероятно, могут понадобиться при оценке доступа домохозяйств и предприятий малого бизнеса. Разработка более точных показателей доступа к финансам лежит в основе укрепления связи между теорией и практикой, как и исследование способов, какими развитая финансовая система способствует экономическому росту и сокращению бедности. Действительно, степень прямого доступа домохозяйств и предприятий малого бизнеса к финансовым услугам значительно отличается в разных уголках мира, и во многих странах доступ к финансам ограничен.

Теория: решающая роль доступа к финансам

Современная теория развития изучает эволюцию роста и относительное неравенство доходов, используя унифицированные модели. Во многих моделях недостатки финансового рынка играют центральную роль, влияя на решения, касающиеся прироста капитала и выбора профессии. Например, в теориях, рассматривающих накопление капитала, недостатки финансового рынка определяют размер кредита, на который могут претендовать малоимущие, планирующие инвестировать в свое образование или использовать эти деньги на текущие нужды. В теориях, акцентирующихся на предпринимательстве, недостатки финансового рынка определяют размер внешнего финансирования, на который могут рассчитывать бедные граждане при инициации бизнес-проекта. Таким образом, эволюция финансового развития, рост и динамика доходов тесно взаимосвязаны. Финансы влияют не только на эффективность распределения ресурсов, но и на экономические возможности лиц, относящихся к сравнительно богатым или бедным.

Внимание к финансовому сектору при экономическом моделировании усиливается с усилением связи между экономическим ростом и неравенством доходов.

Исследования показывают неоднозначную связь между ростом и неравенством.

Долгое время считалось, что ранние стадии экономического развития неизбежно сопровождаются неравенством и концентрацией богатства. Указывая, что склонность к сбережению у богатых выше, чем у бедных, теоретики считали, что финансирование крупных инвестиционных проектов в процессе развития порождает быстрый рост, который требует концентрации материальных ценностей, а соответственно компромисса между экономическим ростом и социальной справедливостью. В более общем смысле, по мнению Кузнеца (Kuznets, 1955, 1963), этот компромисс означает, что на ранних стадиях развития неравенство будет расти, пока преимущества роста не затронут всю экономику. Ранние эмпирические данные, полученные при изучении рынка США и других развитых стран, согласуются с гипотезой Кузнеца. Но данные, полученные в развивающихся странах, не вполне ее поддерживают².

Считается, что экономический рост и неравенство должны быть положительно связаны между собой, но исследования показывают, что так бывает не всегда. Низкий уровень неравенства действительно сопровождается последующим быстрым ростом, но самые высокие темпы роста наблюдаются при средних показателях. А вот высокий уровень неравенства явно замедляет экономический рост³.

Пытаясь объяснить эти результаты, теории обращаются к механизмам, с помощью которых неравенство может неблагоприятно влиять на рост. Недостатки финансового рынка часто лежат в основе этих разработок, так как они способствуют сохранению неравенства⁴. Например, модель Гэлора и Зейры (Galor and Zeira, 1993) показывает, что, не имея доступа к финансовому рынку, малообеспеченные люди не могут найти средства на образование, несмотря на высокую отдачу таких инвестиций. Согласно модели Банержи и Ньюмана (Banerjee and Newman, 1993), выбор профессии изначально ограничен дарованиями человека. А вот структура выбора профессии – могут ли люди стать предпринимателями или они останутся наемными работниками – определяет, сколько денег они смогут отложить и какие риски нести, что в долгосрочном плане влияет на экономический рост и распределение доходов⁵. Иными словами, эти модели демонстрируют, что недостаточный доступ к финансам может стать причиной формирования устойчивого неравенства доходов, так называемой «ловушки бедности», а также снижения темпов роста.

Современная теория развития отводит финансам важную роль.

Один из выводов, к которым приходят современные теории развития, заключается в том, что перераспределение богатств может способствовать экономическому росту. С подобными выводами согласны многие. И это объясняет особое внимание государства к политике перераспределения богатств, в частности, проведение земельных реформ и реформ в области образования. Однако, если недостатки рынка капитала делают перераспределение необходимым, следует ли игнорировать политику, которая может устранить эти недостатки? Тем не менее некоторые теории кредитные ограничения или аналогичные проблемы рассматривают как внешние. А другие указывают, что операционные издержки приводят к неблагоприятному отбору и возникновению риска недобросовестности, что затрудняет работу финансовых рынков. В любом случае исследователи воспринимают недостатки рынка капитала как данность и предлагают политику перераспределения, которая способствовала бы росту, акцентируясь на реформах в области образования, сбережений или рождаемости. В литературе также отмечается, что если характер финансового рынка не изменится, то отсутствие положительного эффекта в духе Кузнеца может привести к необходимости постоянного перераспределения⁶.

Перераспределение богатств и финансовое развитие.

Более эффективный подход предполагает устранение недостатков финансового рынка при сохранении стимулов. В большинстве случаев политика перераспределения отбивает желание работать и делать сбережения, хотя экономическая значимость ее влияния на сохранение стимулов еще обсуждается (Aghion and Bolton, 1997). Как доказывают Демиргюч-Кунт и Левин (Demirgüç-Kunt and Levine, 2007), напряженность исчезает при переносе внимания на изменения в финансовом секторе. Реформирование финансового рынка с целью расширения возможностей каждого человека положительно влияет на сохранение и развитие стимулов, что полностью соответствует современным теориям развития. Выводы подчеркивают, что именно реформы финансового сектора, способствующие финансовому включению, должны лежать в основе экономического развития. Процесс реформирования может апеллировать к более широкому спектру философских концепций, чем политика перераспределения, так как она напрямую связана с выравниванием результатов, в то время как лучшие финансовые системы служат для выравнивания возможностей.

Реформы финансового сектора могут улучшить характер стимулирования.

Исследователи предполагают наличие крепкой связи между финансовым проникновением и экономическим ростом. Последние данные, полученные на уровне предприятий, показывают, что более развитые финансовые системы облегчают финансовые ограничения, с которыми сталкиваются предприятия. Это объясняет один из механизмов влияния финансового развития на экономический рост. Более того, исследователи недавно продемонстрировали, что финансовое проникновение сокращает неравенство доходов и уменьшает бедность, причем бóльшие выгоды оно приносит именно малоимущим⁷. Все это подробно рассматривается в следующих главах. Хотя результаты исследований обнадеживают, тесная связь между теоретическими моделями и практикой не прослеживается из-за недостатка данных о доступе к финансовым услугам. Хотя теории придают большое значение более широкому доступу к финансам и появлению новых возможностей (иными словами, финансовому включению), на практике относительно небольшое количество данных связывает доступ к финансам с результатами развития, так что можно дать лишь приблизительные рекомендации по разработке политики, способствующей расширению доступа к финансам.

Эмпирические данные о финансовом доступе ограничены.

Финансовое проникновение, или в более широком смысле развитие, может оказывать прямое и косвенное влияние на предприятия малого бизнеса и бедные домохозяйства. Большее проникновение, вероятно, ассоциируется с более широким доступом к финансам как предприятий, так и домохозяйств, что позволяет им пользоваться преимуществами инвестиционных возможностей, регулировать потребление и задуматься о страховании. Однако даже если в ходе финансового развития предприятия малого бизнеса или бедные домохозяйства не получат прямого доступа, косвенное воздействие тоже может быть значительным. Например, малоимущие граждане могут получить такие преимущества, как официальная работа и более высокие зарплаты, поскольку более развитая финансовая система повышает эффективность рынка труда и способствует экономическому росту. Малые предприятия могут получить возможности для развития бизнеса, даже если финансовый сектор по-прежнему будет обслуживать в основном крупные фирмы.

Только сейчас мы начинаем получать ответы на некоторые вопросы о доступе к финансам. Насколько ограничен доступ к финансам в мире? Каковы основные препятствия и политические барьеры к расширению доступа? Насколько важен доступ к финансам в качестве фактора, сдерживающего экономический рост или уменьшающего бедность? Что имеет большее значение: доступ к финансам домохозяйств или предприятий? Что важнее: улучшить качество и набор услуг, предлагаемых предприятиям и домохозяйствам, которые, возможно, уже получили доступ к финансам (предельный уровень интенсивного использования), или обеспечить набор основных услуг тем, кому они не предоставляются вообще (предельный уровень экстенсивного использования)? Насколько важен прямой доступ к финансам для бедных слоев населения и малых предприятий по сравнению с эффектом финансового развития в масштабах всей экономики с помощью более эффективного рынка продуктов и труда? Разработка индикаторов доступа к финансовым услугам является первым шагом при поиске ответов на эти вопросы. Прежде чем мы сможем улучшить доступ к финансам или решить, следует ли это делать, необходимо измерить его.

Прежде чем улучшать доступ к финансам, его необходимо измерить.