Текст книги "Корпоративное управление в малом и среднем бизнесе"

Корпоративное управление в малом и среднем бизнесе
Леонид Тепман

© Леонид Тепман, 2024

ISBN 978-5-0062-5415-2

Создано в интеллектуальной издательской системе Ridero

Предисловие редактора

Настоящая книга представляет собой продолжение серии трудов, посвященных малому и среднему бизнесу, написанных доктором экономических наук профессором Леонидом Тепманом, в том числе совместно с редактором данной книги.

1. Леонид Тепман. Анатолий Анимица, МАЛЫЙ И СРЕДНИЙ БИЗНЕС. Государственная и институциональная поддержка

М., «Издательские решения», 2021. 288 стр. ISBN: 978-5-0055-3158-2.

Книга описывает теорию и практику малого и среднего бизнеса с точки зрения методов его поддержки на государственном и региональном уровне, сохранения рабочих мест и экономической самостоятельности участников и работников малых предприятий.

2. Л. Н. Тепман, А. А. Анимица. МАЛЫЙ И СРЕДНИЙ БИЗНЕС 2021—2031. Задачи и перспективы

.М., «Юнити Дана», 2022, 175 с., ISBN 978-5-238-03550-5.

Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению «Экономика».

Рассмотрены теория и практика малого и среднего бизнеса с точки зрения миссии предпринимательства в современном меняющемся мире. Новые технологии, освоение экономических ниш, обустройство территорий – темы настоящего пособия.

3. Анатолий Анимица, Леонид Тепман. УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ. Автоматизация учета и управления в малом и среднем бизнесе

М., «Издательские решения», 2023. 324 стр., ISBN: 978-5-0060-3805-9.

В книге рассматривается создание систем управленческого учета и управления на платформе ФБП для предприятий малого и среднего бизнеса, Описывается подготовка экономистов, бухгалтеров, работников отделов информатики, а также перспективы развития систем учета.

Л. Н. Тепман. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Представляемая книга – это переработка рекомендованного Учебно-методическим центром «Профессиональный учебник» в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлениям экономики и управления издания

Л. Н. Тепман. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ. Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлениям экономики и управления. М., Юнити-Дана, 2012. 239 с. ISBN: 978-5-238-01550-7

Книга может быть использована в качестве  пособия для студентов и работников управления малого и среднего бизнеса, для чего наряду с сохранением ее содержания и структуры  добавлены комментарии и вопросы, специфические для управления малыми и средними предприятиями.

Введение

Кризисные процессы в российской экономике во многом связаны с проблемами формирования нового, адекватного изменившимся реалиям типа отношений – корпоративных отношений. Наиболее яркие проявления сложившейся ситуации – наличие массы серьезных противоречий, препятствующих динамичному экономическому развитию. Так, процессы приватизации, разгосударствления предприятий, создание новых организационно-правовых форм – акционерных обществ не привели к формированию эффективных собственников в большинстве российских корпораций.

Несмотря на достаточно большой срок реформирования экономики, все еще не сложился рынок профессиональных наемных управляющих промышленными предприятиями. Отсутствие контроля над менеджментом корпораций также, по мнению многих иностранных инвесторов, является серьезным препятствием для интеграции российских и зарубежных компаний, привлечения иностранных инвестиций и выхода на внешние рынки.

Эволюция форм взаимоотношений между собственниками предприятий и менеджерами не только не решила проблему повышения эффективности деятельности промышленных предприятий, а наоборот, обострила проблемы, существовавшие еще в плановой экономике.

Ключевой проблемой в данном случае является отсутствие адекватных механизмов оценки эффективности корпоративно-

го управления. Такие механизмы позволили бы четко обозначить роль и вклад каждого из участников корпоративных отношений и, соответственно, выстроить эффективные коммуникации, ставить конкретные задачи перед менеджментом, контролировать их реализацию в привязке к системе мотивации и стимулирования. Борьба за влияние внутри корпорации и контроль над финансовыми потоками в условиях общих целей и критериев оценки трансформировалась бы в сотрудничество и совместный рост благосостояния корпорации, собственников и менеджеров.

Между тем большинство современных исследований в области управления сосредоточено на адаптации зарубежных методик и технологий управления к современным проблемам российских предприятий. При этом не принимаются во внимание формирующиеся национальные модели российского управления.

Становление и развитие малого и среднего бизнеса, то есть предприятий, характеризующихся в первую очередь малой численностью сотрудников, требует осмысления методов и технологий управления, которые по ряду особенностей отличаются от технологий управления большими предприятиями.

Особенно это проявляется при организации структур управления такими малыми предприятиями, которые по сути своей могут являться самостоятельными юридически фирмами-экспериментаторами, пионерами новых технологий и продуктов  для прорыва в будущее крупных бизнесов в случае успеха этих пионеров, и здесь лучше с самого начала предусматривать возможности масштабирования и развертывания первоначально малого бизнеса в средний, а затем и в большой, даже в основной бизнес крупных корпораций.

Раздел 1. Корпоративное управление: сущность, проблемы развития

Глава 1. Понятие «корпоративное управление»

Корпоративное управление – это выбранный той или иной компанией способ взаимодействия между ее акционерами, советом директоров и менеджментом, обеспечивающий максимально эффективную деятельность, направленную на максимизацию текущей прибыльности и увеличение стоимости акционерного капитала.

Корпоративное управление – это комплекс мер и правил, который обеспечивает защиту прав и интересов акционеров и инвесторов компании, а также справедливое и равноправное распределение результатов деятельности компании между всеми заинтересованными сторонами.

Корпоративное управление – это система отчетности перед акционерами совета директоров и менеджмента, предоставляющая акционерам возможность эффективного контроля и мониторинга деятельности компании, способствуя тем самым максимизации прибыли и рыночной стоимости компании. Этот контроль подразумевает как внутренние процедуры управления, так и внешние правовые и регулирующие механизмы.

Под корпоративным управлением в акционерных обществах понимается система отношений между органами управления и должностными лицами эмитента, владельцами ценных бумаг (акционерами, владельцами облигаций и иных ценных бумаг), а также другими заинтересованными лицами, так или иначе вовлеченными в управление эмитентом как юридическим лицом.

К области корпоративного управления относятся все вопросы, связанные с обеспечением эффективности деятельности компании и с зашитой интересов ее владельцев, в том числе регулирование внутренних и внешних рисков.

Корпоративное управление – это комплекс правил, культура, обеспечивающая такое управление корпорацией и контроль над ней, при которых она действует строго в интересах акционеров и других заинтересованных сторон: сотрудников, населения близлежащих населенных пунктов, клиентов и поставщиков.

Основной экономической причиной возникновения проблемы корпоративного управления как таковой является отделение владения от непосредственного управления собственностью. В результате такого отделения неизбежно возрастает роль наемных менеджеров, осуществляющих непосредственное управление деятельностью эмитента, вследствие чего возникают различные группы участников отношений, складывающихся в связи с таким управлением, каждая из которых преследует собственные интересы.

В 1990-е годы появились концепции корпоративного управления: концепция «соучастников» и концепция стоимости капитала акционеров.

Концепция «соучастников» рассматривается в наиболее широкой трактовке корпоративного управления. Эго учет и зашита инвесторов, как финансовых, так и нефинансовых, вносящих свой вклад в деятельность корпорации. При этом к нефинансовым инвесторам могут относиться служащие (специфические навыки для корпорации), поставщики (специфическое оборудование), местные власти (инфраструктура и налоги в интересах корпорации).

Корпорации, управление которыми осуществляется в соответствии с концепцией стоимости капитала акционеров, концентрируются на деятельности, способной повысить стоимость корпорации (т.е. стоимость капитала акционеров), и сокращают масштабы деятельности либо продают подразделения, которые не могут способствовать повышению стоимости компании.

С точки зрения предприятия в целом добросовестное корпоративное управление состоит из трех элементов:

– этических основ деятельности компании, заключающихся в соблюдении интересов акционеров;

– достижения долгосрочных стратегических задач ее владельцев – например, высокой прибыльности в долгосрочной перспективе, более высоких показателей прибыльности, чем у лидеров рынка, или же прибыльности, превышающей средний показатель по отрасли;

– соблюдения всех юридических и нормативных требований, предъявляемых к компании.

Если не считать соблюдения компанией юридических и нормативных требований, в большей степени, нежели органы власти, контроль над корпоративным управлением осуществляет рынок. При невыполнении правил добросовестного корпоративного управления компании грозят не штрафы, а ущерб репутации на рынке капиталов. Этот ущерб приведет к снижению интереса инвесторов и падению фондовых котировок. Кроме того, это ограничит возможности для дальнейших операций и капиталовложений в компанию со сто-

роны внешних инвесторов, а также нанесет ущерб перспективам эмиссии компанией новых ценных бумаг. Поэтому в целях сохранения инвестиционной привлекательности западные компании придают большое значение соблюдению норм и правил корпоративного управления.

В акционерных компаниях с большим числом акционеров, где каждый владеет незначительной частью акционерного капитала, акционеры уступают свои права по управлению компаниями специально нанимаемым для этих целей управленцам. Таким образом, происходит разделение функций владения и управления.

Разделение функций владения и управления компаниями не представляло бы серьезных проблем, если бы интересы владельцев и управляющих (менеджеров) полностью совпадали. Однако интересы эти расходятся. Более того, интересы различных категорий владельцев также могут серьезно различаться. Для того чтобы понять сложную природу отношений, которые призвана регулировать система корпоративного управления, рассмотрим, кто является их участниками.

Основными участниками корпоративных отношений в акционерных компаниях являются владельцы и управляющие акционерной собственности. Ключевая роль в корпоративных отношениях этих владельцев и управляющих вытекает из того, что первые осуществили безвозвратные инвестиции, предоставив компании на наиболее выгодных условиях значительную часть необходимого ей капитала и принимая на себя наибольшие, по сравнению со всеми остальными участниками корпоративных отношений, риски, а от деятельности последних зависит то, как этот капитал будет в конечном счете использован.

Характер взаимоотношений между этими двумя группами участников корпоративных отношений зависит от исторических особенностей формирования структуры акционерной собственности, размеров пакетов акций, находящихся во владении тех или иных групп инвесторов и менеджмента, условий и способов их приобретения, типа собственников и специфики их интересов по отношению к компании.

Крупные собственники предпринимательского характера заинтересованы в прибыльной деятельности компании, укреплении ее долгосрочных позиций в той сфере бизнеса, в которой она действует, и самым непосредственным образом участвуют в процессе управления ею. Другие крупные собственники могут иметь несколько отличные интересы. Так, крупные акционеры (например, банки) могут иметь коммерческие отношения с корпорацией, которые для них являются гораздо более выгодными, чем получаемые дивиденды. Такие акционеры заинтересованы не столько в повышении финансовой эффективности деятельности компании (нормы прибыльности, повышении курса ее акций), сколько в развитии и расширении своих отношений с нею.

Группа акционеров – институциональных инвесторов, представленных инвестиционными фондами, заинтересована исключительно в финансовых показателях деятельности компании и росте курсовой стоимости ее акций.

Существуют различия и в интересах мелких инвесторов. Так, владельцы акций заинтересованы прежде всего в уровне дивидендов и росте их курсовой стоимости, а владельцы облигаций – в долговременной финансовой устойчивости компании.

Таким образом, различные группы участников корпоративных отношений имеют интересы, которые совпадают в одних сферах, но расходятся в других. Общность интересов заключается в том, что в обычной ситуации все участники корпоративных отношений заинтересованы в стабильности существования и прибыльности деятельности компании, с которой они связаны.

В то же время, обобщая интересы основных групп участников корпоративных отношений, можно выделить следующие наиболее значимые различия между ними.

Управленцы:

– получают основную часть своего вознаграждения, как правило, в виде гарантированной заработной платы, в то время как остальные формы вознаграждения играют значительно меньшую роль. Многочисленные попытки привязать вознаграждение менеджеров к дивидендам на акции их компаний или курсу акций не изменили вышеуказанной пропорции;

– заинтересованы прежде всего в прочности своего положения, устойчивости компании и снижении опасности воздействия непредвиденных обстоятельств (например, финансировании деятельности компании преимущественно за счет нераспределенной прибыли, а не внешнего долга). В процессе выработки и реализации стратегии развития компании, как правило, склонны к установлению прочного долгосрочного баланса между риском и прибылью;

– концентрируют свои основные усилия в компании, в которой работают;

– зависят от акционеров, представленных советом директоров, и заинтересованы в продлении своих контрактов на работу в компании;

– непосредственно взаимодействуют с большим числом групп, проявляющих интерес к деятельности компании (персонал компании, кредиторы, клиенты, поставщики, региональные и местные власти и пр.) и вынуждены принимать во внимание в той или иной степени их интересы;

– находятся под воздействием ряда факторов, которые не связаны с задачами повышения эффективности деятельности и стоимости компании или даже противоречат им (стремление к увеличению размеров компании, расширению ее благотворительной деятельности как средства повышения личного статуса, корпоративного престижа и пр.).

– Владельцы акционерной собственности (акционеры):

– могут получить доход от компании лишь в форме дивидендов (той части прибыли компании, которая остается после того, как компания рассчитается по своим обязательствам), а также за счет продажи акций в случае высокого уровня их котировок. Соответственно, заинтересованы в высоких прибылях компании и высоком курсе ее акций;

– несут самые высокие риски:

1) неполучение дохода в случае, если деятельность компании по тем или иным причинам не приносит прибыли;

2) в случае банкротства компании получают компенсацию лишь после того, как будут удовлетворены требования всех других групп;

– склонны к поддержке решений, которые ведут к получению компанией высоких прибылей, но и сопряженных с высоким риском;

– как правило, диверсифицируют свои инвестиции среди нескольких компаний, поэтому инвестиции в одну конкретную компанию не являются единственным (или даже главным) источником дохода;

– имеют возможность воздействовать на менеджмент компании лишь двумя путями: I) при проведении собраний акционеров, через избрание того или иного состава совета директоров и одобрение или неодобрение деятельности менеджмента компании; 2) путем продажи принадлежащих им акций, воздействуя тем самым на их курс, а также создавая возможность поглощения компании акционерами, недружественными действующему менеджменту;

– непосредственно не взаимодействуют с менеджментом компании и другими заинтересованными группами.

– Кредиторы (в том числе владельцы корпоративных облигаций):

– получают прибыль, уровень которой зафиксирован в договоре между ними и компанией. Соответственно, прежде всего заинтересованы в устойчивости компании и гарантиях возврата предоставленных средств. Не склонны поддерживать решения, обеспечивающие высокую прибыль, но связанные с высокими рисками;

– диверсифицируют свои вложения между большим числом компаний.

– Служащие компании:

– прежде всего заинтересованы в устойчивости компании и сохранении своих рабочих мест, являющих для них основным источником дохода;

– непосредственно взаимодействуют с менеджментом и, как правило, имеют очень ограниченные возможности воздействия на него.

– Партнеры компании (регулярные покупатели ее продукции, поставщики и пр.):

– заинтересованы в устойчивости компании, ее платежеспособности и продолжении деятельности в определенной сфере бизнеса;

– непосредственно взаимодействуют с менеджментом.

– Специализированный регистратор, органы власти:

– прежде всего заинтересованы в устойчивости компании, ее способности уплачивать налоги, создавать рабочие места, реализовывать социальные программы;

– непосредственно взаимодействуют с менеджментом;

– имеют возможность влиять на деятельность компании главным образом через местные налоги.

Участники корпоративных отношений по-разному взаимодействуют между собой, и сфера несовпадения их интересов весьма значительна. Правильно выстроенная система корпоративного управления как раз и должна минимизировать возможное негативное влияние этих различий на процесс деятельности компании. Для этого необходимо улучшение деловой культуры корпоративного сектора, поскольку менеджеры компаний не всегда соблюдают права инвесторов.

Компании, соблюдающие высокие стандарты корпоративного управления, как правило, получают более широкий доступ к капиталу по сравнению с корпорациями, управляемыми ненадлежащим

образом, и превосходят последних в долгосрочной перспективе. Рынки ценных бумаг, на которых действуют жесткие требования к системе корпоративного управления, способствуют снижению инвестиционных рисков. Как правило, такие рынки привлекают больше инвесторов, готовых предоставить капитал по разумной цене, и оказываются гораздо эффективнее, сводя вместе владельцев капиталов и предпринимателей, испытывающих потребность во внешних финансовых ресурсах.

Эффективно управляемые компании вносят более значительный вклад в национальную экономику и развитие общества в целом. Они более финансово устойчивы, обеспечивают создание большей стоимости для акционеров, работников, местных общин и страны в целом.

Практика корпоративного управления – фактор, способный определить успех или неудачу компаний при выходе на рынок капиталов. Инвесторы воспринимают эффективно управляемые компании как дружественные, внушающие больше уверенности в том, что они способны обеспечить акционерам приемлемый уровень доходности вложений.

Новые требования к регистрации акций, принятые на многих фондовых биржах мира, обусловливают необходимость соблюдения компаниями все более строгих стандартов корпоративного управления. Среди инвесторов явно наблюдается тенденция включать практику корпоративного управления в перечень ключевых критериев, применяемых в процессе принятия инвестиционных решений. Чем выше уровень корпоративного управления, тем больше вероятности, что активы используются в интересах акционеров, а не разворовываются менеджерами.

Компании, которые соблюдают надлежащие стандарты корпоративного управления, могут добиться уменьшения стоимости внешних финансовых ресурсов, используемых ими в своей деятельности, и, следовательно, снижения стоимости капитала в целом. Эта закономерность особенно характерна для таких стран, как Россия, где правовая система находится в процессе становления, а судебные учреждения не всегда оказывают эффективную помощь инвесторам в случае нарушения их прав. Акционерные общества, сумевшие достичь даже небольших улучшений в корпоративном управлении, могут получить в глазах инвесторов весьма существенные преимущества по сравнению с другими акционерными обществами, действующими в тех же странах и отраслях.

У компаний, придерживающихся высоких этических стандартов, соблюдающих права акционеров и кредиторов и обеспечивающих финансовую прозрачность и подотчетность, будет формироваться репутация ревностных хранителей интересов инвесторов. В результате такие компании смогут стать достойными «корпоративными гражданами» и пользоваться большим доверием общественности.

Конечно, система надлежащего корпоративного управления нужна прежде всего открытым акционерным обществам с большим количеством акционеров, которые ведут бизнес в отраслях с высокими темпами роста и заинтересованы в мобилизации внешних финансовых ресурсов на рынке капиталов. Однако ее полезность несомненна и для открытых акционерных обществ с незначительным числом акционеров, закрытых акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью, а также для компаний, действующих в отраслях со средними и низкими темпами роста. Как указывалось ранее, внедрение такой системы позволяет компаниям оптимизировать внутренние бизнес-процессы и предотвратить возникновение конфликтов, организовав должным образом отношения с собственниками, кредиторами, потенциальными инвесторами, поставщиками, потребителями, сотрудниками, представителями государственных органов и общественных организаций.

Кроме того, любая стремящаяся к увеличению своей рыночной доли фирма рано или поздно сталкивается с ограниченностью внутренних финансовых ресурсов и невозможностью длительного наращивания долгового бремени без повышения доли собственного капитала в пассивах. Следовательно, лучше заняться реализацией принципов эффективного корпоративного управления заблаговременно: это обеспечит будущее конкурентное преимущество компании и тем самым даст ей возможность опередить соперников.

Корпоративное управление – вполне осязаемая реальность. В странах с переходной экономикой ей свойственны весьма существенные особенности (как, впрочем, и другим атрибутам рынка), без понимания которых невозможно эффективное регулирование деятельности компаний.

На малый и средний бизнес в полной мере распространяются рассмотренные выше условия и положения корпоративного управления, с учетом особенностей этого бизнеса: – чаще всего владельцы, совладельцы, участники, партнеры и сотрудники предприятия малого и отчасти среднего бизнеса – это одни и те же лица, и в силу этого вопросы управления упрощаются, так как лица, имеющие отношение к управлению, взаимодействуют друг с другом и в повседневной деятельности, и для выработки управленческих решений, влияющих на судьбу бизнеса, не требуется громоздкая процедура созыва общего собрания акционеров, голосования и других атрибутов корпоративного управления, характерного для крупного бизнеса, – для малого и среднего бизнеса характерной особенностью является бюджетирование, или бюджетное управление, регулярная процедура, устанавливающая правила взаимодействия и ограничения, действующие при согласовании управляющего и ресурсного центра предприятия малого и среднего бизнеса, и его составляющих центров ответственности, в то числе снабжения, логистики, производства, сбыта и других подразделений, быть может, не существующих формально в силу малой численности сотрудников малого бизнеса, но тем не менее в полной мере действующих функционально.

В крупном бизнесе структура управления обычно более сложная, иерархическая. В крупном бизнесе руководители высшего уровня могут сосредоточиться на стратегических задачах и управлении компанией в целом, в то время как менеджеры среднего и нижнего уровней занимаются операционным управлением и выполнением конкретных текущих задач.

В малом же и отчасти среднем бизнесе управление более прямое и непосредственное, так как владелец или руководители имеют более широкий круг обязанностей и задач. Они могут принимать участие в решении всех вопросов деятельности компании, от управления финансами до общения с клиентами.

Однако и в малом и среднем бизнесе важно иметь эффективную систему управления, которая позволит компании достигать своих целей и развиваться, сохраняя при этом свою устойчивость.

Вопросы для самоконтроля

– Какие существенные проблемы возникли на пути развития корпоративного управления?

– На чем должно было базироваться коренное улучшение корпоративного управления?

– Какие вопросы решает корпоративное управление?

– На что обращают внимание портфельные инвесторы?

– Как влияет корпоративное управление на инвестиционный климат?