Текст книги "Публичный кредит как институт финансового права на примере Российской Федерации и США. Монография"

Анализируя вопросы, связанные с определением публичного кредита, возможно отметить, что нередко в качестве взаимозаменяемых употребляются такие термины, как «кредит» и «заем», что представляется не в достаточной степени верным, несмотря на то что на настоящий момент отсутствуют четкие дефиниции, позволяющие выделить их характерные черты и особенности, провести четкую однозначную черту между рассматриваемыми понятиями. Согласно определению, приведенному в российской юридической энциклопедии, кредит (лат. creditum – ссуда) – заем, предоставляемый в денежной форме на условиях возвратности и, как правило, платности (в виде процентов за пользование кредитом)⁵³. Из данного определения наглядно следует, что один термин «кредит» определяется другим термином «заем», т. е. данные термины употребляются как взаимозаменяемые, но в то же время не все авторы придерживаются такого мнения. Так, например, при рассмотрении данного вопроса применительно к государственному кредиту/займу В. Г. Залевский отмечает, что понятия «государственный кредит» и «государственный заем» тесно переплелись в отечественной науке и практике уже в конце XVIII – начале XIX в.⁵⁴ Данное утверждение обусловлено тем, что в то время, как и в настоящий период, отсутствовало четкое разграничение указанных терминов как в законодательстве, так и в теории. На тот момент закон использовал указанные термины, не раскрывая их содержания. Несмотря на отсутствие законодательно закрепленных дефиниций для каждого из рассматриваемых понятий, следует отметить, что изначально термин «государственный заем» имел более конкретное содержание и в официальных актах той эпохи, посвященных привлечению денежных средств в казну, использовался именно он. В то же время термин «государственный кредит» был шире, он объединял все долговые обязательства государства, включая эмиссию денежных знаков⁵⁵. Как отмечает В. Г. Залевский в своей статье, подобный подход, при котором отсутствовало законодательное закрепление значения терминов «государственный кредит» и «государственный заем», а также указанные термины употреблялись как равнозначные или взаимозаменяемые, сохранился и в советское время. С течением времени значение указанных понятий изменялось. Так, государственным кредитом стали именовать отношения по привлечению временно свободных средств населения во вклады в сберегательных кассах⁵⁶, дополнительное финансирование общественных потребностей сверх текущих расходов государства⁵⁷. Но данное положение так и не было зафиксировано в каких-либо законодательных актах. Таким образом, значение терминов «государственный кредит» и «государственный заем» постоянно модифицировалось, изменялось, получало новое содержание, но в то же время они так и не получили конкретных определений. На настоящий момент законодательство РФ содержит положения касательно понятия договора государственного займа. Так, согласно ст. 817 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ), по договору государственного займа заемщиком выступает Российская Федерация, субъект Российской Федерации, а заимодавцем – гражданин или юридическое лицо. При этом договор государственного займа заключается путем приобретения заимодавцем выпущенных государственных облигаций или иных государственных ценных бумаг. Из указанного выше положения следует вывод, что в подобного рода отношениях государство выступает исключительно в качестве должника, при этом данные отношения возникают только в случае эмиссии соответствующих ценных бумаг. Указанные положения о договоре государственного займа применимы и к заимствованиям, осуществляемым муниципальными образованиями. Необходимо обратить внимание, что данная норма содержится именно в ГК РФ, применение положений которого в контексте реализации государственных заимствований ограничено. БК РФ оперирует такими понятиями, как государственные и муниципальные заимствования, определяя их как займы, осуществляемые перечисленными способами, подразделяя при этом государственные заимствования на внутренние и внешние. Такого рода займы могут осуществляться (в зависимости от того, выступает стороной государственный орган или орган местного самоуправления) в следующих формах: выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг, кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы, кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц. Продолжая тему соотношения таких понятий, как публичный кредит и заем, представляется, что понятие публичного кредита несколько шире, поскольку охватывает собой не только отношения, в которых государство или муниципальное образование выступает в роли должника, но и отношения, когда публичная власть выступает в роли кредитора. Кроме того, в состав государственного и муниципального кредита могут быть включены не только обязательства касательно выпуска и погашения ценных бумаг, но и иные, как, например, выдача бюджетного кредита. В то же время ввиду отсутствия четкого закрепления рассматриваемых понятий (государственный и муниципальный кредит и заем) употребление их в качестве синонимов в настоящее время допустимо. В случае если положениями БК РФ будет предусмотрено определение государственного и муниципального кредита, аналогичное указанному выше, можно будет утверждать, что понятие публичного займа (как оно предлагается ГК РФ) является его составной частью.

Анализируя понятие публичного кредита, интересно коснуться вопросов его соотношения с понятием частного кредита. Указанные элементы имеют как ряд различий, так и некоторые схожие черты. Так, например, в основе как публичного, так и частного кредита лежат единые принципы, а именно: возвратность, срочность, возмездность, добровольность. В то же время, как отмечал М. Ф. Орлов, «кредит публичный, или государственный, и кредит частный кроме имени и цели имеют мало подобия»⁵⁸. Данное утверждение представляется в определенной степени обоснованным, поскольку каждый из рассматриваемых институтов имеет свои исключительные характерные черты. Так, например, обязательным участником отношений, складывающихся при образовании публичного кредита, выступает государство или муниципальное образование, что a priori предполагает неравенство сторон, в то время как при формировании частного (банковского) кредита стороны заключают гражданско-правовой договор, неотъемлемой чертой которого является принцип равноправия сторон, законодательно закрепленный как один из основополагающих принципов гражданского права. Различны и цели привлечения указанных видов кредитов. Публичный кредит носит общенациональный характер, чаще всего направлен на погашение бюджетного дефицита, покрытие государственных и муниципальных расходов, при этом начисляемые проценты могут погашаться при помощи налогов или иных займов. Частный кредит имеет своей целью развитие, модернизацию, расширение производства, чаще всего проценты и сумма такого кредита погашаются именно за счет прибыли, которая является результатом подобного развития производства. То есть в отличие от публичного частный кредит направлен на удовлетворение потребностей отдельного физического или юридического лица – заемщика, в то время как государственный и муниципальный имеет своей целью решение более глобальных проблем и задач, таких как проведение социальных программ, покрытие бюджетного дефицита и других, результатом чего, в свою очередь, может явиться воздействие на целые отрасли экономики и производства, развитие отдельных регионов страны. Существенным отличием также является и наличие обеспечения при предоставлении денежных средств в долг. Так, в случае если имеет место банковская ссуда, предоставление обеспечения в форме залога чаще всего является обязательным, в то время как при предоставлении кредита государству или муниципальному образованию обеспечение не предоставляется, поскольку презюмируется, что публичный кредит полностью и безусловно обеспечен всем находящимся в государственной и муниципальной собственности имуществом. Данный факт обусловлен в большей мере тем, что государство или муниципальное образование, в отличие от конкретного частного лица, получающего заем, представляет собой стабильно функционирующую и более благонадежную структуру, выступающую в качестве должника в соответствующих отношениях. Кроме того, как было отмечено выше, публичный кредит гарантируется всем имуществом заемщика, в то же время вполне очевидно, что активы отдельной страны несоизмеримо больше имущества физического или юридического лица – заемщика, которое может быть предоставлено в залог.

Анализируя понятие публичного кредита и долга, нельзя не остановиться на их видах, на которые они подразделяются в зависимости от ряда факторов. Классификация может быть произведена по ряду оснований, так, например, в зависимости от срока оплаты публичный долг может подразделяться на⁵⁹:

капитальный.

Капитальным считается сумма всех полученных заимствований и проценты, подлежащие начислению на нее, срок выплаты которых, определенный сторонами возникающих отношений, наступит в будущем;

текущий.

В отличие от капитального, текущий представляет собой все выплаты по погашению полученных кредитов, срок осуществления которых уже наступил.

Кроме описанной выше, возможна классификация и по иным основаниям, например, в зависимости от того, кто является кредитором, а также в зависимости от того, в какой валюте должен быть осуществлен платеж, публичный долг подразделяется на:

внутренний.

В случае использования внутренних заимствований кредиторами являются резиденты государства-заемщика, т. е. юридические лица, учрежденные в соответствии с законодательством страны-должника, и физические лица, являющиеся его гражданами. Данный вид долга может быть выпущен только в национальной валюте. В случае использования данного механизма должник эмитирует государственные или муниципальные ценные бумаги, реализуемые на национальном фондовом рынке. При этом, с тем чтобы сделать инвестирование в подобного рода бумаги более привлекательными, нередко используются различные льготы, в частности налогового характера;

внешний.

В отличие от внутреннего, в случае если имеют место внешние заимствования, выпускаемые государством-должником ценные бумаги размещаются и торгуются на иностранных фондовых рынках в иностранной валюте. Сложность данного механизма заключается в том, что чтобы указанные ценные бумаги успешно торговались и пользовались спросом, необходимо учитывать специфику иностранных инвесторов. При этом внешние заимствования могут осуществляться в различных формах.

В зависимости от того, у субъекта власти какого уровня возникают долговые обязательства в результате привлечения кредита, различают: общегосударственный долг; государственный долг субъекта Федерации; муниципальный долг.

Подобная классификация применима именно к государствам с соответствующей иерархией субъектов власти, в частности к Российской Федерации. Аналогичная классификация, но с некоторыми особенностями представлена в США, где выделяется государственный (суверенный) долг и долг органов государственной власти более низкого уровня – муниципальный долг, под которым, согласно основному подходу в США, понимаются долги всех органов государственной власти, кроме центральных (федеральных), в то же время муниципальный долг может быть подразделен на собственно муниципальный долг и долг субсуверенных органов, к которым относятся органы власти субъектов федерации и муниципалитеты⁶⁰.

Помимо рассмотренной выше, возможна также классификация в зависимости от срока, по истечении которого должна быть погашена сумма долга и начисленные на нее проценты. Так, выделяют: краткосрочный – до 1 года; среднесрочный – от 1 до 5 лет и долгосрочный – от 5 до 30 лет (для муниципальных образований – до 10 лет).

Необходимо подчеркнуть, что законодательством каждой отдельной страны могут устанавливаться различные сроки для привлечения государственного и муниципального кредита.

Помимо классификации публичного долга, может быть отдельно произведена и классификация публичного кредита. Так, например, в зависимости от целей использования средств можно выделить следующие виды:

инвестиционный – направлен на финансирование различных проектов и программ, т. е. на производительные цели;

неинвестиционный – направлен на финансирование непроизводительных расходов, чаще встречается в условиях кризиса либо связан с нестабильностью экономики⁶¹.

Возможна классификация публичного кредита и по иным основаниям, так, например, выделяются две формы, в которых он может существовать, а именно:

несекьюритизированная форма.

В случае существования данной формы не происходит выпуска ценных бумаг (от англ. security, что означает «ценная бумага»). При этом кредитором выступает только одно лицо, в отличие от другой формы публичного кредита – секьюритизированной. Также в литературе данную форму называют безоблигационной, которая оформляется в виде подписания соответствующих договоров, записей в долговых книгах⁶².

Одним из видов безоблигационного займа является синдицированный кредит, т. е. «кредит, предоставляемый несколькими кредиторами одному заемщику»⁶³. При этом некоторые авторы, в частности Ю. А. Данилов, отмечают тенденцию, согласно которой на настоящий момент активно используются синдицированные кредиты ввиду наличия ряда существенных преимуществ, таких как:

одновременное привлечение финансовых ресурсов различных финансовых учреждений в рамках одного кредитного договора;

гибкость условий кредитования;

продолжающийся характер финансирования, что ведет к снижению трансакционных издержек⁶⁴.

Следующая форма публичного кредита в рассматриваемой классификации: секьюритизированная форма⁶⁵.

При данной форме кредита заемные средства привлекаются путем эмиссии долговых ценных бумаг органами публичной власти и иными уполномоченными субъектами. Рассматриваемая форма также называется облигационной⁶⁶. Выпускаемые ценные бумаги можно подразделить на два вида: внутренние и внешние⁶⁷. При этом под внутренними понимаются ценные бумаги, номинированные в национальной валюте эмитента, размещающиеся и обращающиеся внутри страны. Внешние ценные бумаги, напротив, размещаются и обращаются на внешних рынках, при этом их номинальная стоимость выражается в иностранной валюте. В этом случае размещение, т. е. отчуждение ценных бумаг путем заключения гражданско-правовых сделок, может осуществляться в различных формах. Наиболее распространенными являются следующие:

Аукцион (Австрия, Франция, Германия, Великобритания, США).

Данная форма является наиболее распространенной на настоящее время и подразделяется на два вида: конкурентные и неконкурентные аукционы. При конкурентном аукционе участники рынка подают заявку на приобретение соответствующих размещенных ценных бумаг, и победителем становится предложивший наиболее выгодную цену. Конкурентные аукционы, в зависимости от применимого порядка их проведения, также подразделяются на виды: голландский (в процессе аукциона продавец снижает цену, первый согласившийся с предложенной ценой становится победителем); английский (побеждают заявки с самой высокой ценой); закрытый (каждый из участников предоставляет заявку с известной только ему ценой, побеждает наиболее выгодное предложение, при этом движение цены не происходит). При неконкурентном аукционе удовлетворяются все принятые заявки по единой цене.

Консорциальная, т. е. через консорциум/синдикат андеррайтеров (Германия, Япония, Швейцария).

При использовании данной формы все ценные бумаги либо их часть, выпущенные в рамках одной эмиссии, продаются членам консорциума, организованного ведущим менеджером на основании договора об андеррайтинге по поручению эмитента. В роли ведущего менеджера может выступать либо национальный, либо международный крупнейший финансовый институт в зависимости от того, происходит размещение внутри страны или на внешнем рынке.

«Дозированное» размещение (Германия, Италия, Великобритания).

Представляет собой размещение по мере поступления заявок на покупку от инвесторов и профессиональных участников рынка, подаваемых по их инициативе.

Выкуп агентом государства (Германия, Великобритания).

При данной форме в момент первичного размещения определенная доля ценных бумаг выкупается генеральным агентом государства с тем, чтобы впоследствии произвести доразмещение среди профессиональных участников при возникновении положительных изменений конъюнктуры рынка, а также формировании портфеля ценных бумаг, который может быть впоследствии использован для торговли на вторичном рынке или как механизм предотвращения финансовых спекуляций.

Специальное размещение среди мелких инвесторов (Япония, Великобритания).

При использовании данной формы не привлекаются профессиональные посредники, процедура покупки и продажи ценных бумаг максимально упрощена. Например, в Великобритании достаточно заполнить заявку и направить ее в уполномоченный орган – Департамент национальных сбережений. Также могут выпускаться специальные ценные бумаги, предусматривающие использование рассматриваемой формы размещения, как, например, федеральные ноты в Германии⁶⁸.

Необходимо отметить, что большинство стран использует несколько форм одновременно в зависимости от вида ценных бумаг и иных параметров. Так, например, форма специального размещения среди мелких инвесторов в большинстве случаев используется совместно с другими ввиду сложности практической реализации всего пакета эмитированных ценных бумаг исключительно с помощью данного механизма. Представляется, что использование секьюритизированной формы кредита позволяет избежать дополнительной эмиссии денежных средств, которая может повлечь ряд негативных факторов, в частности инфляцию. Рассматривая данную форму публичного кредита, нельзя не отметить, что выпускаемые ценные бумаги могут быть разбиты по группам по ряду параметров. Например, в зависимости от характера передачи прав они подразделяются на предъявительские и именные; в зависимости от метода выпуска – на документарные и бездокументарные; в зависимости от целей выпуска – на покрытие бюджетного дефицита, финансирование социальных программ и т. д.; в зависимости от формы выплаты дохода – процентные, выигрышные, с нулевым купоном. Подобного рода классификацию составляющих понятия публичного долга и кредита можно продолжать далее, производя при этом выделение подвидов и групп в каждом отдельном элементе, что обусловлено сложностью и многоаспектностью рассматриваемого института.

Таким образом, вопросы, связанные с понятием публичного долга и кредита, анализировались учеными на протяжении долгого времени. Рассматривалась возможность привлечения государством заемных средств, способы, особенности, возможные последствия, цели. В течение длительного периода времени авторы не могли прийти к единому мнению относительно возможности и необходимости использования рассматриваемого механизма привлечения государством и муниципальными образованиями денежных средств. В процессе развития государств, межгосударственных отношений, публичного кредита и мировой системы суверенных долгов привлечение средств в качестве кредита становится неотъемлемой частью экономической политики каждой страны. Публичный кредит становится обязательным инструментом получения дополнительных денежных средств, необходимых государству для финансирования стоящих перед ним целей и задач. Помимо рассмотрения роли государственного и муниципального долга и кредита в жизни каждой страны, учеными анализировались и общетеоретические вопросы, такие как определение данных понятий, рассмотрение их в экономическом и в правовом аспекте, проведение параллели между такими терминами, как государственный и муниципальный долг, кредит, заем, соотношение государственного и муниципального долга, публичного и частного кредита, классификация их основных видов. На настоящий момент представляется, что общим термином, объединяющим в себе вышеуказанные понятия, является термин «публичный кредит» и «публичный долг», хотя некоторые авторы не поддерживают данную концепцию. Несмотря на различие во взглядах и подходах, прослеживаются общие позиции, например относительно принципов, на основании которых строится система публичных займов, а именно: добровольность, возвратность, срочность и платность. Кроме того, авторы сходятся во мнении, что своей целью публичный кредит имеет удовлетворение общесоциальных нужд и потребностей. Также многие ученые подчеркивают наличие характерных черт, позволяющих провести параллель между такими понятиями, как публичный и частный кредит. Наличие разногласий в вопросах терминологии свидетельствует о целесообразности их более тщательной и глубокой проработки, результатом которой может явиться формальное закрепление соответствующих положений.

Рассматривая понятие публичных долговых обязательств, нельзя не остановиться на рассмотрении их особенностей, признаков, отличительных черт. Как отмечает Е. В. Покачалова в своей работе «Публичный долг в Российской Федерации: вопросы теории финансового права», публичные долговые обязательства имеют ряд признаков, составляющих их сущностные черты и позволяющих отличить их от возникающих в этой сфере гражданских правоотношений и свидетельствующих о финансово-правовой природе категории публичного долга⁶⁹. К таким признакам, в частности, относятся следующие:

– в качестве обязательного субъекта публично-долговых отношений выступают государство и муниципальные образования.

В отличие от гражданских отношений, стороны которых изначально равны, что прямо установлено законодательством, участие государства или муниципального образования чаще всего автоматически исключает возможность равенства сторон возникающих отношений, публичная власть в одностороннем порядке определяет условия займа, а юридические и физические лица, являющиеся сторонами рассматриваемых отношений, обязаны выполнять все установленные условия, что предполагает наличие следующего отличительного признака, а именно метода.

– основным методом регулирования государственных и муниципальных отношений является императивный метод.

Императивный метод, или метод власти-подчинения, является доминирующим, поскольку, как было отмечено выше, обязательным участником данного рода отношений выступает государство или муниципальное образование, которое является инициатором их возникновения и главным регулятором. Основным методом гражданского права, напротив, является диспозитивный метод, предоставляющий сторонам свободу выбора, нарушение которой является прямым нарушением положений законодательства, поскольку диспозитивность является одним из основных принципов, характерных для гражданских отношений;

– посредством привлечения государственных (муниципальных) кредитов государство осуществляет функции по бюджетному и денежно-кредитному регулированию.

Поскольку обязательным участником рассматриваемых отношений является государство или муниципальное образование, публичные долговые обязательства имеют целью решение общесоциальных задач посредством финансирования проводимых программ и мероприятий, а также погашение бюджетного дефицита. В рамках привлечения частного кредита, урегулированного нормами гражданского права, целью является удовлетворение потребностей отдельного физического / юридического лица – заемщика;

– организация, контроль, управление государственным (муниципальным) долгом осуществляются уполномоченными государственными (муниципальными) органами.

Участие государства или муниципального образования, как и в контексте рассматриваемых выше отличительных признаков публичных долговых обязательств, обусловливает тот факт, что организация, контроль и управление осуществляются высшими органами исполнительной власти, например правительством, а также специально уполномоченными органами, такими как Министерство финансов. Подобного рода признак неприменим к возникающим гражданским правовым отношениям с участием частных субъектов;

– источником погашения служат финансовые ресурсы государственного и местного бюджетов.

Поскольку публичный, так же как и частный, кредит предоставляется на основах возвратности, добровольности, срочности и возмездности, государству или муниципальному образованию, в случае если оно выступает в роли должника, а не кредитора, необходимо предпринять меры для погашения не только суммы кредита, но и начисленных процентов в установленный срок. Источником для погашения служат средства должника, т. е. ресурсы государственного или местного бюджета. В случае если имеет место частный кредит, его погашение осуществляется за счет собственных средств заемщика, которые нередко являются результатом привлечения кредита, если, например, он предоставлялся для модернизации производства.

Помимо вышеуказанных признаков некоторые авторы рассматривают дополнительные, так, например, Н. И. Химичева применительно к государственному кредиту выделяет следующие:

– государственный кредит гарантируется всем имуществом государства, составляющим государственную казну.

Аналогичное положение применимо и к муниципальному образованию, погашение кредита которого гарантируется всем имуществом, составляющим его казну;

– государственный кредит не может быть не исполнен, поскольку заемщик (государство) обладает исключительным правом эмиссии денег⁷⁰.

Указанное положение применимо исключительно к задолженности Федерации, поскольку ни ее субъекты, ни муниципальные образования не имеют полномочий по дополнительной эмиссии денег.

Рассмотренные черты характерны только в случае, если одной из сторон выступает государство или муниципальное образование. Публичный кредит предоставляется в беззалоговом порядке, что обусловлено гарантированием его всем принадлежащим заемщику имуществом. Кроме того, презюмируется, что публичный кредит не может быть не выплачен, поскольку само государство компетентно принять решение о дополнительной эмиссии денег. Но подобного рода действие может иметь крайне негативные последствия, которые не исключают сильного влияния на экономическую стабильность страны-заемщика.

Таким образом, публичным долговым обязательствам присущ ряд характерных признаков, отличающих их от возникающих в этой сфере гражданских правоотношений, что обусловлено в большей мере обязательным участием государства или муниципальных образований в рассматриваемых отношениях, поскольку такое участие изначально предполагает неравенство сторон и применение именно императивных методов, в отличие от гражданских отношений, строящихся на принципах диспозитивности и равенства участников.

Как было сказано выше, государственный и муниципальный кредит предполагает участие государственного или муниципального образования в качестве субъекта отношений, возникающих в процессе выдачи и погашения кредита. Субъектами любых кредитных отношений выступают кредитор, активная сторона обязательственного отношения, обладающая субъективными правами требования, и должник, сторона в обязательстве, на которой лежит обязанность (долг) совершить определенное действие (передать имущество)⁷¹. Рассмотренные в настоящей работе дефиниции, а также положения БК РФ позволяют выделить две разновидности публичного кредита:

1) кредитные отношения, в которых публичное образование выступает должником. Такие отношения возникают в случаях, когда публичная власть вынуждена привлекать дополнительные средства в кредит в целях финансирования требуемых расходов вследствие их недостаточности;

2) кредитные отношения, в которых публичные образования выступают кредитором. Такого рода отношения складываются при выделении средств из бюджета соответствующего уровня на определенный срок.

Как отмечают многие авторы, особенность отношений, складывающихся в области государственного и муниципального кредита, заключается в том, что в рассматриваемых отношениях органы публичной власти выступают не только в роли заемщика и должника, но и гаранта; в данном случае государство или муниципальное образование принимает на себя ответственность за погашение займов или выполнение иных обязательств должника, например, в целях поддержания отечественных производителей на внешних рынках. При этом если публичная власть выступает в роли гаранта, при определенных обстоятельствах, а именно если заемщик не возвращает полученный кредит, гарант становится должником и обязуется возместить кредитору предоставленные им средства.

Необходимо подчеркнуть, что, помимо непосредственного привлечения дополнительных денежных средств, публичный кредит выполняет ряд функций, которые рассматриваются и исследуются авторами по-разному. Так, например, в учебнике финансового права под редакцией Е. Ю. Грачевой и Г. П. Толстопятенко анализируются следующие основные функции⁷²:

распределительная функция.

Данная функция имеет своей целью обеспечение формирования централизованных денежных фондов, а также их использование на принципах срочности, платности, возвратности;

регулирующая функция.

Привлечение денежных средств посредством использования такого механизма, как кредит, имеет своей конечной целью, помимо покрытия бюджетного дефицита, финансирование стоящих перед страной целей и задач, проводимых социальных и экономических программ, таким образом, вступая в кредитные отношения, государство воздействует на состояние денежного обращения, процесс производства, занятость населения и т. д. Кроме того, публичный долг в форме долговых финансовых инструментов является самостоятельным механизмом проведения денежной политики, поскольку посредством купли-продажи подобного рода долговых обязательств государство может увеличивать или уменьшать денежную массу в экономике;

контрольная функция.

Специфика данной функции заключается в том, что с ее помощью контролируется целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов.

Другие авторы предлагают иную классификацию функций, которые выполняет публичный кредит. Так, например, рассматриваются следующие⁷³:

фискальная функция.

Посредством привлечения дополнительных средств формируются централизованные денежные фонды, необходимые для финансирования различных целей экономического, социального характера и покрытия бюджетного дефицита, но привлеченные подобным образом средства должны возвращаться в установленный срок с учетом начисленных на них процентов по применимой ставке. Ввиду возвратности заемных средств фискальная функция выражается в равномерном перераспределении налогового бремени во времени, поскольку ранее полученные займы погашаются за счет выплаты будущих поколений. То есть данная функция пересекается с рассмотренной выше распределительной функцией, что обусловлено тем, что обе имеют единственную цель – привлечение средств и формирование централизованных фондов, но при этом, рассматривая фискальную функцию, авторы делают акцент на налоговый аспект государственных и муниципальных заимствований, т. е. возврат полученных в кредит средств осуществляется именно с помощью механизмов налогообложения;