Текст книги "Множественные источники дохода"

Система шестая. Отраслевые фонды

Когда профессиональный инвестор оценивает состояние рынка, его интересуют два основных среза информации о рынке: по вертикали и по горизонтали.

По вертикали. Рыночная капитализация. Вы выбираете среди различных индексных фондов (отечественные фондовые индексы высокой, средней и низкой капитализации; европейские и азиатские фондовые индексы; прибыль, привязанная к обороту 30-летних казначейских векселей).

По горизонтали. Промышленные отрасли или рыночные секторы. Вы выбираете среди различных отраслевых фондов (коммунальные услуги, энергоснабжение, электроника, финансовые услуги, высокие технологии и т. п.).

Что такое отраслевой фонд?

В Investor’s Bisiness Daily, к примеру, содержатся перечни акционных предложений, разбитых на 196 групп, относящихся к различным отраслям экономики. В зависимости от экономической ситуации отрасли могут либо «пользоваться спросом», либо быть «не в почете» у фондового рынка. Если какая-либо приобретенная вами акция оказывается в отраслевой группе, которая не пользуется спросом, это обстоятельство может отрицательно сказаться на поведении всего портфеля приобретенных вами акций. И наоборот.

Менеджеры отраслевых фондов стремятся построить портфель из самых сильных акций, относящихся к той или иной отраслевой группе. Инвестиционные консультанты, работающие в качестве распорядителей портфелей отраслевых фондов, вроде Донохью, стремятся к тому, чтобы вложить максимум средств своих клиентов в наиболее перспективные (с точки зрения ситуации на бирже) отрасли. Фонды не меняют масть, как бы ни повел себя рынок; инвестиционный же консультант по своему усмотрению меняет предпочтения в отношении фондов, которые выбирает.

Если вы взглянете на перечень самых успешных взаимных фондов за последнее десятилетие, то всегда найдете среди них целый ряд отраслевых фондов. Например, в таблице 6.9 приведен составленный Morningstar перечень фондов, принесших наибольшую прибыль в течение последних десяти лет; также указана среднегодовая прибыль каждого фонда за последние десять лет. Список впечатляет. Обратите внимание, как много из перечисленных фондов относятся к отраслевым и какое семейство фондов доминирует в списке.

ТАБЛИЦА 6.9. Наиболее прибыльные фонды за последние десять лет (по данным Morningstar)

Опубликовано с любезного разрешения Morningstar.

Fidelity Select Portfolios в настоящее время предлагает самый широкий выбор отраслевых фондов и располагает 39 портфелями отраслевого характера, в составе которых есть консервативные фонды с активами во много миллиардов, как, к примеру, в случае портфеля Utilities (коммунальные услуги), и более спекулятивные отраслевые фонды, относящиеся, например, к медицинскому сектору экономики.

Семейство Fidelity Select Portfolios уникально в том смысле, что берет фиксированные 3 % комиссионных однократно за весь объем инвестируемых в них средств. Коль скоро вы инвестировали свои деньги, новых комиссионных с продаж не последует, если только вы не решите вложить еще больше средств. Вместе с тем однократная уплата комиссионных дает вам большую свободу выбора. Fidelity – это целый мир. На выбор предлагаются сотни фондов. Я спросил у Билла Донохью, по какому принципу он выбирает фонды. Он ответил так:

Мы отслеживаем около 60 отраслевых фондов, давая слову «отрасль» несколько более широкое толкование, чем обычно принято. Мы, среди прочего, отслеживаем портфели Fidelity Select Portfolios, т. е. международные фонды национального уровня, региональные международные фонды, работающие по акциям и облигациям, а также ряд специализированных фондов. Хорошим примером служит фонд по экспортным операциям Fidelity Export. Заплатив 3 %, являющиеся как бы «входным билетом», мы оказываемся в состоянии использовать весь спектр фондов с маркой Fidelity.

Некоторые инвесторы предпочитают не платить сборы какого бы то ни было свойства, поэтому нередко склонны иметь дело с гораздо меньшими по разнообразию перечнями льготных отраслевых фондов, предлагаемых, например, семействами Rydex и INVESCO. Мы отслеживаем также и эти фонды, однако в настоящий момент отдаем предпочтение обширному выбору, который видим у Fidelity, здесь же наших возможностей в деле защиты интересов наших клиентов гораздо больше, поскольку их инвестиции в Fidelity, управляемые нами, исчисляются многими миллионами.

Изучите перечень отраслевых фондов в таблице 6.10 и сделайте свой выбор.

ТАБЛИЦА 6.10. Отраслевые фонды семейств Fidelity, Invesco и Rydex

¹ Программное обеспечение. – Прим. ред.

¹ а) Перераспределение средств; б) повторное использование.

Взглянув также на перечень из базы данных Morningstar, представленный в таблице 6.9, можно сделать вывод, что сфера новых технологий, по всей видимости, являлась до сих пор одной из наиболее «горячих» отраслей экономики. Но сохранит ли она и впредь столь прочные позиции, скажем, в последующие 10 лет?

Вы помните, как я отмечал в начале главы, что выбор фондов на основе анализа результатов их работы в течение короткого времени попросту несостоятелен. Было бы, конечно, замечательно оказаться на лошади, которая сделала или вот-вот сделает рывок. Но как обнаружить фонд, который приступил к подобному рывку? В этом и заключается фокус. Как узнать, какие из отраслевых фондов, с перечнем которых вы только что ознакомились, будут преуспевать в ближайшем будущем? И снова обратимся к нашему авторитету по взаимным фондам, Биллу Донахью, за ответом. Вот что он пишет:

В какой инвестиционный фонд(ы) мне следует вкладывать деньги? О, это БОЛЬШОЙ вопрос, стоящий перед любым инвестором. Ответ же на удивление прост. Следует отслеживать ценовые тренды5151
  Длительная тенденция изменения экономических показателей. При экономических прогнозах тренды – основная составляющая временного ряда. – Прим. ред.


[Закрыть] на рынке. Рынок сам скажет вам, в какой отрасли он платит самые большие проценты. Каковы бы ни были прогнозы «экспертов», движения фондового рынка – это реальность, с которой мы работаем. Рынок всегда прав. Иногда, чтобы определить направление и будущие тенденции на рынке, достаточно посмотреть на его недавнее состояние.

Долгосрочная тенденция на фондовом рынке явно восходящая. Инфляция сама по себе тянет рыночные курсы вверх. Что касается изменений рынка в короткие сроки (ежедневные), поведение его бывает крайне непредсказуемым. В какие-то дни курсы растут, в другие – падают. Однако, в противоположность общепринятому мнению, курсы акций падают примерно 40 % дней даже в случае рынка, демонстрирующего тенденцию к повышению.

Это желанная золотая середина!

Где-то должна быть «золотая» середина, отрезок времени в составе среднесрочного тренда, на протяжении которого прибыль будет обеспечена с почти абсолютной гарантией. Это все, что было бы вам нужно: оказаться на гребне волны среднесрочного тренда, длящегося несколько недель. Но даже в этом случае вы можете рассчитывать на использование лишь 60—70 % тренда. Вы, разумеется, пропустите его начало, поскольку тот факт, что вы его обнаружили, свидетельствует о том, что он уже начался. Вы также, скорее всего, пропустите момент смены тренда на противоположный, поскольку, для того чтобы это распознать, требуется некоторое время. Однако, научившись обнаруживать «золотую» середину, период времени средней продолжительности (т. е. измеряемый неделями), значительная часть которого несет в себе потенциал роста прибыли, вы в состоянии значительно укрепить свою инвестиционную стратегию. Соединив же анализ ситуации на рынке с такими рычагами повышения эффективности инвестиций, как укрупненные индексные фонды и тщательно отобранные отраслевые фонды, вы способны превратить преимущество «золотой» середины в крупную инвестиционную перспективу.

Насколько крупную? Билл Донохью распоряжается двумя портфелями отраслевых фондов: диверсифицированным5252
  Здесь: разнообразный, разносторонний. – Прим. ред.


[Закрыть] портфелем отраслевых фондов (Diversified Sector Fund Power Portfolio) и целевым портфелем отраслевых фондов (Targeted Sector Fund Power Portfolio).

Диверсифицированный портфель отраслевых фондов использует четыре фонда из перечня, состоящего из 60 отраслевых фондов, и не меняет их до тех пор, пока они остаются в десятке лучших. Упомянутый перечень включает 38 портфелей из семейства Fidelity Select Portfolios плюс отборные специализированные фонды, международные и региональные фонды, работающие с акциями и облигациями.

Целевой портфель отраслевых фондов предназначен для инвестирования всего в один из пяти тщательно отобранных фондов – узконаправленное инвестирование, что и говорить, но обладающее высоким прибыльным потенциалом.

За последние 12 месяцев, используя то, что Билл называет инвестированием на основе реальной оценки движения рынка, его портфели принесли 86,7 и 96,1 % прибыли соответственно. Мне не удалось выведать у него все секреты, но Билл любезно согласился дать несколько советов, способных помочь вам выбрать портфель, составленный из отраслевых фондов, чтобы повысились шансы увеличить вашу прибыль.

Используя нашу собственную разработку – стратегию инвестирования на основе реальной оценки движения рынка, – мы обращаем внимание сугубо на самые последние тенденции в изменении курсов, стараясь определить фонды, чья суммарная стоимость растет быстрее по сравнению с другими. После чего держим в них свои инвестиции до тех пор, пока новый ценовой тренд не проявит себя как более сильный. Это нередко означает, что, вместо того чтобы «испытывать терпение» какого-то фонда, чье движение замедляется, мы немедленно перемещаем средства в другой сектор, который, как мы видим, выходит в лидеры. В большинстве случаев изменения в межотраслевом распределении сил обусловлены скорее позитивными причинами (необходимостью нового лидера), нежели негативными (стремлением изменить тренд). Разумеется, твердых гарантий нет, но результаты нашей работы говорят сами за себя.

Если вы желаете самостоятельно проделать всю необходимую предварительную работу, могу предложить вам ряд конкретных советов, которые, надеюсь, будут полезны.

Вот сильно упрощенная схема того, как мои аналитики и я лично отбираем место для инвестиций в составе трех наших сильных портфелей:

Во-первых, мы отбираем универсумы инвестирования:

• для своего диверсифицированного отраслевого портфеля мы выбираем из универсума, составленного из 60 отраслевых фондов;

• для целевого отраслевого портфеля – инвестиционным универсумом являются 5 тщательно отобранных, не коррелирующих между собой (не развивающихся в унисон) отраслей, или секторов;

• для матричного Bull-and-Bear портфеля поле для выбора предоставляют 38 индексных трастовых фондов5353
  Фонд для коллективных инвестиций, учрежденный банком или траст-компанией и складывающийся из мелких капиталов, полученных в доверительное управление. – Прим. ред.


[Закрыть] из семейства Rydex.

Затем мы ранжируем фонды по критерию темпа роста обеспечиваемой ими прибыли. Для этого рассматриваем работу фонда, скажем, за последние семь дней в пересчете на годовые и сравниваем их с работой на протяжении последних двадцати восьми дней, также в пересчете на годовые. Если прибыль фонда росла быстрее в течение последней недели, нежели в течение месяца, мы считаем, что его темпы ускоряются, обеспечивая скорейший рост прибыли. Мы ранжируем таким образом фонды в каждом универсуме, а затем отбираем:

• четыре лучших фонда из универсума диверсифицированного отраслевого портфеля;

• один лучший фонд из универсума целевого отраслевого портфеля;

• один лучший фонд из универсума матричного Bull-and-Bear портфеля.

Наконец, до тех пор пока четыре фонда, отобранные для диверсифицированного портфеля, остаются в десятке лучших и минимальный период держания истек, мы остаемся с ними и далее. Если фонд выпал из десятки, заменяем его другим, наилучшим образом зарекомендовавшим себя фондом. Такая стратегия предусматривает минимальные периоды держания, что позволяет избежать больших потерь по причине изменчивости рынка.

Мы принимаем подобные решения каждую неделю. Ежедневная или ежемесячная оценка, по нашим расчетам, нецелесообразна, так как приводит к массе ненужных финансовых потерь. Неделя кажется нам наиболее удобным периодом для ретроспективного анализа рынка.

Затем мы отслеживаем эффективность каждой из своих стратегий, требуя от них удовлетворения наших неких минимальных требований. В конце концов, это наша работа, и мы распоряжаемся кровными средствами людей. Вместе с тем, как нам кажется, потребовалось бы нечто экстраординарное, чтобы превзойти успех наших стратегий.

Надеюсь, вам было приятно на минутку взглянуть на фондовый рынок глазами преуспевающего финансового менеджера. Как видите, компетенция Донохью не оставляет сомнений. Если вы желаете ознакомиться с тем, какие результаты показали его инвестиционные портфели в последнее время, посетите на досуге его сайт по адресу www.donoghue.com. Обязательно ознакомьтесь с его проспектами и поговорите с его помощниками-менеджерами, перед тем как решить, воспользоваться ли предлагаемыми им портфелями и их комбинациями или вложить свои средства в другое место.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Мало иметь знания – их должно применять. Мало желаний – их должно осуществлять.

ГЁТЕ

Суммируя вышеизложенное, можно сказать, что подход Донохью состоит в том, чтобы следить за ритмами рынка и ждать, пока рынок сам не подскажет, что следует предпринять. До нынешнего времени обеспечиваемые им прибыли являлись внушительными. Однако подобное динамичное инвестирование может привести к определенным налоговым последствиям; взять хотя бы то обстоятельство, что доходы, полученные в короткие сроки, могут подлежать обложению уже в текущем году. С другой стороны, стратегии Донохью вполне обладают потенциалом, чтобы доход от них, оставшийся после уплаты налогов, превышал доход, полученный в результате следования большинству других инвестиционных стратегий, без вычета связанных с ним налогов. Кроме того, когда мы дойдем до главы 15 и обсудим пути сбережения средств при уплате налогов, я попрошу Билла Донохью рассказать вам, каким образом прибыль, полученная от его инвестиционных портфелей, может быть на сто процентов избавлена от налогообложения, а в ряде случаев вовсе быть необлагаемой! Вас заинтересует эта информация, уверяю вас!

Инвестиционные стратегии в новом тысячелетии обещают быть весьма интересными, каким им и следует быть. У всех у нас есть перспектива «жить лучше и веселее»5454
  Из предвоенной речи И. Сталина на съезде ВКП(б): «Жить стало лучше, стало веселее». – Прим. ред.


[Закрыть]. Гм, где-то мы уже это слышали, не правда ли?

Глава 7
Ваш третий финансовый поток. Удвоить деньги на фондовом рынке; как многократно увеличить прибыль от инвестиций в ценные бумаги

Самый безопасный способ удвоить свои деньги – это сложить их пополам и положить в таком виде в карман.

Элберт Хаббард (1856—1915 гг.)

В предыдущих главах мы говорили о том, как вкладывать 80 % своих средств, предназначенных для инвестиций, с целью получения долго– и среднесрочной прибыли от ценных бумаг, используя для этой цели индексные фонды и агрессивные взаимные фонды. В настоящей главе я расскажу, куда, на мой взгляд, вам нужно вкладывать остальные 20 % своих инвестиционных средств. Это будет ваш самый агрессивный портфель. Мы существенно сократим время, придадим инвестированию строгую направленность и в ходе этого удвоим (я надеюсь) свой капитал. Да, есть способы удвоить свой капитал с помощью фондовой биржи, если, конечно, вы готовы пойти на дополнительный риск и использовать рычаги инвестирования.

Рычаги инвестирования. Интересное выражение. Что бы оно значило? В основе лежит, разумеется, слово рычаг. Архимед, гениальный ученый древней Греции, живший в 200-е годы до нашей эры, обнаружил, что с помощью системы рычагов и блоков можно поднимать предметы огромной массы, не затрачивая при этом значительных усилий. Говорят, он однажды заявил: «Дайте мне точку опоры и достаточно длинный рычаг, и я подыму Землю!»

Рычаги инвестирования в финансовом мире означают способность распоряжаться огромными капиталами с помощью малого количества наличных средств. Как в этом случае работает рычаг? Возьмем для начала в качестве иллюстрации пример из сферы недвижимости, а затем вернемся к фондовой бирже.

Предположим, что каждая из двух семей покупает себе дом за 100 тысяч долларов. Мистер и миссис Наличные берут оставленные кому-то из них в наследство деньги и платят наличными за свой будущий дом. Мистер и миссис Рычаговы платят наличными всего 10 тысяч долларов и берут ссуду в 90 тысяч под залог будущего дома. Теперь предположим, что оба дома почти немедленно после этого выросли в цене на 5 тысяч долларов.

Семья Наличных получает прибыль со своей инвестиции в размере 5 % (5 тыс. + 100 тыс. долл. = 5 % прибыли). На стороне семьи Рычаговых сила рычага. Поскольку они инвестировали лишь 10 тысяч долларов собственных денег, прибыль с инвестиции для них составила 50 % (5 тыс. + + 10 тыс. = 50 % прибыли). Разумеется, цена дома могла упасть, и тогда рычаг сработал бы в противоположном направлении. Однако, поскольку цены на недвижимость имеют тенденцию со временем расти, большинству владельцев недвижимости в сколько-нибудь отдаленной перспективе обеспечен финансовый выигрыш.

Сила рычага предоставляет начинающему инвестору возможность распоряжаться большими недвижимыми фондами с помощью малого объема наличных средств (см. схему 7.1). Умело примененный рычаг в условиях рынка недвижимости, по природе своей стабильного, обеспечит вам долгосрочный доход без всяких осечек. Это, без сомнения, главная причина того, что большой процент всего объема частной собственности в мире сконцентрирован в домах семей среднего достатка.

Можно ли применить принцип рычага к фондовой бирже? Безусловно. Любой инвестор, используя свой пакет акций в качестве обеспечения, в состоянии взять в долг средств на сумму не менее стоимости всего пакета, например, для того, чтобы купить новые акции. Это называется покупка с маржей. Проблема с приобретением акций с маржей состоит в том, что, в отличие от рынка недвижимости, рынок акций крайне неустойчив. Это значит, что курсы акций могут меняться в широких пределах в сравнительно короткие сроки. Недвижимость же не испытывает таких ценовых колебаний. При коротком инвестиционном периоде непостоянство биржевых курсов может оказаться очень опасным для вкладываемого вами капитала. Это напоминает ситуацию, когда вы ставите деньги, которых у вас мало, на рулетку. С другой стороны, использование рычагов инвестирования в игре на бирже может оказаться чрезвычайно эффективным.

СХЕМА 7.1. Как применение рычага увеличивает прибыль от инвестиций

В шестой главе мы говорили о способах увеличения прибыли от инвестиций путем использования «укрупненных» индексных фондов, являющихся также своего рода рычагами инвестирования. В данной главе я расскажу вам о другом способе использования рычагов на рынке ценных бумаг. Если этот способ применять с необходимой осторожностью, он способен помочь вам достигнуть впечатляющих результатов.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Знать и не делать – значит еще не знать.

ПОГОВОРКА ДЗЕН-БУДДИСТОВ

Давайте вернемся к рынку недвижимости ради одного хорошего примера. Когда я только начинал инвестировать в недвижимость, то познакомился с техникой инвестирования, которая позволила мне неплохо заработать. Я изучал тонкости операций, работая агентом по недвижимости. Моим боссом был оценщик недвижимости по имени Пол Браун. Однажды явился клиент, который попросил оценить четыре акра свободной от застроек земли. Уже собираясь уходить, он задержался, чтобы поболтать со мной, и, между прочим, поведал мне следующие подробности: эта земля была подарена местной церкви много лет назад, когда представляла собой коровье пастбище. В последующие годы вокруг началась интенсивная застройка, и стоимость этого куска земли повысилась значительно. Церковь не торопилась, однако, продавать эту землю, а просто желала узнать ее теперешнюю стоимость. Затем он намекнул, что церковь, возможно, была бы не против продать опцион на эту недвижимость. «Что за опцион?» – спросил я. Он пояснил:

Предположим, твой босс оценит эту собственность на сегодня в 200 тысяч долларов. У церкви есть два варианта. Она может записать эту собственность у риелтора5555
  Торговец недвижимостью. – Прим. ред.


[Закрыть] по цене 200 тысяч и ждать, пока кто-нибудь не захочет купить. Допустим, прошло несколько месяцев, и некто предлагает нам 200 тысяч долларов. После уплаты всех комиссионных и сборов на сумму около 12 тысяч долларов наша выручка составит 188 тысяч. Это по первому варианту. Второй вариант состоит в том, чтобы продать опцион на эту собственность. Допустим, некто согласен дать нам 10 тысяч долларов за то, что мы в течение целого года не будем менять цену, зафиксировав ее на уровне 200 тысяч, предоставив ему также право самому найти покупателя. Если этому инвестору удастся продать данную недвижимость кому-нибудь по цене выше чем 210 тысяч долларов, то он будет вправе оставить себе полученную разницу в качестве собственного дохода. В чем выигрывает церковь? Она получает все 200 тысяч долларов наличными плюс выручку от продажи опциона, т. е. 10 тысяч. При этом не надо платить ни пенни комиссионных. Совершенно очевидно, что от такой сделки выигрывает каждая из сторон.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Лотерея: сбор с людей, у которых плохо с математикой.

Я был заинтригован, но не показал виду. Мы расстались, но цифры продолжали вертеться у меня в голове. Как агента по недвижимости меня учили тому, что продавец должен записывать у меня свою собственность и платить мне за посреднические услуги. Но этот продавец предлагал мне заплатить ему 10 тысяч долларов вперед. Если я не смогу продать эту землю, я все потеряю. Риск казался мне очень большим. Но что-то сродни интуиции заставило меня все же взяться за это дело.

Я поехал к этому джентльмену и по дороге принял одно из судьбоносных решений в своей жизни. Я сказал ему, что у меня нет 10 тысяч долларов, но что я готов дать ему 5 тысяч, если он оставит за мной цену на эту недвижимость в размере 200 тысяч долларов сроком на один год. Он немного подумал, затем согласился. Мы ударили по рукам, с тем я и уехал.

Оставалась одна проблема. У меня не было требуемых пяти тысяч, и я не знал, где их достать. И опять, словно по наитию, я взял с собой своего знакомого зубного врача посмотреть на эту землю. Я сказал ему, что если бы он внес требуемые 5 тысяч долларов, я взялся бы найти покупателя. У него также не оказалось свободных пяти тысяч, но он решил, что сможет одолжить их у своего банка. Возникло наше партнерство. Он обязался заплатить требуемую сумму, а я гарантировал ему 100 % дохода с вложенных им денег, если дело выгорит, а если нет, я обязывался вернуть его банку взятую им ссуду.

И В ШУТКУ И ВСЕРЬЕЗ

Мы – начальный стих на первой странице главы неограниченных возможностей.

РЕДЬЯРД КИПЛИНГ

Несколько дней спустя, ставя свою подпись под опционом, я понимал, что беру на себя большую ответственность. Если мне не удастся реализовать эту недвижимость, я понесу убытки на сумму пять тысяч долларов.

К великой моей радости, 11 месяцев спустя я нашел строительного подрядчика, который подыскивал как раз такую землю, собираясь построить на ней многоквартирный дом. Он предложил 275 тысяч долларов наличными. Я с готовностью согласился. Итак, в итоге церковь получила 200 тысяч долларов наличными. Мой друг дантист получил 12 тысяч, из которых он вернул кредит банку и еще положил в карман неплохой заработок. Уплатив все необходимые комиссионные и сборы, мой брокер5656
  Посредник, содействующий совершению различных сделок между заинтересованными сторонами – клиентами – по их поручению и за их счет. – Прим. ред.


[Закрыть] и я поделили между собой оставшиеся 60 тысяч долларов. (Я был в то время еще холост, поэтому взял свои 30 тысяч долларов, купил микроавтобус «фольксваген» в Германии и с друзьями поехал колесить по Европе.)

Все извлекли выгоду. Церковь получила больше, чем если бы поручила риелтору продать свою собственность. Мой партнер удвоил свои деньги. А я вместо скромных комиссионных получил 30 тысяч долларов в награду за то, что взял на себя риск и хлопоты по осуществлению сделки. Таким было мое первое знакомство с опционами.

Когда речь идет о фондовой бирже, принцип, лежащий в основе опционных сделок, тот же. Владельцы акций желают продать опцион на свои акции по определенной цене. Продавец опциона получает немедленный доход в виде выручки от продажи, а покупатель опциона получает право, не вменяемое ему в обязанность, купить эти акции по определенному курсу до истечения условленного срока. Если курс акций повысится в достаточной степени, человек, купивший опцион, может заработать. Если же этого не происходит до истечения какого-то условленного срока, опцион сгорает и покупатель теряет свои деньги.

Кажется рискованным – так оно и есть. Но, как и в приведенном выше примере с недвижимостью, если вы умеете играть в карты, то можете выиграть… и крупно выиграть.