Текст книги "Технический анализ. Курс для начинающих"

В этой таблице приведены главные различия между двумя методами анализа:

На практике многие операторы рынка для определения своей торговой стратегии используют и технический анализ, и фундаментальный. Одно из крупных преимуществ технического анализа заключается в том, что аналитики могут отслеживать одновременно многие рынки, а специалист по фундаментальному анализу должен знать свой сектор рынка в деталях.

Первый известный случай записи динамики цен с ее последующим анализом приписывается изобретателю метода «японских свечей» Мунехисе Хонма (начало XVIII в.). Впрочем, большинство специалистов считает, что впервые принципы технического анализа были изложены в работах Чарльза Х. Доу в конце 1890-х гг. (эти работы были опубликованы в газетах только в 1900–1902 гг.). Доу работал на Нью-Йоркской фондовой бирже и применял свои методы для анализа американского рынка акций. Именно он впоследствии основал службу новостей Доу – Джонса и газету The Wall Street Journal.

Концепции технического анализа в настоящее время используются для различных активов: акций, биржевых индексов, процентных ставок, иностранных валют, производных ценных бумаг. Хотя основные принципы одинаковы для всех рынков, между двумя наиболее важными рынками – акций и производных ценных бумаг – существуют различия, основные из которых приведены в таблице:

Следующая таблица суммирует данные по сильным и слабым сторонам технического анализа.

Несмотря на свои слабые стороны, технический анализ зарекомендовал себя в качестве одного из надежных инструментов и используется все большим числом участников рынка по следующим причинам:

• Растущая уверенность рынка в успехах тех, кто использует технический анализ.

• Растущая потребность в краткосрочной торговле, для которой фундаментальный анализ с его редко обновляемыми источниками данных заведомо не подходит.

• Возрастающие возможности персональных компьютеров и их растущая доступность в результате снижения цен.

• Увеличивающееся понимание того, что фундаментальный анализ не может быть достаточно полезным в вопросе выбора момента совершения сделок, оставляя эту возможность техническому анализу.

Существует огромное количество данных и невероятное множество методик, которые подсказывают участникам рынка, как использовать инструменты. Отбор торговых теорий и стратегий производится исходя из того, на каком конкретно рынке осуществляется торговля. Несколько лет назад трейдер фьючерсами Грант Ноубл предположил, что существуют три теории торговли, являющиеся определяющими для использования технического и фундаментального анализа различными участниками рынка. Хотя пока вы, может быть, и незнакомы с некоторыми понятиями этих теорий, к тому моменту, когда прочтете эту книгу, вы будете разбираться в большинстве из них.

Следует заметить, что каждый аналитик на рынке по -своему определяет категории технического анализа, причем отношение к этим категориям разных аналитиков неодинаково.

Как вы будете изучать эту книгу, зависит от того, к какому типу рыночных игроков вы относитесь. Но факторы, связанные со всеми теориями, либо уже были упомянуты, либо будут упомянуты в книге в дальнейшем.

Прежде чем двигаться дальше в рассмотрении различных теорий, выпишите методики технического анализа и их применение к сектору рынка, который вас особенно интересует. Например, если вы интересуетесь прежде всего покупкой и продажей акций, какие методы вам подходят более всего? Это может быть очень полезным в дальнейшей работе с книгой.

Построение графиков

Эта книга написана для того, чтобы дать вам представление о принципах и методах технического анализа и различных инструментах, доступных техническому аналитику.

Перед тем как приступить к изучению более детальных аспектов технического анализа, сделайте следующее упражнение.

Построение графика:

Упражнение 1

Данные в таблице показывают цены закрытия для акций Reuters за пятидесятидневный период, наблюдавшийся в начале 1996 года.

Все, что нужно сделать, – это отметить на вертикальной оси графика цену закрытия на каждый день. Отмечайте цену крестиком или точкой (лучше пользоваться карандашом – чтобы легче было исправлять ошибки), потом соедините отмеченные значения, чтобы получить свой первый график (можно сделать изображение цветным).

Хотя почти все компьютерные программы технического анализа построят для вас тот же график, выполнение этого задания покажет вам, как происходит непосредственное создание графика. Вы создадите простейший вид графика – линию, соединяющую цены закрытия (он называется линейным графиком).

Нарисовав график, внимательно посмотрите на него, чтобы найти на нем модели. Если найдете, обозначьте их.

Сравните то, что у вас получилось с графиком

Назад к заданию

Назад к заданию

Построение графика:

Упражнение 1

Вы должны построить график, подобный изображенному на предыдущей странице.

При построении графика (что не должно было быть слишком трудно) вы могли заметить следующие модели:

1 С 10-го по 19-й день отмечается понижательный тренд.

2 С 22-го по 30-й день наблюдается модель, напоминающая голову и плечи человека.

3 С обеих сторон 40-го дня наблюдаются двойные впадины.

4 За короткий период для этой акции образуется широкий торговый диапазон (от 742 до 798).

Рассматривая этот график, можно заключить, что если бы инвестор купил акции на 21-й день по 747 и продал на 31-й день по 770, то тогда его прибыль составила бы (за вычетом брокерских комиссионных) 23 пункта с каждой акции.

Вот вы и построили свой первый график! Надеемся, что упражнение было не слишком сложным и вы поняли, как применять графики на практике. Однако настоящие биржевые игроки, разрабатывая свою торговую стратегию, не ограничиваются линейным графиком за 50 дней.

Теория Доу – зарождение технического анализа

* * *

Современный технический анализ начинался с работ и теорий Чарльза Генри Доу (1851–1902). Доу приехал в Нью-Йорк в 1879 году и стал работать репортером в службе финансовых новостей. Основав в 1882-м вместе с Эдвардом Д. Джонсом Dow Jones & Co, он занялся информационным обеспечением финансовых организаций Уолл-стрит.

При изучении цены закрытия на различные акции Доу понял, что можно создать «барометр рынка», или усредненный индекс, который бы показывал инвесторам общую картину движения рынка акций. В июле 1884 года Доу опубликовал свой первый расчет на основе среднего для одиннадцати акций, который назывался «железнодорожным индексом», потому что 9 из них были акциями железнодорожных компаний. Первые усредненные индексы время от времени публиковались бюллетенем Customer’s Afternoon Letter компании Dow – предшественником The Wall Street Journal, которая начала издаваться с 1889 года.

Помимо финансовой журналистики, с 1885 по 1891 год Доу был членом Нью-Йоркской фондовой биржи. Доу продолжал изучать данные рынка и к 1896 году решил, что его первый индекс отражает состояние только небольшой части экономики. Доу предположил, что если использовать два не связанных между собой показателя состояния экономики, то они будут сигнализировать о любых значительных трендах на рынке. Таким образом, он ввел промышленный индекс, основанный на средней цене закрытия акций 12 промышленных компаний, считавшихся тогда наиболее важными.

Промышленный индекс DJ был впервые опубликован 26 мая 1896 года в The Wall Street Journal. Вместе с железнодорожным индексом (теперь называемым транспортным) эти показатели с тех пор публикуются в каждом выпуске The Wall Street Journal.

В 1928 году число компаний было увеличено с 12 до 30 и остается таким поныне. С самого начала и по сегодняшний день в индексе неизменно присутствует General Electric Company, а состав других компаний, включенных в индекс, время от времени менялся, чтобы отражать изменения в экономике и сохранять адекватный охват рынка.

Индекс при закрытии торгов в первый день публикации составил 40,94. Это значение почти повторилось в 1932 году – в разгар депрессии. Отметка в 1000 была достигнута в 1972 году, а для того чтобы подняться с 4000 до более чем 5500 (1996 г.), потребовалось всего несколько лет. Текущее значение индекса DJ в сотни раз выше его первой отметки, но индекс до сих пор считается важным показателем американского рынка акций.

График показывает движение индекса DJ более чем за 100 лет, а также некоторые важные исторические события.

Как уже говорилось, Доу был членом Нью-Йоркской фондовой биржи и на основе своих исследований сформулировал то, что теперь известно как теория Доу.

Доу не написал книги о своей теории, но опубликовал серию статей в The Wall Street Journal в начале XX века. Сборник этих статей был издан в 1903 году, вскоре после смерти Доу в декабре 1902 года.

Доу отметил, что на простом линейном графике, изображающем усредненную цену и время, возникают зигзагообразные модели, которые указывают на тренды рынка. Эти модели используются в техническом анализе до сих пор, хотя и со множеством дополнений.

На основе изучения рынков Доу сформулировал шесть основных принципов, которые приведены ниже:

Эффективное использование теории Доу

Теория Доу никогда не предназначалась для определения момента продажи или покупки конкретных акций, а разрабатывалась для оценки основных трендов рынка на основе цен закрытия. Поскольку этот вид технического анализа основан на следовании за трендом, он не может точно предсказать начало и разворот тренда. При помощи анализа также невозможно предсказать точную длительность и величину тренда. Несмотря на эти ограничения, за период с 1897 по 1991 год с помощью теории Доу было сделано более 40 правильных прогнозов (при пяти неправильных).

Доу рассчитывал, что его индексы будут «барометрами рынка», то есть выбор покупки или продажи отдельных акций оставался целиком в руках инвесторов. Изначально индексы не покупались и не продавались, как акции, но с начала 1980-х годов появились фьючерсные контракты на индексы. В 1982 году Чикагская товарная биржа выпустила фьючерсы на индекс Standard & Poor’s 500, а в 1984 году Лондонская биржа выпустила фьючерсы и опционы на индекс FTSE 100.

Хотя теория Доу имеет ряд ограничений, она является основой многих методов технического анализа, описанных далее в этой книге.

Резюме

Вы завершили изучение первого раздела книги и теперь должны знать следующее:

• различия между техническим и фундаментальным анализом;

• основы и принципы технического анализа;

• принципы построения линейного графика;

• принципы теории Доу – основы современного технического анализа.

Чтобы проверить, как вы поняли этот раздел, выполните краткий тест. Закрепить изученный материал вам также поможет предлагаемый обзор.

Технический анализ. Полный курс

Дж. Швагер/Пер. сангл. Альпина Паблишер. 2001 г.

ISBN 5-89684-024-1

Энциклопедия технических индикаторов рынка

Р. Колби, Т. Мейерс. «Альпина». 2000 г.

ISBN 5-89684-008-X

Technical Analysis of the Futures Markets

John J. Murphy, New York Institute of Finance, 1986

ISBN 0 13 898008 X

Technical Analysis Explained

Martin Pring, McGraw-Hill, 1991

ISBN 0 0705 1042 3

The New Commodity Trading Systems аnd Methods

Perry Kaufman, J. Wiley & Sons, 1987

ISBN 0 4718 7879 0

Technical Analysis From A – Z

Seven Achelis, Probus publishing Co., 1995

ISBN 1 55738 8164

Timing the Market – How to Profit in Bull and Bear Markets with Technical Analysis

Curtis M. Arnold, Probus Publishing Co., Revised Edition, 1993

ISBN 1 55738 4967

Charters on Charting – How to Improve Your Stock-market Decision Making

David Charters, Rushmere Wynne, 1995

ISBN 0 948035 218

The Futures Game

Richard J. Teweles and Frank J. Jones, McGraw-Hill Book Company, Second Edition

ISBN 0 07 063734 2

Schwager on Futures – Fundamental Analysis

Jack D. Schwager, J. Wiley & Sons, 1995

ISBN 047 1020567

The ABCs of Stock Speculation

S. A. Nelson, 1903. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1984

ISBN 0 87034 054 9

The Stock Market Barometer

Wiiliam P. Hamilton, Harper & Brothers, 1922. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1993

ISBN 0 87034 111 1

The Dow Theory

Robert Rhea, Barron’s, 1932. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1993

ISBN 0 87034 110 3

Technical Analysis of Stock Trends

Robert D. Edwards and John F. Magee Inc., 1948 and subsequent editions. Seventh Edition, 1997

ISBN 0 814403 735

Taking Stock of Commodity Trading Methods by B. Venitits

Vol. 1:6 (129–132), 1982/3

A ‘map’ for the trading jungle by G. D. Noble

Vol. 4:2 (81–82), 1986

Real world technical analysis by K. Calhoun

Vol. 9:3 (103–103), 1991

Dow Theory by M. F. Bowman and T. Hartle

Vol 8:9 (359:363), 1990

A series of articles by Gillian O’Connor

in Weekend Money

Picking the pops from the charts 19.8.95

How the trend can become your friend 2.9.95

How candlesticks can shed light on trends 9.9.95

Indicators confirm your first thoughts 16.9.95

Waves than boom and crash 30.9.95

Simple approaches to a complex jigsaw 14.10.95

In search of the stars 21.10.95

A series of articles by Griffiths

Making a science of an art form 8.9.95

The pencil is mightier than the PC 15.9.95

What are the charts telling us now 22.9.95

Глава 2. Виды графиков

В теории Уилла Роджерса только два правила:

Правило 1. Если это не растет в цене, не покупайте.

Правило 2. Если это не дешевеет, не продавайте.

The Will Rogers Theory of Point and Figure Trading by J. Adam Hewison

Technical Analysis of Stocks and Commodities, Vol. 9:8 (320–322), 1991

Введение

Технический анализ использует разнообразные аналитические инструменты. Все они требуют построения графиков. Графики можно строить вручную, как вы уже делали, или, что в наше время бывает чаще, на компьютере, с помощью таких программ, как Reuters Graphics и Reuters 3000.

Хотя существует широкий выбор, у каждого аналитика есть свои любимые виды графиков и аналитические методы.

Со временем опытные аналитики вырабатывают чутье, позволяющее определять движение рынка по какому-либо типу графика, который они в основном и используют. Каждый вид графиков дает свой взгляд на рынок, и аналитики предпочитают использовать несколько видов графиков для достижения максимальной глубины анализа. Таким образом, аналитики обучаются использовать в работе разнообразные виды графиков.

Этот раздел книги описывает основные виды графиков, их построение и использование. Графики могут быть как простыми, так и сложными – от простых линейных графиков и графиков в виде «баров» до графиков типа «крестики-нолики» и «японских свечей», называемых так потому, что они были разработаны в Японии сотни лет назад. Каждый вид графиков полезен, поскольку он подчеркивает отдельные аспекты цены. Например, хотя линейные графики – самые простые, при соединении последовательных цен закрытия они очень ясно показывают результаты движения рынка за данный период времени. График типа «японские свечи» показывает максимальные и минимальные цены, цену открытия и закрытия и дает многогранное представление о данном рынке.

Рассматриваемые виды графиков включают:

• линейные (графики только цены закрытия, открытых позиций, большинства индикаторов);

• в виде «баров» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

• «японские свечи» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

• «крестики-нолики» (изменения цены);

• гистограммы (графики объема и некоторых индикаторов).

Для некоторых видов графиков вам предлагаются упражнения. Вам будет полезно потратить некоторое время на их выполнение, но если времени нет, вы найдете готовые иллюстрации в ответах. Для выполнения упражнений лучше пользоваться карандашом, чтобы легче исправлять ошибки. Кроме того, с помощью копировального аппарата стоит создать некоторый запас исходных пустых бланков – они могут оказаться полезными.

Каждый график обсуждается следующим образом:

Линейные графики

* * *

Линейный график – самая простая форма графика. Он соединяет точки, которые имеют координаты Y (вертикальная ось, где откладываются значения показателя) и X (горизонтальная ось, где откладывается время).

В настоящее время линейные графики используются нечасто. На вертикальной шкале обычно откладываются цены спроса и предложения, максимальные или минимальные цены или цены закрытия. Шкала времени может быть различной – тиковой (цена каждой сделки строится последовательно), часовой, дневной, недельной.

Существует ряд способов построения линейного графика: два способа построения вертикальной оси и один – шкалы времени.

Арифметическая вертикальная ось

Наиболее часто используемый метод – арифметическая шкала, где каждое деление означает одинаковое изменение цены. Это имеет смысл тогда, когда диапазон цен неширок. На рынках производных инструментов или при краткосрочных сделках с акциями обычно бывает достаточно арифметической шкалы.

Логарифмическая вертикальная ось

Этот метод использует логарифмическую вертикальную ось и арифметическую шкалу времени, поэтому он часто называется полулогарифмическим. Главная цель логарифмической шкалы – избежать очень больших взлетов и провалов на графике цены. Для графиков акций, у которых бывали очень большие повышения/понижения цены, удобно использовать логарифмическую Y-шкалу.

Шкала времени

Шкалы времени могут быть различными – от регистрации каждой сделки до изображения только последней сделки каждого месяца. Напротив изображены две наиболее распространенные шкалы – цена последней сделки каждого дня и последней сделки каждой недели. Обратите внимание, что дневной график более детален, а недельный график меньше «загроможден», на нем видна более масштабная картина. При техническом анализе специалисты выбирают такой масштаб, который наиболее точно соответствует временному промежутку их исследования или торговли.

В обоих случаях изменение от 2 до 4 и от 4 до 8 равно 100 %. На арифметическом графике изменение выглядит вдвое большим, чем есть на самом деле. На полулогарифмическом графике изменение соответствует действительности – измерьте и проверьте.

Эти графики отображают цены за один и тот же период времени, но на левом представлены ежедневные цены закрытия, а на правом – еженедельные.

Арифметический график

Полулогарифмический график

Эти графики изображают в виде «баров» недельные котировки индекса Hang Seng. На верхнем графике представлены цены на арифметической, на нижнем – на полулогарифмической шкале. «Ценовые каналы», очерченные пунктирными линиями, указывают на различия в движении цен. Полулогарифмический график иллюстрирует абсолютные изменения цен более наглядно.

Упражнение 2а

Используя пустые бланки для арифметических и полулогарифмических графиков, постройте графики цен закрытия Iomega Corporation и сравните их

Упражнение 2b

Используя пустые бланки, постройте и сравните графики дневных и недельных цен закрытия индекса FTSE 100.

Графики в виде «баров»

Графики в виде «баров» наиболее часто используются западными специалистами для изображения движения цен. На графике данные рассматриваемого показателя изображаются в виде серии «баров» – вертикальных штрихов. Период времени может быть любым – от минуты до года в зависимости от рассматриваемого промежутка.

В большинстве случаев каждый «бар» показывает максимальную, минимальную цену и цену закрытия для исторических данных, а для цен в реальном времени – максимальную, минимальную и последнюю цену. Некоторые «бары» (особенно для обращающихся на бирже ценных бумаг) изображают цену открытия, максимальную, минимальную и цену закрытия, но для исторических данных цены открытия не всегда доступны. Как и линейные графики, графики в виде «баров» могут строиться на арифметической или логарифмической шкале по вертикальной оси. Выбор шкалы основывается на тех же соображениях (например, на желании удержать все движения цены под наблюдением). Впрочем, наиболее часто используется арифметическая шкала.

Рисование «баров»

«Бары» изображаются следующим образом:

1. Нарисуйте вертикальный отрезок между максимальной и минимальной ценами.

2. Добавьте короткий штрих справа от вертикальной линии на уровне цены закрытия или последней цены. Обычно этот отрезок вдвое толще, чем вертикальная линия «бара». Цена закрытия, как следует из названия, – это цена на момент закрытия рынка. Когда рынок снова открывается и по ценной бумаге снова начинаются торги, цена закрытия становится «последней ценой».

3. Добавьте короткий штрих слева от вертикальной линии на уровне цены открытия. Обычно это отрезок той же толщины, что и вертикальная линия «бара».

Графики в виде «баров» полезны, поскольку они содержат больше информации, чем простой линейный график, и при этом обобщают данные за каждый период очень компактно. Впрочем, как будет видно на графиках на следующей странице, читать график при большом количестве периодов времени, изображенных в виде «баров», становится затруднительно. Большинство программ для построения графиков позволяют увеличивать и уменьшать обзор для лучшего рассмотрения деталей. Кроме того, можно обобщать «бары» за длительные периоды времени, сохраняя при этом общую картину. Аналитики обычно используют дневные, или более короткие, «бары» для торговли и недельные, или более длинные, – для обзора более крупных процессов.

Во время сильного повышательного тренда цена закрытия будет обычно близка к максимальной цене.

Такая модель во время сильного восходящего тренда обычно считается предупреждающим сигналом.

Во время сильного понижательного тренда цена закрытия будет обычно близка к минимальной цене.

Такая модель во время сильного понижательного тренда обычно считается предупреждающим сигналом.

Котировки в программе Reuters Graphics изображаются следующим образом: