Текст книги "Множественные источники дохода"

Способ 1. Продажа покрытых опционов («коллов») с предварительной премией

Чтобы вы получили представление о том, как это все работает, давайте представим, что вы давно работаете в компании XYZ. Следуя пенсионному плану компании, вы накопили в счет своей будущей персональной пенсии 1000 акций компании за все годы своей работы. Нынешняя цена за акцию составляет 6 долларов, и, таким образом, стоимость вашего портфеля равняется 6 тысячам долларов. Каждый месяц вы приобретали акции, не облагаемые налогом, и не имели до сих пор ни малейшего желания их продавать. Вы понимаете, что их стоимость будет расти и это очень пригодится вам ближе к пенсионному возрасту.

Но однажды ваш брокер, просмотрев ваш ежегодный финансовый отчет, замечает, что у вас имеется 1000 акций компании XYZ по цене 6 долларов за акцию. Она спрашивает у вас, не подумать ли вам о том, чтобы «выписать парочку покрытых коллов». «Покрытых чего?» – спрашиваете вы. Брокер объясняет вам, что поскольку вы владеете неким пакетом акций, то можете продать опцион кому-нибудь и таким образом без труда и очень быстро заработать. Она говорит, что могут найтись люди, желающие выдать вам прямо сегодня премию из расчета 50 центов за одну акцию за право получить от вас 30-, 60– или 90-дневный опцион типа «колл» по цене 7 долларов за акцию. Вы при этом немедленно заработаете 500 долларов (1000 акций × 0,5 долл. = 500 долл.). Поскольку этот доход будет фигурировать как приход на вашем пенсионном счете, защищенном от налогообложения, уплату подоходного налога можно будет значительно отсрочить.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Финансовый консультант клиенту: «Я изучил вашу финансовую ситуацию, и если мы хорошо распорядимся вашими деньгами, то сможем оба неплохо заработать».

«Да зачем мне на это соглашаться?» – спрашиваете вы. Очевидная выгода, как объясняет ваш брокер, состоит в том, что, вместо того чтобы просто сидеть и дожидаться дивидендов, вы могли бы заработать дополнительные деньги на этих же акциях, продав на них опцион. Если кто-либо пожелает заплатить вам 500 долларов в уплату опциона, то ваша сиюминутная прибыль составит 8,3 % (500 долл. ÷ 6000 долл. = 8,3%). Вам не надо будет ждать целый год, как в случае с депозитным сертификатом или облигацией. Деньги будут зачислены на следующий же биржевой день на ваш счет. Вы мгновенно заработаете 500 долларов!

Но подождите! Здесь, должно быть, какая-то ловушка! Зачем кому-либо соглашаться на такие условия? Представим, что некто (назовем его Том) покупает опцион, будучи твердо уверенным, что акции XYZ должны существенно подняться в цене в течение следующих 30 дней! Он считает, что курс может вырасти вплоть до 8 долларов за акцию. Основываясь на таком убеждении, Том имел бы перед собой два варианта действий:

1. Он мог бы купить сегодня 1000 акций за 6 тысяч долларов и держать их в течение 30 дней. Если цена за акцию вырастет до 8 долларов, он сможет их продать и заработать 2 доллара на каждой акции, или в сумме 2 тысячи, без вычета комиссионных. Прибыль составит 33 % за 30 дней, что представляет собой весьма неплохой результат. Но какова обратная сторона медали? Предположим, что акции, напротив, упали в цене, достигнув уровня 5 долларов за акцию или даже ниже. В результате потеря составит 1 тысячу долларов или более. Таким образом, приобретя акции обычным путем, Том выиграл бы 2 тысячи долларов в случае удачи и потерял бы 1 тысячу и более в противном случае. Есть ли другой путь?

2. Предположим, вместо того чтобы заплатить 6 тысяч долларов, покупая акции, Том покупает опцион на 1 тысячу акций, при этом цена фиксируется на уровне 7 долларов за акцию. Стоимость сделки составляет всего 500 долларов. Пользуясь этим финансовым рычагом, Том получает в свое распоряжение акции суммарной стоимостью 6 тысяч долларов, заплатив за право временно распоряжаться ими всего 500 долларов. Если цена вырастет до 8 долларов за акцию, Том имеет возможность реализовать опцион, продать 1 тысячу акций за 8 тысяч долларов, заплатить вам 7 тысяч и положить в карман 1 тысячу долларов. Разумеется, он потратил 500 долларов, приобретая опцион, поэтому его чистая прибыль составит 500 долларов (см. схему 7.2).

Обратите внимание, как принцип рычага многократно увеличил прибыль Тома с инвестированных денег. Инвестиция в размере 500 долларов принесла прибыль в 500 долларов, т. е. обеспечила 100-процентную прибыль, и это всего за 30 дней!

СХЕМА 7.2. Как использование опционов увеличивает доход с инвестиций

Ну хорошо, а что получилось бы в худшем случае? Если бы акции не поднялись в цене за 30 дней, опцион сгорел бы, оставшись невостребованным, и наш инвестор Том понес бы потери в размере 500 долларов – просто так, как по ветру пустил. Зачем Тому идти на такой риск?

Можно назвать, по крайней мере, три причины: 1) возможно, у Тома нет 6 тысяч долларов, чтобы купить 1 тысячу акций XYZ, но он хочет использовать тенденцию к повышению курсов, наблюдаемую на бирже; 2) возможно, он не желает рисковать суммой в 6 тысяч долларов, учитывая вероятность того, что падение курса акций приведет к потере более чем 1 тысячи долларов, если что-то пойдет не так, как он ожидает; 3) быть может, он просто хочет хорошо заработать (50 процентов и более на вложенные деньги). Какая бы ни была причина, найдется тысяча Томов, готовых пойти на этот риск. В скором времени я покажу вам, как их находить.

Теперь немного терминологии. Сто акций составляют предмет одного опционного контракта. Десять контрактов, таким образом, потребуется для 1 тысячи акций. В предыдущем примере Тому пришлось бы купить 10 опционных контрактов.

Существует два вида опционов: «колл»5757
  Контракт, дающий право купить определенный финансовый инструмент по фиксированной цене в течение оговоренного срока в обмен на уплату некоторой суммы. – Прим. ред.


[Закрыть] и «пут»5858
  Право продать фьючерсный контракт или иную ценность по заранее установленной цене. – Прим. ред.


[Закрыть]. В нашем примере Том приобрел опцион «колл»: право купить определенные акции по определенной цене. Инвесторы приобретают «коллы», когда ожидают, что курс акций будет расти. Опцион типа «пут» действует с точностью наоборот: предоставляет право на продажу акций по фиксированной цене. Инвесторы приобретают «путы», когда ожидают понижения на бирже. В настоящей книге речь идет только об опционах типа «колл».

Цена 7 долларов за акцию, оговоренная по условиям опциона в случае с Томом, называется пороговой ценой. Сумма в 500 долларов, внесенная Томом в оплату опциона, называется премией.

Срок окончания действия всех опционных контрактов приходится на третью пятницу месяца. Когда, к примеру, вы покупаете сентябрьский «колл», то должны понимать, что его действие заканчивается в третью по счету пятницу сентября.

Если бы Том позвонил своему брокеру, решив приобрести десять контрактов с пороговой ценой 7 долларов, истекающих примерно через 30 дней, то он мог бы сказать следующее: «Мне надо десять контрактов по сентябрьским коллам XYZ по 7 долларов». Брокер сообщил бы ему, что премия составляет 0,5 доллара за акцию, или, в сумме, 500 долларов. Если акции подрастут в цене так, что будут котироваться выше 7,5 доллара за акцию, он сможет получить хорошую прибыль.

Хорошо, но каково ваше положение? В нашем примере вы владеете 1 тысячей акций XYZ. Вы желаете продать (выписать) опционы типа «колл» на свои акции с целью извлечь прибыль. Вы звоните своему брокеру и говорите примерно следующее: «Я хочу выписать 10 контрактов по сентябрьским коллам XYZ по 7 долларов». Брокер регистрирует заказ, продает 10 опционных контрактов и перечисляет деньги (за вычетом небольших комиссионных) на ваш счет на следующий же день.

Вот какой получается расклад на день, когда вы выписали Тому опционные контракты:

Посмотрим на три возможных сценария развития событий по истечении 30 дней.

Сценарий 1. Ваши акции, стоившие 30 дней назад 6 долларов за штуку, поднялись в цене до 8 долларов.

Если бы вы решили придержать свои акции вместо того, чтобы продавать опционы, ваш портфель ныне стоил бы 8 тысяч долларов. Но поскольку вы продали опцион и забрали 500 долларов премии, то тем самым отдали другому право воспользоваться повышением биржевого курса. А зачем вы это сделали? Скорее всего, вы решили, что синица в руках лучше, чем журавль в небе, и в принципе довольны тем, что получили. Каждый оказался в выигрыше.

Сценарий 2. Цена ваших акций остается неизменной – 6 долларов.

С «хорошими» акциями вы можете осуществлять продажу опционов несколько раз в год и всякий раз добавлять от 10 до 30 % к своему инвестиционному портфелю.

Сценарий 3. Цена акций упала ниже 6 долларов.

В этом случае результат такой же, как и по сценарию 2. Поскольку вы изначально покупаете акции для долгосрочного держания, вам безразличны временные флуктуации курса. Вы, как Уоррен Баффет, просто продолжаете покупать и держать.

Иными словами, вы с Томом заключаете своего рода пари. Если Том выигрывает, он кладет в карман прибыль от кратковременного держания акций. Если выигрываете вы, ваш чистый выигрыш – опционная премия. Все же какой вам резон играть в эту игру? Вот вам секрет: по мнению многих экспертов, примерно 80 % опционов «сгорает», т. е. срок их действия истекает до того, как подвернется возможность их реализовать. Другими словами, вы кладете премию в карман 8 раз из 10. Представьте, что вы играли бы в рулетку с такими шансами: 80 % времени вы выигрываете и лишь в двадцати случаях из ста проигрываете. Когда бы вы хотели начать?

Конечно, риск есть. Если акции вырастут выше пороговой цены, вы утратите потенциальную прибыль. Какую-то прибыль вы получите, включая ту же опционную премию, но настоящая прибыль уйдет к человеку, который приобрел у вас опцион. Однако следует помнить, что это случается не так уж часто. Большую часть времени даже если вы что-то теряете, то немного. А когда выигрываете, то выигрываете мгновенно. Единственной причиной, по которой вы можете решить не играть, может быть лишь ваша уверенность в том, что ваши акции значительно повысятся в цене в течение месяца.

Это идеальный сценарий для человека, у которого имеется пакет акций и который готов их держать сколь угодно долго. Вы продаете опцион, когда вам приходит в голову подзаработать на своих акциях. Я слыхал (не ручаюсь, что это правда), что Уоррен Баффет сумел заработать большие деньги, продавая опционы на свои акции «Кока-колы». Возможно, эта одна из причин того, что ему удалось обеспечить рост своего состояния со скоростью более 22 % годовых на протяжении 40 лет.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Избыток богатства есть неприкасаемый фонд, который обречен быть использованным его владельцем на общественное благо.

ЭНДРЮ КАРНЕГИ

То, что я только что описал, называется «продажей покрытых опционов». Слово покрытые означает, что сделка обеспечена с вашей стороны реальными акциями.

А если у вас нет 1 тысячи акций XYZ, пылящихся где-нибудь в столе и дожидающихся того, когда вы начнете продавать опционы? Вот вам план действий. Допустим, у вас имеется 10 тысяч долларов денег из портфеля рискованных инвестиций, которым вы хотели бы найти применение. Вы отдаете себе отчет, что ваши потери могут оказаться весьма существенными. Однако, поскольку ваш бассейн «для выживания» полон, а бассейны долгосрочных и среднесрочных инвестиций уже работают на вас, вы считаете, что можете пойти еще на более значительный риск ради более высокой прибыли.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Когда я начинал, у меня было нуль средств, и значительная их часть до сих пор еще при мне.

Ваша задача состоит в том, чтобы приобрести пакет акций, который идеально подходил бы для продажи опционов, поскольку последние, собственно, вас и интересуют. Вы покупаете 1 тысячу акций АВС по цене 9 долларов за штуку, затратив в сумме 9 тысяч долларов. Затем продаете 10 опционов типа «колл» с пороговой ценой 10 долларов, срок действия которых истекает спустя примерно 30 дней. Ваша премия составляет 50 центов с акции. Вы по-прежнему держатель акций, но вы продали 30-дневный опцион, получив за сделку предварительную премию в размере 500 долларов, или 5,6% от текущей стоимости акций. Эта сумма зачисляется на ваш счет на следующий день. Неплохая прибыль за одни сутки.

Проходит 30 дней, на протяжении которых вы ждете, что произойдет. Удастся ли вам сохранить за собой акции, получив при этом прекрасную от них прибыль? Или придется потерять часть потенциальной прибыли, обеспеченной ростом курса? А может, акции упадут в цене? Давайте разберемся, каковы варианты исхода вашей опционной сделки.

Сценарий 1. Акции выросли в цене до 11 долларов.

Ваши акции отзываются по цене 10 долларов за штуку, и вы получаете чек на сумму 10 тысяч долларов. Это обеспечивает вам прибыль в размере 1 тысячи плюс 500 долларов премиальных. Это 1500 долларов прибыли с инвестиции, или 16,6% за один месяц!

Каков же был ваш риск? Вы рисковали тем, что потеряете прибыль, которую имели бы, держа акции, цена на которые выросла бы выше 10 долларов (пороговой цены) за этот месяц. Но, как говорят, синица в руках лучше журавля в небе. Разве вы не согласились бы сейчас на гарантированную прибыль в размере 16,6 % в противовес весьма малому шансу выиграть больше в расчете на значительный рост курса в течение 30 дней? Ответ, безусловно, утвердительный.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Когда, наконец, счастье улыбнулось вам, то налоговая инспекция уж тут как тут – норовит испортить ему настроение.

Сценарий 2. Цена акций держится примерно на уровне 9 долларов на протяжении всех 30 дней.

Опцион сгорает, и премия в 500 долларов остается у вас. Ваша прибыль всего за 30 дней составляет 5,6 % исходной стоимости ваших акций. Вы можете выписать еще десять опционов уже на следующий день и повторить свой успех.

Сценарий 3. Цена акций падает до 8 долларов.

Опцион сгорает, и вам в качестве компенсации за волнения остается премия. Стоимость ваших акций падает на 1 тысячу долларов, но премия уменьшает масштабы ваших потерь. В итоге вы теряете 500 долларов за 30 дней. Но акции по-прежнему ваши; все еще можно поправить.

В лучшем случае вы получаете 1500 долларов прибыли, но упускаете шансы на бо́льшую прибыль. Во втором выигрышном случае вы получаете прибыль в размере 500 долларов. В худшем случае ваши акции дешевеют в сумме на 1 тысячу долларов, но премия уменьшает ваши убытки вдвое. Таким образом, продажа покрытых опционов оказалась прекрасным способом снижения ваших возможных убытков и одновременно предоставляет вам шанс на высокую прибыль. В общем, замечательная стратегия. И повторять описанную выше процедуру можно вновь, и вновь, и вновь.

Вы заинтересовались? Если вам нравится идея зарабатывать 11 % в год с помощью индексных фондов, то возможность зарабатывать от 5 до 25 % в месяц уж точно не должна давать вам спать спокойно по ночам.

Теперь, когда я немного распалил ваше воображение, пора опуститься вновь на землю. То, что я описал выше, делалось уже десятки лет, причем очень умными людьми. Многие из них потеряли на этом кучу денег. Если вы совсем новичок, вам сразу следует настроиться на то, что в таком деле предосторожность превыше всего. Что, если вы купите акции, которые резко упадут в цене в течение тех 30 дней, пока вы ждете результата? Образно говоря, яйцо стоимостью, скажем, 5 тысяч долларов может выпасть из корзины и разбиться. Это все к тому, что этому способу инвестирования, как и прочим, присущ риск, и риск значительный. Надо знать, что делаешь, иначе окажешься жертвой игры, называемой опционами. Цель, стоящая перед вами, должна состоять в следующем: если выигрывать, то крупно, если же терять, то немного. Хватит придуманных примеров. Расскажу вам подлинную историю о прибыли от опционов.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Покупайте, когда все остальные продают, и держите, пока все остальные покупают. Это вовсе не игра словами. Это самая суть успешного инвестирования.

ДЖ. ПОЛ ГЕТТИ

Хотя я знаю об опционах давно, настоящим моим учителем стал бывший хиропрактик, д-р Стивен Купер. Я благодарен ему за то, что он мне открыл истинный потенциал опционов и обучил системе, которая по-настоящему эффективна. По иронии судьбы д-р Купер был вынужден отойти от занятий медициной, потому что серьезно повредил себе спину, помогая однажды другу переносить на руках лодку. Он был вынужден закрыть практику и искать другие пути, чтобы обеспечить свою семью. Его всегда привлекала фондовая биржа, поэтому он с головой погрузился в ее изучение. Будучи в возрасте, он не мог терять времени. Потерпев пару неудач, он выбрал опционы в качестве главной своей ставки. Он перечитал гору литературы, посетил ряд семинаров, но в итоге обнаружил, что многие из популярных методов были либо слишком рискованными, либо нереалистичными, либо откровенно опасными. Лишь несколько из изученных им методов и стратегий показались ему заслуживающими внимания. Одним из методов являлись покрытые опционы.

Одно время д-р Купер следил за поведением акций компании под названием Organogenesis. В какой-то момент, с которого мы и начнем, ее акции продавались по курсу 17,5 доллара, и сама компания отличалась высоким темпом прироста доходов. Д-р Купер приобрел 1 тысячу акций по цене 17,5 доллара и выждал некоторое время, чтобы акции слегка подросли в цене, в связи с чем выросли бы и опционные премии. Когда премия за 30-дневный опцион на эти акции достигла 2 долларов за акцию, он продал 10 контрактов типа «колл». Сделка принесла ему немедленную прибыль в размере 2 тысяч долларов наличными. Опцион сгорел, не реализовавшись, 30 дней спустя. В результате месячный доход д-ра Купера составил 2 тысячи долларов, или 11,4%. В последующие пять месяцев он трижды проделал то же самое. Его прибыль выглядела следующим образом:

В мае опцион был вызван к исполнению – пороговая цена составляла 17,5 доллара, – и д-р Купер получил за свои акции положенные 17 500 долларов. Таким образом, за семь месяцев покрытые опционы выписывались четырежды, принеся 6250 долларов премиальных. Без вычета комиссионных прибыль составила 35,7 %, или, в перечислении на годовые, 61,2 % годовых. Неплохо.

Помимо акций Organogenesis, в то же время он приобрел 1 тысячу акций компании Iomega по 18,5 доллара. 4 октября он продал 10 контрактов по коллам со сроком до 20 октября, с премией в размере 1 ⁷/₁₆ доллара за акцию. Он положил в карман премию, равную 1437 долларам, и стал ждать. До того как истек срок, опцион вызвали к исполнению по пороговой цене 20 долларов, и д-р Купер положил в карман 1250 долларов, обусловленных разницей между курсом, по которому он приобрел акции, и курсом, по которому в конечном счете был вынужден их сбыть. Его общая прибыль составила 2687 долларов без вычета комиссионных на сумму 194,55 доллара. Чистая прибыль составила 2492 доллара 45 центов, или 26,6 % всего за 17 дней. За тот же период покрытые опционы еще по трем другим пакетам акций принесли ему прибыль 8,9; 14,0; 14,0 и 18,3 %.

Теперь вы сами можете судить, насколько эффективна его стратегия, если, конечно, знать, в чем она состоит и как ее использовать.

Стратегия покрытых «колл»-опционов Купера

Что ж, настало время вам узнать, как иметь дело с опционами. Я расскажу вам о стратегии покрытых опционов Купера. Перед тем как мы начнем, запомните, что покрытые «колл»-опционы наиболее эффективны в условиях «бычьего» рынка5959
  Амер. «bull market» – рынок, на котором наблюдается тенденция к повышению курсов акций. – Прим. ред.


[Закрыть]. Если рынок характеризуется как «медвежий»6060
  Амер. «bear market» – рынок, на котором наблюдается тенденция к понижению курсов акций. – Прим. ред.


[Закрыть], даже не думайте применять данную стратегию.

Из около 10 тысяч акционных предложений на рынке только на 2 тысячи продаются опционы. Как определить, на какие акции можно приобрести опционы? Есть три способа:

1. Позвонить своему брокеру.

2. Посетить www.cboe.com, являющийся сайтом Чикагской опционной биржи (Chicago Board Option Exchange), и кликнуть на Symbol Directory (перечень символов).

3. Найти перечень предлагаемых опционов в Wail Street Journal или Investor’s Business Daily. Перечни акционных предложений в Investor’s Business Daily характерны тем, что маленькая буква «о» в конце строки указывает на то, предлагаются ли на рассматриваемые акции опционы. См. пример на схеме 7.3.

СХЕМА 7.3. Биржевые сводки из Investor’s Business Daily

Investor’s Business Daily содержит также массу другой полезной информации, поэтому здесь мы будем использовать примеры именно из этой газеты, осуществляя отбор подходящих опционов. Если вы не сможете приобрести ее, можно получить бесплатную двухнедельную подписку на сайте www.investors.com (только для жителей США).

Поскольку выполнить грандиозный объем работы по анализу информации об акциях 2 тысяч компаний невозможно, следует произвести отбор тех акций, курс которых, вероятнее всего, существенно не изменится (флуктуации сохранятся в узких пределах) или же повысится в течение следующих 30 дней. Какие критерии отбора следует использовать? Д-р Купер использует пять критериев, позволяющих отфильтровать подходящие предложения:

Критерий 1. Отбираем только акции, текущая цена которых содержится в 10-процентном диапазоне относительно 52-недельной (т. е. за весь предыдущий год) пиковой цены. Акции, достигшие нового пика (NH) или пребывающие в пределах 10% от пиковой цены, отмечены жирным шрифтом в перечнях Investor’s Business Daily. Их легко заметить, просматривая длинные колонки символов и цифр. Найдя выделенную жирным шрифтом строку, обратите внимание на колонку, озаглавленную 52-week high (52-недельный пик). Если вместо цифр здесь значится NH (новый пик), это значит, что цена достигла нового пика в этот день. Если только Closing Price (заключительная котировка в день торгов) выделена жирным, это значит, что цена находится в 10-процентных рамках относительно 52-недельной пиковой цены.

Критерий 2. Не принимаем к рассмотрению акции, цена которых выше 25 долларов. Почему 25 долларов? Когда вы продаете покрытые опционы, прежде необходимо приобрести обеспечивающий (покрывающий) его пакет акций. Чтобы вполне воспользоваться силой рычага, необходимо продать не менее 5 опционных контрактов. Это 500 акций. Стоимость 500 акций по цене 50 долларов составляет 25 тысяч долларов. Ого! Это куча денег. Однако если вы имеете дело с акциями, цена которых 10 долларов, то можете купить 500 акций всего за 5 тысяч… сумму, не шокирующую величиной. Кроме того, премия за 30-дневный опцион на 75-долларовые акции не отличается сколько-нибудь значительно от премии за такой же опцион на 10-долларовые акции. Таким образом, рычаг действует более эффективно с более дешевыми акциями. Поскольку именно эффекта рычага мы и добиваемся, акции следует выбирать по цене ниже 25 долларов. Посмотрите в колонке Closing Price. Если цена равна или выше 25 долларов, отбросьте данное акционное предложение и проследите дальше по перечню, пока вам не встретится новая строка с символами NH или напечатанной жирным шрифтом 52-недельной пиковой ценой.

Критерий 3. Принимайте к рассмотрению только акции, у которых параметр «доходы на акцию» составляет 80+ и более. Вам необходимо отобрать акции, которые демонстрируют тенденцию роста в цене, причем за короткое время. Одним из лучших прогнозных показателей в отношении к компании, акции которой, скорее всего, повысятся в цене, является рост ее доходов в пересчете на количество выпущенных ею акций. Если валовые доходы растут, курс акций имеет тенденцию к повышению (в теории, по крайней мере). Investor’s Business Daily предоставляет эту информацию в первой колонке, озаглавленной Earnings per Share (доходы на одну акцию). Нас интересуют акции, у которых этот показатель высок – не ниже 80 единиц. Это значит, что 80 % всех перечисленных компаний имеют более низкий коэффициент EPS (аббревиатура от Earnings per Share), нежели рассматриваемая. Она же, как и другие, интересующие нас, находится в числе 20 % компаний, у которых доходы в пересчете на одну акцию относительно высоки. Если показатель EPS ниже 80 единиц, данное акционное предложение следует отбросить, проследовать далее до следующей строчки с символами NH или выделенной жирным ценой и начинать процесс отбора с начала (см. схему 7.4).

Критерий 4. Принимаем к рассмотрению лишь акции с показателем относительной устойчивости цены 80 единиц и выше. Высокая величина показателя относительной устойчивой цены означает, что по сравнению с другими акциями цена данной акции относительно стабильна. Выбирая акции с относительной устойчивостью цены не ниже 80 единиц, вы знаете, что данные акции входят в число 20 % акций с наилучшими характеристиками цены. Обратитесь теперь к перечню, с которым работаете сейчас, и посмотрите: равен ли рассматриваемый показатель 80 и выше? Если да, переходите к следующему критерию.

СХЕМА 7.4. Биржевые сводки из Investor’s Business Daily

Критерий 5. Выбираем акции, относящиеся к отраслевой группе с рейтингом устойчивости «А». Данный рейтинг является результатом сравнения поведения цен в отраслевой группе, к которой принадлежат рассматриваемые акции, с остальными 196 отраслевыми группами (нефть, розничная торговля, фармацевтика, азартные игры и т. д.). Если акции отмечены рейтингом «А», это значит, что они входят в число 20 % лучших в рассматриваемом отношении отраслевых групп. Прилив поднимает корабли любого тоннажа. Следите за тем, чтобы выбираемые вами акции относились к сектору экономики, переживающему подъем.

После того как вы осуществили отбор по перечисленным выше критериям, останется горстка возможных кандидатов. С этим перечнем предстоит работать далее. В день, когда я проводил подобный отбор по данным Investor’s Business Daily, из универсума 2 тысяч акционных предложений все пять критериев выдержали всего три. Данные о них сведены в таблицу 7.1. Как определить, которая из них является наилучшим кандидатом? Ведь у нас средства только на приобретение одного пакета акций. Необходим дальнейший отбор.

ТАБЛИЦА 7.1. Акции, выдержавшие отбор по пяти фундаментальным критериям на основе данных из Investor’s Business Daily

Как вы, наверное, поняли, первые пять критериев, которые мы использовали для отбора, основаны на фундаментальных свойствах компаний, выпустивших акции. Это валовой доход, устойчивость отраслевой группы и т. д. Люди в биржевых кругах называют только что проделанное нами фундаментальным анализом. Это попросту означает, что мы отслеживаем фундаментальные свойства соответствующих компаний; насколько хороши у них дела, так сказать.

Второй важной формой анализа является так называемый технический анализ. Пусть вас не пугает название. Речь идет о довольно незатейливом анализе графика, отражающего поведение цен на интересующие нас акции с течением времени; при этом нам важно получить общую картину изменения цены на конкретные акции в течение последних шести месяцев.

Где можно найти подобные графики? Это зависит от того, желаете ли вы платить за них или нет… Ладно, бесплатно так бесплатно. Есть два способа получить их за так.

1. Если у вас есть брокер, он вышлет вам по факсу всю требуемую информацию в считаные минуты.

2. Второй способ мне нравится более всего. Он подразумевает поиск в интернете и самостоятельную работу с данными. Если у вас есть доступ к интернету, отправляйтесь на www.bigcharts.com. Введите биржевой символ акций, по которым желаете получить информацию, кликните на Quick Chart (генерировать график), и на экране появится требуемый график. Увидеть, имеют ли акции тенденцию к повышению или, напротив, к понижению, можно невооруженным глазом.

На графике 7.1 воспроизведены графики двух из акций, прошедших вышеописанный отбор через фильтр фундаментальных критериев. На ваш взгляд, у которых из них лучше график? Что я имею в виду, говоря «лучший график»?

• График, воспринимаемый в целом как описывающий более устойчивую тенденцию.

• Имеющий наименьшее число обрывистых глубоких впадин.

• Восходящий более-менее плавно, без резких и значительных подъемов.

Теперь сделайте свой выбор. Какой из двух графиков, по вашему мнению, описывает поведение акций, которые, скорее всего, не упадут в цене в течение последующих 30 дней? Вы вполне готовы сделать правильный выбор… но все же интересно. В пустых графах ниже я прошу вас указать, который график вам больше нравится.

Теперь, когда вы сделали свой выбор, я скажу вам, какой из них нравится больше лично мне. Обратите внимание, как второй график сначала шел на убыль, а затем резко рванул вверх где-то в середине декабря, в то время как кривая на первом графике в целом описывает восходящее движение. Таким образом, лучшим из двух является первый.

ГРАФИК 7.1. Графики двух наименований акций из таблицы 7.1

Как теперь определить, за сколько нам удастся продать соответствующие опционы? Есть два способа:

1. Позвонить брокеру.

2. Поискать самостоятельно в интернете. На мой взгляд, этот способ гораздо интереснее, и вы всегда можете затем проконсультироваться по поводу правильности своих выводов с брокером. Отправляйтесь на www.cboe.com. По этому адресу находится сайт Чикагской опционной биржи, место, где продают и покупают опционы. Кликните на Delayed Quotes (отсроченные котировки). Наберите биржевой символ акционного предложения, которое вам нужно, и после его ввода ожидайте появления списка всех предлагаемых «колл»-опционов. Скорее всего, это будет умопомрачительно большой список, полный цифр и состоящий из массы колонок, который не будет представлять для вас проблему, если вы знаете, что и где искать, и способный, с другой стороны, вызвать мгновенную головную боль, если не знаете. Разрешите поведать вам, что и где искать. (См. табл. 7.2.)

ТАБЛИЦА 7.2. Цены на «колл»-опционы на акции NFO с сайта www.cboe.com

Вы увидите, что цены указаны на несколько месяцев вперед. Вас интересует месяц, на который выпадает дата окончания действия опциона, при этом последнюю отделять от даты продажи вами опциона должен промежуток протяженностью примерно в 30 дней. Например, предположим, что сегодня 10 сентября. Вас будут интересовать опционы, срок действия которых истекает в день, являющийся третьей пятницей следующего месяца, т. е. октября. Теперь, когда вы определили интересующий вас месяц, давайте решим по поводу пороговой цены. Рядом с названием месяца справа указаны различные пороговые цены (Jan 5, Jan 7,5, Jan 10 и т. д.). Вас интересует пороговая цена, которая равна или чуть выше текущей цены ваших акций. Предположим, что вы купили 1 тысячу акций по 6,5 доллара. В этом случае вы выбрали бы пороговую цену Jan 7Ѕ (январь; 7,5 доллара).

Обратите внимание, что указаны две цены: ask (цена продавца, или запрашиваемая цена) и bid (цена покупателя, или предлагаемая цена). Текущая запрашиваемая цена опциона на январь с пороговой ценой акций 15 долларов (Jan 15) составляет 13/4 (1,75 доллара на одну акцию). Текущая предлагаемая цена составляет 11/2 (1,5 доллара на одну акцию). Если вы продавец опциона, то ваша цена является запрашиваемой. Если же вы покупатель, то ваша цена – предлагаемая. В таблице 7.3 показаны запрашиваемая и предлагаемая цены опционов на акции BTGC из нашего примера.