Текст книги "Финансовый рынок. 2-е издание. Учебное пособие"

Глава 2. Акции. Акционерный капитал

Понятие, классификация, доходность

Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций (ст. 2 208-ФЗ).

Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой (ст. 25 208-ФЗ).

Размер уставного капитала:

УК = P_N · N, (1)

где УК – размер уставного капитала, руб.;

P_N – номинальная стоимость ценной бумаги, руб.;

N – количество ценных бумаг в выпуске, шт.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 39-ФЗ).

Следовательно, акция дает право акционеру:

‒ на доход – в виде дивиденда;

‒ на управление акционерным капиталом;

‒ на имущество при ликвидации общества.

Акция как вид ценной бумаги может выпускаться только акционерным обществом.

Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций (ПА) (п. 2 ст. 25 208-ФЗ).

При этом различают следующие разновидности данного типа акций:

1) кумулятивные ПА. При выпуске ПА эмитент обязан установить срок аккумуляции дивидендов. Определяется максимальный период, в течение которого дивиденды начисляются, но не выплачиваются, накапливаясь к последующей выплате;

2) долевые ПА (с экстра-дивидендом). Владельцы ПА данного типа имеют право на дивиденды в размере не меньше, чем владельцы обыкновенных акций;

3) ПА с корректируемым (плавающим) дивидендом. Владельцы ПА данного типа претендуют на дивиденд не ниже безопасного уровня прибыльности (i_БУП).

Под безопасным уровнем прибыльности понимают уровень прибыльности, отражающий величину дохода по альтернативному максимально надежному вложению капитала. Обычно это ставка дохода по государственным облигациям или норма банковского процента по депозитному вкладу в коммерческом банке высшей категории надежности, или ставка рефинансирования Центрального банка РФ.

«Дивиденд» (лат. dividendus) в переводе с латинского означает «подлежащий разделу». Применительно к обыкновенным акциям это доля прибыли акционерного общества, приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рассматривать как вознаграждение за риск, которому подвергается инвестор, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества.

Размер доли распределяемой прибыли и режим выплаты дивидендов утверждается собранием акционеров в зависимости от итогов работы общества.

Дивиденды выражаются либо в абсолютных денежных единицах, либо в процентах. Ставка дивидендов характеризует процент прибыли от номинальной стоимости.

, (2)

где – сумма дивидендов за срок владения акцией, руб.;

i_Д – ставка дохода (дивиденда или процента);

n – время обращения ценной бумаги (период начисления дивидендов), годы.

, (3)

где Д – размер дивиденда на одну акцию, руб.;

ЧПР – чистая прибыль, направленная к распределению, руб.;

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям устанавливается общим собранием акционеров, а между собраниями – советом директоров и рассчитывается по формуле:

. (4)

Пример 1. Акционерное общество зарегистрировало 10 тыс. обыкновенных акций, из которых 9 тыс. было продано акционерам. Через некоторое время общество выкупило у инвесторов 500 акций. По окончании отчетного года собранием акционеров принято решение о распределении в качестве дивидендов 1,7 млн руб. прибыли. Определить дивиденд на одну акцию и ставку дивиденда при номинальной стоимости акции в 10 тыс. руб.

Решение. Рассчитаем число акций в обращении:

9000 – 500 = 8 500 акций.

На балансе общества 1500 акций (10 000 – 8500), и по ним дивиденд не выплачивается. Дивиденд на каждую акцию, находящуюся в обращении, составит:

Д = 1 700 000 / 8500 = 200 руб.

Ставка дивиденда:

.

Дивиденд по привилегированным акциям определяется при их выпуске в эмиссионном проспекте.

Дивиденд не выплачивается по акциям, находящимся на балансе общества.

Наличие нескольких этапов в жизни акций, их длительное обращение на рынке обуславливают многообразие цен: номинальную, эмиссионную, рыночную.

На акции указывается номинальная стоимость, которая определяется делением величины уставного капитала общества на количество акций:

. (5)

Пример 2. Определить номинальную цену акций, выпущенных инвестиционным фондом, при условии что уставный капитал фонда составляет 100 млн руб., а в выпуске – 1 млн простых именных акций.

Решение. Номинальная цена акции:

.

Номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности бумаги на первичном рынке капитала и является базой расчета ряда оценочных показателей.

На основе номинальной стоимости определяется эмиссионная цена, по которой осуществляется первичное размещение акций. Эмиссионная цена может совпадать с номинальной или отличаться от нее.

При размещении бумаги по цене выше номинальной считается, что бумага размещается с премией (ажио). Премия является чистым эмиссионным доходом эмитента. Бумага может продаваться и дешевле номинальной стоимости, т. е. с дисконтом.

На вторичном рынке акции реализуются по рыночной цене, определяемой соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса – покупатель. Разница между двумя этими ценами образует маржу (от фр. marge – край). Термин «маржа» применяется на рынке ценных бумаг для оценки возможного дохода участников сделки.

Внутри маржи находится цена исполнения сделки, т. е. продажи акции, называемая курсовой. Она рассчитывается по следующей формуле:

, (6)

где P_K – курсовая стоимость ценной бумаги, руб.;

i_БУП – безопасный уровень прибыльности.

Пример 3. Определить ставку дохода и курс обыкновенных акций, если уставный фонд корпорации составляет 80 млн руб., при условии что он разделен на 16 000 акций, четвертая часть которых является привилегированными и имеет фиксированную ставку дивиденда 22 % годовых. Сумма объявленных дивидендов составляет 22 400 тыс. руб. Безопасный уровень прибыльности – 20 % годовых.

Решение. Определяем номинальную стоимость акций:

Количество привилегированных акций:

16 000 · 0,25 = 4000 шт.

Количество обыкновенных акций:

16 000 – 4000 = 12 000 шт.

Сумма дивидендов привилегированных акций равна

4 400 000 руб. (4000 · 0,22 · 5000).

Сумма дивидендов по обыкновенным акциям:

22 400 000 – 4 400 000 = 18 000 000 руб.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию:

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям:

.

Курс акции:

Участники рынка ценных бумаг, используя различные источники информации и имея неодинаковый опыт в инвестиционном бизнесе, по-разному оценивают требуемый уровень прибыльности, предполагая разную степень инвестиционного риска.

Требуемый уровень прибыльности представляет собой минимальную норму дохода, на которую может согласиться инвестор при покупке финансовых активов. Он состоит из двух частей безопасного уровня прибыльности и платы за инвестиционный риск.

i_ТУП = i_БУП + i_ПлР, (7)

где i_ТУП – требуемый уровень прибыльности;

i_ПлР – плата за риск.

Плата за риск зависит от среднерыночного уровня прибыльности, отсюда:

i_ТУП = i_БУП + b(i_РУ – i_БУП), (8)

где b – коэффициент, характеризующий зависимость между прибылями всех акций, торгуемых на бирже, с прибылями по конкретной акции;

i_РУ – среднерыночный уровень прибыльности.

Показатель β характеризует зависимость между общерыночными прибылями по совокупности всех акций на бирже и прибылями по конкретным акциям, требуемый уровень прибыльности которых рассчитывается.

Действительная стоимость акции зависит от будущих доходов, на которые может рассчитывать инвестор. При этом может использоваться следующая формула:

, (9)

где Р_ДСА – действительная курсовая стоимость, руб.;

Д₀ – сумма дивидендов за прошлый отчетный период, руб.;

ΔТ_Д – предполагаемый темп прироста дивидендов в будущем.

Определенная таким образом стоимость акции сравнивается с ее текущим курсом, и делается вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения ею.

Если действительная стоимость акции выше ее текущей курсовой стоимости, то такие акции следует покупать, а если ниже – избавляться (продавать).

На фондовой бирже акции оцениваются по уровню дохода к курсовой стоимости – рендиту. Рендит характеризует процент прибыли от цены приобретения при заданном абсолютном уровне дивиденда:

, (10)

где R – рендит, %.

Пример 4. Акция номиналом 1000 руб. куплена по курсу 250 %, и по ней выплачивается дивиденд 50 % годовых. Определить текущую доходность инвестированных средств.

Решение. Цена приобретения акции по курсу 250 % составляет:

Абсолютный размер дивиденда при ставке 50 %:

Д = 0,5 · 1000 = 500 руб.

Текущая доходность бумаги:

, или 20 %.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли акционерного общества в виде дивиденда и возможностью продать бумагу на вторичном рынке по цене, большей цены приобретения.

Дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса можно определить по формуле:

ΔР = Р_n – P₀, (11)

где ΔР – абсолютный размер дополнительно дохода (убытка), руб.;

Р_n – цена последующей продажи, руб.;

P₀ – стоимость товара или размер ссуды, первоначальные инвестиции, руб.

Индекс курса акции:

. (12)

Пример 5. Определить курс акции, продаваемой по цене 1500 руб., при номинале 1000 руб.

Решение.

.

Курс акции равен 150.

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, можно определить совокупный доход за весь период владения акцией.

, (13)

где СД – абсолютный размер совокупного дохода, руб.;

ΔР – прирост (убыток) по курсовой стоимости, руб.

Если акция продана в середине финансового года, то сумма дивидендов делится между прежним и новым владельцем бумаги:

, (14)

где Д – доход (дивиденд) покупателя (продавца), руб.;

i_Д – годовая ставка дивиденда, коэффициент;

д – период владения акцией, дней;

k – количество дней в году (365–366).

Среднегодовая доходность

. (15)

Абсолютный размер годового дохода:

. (16)

Факторы, определяющие доходность акции, можно описать следующей схемой (см. рис. 4).

Рис. 4. Виды доходности акции и методы расчета

Задачи для самостоятельного решения

1. Определить ставку дохода и курс обыкновенных акций ОАО, если величина уставного капитала корпорации составляет 80 млн руб. и он разделен на 16 000 акций, четвертая часть которых является привилегированными и имеет фиксированную ставку дивиденда 22 % годовых. Сумма прибыли к распределению по результатам финансового года – 22 400 тыс. руб. Безопасный уровень прибыльности – 20 % годовых.

2. Корпорация с уставным капиталом 3 млн руб. произвела эмиссию акций второго выпуска на такую же сумму. Второй выпуск состоит из 4000 обыкновенных и 2000 привилегированных акций с фиксированной ставкой дивиденда 25 % годовых. Кроме того, ОАО выпустило 300 облигаций на сумму 300 тыс. руб., имеющих ставку дохода 35 % годовых. Прибыль к распределению по результатам финансового года – 1,5 млн руб. Требуется определить величину дивидендов в расчете на одну обыкновенную акцию.

3. Величина чистой прибыли ОАО по результатам финансового года составила 140 млн руб. 45 % этой суммы общим собранием акционеров решено направить в резервный фонд, а остальные деньги выплатить акционерам в виде дивидендов.

Уставной фонд ОАО – 50 млн руб. Акционерный капитал представлен обыкновенными и привилегированными акциями номинальной стоимостью 10 тыс. руб. Привилегированные акции составляют 17 % от общего числа акций, они выпущены двух видов: классические и с долевым участием. Фиксированный дивиденд по всем привилегированным акциям составляет 75 % годовых. Классических привилегированных акций в собственности у акционеров – 500 шт. Сколько получат дивидендов в расчете на одну акцию владельцы обыкновенных и привилегированных акций с долевым участием?

4. Уставной капитал промышленной корпорации – 90 млн руб. Он разделен на акции следующих видов: обыкновенные голосующие акции – 70 %; привилегированные неголосующие – 30 %, из которых классических привилегированных – 68 %, кумулятивных привилегированных 16 %, привилегированных акций с корректируемым дивидендом – 16 %. Ставка дивидендов по всем привилегированным акциям – 48 % годовых. Номинальная стоимость обыкновенных акций – 5000 руб., привилегированных – 15 000 руб. 600 обыкновенных акций находится на балансе корпорации. Чистая прибыль за истекший финансовый год, подлежащая к распределению между акционерами, составила 52 млн руб. В прошлом и позапрошлом году в связи с реконструкцией производства дивиденда не выплачивались. Безопасный уровень прибыльности на текущий момент составляет 53 % годовых. Определите ставку дивиденда по обыкновенным акциям и курсовую стоимость на вторичном рынке.

5. Номинальная стоимость акции коммерческого банка – 5000 руб. Текущий курс на вторичном рынке – 4500 руб. Дивиденды, выплаченные в прошлом году, составили 480 руб. на каждую акцию. Безопасный уровень прибыльности по государственным облигациям – 12 % годовых. Рост дивидендов в будущем ожидается на уровне 7 % в год. Показатель β (биржевой показатель) оценивается экспертами в 0,8. Общерыночный средний уровень прибыльности составляет 21 % годовых. Определите действительную стоимость указанной акции.

6. Акции торговой компании при номинальной стоимости 500 руб. котируются на фондовой бирже по курсу 420 руб. Дивиденды на каждую акцию в прошлом году выплачивались в размере 120 руб. Безопасный уровень прибыльности по ценным бумагам составляет 24 %, среднерыночный – 34 %. Показатель β (биржевой показатель), по оценкам экспертов, – 0,6. Прирост дивидендов по данным акциям ожидается на уровне 2 % в год. Требуется определить целесообразность покупки указанной акции.

7. Три владельца акций одной и той же компании, используя разные источники информации и имея неодинаковый опыт в инвестиционном бизнесе, по-разному оценивают требуемый уровень прибыльности, предполагая разную степень инвестиционного риска, а также ожидаемый темп прироста дивидендов в будущем.

Первый инвестор предполагает что требуемый уровень прибыльности (ТУП) – 11 % годовых, прирост дивидендов – 7 % в год. Второй инвестор рассчитывает ТУП не ниже 12 % годовых, а прирост дивидендов – 6 % в год. Третий владелец акций предполагает ТУП 13 %, прирост дивидендов – 8 % в год. В прошлом финансовом году дивиденды составили 150 руб. на каждую акцию. Номинальная стоимость акций данной корпорации – 1000 руб., курс на текущий момент – 3000 руб. Как изменится соотношение спроса и предложения по указанным акциям?

8. Акция номиналом 1000 руб. куплена по курсу 250, и по ней выплачиваются дивиденды 50 % годовых. Определите текущую доходность инвестированных средств.

9. Курсовая цена акции, размещенной по номиналу 100 руб., в первый год после эмиссии составила 200 руб. Определите дополнительную доходность бумаги.

10. Акция приобретена по номиналу 1000 руб., с дивидендом 40 % годовых, курсовая цена через год после эмиссии – 2000 руб. Определите совокупную доходность бумаги.

11. Акция номиналом 10 000 руб. куплена с коэффициентом (премией по курсу) 1,7 и продана владельцем на третий год за 90 дней до даты выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил 1500 руб. Во второй год рендит оценивался в 20 %. В третий год ставка дивиденда равнялась 45 %. Индекс динамики цены продажи по отношению к цене покупки – 1,35. Определите среднегодовую и совокупную доходность акции за весь срок со дня приобретения до дня продажи акции.

12. Акция номиналом 15 000 руб. со ставкой дивиденда 25 % приобретена по двойному номиналу и продана через год, обеспечив владельцу 0,50 руб. дохода с каждого инвестируемого рубля. Определите курс акции в момент продажи.

13. Акция с дивидендной ставкой 35 % приобретена по двойному номиналу и продана через год за 1785 руб., обеспечив совокупную доходность 80 %. Определите курс акции в момент продажи.

14. Ставка банковского процента не менялась 10 лет и составляла 20 % годовых. Ставка дивиденда по годам соответственно равна: 5; 9; 16; 18; 20; 24; 26; 28; 30; 35. Номинальная цена акции – 1000 руб. Рассчитайте курсовую стоимость бумаги и покажите связь динамики курсовой цены с дивидендной ставкой.

15. Годовая ставка дивиденда – 40 % по акции номинальной стоимостью 1000 руб. Ставка банковского процента постоянно менялась и составила за 10-летний период по годам: 25; 28; 30; 32; 35; 40; 42; 45; 48; 50. Рассчитайте курсовую стоимостью и покажите связь динамики курсовой цены и ставки банковского процента.

16. Акция номиналом 1000 руб. приобретена за 1500 руб. Ставка дивиденда в 1-й год – 40 %, в течение последующих 3 лет ставка ежегодно снижалась на 5 %, и владелец продал бумагу по курсу 87. Определите совокупную доходность акции за срок обращения бумаги (со дня приобретения до дня продажи).

17. Акция номиналом 1000 руб. приобретена с коэффициентом 1,7, продана на фондовой бирже через 3 года. Рендит акции в первый год – 20 %, ставка дивиденда во второй год – 45 %, а абсолютный размер дивиденда в 3-й год – 500 руб. Рыночная цена акции по сравнению с предыдущим годом возросла: во 2-й год – в 1,05 раза, в 3-й год – на 6 %. Определите совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.

18. Акция номиналом 100 руб. и ставкой дивиденда 15 % приобретена по двойному номиналу и продана через 2 года, обеспечив владельцу 95 коп. совокупного дохода с каждого инвестируемого рубля. Определите курс акции в момент продажи.

19. Привилегированная акция с дивидендной ставкой 45 % приобретена по двойному номиналу и продана через год за 18 000 руб., обеспечив совокупную доходность 75 %. Определите номинал акции и ее курс в момент продажи.

20. Ставка дивиденда менялась по годам и составила: 1-й год – 10 %, а в последующие четыре года маржа составила +5 %. Курсовая стоимость акций соответственно составила: 1-й год – 1550 руб., 2-й – 1600 руб., 3-й – 1220 руб., 4-й – 1500 руб., 5-й – 1850 руб.

Определите курсы акций по годам, темпы прироста, совокупную доходность акции, если она продана через 1 год, 2, 3 года, 4 и 5 лет после покупки. Постройте график изменения курса акции.

21. Акция номиналом 2500 руб. приобретена со скидкой 30 %, ставка дивиденда колебалась по годам и составила: 1-й год – 40 %, последующие два года она снижалась в год на 5 %, в 4-й и 5-й – повысилась на 3 %. Изменение рыночной цены акции по отношению к предыдущему году было следующее: —5 % в 1-й год; —7 % во 2-й год, – 1 % в 3-й год; +3 % в 4-й год; +6 % в 5-й год. Определите курсы акций по годам, совокупную доходность акции, если она продана через 1 год, 2, 3 года, 4, 5 лет после покупки. Постройте график изменения рыночной цены.

22. Акция номиналом 5000 руб. приобретена с коэффициентом 1,7. Курс акции по годам был следующий: 1-й год – 102; 2-й – 103; 3-й – 101; 4-й – 98; 5-й – 96. Совокупная доходность в процентах на инвестируемый рубль соответственно составила: 10; 11; 9; 8; 6. Определите дивидендные ставки по годам. Постройте график изменения ставок дивидендов.

23. Уставный капитал промышленной корпорации N – 100 млн руб. Он разделен на акции следующих видов:

‒ обыкновенные голосующие – 75 %;

‒ привилегированные неголосующие – 25 %, из них:

‒ классические привилегированные – 15 %;

‒ кумулятивные – 20 %;

‒ с корректируемым дивидендом – 10 %;

‒ с долевым участием – 55 %.

Ставка дивиденда по всем привилегированным акциям – 45 %. Номинальная стоимость привилегированных акций – 5000 руб., обыкновенных – 10 000 руб. На балансе предприятия находится 500 шт. Чистая прибыль к распределению – 140 млн руб. В резервный фонд направлено 10 %. В прошлом и позапрошлом годах в связи с реконструкцией дивиденды выплачивались в размере 10 %. Безопасный уровень прибыльности – 55 %. Рост дивидендов в будущем году составляет +7 %. Показатель β (биржевой показатель) оценивается в 1,5. Общерыночный уровень прибыльности – 65 %.

Определите ставку дивиденда в расчете на одну обыкновенную акцию и с долевым участием, курсовую стоимость и действительную стоимость обыкновенных акций.

24. Акция приобретена по курсу 1,5, дивиденды выплачивались: 15 % – 1-й год, на 2-й год он составил 18 %, а на 3-й год +5 %. Через три года акция была продана, рендит составил 20 % год. Определить среднегодовую и совокупную доходность акции.

25. Физическое лицо приобрело два лота обыкновенных акций нефтяной компании по цене 115 руб. за акцию. Номинальная стоимость акции – 100 руб. Общее собрание акционеров решило выплатить дивиденды в размере 35 % годовых. Получив дивиденд, физическое лицо решило продать акции. На момент продажи учетная ставка Центрального банка составила 24 % годовых. Рассчитать совокупный доход физического лица.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение акций.

2. Что составляет понятие эмиссионной ценной бумаги?

3. В чем состоит отличие именной и предъявительской ценной бумаги?

4. Что такое ордерная ценная бумага?

5. Что составляет понятие индоссамента и цессии?

6. Может ли акционерное общество не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в уставе?

7. В чем состоит отличие привилегированных акций от обыкновенных?

8. Назовите минимальный размер уставного капитала ОАО и ЗАО.

9. Что значит ограниченная ответственность акционера?

10. Дайте понятие неделимости акции.

11. Приведите формулу расчета курсовой стоимости.

12. Дайте определение дивиденда.

13. Произведите формулу расчета ставки дивиденда по обыкновенным акциям.

14. Что такое кумулятивные акции?

15. В чем разница между размещенными и объявленными акциями?

16. Дайте характеристику эмитента акций.

17. Перечислите этапы эмиссии.

18. Какими параметрами характеризуется первичный рынок ценных бумаг?

19. Дайте понятие вторичного рынка ценных бумаг.

20. Кто является профессиональным участником рынка ценных бумаг?

21. В чем состоит отличие брокерской деятельности от дилерской?

22. Чем отличается ОАО от ЗАО?

23. В чем состоит отличие открытой эмиссии от закрытой?

24. В каких случаях обязательно оформляется эмиссионный проспект?

25. Раскройте понятие «привилегированные акции с долевым участием».

26. Вам необходимо определить номинальную, балансовую, ликвидационную, курсовую, эмиссионную цену на акцию. Как это сделать?

27. Какие обязательные данные должен содержать эмиссионный проспект?

28. Какие параметры должна содержать эмиссия?

29. Возможен ли выпуск облигаций эмитентом до полной оплаты его уставного капитала, объявленного на дату регистрации проспекта эмиссии?

30. Обязано ли акционерное общество, осуществляющее публичное размещение своих акций, ежеквартально публиковать в общедоступной печати квартальный баланс?

31. Может ли рекламная кампания при публичном размещении ценных бумаг быть проведена до момента регистрации проспекта эмиссии?

32. Как определить размер дивиденда по обыкновенным акциям?

33. Как оплачиваются акции при первичном размещении (учреждении) акционерного общества?

34. В каком случае ОАО запрещается объявлять и выплачивать дивиденды?

35. Кем принимается решение об изменении размера уставного капитала акционерного общества?

36. В каких формах может осуществляться выпуск эмиссионных ценных бумаг?

37. Какая деятельность на рынке ценных бумаг признается брокерской?

38. Какая деятельность на рынке ценных бумаг признается дилерской?

39. Какой деятельностью на рынке ценных бумаг признается деятельность по управлению ценными бумагами?

40. Что такое клиринговая деятельность?

41. Какая деятельность на рынке ценных бумаг признается депозитарной?

42. Какой деятельностью на рынке ценных бумаг признается деятельность фондовой биржи?

43. Что понимается под ведением реестра акционеров?

44. Что понимается под листингом?

45. Что включает в себя листинг?

46. Дайте понятие аффилированного лица.

47. В каких случаях обязательно приводить в средствах массовой информации список аффилированных лиц?

48. По какой стоимости акция оценивается на первичном рынке?

49. По какой стоимости акция оценивается на вторичном рынке?

50. Перечислите типы инвесторов.

51. Назовите договор, по которому одна сторона обязуется за вознаграждение совершить по поручению другой стороны (принципала) юридические или иные действия от своего имени, но за счет принципала, либо от имени и за счет принципала.

52. Перечислите ценные бумаги, отнесенные к таковым на основании ст. 142 ГК РФ.

53. Что понимается под конвертируемыми привилегированными акциями?

Контрольный тест по теме

Укажите все правильные ответы

1. В российском законодательстве выпуск голосующих привилегированных акций…

1) разрешен;

2) запрещен.

2. Вернуть вклад акционера в уставный капитал акционерного общества акция право…

1) дает;

2) не дает.

3. Балансовая цена акции – это цена,

1) по которой акции продаются на первичном рынке;

2) которая определяется на основе документов бухгалтерской отчетности;

3) по которой реализуется имущество акционерного общества в фактических ценах, приходящихся на одну акцию.

4. Принцип «1 акция – 1 голос за директора» действует при системе голосования…

1) уставной;

2) кумулятивной.

5. Участвующие акции – это…

1) привилегированные акции, дающие право на фиксированный и экстра-дивиденд;

2) привилегированные акции, дающие право участвовать в голосовании на общем собрании акционеров;

3) простые акции, участвующие в распределении чистой прибыли.

6. По российскому законодательству акционерное общество может выпускать привилегированные акции в размере 25 % от уставного капитала…

1) объявленного;

2) оплаченного.

7. По закрытой подписке могут размещаться акции…

1) открытого акционерного общества;

2) закрытого акционерного общества.

8. По открытой подписке могут размещаться акции…

1) открытого акционерного общества;

2) закрытого акционерного общества.

9. Акционерное общество с уставным капиталом 2 млрд руб. (оплачен полностью) принимает решение о втором выпуске акций, причем предполагается, что весь выпуск будет состоять только из привилегированных акций. Объем второй эмиссии – 400 млн руб. Регистрирующий орган эмиссию…

1) зарегистрирует;

2) не зарегистрирует.

10. Привилегированные акции право голоса…

1) дают;

2) не дают;

3) дают, если это предусмотрено в уставе акционерного общества;

4) дают, если решаются вопросы о реорганизации и ликвидации акционерного общества.

11. Дивиденд по привилегированным акциям по сравнению с дивидендом по простым акциям в среднем…

1) выше;

2) ниже.

12. Размер дивиденда по простым акциям зависит от…

1) решения общего собрания акционеров;

2) чистой прибыли;

3) решения совета директоров акционерного общества;

4) количества акций, находящихся в обращении;

5) величины собственных средств эмитента.

13. Кумулятивные акции – это…

1) простые акции, дающие право на кумулятивную систему голосования на общем собрании акционеров;

2) привилегированные акции, по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается в дальнейшем полностью;

3) простые и привилегированные акции, обеспечивающие выбор своего представителя в совет директоров акционерного общества.

14. По российскому законодательству на общем собрании акционеров разрешена система голосования…

1) уставная;

2) кумулятивная.

15. Уставная система голосования более выгодна акционерам…

1) крупным;

2) мелким.

16. Кумулятивная система голосования более выгодна акционерам…

1) крупным;

2) мелким.

17. Акции конкретный срок погашения…

1) имеют;

2) не имеют;

3) имеют, если акционерное общество учреждено на определенный срок.

18. Номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами, составляет…

1) собственный капитал акционерного общества;

2) уставный капитал акционерного общества;

3) рыночную стоимость акционерного общества.

19. Акционер за деятельность акционерного общества несет ответственность…

1) ограниченную;

2) неограниченную;

3) субсидиарную;

4) солидарную.

20. Выражениями-синонимами являются…

1) номинальная стоимость акции;

2) эмиссионная цена акции;

3) нарицательная стоимость акции;

4) балансовая цена акции;

5) курсовая стоимость акции.

21. В России выпуск акций на предъявителя…

1) разрешен без каких-либо ограничений;

2) разрешен в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала;

3) разрешен только для привилегированных акций, не дающих права голоса на общем собрании акционеров;

4) запрещен.

22. Номинал акций акционерного общества должен быть одинаковый для акций…

1) привилегированных;

2) обыкновенных;

3) обыкновенных и привилегированных.

23. Акция предоставляет ее владельцу право голоса с момента…

1) заключения сделки купли-продажи акции;

2) полной оплаты акции;

3) ее приобретения учредителями при создании акционерного общества.

24. Собственные акции акционерного общества, находящиеся на его балансе, право голоса…

1) предоставляют;

2) не предоставляют.

25. Дивиденды на собственные акции акционерного общества, находящиеся в его распоряжении…

1) начисляются;

2) не начисляются.

26. Акция до момента ее полной оплаты голос на общем собрании акционеров…

1) предоставляет;

2) не предоставляет, за исключением акций, приобретенных учредителями при создании акционерного общества;

3) не предоставляет.

27. Ликвидационная стоимость обыкновенных акций…

1) определяется в уставе акционерного общества;

2) определяется в решении о выпуске акций;

3) определяется в момент ликвидации акционерного общества.

28. Акционерное общество размещать привилегированные акции, предоставляющие разные права их владельцам…

1) может;

2) не может.

29. Размер дивиденда по привилегированным акциям может быть установлен…

1) в твердой денежной сумме;

2) в процентах к номиналу;

3) другим способом, определенным уставом акционерного общества.

30. Акционерное общество акции различного номинала размещать…

1) может;

2) может только привилегированные;

3) может только простые;

4) может простые и привилегированные;

5) не может.

31. В уставе акционерного общества не определен дивиденд по привилегированным акциям. В этом случае…

1) должны быть внесены изменения в устав акционерного общества;

2) владельцы привилегированных акций имеют право на дивиденд наравне с владельцами простых акций;

3) акционерное общество не вправе выпускать привилегированные акции;

4) привилегированные акции конвертируются в простые акции.

32. Акционеры – владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов…

1) о реорганизации акционерного общества;

2) о ликвидации акционерного общества;