Текст книги "Когда плохо – это хорошо"

Мне кажется, идеи вроде инвестиций в медицину – это своего рода вечные темы. Такие вложения весьма полезны и начинающим инвесторам, которые хотят получать доход, не сильно рискуя своими деньгами, и тем, кто располагает временем и ресурсами для более рискованных инвестиций.

За последние 10 лет среднегодовая доходность медицинского ETF составила 16,4 % – достаточно хороший показатель. По мнению большинства аналитиков с Уолл-стрит, такие инвестиции остаются весьма перспективными. Причем, на мой взгляд, нынешняя неопределенность вокруг цен на американские медикаменты – хорошая возможность для того, чтобы войти в этот сектор. Когда ситуация прояснится, вполне можно ожидать хороших результатов.

1.3. Первый шаг к успеху. Матрица идей для частного инвестора. Судебные тяжбы и рождественское ралли: можно ли на этом заработать?

Этот раздел очень важен для понимания всей книги. В нем я попытаюсь описать то множество инвестиционных идей, с которым мы будем работать. Обсудив, что такое инвестиционные идеи и откуда они берутся, попытаемся теперь разделить их на группы, классифицировать. Это немного похоже на классификацию счетов в бухгалтерском учете, без которой его сложно уже даже представить. Кстати, частному инвестору полезно знать основы бухучета. Тот, кто разбирается в квартальной или годовой отчетности компании, заметно выигрывает по сравнению с остальными.

Тем же, для кого это китайская грамота, поможет аналогия с магазином. В любом большом магазине – будь то гипермаркет или онлайн-гигант типа Аmazon – разные категории товаров находятся отдельно друг от друга: книги, компьютеры, косметика, бижутерия, товары для дома и т. д. Так покупателю проще искать то, что ему нужно. Нечто подобное нужно сделать и с инвестиционными идеями, чтобы было легче отыскать свою.

В профессиональной литературе я с трудом нашел два подхода. Первый – разделение инвестиционных идей на удачные и неудачные. Можем добавить сюда для большего разнообразия еще и не очень удачные. У нас получится три категории инвестиционных идей. С такой классификацией достаточно сложно работать.

Еще идеи можно разделить на два вида по времени: краткосрочные и долгосрочные. Можно еще добавить дейтрейдинг – буквально, торговля в течение дня, хотя порой горизонт сделок составляет считаные секунды: люди, а теперь уже и роботы ловят любые изменения котировок ценных бумаг. Но это совсем другая история, а я в этой книге смотрю в первую очередь на долгосрочные вложения, т. е. инвестиции в их классическом понимании.

Поэтому, не претендуя на большие открытия, я выделил четыре класса идей, которые описываются соответствующей матрицей. В ее основе два параметра. Первый – это время, у него два значения: «сегодня» и «завтра». «Сегодня» – когда мы формируем нашу идею и начинаем работать. «Завтра» – то, как мы видим свою идею в будущем. Названия, конечно, очень условны: это может быть год, два или даже 5–10 лет, а есть, как мы видели в предыдущих разделах, и бессрочные идеи. Любая инвестиционная идея предполагает, что вложенные сегодня деньги со временем принесут определенный выигрыш.

Второй параметр – это качество, состояние или перспективы той или иной акции, валюты или другого объекта инвестирования. У него тоже два значения: «хорошо» и «плохо» – предельно простая оценка, мы не хотим копать глубже, и это сделано намеренно. Чтобы нам не спорить, каждый сам решает для себя, что для него хорошо, а что – плохо. Так и получается таблица, или матрица два на два: по вертикали – то, что хорошо или плохо сегодня, а по горизонтали – хорошо или плохо завтра.

Получилась целая матрица возможностей, матрица классификации идей, которую я буду для краткости все-таки называть матрицей идей. Возьмем первый класс идей. Он на пересечении «сегодня хорошо» и «завтра хорошо».

Этот класс идей – самый распространенный, и о нем мы будем говорить в следующей главе. Его популярность очевидна и понятна. Компания Х хорошо работает, у нее отличные показатели, доходность, которая растет уже несколько лет, благоприятные перспективы, впечатляющие планы развития продукции или услуг – ну, значит, здорово, можно вложиться в эту компанию. Это могут быть акции компании, ее облигации или другие активы, которые торгуются на рынке. Хорошо сегодня, хорошо будет и завтра. Это первый класс идей, о которых мы будем говорить.

Второй класс идей можно кратко описать следующим образом: сегодня плохо, но завтра станет хорошо. Ему посвящена третья глава. Часто бывает так, что дела у компании идут не очень успешно, результаты довольно слабые, акции находятся на годовом или двухгодичном минимумах, она потеряла лидерство в своей отрасли. Однако в этой компании меняется руководство, у нее появляются новые планы, она реорганизует бизнес, сокращает затраты и т. д.

Это дает инвестору надежду на то, что компания поправит свои дела, а он сможет на этом заработать. Конечно, в каждом случае есть свои нюансы, но для нас самое главное – это как можно шире определить класс идей, куда можно отнести определенные стратегии и более внимательно их рассматривать – уже не каждую по отдельности, а как целый класс.

Следующая категория идей называется так: сегодня хорошо, завтра будет плохо. Об этих идеях мы поговорим в четвертой главе. Здесь, конечно, самым распространенным методом является так называемая короткая продажа, или «шорт», той или иной бумаги – занять ее у брокера и продать, в расчете потом купить дешевле. Этот класс идей не для всех: кредитное плечо брокера увеличивает риски таких инвестиций, и мы подробно поговорим о том, кому стоит заниматься этим, а кому – нет, какие есть выгоды и сложности, какие инструменты можно использовать для реализации этих стратегий.

Наконец, четвертый класс идей: сегодня плохо, завтра будет еще хуже. Его можно было бы описать так: сегодня плохо, и, если в компании не предвидится качественных изменений, инвестора это не привлечет. Однако это не совсем то, о чем мы говорим. Другое дело, если сегодня плохо, а завтра будет еще хуже: на этом можно попытаться сыграть. По сути, это подкласс третьей категории идей (сегодня хорошо, завтра плохо), который рассчитан на использование механизмов шортинга.

У нашей матрицы есть еще одно полезное свойство. Она не только позволяет классифицировать инвестиционные идеи, но и может служить психологическим тренажером для начинающего инвестора, поскольку отражает проблему выбора эффективного решения в различных обстоятельствах. Ниже я привожу отрывок из своих заметок, которые сделал в сентябре 2009 г., сразу после крупнейшего кризиса на фондовом рынке. Эти заметки написаны по горячим следам и весьма показательны. Даже в кризис можно очень хорошо зарабатывать, если не зацикливаться на стандартных подходах.

Психологические аспекты использования матрицы инвестиционных идей

Как известно, самые большие потери на фондовом рынке, особенно во время кризиса, несет массовый, неопытный инвестор. Одна из главных причин – использование только двух «красок» инвестирования: черной и белой. Когда вложения в тот или иной актив приносят за год, например, 30, 40 или даже 50 % дохода, инвестор, как правило, задается вопросом: «А может, и мне стоит в этом поучаствовать? Чем я хуже других?».

А когда рынок падает, у него автоматически срабатывает чувство опасности, и он решает: «Нет! Здесь что-то не так. Лучше держаться подальше». Конечно, было бы здорово, если бы такая простая и понятная логика всегда срабатывала и приносила желаемые результаты. Но, к сожалению, это не так. Инвестирование многогранно, имеет массу возможностей для заработка (да и для потерь) как в хорошие, так и в плохие времена. Как здесь быть?

На мой взгляд, начинающему инвестору будет полезно научиться пользоваться матрицей возможностей. Представим себе, что нам нужно сделать выбор из трех вариантов инвестиций, каждый из которых за первые восемь месяцев 2009 г. (специально привожу кризисную ретроспективу 2008–2009 гг. для большей «контрастности» и наглядности) показал следующую доходность: 72,4, 14,1 и 53,7 %. Рискну предположить, что большинство откажется от минимальной доходности и будет выбирать между двумя оставшимися вариантами.

В нашем случае за бортом останется фондовый рынок США (14,1 %) и соперничать будут Россия (72,4 %) и Бразилия (53,7 %). Полагаю, что в конце концов чаша весов склонится в сторону российского рынка. Ведь он понятнее, ближе, и доходность на нем выше. Это типичная ситуация, когда основной выбор делается по одной из простых моделей матрицы идей «хорошо – хорошо», т. е. «хорошо сегодня – хорошо и завтра». Она прекрасно работает на подъеме рынка и достигает своего пика вместе с ним.

Однако если бы подобное «голосование» проводилось несколько месяцев назад, например в марте 2009 г., то исход выбора, по всей видимости, был бы совершенно другим. Вспомним, что тогда американский S&P 500 опустился по сравнению со своим максимальным значением на 56,1 %, бразильский индекс BOVESPA – на 50,3 %, а российский РТС просто рухнул на 80 %. Здесь уже работает другая распространенная модель «плохо сегодня – плохо и завтра». Это означает, что со всех рынков нужно уходить.

И все же если делать выбор, то первым будет исключен российский рынок, так как только единицы решились в то время размещать на нем свои деньги (они и заработали более 72 %). Далее, несмотря на лучший результат Бразилии, массовый инвестор, по всей видимости, выберет США: они сильнее и, как это ни странно, из этой пары нам ближе. Результат такого выбора будет наихудшим из трех возможных (14,1 %). Однако на практике, поскольку большинство российских инвесторов еще не привыкло перемещать свои деньги глобально, они просто уйдут с фондового рынка, «припарковав» капитал в других местах.

Из приведенных примеров видно, как неустойчив и противоречив массовый инвестор, который пользуется исключительно двумя простыми моделями из матрицы возможностей. Причем, как правило, речь здесь идет о начинающих инвесторах, которые пытаются самостоятельно найти свое счастье на фондовых рынках. Это приводит к тому, что они зачастую покупают тогда, когда нужно продавать и, наоборот, продают тогда, когда самое время покупать.

Профессиональные инвесторы используют в своей практике наряду с вышеприведенными и более сложные (но и более рискованные) модели поведения. Например, «хорошо сегодня – плохо завтра» или «плохо сегодня – хорошо завтра». Скажем, в первом случае инвестор, понимая, что «деревья не могут расти до небес», может вовремя выйти из игры, продав те активы, которые уже успели хорошо подорожать, и переключившись на новые.

Так, во время кризиса многие профессионалы обратили внимание на небольшие инновационные компании, в том числе те, которые работают в сфере биотехнологий, где возможны прорывные открытия. В этом плане весьма показателен случай с американской фирмой Dendreon. Держатели ее акций смогли заработать в первом полугодии 2009 г. более 600 %. Это случилось благодаря тому, что разработанное компанией средство против рака простаты прошло испытания и показало отличные результаты.

В качестве примера стратегии «плохо – хорошо» можно привести случай с печально известной страховой компанией AIG. Ее неудачи не помешали многим инвесторам заработать на ней хорошие деньги. Сначала они играли на понижение котировок ее акций, а в последнее время стараются извлечь выгоду из их восстановления. Только в августе 2009 г. благодаря бурному росту бумаг AIG можно было получить доход в размере 242,9 %. Похожие результаты принесли вложения и в акции других «изгоев» кризисного времени. Инвесторы ставших символом кризиса ипотечных компаний Freddie Mac и Fannie May заработали за месяц соответственно 269,4 и 232,8 %.

Матрица идей – это не только полезный инструмент инвестирования. Это во многом и его философия. Попробуйте использовать ее сами, и вы обязательно в этом убедитесь. И еще: всегда смотрите вперед, анализируйте возможные варианты развития событий, потому что так и только так можно достичь тех результатов, ради которых вы рискуете своими деньгами.

Вернемся к исходной задаче этого раздела – классификации инвестиционных идей. Возникает вопрос: все ли инвестиционные идеи покрывает предложенная матрица? Вынужден признать: конечно, нет. Я думаю, она учитывает 90–95 % идей, остальные выходят за рамки этой классификации.

Сюда относятся, например, зарождающиеся явления, новые тренды, когда довольно сложно опереться на имеющийся опыт и трудно оценить перспективы. Мы не можем здесь сказать с уверенностью: «сегодня хорошо» или «сегодня плохо». Возможно только предположение: сегодня интересно, и из этого может что-то получиться, и в будущем может быть хорошо.

Здесь приходит на помощь качественный, содержательный анализ того или иного явления, новых продуктов или услуг, изучение возможностей и масштабов их использования и т. д. В качестве примера я хочу привести кейс про вложения в юридическую сферу. Статья по нему написана в конце 2012 г., и я думаю, что эта публикация была если не первой, то точно одной из первых в России на эту тему[24]24
  Ведомости, 14.12.2012.


[Закрыть]. Она показывала зарождающиеся возможности инвестирования в судебные тяжбы.

Заработать на Березовском: инвестиции в судебные процессы

Судебные баталии российских олигархов стоимостью в десятки и сотни миллионов фунтов стерлингов – золотое дно для лондонских адвокатов. Впрочем, и частный инвестор может попытаться на них неплохо заработать.

Кредит «Судебный»

Крупные зарубежные юридические фирмы нередко привлекают займы для ведения перспективных дел в судах. Это происходит, если, к примеру, клиент-истец не в состоянии финансировать процесс или если речь идет о коллективном иске, инициированном самой юридической фирмой.

Как правило, юристов кредитуют специальные компании, имеющие опыт оценки перспективности исков. Они могут выдавать обычные кредиты, но под довольно высокие фиксированные ставки – около 20 % годовых в валюте. Банки же за это обычно не берутся, поскольку такие займы далеки от классического кредитования, а сопутствующие им риски трудно оценить.

Другой вариант стороннего финансирования судебного процесса – соглашение между инвестором и юридической фирмой, согласно которому в случае выигрыша дела инвестор получает свою долю «приза» – суммы, которую суд обязывает заплатить проигравшую сторону.

Кредитование судебных процессов в той или иной форме начало развиваться как вид инвестиций лет 20 назад в Австралии, а затем успешно перекочевало в США и Великобританию. Сейчас, к примеру, в Великобритании работают более 15 фирм, инвестирующих в разного рода судебные дела как собственные деньги, так и привлеченные средства сторонних лиц и организаций (хедж-фондов, family offices, управляющих крупными состояниями, частных инвесторов – физических лиц и т. д.). Самые крупные среди них – лицензированные инвестиционные компании Harbour Litigation Funding, Calunius Capital и Vannin Capital. На их долю приходится около 80 % всего рынка судебных инвестиций Великобритании.

Зарабатывают лучшие

Конечно, каждый случай судебного разбирательства уникален, и далеко не все они заканчиваются победой нужной стороны. Но в среднем доля удачных инвестиций профессионалов в этой сфере составляет около 70 %. Так, по данным крупнейшей австралийской компании в области судебных инвестиций IMF, внутренняя доходность профинансированных ею дел, которые были завершены в период с 2001 по 2010 г., составила в среднем 75 %. Иными словами, каждые $100, инвестированные IMF в судебные тяжбы, приносили компании в среднем $75 дохода. Понятно, что такие результаты возможны, только если компания умеет хорошо просеивать поступающие запросы от юридических фирм и выбирать дела с большими шансами на успешный исход. По оценкам исследовательской компании Case Associates, только 8 % обратившихся за финансированием в специализированные компании получают деньги.

Путь личности

Частные инвесторы тоже могут попытаться вложить деньги в перспективные судебные дела. Те из них, кто располагает значительными суммами, скажем £100 000 и выше, могут инвестировать через известные компании, которые время от времени открывают для привлечения частных инвесторов специальные фонды. Например, в мае этого года Harbour Litigation Funding привлекала средства квалифицированных частных инвесторов в фонд объемом £120 млн (сейчас он закрыт для новых инвестиций). Фонд будет функционировать шесть лет.

Тем инвесторам, которые не располагают крупными суммами, возможно, подойдет закрытый фонд (closed-end investment fund) Burford Capital Ltd, созданный три года назад. Его инвестиционный консультант – крупнейший мировой инвестор на поле правовых претензий американская компания Burford.

Акции этого фонда торгуются на Лондонской бирже (BUR: LSE), и их довольно легко приобрести. Цена его акции определяется на торгах, а не на основе стоимости активов фонда, как в обычных ПИФах, и сейчас составляет около 100 пенсов. Доход инвестора формируется из ежегодного дивиденда (сейчас его величина превышает 2 %) и прироста биржевой цены акции. В этом году стоимость активов фонда в пересчете на одну акцию выросла на 7,08 %, но сами акции подешевели на 12,7 % (данные на 04.12.2012). Так что сейчас очень подходящий момент для входа на рынок с хорошим дисконтом.

Западные компании постоянно ведут поиски новых форм привлечения частных инвесторов к финансированию судебных разбирательств. Например, английская Stewarts Law недавно создала инвестиционную фирму SL Equity Partners, которая будет разрабатывать для них структурированные продукты на конкретные судебные дела с долей участия в прибыли в случае успеха процесса.

Говорят, что после суда с Романом Абрамовичем у Бориса Березовского возникли проблемы с деньгами и ему, по всей видимости, будет сложно в будущем вести такие дорогостоящие дела на свои кровные. Возможно, найдется компания, которая посчитает этот «бизнес» перспективным и профинансирует его. Не забывайте, что у вас тоже есть шанс поучаствовать в этом деле своими деньгами и, чем черт не шутит, хорошо заработать на самом Березовском. Будет о чем рассказать внукам…

Теперь по традиции давайте посмотрим, как сработала эта идея. Для простоты я возьму в качестве примера акции компании Burford Capital Ltd (BUR). С момента выхода статьи в декабре 2012 г. по март 2019 г. котировки этих акций очень сильно выросли. Если бы в конце 2012 г. мы вложили в эти бумаги £100 000, то сейчас получили бы более £1,8 млн. За шесть с небольшим лет наши инвестиции выросли бы больше чем на 1700 % – это очень впечатляющий и редкий результат. Сама компания Burford Capital сейчас является лидером в области финансирования судебных процессов и достигла очень хороших результатов.

Оценивая эту идею, подчеркну, что такие доходы возможны только в тех случаях, когда мы рано «ловим» подобный шанс, инвестируем в него в самом начале и потому можем выжать максимум. Сейчас рыночная стоимость Burford Capital составляет £3,8 млрд – это приблизительно $5 млрд. Акции этой компании входят в число самых любимых для фондовых менеджеров по всему миру – они хорошо ложатся в их инвестиционные портфели, поскольку обладают таким редким качеством, как практически полная независимость от ситуации на фондовом рынке.

В последнее время привлекательность таких активов только растет. Burford Capital время от времени создает фонды объемом £200–300 млн для финансирования судебных процессов, по итогам которых инвестор получает свою долю прибыли. Это может показаться неожиданным, но у компании Burford Capital есть и свои облигации. Они выпускаются в долларах – с купонами 5,5–6,5 % годовых у разных выпусков, и эти бумаги тоже выглядят весьма заманчиво для инвестирования.

Я «не додержал» эти бумаги до конца и со своими клиентами вышел из акций Burford Capital несколько лет назад. Мне показалось, что они растут слишком стремительно. К тому же это практически единственная подобная компания на фондовом рынке, которая добилась феноменального успеха.

Но в целом эта идея, которую я нашел в конце 2012 г., оказалась просто блестящей и принесла отличные результаты тем, кто поверил в нее. Но в нашу матрицу она не укладывается. И это не единственный случай – дальше я приведу еще несколько. Однако сперва я хочу сказать, как оцениваю перспективы этих бумаг и самого направления в настоящее время. Сейчас я бы не советовал инвестировать в эту компанию – мне кажется, это становится слишком рискованным. Это мое субъективное мнение, но, конечно, каждый должен решить этот вопрос самостоятельно.

Моя оценка оказалась правильной. Пока эта книга готовилась к печати, в ситуации с Burford Capital произошли весьма интересные изменения. В начале августа 2019 г. американская компания Muddy Waters Research LLC, известная своими исследованиями и короткими позициями, объявила, что начинает шортить бумаги Burford.

Muddy Waters Research утверждала, что акционеры компании вводятся в заблуждение, Burford завышает свою прибыль, в ней часто меняются финансовые директора – на момент начала игры на понижение эту должность занимала жена основателя и руководителя компании. Понятно, что бизнес Burford очень специфичен, тяжбы могут длиться годами и строгих правил отчетности здесь нет. Однако инвесторы решили держаться от нее подальше, и за несколько дней акции Burford рухнули на 65 %. Затем последовал небольшой отскок вверх, и котировки закрепились на уровне где-то –50 % по сравнению с началом 2019 г.

Вывод: долго хорошо бывает очень-очень редко. А рассказ о шортах как инвестиционной идее ждет вас в четвертой главе.

Рассмотрим еще один практический кейс, который свидетельствует о том, что не все инвестиционные идеи подпадают под представленную в книге классификацию. Эта статья была написана в 2010 г. и опубликована в журнале Forbes[25]25
  Forbes, 15.10.2010.


[Закрыть].

Новогодний подарок для инвесторов

Классическое year-end ралли длится примерно два месяца. В этом году оно может поднять рынок на 7–9 %. На чем можно заработать?

Через пару месяцев инвесторы во всем мире будут подводить итоги 2010 г. До сих пор похвастаться было особенно нечем. Индекс S&P 500 с начала года вырос всего на 5,6 %, индекс РТС – на 9,8 %. В этой ситуации многие инвесторы надеются на традиционное предновогоднее ралли на фондовом рынке. Стоит ли рассчитывать на рост акций в ближайшие два месяца и как на этом можно заработать?

Классическое year-end ралли длится около 60 дней и может продолжаться даже в первые дни нового года. Показательным примером является поведение фондового рынка в прошлом году. За ноябрь – декабрь 2009 г. и первую половину января 2010 г. S&P 500 вырос на 5 %. Правда, нужно признать, что это был не совсем типичный год, так как бурное восстановление после кризиса шло практически все время.

Даже в конце печального 2008 г. можно было наблюдать нечто подходящее под описание ралли, хотя в этом случае я бы предпочел пользоваться таким термином с большой долей условности. Менее чем за два месяца – с 20 ноября 2008 г. по 7 января 2009 г. – рынок вырос более чем на 20 %. Зато в 2007 г. вместо ожидаемого ралли мы получили снижение индекса S&P 500 на 6,5 % за последние два месяца года. Это падение, как известно, стало началом крупнейшего в современной истории обвала на фондовом рынке.

На мой взгляд, в этом году среди основных факторов, которые способны вызвать ралли, доминирующим является психологический настрой инвесторов. На фондовом рынке в течение последних месяцев растет надежда, что начавшийся выход из кризиса будет продолжен. С сентября рынок постепенно растет.

О возможном ралли свидетельствует и динамика популярного индекса волатильности Чикагской биржи – CBOE Volatility Index (VIX), который рассчитывается на основе опционов на индекс S&P 500. Зачастую его называют измерителем страха инвесторов. Достигнув своего максимума в конце мая этого года, он с тех пор упал больше чем в два раза. Причем это падение приобрело устойчивый характер, что можно интерпретировать как свидетельство в пользу роста акций в ближайшее время.

Я не являюсь большим поклонником технического анализа, но в середине сентября значение индекса S&P 500 пробило уровень своей 200-дневной скользящей средней. Это сигнал о наличии долгосрочного восходящего тренда. Еще одна примета: в год выборов в конгресс США (в этом году они пройдут 2 ноября) фондовый рынок, как правило, растет в последние месяцы года.

Все это позволяет мне ожидать в конце года ралли, в результате которого фондовый рынок вырастет на 7–9 %.

Самый простой и относительно безопасный способ заработать на этом – вложиться в тот или иной индекс. Например, те, кто хочет сделать ставку на фондовый рынок США, могут купить SPDR – фонд на индекс S&P 500. Если вы патриот отечественного рынка, то практически в каждой управляющей компании вам предложат фонд на индекс ММВБ.

Если для вас индексы – это слишком скучно, можно сделать ставку на голубые фишки, которые в последнее время показывали результаты значительно лучше рынка. Есть хороший шанс, что такая же тенденция сохранится до конца года. Я советую обратить внимание на акции сектора финансовых услуг, многие из которых сейчас активно восстанавливаются после кризиса.

Погодные аномалии в этом году сделали одним из самых «жарких» вложений (в прямом и переносном смысле этого слова) инвестиции в сельскохозяйственные продукты. Например, только за последние три месяца инвестиции в сахар (iPath DJ-UBS Sugar TR Sub-Idx) могли принести более 60 % дохода, а вложения в хлопок (iPath DJ-UBS Cotton TR Sub-Idx) – почти 50 %. Полагаю, что этот тренд может сохраняться еще достаточно долго.

Наконец, стоит обратить внимание на компании consumer goods, делающие выручку на рождественских распродажах. Например, продукция компании Apple претендует на роль одного из наиболее востребованных подарков во время рождественских и новогодних праздников. Бумаги Apple на днях достигли своего исторического максимума – $299,50, прибавив с начала года 40 %. Лично мне импонируют акции Nike. Во-первых, они, как правило, хорошо финишируют в конце года, а во-вторых, на днях было объявлено, что с апреля 2012 г. Nike становится официальным поставщиком униформы для Национальной футбольной лиги США. Так что у акций компании есть хороший шанс прибавить в цене за оставшиеся пару месяцев 2010 г.

Результат применения идеи, изложенной в этой статье, оказался, в принципе, неплохим. Новогоднее ралли, которое иногда еще называют рождественским, в 2010 г. состоялось, и мой прогноз оправдался: тогда индекс S&P 500 вырос на 7,4 %, Dow Jones Industrial Average – на 4,9 % и NASDAQ – на 7,5 %. Но надо признать, что так происходит не всегда.

Идея о новогоднем ралли базируется на многолетних наблюдениях, но бывают исключения. Например, в 2018 г. мы видели совершенно другую картину, хотя многие аналитики и инвесторы, как обычно, надеялись на существенный рост в последние два месяца. На деле же с 1 ноября по конец 2018 г. индекс S&P 500 опустился на 7,4 %, Dow Jones Industrial Average – на 7 %, а NASDAQ – на 8,8 %.

Впрочем, эта идея в любом случае не укладывается в ту классификацию, которая предлагается к использованию в этой книге. Она скорее исходит из опыта, традиций, которые сложились на фондовом рынке. И таких идей достаточно. Многие из них стали рыночными поговорками. Одна из них – sell in may and go away. То есть в мае нужно закрыть позиции, летом не работать на рынке и возвращаться где-нибудь в октябре.

Очень много идей генерирует технический анализ. Профессиональные инвесторы и аналитики, когда смотрят на графики, могут увидеть там, например, фигуру «голова-плечи», внимательно изучить ее и сделать вывод: пора продавать. Или, допустим, на графике появилась «двойная вершина», которая сигнализирует о том, что на рынке меняется тренд. И таких «судьбоносных» фигур достаточно много. А еще есть разнообразные индикаторы, связанные, например, со скользящими средними, их пересечениями и видами. И опять я вынужден сказать, что и эти идеи мы здесь рассматривать не будем, поскольку они в нашу классификацию не входят.

На этом я завершаю главу. Впереди нас ждет изучение первого, самого существенного сегмента инвестиционных идей, который называется «хорошо сегодня – хорошо будет и завтра».