Текст книги "Управление финансами"

8. Ценные бумаги и их виды

На рынке ценных бумаг обращаются долго– и среднесрочные ценные бумаги. Ценной бумагой называется покупаемый и продаваемый финансовый документ, который дает право его держателю на получение в дальнейшем наличных денежных средств. Ценными бумагами являются акция, облигация, вексель, чек, депозитный сертификат, казначейское обязательство и т. п.

1. Облигации выпускаются большими партиями и являются долговым обязательством корпорации. Они представляют свидетельство того, что корпорация, выпустившая облигации, обязуется выплатить их владельцу в течение определенного периода времени проценты по ним, а с наступлением срока выплаты должна погасить свой долг перед владельцем облигаций.

2. Вексель – это обещание корпорации-должника, которое является необеспеченным, выплатить в установленный срок долг и процент по нему. Он находится на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.

3. Депозитный сертификат – финансовый документ, свидетельствующий о депонировании денежных средств с правом на получение депозита вкладчиком, выпускающийся кредитными учреждениями. Существуют депозитные сертификаты до востребования и срочные, в которых указывается срок изъятия вклада и размер процента.

4. Государственные ценные бумаги представляют собой долговые обязательства правительства. Они отличаются друг от друга по срокам погашения, датам выпуска, по размерам процентной ставки. Они являются альтернативой денежной эмиссии и инфляции при проявлении дефицита государственного бюджета.

Сегодня во многих странах обращаются государственные ценные бумаги следующих видов: казначейские обязательства, казначейские векселя и казначейские облигации, которые различаются по срокам погашения.

Ценные бумаги с нефиксированным доходом – это ценные бумаги, представляющие собой прежде всего акции, которые удостоверяют, что в капитале акционерного общества имеется паевой вклад, а также, что существует право на получение доли прибыли в виде дивиденда.

Смешанные формы – опционные займы и конверсионные долговые обязательства, которые обладают неким сходством с промышленными облигациями и представляют собой форму ценной бумаги, переходную к акциям с фиксированным доходом.

Суммарный доход облигации является довольно значимым показателем, поскольку в ходе оценки условий облигации дает реальное представление о состоянии счетов на данный момент времени.

Чтобы определить совокупный доход по ценным бумагам с фиксированным доходом, необходимо номинальный процент разделить на эмиссионный курс.

Акции – ценные бумаги с нефиксированным доходом, которые выпускаются для увеличения собственного капитала акционерными компаниями. Акция – это титул собственности и в тоже время право на часть прибыли, называемую дивидендом. Одна из важнейших особенностей акции как титула собственности состоит в тмо, что акционер не вправе потребовать у акционерного общества вернуть внесенную им сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом.

9. Что такое финансы государства

Финансы государства – это денежные отношения по поводу распределения и перераспределения стоимости внутреннего валового продукта (ВВП), который в установленном размере аккумулируется органами государственной власти и местного самоуправления для покрытия расходов. Общий доходный источник ВВП – местные налоги и налоги в пользу субъектов РФ.

Финансы государства можно разделить на три основные группы:

1) федеральные финансы (федеральный бюджет, внебюджетные фонды государственный кредит, унитарные и казенные финансы)

2) финансовые субъекты (бюджетные субъекты РФ внебюджетные фонды, кредитный субъект финансы предприятий и субъектов)

3) финансы организаций местного самоуправления (местные бюджеты, внебюджетные фонды, муниципальный кредит, муниципальные и унитарные финансы).

Государственные доходы – это финансовые отношения, связанные с формированием финансовых ресурсов, которые находятся в распоряжении государства и государственных предприятий.

Система государственных доходов – это совокупность всех видов государственных доходов, формируемых разными методами, и их взаимосвязанное применение.

Функции государственных доходов:

1) экономическая (стимулирующая);

2) фискальная (изъятие финансовых средств)

3) бумажно-денежная (кредитная эмиссия);

4) использование государственной собственности;

5) реализация золотовалютных резервов

Методы формирования государственных доходов: налоги; неналоговые поступления; кредиты; эмиссия; приватизация; золотовалютные резервы.

Государственные расходы – это часть финансовых отношений, обусловленных использованием централизованных и децентрализованных доходов государства.

Государственные расходы бывают двух видов:

1) прямые расходы;

2) расходы государственных предприятий. Система государственных расходов строится на

следующих принципах:

1) целевое направление средств;

2) безвозвратность расходования;

3) соблюдение режима экономии.

Формы государственных расходов:

1) бюджетное финансирование;

2) кредитное обеспечение.

Расходы по обслуживанию государственного долга. Внешний долг является предметом особого внимания. Если платежи по нему составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны (20 – 30%), то привлекать новые займы из-за рубежа становится трудно.

Пути доступа к зарубежным государственным финансам:

1) традиционный путь – выплата налогов за счет золотовалютных резервов;

2) консолидация внешнего долга, т. е. превращение краткосрочной и среднесрочной задолженности в долгосрочную;

3) сокращение размеров внешнего долга путем конверсии – превращения его в долгосрочные иностранные инвестиции;

4) обращение страны-должника к международным банкам.

10. Бюджетное устройство к в Российской Федерации, его основа и значение

Бюджетное устройство в РФ построено на следующих принципах

1) единства;

2) разграничения доходов и расходов между уровнями бюджетной системы;

3) сбалансированности бюджетов;

4) полноты отражения доходов и расходов всех составляющих бюджетной системы

5) самостоятельности бюджетов;

6) эффективности и экономности использования бюджетных средств;

7) гласности, достоверности бюджета;

8) совокупного покрытия расходов бюджетов;

9) адресности и целевого характера бюджетных средств

Единство бюджетной системы РФ – это единство юридический базы, денежной системы, принципов бюджетного процесса в РФ, форм бюджетной документации единый способ организации бухгалтерского учета средств федерального бюджета бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов.

Разграничение доходов и расходов между уровнями бюджетной системы, утверждение надлежащих видов доходов (полностью или частично) и полномочий по исполнению расходов закреплено за органами государственной власти РФ, органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления.

Сбалансированность бюджета – объем предусмотренных бюджетных расходов, которые должны соответствовать совокупному объему доходов бюджета и поступлений из источников финансирования его нехватки. Уполномоченные органы должны отталкиваться от необходимости минимизации величины дефицита бюджета при составлении, утверждении и исполнении бюджета.

Полнота отражения доходов и расходов бюджетов обозначает, что все виды доходов и расходов бюджета подлежат отражению в бюджетах в их абсолютном объеме.

Самостоятельность бюджетов – это существование собственных источников доходов бюджетов любого уровня бюджетной системы, устанавливаемых в соответствии с законодательством РФ, и самостоятельное нахождение направления расходования средств соответствующих бюджетов.

Собственные источники доходов: фиксированные законом прибыльные источники для каждого уровня бюджета; отчисления по регулирующим доходам; а также дополнительные источники, которые устанавливаются самостоятельно представительными органами власти в составе РФ, местными органами управления.

Гласность – обязательное опубликование утвержденных бюджетов и отчетов об их исполнении в открытой печати.

Достоверность бюджета – реалистичность расчета доходов и расходов бюджета.

Совокупное покрытие расходов означает, что все расходы бюджета обязаны компенсироваться общей суммой доходов бюджета и поступлений из источников финансирования его дефицита. Адресность и целевой характер бюджетных средств обозначают, что бюджетные средства выделяются в распоряжение конкретных получателей с определением направления их на финансирование конкретных целей.

11. Консолидированный бюджет Российской Федерации

Консолидированный бюджет РФ состоит из федерального бюджета и консолидированных бюджетов субъектов РФ. Законодательным органом власти консолидированный бюджет РФ не утверждается.

Исполнительные органы субъектов Федерации, советы министров республик в составе РФ составляют свои консолидированные бюджеты, представляющие собой свод бюджетов соответствующих территорий.

Доходная часть территориальных бюджетов должна складываться из закрепленных и регулирующих доходов, кредитных ресурсов, дотаций и субвенций.

Закрепленные доходы – доходы, поступающие в соответствующие бюджеты полностью. В бюджет субъектов Федерации уплачивается налог на имущество предприятий, а в местные бюджеты – налог на имущество физических лиц.

Регулирующие доходы – средства, которые передаются от вышестоящего звена бюджетной системы к нижестоящему звену сверх закрепленных доходов для возмещения его расходов; поступают в соответствующие бюджеты исходя из размеров процентных отчислений, которые устанавливаются при утверждении вышестоящего бюджета.

Кредитные ресурсы – средства, даваемые на кредитной основе, которые должны быть возвращены с процентами или без процентов.

Дотации – средства, предоставляемые в твердой сумме из вышестоящего бюджета для сбалансирования нижестоящих бюджетов при их нехватке.

Субвенции – средства вышестоящих бюджетов, передаваемые нижестоящим бюджетам на финансирование только определенных целевых мероприятий.

Для совершенствования межбюджетных отношений нужно:

1) не предоставлять финансовую помощь субъектам Федерации, у которых собственные доходы превышают расходы;

2) оказывать поддержку субъектам Федерации;

3) упорядочить методику группировки территорий по экономическим районам с учетом природных условий и экономического потенциала;

4) создать действенный механизм предоставления инвестиций для выравнивания уровней социально-экономического развития регионов.

В соответствии с Федеральным законом от 15.09.1996 г. № 115-ФЗ «О бюджетной классификации РФ» бюджетная классификация содержит: классификацию доходов бюджетов РФ, экономическую классификацию расходов бюджетов РФ, функциональную классификацию расходов бюджетов РФ, классификацию источников внутреннего финансирования дефицитов бюджетов РФ, классификацию источников внешнего финансирования дефицитов федерального бюджета, классификацию видов государственных внутренних долгов РФ, субъектов РФ, муниципальных образований, ведомственную классификацию расходов федерального бюджета, классификацию видов государственного внешнего долга и внешних активов РФ.

В течение составления, утверждения и исполнения федерального бюджета применяются:

1) ведомственная классификация расходов федерального бюджета;

2) классификация видов государственного внешнего долга и внешних активов РФ;

3) классификация источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета.

12. Государственный кредит

Государственный кредит – это деятельность государства, урегулированная нормами финансового права и направленная на получение в кредит, т. е. государство берет взаймы деньги у граждан и юридических лиц, а также других государств на условиях срочности, возвратности, возмездности и добровольности.

По срокам действия долговые обязательства РФ подразделяются на займы, носящие краткосрочный характер (до 1 года), среднесрочный характер (от 1 года до 5 лет) и долгосрочный характер (от 5 до 30 лет). Все типы долговых обязательств РФ погашаются в сроки, устанавливаемые конкретными условиями займа, но не могут быть больше 30 лет.

По праву эмиссии долговые обязательства бывают выпускаемыми центральным правительством, правительствами национально-государственных и административно-территориальных образований и органами местного самоуправления, если это будет предусмотрено законом.

По признаку субъектов займы могут делиться на:

1) реализуемые только среди юридических лиц;

2) реализуемые только среди населения;

3) реализуемые как среди юридических лиц, так и среди населения.

По форме выплаты доходов займы подразделяются на:

1) процентно-выигрышные, где обладатели долговых обязательств такого займа получают твердый доход каждый год путем оплаты купонов или единожды при погашении займа путем зачисления процента к начисленному номиналу ценных бумаг без ежегодных выплат;

2) выигрышные, где получатель приобретает доход в виде выигрыша в момент погашения облигации, доход выплачивается лишь по тем облигациям, которые оказались в тираже выигрышей. Также бывают займы беспроигрышные. Правда, они сейчас в РФ не выпускаются; 3) беспроцентные (целевые) займы основываются на выплате доходов держателям облигаций или на гарантии получения надлежащего товара, спрос на который на время выпуска займа не удовлетворяется. По методам размещения займы делятся на принудительные и добровольные, размещаемые по подписке. Сейчас применяются только добровольные займы. Принудительные займы используются только в тоталитарных государствах. Займы по подписке сходны с займами принудительными, поэтому также не применяются. По форме займы могут быть безоблигационными и облигационными. Облигационные займы предлагают дополнительный выпуск ценных бумаг.

Займы, оформляемые подписанием договоров, соглашений, а также путем записей в долговых книгах и выдачей специализированных обязательств, называются безоблигационными. Все условия межправительственных займов закрепляются в специальных соглашениях, где оговариваются величина процента, валюта предоставления и погашения займа и прочие условия. Внешние облигационные займы от имени государства-заемщика размещаются на иностранных денежных рынках, как правило, банковскими консорциумами.

За данную услугу они взимают комиссионные. По срокам погашения займы подразделяются на краткосрочные (срок погашения займа до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). Сейчас используются займы всех сроков погашения.

13. Внебюджетные фонды как составная часть финансовой системы РФ

Внебюджетные фонды – один из способов перераспределения органами власти национального дохода в пользу некоторых социальных групп населения. Долю доходов населения государство мобилизует в фонды для финансирования своих мероприятий. Внебюджетные фонды решают две существенные задачи: снабжение дополнительными средствами приоритетных сфер экономики и расширение социальных услуг для населения.

Государственные внебюджетные фонды формируются на основе соответствующих актов высших органов власти, в которых регламентируется их деятельность, указываются источники образования, определяются порядок и направленность применения денежных средств.

Внебюджетные фонды представляют составную часть финансовой системы РФ, обладающей целым рядом особенностей:

1) запланированы органами власти и управления и обладают строгой целевой направленностью;

2) формируются в основном за счет обязательных отчислений физических и юридических лиц;

3) денежные средства фондов применяются для финансирования государственных расходов, не включенных в бюджет;

4) страховые взносы в фонды и взаимоотношения, которые возникают при их оплате, имеют налоговую природу, тарифы взносов вводятся государством и являются обязательными;

5) на отношения, связанные с уплатой исчислением и взысканием взносов в фонды, распространено большое число норм и положений Закона РФ «Об основах налоговой системы РФ»;

6) расходование средств из фондов осуществляется по распоряжению Правительства РФ или специально уполномоченного на то органа (правление фонда);

7) в государственной собственности находятся денежные ресурсы фонда, которые не входят в состав бюджетов, а также иных фондов и не подлежат изъятию на какие-либо нужды, прямо не предусмотренные законом.

Внебюджетные фонды – это форма применения финансовых ресурсов, привлекаемых государством для финансирования некоторых общественных потребностей, не включаемых в бюджет и комплексно расходуемых на основании оперативной самостоятельности строго по целевым назначениям фондов.

Решение о создании внебюджетных фондов принимают Федеральное Собрание РФ, а также государственные представительные органы субъектов Федерации и местного самоуправления. Внебюджетные фонды являются автономными, но в тоже время находятся в собственности государства. Они имеют обычно строго целевое назначение.

Внебюджетные фонды в зависимости от уровня управления подразделяются на государственные (федеральные) и региональные; по целевому назначению делятся на экономические и социальные.

Внебюджетные фонды создаются двумя путями. Один путь – это выделение из бюджета и финансирование определенных расходов, имеющих особо важное значение, второй – формирование внебюджетного фонда с собственными источниками доходов для использования в определенных целях.

14. Понятие валютного рынка, его сегменты и функции.

Понятие и функции валютного рынка

Валютный рынок представляет собой взаимосвязь валютных операций (обмен валюты), имеет специфический характер (играет важную роль во внешнеэкономической деятельности страны). Валютный рынок при этом обеспечивает процесс интегрирования экономики (национальной в мировую).

Функции валютного рынка:

1) способствует интеграции национальной экономики в мировую с помощью обмена национальных денег на иностранные, а следовательно, и дальнейшему ходу общественного разделения труда и специализации на производстве определенной продукции некоторых стран, что в конечном результате стимулирует конкуренцию и рыночный способ ведения хозяйства

2) является альтернативной формой вклада денежного капитала в страны со слабой национальной валютой поскольку приобретение «твердых» валют позволяет инвесторам уменьшить потери своих реальных сбережений на внутреннем рынке при высоких темпах инфляции

3) позволяет получать высокие доходы по рисковым операциям спекулятивного характера на рынках срочных договоров, а также страховаться от валютных рисков.

Валютный рынок является составной частью рыночного механизма, объединяющий экономические взаимоотношения, возникающие в области обмена национальных денег на иностранные, и служащий движению интеграции национальной экономики в мировом хозяйстве.

Основная задача валютного рынка состоит в организации бесперебойной системы обмена национальных денежных единиц, являющихся законным платежным средством исключительно на территории данного государства, на иностранные.

Сегменты валютного рынка

Валютный рынок России подразделяется на следующие сегменты:

1) рынок спот (представляет собой рынок, на котором сделки купли-продажи валюты осуществляются по оговоренному на сегодняшний день валютному курсу, но валюта поставляется только через два дня после заключения сделки);

2) рынок срочных контрактов (представляет собой рынок, где заключается срочная биржевая сделка по фиксированному курсу и фиксированной сумме в иностранной валюте);

3) рынок наличной валюты.

Рынок спот в свою очередь подразделяется на рынок свободно конвертируемых валют и рынок ограниченно конвертируемых валют, а рынок срочных контрактов – на сегменты, соответствующие некоторым финансовым инструментам, т. е. фьючерсы, форварды, опционы и др.

По своему составу валютный рынок охватывает достаточно широкий круг участников, которые совершают сделки по купле-продаже валютных ценностей. Условно участников валютного рынка можно разделить на три ключевые группы.

Пользователи валютного рынка – это предприятия, граждане, иностранные компании, участники внешнеэкономической деятельности и прочие, т. е. те участники, которые создают конечный спрос и предложение иностранной валюты. Организаторы валютного рынка и посредники, осуществляющие перемещение валютных ценностей, – валютные биржи, брокерские фирмы, коммерческие банки.

Регулятором валютного рынка является государство в лице Центрального банка страны.