Текст книги "За гранью японских свечей"

Как видно из рис. 2.27Б, при построении сводной свечи используются следующие ценовые параметры:

1. За цену открытия сводной свечи берется цена открытия первой сессии свечной модели.

2. За максимум сводной свечи берется максимум свечной модели (т. е. вершина самой высокой верхней тени).

3. За минимум сводной свечи берется минимум свечной модели (т. е. основание самой низкой нижней тени).

4. За цену закрытия сводной свечи берется цена закрытия последней сессии свечной модели.

По виду сводной свечи на рис. 2.27 можно заключить, что комбинация из двух свечей на рис. 2.27А – медвежья. Об этом говорят такие медвежьи признаки сводной свечи, как длинная верхняя тень и маленькое тело, расположенное у нижней границы диапазона.

Рис. 2.27В. Якорные графики. Тем, кто отслеживает много рынков или же ограничен во времени, построение свечных графиков вручную может показаться слишком трудоемким. Один из способов справиться с этой трудностью (помимо приобретения программного обеспечения) – перейти со свечных графиков на якорные. Как говорилось ранее, якорный график отражает цену открытия, максимум, минимум и цену закрытия. Если якорь направлен вверх – значит, цена закрытия выше цены открытия (стрелка якоря показывает цену закрытия). Если якорь направлен вниз – значит, цена закрытия ниже цены открытия.

Хотя якорный график уступает свечному в наглядности, он дает ту же информацию, а строится быстрее. Ему недостает контраста черных и белых тел, который выполняет важную сигнальную функцию на свечном графике. Правда, можно изображать восходящие и нисходящие якорные сессии разным цветом – например красным и зеленым (но при этом следует помнить, что при распечатке на черно-белом принтере все якоря будут черными).

Рис. 2.27Г. Анализ направленности модели (directional pattern analysis). Поведение рынка во время формирования модели я изображаю направленными кривыми (по одной на каждую сессию модели), соединяющими основные ценовые точки сессии. Я называю это анализом направленности модели. Направленные кривые можно использовать в качестве приближенной картины поведения рынка в ходе сессии. Однако следует иметь в виду, что, хотя кривая направленности и отражает движение цен в рамках сессии, она не передает фактический порядок достижения максимума и минимума.

Например, из соотношения тела и теней первой белой свечи на рис. 2.27А видно, что в какой-то момент сессии цены упали ниже уровня открытия. Но когда это произошло – неясно. Если судить по кривой на рис. 2.27Г, то может показаться, что рынок шагнул вниз сразу же после открытия, но в действительности все могло произойти иначе. Рынок мог, наоборот, сначала пойти вверх и лишь потом упасть ниже уровня открытия. Следовательно, важно не забывать, что анализ направленности модели дает лишь визуальный образ соотношения цены открытия, максимума, минимума и цены закрытия, но не показывает фактической траектории движения рынка.

Сопоставление цены открытия с предыдущим телом

Недостаток свечных графиков состоит в том, что построить свечу полностью можно только при наличии цены закрытия. Но есть несколько способов обойти это препятствие. Во-первых, можно обратиться к более короткому масштабу времени. Иначе говоря, при работе с дневным графиком иногда можно воспользоваться сигналом часового графика, не дожидаясь закрытия дневной сессии. Другой обходной маневр – на нем я хочу остановиться подробнее – основан на сопоставлении цены открытия с предыдущим телом.

Как видно из рис. 2.28А, если сессия открывается ниже середины предыдущего белого тела, то возможно медвежье развитие событий. И наоборот: если цена открытия следующего дня выше середины черного тела (см. рис. 2.28Б), то это можно считать позитивным признаком. Данные рекомендации могут пригодиться тем, кто предпочитает наступательную и рискованную тактику и готов покупать или продавать при открытии, не дожидаясь цены закрытия.

Данный подход более эффективен при торговле акциями, чем фьючерсами. Это объясняется тем, что из-за более высокой волатильности фьючерсных рынков выше и вероятность их открытия с заметным отклонением от предыдущей цены закрытия (напомню, что открытие рынка выше или ниже середины предыдущего тела – это существенное отклонение от предыдущей цены закрытия). На рынке акций такая ситуация складывается реже, а потому и значимость ее выше.

В середине 1992 г. график акций Manville (рис. 2.29) трижды подал сигнал тревоги. Сначала возникла свеча с длинной верхней тенью, которая отмечена на графике стрелкой (подробно тени обсуждаются в следующем разделе). Это означало, что рынок отверг цену в 11 долл. Второй сигнал поступил, когда рынок открылся ниже середины предыдущего белого тела. Завершающий медвежий сигнал прозвучал на следующей неделе, когда рынок образовал нисходящий разрыв.

Сессия, отмеченная стрелкой на рис. 2.30, открылась выше середины предыдущего черного тела. Данный благоприятный признак был подкреплен высоким объемом торгов, сопутствовавшим образованию этой белой свечи. Столь значительный объем указал на рост давления покупателей.

Волчки

Итак, мы увидели, какую силу заключают в себе высокие белые и черные тела. Высокое белое тело иллюстрирует мощную сессию, где власть принадлежит быкам; высокое черное тело говорит о превосходстве медведей. Ну а если на графике преобладают не высокие тела, а низкие? Тогда в схватке нет ярко выраженного преимущества быков или медведей, а спрос и предложение относительно уравновешены. Маленькие тела, именуемые волчками, показывают, что у рынка нет силы шагнуть вверх или вниз, или, как говорят японцы, «рынок выдыхается».

Как следует из рис. 2.31, волчками считаются и свечи с длинными нижними и (или) верхними тенями. Главный признак волчка – малый размер тела. Волчок предупреждает о том, что рынок теряет темп. Так, если рынок достиг нового максимума или близок к этому – особенно после крутого подъема, – появление волчка может указывать на ослабление подъемной силы быков. Это – предупреждение о возможной остановке предшествовавшего движения.

Обратимся к рис. 2.32. Сильные длинные белые тела в конце июля однозначно указали, что лидеры на рынке – быки. Но появление следом двух волчков предупредило, что быки уже не в состоянии поддерживать взятый темп. Волчки показали, что энергия рынка иссякает. Дополнительным доводом в пользу разворота стали черные свечи, появившиеся вслед за волчками.

Накопление и распределение

К числу наиболее крупных и серьезных достоинств свечных графиков относится их способность сочетаться с любым другим видом технического анализа. Рассмотрим, к примеру, как всего одна свеча (волчок) в сочетании с объемом торгов может дать важную информацию о скрытых рыночных процессах.

Два основных понятия, которые увязывают объем и движение цен, – это накопление и распределение. Накопление происходит тогда, когда на низком ценовом уровне наблюдается большой объем торгов при застойных ценах. Высокий объем говорит о том, что медведи наступают в полную силу, бросив в бой все резервы. Но вялые цены показывают, что медведи не способны столкнуть их еще ниже. Все, что медведи пытаются продать, скапливается у быков. В результате у медведей либо кончатся боеприпасы, либо они просто сдадутся. В любом случае за этим последует подъем.

Распределение – это процесс, обратный накоплению. Распределение происходит, когда на высоком ценовом уровне наблюдается высокий объем торгов, но цены практически не двигаются с места. Это объясняют действиями опытных профессионалов, которые распродают активы, удовлетворяя своими продажами весь имеющийся спрос. Иными словами, при распределении предложение продавцов в достаточной мере удовлетворяет спрос всех покупателей, а это приводит к прекращению роста цен. Следовательно, распределение следует считать прелюдией спада.

Заметьте, что оба процесса (накопление и распределение) протекают по определению на фоне малоподвижных цен. А сессии с малым изменением цены изображаются волчками (малая разность цен открытия и закрытия). Значит, отслеживая волчки, сопровождающиеся высоким объемом торгов, можно определить, когда на рынке происходит накопление, а когда – распределение.

Из рис. 2.33 видно, что 12 января цены на сырую нефть сформировали волчок. Заметьте также, что эта сессия сопровождалась большим объемом торгов. Как говорилось ранее, застойные цены в сочетании с высоким объемом торгов на низком ценовом уровне – это классические признаки накопления. В данном примере волчок с высоким объемом показывает, что все продажи легко поглощались и не оказывали давления на рынок. Этот позитивный симптом был подкреплен еще и тем, что в ходе сессии волчка цены достигли нового минимума, а медведи не смогли его удержать.

Высокой белой свече от 6 июня на рис. 2.34 также соответствовал большой объем торгов. Это был явный бычий знак, так как рынок резко набирал высоту под сильным давлением покупок (что следует из высокого объема). Но уже следующая сессия дала повод для беспокойства. В этот день образовалось маленькое тело (т. е. волчок) и объем торгов (на графике он отмечен кружком) был уже не столь огромен, как в предыдущий день. Однако если вернуться к показателям объема в нижней части графика, то выясняется, что и этот объем все же очень высок по сравнению с предыдущими сессиями. То есть перед нами волчок с высоким объемом торгов. Что из этого следует? Высокий объем означает, что быки предприняли мощное наступление, но малое тело – волчок – говорит о том, что медведи настолько решительны, что смогли практически остановить это наступление. Такое сочетание – классический признак распределения. Малые тела последующих нескольких сессий подтвердили неспособность быков привести рынок в движение. Обратите внимание, что самые длинные тела после волчка были черными. Это означало, что медведи утвердились на рынке.

Дожи

Одним из наиболее важных типов свечей является дожи. Как видно из рис. 2.35, сессия дожи имеет вместо тела горизонтальную черту. Это объясняется тем, что дожи образуется при одинаковых (или почти одинаковых) ценах открытия и закрытия сессии. Если рынок движется горизонтально, то дожи не подает никакого сигнала. По существу дожи в этих условиях является лишь кратковременным отзвуком более затяжной неопределенности, выраженной в горизонтальном движении рынка. Если же дожи возникает на заключительном этапе восходящей или нисходящей тенденции, то он повышает вероятность ее разворота. В такие моменты дожи, по выражению японцев, «намекает на вершину или основание рынка».

Дожи заслуживает особенно пристального внимания, если он появляется после высокой белой свечи, которая, в свою очередь, возникает после серьезного подъема. При этом дожи может находиться как в пределах предыдущего длинного белого тела, так и выше него. Такое поведение рынка свидетельствует о его неустойчивом состоянии. В частности, подъем и сопутствующие ему высокие белые свечи говорят, что быки еще удерживают власть. Но дожи показывает, что им уже не под силу продолжать восхождение. Эта ситуация проиллюстрирована на рис. 2.36.

Часто возникает вопрос, при каких условиях близкую к дожи свечу (т. е. у которой уровни открытия и закрытия близки, но все же не одинаковы) следует рассматривать как дожи? Один из критериев – сравнить ее с предыдущими свечами. Если ей предшествовал ряд очень малых тел или дожи, то я бы, например, не стал придавать значение появлению еще одной близкой к дожи свечи. (Другие критерии рассмотрены в моей первой книге.)

Как отмечалось ранее, дожи значим, если он появляется после высокой белой свечи при восходящей тенденции. В этом случае рынок, как говорят японцы, «утомлен». Кроме того, вершина сессии дожи (т. е. конец верхней тени) нередко становится сопротивлением (см. рис. 2.37). Если же цены превышают максимум сессии дожи, то восходящая тенденция должна продолжиться. Рассмотрим это подробнее.

Многие из тех, кто пользуется свечами, делают одну общую ошибку: они считают дожи прямым сигналом покупать или продавать. Это неправильно. По выражению японцев, дожи – это «указатель перекрестков бычьих и медвежьих дорог». Да, дожи может сигнализировать о скором развороте предыдущей тенденции. Однако разумнее рассматривать его как признак переходного момента в развитии рынка, а не сигнал разворота в чистом виде. Исходя из этого, после дожи лучше подождать сессию-другую, пока не станет ясно, куда направится рынок.

Если после подъема появляется дожи, а рынок затем продолжает движение вверх, то это – бычий симптом, поскольку рынок вышел из переходного состояния (выраженного этим дожи) на новый рывок вверх. Поэтому, хотя дожи после подъема и является потенциальным признаком разворота на вершине (ибо рынок находится на перекрестке), лучше после него день-два подождать дополнительных медвежьих сигналов. Тем, кто продает сразу при появлении дожи, следует расценивать его как сопротивление (см. рис. 2.37). Если рынок закрывается выше максимума дожи, то, по выражению японцев, рынок «восстановил силы». На этот случай продавцам рекомендуется стоп-приказы о покупке размещать выше максимума дожи. Для дожи при нисходящей тенденции верна обратная логика, а именно: дожи при нисходящей тенденции говорит о нерешительности рынка, а белая свеча после дожи означает, что рынок преодолел нерешительность и выбрал бычье направление. Тем, кто покупает при появлении дожи после спада, стоп-приказы о продаже следует размещать ниже минимума дожи (включая и нижнюю тень), так как прорыв этого уровня будет рассматриваться как медвежий сигнал продолжения тенденции.

Одно из наиболее поразительных свойств свечных графиков заключается в их способности – при всей их простоте – давать массу ценной информации о состоянии рынка. Что, например, может нагляднее дожи отразить уравновешенность рынка? Эта простая свеча отражает равенство сил быков и медведей, а значит, и возможный переломный момент в развитии рынка. И все это можно узнать всего по одной свече!

При оценке сигналов одного или нескольких дожи трейдерам следует учитывать место их появления относительно действующей тенденции. На рис. 2.38 показаны возможные варианты. Дожи, возникший после крутого подъема или на перекупленном рынке, может быть сигналом о вершине (рис. 2.38А). Но если рынок только начал подъем, то вероятность вершины будет ниже (рис. 2.38Б). Появление дожи после быстрого спада может указывать на основание рынка (рис. 2.38В). А если падение только началось, то оно может продолжаться и после дожи (рис. 2.38Г). Главный принцип, который иллюстрируют примеры на рис. 2.38, таков: чем более перекуплен или перепродан рынок, тем весомее сигналы дожи.

На рис. 2.39 виден подъем, который начался в первых числах ноября и остановился после появления двух дожи вслед за высокой белой свечой. Эти дожи указали на равновесие сил быков и медведей. Такая ситуация сильно отличалась от предыдущей сессии, высокая белая свеча которой свидетельствовала об оживленном и крепком рынке, где главенствуют быки. Эти два дожи показали, что рынок, по выражению японцев, «отходит от своей тенденции».

Как отмечалось ранее, дожи становятся сопротивлением. На данном графике стрелкой отмечена свеча с длинным черным телом, возникшая через несколько дней после дожи. Это тело также должно служить сопротивлением. Таким образом, два дожи и длинное черное тело образовали зону сопротивления в диапазоне 37–38 долл. Именно в этих границах рынок дрогнул при подъеме в начале 1993 г.

На рис. 2.40 стрелкой отмечена сессия дожи, где цены открытия и закрытия оказались равны минимуму. Дожи такого типа называется «надгробие». Он напоминает деревянный памятник, который по буддийскому ритуалу погребения устанавливается на надгробии. Говорят, что тот, кто при высоком уровне цен покупает следом за таким дожи, умрет и станет привидением. (Знатоки свечных моделей легко узнают в этом дожи часть классической модели «вечерняя звезда» [эта модель рассматривается в главе 3].)

Как видно из рис. 2.41, малые тела 1 и дожи 2 предупредили о том, что рынок теряет подъемную силу. После горизонтального движения в течение нескольких недель цены в конце января достигли новых высот. Однако, судя по двум признакам, этот подъем мог оказаться недолгим. Во-первых, дожи 3 показал, что, хотя рынок и достиг новых высот, его подъемная сила на этом иссякла. Второй признак – показания осциллятора ROC (скорости изменения). Этот осциллятор соотносит сегодняшнюю цену закрытия с ценой закрытия несколько дней назад.

Для данного примера взят 10-дневный ROC. Он соотносит сегодняшнюю цену закрытия с ценой закрытия 10-дневной давности. У крепкого рынка ROC должен расти. Это означает, что с ростом цен темп подъема рынка нарастает. Обратите, однако, внимание, что в день дожи 2 акции Dell поднялись на новую высоту, а величина ROC оказалась ниже предыдущих декабрьских максимумов. Вывод очевиден: силы рынка на исходе.

Таким образом, ROC повысил медвежий потенциал дожи 2. На следующий день после дожи 3 появилось еще одно подтверждение вершины – длинная черная свеча. А еще через несколько дней ROC упал ниже 0 (некоторые аналитики считают это сигналом к продаже). На примере данного графика видно, насколько легко свечи комбинируются с западными техническими инструментами.

Наряду с телом, которое нередко считается самым главным элементом свечи, тени – их длина и положение – также служат источником важных сведений. Поэтому их также необходимо учитывать при анализе психологической подоплеки поведения рынка.

Длинная верхняя тень подает особенно весомый сигнал, если она образуется при высоком уровне цен в зоне сопротивления или на перекупленном рынке. Это связано с тем, что такая свеча отражает либо приток желающих продать по мере повышения цен, либо отсутствие желающих покупать. В любом из этих случаев (см. рис. 2.42) длинная верхняя тень служит медвежьим знаком. Свеча с длинной нижней тенью, образовавшаяся в зоне поддержки или на перепроданном рынке, может быть серьезным симптомом ослабления медведей.

Обратимся к рис. 2.43. В начале 1992 г. прозвучал сигнал тревоги в виде дожи, последовавшего за высокой белой свечой. В полном соответствии с положением о том, что дожи должен быть сопротивлением, рынок на несколько следующих недель застрял на уровне максимума дожи. У двух свечей после дожи были длинные верхние тени. Они означали, что вблизи уровня 109 либо резко возрастало предложение, либо быстро угасал спрос. В любом случае эти длинные верхние тени указывали на ослабление подъемной силы рынка. Еще одним подтверждением прочности этого сопротивления стала неудачная попытка преодолеть его в середине 1992 г.

Как видно из рис. 2.44, у отметки 59 центов образовались три свечи с длинными нижними тенями (1, 2 и 3). Эти тени указали на силу поддержки и готовность быков к бою. Не менее важна и длина образованной опорной зоны. Почти два месяца медведи пытались пробиться ниже 59 центов, но так и не сумели. Согласно общему правилу, чем длиннее зона поддержки, тем прочнее фундамент, на который может опереться подъем.

Многие трейдеры на фьючерсных рынках широко используют 65-дневное скользящее среднее. Эта кривая нередко выступает в качестве поддержки или сопротивления. Так, на рис. 2.45 в начале ноября и в начале января она послужила поддержкой. Тестирование этой поддержки длинными нижними тенями в начале января показало, насколько мощно и быстро рынок отскочил от нее. Для тех, кто знаком со свечами, уточню, что первая свеча с длинной нижней тенью – это молот. О молотах будет рассказано в следующей главе.

Свечи «высокая волна»

Свеча с длинными верхней и нижней тенями называется высокой волной (см. рис. 2.46). Она показывает, что на рынке установилось равновесие между быками и медведями. Если высокая волна образуется после нисходящей или восходящей тенденции, то рынок, по выражению японцев, «потерял ориентацию». Подобная его дезориентация означает, что прежняя тенденция – под угрозой. Дожи с длинными верхней и нижней тенями называется «дожи высокой волны» (high-wave doji) или «длинноногий дожи» (long-legged doji).

На рис. 2.47 представлено несколько свечей «высокая волна». Первая из них (1) указала, что силы быков и медведей уравновесились. До этой сессии события развивались по медвежьему сценарию. Таким образом, с появлением свечи 1 рынок подал знак о том, что тенденция, возможно, находится в стадии изменения. Этот прогноз усилила пара белых свечей, последовавших за высокой волной 1. От свечи 1 рынок шел вверх, пока не возникла еще одна высокая волна (2). В следующей сессии цены резко упали, образовав длинное черное тело. Однако возникшая сразу после него свеча с вытянутой нижней тенью (X) показала, что минимумы предыдущей недели стали привлекательным уровнем для покупок. От свечи Х цены росли до высокой волны 3, которая принесла с собой первые признаки ненастья. А через два дня длинная черная свеча возвестила начало полномасштабного наступления медведей, придав весомости высокой волне 3 как сигналу о возможном развороте на вершине.