Текст книги "Психология электронного трейдинга. Сила для торговли"

Декларация о рисках

Однако, несмотря на то, что практика доказывает низкий процент успешности среди дневных интернет-трейдеров, эта отрасль продолжает активно развиваться. Вы спросите, почему же тогда так много людей оставляют свои профессии и должности, и рискуют всеми своими сбережениями, пытаясь сделать карьеру трейдера? Одной из причин может быть то, что они не до конца осознают все риски, сопряженные с этим видом деятельности. Хотя, все документы, раскрывающие рискованность трейдинга, обычно подписываются вместе с прочими бумагами при открытии торгового счета, часто клиент на них даже не смотрит, потому что увлечен ожиданием финансовых результатов. Это было хорошо описано в примере, приведенном на слушании в Permanent Subcommittee On Investigations on day trading (Постоянный подкомитет по исследованиям дейтрейдинга). Был описан веб-сайт «Ленивый дейтрейдер», где потенциальные клиенты соблазнялись преувеличенными утверждениями. В одном примере с этого сайта какой-то дейтрейдер написал, что это единственный вид бизнеса, где совершенно нет предела доходам, и в котором деньги можно удвоить за три месяца с помощью покупки и продажи акций. Он придумал простой способ определять что, когда и сколько нужно купить или продать, и утверждал, что инвесторы могут начать всего лишь с 2500 долларов. Дальше говорилось о том, что знания экономики, фондового рынка и международных финансов необязательны. Таким образом, при очень небольших вложениях и без всякого понимания механизма работы рынков, он утверждал, что можно стать богатым, если следовать «беспроигрышной системе Ленивого Дейтрейдера».

Богатство – это продукт человеческого мышления.

Айн Ренд (Ayn Rend)

Рекламные объявления об обучении работе на финансовых рынках часто можно увидеть в финансовом разделе любого печатного издания. Возможно, немного менее претенциозно, но они несут ту же идею, что и предыдущий пример: «правильно торгуя», «можно заработать денег» и «обеспечить себе ту жизнь, какую вы заслуживаете» с помощью дей-трейдинга. Возможность крайне соблазнительная и многие читатели делают следующий шаг: они регистрируются на «бесплатный» вводный семинар или курсы, или сразу оплачивают первый модуль учебной программы, платя при этом достаточно высокую цену. В основном подобные заявления направлены на людей, которые не имеют опыта работы в сфере инвестиций, стеснены финансово и привлечены перспективой быстрой наживы, свободы и того образа жизни, который им сулит работа на финансовом рынке. Любой опытный инвестор может подтвердить, что инвестирование или спекуляции на финансовых рынках гораздо сложнее, чем просто курсы и делание так, как там говорили. Курсы трейдеров полезны, если необходимые знания на них даются в форме доступного текста без обилия специальной лексики и графиков. Часто они представляют собой просто торговый план, которому инвестор должен следовать на рынке и в котором все имеет значение при открытии и закрытии позиции. Однако, гораздо чаще, та же информация уже доступна в ближайшем книжном магазине по вполне приемлемой цене, с акцентом на обучении и анализе, и без лживых обещаний быстрого заработка и крикливой рекламы.

Я был удивлен, принимая заявки от клиента как-то утром до открытия торгов на фьючерсы австралийского индекса SPI, которые торговались на Сиднейской Фьючерсной Бирже. Известные местные курсы трейдеров заявляли, что дают инвесторам преимущество на рынке, поставляя им сигналы на закрытие позиции и на уровень выставления стоп-лосса. Как только я занес приказы в свою клиентскую книгу, тут же поступил звонок от другого клиента, который просил установить заявку на ту же отметку. Этот клиент учился на тех же курсах. Так получилось, что до открытия рынка я принял около 40 ордеров от разных клиентов, обучающихся на одних курсах, и все стоп-ордера – примерно на одном уровне. Так как объем торгов контракта был низок, исполнение такого большого числа заявок привело к гэпу, в результате некоторым клиентам ордера были исполненены с проскальзыванием.

Фактически, в противоположность сенсационному рекламному объявлению, курсы трейдеров могут представлять собой торговый план. Однако, системы, быстро и легко приносящие прибыль, очень редки. Обычно, ими обладают только очень опытные инвесторы, которые работают, чтобы заработать, используя известные статистические данные за серию сделок, которые должны дать на курсах. Их следует выполнять с оценкой сопряженного риска. Однако, инвесторы-новички страстно желают применить систему на рынке, чтобы получить результат от дейтрейдинга – потерю всего депозита и закрытие счета. Однако, эти уроки, как правило, усваиваются слишком поздно.

Рыночный риск и риск казино

Если говорить начистоту, то есть нечто общее у дейтрейдинга и азартных игр. И состоит это общее в том, что оба эти вида деятельности связаны со спекулятивным риском, который зачастую ведет к потере денег, в обоих случаях тянет продолжить игру, чтобы отыграться, рискуя все больше и больше. Интересное исследование Совета штата Коннектикут по проблемам азарта у доверенных лиц по операциям с ценными бумагами, которые представляют инвесторов на судебных процессах против брокеров и брокерских контор, показало, что они склонны к риску в своей профессии. В оценке того, не превышает ли риск спекулятивных рыночных операций уровень риска при азартных играх в казино большинство респондентов (80 процентов) утверждало, что риск был одинаковым или рыночный риск был больше по нескольким причинам. Во-первых, из-за эффекта финансового рычага и таких инструментов, как опционы и фьючерсы. Опрошенные считали, что в таком случае есть вероятность потерять больше, чем вложил или поставил.

Операции с такими инструментами сопряжены с большим риском из-за эффекта финансового рычага. Размер первоначальной маржи относительно мал по сравнению со стоимостью фьючерсного контракта, поэтому для того, чтобы совершить операцию, вступает в действие эффект рычага. Относительно малое изменение рынка будет оказывать гораздо больший эффект на счет, который вы открыли или собираетесь отрыть. Это может быть как в вашу пользу, так и против вас. Вы можете потерять весь свой депозит и дополнительные средства, которые будете вносить, чтобы продолжать держать позицию. Если средств становится недостаточно, позиция будет закрыта принудительно с убытком или при полном обнулении депозита.

Во-вторых, при спекулятивных рыночных операциях риск выше, потому что трейдеры зачастую не знают, во что они инвестируют, а номера или карты в казино, на которые делают ставки, всегда видны. В-третьих, в отличие от легальных казино, убытки на рынке могут быть результатом заранее составленного плана игры. Если игроки в казино обнаружат, что игра идет по заранее составленному плану, они могут потребовать свои деньги обратно. На рынках же это невозможно сделать. В-четвертых, рыночный риск выше, потому что на рынках несут вполне конкретные убытки, что связано со стоимостью самих операций. Все эти вывод схожи с результатами исследований Штейнберга (Steinberg) и Харриса (Harris) (1994). Используя тот же прием с брокерами по акциям, они выяснили, что 59 % участвовавших в опросе считали, что риск на рынке равен или выше риска в казино.

Больше всего можно выиграть в казино, если не ходить в него.

Джироламо Кардано (Girolamo Cardano)

Исследование также затрагивало такой интересный вопрос, как собственный риск дейтрейдера. В брокерской индустрии наблюдается такая вещь, как конфликт интересов между привлечением новых инвесторов на финансовые рынки и удержание своих клиентов от совершения экономического самоубийства. Также, брокерские конторы борются против злоупотребления интересами клиентов, хотя и заинтересованы в том, чтобы размер получаемых их работниками комиссионных был побольше. Однако, слишком тщательный контроль и жесткая рабочая дисциплина может настроить сотрудников против руководства. Факт злоупотребления интересами клиентов известен на рынках и порицается в среде брокеров. Хотя и можно придраться к тому, что на клиентских счетах брокера наблюдается слишком большая активность, но обычно, если брокер и его работодатель зарабатывают деньги, этот факт игнорируется или замалчивается. Таким образом, консультанты и брокеры дают все больше советов своим клиентам, которые те считают инвестиционными стратегиями, дающими им преимущество – и это понятно, потому что, как правило, собственного торгового плана у таких людей нет. К сожалению, счета таких людей долго не живут и вскоре операции по ним приостанавливаются. Такой пример трейдинга поощряет игроков, потому что большая часть таких инвестиций делается случайным образом и подпадает под правила азартной игры. Таким образом, исследование выявило, что погоня брокерских компаний за комиссионными и попытки ограничить брокера вызывает внутренний конфликт интересов.

Ваш личный торговый настрой

Удобство и простота проведения операций на финансовых рынках с помощью электронных торговых систем делает трейдинг привлекательным для многих новичков. Также он дает новые возможности опытным трейдерам познакомиться с другими профессиональными опытными трейдерами. Рыночная информация, которая раньше была доступна только настоящим профессионалам этой сферы, теперь доступна и обычным людям, так что теперь все участники рынка находятся практически в равных условиях относительно доступа к рыночным данным. Однако, многие считают, что простота трейдинга означает, что и деньги заработать будет просто. Так как электронный трейдинг очень удобен, многие трейдеры открывают позиции без проведения анализа рынка, не имея торговой системы и необходимого для успеха опыта.

Зачем?

Прежде чем перейти к рассмотрению вашего торгового настроя, задайте себе простой вопрос: Зачем мне это? Среди профессионалов отрасли бытует мнение, что инвесторы, спекулянты и игроки по-разному отвечают на этот вопрос, потому что у них разное отношение и подход к рынку. Общим для всех них является то, что они все стремятся увеличить свое благосостояние, принимая на себя определенный риск, однако, у них разная степень убежденности и, следовательно, разная вероятность для достижения успеха.

Хагстром (Hagstrom) (1999) резюмирует взгляды Баффета на разницу между инвестициями и спекуляциями. Вместо того, чтобы спорить об отличиях между этими понятиями, мы должны больше сосредоточиться на знаниях. Подходя к трейдингу с позиций получения новых знаний, мы уменьшим шансы на то, что спекуляции будут превалировать в наших мыслях и действиях.

Знания – это ключ и, к сожалению, нельзя приобрести их за один раз. Трейдерам надо быть готовыми к тому, что им придется заплатить за практику работы на рынке, прежде чем надеяться на прибыли от этого занятия. Кривая обучения работе на финансовых рынках довольно крутая и, в отличие от своего появления, добавление электронной составляющей делает ее еще круче для всех участников рынка, потому что слишком много моментов, в которых можно совершить ошибку. Как и с любой технологией, полной гарантии защиты от ошибок не будет. Однако, ее преимущества все-таки перевешивают возможные недостатки для трейдеров, которые подготовились к работе с платформой и уже имеют опыт обращения с ней. При наличии понимания цели ваших инвестиций, ваше сознание должно быть сосредоточено на получении большего объема информации, проведении более тщательного анализа и ведении более дисциплинированной торговли с выставленными целями, которых вы хотите достигнуть.

Ленивая рука делает бедным, а рука прилежных – обогащает.

Книга притчей Соломоновых 10:4

В азартной игре эмоциональное удовольствие, получаемое от выигрыша, неодолимо влечет продолжить игру. Торговля акциями, опционами и фьючерсами – это как игра по-крупному, кроме того, она имеет налет интеллектуальности, так как считается более сложным занятием, чем просто азартные игры. Если вы относитесь к трейдингу именно так, тогда вам следует быть готовым к тому, что шансы на успех у вас будут небольшие. В торговле фьючерсами более опытные инвесторы должны быть просто счастливы, что вы тоже работаете на этом рынке, так как они смогут заработать на вашей неопытности или возможно, на вашем безразличии. Если у вас нет хоть какого-то понимания того, что вы делаете, вы можете потерять все и даже больше. В данном случае это может означать, что шанс на выигрыш в обычных азартных играх и казино больше.

Казино зарабатывает на игре в рулетку, добавляя к своим ставкам один или два нуля. Аналогично, при торговле на финансовых рынках ставки также увеличиваются. Это происходит потому, что как и в рулетке, ни один человек, ни один курс обучения не может точно предсказать, куда двинется рынок. Фундаментальный и технический анализ дает инструменты и модели для того, чтобы отображать рыночные тренды и фигуры, в которых ставки на выигрыш будут выше в случае принятия соответствующего инвестиционного решения. И даже при простом анализе кратко-, средне– и долгосрочных трендов инструмента, у вас нет особых преимуществ перед теми, кто не умеет этого делать.

Однако, несмотря на то, что привело вас на финансовый рынок – желание инвестировать, спекулировать, просто сыграть или поторговать для удовольствия, предварительная оценка ваших ожидаемых доходов в абсолютном выражении должна быть проведена прежде, чем вы начнете. Будет полезно оценить вашу результативность по какому-нибудь определенному стандарту, такому, как индекс акций или сектора промышленности. Работа с вашим инвестиционным портфелем через интернет дает вам мощное и удобное средство для управления вашими деньгами. Однако, это требует определенных знаний и навыков в финансовой области. Чтобы стать успешным надолго, нужно время, возможности и желание для постоянного обучения работе на рынке. Это требует выносливости, упорства, а также хорошо продуманного и определенного сосредоточения на документированном плане инвестирования и торговли. Также нелишним будет наличие сообразительности, чтобы понять, что вам нужна профессиональная помощь, когда ваши инвестиционные возможности иссякнут, и надо будет потрудиться, чтобы перейти на следующий уровень. Если вы поняли, что вам нравится инвестирование или обнаружили, что стали зависимым от той скорости и возбуждения, которые дает вам трейдинг, то вам стоит поразмыслить над тем, не превратились ли вы из инвестора в спекулянта. Если ваши торговые решения отошли от теоретического анализа и стали определяться удачей и эмоциями, возможно, вы действительно стали игроком или даже стали зависимым.

Когда ваш торговый настрой сосредоточен на задаче, вашими ожиданиями достижения или недостижения цели во время торговой сессии можно управлять, что сделает вас более сосредоточенным на торговле. Однако, для опытных и особенно профессиональных трейдеров электронный трейдинг дает особенное положение по сравнению с традиционными методами торговли. Прежде чем изучить ваш метод анализа, принципов управления капиталом и торговых систем, которые вы собираетесь использовать, давайте рассмотрим понимание и управление такой субстанцией, как…

Глава 4
Торговая среда

Глобальному прогрессу приходится сталкиваться с новыми интерпретациями основных идей.

Альфред Норт Уайтхед (Alfred North Whitehead) (1861–1947)

Когда я поднимался по ступенькам на смотровую площадку, я слышал шум толпы через стены старого здания. Я поднялся на второй уровень, гул усилился, и сквозь стекло я увидел внизу торговую площадку голосового рынка. Довольно дородный пожилой джентльмен, одетый в униформу охранника, подошел ко мне и показал сквозь стекло вниз на большую толпу трейдеров. «Здесь торгуются 90-дневные банковские векселя,» – сказал он. Я смотрел в изумлении – трейдеры в разноцветных пиджаках в страшной суматохе что-то выкрикивали охрипшими голосами. Они ожесточенно размахивали руками. «Вы пришли как раз вовремя – только что сделали объявление по поводу ставок процентов», – объяснил джентльмен.

Возбуждение, царившее на площадке, возрастало. Я задавал охраннику вопрос за вопросом о том, пиджаки какого цвета носят трейдеры каких компаний, о роли каждого трейдера и персонала биржи, и о том, как цены попадают к операторам терминала над мостиком, чтобы потом появиться на других табло. Это был первый раз, когда я попал на Сиднейскую Фьючерсную Биржу (SFE). Вообще-то, еще несколько месяцев назад я не знал, что такое фьючерс. Так как близился к завершению мой последний год в университете, я начинал подумывать о том, чем хочу заниматься всю оставшуюся жизнь. Я поговорил с максимально доступным для меня количеством специалистов об инвестиционных банках и финансовых рынках и наиболее привлекательной нишей мне показался рынок фьючерсов – здесь я мог бы себя проявить. Тогда я решил, что буду делать карьеру на финансовых рынках.

Спустя полгода я вернулся на биржу, но попал стажером одного инвестиционного банка в тот отдел, который занимается наблюдением за рынком фьючерсов на австралийский фондовый индекс SPI. На площадке все было так, как я и ожидал.

Весь опыт, практическое применение наблюдения за процессом и движением информации на площадке, и влияние на инвестирование с помощью трейдинга мне очень помогли и очень просветили. Теоретические знания, полученные мною в университете из учебников, подсказали мне, как оценивать различные инвестиционные инструменты, такие, как акции или процентные бумаги в глобальном плане. Было важно знать все это, чтобы не отступать от основных принципов инвестирования, например, покупать акции, по которым выплачивались дивиденды и оценивать возможности для их продажи в долгосрочном периоде.

Однако, будучи свежеиспеченным выпускником на торговой площадке, я заметил, что действия трейдеров не совсем похожи на то, что я только что описал. Они быстро покупали и продавали, открывали и закрывали позиции бесчисленное количество раз в течение дня, за считанные часы, а иногда даже и минуты приумножали или уменьшали свои торговые счета. Применение трейдером основных принципов инвестирования или оценки казалось важным, но не настолько, как знакомство на площадке. На площадке царила удивительная атмосфера товарищества и некой общности. Трейдеры подавали друг другу знаки руками, видели размеры проходящих ордеров и знали, с каким контрагентом заключается сделка. Все это позволяло сделать вывод, в каком направлении готов двинуться рынок, и в какой последовательности будут обрабатываться заявки. А это могло означать, либо то, что заявка будет выполнена по лучшей цене или по худшей, с проскальзыванием. Трейдеры, которые не присутствовали на площадке, не обладали таким преимуществом. Они делали свои заявки через брокеров по телефону, а те в свою очередь передавали их в подсобку клеркам и трейдерам прямо перед исполнением, что иногда было сопряжено с большими расходами по операции и меньшим обеспечением.

Перед третьим тысячелетием, на SFE торговля методом открытого выкрика на площадке выглядела именно так. Будучи в отделе в это время, я наблюдал процесс перехода к электронной системе SYCOM (Sydney Computerized Overnight Market). Раньше эта система использовалась на малоликвидном круглосуточном рынке, но ее введение на дневной рынок, ее система обработки ордеров FIFO заметно улучшили прозрачность информации о ценах и участниках рынка для тех, кто находился вне торговой площадки. Перемена выразилась в том, что улучшился доступ к услугам SFE, увеличилась ликвидность и экономия на том, что спреды стали уже. Время исполнения сделок и доля человеческого труда на рынке также уменьшилось, поэтому появился новый стиль трейдинга и инвестирования, который вынудил seasoned трейдеров изменить свой подход к торговле. Многие даже решили не связываться и попробовать себя в новом ремесле. Электронный трейдинг и его растущая доступность, связанная с популяризацией интернета, привел к тому, что преимущества на рынке остались только у институциональных участников.

Технологический бум убедил практически каждого, что ему необходимо стать участником рынка. С потоком рекламы услуг в области интернет-трейдинга, предлагающих все более выгодные котировки, чем у универсальных брокеров, электронный трейдинг закрепился в области предоставления быстрого прямого доступа на рынки любому инвестору. Возбуждение, получаемое от безумия фондового рынка и электронный трейдинг породили поколение трейдеров, которые хорошо разбираются в компьютерных технологиях и ждут, что их торговые счета быстро начнут увеличиваться. Однако, многие из них считают, что познания в области финансовых рынков и опыт работы на них лишь вторичны. Такие люди хорошо умеют пользоваться интернет-приложениями для торговли с точностью и маневренностью. Однако, при всем пускании пыли в глаза и избытке самоуверенности, они не знают некоторых рыночных секретов. Принципы инвестирования на финансовых рынках остались теми же самыми, а вот метод совершения операций и передачи информации изменился. Тем не менее, эти трейдеры были на коне, покупая первичные эмиссии ценных бумаг технологических компаний и акции других «горячих» отраслей и быстро продавая их в пять раз дороже, платя при этом минимальные комиссии брокерам только за проведение сделок. Однако, это длилось недолго. Как только дорогие и переоцененные акции компаний интернет-сектора упали в цене, многие трейдеры почувствовали излишнюю уверенность, что это всего лишь небольшая коррекция бычьего рынка и стали ждать отката. Другие же стали увеличивать свои позиции по мере того, как цены продолжали падать. Многие обнаружили, что прибыль за месяцы и даже годы держания позиции уменьшилась, а надежд на подъем было мало. Приходилось закрывать позиции с огромными убытками, и многие инвесторы закрывали свои счета и снимали с них остатки своих депозитов, если таковые еще были.

Сегодня преимущество на стороне тех инвесторов, которые разбираются в информационных технологиях и рынке, умеют найти торговую возможность на бычьем или медвежьем тренде. Будучи многосторонними, эти инвесторы торгуют не только акциями, но также обладают достаточными знаниями для работы с опционами, фьючерсами на индексы и другими деривативными продуктами. Они знают цену финансовому образованию и достаточно дисциплинированны, чтобы методически работать. Также они умеют совместить свои торговые методы с преимуществами, которые дают им электронные торговые системы. Быстрый доступ к торговле множеством инструментов с одного экрана и более выгодные котировки от брокеров дают им дополнительное торговое преимущество.