Текст книги "Заработай миллион на бирже!"

11. Технический и фундаментальный анализы

Все прогнозы делаются на основе эмпирических наблюдений. Не существует специальных теоретических знаний, основанных на какой-то стройной теории вроде математики или физики. Многие пытались разработать подобную теорию, но практика показывает, что часто рынок делает непредсказуемые шаги, которые не объяснить никакой теорией.

Однако многолетние наблюдения за рынком показывают, что происходящее подчиняется некоторым условиям, зная которые можно предполагать с большой вероятностью будущие события, как и в случае с прогнозом синоптиков. Например, если кто-то будет публично и неоднократно заявлять о плачевном состоянии какой-то компании, то наверняка курс ее акций пойдет вниз. Наглядный пример с компанией «ЮКОС», управляемой г-ном Ходорковским. Регулярные сообщения в СМИ о финансовых махинациях в этой компании привели к устойчивому и необратимому падению цен на акции этой компании, а затем и окончательному снятию их с торгов. Напротив, информация об увеличивающихся доходах компании «Газпром» привела цены на ее акции к заоблачным высотам: с 3 руб. 50 коп. в 1997 г. до 300 руб. в 2006 г. Имея 2000 акций «Газпрома» (столько можно было получить за 1 ваучер Чубайса), вы стали бы обладателем капитала 600 тыс. руб. в 2006 г. Кроме того, при оценке стоимости акций имеют значение балансовые показатели компании. Но не только они. Замечено, например, что при снижении банковских процентных ставок и уменьшении инфляции цены на акции начинают устойчиво расти. И наоборот, при снижении роста производства акции имеют курс на снижение. Короче говоря, некие внешние факторы либо подталкивают котировки акций вверх, либо тянут вниз. В результате рассмотрения всех подобных влияний появился особый вид анализа, который стал называться фундаментальным. Этот вид анализа должен охватывать достаточно большой промежуток времени, больший, чем один день или одна неделя, скорее всего, несколько месяцев или даже лет. Фундаментальные аналитики вынуждены непрерывно изучать огромный объем информации для составления своего прогноза. Сюда входят:

1) производственные и финансовые показатели компании;

2) отраслевые данные компании;

3) общеэкономические показатели рынка;

4) политическая ситуация в стране и регионе, где работает компания;

5) погода и сезоны (зима, лето).

На основе изучения всех этих показателей делается вывод о том, в каком направлении должны двигаться реальные рыночные цены, исходя из рациональных предпосылок. Результаты проведенных анализов легко можно отыскать на разных бизнес-сайтах, так как они публикуются и становятся общедоступными.

Основным видом анализа, который необходим обычному трейдеру, является технический анализ. В отличие от фундаментального он не принимает во внимание все перечисленные выше факторы. Технический анализ изучает поведение цен на акции данной компании в прошлом, чтобы на основании многих похожих и повторяющихся событий делать прогноз о будущем. Для этой цели и строятся различные типы графиков, о которых мы говорили в предыдущем подразделе. Техническому аналитику достаточно тех данных, которые выдаются торговым терминалом биржи на экран монитора (в основном цены и объемы сделок). Технический анализ – это прикладная массовая психология. Его цель в том, чтобы распознать тенденцию движения цены и изменения поведения толпы. На основе этих данных принимаются разумные решения в биржевой игре. Технический аналитик является прикладным массовым психологом, вооруженным компьютером.

Первая теория технического анализа получила название теории Доу. Чарльз Доу – основоположник показателя, который теперь носит его имя: индекс Доу-Джонса (DJI). Как рассчитывал индекс Ч. Доу? Он записывал цены закрытия 11 транспортных компаний и считал общую среднюю цену. То же самое он отдельно подсчитывал для 12 самых крупных промышленных компаний. Первый показатель получил название железнодорожный индекс (позже – просто транспортный), а второй стал именоваться промышленным индексом. Полученные значения Доу стал откладывать на двух осях координат, построив два независимых графика. Наблюдая долгое время за двумя графиками, Доу сделал вывод, что графики индексов ведут себя одинаково. То есть поведение одного индекса подтверждалось схожим поведением другого (рис. 11.1).

Рис. 11.1

Если, например, кривая одного графика пошла вверх, то следом начинает подниматься кривая второго индекса, и наоборот, если железнодорожный график развернулся вниз, то и промышленный тоже двинулся вниз. Правда, следует иметь в виду, что графики индексов не копируют друг друга, наблюдается некоторое запаздывание одного относительно другого. Такую зависимость двух индексов объяснили следующим образом: прежде чем усилится промышленная активность, по транспортным артериям должно быть заранее доставлено дополнительное количество сырьевых ресурсов. Поэтому повышение активности на рынке транспортных акций должно служить сигналом на рынке акций промышленных предприятий.

В настоящее время на российском рынке применяются аналогичные индексы RTSI, ММВБИ и др., потому что индекс Доу-Джонса отражает состояние американских компаний и не отражает состояние российского рынка.

В следующем подразделе мы рассмотрим важные закономерности, обнаруженные в поведении рынка.

12. Что такое тренд и для чего он нужен

Помните, что такое вектор? Это такой отрезок со стрелочкой на конце. Он показывает направление силы (или скорости). Движение цены в определенном направлении можно обозначить на графике таким вектором, он и будет называться трендом. Тренд – это направленное движение цены. Если посмотреть на любой график цен, то можно обнаружить, что взлеты сменяются падениями с достаточной регулярностью (рис. 12.1).

Рис. 12.1

При этом если каждая последующая впадина выше предыдущей, то тренд называется растущим (восходящим) или «бычьим» (рис. 12.2).

Рис. 12.2

Напротив, когда каждая последующая вершина ниже предыдущей, тренд называется падающим или «медвежьим» (рис. 12.3).

Рис. 12.3

Случаются такие периоды, когда за небольшим подъемом следует снижение, затем снова малый подъем – и опять снижение в небольшом интервале цен. Такое состояние рынка называется коридором цен. Иногда его еще называют боковым трендом (рис. 12.4), хотя термин боковой тренд не отражает суть явления. Раз нет явного роста или падения, значит, нет вектора цены, а стало быть, нужно говорить не о боковом тренде, а именно о коридоре (канале) цен.

Рис. 12.4

Доу разделяет тренды на три вида:

1) главный тренд (primary movement). Его называют еще первичным или основным. Он длится от нескольких месяцев до нескольких лет и показывает главное направление рынка;

2) вторичный тренд (secondary movement). Иногда его называют промежуточным. Продолжается от нескольких недель до нескольких месяцев и направлен противоположно главному тренду, т. е. корректирует цены в обратную сторону;

3) дневной тренд (daily fluctuations). Его могут еще называть малым. Он представляет собой краткосрочные колебания цены. Во время таких колебаний цены могут изменяться как в направлении главного тренда, так и в корректирующем направлении вторичного тренда.

Для вторичного тренда обнаружились следующие закономерности:

• вторичные изменения цен бывают быстрее предшествующих главных движений цен;

• в конце вторичного тренда наблюдается застойный период с небольшой активностью, малыми объемами сделок и без скачка цен;

• в дни, в которые наблюдаются минимальные цены вторичного тренда, обнаруживается рост объема сделок выше обычного;

• падение цены (или индекса) во время вторичного тренда может находиться в пределах от одной трети до двух третей от движения всего главного тренда.

Итак, важно обнаружить на рынке тренд, чтобы войти в рынок. Но не всегда рынок находится в состоянии тренда. Главной же задачей технического анализа является возможность предугадать формирование тренда в самом начале и обнаружить момент его окончания, чтобы выгодно завершить сделку.

При трендовом движении цен несколько впадин и пиков располагаются на одной прямой. Восходящей линией тренда называют вектор, проходящий через возрастающие точки впадин слева направо (рис. 12.5).

Рис. 12.5

Рис. 12.6

Нисходящей линией тренда называется вектор, соединяющий слева направо снижающиеся пики (рис. 12.6). При этом линия тренда называется истинной, если она прочерчена хотя бы через три пика или впадины. Линия тренда, проведенная через два пика (или впадины), считается пробной линией. Пробная линия тренда проводится только через две точки. Третья точка контакта делает ее более надежной. Четыре или пять точек контакта показывают, что преобладающая на рынке группа («быков» или «медведей») крепко держит тренд в своих руках.

Начинающие трейдеры часто проводят линии тренда через самые высокие и самые низкие уровни цен, но правильнее проводить их через границы областей консолидации цен, отсекая хвосты экстремальных значений. Паническая продажа «быков» и ажиотажная скупка «медведей» создают экстремальные значения, выглядящие, как хвосты, на графике. Вы можете предпочесть проводить линии тренда через области консолидации, а не через экстремальные значения, еще и потому, что последние говорят о толпе только то, что она склонна к панике.

Границы консолидации показывают, где большинство игроков сменили направление игры. Технический анализ – это своего рода опрос общественного мнения участников торгов. При таком опросе интересуются мнением масс, а не нескольких экстремистов. Проведение линий трендов через границы областей консолидации несколько субъективно. Вам придется бороться с искушением наклонить линейку. Как говорил Томас Де Марк: «У двух независимых друг от друга аналитиков линии трендов отличаются углом своего наклона».

Внимание. Точки экстремальных значений очень важны, но не для проведения линий тренда.

Рынок быстро восстанавливается после таких значений, предоставляя хорошие возможности для краткосрочной игры.

Если на графике провести две линии: одну через пики, а вторую через впадины, то окажется, что они почти параллельны. Существуют определенные периоды времени, когда цены изменяются в пределах, ограниченных двумя параллельными линиями: линией тренда и параллельной ей линией коридора (канала) цен (рис. 12.7).

Рис. 12.7

Рынок проводит больше времени в определенном коридоре цен, чем в тренде. Большинство прорывов за пределы коридора цен – ложные. Они как раз успевают втянуть в сделки трейдеров, следующих за трендом до того, как цены возвратятся к норме. Говорят, что ложный прорыв – это проклятие любителей, а профессионалы используют его.

Опытные трейдеры ожидают, что бо́льшую часть времени цены будут колебаться без особых отклонений от норм. При прорыве вверх они ждут момента, когда он достигнет последних высот, а при прорыве вниз – когда цены наконец перестанут падать. Затем они играют против прорыва, поместив ценовые заявки на последнем максимуме или минимуме цен. Это очень жесткая остановка, и их риск невелик, в то время как существует возможность получить большую прибыль, если цены вернутся в свой диапазон. Соотношение риска и прибыли настолько хорошее, что профессионал может ошибаться в половине случаев и все равно получать доход.

Оптимальный вариант действий при открытии позиции на покупку – это ситуация, когда прорыв вверх на дневном графике цен подтверждается техническими индикаторами формирования нового растущего тренда на недельном графике. Действительные прорывы сопровождаются увеличением объема, а ложные обычно имеют небольшой объем. Действительные прорывы подтверждаются тем, что технические индикаторы достигают новых максимальных или минимальных значений в направлении тренда, а ложные прорывы часто отмечаются расхождением между ценами и показанием индикаторов.

Нет одного простого универсального метода для распознавания тренда или коридора цен. Существуют несколько методов, и приходится их совмещать. Если они подтверждают результаты друг друга, то доверие к такому результату выше. Если они противоречат друг другу, то в торги лучше не вступать. Ваш порядок действий следующий.

1. Рассмотрите соотношение минимумов и максимумов. Если подъемы достигают все бо́льших значений, а спады останавливаются на все более высоких минимумах, то это указывает на растущий тренд.

График цен со снижающимися значениями пиков и впадин указывает на падающий тренд, а нерегулярные минимумы и максимумы – на коридор цен.

2. Нарисуйте вектор растущего тренда, соединив последние важные минимумы, или вектор падающего тренда, соединив последние важные максимумы. Наклон последней линии тренда покажет вам направление текущего тренда (рис. 12.8).

Рис. 12.8

Важный максимум или минимум на дневном графике должен быть самым высоким максимумом или самым глубоким минимумом по меньшей мере за неделю. С накоплением практического опыта вы станете лучше определять эти точки. Можно сказать, что технический анализ является скорее искусством, чем наукой.

3. Нарисуйте 13-дневную (или более медленную) скользящую среднюю ЕМА. (Позднее мы рассмотрим, как это сделать.) Ее наклон определяет тренд. Если в течение месяца наблюдается скользящее среднее значение нового абсолютного минимума или максимума, то рынок находится в коридоре цен.

4. Следите за рыночными индикаторами. Некоторые из них, например MACD, помогают распознавать тренд.

Если вы обнаружили растущий тренд, то вам придется решить, покупать немедленно или подождать до локального минимума. Если вы купите немедленно, то пойдете в ногу с трендом, но ваша заявочная цена, скорее всего, будет установлена достаточно высоко и ваш риск

будет больше. Все-таки доверьтесь моему опыту – дождитесь локального минимума, т. е. небольшого отката цены, который обязательно будет.

Самый важный указатель вектора тренда – это направление его наклона. Если наклон вверх (если условно двигаться слева направо по графику), то станьте «быком» и играйте на повышение. Если наклон вниз, то будьте «медведем» и играйте на понижение.

Когда вы играете в направлении вектора тренда, вы работаете в направлении рыночного прилива. На правом краю графика нужно искать возможность для продажи, если тренд идет вверх. Не продавайте немедленно, цены слишком далеко под линией тренда, и даже при вступлении в игру страховочные меры не смогут уменьшить ваших потерь. Важно дождаться сделки с хорошим отношением прибыли к риску. Терпение – необходимое качество трейдера.

Если вы подождете до минимума, то ваш риск будет меньше, но вы приобретете следующих конкурентов: держателей позиции, которые хотят добавить к позиции; тех участников, которые хотят закрыть позицию, но пока еще не купили; трейдеров, продавших слишком рано и теперь стремящихся купить. Зал ожидания спада цен весьма полон. Рынок не слишком славится благотворительностью, и глубокий спад вполне может означать начало смены направления тренда. Эти условия справедливы и при падающем тренде. Ожидание отката назад, когда тренд набирает ход, – это занятие для любителей.

Если рынок находится в коридоре цен, а вы – в ожидании прорыва, то вам придется решать, покупать перед прорывом, или во время прорыва, или во время отката после действительного прорыва. Если вы работаете с приличной суммой денег, то можете треть покупать в ожидании прорыва, треть во время прорыва и треть – во время отката.

Во время тренда тактика управления капиталом должна быть другой, чем во время коридора цен. В тренде разумно сделать объем позиции меньше, а заявочные цены поместить дальше. Тогда у вас будет меньше шансов пострадать от колебаний рынка, а риск по-прежнему останется под контролем.

В случае коридора цен очень важно правильно определить момент выхода на рынок. Здесь важна точность, поскольку возможностей для извлечения прибыли мало. Тренд прощает запаздывание с вступлением в торги, если вы продолжаете действовать в направлении тренда. Опытные игроки говорят: «Не ломайте себе голову на рынке “быков”.

Если вы не уверены, находится рынок в коридоре цен или в тренде, то вспомните, что профессионалы предполагают существование коридора цен, пока не доказано обратное». Если вы все еще в сомнении, отойдите в сторону.

Профессиональные трейдеры любят коридор цен, поскольку они могут приобретать и сбрасывать позиции почти без риска быть захваченными трендом. Поскольку они вообще не выплачивают комиссионные и не страдают от разницы цен, игра на слегка колеблющемся рынке для них прибыльна. Тем из нас, кто играет вне операционного зала, лучше дождаться возникновения тренда. Во время тренда вы можете заключать сделки реже, и ваш счет меньше пострадает от комиссионных и разницы цен.

Начинающие участники торгов могут не знать, что рынок одновременно находится в состоянии тренда и коридора цен. Они выбирают один временной масштаб, например дневной или часовой, и ищут выгодные сделки на дневных графиках. Когда их внимание приковано к дневным или часовым графикам, тренды других временных масштабов, например недельные или 10-минутные, застают их врасплох и нарушают все планы. Ведь рынок существует во всех временных масштабах одновременно. Он может быть изображен на часовом, дневном, недельном или любом ином масштабе. На дневном графике виден ясный сигнал на покупку, а на недельном – на продажу, и наоборот. Сигналы разных временных масштабов часто противоречат друг другу. Что делать? Ответ очень простой. Если вы спекулянт, снимающий прибыль в течение одного торгового дня, то для вас имеет значение только дневной график. Вы на нем должны для себя поймать впадину для покупки, чтобы затем продать на локальном пике. Но если вы долгосрочный инвестор, то необходимо изучить график недельного и месячного масштабов.

Совет. Если у вас сомнения по поводу существования тренда, то рассмотрите график большего временного масштаба.

Представьте, что вы обнаружили на дневном графике, как вам показалось, растущий тренд и купили акции нефтяной компании «Сургутнефтегаз». При этом вы покупали с долгосрочной перспективой. Однако в это самое время, оказывается, происходит снижение мировых цен на нефть. На дневном графике обнаружился всплеск цены, вызванный искусственной активностью спекулянтов-«быков», а если вы посмотрите на недельный график, то явно обнаружится падающий тренд. Значит, на долгосрочную перспективу сейчас покупать не следует. Перед покупкой акций «впрок» обязательно нужно изучить графики больших временных масштабов, а именно недельный, месячный, а может, и полугодовой.

Расхождения (дивергенция) между сигналами разных временных масштабов, поступающими с одного рынка, составляют одну из головоломок рыночного анализа. То, что представляется трендом на дневном графике, может оказаться легким подскоком на совершенно прямом недельном графике. То, что выглядит обычным коридором цен на дневном графике, обнаруживает великолепие растущих и падающих трендов на часовом графике и т. д. Противоречие между сигналами разных временных масштабов на одном и том же рынке является одной из самых частых и самых неприятных дилемм, встающих перед малоопытным участником торгов. Вам нужно следить за рынком в нескольких временных масштабах и знать, как реагировать на противоречия между ними. Когда профессионалы в сомнении, они смотрят на более масштабную картину, любители же сосредоточиваются на мелкомасштабных графиках.

Главной характеристикой линии (вектора) тренда является направление и угол ее наклона. Когда линия тренда направлена вверх (если смотреть слева направо), «быки» контролируют ситуацию и нужно искать возможность для покупки. Когда линия наклонена вниз, правят балом «медведи» и нужно искать пути продажи. Вы можете классифицировать линии тренда по степени важности при помощи пяти показателей: временному масштабу, длительности, числу раз, когда цены касались линии тренда, углу наклона и объему сделок.

Внимание. Чем больше временной масштаб, тем надежнее линия тренда. Линия тренда на недельном графике показывает более надежный тренд, чем на дневном. Линия тренда на дневном графике более важна, чем на часовом, и т. д.

Внимание. Чем длиннее линия тренда, тем она надежнее. Короткая линия тренда отражает поведение масс на коротком интервале времени. Более длинная линия отражает их поведение за более длительный срок. Чем дольше длится тренд, тем больше его инерция. Рынок «быков» может следовать за своим трендом в течение нескольких лет.

Внимание. Чем больше число соприкосновений цен с линией тренда, тем она надежнее. При растущем тренде откат к линии означает рывок «медведей». При падающем тренде скачок цен до линии означает рывок «быков». Когда цены доходят до линии тренда и затем движутся обратно, вы знаете, что преобладающая на рынке группа «быков» или «медведей» победила противника.

Внимание. Величина угла между линией тренда и горизонтальной осью координат графика цен отражает интенсивность эмоций среди преобладающей рыночной толпы.¹ Крутая линия тренда говорит о том, что захватившая тренд толпа динамична. Пологая линия тренда с углом наклона менее 25° говорит о том, что толпа действует осторожно. Пологий тренд обычно длится дольше.

Всегда нужно поглядывать на объем сделок. При растущем тренде объем обычно увеличивается, когда цены движутся вверх, и уменьшается, если они двинулись вниз. Это говорит о том, что подъемы привлекают участников, а спады оставляют их равнодушными. При падающем тренде происходит обратное: объем увеличивается при спадах и сокращается при подъемах. Откат при большом объеме угрожает тренду, поскольку показывает, что мятежная толпа растет.

Если объем увеличивается, когда цены движутся в направлении тренда, то это подтверждает тренд.

Если объем сокращается, когда цены движутся против тренда, то это тоже подтверждает тренд.

Если объем увеличивается, когда цены возвращаются к линии тренда, то это говорит о возможности разворота.

Если объем сокращается при движении цен от линии тренда, значит, у тренда иссякает ресурс.

В следующем подразделе мы поговорим о фазах главного тренда и некоторых сигналах, важных для трейдера.