Текст книги "Валютные войны"

Когда Англия и другие страны отказались от золотого стандарта в 1931 году, то стоимость их экспорта теперь была на одном уровне со стоимостью экспорта других конкурирующих государств. Это означало, что конкурирующим странам было необходимо отыскать способ снизить цены на экспорт, чтобы остаться на мировом рынке. Иногда это сокращение цен представляло собой срез зарплат, что усугубляло проблему безработицы. Более того, страны, которые девальвировали путем отказа от золотого стандарта, теперь «заражали» этой девальвацией другие государства.

Инфляция была очевидным антидотом к дефляции, но вопрос заключался в том, как ввести инфляцию, когда порочный круг угасающих расходов, увеличивающихся долгов, безработицы и других отягчающих экономическое положение параметров овладел страной. Инфляция и девальвация валют являются практически одним и тем же с точки зрения их экономических последствий: они разрушают стоимостную структуру внутреннего рынка, повышают цены на импорт и сокращают стоимость экспорта, помогая другим странам создавать рабочие места. Англия, Британское Содружество и Япония прошли этот путь в 1931 году, причем достаточно успешно.

США могли при желании просто девальвировать доллар против фунта стерлингов и других валют, но это могло вызвать дальнейшие девальвации против доллара, не обеспечивая никакой прибыли. Продолжать бумажно-валютные войны по принципу «око за око» тоже не представляло собой хорошее решение. Вместо того чтобы девальвировать против других бумажных валют, Рузвельт решил девальвировать против основной валюты – золота.

Однако золото представляло собой большую проблему для США. Помимо официальных сбережений (в банках Федерального резерва), золото распространялось в форме монет и использовалось кругом частных лиц в качестве законного платежного средства, а также хранилось в виде слитков и монет в банковских ячейках. Это золото могло рассматриваться как денежное средство, но такое средство, которое могло только храниться и не быть введено в обращение.

Самым простым способом девальвировать доллар против золота было повышение цены на золото в долларах, что Рузвельт мог сделать, прибегнув к своим чрезвычайным полномочиям. Он мог объявить, что теперь золото можно обменять по цене $25 или $30 за унцию вместо установленных $20,67. Проблема заключалась в том, что выгода, полученная от этого повышения цены на золото, шла бы в больших количествах в частные организации, в которых хранилось накопленное золото, и не решила бы вопрос устранения накопленного золота или введения его в оборот. Более того, очень многие люди могли бы конвертировать бумажные денежные средства в золотые слитки и ждать дальнейших повышений цен на золото. А те, кто накапливал золото, мог просто сидеть и ждать дальнейшего поднятия цены на золото.

Перед Рузвельтом стояла задача сделать так, чтобы любая выгода, полученная от переоценки золота, шла в государственную казну, а не к тем, кто хранил золото. Нужно было не оставить гражданам никакой другой формы средств, кроме бумажных банкнот. Если золото можно было изъять от частных лиц и учреждений и если можно было заставить людей ожидать очередную девальвацию валюты, то они, возможно, захотели бы начать тратить эти средства, а не пытались бы удержать обесцененные деньги.

Запрет на хранение золота был важной частью плана девальвации доллара против золота и должен был заставить людей снова тратиться. На этой основе 5 апреля 1933 года Рузвельт выпустил указ президента 6102, который стал одним из самых необычных указов в истории США. Прямолинейный язык Франклина Делано Рузвельта говорит за себя:

«Я, Франклин Делано Рузвельт… объявляю о том, что чрезвычайное положение в стране до сих пор присутствует, и… с настоящего момента запрещаю накопление золотых монет, золотых слитков и золотых сертификатов на территории США отдельными лицами, компаниями, объединениями и корпорациями. …Настоящим указом все граждане обязуются 1 мая 1933 года или раньше Федеральному резервному банку… или другому члену ФРС сдать все золотые монеты, золотые слитки и золотые сертификаты, имеющиеся у них в наличии. …Если кто умышленно нарушит любое постановление данного указа, он может быть оштрафован на сумму до $10 000 или… лишен свободы на срок до 10 лет»^[17].

Гражданам США было приказано сдать свое золото властям и взамен получить бумажные деньги по курсу $20,67 за унцию. Были сделаны некоторые незначительные исключения для дантистов, ювелиров и других, кто «легально и традиционно» пользовался золотом в своей работе. Жителям было разрешено оставить у себя количество золота, равное ста долларам, то есть около пяти унций по ценам 1933 года, и золото в форме редких монет. Штраф за нарушение для тех, кто продолжает копить золото, несмотря на приказ президента, принятый в 1933 году, размером $10 000 по нынешним меркам равен примерно $165 000 – необычайно высокий штраф для Соединенных Штатов.

Рузвельт подкрепил этот указ серией дополнительных актов, включая подзаконный Акт 6111 от 20 апреля 1933 года, который запрещал экспорт золота из США без согласия министра финансов. Подзаконный Акт 6261 от 29 августа 1933 года приказал золотодобывающим предприятиям продать свою продукцию государственной казне по цене, назначенной казной, что фактически означало национализацию приисков.

Этими быстрыми ходами Рузвельт искусно конфисковал частное золото, запретил его экспорт за границу и захватил золотодобывающую промышленность. В результате Рузвельт значительно пополнил запасы золота США. По оценкам, американские граждане сдали казне более пяти тысяч метрических тонн золота в 1933 году. В 1937 году было построено хранилище золотых запасов США на военной базе Форт-Нокс – специально для хранения золота, конфискованного у граждан. В казне уже не хватало места для него.

Трудно представить такой сценарий, разыгранный в наши дни, хотя у президента до сих пор есть полномочия конфисковать золото. Но такое сложно представить не из-за невозможности подобного кризиса, а скорее по причине недовольства, которое возникнет в век повсеместно распространенного радио, социальных СМИ, громкой критики ведущих кабельного телевидения и сильно ослабленного доверия граждан США своим властям.

Среди всех перечисленных факторов потеря доверия является самым сильным. У Рузвельта все же были оппоненты на радио, самый известный – комментатор в сане священника, отец Чарльз Коуглин, с количеством радиослушателей в 1930‑х бо́льшим, чем сейчас у Раша Лимбо. Хотя это не достигало масштабов «Твиттера» или «Фэйсбука», но люди, тем не менее, имели возможность узнавать новости в газетах и – особенно – посредством личного общения в семьях, церквях, клубах и между представителями одной этнической группы. Мощное осуждение конфискации золота легко могло бы возникнуть, но не возникло. Люди были в отчаянии и доверили Рузвельту право поступать так, как он считал нужным, чтобы поднять экономику. И если было необходимо прекратить накопление золота, люди были готовы отдать свои монеты, слитки и золотые сертификаты, когда им было приказано.

Сегодняшние электронные средства общения усиливают эффект настроения масс, но все же важен характер этого настроения. Остаток доверия к руководящей власти и ее экономической политике в начале XXI века уже растаял. Нетрудно представить себе возможный будущий крах доллара, который приведет к необходимости конфискации золота у населения. А вот представить, что население пойдет на это так же охотно, как в 1933 году, очень трудно.

Конфискация золота оставила открытым вопрос о новой стоимости доллара по отношению к золоту для международной торговли и заключения сделок. Конфисковав американское золото по официальной цене $20,67 за унцию, Рузвельт продолжил покупать золото на открытом рынке начиная с октября 1933 года, медленно увеличивая его цену и тем самым девальвируя доллар по отношению к нему. Экономист и историк Аллан Мелцер описывает, как Рузвельт время от времени выбирал цену золота, лежа в кровати в своей пижаме, и затем приказывал казне набавить цену до 21 цента, потому что это было… двадцать один, это – трижды семь, а семь – его счастливое число. История показалась бы смешной, не описывай она факт кражи у американских людей; доход от увеличенной стоимости золота теперь отходил казне, а не гражданам, которые владели им до этого. За последующие три месяца Рузвельт постепенно поднял цену до $35 за унцию, на чем и решил остановиться. От начала и до конца доллар был девальвирован на 70 % по отношению к золоту.

В качестве решающего удара Конгресс выпустил в 1934 году Закон о золотом резерве, который зафиксировал новую цену ($35 за унцию) и объявил недействительными так называемые золотые оговорки в контрактах. Золотой оговоркой называлась отдельная статья договора, призванная защитить обе стороны от сомнений по поводу инфляции или дефляции. Обычное положение договора гласило, что в случае изменения долларовой цены золота все платежи в долларах будут изменены так, что новое долларовое обязательство будет соответствовать старому по отношению к постоянному весу золота. Борьба Рузвельта с золотыми оговорками была крайне противоречивой и оспорена Верховным судом в 1935 году в решении по делу «Норман против Baltimore & Ohio Railroad Co.», с победой в один голос об окончательном отказе от золотых оговорок, подписанном главным судьей Верховного суда США Чарльзом Эвансом Хьюгсом. Только в 1977 году Конгресс снова разрешил использование золотых оговорок.

Закон о золотом резерве 1934 года также утвердил создание валютного стабилизационного фонда с финансированием от доходов, полученных от конфискации золота, которым могла пользоваться казна для изменения рыночного валютного курса по своему усмотрению, да и для других операций на открытом рынке. Валютный стабилизационный фонд иногда называют Фонд взяток казны, потому что деньги не должны были обязательно находиться в собственности у Конгресса как часть бюджетного процесса. Этот фонд широко использовался министром финансов Робертом Рубином в 1994 году для стабилизации мексиканских рынков краткосрочных кредитов после краха песо в декабре того года. С 1934 по 1994 год валютным стабилизационным фондом мало пользовались, и о нем практически никто не знал даже в политических кругах Вашингтона. Члены Конгресса, проголосовавшие за его создание, вряд ли представляли себе, что помогут справиться с кризисом в Мексике шестьдесят лет спустя.

Разрыв Англии с золотом в 1931 году и американская девальвация против золота в 1933 году произвели ожидаемый эффект. Как английская, так и американская экономики добились мгновенных результатов от девальвации, так как остановилось падение цен, увеличился запас денег, началось расширение кредитной экспансии, увеличилось промышленное производство и уменьшился уровень безработицы. Великая депрессия была еще далека от окончания, и эти успехи были настолько незначительны по сравнению с общей картиной, что бизнесу и людям предстояло еще много работать. Это был первый шаг, по крайней мере для тех стран, которые произвели девальвацию против золота и против других стран.

Теперь группа европейских стран, придерживавшихся золотого стандарта, была в выигрыше от первой волны девальвации в 1920‑х годах и начала поглощать дефляцию, исходившую от США и Англии. В итоге это привело к Соглашению 1936 года, очередному в серии бесконечных международных финансовых конференций, начавшихся в Версале в 1919 году. Трехстороннее соглашение было неофициальным соглашением между Англией, США и Францией, которые представляли себя и страны, признавшие золотой стандарт. Согласно официальной версии, выпущенной министром финансов США Генри Моргентау 25 сентября 1936 года, целью этого соглашения было «содействовать тем условиям, которые обеспечивают мир и наилучшим образом помогут достичь восстановления международных экономических отношений». Ключевым моментом являлось то, что Франция имела право незначительно девальвировать валюту. США высказывались по отношению к французской девальвации: «Власти США… высказывают намерение продолжить использовать подходящие доступные ресурсы для избегания… какого-либо вмешательства в основу международной фондовой биржи, которое является результатом предложенного пересмотра валютных паритетов». Это было публичное обещание о неприменении ответных мер – еще один признак того, что валютные войны подходили к концу.

Все три стороны обязались поддерживать валютные ценности на новых, всеми принятых уровнях по отношению к золоту, поддерживая тем самым друг друга, правда, за исключением тех случаев, когда было необходимо продвигать внутренний рост. Исключение, сделанное для товаров, производимых внутри страны, имело скорее политическое значение и доказывало, что хотя валютные войны происходят в мировом масштабе, ими все равно движут внутриполитические соображения. В этом отношении заявление Моргентау говорит следующее: «Власти Соединенных Штатов, определяя линию поведения в международных валютных отношениях, должны прежде всего отталкиваться от условий национального процветания». Версии соглашения Великобритании и Франции, хоть и выпущенные в виде трех отдельных коммюнике, а не одного документа, в значительной степени имели то же содержание.

Эти разговоры о «национальном процветании» были беспричинны, так как все три страны все еще пытались бороться с последствиями Великой депрессии. Можно было ожидать, что они разорвут соглашение в случае возвращения дефляции или высокой безработицы, что могло потребовать принятия таких мер, как механизм валютных курсов или девальвация против золота. В конечном итоге Трехстороннее соглашение, хотя и означало прекращение валютных войн, оказалось бесполезным, потому что национальный приоритет всегда будет мешать международным соображениям.

Швейцария, Нидерланды и Бельгия также подписали соглашение после инициативы Франции. Это замкнуло круг соревнующихся девальваций, которые начались в 1920‑х годах с Германии, Франции и остальных стран, придерживавшихся золотого стандарта, продолжились участием Великобритании в 1931 году, достигли пика с подписанием США в 1933 году и снова вернулись к остальным странам в 1936 году. Временный благоприятный эффект от девальвации валют переходил от страны к стране, как фляга среди страдающих от жажды солдат. Более долгое фиксирование дешевеющих валют по отношению к золоту – с целью поощрения инфляции товарных цен и избегания дефляции – уже практиковалось всеми странами.

Девальвация валюты Францией и новое обязательство фиксирования валютного курса в ходе Трехстороннего соглашения имело одно положительное последствие – возобновление международных перевозок золота среди торговых стран. Эра прекращения экспорта золота и накопления запаса золота центральным банком подходила к концу. Казна США в отдельном заявлении менее чем через три недели после Трехстороннего соглашения объявила: «Министерство финансов заявляет, что… США тоже будут участвовать в незамедлительном экспорте золота или предназначать это золото для использования выравнивания или стабилизации фондов тех стран, которые также, в свою очередь, согласны продавать золото Соединенным Штатам». США были готовы снять запрет на экспорт золота тем странам, которые взамен поступят так же. Была установлена новая цена $35 за унцию, которая сохранилась до 1971 года.

Сочетание последнего круга девальваций, обязательств сохранять новые паритеты и возобновление торговли золотом могли способствовать появлению новой эры валютной стабильности, опирающейся на золото. Но эти средства появились слишком поздно, и их было недостаточно. Экономическое разрушение, появившееся после Версальских репараций и гиперинфляции Веймара, послужило в Германии толчком к появлению расистской партии нацистов, которая пришла к власти в начале 1933 года. В Японии военная группировка, придерживавшаяся феодального кодекса Бусидо в версии XX века, захватила власть в правительстве и начала серию военных нападений и завоеваний по всей Восточной Азии. К 1942 году большая часть мира находилась в состоянии страшной войны между силами союзников и стран «оси». Девальвации и попытки погасить военные долги и репарации после Первой мировой войны были забыты. В следующий раз, когда поднимут вопрос о международных финансовых проблемах в 1944 году, мир уже будет совершенно иной.

В итоге недочеты золотовалютного стандарта 1925 года и валютной политики США в 1928–1931 годах стали последними ударами для мировой валютной системы. Девальвирующие страны (как Франция и Германия) получили торговое преимущество над теми, кто не девальвировал. Такие страны, как Великобритания, которые старались вернуться к довоенному золотому стандарту, получили в итоге массовую безработицу и дефляцию, а такие страны, как США, у которых имелся большой приток золота, не смогли оправдать ожиданий мирового сообщества, ужесточив условия кредитования в то время, когда они должны были быть ослаблены.

˜

После 1936 года разгорелась не новая валютная война, а самая настоящая, самая кровопролитная в истории война.

˜

До сих пор сложно оценить, в какой степени этот дисбаланс и неправильные экономические курсы способствовали появлению Великой депрессии. Но ясно, что провал золотовалютного стандарта привел к тому, что многие экономисты нашего времени недооценивают роль использования золота в международной финансовой системе. Было бы справедливо спросить: а являлось ли проблемой само золото? Или же систему погубила цена на него, которая взяла начало от ностальгии по довоенной стоимости в сочетании с валютой с заниженным курсом и неправильными курсами процентных ставок? Возможно, более чистая форма золотого стандарта, а не смешанный золотовалютный стандарт, а также более реальная цена на золото, равная (как в 1925 году) $50 за унцию, помогли бы системе оказаться дефляционной и более прочной. Кто знает… После 1936 года разгорелась не новая валютная война, а самая настоящая, самая кровопролитная в истории война.

Глава 5
Вторая Валютная война (1967–1987)

«Доллар – наша валюта, но ваша проблема».

Министр финансов США Джон Конналли – зарубежным министрам финансов, 1971 г.

«Мне плевать на лиру».

Президент США Ричард Никсон, 1972 г.

Когда на горизонте обозначилось завершение Второй мировой войны, основные экономические силы стран антифашистской коалиции во главе с США и Великобританией начали разрабатывать новый валютный порядок. Чувствовалось желание избежать ошибок Версальского договора и периода между войнами. Эти планы были реализованы в ходе Бреттон-Вудской конференции в штате Нью-Гэмпшир в июле 1944 года. В результате появился свод правил, норм и постановлений, который сформировал мировую экономику на следующие три десятилетия.

Бреттон-Вудская эра, продлившаяся с 1944 по 1973 год, хотя и прерывалась несколькими экономическими спадами, в целом была периодом денежной стабильности, низкой инфляции, низкого уровня безработицы, высокого роста реальных доходов. Этот период был практически полной противоположностью временам Первой Валютной войны, 1921–1936 годам. Благодаря Бреттон-Вудской конференции международная валютная система была привязана к золоту через обращение в золото доллара США торговыми партнерами по цене $35 за унцию. Другие валютные системы мира перешли на золото непрямым путем, фиксируя валютный курс по отношению к доллару США. Предоставление краткосрочных займов определенным странам в условиях внешнеторгового дефицита осуществлялось бы с помощью создаваемого Бреттон-Вудским соглашением Международного валютного фонда. Страны могли обесценивать свои валюты только с разрешения МВФ, и такое право предоставлялось бы только в случаях непрерывных торговых дефицитов, сопровождающихся высоким уровнем инфляции. Несмотря на то что Бреттон-Вудское соглашение было подписано многими странами, на деле система управлялась почти единолично Соединенными Штатами: по сравнению с остальным миром военно-экономическая мощь США находилась на максимальном экономическом подъеме, невиданном вплоть до распада Советского Союза в 1991 году.

Несмотря на эффективность Бреттон-Вудского соглашения, начало Второй Валютной войны дало о себе знать уже во второй половине – конце 1960‑х годов. Условно годом начала Второй Валютной войны можно назвать 1967‑й, хотя ее предпосылки проявились в 1964‑м, во время победы на выборах (с подавляющим большинством голосом) Линдона Джонсона и его политической программы «пушки и масло» (увеличение затрат на оборону, не наносящее ущерба развитию экономики и социальной защите населения). Пушки отсылали к войне во Вьетнаме, а масло относилось к социальным программам «великого общества», включая борьбу с бедностью.

Хотя войска США присутствовали во Вьетнаме с 1950‑х годов, первые широкомасштабные бои начались в 1965‑м, увеличивая объем затрат на военные нужды. Победа демократов в выборах 1964 года закончилась созывом нового состава Конгресса в 1965 году и докладом Джонсона Конгрессу о положении в стране. Этот доклад и явился неофициальным началом программы «великого общества».

Совмещение увеличивающихся затрат на войну во Вьетнаме с программой «великого общества» в начале 1965 года ознаменовало настоящее отклонение от успешного послевоенного политического курса США. Однако понадобится несколько лет, чтобы эти затраты проявили себя полностью. К тому времени Америка накопила изрядный запас экономической мощи в стране и хорошей репутации за рубежом, но сейчас этот запас начал истощаться.

Поначалу казалось, что США могут позволить себе и пушки, и масло. Снижение налогов времен Кеннеди, подписанное новым президентом Джонсоном вскоре после убийства Кеннеди в 1963 году, подняло экономику на более высокий уровень. ВВП вырос на 5 % в первый год снижения налогов и рос ежегодно на 4,8 % во времена Кеннеди – Джонсона^[18]. Но почти сразу буквально на глазах стала расти инфляция – из-за бюджетного и торгового дефицитов, которые породил политический курс Джонсона.

Уровень инфляции, измерявшийся ежегодно, почти удвоился с допустимых 1,9 % в 1965 году до более пугающих 3,5 % в 1966 году^[19]. Затем, на следующие двадцать лет, инфляция вышла из-под контроля. Только в 1986 году уровень инфляции немножко понизился – чуть более 1 %. В одну пятилетку, с 1977 по 1981 год, уровень инфляции превысил 50 %, цена доллара снизилась вдвое.

Жители США того времени сделали ту же саму аналитическую ошибку, которую допустили их товарищи по несчастью в Веймарской Германии в 1921 году. Они изначально предполагали, что цены поднимутся, на самом же деле произошло крушение валюты. Высокие цены являются симптомом, а не причиной крушения валюты. Вторая Валютная война была не чем иным, как инфляцией доллара США и его крушением.

Несмотря на центральное место политики США и инфляцию в Штатах в ходе Второй Валютной войны, первые ее выстрелы прозвучали не в Соединенных Штатах, а в Великобритании, где кризис фунта назревал с 1964 года и закипел в 1967 году – с первой крупной девальвации валюты со времен Бреттон-Вудского соглашения. Хотя фунт стерлингов являлся менее значимой валютой в Бреттон-Вудской системе, он, тем не менее, являлся важной резервной и торговой валютой. В 1945 году британский фунт стерлингов включал в себя бóльшую долю мировых резервов – комбинированные пакеты всех центральных банков, – чем доллар. Эта позиция постепенно ухудшалась, и к 1965 году только 26 % мировых резервов были в фунтах. Британское равновесие платежного баланса падало с самого начала 1960‑х, а в конце 1964 года показатели достигли отрицательной отметки^[20].

Нестабильность фунта появилась не только из-за краткосрочных нарушений торгового баланса, но по причине глобального дисбаланса между резервами фунта и доллара за территорией Великобритании и резервами золота в Великобритании, которые могли бы восстановить внешнеторговый баланс. В середине 1960‑х годов фунтовые обязательства в четыре раза превышали внутренние резервы. Ситуация была крайне нестабильной и могла бы окунуть Великобританию в пучину массового изъятия вкладов из банков, если все обладатели фунтов попытались бы обменять их на доллары или золото. Пришлось предпринять ряд решений для поддержки фунта стерлингов, а также для предотвращения игры на понижение валюты, включая международные договоренности о предоставлении займов, соглашения о валютных свопах с Федеральной резервной системой в Нью-Йорке, пакет мер жесткой экономии и неожиданные валютные интервенции. Но проблема не исчезла.

Три незначительных кризиса фунта появлялись между 1964 и 1966 годами, но были подавлены. Четвертый кризис фунта стерлингов, в середине 1967 года, однако, оказался для паритета фунта фатальным. Множество факторов предопределило время кризисов, включая закрытие Суэцкого канала во время шестидневной арабо-израильской войны в 1967 году, а также ожидание, что от Великобритании может потребоваться осуществить девальвацию, чтобы получить право присоединиться к Европейскому экономическому сообществу. Теперь же инфляция в Великобритании росла так же, как и в США. В Великобритании инфляцию попытались объяснить необходимостью борьбы с растущей безработицей, но ее влияние на стоимость валюты оказалось разрушительным. После безуспешной попытки предотвратить перенасыщенность предложений на продажу фунт стерлингов был формально девальвирован по отношению к доллару 18 ноября 1967 года – с $2,80 до $2,40 за фунт стерлингов, девальвация составила 14,3 %.

Бреттон-Вудская система дала сбой после двадцати лет успешного поддержания фиксированного валютного курса и стабильности цен. Если даже Великобритания могла девальвировать валюту, то могли и другие. Власти США пытались предотвратить обесценивание фунта, опасаясь, что наплыву предложений следующим подвергнется доллар. Скоро их опасения должны были оправдаться. США испытывали то же сочетание торговых дефицитов и инфляции, которому подвергся фунт, с одним значительным отличием. По Бреттон-Вудскому соглашению стоимость доллара не была связана ни с какими валютами, кроме золота. Следовательно, девальвация доллара означала бы повышение стоимости долларовой цены золота. Покупка золота была логичным шагом при ожидаемой девальвации доллара, поэтому внимание спекулянтов привлек Лондонский рынок золота.

Еще в 1961 году США и другие ведущие экономические державы мира основали Лондонский золотой пул, по существу представлявший собой соглашение о мерах по фиксированию цен, в рамках которых участники объединяли свои ресурсы резерва доллара и золота с целью поддержать Бреттон-Вудский валютный паритет $35 за унцию. В Золотой пул входили США, Великобритания, ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Швейцария, половину ресурсов предоставляли США, а оставшуюся часть поделили между семью странами. Золотой пул частично являлся ответом на массовую скупку золота в 1960 году, которая временно подняла рыночную стоимость драгоценного металла до $40 за унцию. Золотой пул являлся одновременно и покупателем, и продавцом; он покупал золото во время спада цен и продавал во время их повышения, чтобы поддерживать те самые $35 за унцию. Заметим, что к 1965 году Золотой пул почти всецело занимался продажами.

Конец Бреттон-Вудской системы

Публичные нападки на Бреттон-Вудскую систему с главной валютой, привязанной к золоту – долларом, – начались еще до девальвации фунта в 1967 году. В феврале 1965 года президент Франции Шарль де Голль произнес обличительную речь, в которой он заявил, что доллару как ведущей валюте международной финансовой системы пришел конец. Он призывал к возвращению классического золотого стандарта, который он описал следующими словами: «…неопровержимая денежная база, которая не проявляет в себе признака какой-либо страны. Действительно, невозможно представить существование какого-либо стандартного критерия, кроме золота»^[21].

Франция подкрепила свои слова действием. В январе 1965 года Франция перевела $150 млн в золото и объявила о своем намерении вскоре перевести еще $150 млн. Испания последовала примеру Франции и перевела в золото $60 млн из своего запаса. Если вместо $35 за унцию (как в 1965 году) использовать цену золота в июне 2011 года, то стоимость этих операций составляла приблизительно $12,8 млрд со стороны Франции и $2,6 млрд со стороны Испании. Можно себе представить, насколько существенный ущерб золотому запасу США они содержали. Де Голль «услужливо» предложил послать французский флот к берегам Америки, чтобы отвезти золото обратно во Францию.

Эти выкупы золота в обмен на доллар происходили в тот период, когда американские предприятия скупали европейские компании и расширяли операции в Европе, используя доллар с сильно завышенным курсом, что де Голль назвал «экспроприацией». Де Голль понимал, что, если американцам придется использовать золото вместо бумажных денег, это заставит их отказаться от такой грабительской политики.

Однако в конце 1960‑х годов (как и в 1930‑х) наблюдалось сильное сопротивление золотому стандарту, который сделал бы неизбежным обесценивание доллара и других валют по отношению к золоту. В выигрыше от роста долларовой цены золота были бы основные государства – добытчики золота, включая режим апартеида в Южной Африке и враждебный коммунистический режим в СССР. Только эти геополитические соображения помогли усмирить энтузиазм по отношению к новой версии классического золотого стандарта.

Несмотря на резкую критику, исходящую от Франции, США имели одного верного союзника в Золотом пуле – Федеративную Республику Германию. Это было жизненно важно, так как Германия владела активными сальдо торгового баланса и накапливала золото – как из МВФ (в ходе операций по поддержке фунта), так и в качестве своего статуса покупателя в Золотом пуле. Если бы Германия внезапно потребовала золото в обмен на свой баланс резервов доллара, то кризис доллара оказался бы посильнее, чем кризис фунта. Однако Германия тайно заверила США, что она не собирается бросать доллары в обмен на золото. Об этом было недвусмысленно сказано в письме Карла Блессинга, президента Федерального банка ФРГ, Уильяму Макчесни Мартину, председателю Совета управляющих Федеральной резервной системы США. Вот датированное 30 марта 1967 года «Письмо Блессинга»:

«Уважаемый м‑р Мартин,

у наших представителей возникли подозрения… что… расходы, возникшие по причине присутствия американских войск на территории Германии, [могут] привести к потерям золота у США…