Текст книги "Разумный трейдер. Полное руководство по прибыльной торговле акциями с помощью метода объема и цены"

Глава 3
Справедливая цена

Ни одна цена не является слишком низкой для медведя или слишком высокой для быка.

Автор неизвестен

Здесь мы обратимся к «противовесу» объема, к цене, и позвольте на мгновение вернуться к Джесси Ливермору и одной из его многочисленных цитат, которую я упомянула в начале этой книги:

«Нет ничего нового на Уолл-стрит. Ничего нового там и быть не может, потому что спекуляция стара как мир. Сегодня на бирже происходит то, что уже было прежде и что повторится потом».

Используя и перефразируя эту знаменитую цитату, я скажу, что нет ничего нового в трейдинге. Как я уже писала в главе 1, VPA существует уже более 100 лет. То же самое верно, когда мы рассматриваем анализ цены, и единственным представлением цены, которое действительно изменило то, как трейдеры изучали и анализировали графики, было появление графиков свечей в начале 1990-х годов.

«Фишки» в трейдинге приходят и уходят. То, что было «в моде» несколько лет назад, больше не считают актуальным, и начинают продвигать какой-то «новый» подход. Одним из подходов, который в настоящее время активно продвигается на рынке, является «торговля по движению цены» (price action trading, PAT). Название говорит за себя. Торговля с использованием анализа цены, без каких-либо (или очень немногих) индикаторов, что я нахожу странным. И вот почему.

Представьте, что мы предложили Джесси Ливермору, Чарльзу Доу, Ричарду Уайкоффу и Ричарду Нею разработать новый замечательный способ анализа рынка. Распечатка тикерной ленты будет показывать ТОЛЬКО цену, БЕЗ объема. Я уверена, что Джесси и остальные остолбенели бы от такого предложения. Но не волнуйтесь. В этой книге я рассказываю о торговле по движению цены, которая затем подтверждается объемом. Таким образом, вы получаете два подхода по цене одного.

Однако я отвлеклась. В то время я жила недалеко от Лондона, и всего в двух шагах от корабля The President было старое здание Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов и опционов, которой больше нет. Часто бывая в этой части Лондона, я проезжала мимо этой биржи и в любое время дня могла видеть трейдеров в их разноцветных куртках, выбегающих за кофе и бутербродами, прежде чем поспешить обратно в зал биржи.

Все это были, как правило, молодые люди, шумные и дерзкие, и на углу Уолбрук-стрит и Кэннон-стрит сейчас стоит бронзовая статуя трейдера с мобильным телефоном в руке. Это были времена быстрых автомобилей и агрессивной торговли, и по иронии судьбы именно в этом мире я начала свою карьеру трейдера, заполняя фьючерсные ордера FTSE 100 в главном зале биржи.

Это был мир накачанных адреналином трейдеров, которые орали и визжали, используя неразборчивые сигналы руками, покупая и продавая в шумной и потной атмосфере. Это было определенно начало начал, когда главной эмоцией в зале был страх, и это было очевидно для любого, кто наблюдал за происходящим с галереи для публики.

Однако появление электронной торговли все изменило, и биржа LIFFE стала одной из многих жертв. Все трейдеры прекратили торговлю на ней и перешли из биржевой ямы на электронные платформы. Парадокс в том, что большинство из этих трейдеров, а я разговаривала со многими из них на протяжении многих лет, не смогли перейти от биржевой торговли к электронной торговле по одной очень простой причине.

Трейдер в яме (на площадке в операционном зале биржи) мог не только испытывать страх и жадность, но и судить о движении рынка по покупкам и продажам, проходившим в яме. Другими словами, для начинающего трейдера это был объем или поток ордеров. То, что начинающий трейдер видел и ощущал каждый день, – был денежный поток, влияние рыночных настроений и открывающиеся в результате торговые возможности. Другими словами, они могли «видеть» объем, они могли видеть, когда крупные покупатели выходили на рынок, и, следуя за ними, сами добивались успеха. Это было то же, что видеть объем на экране.

Не имея возможности видеть, оценивать и чувствовать поток в яме, большинство трейдеров не смогли успешно перейти к электронной биржевой торговле. Некоторым это удалось, но большинство так и не смогло выйти из среды, где о движении сигнализировало нечто осязаемое. Как бы это ни называли – активностью, потоком ордеров, настроением или просто «запахом рынка» – именно это делало для них живым движение цены, вот почему им было трудно добиться успеха с приходом электронной эры.

Сегодня торговля в яме все еще ведется, и, если у вас будет возможность увидеть ее в действии, я бы настоятельно рекомендовала это сделать. Как только вы увидите все в реальности, то поймете, почему объем так сильно поддерживает цену и почему я считаю, что сторонники торговли по движению цены необоснованно продвигают что-то другое.

Хотя, несомненно, верно утверждение, что движение цены отражает все новости, мнения и решения трейдеров и инвесторов по всему миру, и что с помощью детального анализа можно сделать вывод о будущем направлении рынка, без объема мы не можем подтвердить этот анализ цены. Объем дает нам ориентиры, позволяет вести перекрестную проверку движения цены и проверять достоверность проведенного анализа. Это то, что делали трейдеры в яме в старые времена, – они видели движение цены, получали его подтверждение, наблюдая поток ордеров в яме, и действовали соответственно. Мы делаем то же самое. Мы просто используем электронную версию потока ордеров, которая отображает объем на экранах.

Позвольте привести другой пример.

Снова вернемся к аукциону, но на этот раз без физического зала для торгов. Вместо этого мы присоединимся к электронным торгам, и, возможно, вы представите себе проблемы, с которыми столкнулись опытные трейдеры из ямы. Мы ушли из физического зала для торгов, где можно было видеть всех покупателей, знать количество людей в зале, ставки, сообщаемые по телефону, и скорость проведения торгов. В физическом зале торгов мы чувствовали, когда цена начинала тормозить. Мы видели, что участники торгов начинают пугаться, когда цена приближается к их лимиту, и они колеблются, делать ли следующую совсем небольшую ставку. Это то, чего сегодня не хватает трейдерам из ямы.

На электронных торгах мы входим в систему и ждем начала торгов. Появляется товар, который мы хотим купить, и мы начинаем делать ставки. Мы понятия не имеем, сколько еще людей участвует в торгах, мы понятия не имеем, играем ли мы на равных. Все, что мы видим, – это объявленная цена. Организатор торгов, насколько нам известно, может принимать странные (фиктивные) ставки, что случается чаще, чем многие думают. Причина в том, что все хорошие организаторы торгов любят поощрять аукционную лихорадку, – это полезно для бизнеса, поэтому они используют все возможные и невозможные средства.

Пока же вернемся к электронным торгам. Мы продолжаем делать ставки и в конечном итоге получаем товар.

Но получаем ли мы товар по хорошей цене? И в этом сценарии мы имеем в виду только цену, а не ценность, что является совсем другим понятием. Кроме того, я надеюсь, что вы уже начинаете улавливать суть происходящего. На электронных торгах все, что мы видим, – это цена.

Так неужели на реальных электронных торгах мы хотим основывать наши торговые решения исключительно на цене? И ведь знаменитые великие трейдеры прошлого дали бы нам ответ, и это было бы очень категоричное «НЕТ».

Я еще раз признаю, что это несовершенный пример, но надеюсь, что в нем есть смысл.

Для меня ценовой график без объема – это только часть истории. Цена действительно отражает настроения рынка именно в данный момент, но при таком количестве рыночных манипуляций, распространенных на стольких рынках, зачем игнорировать ценный инструмент, который, как правило, предоставляется бесплатно?

Хотя цена сама по себе является опережающим индикатором, она показывает только то, что было раньше, и исходя из этого мы представляем то, что, вероятно, произойдет дальше. При том, что мы можем оказаться правы в нашем анализе, именно объем может дополнить картину.

На манипулируемом рынке объем раскрывает правду, стоящую за движением цены. На чистом рынке объем раскрывает правду о настроениях рынка и потоке ордеров.

Итак, давайте подробнее рассмотрим цену и, в частности, влияние, которое изменения в технологии оказали на четыре основных элемента ценового бара: открытие, максимум, минимум и закрытие. И самым значительным изменением за последние несколько лет стал переход к электронной торговле, который оказал наиболее глубокое влияние на два элемента из четырех, а именно на цены открытия и закрытия.

Отмотаем время назад до дней Нея и более ранних периодов, и мы увидим, что рынки в те дни торговались только во время физической сессии. Рынок открывался тогда, когда открывалась биржа, и закрывался тогда, когда в установленное время биржа закрывалась. Торговля велась в торговом зале биржи, и все знали, когда рынок откроется или закроется. Это делало очень важными цены открытия и закрытия. Трейдеры и инвесторы с нетерпением ожидали цену открытия, и по мере приближения сигнала к закрытию торгов наблюдалась лихорадочная торговая активность, когда трейдеры закрывали свои позиции на конец дня. Сегодня это называют обычной биржевой сессией, и это время, когда биржа физически открыта. Хотя этот принцип по-прежнему применим к фондовым рынкам по всему миру, поскольку Нью-Йоркская фондовая биржа торгуется с 9:30 утра до 16:00 вечера, а Лондонская фондовая биржа открыта с 8:00 утра до 16:30 вечера, что действительно произвело революцию в мире трейдинга – это электронная торговля.

Правила игры по-настоящему изменила платформа Globex, представленная CME Group в 1992 году, с тех пор практически любой фьючерсный контракт теперь может торговаться 24 часа в сутки. В то время как наличные рынки, такие как рынки акций, ограничены физическим временем, установленным биржей, что, безусловно, изменилось, так как произошло введение электронных индексных фьючерсов, которые теперь торгуются круглосуточно. По сути, это означает, что цены открытия и закрытия наличного рынка сейчас гораздо менее важны, чем были когда-либо.

Причина проста – внедрение Globex, поскольку электронная торговля стала стандартом для индексных фьючерсов, которые являются производными от индексов наличного рынка. Индексный фьючерс ES E-mini (S&P 500) был впервые представлен в 1997 году, вскоре за ним последовали NQ E-mini (NASDAQ 100) в 1999 году и YM E-mini (Dow Jones 30) в 2002 году. Поскольку эти фьючерсные индексы теперь торгуются всю ночь в течение дальневосточной и азиатской сессий, открытие денежного индекса больше не является неожиданностью, ведь фьючерсы заблаговременно сигнализируют о настроениях рынка в течение ночи. Напротив, в дни, предшествовавшие появлению электронной торговли, скачкообразное открытие давало трейдерам очень сильный сигнал о намерениях рынка. А сегодня открытие больше не является сюрпризом для основных индексов, поскольку оно прогнозируется ночными фьючерсными рынками.

Хотя надо признать, что отдельные акции вполне могут по целому ряду причин реагировать на настроения в широком индексе, в целом прилив все лодки поднимает, и то же, следовательно, происходит с акциями. Открытие и закрытие отдельных акций по-прежнему имеет значение, но дело в том, что индекс, отражающий настроения рынка, хорошо известен заранее, что делает открытие менее актуальным, чем это было раньше.

То же можно сказать и о цене закрытия. Когда закрывается физическая биржа, акции на наличных рынках закрываются на весь день, но электронные торги продолжаются по индексным фьючерсам и переходят на дальневосточную сессию и далее.

Этот аспект электронной торговли также применим ко всем сырьевым товарам, которые теперь торгуются практически 24 часа в сутки на платформе Globex, и как валютные фьючерсы, так и валютные спотовые рынки также торгуются 24 часа в сутки.

Электронный характер торговли отражается на ценовом графике. 20 лет назад движение цены с разрывом вверх или разрывом вниз было нормой, при этом открытие + закрытие последующего бара было значительно выше или ниже закрытия предыдущего бара. Часто это были отличные сигналы о пробое в инструменте, особенно если это подтверждалось объемом. Такое движение цены в настоящее время встречается редко и, как правило, ограничивается фондовыми рынками, которые затем наверстывают упущенное, когда на следующий день открывается физическая биржа. Практически все остальные рынки в настоящее время являются электронными, например, спотовый рынок Форекс, и, как мы только что видели, индексы догоняют ночные фьючерсы, как и сырьевые товары и другие фьючерсные контракты.

Открытие одного бара, как правило, происходит по точно такой же цене, что и закрытие предыдущего бара, что мало о чем говорит. Это одно из многих воздействий, которые электронная торговля в настоящее время оказывает на движение цены на графиках и, вероятно, продолжит оказывать в будущем. Электронная торговля никуда не денется, и в результате значения этих элементов ценового поведения на различных рынках изменятся.

Если рынок работает 24 часа в сутки, то открытие одного бара просто следует за закрытием предыдущего бара, пока рынок не закроется на выходные. С точки зрения торговли на основе анализа движения цены (PAT) это мало что дает в плане сколько-либо достоверных сигналов «настроения», что делает объем еще более актуальным в современном электронном мире, по крайней мере, по моему скромному мнению.

Но давайте более подробно рассмотрим отдельный бар и четыре его элемента, а именно: открытие, максимум, минимум и закрытие и их важность с точки зрения анализа объема и цены. Сейчас я просто хочу подтвердить, что единственными ценовыми барами, которые я использую в оставшейся части этой книги и в собственной торговле, являются свечи. Это то, чему Альберт учил годы назад, и именно так училась я.

Я пробовала использовать графики баров и думала, что смогу обойтись без свечей. Однако я вернулась к ним и в обозримом будущем не собираюсь использовать какую-либо другую систему. Я понимаю, что некоторые трейдеры предпочитают использовать бары и линейные графики, это Хейкен Аши (Heikin Ashi) и многие другие. Однако я изучала анализ объема и цены с использованием свечей и считаю, что истинная сила анализа раскрывается при использовании этого подхода.

Поэтому я хочу начать с разбора типичной свечи и объяснить, как многому мы можем при этом научиться. У любой свечи семь ключевых элементов. Это открытие, максимум, минимум и закрытие, верхний и нижний фитили и спред, как показано на рис. 3.10. Хотя каждый из них играет некоторую роль в определении движения цены в рассматриваемый таймфрейм, именно фитили и спред являются наиболее репрезентативными с точки зрения настроений рынка, если они подтверждаются объемом.

Рис. 3.10. Типичная свеча

Возможно, самый простой способ наглядно представить движение цены, содержащееся в свече, применимый независимо от таймфрейма (от тикового графика до месячного графика), – это отобразить движение в виде синусоидальной волны, при этом рынок колеблется взад-вперед, пока покупатели и продавцы борются за превосходство.

На рис. 3.11 представлено отображение этого движения цены, и в данном случае торжествуют покупатели. Но при создании этой свечи движение цены могло пойти по другому пути. Важна именно завершенная свеча.

Рис. 3.11. Движение цены в виде синусоидальной волны

Начнем со спреда, который показывает настроения в ходе этой сессии.

Широкий спред между открытием и закрытием указывает на сильные рыночные настроения, либо бычьи, либо медвежьи, в зависимости от того, была ли цена закрытия выше или ниже цены открытия.

Узкий спред между открытием и закрытием указывает на неясные настроения. Нет однозначного мнения. Фитили вверху и внизу указывают на изменение настроений в ходе сессии. По сути, если бы настроение оставалось неизменным на протяжении всего процесса, то фитилей вообще бы не было. Это эквивалент наших электронных или физических торгов, когда цена открывается на одном уровне, а закрывается на более высоком уровне после продажи. Движение цены просто создало бы сплошную свечу без фитиля вверху или внизу, и в контексте торговли это говорило бы об устойчивых настроениях в направлении свечи.

В этом сила фитилей, и вот почему, если использовать их в сочетании со спредом, они так много говорят об истинных настроениях рынка. Это формирует базу торговли на основе анализа движения цены, что само по себе обоснованно.

Но зачем останавливаться на этом и отказываться от подтверждения движения цены объемом? Я этого просто не могу понять, и, возможно, начинающий торговец, читающий эту книгу, сможет убедить меня в обратном. Просто отправьте мне электронное послание, я всегда рада поучиться.

Итак, как можно видеть, длина и особенности фитиля, будь то в сторону увеличения или уменьшения, имеют первостепенное значение при анализе объема и цены, и самый простой способ это объяснить – рассмотреть несколько дополнительных примеров, которые помогут разобраться.

Возьмем два примера, и первый приведен на рис. 3.12. На нем представлена ситуация, когда цена открылась, рынок переместился ниже, а затем восстановился и закрылся по цене открытия. Во втором примере на рис. 3.13 есть фитиль, когда цена открылась, рынок поднялся выше, а затем опустился ниже и закрылся на уровне открытия.

Проанализируем, что происходит с динамикой цен и настроениями рынка. В обоих случаях можно быть уверенным, что это профиль движения цены, поскольку цена закрытия вернулась к первоначальной цене открытия. Гадать не приходится. Правда, в рамках движения могли быть взлеты и падения, откаты и развороты, но на каком-то этапе сессии движение цены достигло минимума или максимума, а затем она вернулась к начальной точке.

Пример нижнего фитиля

Рис. 3.12. Пример нижнего фитиля

Сначала возьмем пример с нижним фитилем: ценовой бар открылся, и почти сразу на рынке появились продавцы, которые заставили цену снизиться и победили покупателей. Возможно, в ходе движения вниз были паузы и краткие попытки роста, которые были бы заметны на более коротких таймфреймах и стали бы ключевой частью торговли. Однако в этой сессии, насколько можно судить по данному примеру, продавцы сохраняли контроль на протяжении всей первой части создания свечи.

В какой-то момент в ходе сессии покупатели начали возвращаться на рынок, отбирая контроль у продавцов, поскольку рыночная цена стала привлекательным предложением о покупке. Постепенно около нижней границы ценового бара продавцы наконец сдались под напором покупателей, которые постепенно брали ситуацию под контроль. Теперь продавцы испытывали давление, поскольку все больше и больше покупателей приходили на рынок, давили на первых, поднимая цену выше, и закрытие произошло по цене открытия.

О чем свидетельствует это движение цены? О двух очень важных вещах.

Во-первых, в ходе этой сессии, какими бы ни были таймфреймы, на рынке произошел полный разворот настроений. Почему? Потому что давление продавцов, которое было заметно во время первой части создания свечи, было полностью преодолено и поглощено во второй половине.

Во – вторых, настроение при закрытии бара бычье – так и должно быть, поскольку мы знаем, что движение цены закрылось на цене открытия, поэтому в момент закрытия цена, должно быть, росла, поддерживаемая давлением покупателей снизу.

Сигнализирует ли это о развороте какого-то тренда? Короткий ответ – нет. И вы поймете почему, когда мы начнем рассматривать объем, что даст полную картину. Сейчас мы просто рассматриваем движение цены, а это лишь половина картины, но я хочу подчеркнуть, что фитиль на свече ЧРЕЗВЫЧАЙНО важен и, как и спред, является неотъемлемой частью анализа объема и цены. В данном случае спред равен нулю, что так же существенно, как и большой спред свечи.

Надеюсь, приведенный выше пример помог объяснить, что происходит «внутри» свечи со связанным с ней движением цены. Это очень простой пример, в нем ценовое действие симметрично – 50/50. Тем не менее принцип остается в силе. Возможно, движение цены можно разделить в пропорции 25/75 или даже 15/85, но суть в следующем – продавцы были подавлены покупателями в течение сессии, которую свеча и представляет и которая может длиться от нескольких минут до нескольких дней или недель.

Это подводит нас к другой области анализа объема, которую мы также позднее рассмотрим в этой книге. Я уже несколько раз упоминала анализ объема и цены (VPA, который рассматривает соотношение объема и цены на протяжении всего существования свечи), но, например, что происходит в течение срока существования свечи, когда на самом деле происходит покупка и продажа? Это Объем по цене (Volume At Price, VAP).

В то время как VPA фокусируется на «линейной зависимости» между объемом и ценой после закрытия свечи, VAP фокусируется на профиле объема во время создания ценового бара. Другими словами, «где» был сосредоточен объем в рамках соответствующего движения цены. Таким образом во взаимосвязь вводится понятие времени.

Мы могли бы сказать, что VPA – это общая картина соотношения цены и объема на внешней стороне свечи, а VAP дает подробную информацию о профиле объема «внутри» свечи. Это позволяет взглянуть на «внешний» вид с другой точки зрения. Это дальнейшая кросс-проверка взаимосвязи объема и цены.

Рассмотрим другой пример, содержащий верхний фитиль.