Текст книги "170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок"

Можно выделить основные четыре группы активов:

1. активы с фиксированным доходом;

2. товарные активы;

3. бизнес, производственные активы;

4. валюта.

В различных экономических ситуациях (с учетом инвестиционных целей конкретного инвестора) имеет смысл делать акцент на какой-либо из этих четырех групп активов.

Чем же отличаются эти группы активов?

Покупая активы с фиксированным доходом, вы в момент заключения сделки уже знаете, на какую максимальную прибыль вы можете рассчитывать в результате операции. Вложения в эти активы обычно сопряжены с невысоким уровнем риска, и получить с их помощью прибыль, превышающую уровень инфляции, практически невозможно. К активам с фиксированным доходом относятся такие инструменты как банковские депозиты и облигации.

Товарные активы – это различного рода товары, обращающиеся на бирже. Покупая товар, инвесторы рассчитывают продать его дороже и заработать на разнице. Причин роста стоимости товара может быть много: возникший дефицит товара, инфляция, циклические явления на рынке и так далее. Если товар не растет в цене, то инвесторы, как правило, оказываются в неприятной ситуации: хранение товара сопряжено с издержками (например, аренда сейфа в банке для хранения слитка золота), а сам по себе товар прибыли не приносит.

Бизнес и производственные активы покупать можно как в виде целых компаний и производственных комплексов, так и в виде долевых ценных бумаг. Например, покупая акции, вы становитесь совладельцем компании, которая выпустила эти акции в обращение.

Как вы понимаете, бизнес создают для того, чтобы получать прибыль. Если компания не в состоянии давать прибыль, то она разоряется. Покупая акции устойчиво работающих компаний, вы становитесь владельцем актива, приносящего прибыль.

Валюта – это всего лишь деньги (правда, имеющие хождение в другом государстве). Просто хранить деньги «в чулке» не имеет смысла, поскольку тогда они однозначно теряют реальную стоимость из-за инфляции. Вкладывать деньги в валюту, на мой взгляд, имеет смысл, только если ожидаются серьезные потрясения в экономике отдельно взятой страны или региона и только на очень короткий срок. А в случае, если ситуация продолжит оставаться нестабильной или будет ухудшаться, можно вложить купленную валюту в иностранные активы (все те же активы с фиксированным доходом, товарные активы или бизнес).

При ожиданиях снижения инфляции инвесторы вкладываются в активы с фиксированным доходом, поскольку это сопряжено с низким риском. Но при увеличении инфляции активы с фиксированным доходом фактически начинают приносить инвестору убытки, поскольку прибыль от владения этими активами перекрывается инфляционными потерями.

Товарные активы дают достаточно хорошую защиту от инфляции (поскольку дорожают вместе со всеми товарами и услугами в стране), но обогнать инфляцию они, как правило, не могут.

Обгоняют инфляцию бизнес-активы, поскольку они производят из сырьевых товаров новые товары и услуги, зарабатывая при этом прибыль. Однако в случае очень высокой инфляции (выше 25 %) или иных проблем в экономике, большая часть производств становится убыточной.

Исходя из вышесказанного, можно предположить, что в случае абсолютно стабильной экономической ситуации и в ожиданиях снижения инфляции существенная часть инвестиционного портфеля может быть вложена в активы с фиксированным доходом.

В условиях экономического роста при умеренной инфляции разумно рассмотреть варианты вложения денег в производственные активы (в том числе и в виде акций).

При ожидании серьезного экономического кризиса или сильного инфляционного скачка следует сделать акцент на сырьевых товарах (например, вкладывая деньги в золото).

В случае, если ожидаются серьезные потрясения в отдельно взятой стране, то следует подумать о вложении денег за ее пределами. Но если проблемы прогнозируются на длительный срок, то лучше вкладываться не в валюту, а в иностранные активы.

Несколько слов о недвижимости.

Я склонен считать недвижимость чем-то средним между товарными и бизнес-активами. С одной стороны, недвижимость – это товар, а значит, дает хорошую защиту от инфляции при резком росте цен в стране. С другой стороны, это бизнес (если сдавать ее в аренду), способный приносить некоторую (правда, весьма небольшую) прибыль. Из всех видов бизнеса это один из самых низкодоходных, поэтому во время экономического бума более разумно держать деньги в других бизнес-активах.

Чтобы принять взвешенное решение, следует потратить некоторое время на изучение прогнозов развития экономики, для того чтобы составить собственное мнение о возможных вариантах развития событий. Исходя из этого представления об экономическом будущем, вы сформируете оптимальный инвестиционный портфель.

Однако следует помнить о том, что будущее крайне плохо прогнозируется, поэтому в любом случае не стоит вкладывать все деньги в какой-либо один вид активов. В зависимости от вашего прогноза вы всего лишь увеличиваете в вашем портфеле долю активов, наиболее подходящих под ваши ожидания.

Возможно ли так вложить деньги, чтобы чувствовать себя абсолютно защищенным в любой ситуации?

Казалось бы, вкладывая деньги в равных долях во все типы активов, можно создать инвестиционный портфель, который будет устойчивым в любой ситуации. Но, к сожалению, чтобы чувствовать себя действительно хорошо защищенным, такой портфель должен содержать в себе не только все типы активов, но и должен быть диверсифицирован географически (попросту говоря, нужно покупать активы в разных регионах мира).

Решить эту задачу можно, но для создания такого портфеля потребуются весьма существенные суммы (я думаю, что речь будет идти о десятках миллионов долларов).

Следует отметить также, что результаты этого портфеля будут достаточно посредственными. Да, в любой экономической ситуации в портфеле будут активы, дающую неплохую прибыль. Но эта прибыль будет в значительной степени съедаться другими активами, владение которыми в этой ситуации не очень целесообразно.

Поэтому большинству частных инвесторов, желающих получить максимальную отдачу от вложенных денег, придется смириться с необходимостью постоянного анализа экономической ситуации с целью подгонки инвестиционного портфеля под требования этой ситуации.

Слышу возмущенный голос: «Вы снова ушли от ответа на поставленный вопрос!» Таки,

Куда нужно инвестировать средства, чтобы через 10–20 лет не зависеть от государства и его копеечной пенсии?

И на этот раз я уйду от прямого ответа на вопрос в другую область. Но это не потому, что я решил над вами поиздеваться. Куда конкретно вкладывать деньги, следует решать, разобравшись в свойствах различных инструментов. Их мы разберем в других частях книги, а тут я хотел бы сосредоточиться на различных принципах формирования инвестиционного портфеля.

На этот раз мы подумаем о том, какое влияние на вопрос формирования портфеля оказывает возраст инвестора.

Большинство консультантов настаивает на том, что с возрастом в портфеле должна расти доля низкорискованных, консервативных инструментов. Если вы создаете себе резерв для выхода на пенсию, то, чем ближе момент выхода на пенсию, тем меньше вы должны рисковать накопленным. Иначе вы можете столкнуться с неприятным выбором: выходить на пенсию существенно позже намеченного срока или жить заметно скромнее. В частности, в кризис 2008 года обвал на фондовом рынке привел к уменьшению пенсионных накоплений в среднем на 30 %. Это означает, что для тех людей, кто накапливал на пенсию самостоятельно, в случае выхода на пенсию в 2009 году размер пенсии уменьшился бы на треть. Кризис 2008 года заставил многих американских потенциальных пенсионеров отложить выход на пенсию до момента восстановления рынка.

Иногда говорят, что минимальная доля низкорискованных инструментов в портфеле должна соответствовать возрасту инвестора: то есть если вам 25 лет, то вы держите в портфеле порядка 25 % низкорискованных инструментов. А если вам 50 лет, то минимальная доля инструментов с фиксированным доходом должна составлять 50 %.

В чем держать деньги сроком около года?

Последний принцип формирования портфеля, который мы рассмотрим в этой части книги, касается соответствия состава портфеля поставленным личным целям.

Вы должны выбирать в портфель инструменты, которые соответствуют срокам достижения ваших целей исходя из соображений ликвидности и вероятности резких провалов в цене.

Ликвидность – возможность быстро продать актив по текущей рыночной цене. Если на продажу актива без существенного отклонения от текущей рыночной цены уходит более нескольких дней, то этот актив не очень ликвидный. Например, на продажу квартиры обычно уходит порядка двух месяцев. Это значит, что недвижимость нельзя считать самым ликвидным активом. Намного лучше ликвидны акции крупнейших российских компаний. К примеру, акции ОАО «Газпром» можно продать за несколько секунд по текущей рыночной цене.

Если вы вкладываете деньги на год, то какие инструменты могут подойти из соображений ликвидности и вероятности потерь?

Вот некоторые примеры:

Банковские депозиты сроком на год. Подходят абсолютно, поскольку срок возврата денег с депозита точно совпадает с планируемым сроком инвестиций. Вероятность потерь при этом практически отсутствует (если сумма вклада в одном банке не превышает 700 000 рублей – это предел возмещения в рамках Системы страхования вкладов).

Акции крупных компаний – с одной стороны, вроде бы подходят, поскольку их можно продать в любой момент. Но, с другой стороны, в случае краткосрочных вложений (в пределах одного года) вероятность получения убытков на рынке акций достаточно высока. А это означает, что в момент, когда вам потребуются деньги, стоимость акций может оказаться ниже, чем вы рассчитывали, и это может поставить под угрозу реализацию вашей цели.

Покупка акций небольших компаний может быть выгодным делом, но только в долгосрочной перспективе. При инвестициях на год о них можно смело забыть из-за низкой ликвидности и резких колебаний цен.

При инвестировании на год не стоит думать о покупке недвижимости. На продажу недвижимости уходит порядка двух месяцев, а при неблагоприятной ситуации на рынке искать покупателя придется до полугода.

Ликвидность вложений в золото сильно зависит от используемого для этого финансового инструмента. Например, операции с золотыми слитками облагаются НДС и по этой причине абсолютно не подходят для краткосрочных вложений. Кроме того, не стоит забывать, что цена золота может иногда падать, причем достаточно сильно.

Ну и совсем неразумной кажется идея вкладывать деньги на год в развитие собственного бизнеса.

В общем, чем больше срок вложений, тем шире спектр доступных активов. И по мере приближения момента продажи активов для реализации какой-либо вашей цели, вы постепенно должны сокращать долю низколиквидных и высокорискованных активов в вашем портфеле.

Но все же:

Куда же выгодно вложить деньги?

Просуммируем вышесказанное:

Если вы хотите вложить деньги и при этом ничем не рисковать, то выгодного вложения никак не получится: максимум, на что вы можете рассчитывать – это на защиту от инфляции (и то далеко не всегда).

Чтобы получить выгоду, придется рисковать. Но рисковать следует разумно. Не стоит гнаться за максимизацией прибыли, нужно выбрать подходящий для вас уровень риска портфеля, и финансовый рынок даст вам соответствующее этому уровню вознаграждение.

Чтобы помочь вам в составлении портфеля, приведу свои оценки возможных потерь на разных рынках (см. таблицу на след, странице).

Подумайте о том, какую часть вложений вы можете позволить себе потерять, и составьте портфель из разных типов активов таким образом, чтобы возможные потери не превысили допустимого для вас уровня.

А выгодность… Вопрос выгодности вложений в разные типы активов мы разберем попозже и отдельно для каждого инструмента.

Часть 5. Кто есть кто на финансовом рынке

Перед тем как перейти к вопросам о свойствах различных финансовых инструментов, я быстренько пробегусь по основным участникам финансового рынка. Какие организации встречаются на этом рынке, чем они занимаются, за какими услугами к ним может обратиться частный инвестор?

Зачем нужен финансовый рынок?

Если в стране имеют хождение денежные знаки, то обязательно есть люди, у которых накопилось некоторое количество этих денежных знаков, и они не собираются их тратить в ближайшее время. Все понимают, что если свободные деньги просто лежат под подушкой, то они постепенно теряют покупательную способность из-за инфляции.

В то же время в стране есть и люди с идеями о том, как можно выгодно вложить деньги, но у них этих денег нет (или есть, но мало).

Финансовый рынок нужен для того, чтобы помогать передавать деньги от тех людей, у кого есть свободные деньги, тем людям (или организациям), которые в деньгах нуждаются и готовы заплатить за возможность получить их в свое распоряжение.

Конечно, можно обойтись в этом тонком вопросе и без посредников в виде финансовых компаний, но, к сожалению, интересы «деньговладельцев» и потенциальных «деньгопользователей» значительно расходятся. Люди, которым нужны деньги, обычно хотят найти сразу много денег, получить их в свое распоряжение навсегда и заплатить за полученные ресурсы поменьше. А вот люди, у которых деньги есть, желают отдать столько, сколько есть (а это не всегда много), иметь возможность в любой момент забрать деньги обратно и хотят при этом получить максимальное вознаграждение.

Как вы понимаете, при столь разных интересах сторон договориться может быть весьма непросто, поэтому прямые договоренности достаточно редки и касаются в основном крупных сумм денег.

Профессиональные игроки финансового рынка помогают найти компромиссное решение, устраивающее и дающую, и принимающую стороны.

Различные организации делают это по-разному, но, так или иначе, финансовый рынок полностью снимает проблемы несоответствия интересов по срокам и размерам сумм и помогает быстро найти компромисс в вопросе вознаграждения за пользование деньгами (выстраивая справедливое соотношение риск-доходность, при котором дающий получает адекватное вознаграждение за принятый риск, а принимающий вынужден платить за пользование деньгами тем больше, чем менее надежны его операции).

Зачем нужны банки?

Банки осуществляют очень большое число различных финансовых операций для своих клиентов, являясь одним из основных звеньев финансовой системы. Для частного инвестора из всего разнообразия банковских услуг наиболее важны расчетные услуги и размещение свободных денег в депозитах.

Если вы собираетесь инвестировать деньги на финансовом рынке, вам придется привыкать к тому, что большая часть операций с финансовыми активами оплачивается безналичными деньгами, которые передаются от одной стороны сделки другой стороне посредством банковского перевода.

Многие люди чувствуют себя не очень комфортно, когда дело касается безналичных переводов через банк. Однако это всего лишь дело привычки. Вначале вам может казаться, что переводить деньги безналичным образом намного сложнее, чем передать их в привычном бумажном виде. Но, я уверен, очень быстро вы поймете, что на самом деле безналичные операции в большинстве случаев намного проще и удобнее, чем возня с наличными.

Большинство банков предоставляет услуги по доступу к счету через Интернет (или с мобильного телефона), что дает возможность в любой момент отправить деньги со своего счета, положить деньги на депозит, проверить, пришел ли ожидаемый вами платеж, оплатить множество разных услуг, не выходя из дома и буквально за несколько минут.

Итак, первое, для чего нужен банк частному инвестору, – для осуществления безналичных переводов денег. Обратите внимание, что за переводы денег банк взимает комиссионные, поэтому, выбирая банк, следует обратить внимание на их размер. Ведь может получиться так, что эти комиссионные будут сжирать серьезную часть вашей прибыли.

Например, если вы покупаете краткосрочную облигацию с погашением через 2 месяца, вы получите прибыль от этой операции в размере порядка 1 % на вложенные деньги. Если при этом банк возьмет с вас комиссию за перевод в размере 0,5 % от суммы платежа, то операция станет совершенно не интересной (оставшиеся после уплаты комиссии 0,5 % прибыли за 2 месяца – это всего лишь 3 % годовых, и для получения такой доходности можно не возиться с облигациями, а просто положить деньги на банковский депозит).

Вторая интересная частному инвестору банковская услуга – это банковские депозиты. Банк предлагает очень гибкие условия относительно размера суммы и срока возврата денег (причем вкладчик в любом случае вправе забрать деньги с депозитного счета в любой момент времени), выплачивая нам различный уровень вознаграждения в зависимости от срока размещения денег в банке.

Банк, собрав деньги у множества вкладчиков на самые разнообразные сроки, выдает их одной большой суммой нуждающимся в деньгах корпорациям в виде кредита на достаточно длительный срок (и часто с возможностью продления срока кредита). При этом банк принимает на себя риск того, что заемщик не сможет рассчитаться по кредиту, а также риски несовпадения сроков между депозитами и выданным кредитом, получая за это вознаграждение в виде разницы между процентной ставкой по кредиту и ставками по депозитам.

В принципе, нас может совершенно не волновать то, что делает банк с нашими деньгами. Ведь если мы размещаем на депозите сумму в пределах 700 000 рублей, то наши вложения оказываются полностью застрахованными Агентством по страхованию вкладов (www.asv.org.ru) и нам остается только внимательно изучить условия по депозитам выбранного нами банка.

Возможно, вы сможете в своих операциях обойтись одним банком, которые закроет для вас все вопросы, связанные с переводами денег, и вопросы размещения свободных денег на депозитах. Но пока мой опыт показывает, что большинство частных инвесторов имеют счета в нескольких банках.

Кто такие эмитенты?

Эмитенты – это компании, выпускающие какие-либо ценные бумаги. Процесс выпуска ценных бумаг в обращение называется эмиссией.

Конечно, эмитентов можно считать участниками финансового рынка лишь отчасти. Это самые обычные компании, работающие в самых разных отраслях экономики. Частные инвесторы крайне редко взаимодействуют с эмитентами напрямую и по большей части все «взаимодействие» сводится к тому, что инвестор покупает ценные бумаги, выпущенные эмитентом (напрямую или через какого-либо финансового посредника), некоторое время получает по ним доход (доход выплачивается эмитентом, но передается инвестору, как правило, через того же посредника), а потом продает или гасит эти ценные бумаги.

Если инвестор вкладывает в ценные бумаги относительно небольшие деньги (до 10 миллионов рублей), он практически никак не может повлиять на бизнес эмитента, а это означает, что взаимодействовать с эмитентом напрямую не имеет смысла.

Зачем нужна биржа?

Биржа – это ключевой элемент инфраструктуры финансового рынка. Это место, где заключаются сделки с различными активами: акциями, облигациями, товарами, производными инструментами и так далее. Конечно, можно торговать всем тем, что обращается на бирже, и без посредничества биржи. Но, тем не менее, если интересующие вас товары или активы обращаются на бирже, то торговать ими через биржу оказывается удобнее, чем без нее.

Во-первых, на бирже торгует большое количество участников торговли. Поэтому найти здесь желающего заключить с вами сделку намного проще, чем вне биржи.

Во-вторых, биржа гарантирует исполнение заключенной сделки, то есть вы можете быть абсолютно уверены в том, что получите деньги за проданный товар.

В-третьих, открытый режим торгов на бирже позволяет в любой момент времени знать цену различных товаров, установившуюся в результате реальных сделок, заключенных множеством конкурирующих друг с другом продавцов и покупателей. Можно сказать, что цена товара на бирже достаточно объективно отражает действительную рыночную цену товара.

Биржи возникли довольно давно, и по прошествию многих лет биржа превратилась из простого места, где встречались продавцы и покупатели, в важнейший элемент рыночной инфраструктуры. Сегодня биржа является поставщиком объективной информации о ценах на важнейшие товары, о балансе спроса и предложения, об уровне процентных ставок и о стоимости различного рода компаний. Информация о ходе биржевых торгов является хорошим индикатором состояния экономики в целом.

Информация, поступающая с различных бирж, позволяет частному инвестору оценивать различные варианты инвестиций, видеть лучшие доступные предложения, видеть четкую картину происходящего на различных рынках по всему земному шару.

В России на сегодняшний день практически вся биржевая торговля сконцентрирована на двух биржах, находящихся в процессе объединения: Московской Межбанковской Валютной бирже (ММВБ) и Фондовой бирже РТС (РТС).

На ММВБ заключаются сделки с валютой, государственными облигациями, а также с ценными бумагами российских корпораций (с акциями и облигациями). На РТС сильно развита секция срочного рынка, в которой обращаются срочные контракты на фондовые индексы, акции, процентные ставки, а также на различные товары (например, на золото, серебро, нефть, сахар) и валюты.

Частные инвесторы не могут участвовать в биржевых торгах напрямую. Чтобы получить возможность заключать сделки на бирже, инвестору необходимо выбрать аккредитованную на бирже брокерскую компанию и заключить с ней договор на брокерское обслуживание.

Какие функции выполняет брокерская компания? Можно ли без нее обойтись?

Брокерская компания (или просто брокер) совершает операции на различных финансовых рынках по приказам своих клиентов. То есть брокер является посредником между клиентом (частным инвестором) и другими участниками финансового рынка.

Теоретически без этого посредника вполне можно обойтись, ведь законом не запрещено покупать ценные бумаги напрямую у их владельцев. Но как найти желающих продать те ценные бумаги, которые вы желаете купить, и как их уговорить продать по интересной вам цене?

Как мы уже знаем, продавцов много на бирже, но выйти в биржевые торги без посредничества брокера, к сожалению, невозможно. Но даже если интересующие нас ценные бумаги не обращаются на бирже, брокер обычно знает, где «водятся» нужные нам ценные бумаги, и в состоянии быстро найти продавца, готового предложить наиболее адекватную цену.

Для того чтобы компания могла оказывать брокерские услуги, она должна иметь лицензию на брокерскую деятельность. Эта лицензия требует соблюдения достаточно большого количества правил, установленных Федеральной службой по финансовым рынкам (в том числе наличие достаточно большого собственного капитала компании и необходимого штата квалифицированных сотрудников).

Кроме всего прочего, брокерская лицензия подразумевает, что компания не имеет права заниматься какой-либо деятельностью, кроме профильной. То есть если у компании есть брокерская лицензия, она уже не имеет права торговать пирожками, заниматься строительством и ремонтом, зарабатывать перевозками или ландшафтным дизайном. Все, что может делать брокерская компания, – торговать ценными бумагами за свой счет или за счет и по поручению своих клиентов.

Итак, с помощью брокерской компании инвестор может получить доступ к биржевой и внебиржевой торговле ценными бумагами (в том числе и посредством системы интернет-трейдинга), при этом за совершение сделок он будет платить брокеру комиссию в виде некоторого процента от суммы сделки. Брокер также может предоставить помощь в виде консультаций о состоянии рынка и рекомендаций о том, какие ценные бумаги имеет смысл покупать, а какие – продавать.

В отличие от банка, брокерская компания не принимает на себя никаких рисков. То есть покупая активы через брокера, инвестор сам несет все риски, связанные с инвестициями в эти активы. Брокер всего лишь помогает найти активы, наиболее соответствующие интересам инвестора.

Большинство брокерских компаний проводят учебные мероприятия по торговле ценными бумагами на бесплатной и платной основе. Поучиться у профессионалов торговым приемам вполне разумно, но не забывайте про существующий конфликт интересов между брокером и его клиентами. Скорее всего, в процессе обучения брокер будет обходить стороной вопросы, которые могут зародить у клиента какие-либо сомнения и заставить задуматься о том, нужно ли ему пользоваться услугами брокера. В частности, не очень любят брокерские компании вопросы, касающиеся рисков на рынке ценных бумаг.

Где можно хранить ценные бумаги?

Практически все ценные бумаги на сегодняшний день не имеют бумажной формы. Они существуют в безналичном виде как записи на счетах в специальных системах ведения учета прав владельцев ценных бумаг.

Обращение ценных бумаг в наши дни очень похоже на обращение безналичных денег. Когда вы кладете ваши деньги на счет в банк, они из наличных превращаются в безналичные. Вы всегда можете узнать, какая сумма у вас есть на счете, обратившись в банк и попросив выписку со счета. И для того чтобы передать деньги кому-то другому, вам необязательно забирать их со счета в виде наличности. Вы можете просто перевести ваши безналичные деньги на другой счет, дав банку соответствующее поручение.

Также обстоит дело и с безналичными, а точнее, с бездокументарными ценными бумагами, только место банка здесь занимает организация, которая называется депозитарий.

Депозитарий – организация, специализирующаяся на предоставлении услуг по хранению ценных бумаг. Поскольку большинство ценных бумаг существует в бездокументарной форме, депозитарий занимается учетом прав инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги.

Как и в случае с безналичными деньгами, мы можем узнать, сколько каких ценных бумаг у нас есть, попросив в депозитарии выписку со счета (депозитарные счета называются «счетами ДЕПО»). И так же, как и безналичные деньги, мы можем переводить ценные бумаги со счета на счет, подавая соответствующие распоряжения.

Правда, в отличие от безналичных денег, ценные бумаги нельзя снять со счета и унести домой. Если же по какой-то причине вас не устраивает депозитарий, и вы хотите забрать из него ваши активы, вы должны открыть счет в другом депозитарии и перевести бумаги туда.

Система хранения ценных бумаг является краеугольным камнем всего фондового рынка. От надежности этой системы зависит доверие инвесторов ко всему рынку. Информация о правах инвесторов многократно дублируется и регулярно выверяется, и можно быть абсолютно уверенным в том, что купленные вами ценные бумаги никуда не пропадут.

Депозитарий, как и брокер, должен иметь соответствующую лицензию. В принципе, одна и та же компания может иметь и брокерскую, и депозитарную лицензию (как это чаще всего и бывает) и тогда она сможет не только выполнять поручения клиентов на совершение операций на рынке ценных бумаг, но и хранить купленные ценные бумаги в собственном депозитарии.

Следует отличать депозитарии, занимающиеся хранением ценных бумаг, и банковские депозитарии. В банке депозитарием называется банковское хранилище, то есть специально охраняемое место, где установлены сейфовые ячейки, в которых хранятся различные ценности клиентов банка. Хранить бездокументарные ценные бумаги в банке возможно, но только если у банка имеется депозитарная лицензия и организовано не только обычное сейфовое хранилище, но и «ценнобумажный» депозитарий.

Зачем нужны управляющие компании?

Если вы желаете вложить деньги на рынке ценных бумаг, но у вас нет времени, желания, необходимых знаний, опыта для того, чтобы делать это самостоятельно, вы можете отдать свои сбережения в доверительное управление в управляющую компанию.

В отличие от брокерской компании, которая предоставляет клиентам возможность самостоятельно совершать операции на финансовом рынке, в управляющей компании о ваших деньгах будет заботиться команда профессиональных управляющих, которые, наверняка, гораздо лучше вас понимают финансовый рынок.

По договору доверительного управления управляющая компания вправе совершать операции с активами клиента по собственному усмотрению, то есть без согласования решений о сделках с самим инвестором. Инвестор, тем не менее, имеет возможность следить за состоянием счета в управляющей компании и, если его не устраивают результаты управления, он может забрать свои активы из управляющей компании.

Чтобы принимать деньги (или иные активы) в доверительное управление, компания должна получить лицензию именно на этот вид деятельности (простой брокерской или депозитарной лицензии для этого недостаточно). Эта лицензия достаточно дорогая и требует соблюдения еще более высоких (по сравнению с брокерской компанией) требований к наличию собственного капитала, а также она обязывает компанию соблюдать более жесткие требования по учету клиентских активов, находящихся в управлении.

Из-за сложностей различного характера управляющим компаниям невыгодно брать в управление небольшие суммы. Если вы хотите инвестировать менее 2 миллионов рублей, то вряд ли вы сможете заинтересовать управляющую компанию своей персоной.

«Мелким» частным инвесторам управляющие компании предлагают покупать паи ПИФов. Покупка паев, по сути, – это тоже передача денег в доверительное управление той же управляющей компании, но, в отличие от классического доверительного управления, пайщик никак не может повлиять на стратегию управления ПИФом.

В ходе обсуждения договора доверительного управления инвестор и управляющий должны выработать инвестиционную стратегию, наилучшим образом соответствующую задачам инвестора. Заключая договор, инвестор может (и, на мой взгляд, должен) задать ограничения, в рамках которых будет осуществляться управление вашими деньгами. Чем лучше сформулирована стратегия управления, тем меньше вероятность неприятных неожиданностей, которые могут произойти вследствие изменения рыночной ситуации или ошибок управляющего.

Еще раз обращаю внимание: у управляющей компании должна быть лицензия на управление активами клиентов. Наличие лицензии показывает, то, что у компании есть собственные средства, необходимый штат сотрудников и то, что она соблюдает установленные правила ведения счетов клиентов. Отдавая деньги в управление частному лицу или компании без соответствующей лицензии, вы очень сильно рискуете.

От каких страхов спасают страховые компании?

Страховые компании предлагают нам финансовую защиту от различного рода неприятностей. Правда, они не могут избавить нас от этих неприятностей, но они могут компенсировать последствия неприятностей деньгами. То есть, если нас пугает вероятность потерь вследствие какого-либо события (например, пожара), мы можем купить страховой полис и получить уверенность в том, что если это событие все же произойдет, страховая компания выплатит нам достаточно денег для того, чтобы мы могли справиться с его последствиями.