Текст книги "Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах"

Доходы по операциям с ценными бумагами, не подлежащие налогообложению, указаны в ст.217 Налогового кодекса.

А) Если на дату реализации (погашения) акций (долей участия) они непрерывно принадлежали налогоплательщику на праве собственности или ином вещном праве более пяти лет, не подлежат налогообложению:

– доходы, получаемые от реализации (погашения) долей участия в уставном капитале российских организаций;

– акции российских организаций, относящиеся к ценным бумагам, не обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, в течение всего срока владения налогоплательщиком такими акциями;

– акции российских организаций, относящиеся к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, и в течение всего срока владения налогоплательщиком такими акциями являющиеся акциями высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики;

– акции российских организаций, которые на дату их приобретения налогоплательщиком относ ились к ценным бумагам, не обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, а на дату их реализации или иного выбытия (в том числе погашения) стали относиться к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг и являющимся акциями высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики.

Вышеуказанные пункты применяются в отношении ценных бумаг (долей в уставном капитале), приобретенных налогоплательщиками начиная с 1 января 2011 года.

Б) Не подлежат налогообложению суммы процентов по государственным казначейским обязательствам, облигациям и другим государственным ценным бумагам бывшего СССР, государств – участников Союзного государства и субъектов Российской Федерации, а также по облигациям и ценным бумагам, выпущенным по решению представительных органов местного самоуправления.

По состоянию на конец весны 2012 года остается ряд неурегулированных вопросов. Например, п. 18 ст. 214.1 НК РФ устанавливает, что при наличии у налогоплательщика разных видов доходов очередность их выплаты устанавливается по соглашению налогоплательщика и налогового агента. Контролирующие органы не дают разъяснения о порядке применения данной нормы.

Кроме того, в связи с изменениями в НК РФ, вступившими в силу с 1 января 2012 года, в части включения в число налоговых агентов по ст. 214.1 НК РФ депозитария, осуществляющего выплату дохода по ценных бумагам с централизованным хранением, возникают вопросы в расчете налоговой базы, исчислении и уплате налога в случае, если такое лицо также является налоговым агентом, например, на основании заключенного договора на брокерское обслуживание.

Не урегулирован вопрос в отношении обменных операций, в случае если предметом договора мены являются облигации. В том числе при проведении эмитентом облигаций реструктуризации долга в виде различных юридических инструментов: договора мены, договора об отступном, встречных договоров купли-продажи.

Остаются вопросы и в отношении расчета налоговой базы по РЕПО. Например, много вопросов вызывает расчет налоговой базы при осуществлении обмена ценных бумаг в рамках договора РЕПО. Так, например, не прописан порядок расчета дохода/убытка от приобретения ценных бумаг в рамках процедуры обмена и возможность учета возникшего убытка по операциям с ценными бумагами.

"Болезненным" вопросом также является учет дивидендов по ценным бумагам, являющимися объектом сделки РЕПО, у продавца по первой части РЕПО в случае их выплаты эмитентом между первой и второй частью РЕПО. В данном случае остается не ясным порядок "идентификации" таких доход для продавца. Дело в том, что на дату составления списка лиц, "претендующих" на дивиденды, продавец по первой части РЕПО не числится в составе акционеров. Однако по условиям договора РЕПО дивиденды должны быть переданы покупателем по первой части РЕПО продавцу по первой части РЕПО. Соответственно, в случае если эмитентом был удержан налог при перечислении покупателю по первой части РЕПО, то при их передаче у продавца по первой части РЕПО возникает также объект налогообложения, что приводит к двойному налогообложению.

Помимо всего прочего не урегулирован порядок учета убытков в части предоставления документов, подтверждающих убыток. Много вопрос возникает при формировании справки 2-НДФЛ при осуществлении функций налогового агента по ст. 214.1, 214.3, 214.4 НК РФ.

В условиях развивающегося рынка также возникают "пробелы" в законодательстве. Например, в отношении учета торговых операций на валюту и валютные пары, схожих по своей сути со своп-контрактами, но не являющимися финансовыми инструментами срочных сделок. У налогоплательщиков возникают проблемы с учетом доходов по таким операциям, поскольку они не подпадают под регулирование нормой ст. 214.1 НК РФ, а значит, подлежат налогообложению по общей норме.

Это, конечно, не весь перечень проблемных вопросов, но, пожалуй, основной, на котором хотелось бы заострить внимание.

Современный вариант инвестирования с помощью Интернет-брокера

Если вы не знаете, кто вы есть, биржа – очень дорогое место для выяснения.

Адам Смит. Биржа – игра на деньги

Однажды, проведя ревизию собственных финансовых ресурсов и определив свои финансовые ориентиры, вы решите, что рынок ценных бумаг является подходящим местом для приложения вашего капитала. Тогда следующий шаг – это выбор брокерской фирмы и открытие инвестиционного брокерского счета.

Существует огромное количество брокерских фирм разного размера и формы. Существуют два типа брокеров – брокеры полного цикла и дисконтные брокеры. Брокеры полного цикла предлагают сервис, включающий в себя не только исполнение распоряжений клиента на куплю-продажу ЦБ, но и дополнительные услуги, связанные с инвестиционным и налоговым консультированием. Здесь следует оговориться, что под дополнительными услугами понимается привлечение профессионала к работе с клиентом (персональный брокер или менеджер). Очевидно, что эти услуги будут стоить дороже. Ставки вознаграждения таких брокеров зависят от стоимости купленных для клиента бумаг, например 0, 3 % от суммы сделки, что может составлять весьма существенные цифры. Дисконтные же брокеры только исполняют распоряжения клиента за более скромные комиссионные, составляющие скажем, 0, 02 % от суммы сделки, не давая никаких рекомендаций или советов.

Поскольку в этой книге речь идет о возможностях Интернет, то нас интересуют, прежде всего, так называемые онлайновые или web-брокеры, относящиеся к упомянутому типу дисконтных брокеров и предоставляющие клиенту возможность отдавать распоряжения электронным способом по сети Интернет. Это не значит, что на серверах этих брокеров инвестор не найдет исследовательских материалов или аналитических заметок, но здесь ему никто не будет советовать, что покупать или продавать. Поэтому их услуги стоят относительно дешево. В России (и в Европе, кстати, тоже) пока не приживается схема оплаты комиссионных, принятая у классических дисконтных брокеров Америки – фиксированная сумма, не зависящая от суммы сделки (например 200 рублей за сделку). Вместо этого используются процентные ставки, хотя и существенно меньшие, чем у брокеров полного цикла. Размер комиссионных онлайновых брокеров находится в диапазоне от 0.01 % до 0.1 % от суммы каждой сделки. Средняя величина по отрасли – 0.05 %.

Следует подчеркнуть, что под сделкой понимается единичный акт купли или продажи. Т. е. вы сначала куп или 100 бумаг по 5 рублей – заплат или 100х5х0, 001=50 копеек комиссионных брокеру. Затем продали 50 бумаг по 6 руб. и заплат или 50х6х0, 001=30 копеек. Затем продали еще 50 бумаг по 9 руб., снова заплат или – 50х9х0, 001= 45 копеек, и т. д.

Брокеров, предоставляющих услуги интернет-трейдинга в России, становится все больше. Выбор брокера является действительно важной задачей, решение которой зависит, в первую очередь, от индивидуальных целей конкретного инвестора. Поэтому универсальных рекомендаций здесь быть не может. Тем не менее, приступая к выбору, следует знать еще об одной важной классификации услуг интернет-брокеров, которая ставится в зависимость от интерфейса.

Услуги брокера на основе браузер-ориентированного интерфейса (Web-based). Это иногда называется «технология тонкого клиента». Такой брокерский сервис использует стандартные Web-технологии, то есть технологии управления транзакциями с ценными бумагами, основанными на стандартном браузере и не требующими использования дополнительного программного обеспечения. Такая технология идеально подходит для большинства инвесторов, осуществляющих свои сделки не слишком часто, например раз в день или даже реже. При этом удобство, надежность и простота осуществления сделок сделали такие системы исключительно привлекательными для непрофессиональных трейдеров.

Услуги брокера на основе интерфейса специальной программы. Это так называемая технология «толстого клиента». В этом случае на компьютер пользователя устанавливается специальное программное обеспечение (торговая платформа), которое позволяет подключаться к шлюзу биржи (через сервер брокера) и проводить операции практически одним нажатием кнопки «мышки». Такие торговые платформы предназначены для активных игроков на бирже и требуют определённой начальной подготовки.

Следует сказать, что в силу развития компьютерных и коммуникационных технологий на рынке России брокеров, полностью ориентированных на web-интерфейс, практически не осталось. Пожалуй, лишь один "NetTrader.ru". Все остальные брокеры предоставляют своим трейдерам программу "толстого клиента" в качестве основного механизма проведения сделок. Однако нет ни одного брокера, у которого не было бы электронного кабинета, построенного на основе браузерных технологий, через который можно подавать заявки на куплю-продажу и обмениваться с брокером электронными документами. Таким образом, этот интерфейс можно использовать в качестве запасного варианта для трейдера, чтобы он мог, например, провести сделку на публичном компьютере в интернет-кафе.

Некоторые брокеры, кроме этого, предоставляют системы прямого доступа (DMA – Direct Market Access) на биржи, минуя сервера брокера, что позволяет трейдеру реализовывать сложные стратегии для торговых роботов. И это правильно, ибо увеличивает гибкость доступа.

Итак, чтобы попасть на рынок, российскому инвестору необходимо обратиться к брокеру, который предлагает услуги интернет-трейдинга. Это электронный способ попасть на рынок посредством компьютера. Более древний способ – это звонок брокеру по телефону или посещение его офиса с целью отдать распоряжение о сделке с какой-либо ЦБ. Системы торговли через онлайновые терминалы, которые соединены с компьютерными сетями и Интернетом, чрезвычайно важны, и их значение ус иливается по мере большего распространения их использования и расширения возможностей справляться со все большим количеством заявок с высокой степенью надёжности. Более эффективные и надежные рынки приводят к увеличению количества инвесторов, которое в свою очередь приводит к увеличению рынка.

Итак, в настоящее время российский инвестор с помощью сети Интернет может совершать сделки с ценными бумагами (акциями и облигациями), обращающимися на Московской Межбанковской Валютной бирже. Помимо осуществления сделок с корпоративными ценными бумагами (акциями и облигациями) в "Секции фондового рынка", инвестор может проводить и операции с государственными ценными бумагами в "Секции государственных ценных бумаг". После объединения в холдинг ОАО "ММВБ-РТС" на объединенной площадке интернет-инвесторам доступны также рынок производных инструментов FORTS, а также рынок РТС Стандарт, на котором совершаются операции с акциями с частичным покрытием.

Основной объем сделок приходился на 10–20 наиболее ликвидных акций. Котировки даются в рублях.

Другие торговые площадки пока не получ или должного развития, либо обслуживают оборот вышеупомянутых.

Мои отношения с моими брокерами были достаточно дружескими. Их варианты балансов и отчетов не всегда совпадали с моими, отличаясь неизменно в сторону, неблагоприятную для меня. Забавное совпадение? Отнюдь! Я сражался за свои интересы и в итоге побеждал. У них всегда оставалась надежда получить с меня то, что я отобрал. Мою победу они, по-моему, воспринимали как временный заем.

Э. Лефевр. Воспоминания биржевого спекулянта

Процедура открытия брокерского инвестиционного счета примерно аналогична открытию счета в банке. Однако не все банки обеспечивают круглосуточный электронный доступ к счету клиента, в то время как к своему брокерскому инвестиционному счету клиент имеет такой доступ.

К глубочайшему сожалению, такие счета не гарантированы государством. Имеются в виду гарантии не от рыночных колебаний, а от финансовой несостоятельности брокера, биржи или другого, обслуживающего оборот, финансового института. Вопрос гарантий неоднократно поднимался в Госдуме, и хочется надеяться, получит когда-нибудь законодательное разрешение. На момент издания настоящей книги гарантиями брокерского счета являлись лишь надежность и репутация самого брокера. Поскольку печальный опыт предыдущих финансовых потрясений не вызывает особого энтузиазма, инвестор должен подходить к вопросу выбора брокера чрезвычайно осмотрительно. Следует учитывать и репутацию, и надежность, и рейтинги брокерского дома, его информационную открытость и финансовые показатели, качество и количество предоставляемых им услуг. Решения инвестор всегда должен принимать самостоятельно.

Открытие брокерского счета обычно бесплатно, однако сопутствующее ему открытие счета "депо" может стоить некоторую сумму денег (160–200 руб.).

В самом общем случае существует два способа покупать ценные бумаги – через денежный (обычный) счет и через маржинальный счет. С денежного счета инвестор покупает акции за наличные деньги, а с маржинального – частично за наличные, а частично за счет кредита брокера.

ФСФР России устанавливает правила, определяющие минимальные соотношения для покупки ценных бумаг с маржинального счета. В настоящее время начинающий инвестор может 50 % сделки оплатить наличными, а другие 50 % – за счет кредита. Для опытных инвесторов существует возможность использовать "кредитное плечо" в размере до трехкратного размера собственных средств инвестора. Некоторые брокеры могут иметь более высокие требования, и некоторые бумаги не могут быть куплены с маржинального счета. Подробнее о торговле с маржинального счёта мы поговорим в главе "Маржинальные сделки".

Кроме этого, счета подразделяются на индивидуальные и корпоративные.

Индивидуальный счет зарегистрирован только на одно имя и им владеет один человек. Индивидуальный счёт может быть как денежным, так и маржинальным. Также индивидуальный счет может быть открыт либо просто на частное лицо, либо – на частное лицо-предпринимателя без образования юридического лица[8]8
  На жаргоне профучастников рынка ценных бумаг юридические лица называются «юриками», а физические (частные) лица – «физиками».


[Закрыть]. Корпоративный счет принадлежит компании, то есть юридическому лицу. При этом необходимо предоставить брокеру учредительные документы компании. Обычно все требуют документы, заверенные нотариально.

Инвестору следует знать, что существует такое понятие как "неактивный счет". Это открытый брокерский счет, по которому отсутствуют операции длительное время. Или даже на него не были зачислены средства владельцем. В большинстве случаев плата за неактивность счета брокером не взимается, однако такое может быть. Или такой счет может закрываться через некоторый промежуток времени (если на нем нет активов, разумеется). Например, если после открытия счета на него не поступ или средства в течение одного года. Просто об этом тоже надо спрашивать своего брокера.

Строгость российских законов компенсируется необязательностью их исполнения.

Народная мудрость

Для открытия счета у брокера клиенту-физическому лицу необходимо заполнить необходимые анкеты, с помощью которых брокер узнает финансовые обстоятельства клиента, его инвестиционные цели и его персональную информацию, подписать Договор на брокерское обслуживание и обязательно ознакомиться с Тарифами и Регламентом предоставления брокерских услуг. В последнем документе указываются все возможные варианты взаимодействия клиента и брокера, а также способы определения и погашения их взаимных обязательств (оговаривается годовая или ежемесячная процентная ставка по кредиту, метод её расчета и специальные условия, при которых эти проценты будут взиматься; порядок работы в случае технических сбоев, уровень кредита, порядок выставления претензий и т. п.). В дополнение к договору на брокерское обслуживание клиенту обычно необходимо подписать следующие документы:

– заявление о присоединении к Договору о предоставлении услуг и осуществлении торговли на рынках ценных бумаг;

– технический протокол, в котором будет определена информация по клиенту (его банковские реквизиты, способ налогообложения и т. п.) и параметры его доступа к сервису брокера (торговая платформа, доступные рынки, информационная поддержка и т. п.);

– уведомление о рисках, в котором клиент признает, что понимает, какие риски, таит в себе работа на финансовых рынках;

– анкета депонента, необходимая брокеру для открытия клиенту счета "депо" в депозитарии брокера и в расчетных депозитариях торговых площадок;

– депозитарный договор между клиентом и расчетным депозитарием;

– договор об использовании электронной цифровой подписи (ЭЦП). Поскольку Федеральный Закон об ЭЦП уже принят, он сильно упрощает документооборот в бизнесе ценных бумаг.

Дополнительно к этому брокер попросит ксерокопию первых страниц паспорта клиента.

Открытие счета может происходить при личной явке в офис брокера либо дистанционно, по сети Интернет, но с обязательным отправлением документов обычной почтой.

Получив документы клиента и (в случае одобрения) открыв счет, брокер отправляет ему Идентификатор пользователя (USERID, LOGIN) и пароль (PASSWORD) для входа в систему. Идентификатор остаётся за пользователем постоянно, а пароль он вправе поменять сразу после первого входа в систему онлайновой торговли брокера. Надо сказать, что в последнее время брокеры начали предлагать онлайновую регистрацию клиентов. В этом случае в заключительной стадии регистрации клиенту предлагается самостоятельно назначить себе пароль и выбрать один из вариантов: распечатать анкету и другие документы самому на принтере и отправить их по почте брокеру, или же предложить брокеру прислать эти документы также по почте. Также следует помнить, что непосредственно номер счета присваивается брокером только после получения подписанных клиентом документов. И только после того, когда счет будет открыт, т. е. назначен конкретный номер, клиенту остаётся перечислить на банковский счет брокера соответствующую своим финансовым возможностям сумму, указав свою фам илию и номер счета, и можно начинать совершать операции.

Любому юридическому лицу в нашей стране не возбраняется заниматься финансовыми инвестициями, как с помощью Интернета, так и без него. Следует только понимать, что если эта деятельность основная и ничем другим компания не занимается, то имеет смысл подумать о получении лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг. В остальных случаях юридическое лицо при посредстве профучастника рынка вполне законно может осуществлять операции с ценными бумагами. Для этого предприятию также необходимо открыть брокерский инвестиционный счет. Разрешение или уведомление на открытие такого счета в своей налоговой инспекции брать не надо. В дополнение к тем документам, которые необходимы «физику», от «юрика» брокер потребует (все нотариально заверенные копии):

• свидетельство о регистрации юридического лица;

• учредительные документы юридического лица со всеми изменениями;

• документы, подтверждающие полномочия лица, уполномоченного действовать от имени юридического лица без доверенности, – оригинал или копия, заверенная юридическим лицом (подписанная руководителем и заверенная печатью юридического лица);

• приказ о назначении главного бухгалтера – оригинал или копия, заверенная юридическим лицом (подписанная руководителем и заверенная печатью юридического лица);

• доверенность на Поверенного, подписавшего Заявление о присоединении к договору о предоставлении услуг и осуществлении торговли на рынках ценных бумаг и/ или подписавшего документы, предусмотренные брокером;

• нотариально заверенная банковская карточка с образцами подписей уполномоченных должностных лиц и оттиском печати юридического лица;

• свидетельство о постановке на налоговый учет;

• коды Госкомстата – нотариально заверенная копия.

Помимо решения собственно инвестиционных задач, использование сделок с ценными бумагами может оказывать весьма существенную поддержку и основному бизнесу предприятия. Во-первых, это могут быть операции, направленные на страхование различных рисков, свойственных деятельности предприятия. Такое страхование носит название "хеджирование" и обычно требует привлечения таких инструментов, как фьючерсы и опционы, о которых будет сказано в дальнейшем.

Во-вторых, если у компании скапливаются временно свободные средства на счете, она может эффективно оборачивать их на финансовом рынке, как это делают банки. Вспомнив про банки, нельзя не упомянуть о такой возможности, как получение кредита под залог ценных бумаг, которыми владеет предприятие. Это вполне разумная и принятая во всем мире практика. Кредит может быть предоставлен в форме так называемой сделки РЕПО – обязательства обратного выкупа (схема этой сделки показана на Рис. 11), либо в форме револьверного кредита, который не предусматривает временной продажи (как в случае РЕПО), а подразумевает обременение принадлежащих организации ЦБ путем регистрации залога. В последнем варианте права голоса, права на дивиденды и пр. остаются у собственника-заемщика.

Рис. 11. Схема сделки «РЕПО»

Наконец, можно предложить и банальную покупку акций, например, своего поставщика, с целью иметь рычаги воздействия, будучи акционером этого предприятия, на его ценовую политику. В отношении себя, по крайней мере. Ну и т. п.

Зная любовь инвесторов всего мира к офшорным компаниям, нельзя не сделать несколько замечаний. Офшорная корпорация будет для российского брокера нерезидентом, для работы с которым, кроме упоминавшихся ранее документов, ему потребуются следующие (легализованные в консульском учреждении РФ или апост илированные, с нотариально заверенным переводом на русский язык):

– выписка из торгового реестра страны пребывания о регистрации фирмы в качестве юридического лица;

– учредительные документы нерезидента со всеми изменениями;

– документы, подтверждающие полномочия лица, уполномоченного действовать от имени юридического лица без доверенности;

– доверенность на Представителя, подписавшего Заявление о присоединении к Договору о предоставлении услуг;

– документы о регистрации представительства юридического лица на территории РФ (разрешение на открытие представительства, документы, свидетельствующие о согласовании размещения на территории РФ представительства – при наличии);

– нотариально заверенная банковская карточка с образцами подписей уполномоченных лиц и оттиском печати юридического лица;

– свидетельство о постановке на налоговый учет;

– коды Госкомстата (при наличии);

– уведомление об источниках инвестиционных доходов (при наличии);

– уведомление о постоянном представительстве иностранной организации (при наличии).

Все нерезиденты с 01.01.2011 освобождены от уплаты налогов на доходы от покупки-продажи ЦБ в том случае, если они не ведут в РФ другой коммерческой деятельности. При этом насчет налогов на торговлю фьючерсами и опционами в законе ничего не сказано.