Текст книги "Мир в тени дракона. Чему китайский бизнес может научить Россию"

Возможно, крупнейшим риском для Baidu, Alibaba и Tencent является подавление китайским правительством их значительного социального влияния и монополистической мощи. «Что определенно стоит внимания, так это то, как китайское правительство повлияет на эти компании, если решит, что они представляют угрозу власти, – отмечает Ли, специалист по китайской экономике и автор книги Will China’s Economy Collapse (“Падет ли китайская экономика”). – Если правительство нанесет им ущерб на домашнем рынке, они могут потерять доверие. Правительство может их остановить».

Джек Ма недавно сказал, что он член коммунистической партии. Установление хороших отношений с государством в Китае – неплохая идея.

Китайское правительство уже оказывало давление на китайских интернет-гигантов в вопросе очистки от спорного контента. Baidu, Alibaba и Tencent взяли на себя обязательства модерировать видео, загружаемые пользователями, а также уделять больше времени удалению политически деликатного контента, порнографии, сомнительного юмора и выходящих за рамки слухов о знаменитостях.

Установление хороших отношений с государством в Китае – неплохая идея.

В своем мегахите – видеоигре для смартфона Honour of Kings – Tencent ограничил игровое время несовершеннолетних (до часа в день детям до 12 лет и до 2 часов подросткам) и использует технологии распознавания лиц, чтобы выявить нарушителей. Также недавно Tencent начал вводить обязательную верификацию по реальным именам в игре и планирует расширить эту практику на всю линейку игровых приложений. Компания выпустила игровое приложение, в котором участники соревнуются в количестве аплодисментов высказываниям китайского президента Си Цзиньпина в его речи на конгрессе коммунистической партии в ноябре 2017 года.

Как и американские компании, технологические гиганты Китая также сталкиваются с проблемой охраны персональных данных и отслеживания личной информации. После массового недовольства приложением социального рейтинга, которое автоматически подключало пользователей и предоставляло доступ к данным об их доходах, накоплениях и расходах другим компаниям и третьим лицам, компания Alipay принесла публичные извинения и закрыла функционал в начале 2018 года. Это было недоброе предзнаменование того, какое будущее может ждать технологические суперсилы Поднебесной. Время от времени СМИ сообщали о намерении Пекина покупать небольшие доли компаний, чтобы иметь доступ к управлению социальными сетями Китая, включая Twitter-аналог Weibo и принадлежащий Alibaba видеосайт Youku Tudou.

Что ждет Baidu, Alibaba и Tencent? Китайская группа BAT находится на передовой технологической революции в стране. Им принадлежит большая доля технологического рынка страны – от формирующихся бизнесов в секторе поисковиков, торговли и коммуникаций до передовых технологий в области искусственного интеллекта, роботехники и финтеха. Их деловой напор за пределами страны – в США и Юго– Восточной Азии – дает тройке технологических гигантов Китая мощь и влияние по всему миру.

Их деловой напор за пределами страны – в США и Юго-Восточной Азии – дает тройке технологических гигантов Китая мощь и влияние по всему миру.

Возможно, вскоре Baidu, Alibaba и Tencent будут так же хорошо известны на Мейн-стрит, Уолл-стрит и по всему миру, как они уже известны в Пекине, Шанхае и Шэньчжэне. Неизвестно, получат ли они такое же международное признание, как Facebook, Amazon, Netflix и Google, но примечательно, что десятилетие назад этот вопрос даже не поднимался. Дракон пробудился.

Глава 2
Технологические гиганты откусывают долю и растят мышечную массу

Технологические гиганты Китая включаются в мировую гонку по инвестированию и поглощению передовых цифровых стартапов, несмотря на напряженность торговой войны между Китаем и США. Идет битва за технологическое лидерство завтрашнего дня.

Джек Ма, которому уже за пятьдесят, несколько лет назад заявил, что он слишком стар, чтобы управлять интернет-бизнесом. Он намерен покинуть пост президента и передать власть генеральному директору Дэниелу Чжану, ветерану компании с 12-летним стажем, который придумал успешную идею фестиваля покупок 11.11.

Ма все больше действует как номинальный глава, уступив власть новым лидерам, чтобы обеспечить плавный переходный период. Это непростое время, учитывая торговую войну между США и Китаем и технологическую войну, оказывающую влияние на американский бизнес в Поднебесной. И продажи США в Китае, и китайские инвестиции в США, и новая цифровая среда ритейла требуют постоянных денежных вливаний. Также существует жесткая конкуренция на домашнем рынке с Tencent. Для китайских технологических компаний естественная реакция – защитить свой бизнес и отразить угрозы монополии.

Я встретилась с двумя топ-менеджерами Alibaba на ужине в Шанхае, организованном для ключевых лидеров мнений во время фестиваля покупок 11.11 в ноябре 2018 года. Первый – Майкл Эванс, который ранее управлял операционной деятельностью азиатского подразделения Goldman Sachs и в качестве банкира консультировал Ма по вопросам поглощений. Сейчас он президент, отвечающий за рост на международных рынках.

Для китайских технологических компаний естественная реакция – защитить свой бизнес и отразить угрозы монополии.

Безупречный выпускник Принстона и опытный руководитель с Уолл-стрит чувствует себя своим как на Пятой авеню, так и на Нанкинской улице Шанхая. Он преисполнен энтузиазма о возможностях глобализации компании Alibaba. Второй менеджер – сооснователь Alibaba Джо Цай, бывший управляющий частным капиталом шведской семьи Валленбергов, которые контролируют Investor AB. Цай вырос с позиции финансового директора до исполнительного вице-президента, управляющего стратегическими поглощениями и инвестициями. Выпускник юридической школы Йельского университета и спортивный фанат (владеет франшизой команды по лакроссу San Diego, а также частично – баскетбольным клубом Brooklyn Nets) – единственный среди команды сооснователей Alibaba с западным образованием. Он определяет финансовую и юридическую структуру компании. Из нашего разговора стало ясно: завоевание мира электронной коммерции подразумевает, что слияния и поглощения, а также венчурные инвестиции в Китае и по всему миру будут наиболее важной картой в будущем Alibaba. Ма не присутствовал на встрече; в ту субботу он ужинал с представителями китайского правительства.

Гигантские технологические компании Китая следовали общеизвестной мудрости, гласящей: «Больше значит лучше». Они быстро выросли благодаря стратегическим инвестициям и создали себе базу для сохранения власти.

Владение все большим и большим – основная стратегия титанов высоких технологий. Компании дошли до крупных техноцентричных секторов экономики, таких как медицина, образование, финансы и биотех. «Они начали активно инвестировать в различные секторы как на домашнем рынке, так и глобально, – отмечает Крис Эвдемон, венчурный партнер Sinovation Ventures, работавший и с Пекином, и с Кремниевой долиной. – Нет такого сектора в технологиях, который не интересовал бы группу BAT».

Владение все большим и большим – основная стратегия титанов высоких технологий.

Их стратегия «суперразмера» превосходит стратегию американской группы FANG, которая приобретала бизнесы, более близкие к их ключевым секторам, такие как Instagram, YouTube, WhatsApp, Messenger, Waze, Alexa, Zappos и Twitch.

Для ведущих технологических компаний Китая это история о «расширении власти и влияния» за счет вложения излишков прибыли обратно в инвестиции и создания «обширной группы спутников», – говорит партнер Sequoia Capital Майк Моритц. Он отмечает, что такой подход, основанный на крупных приобретениях, отличается от подхода технологических компаний США, которые гораздо больше тратят на выкуп акций и дивиденды. «Uber, Airbnb и SpaceX, может, и греются в лучах славы, но бесспорные лидеры с золотой медалью – китайцы», – считает Моритц, указывая на масштаб и количество поглощений технологическими титанами Китая. [1]

Уже несколько лет большая тройка китайской технологической индустрии скупает пачками компании на рынке США в поисках бриллиантов. В период с 2010 по 2018 год Baidu, Alibaba и Tencent заключили 227 инвестиционных сделок на 33,5 миллиарда долларов, это две трети от общего количества китайских инвестиций в американский техсектор в размере 51,4 миллиарда долларов.

Наиболее «жадной» на данный момент является Tencent, имеющая в арсенале 146 сделок и инвестиции в размере 25,7 миллиардов долларов. Следом за ней Alibaba, с 51 сделкой и ее дочерняя компания Alipay с двумя сделками и объемом инвестиций в 3,7 миллиарда долларов. На счету Baidu 28 инвестиционных сделок в технологии на сумму 4,1 миллиарда долларов. [2]

Китайские драконы объединились с крупнейшими венчурными компаниями США, такими как Mayfield и New Enterprise Associates, частными инвестиционными компаниями General Atlantic и Carlyle Group, корпоративными стратегическими инвесторами General Motors и Warner Brothers, а также японским поглотителем SoftBank. Они инвестировали в лидеров приложений для перевозки пассажиров Uber и Lyft, в производителя электромобилей Tesla, а также в инновационную компанию Magic Leap, которая работает с технологиями дополненной реальности.

Технологические титаны Китая брали идеи напрямую у венчурных капиталистов Кремниевой долины. Они отыскали многообещающие стартапы долины и разместились неподалеку от легендарных компаний с Сэнд-Хилл-роуд в Менло-Парк, которые инвестировали в Google, Facebook и eBay.

Tencent открыл офис в здании бывшей церкви в богатом технологиями районе Пало-Альто, где расположен Стэнфордский университет, и расширился до более крупной базы в Калифорнии. Alibaba занимает офис в Сан-Матео в тихом районе Эль Камино Реал, рядом с Университетом Дрейпера – бизнес-школой венчурного капиталиста Тима Дрейпера. Baidu основал две лаборатории для исследований в области искусственного интеллекта в высокотехнологичном центре Кремниевой долины – Саннивейл.

Технологические титаны Китая участвовали в совместном инвестировании в США со многими наиболее успешными венчурными фирмами Кремниевой долины, включая влиятельную Andreessen Horowitz, чьи ведущие партнеры основали когда-то доминировавший интернет-браузер Netscape, который был приобретен AOL за 4,2 миллиарда долларов.

Большая тройка китайских инвесторов, преследующая технологические богатства Калифорнии, часто считалась в Кремниевой долине престижными покупателями, которые платят больше и помогают выйти на огромные китайские рынки. «Они могут выбирать лучшее из того, что есть, – отметил Дэвид Уилльямс, основатель и генеральный директор инвестиционной банковской фирмы в Пало-Альто Williams Capital Advisors. – Они обладают навыками венчурных инвесторов и действуют быстро».

Технологические гиганты Китая не обошли вниманием и Голливуд в своей романтической истории с Калифорнией. Джек Ма из Alibaba, который однажды снимался в фильме о кунг-фу вместе с Джетом Ли, объединил усилия с кинематографической группой Стивена Спилберга Amblin Entertainment для производства фильмов и их вывода на китайские экраны: он основал Alibaba Pictures как хаб для экспорта развлечений из Голливуда в Китай.

Tencent финансово поддержал студию Бербанка STX Entertainment, заключил партнерское соглашение c Dick Clark Productions для вывода на китайский рынок премии «Золотой глобус» и музыкальной премии Billboard Music Awards, а также инвестировал в голливудский блокбастер «Чудо-женщина». Также Tencent софинансировал съемки фильма 2019 года «Терминатор: Темные судьбы» и занимался его распространением в Китае.

Шаги в сторону «города мишуры» отражают стремление Китая мягко воздействовать на самый известный символ Америки и готовность создавать свои собственные студии и фильмы.

Китайская компания Dalian Wanda Group приобрела оператора кинотеатров AMC и производственную кинокомпанию Legendary Pictures. Эти шаги в сторону «города мишуры» отражают стремление Китая мягко воздействовать на самый известный символ Америки и готовность создавать свои собственные студии и фильмы, наподобие голливудских – Колливуд, – на огромном и динамичном рынке Поднебесной.

Компания Dalian Wanda построила крупнейшую в мире киностудию в северном портовом городе Циндао и привлекает иностранных продюсеров для съемки фильмов в просторном комплексе. Однако совместное американо-китайское производство высокобюджетного фильма «Великая стена» с Мэттом Деймоном закончилось кассовым провалом.

Несколько лет потоки международных инвестиций перемещались между США и Китаем. Однако волны затихают, поскольку недавнее давление со стороны регулирующих органов и финансовые трудности сковывают ключевых игроков с обеих сторон.

Управление регулятивными нормами США в последнее время ужесточилось для защиты конкурентоспособности Америки: запрещены зарубежные инвестиции в стратегические технологии США, которые могут представлять угрозу экономике или безопасности. Китай сбавил обороты по инвестиционным сделкам с США. В 2018 году китайские компании совершили 80 сделок по слиянию и поглощению, а также по частному размещению ценных бумаг с техкомпаниями США, что немногим меньше 89 сделок годом ранее. Однако объем сделок упал с 10,5 миллиарда долларов в 2017-м до 2,2 миллиарда долларов в 2018-м. В пиковый период, в 2016 году, Китай заключил 107 сделок в США на 18,7 миллиарда долларов. [3]

Повышенное внимание к китайским приобретениям и инвестициям в технологические компании США привело к тому, что группа BAT нажала на паузу. В 2018 году тройка закрыла 31 сделку с американской техиндустрией, что немного больше, чем годом ранее, но значительно меньше по объему и только в стратегических направлениях бизнеса, по сравнению с трофейными сделками прошлого. [4]

Тем временем прямые инвестиции Китая в США упали с 29 миллиардов долларов в 2017 году до 4,8 миллиарда долларов в 2018-м – это самый низкий показатель за семь лет, особенно в сравнении с пиковым значением 2016 года в 46 миллиардов на 162 сделки. [5,6] Лишь небольшое число сделок находится в режиме ожидания, и это станет пятилетним минимумом.

Пекин контролировал сделки с высокой долей американских заемных средств – в основном заключаемые китайскими конгломератами в области технологий, недвижимости, винной индустрии США, а также в Голливуде – что практически полностью остановило сделки между двумя странами. Китайские компании сбросили активов в США на 13 миллиардов долларов в 2018 году и собираются сбросить еще на 20 миллиардов, поскольку Пекин оказывает давление на компании, заставляя их ставить в приоритет сокращение долгов, а не глобальную экспансию. Компания Dalian Wanda продала свой проект многоквартирного дома и отеля в Беверли-Хиллз, а HNA попрощалась со своей долей в Hilton Worldwide и офисным зданием на Манхэттене рядом с Trump Tower. Китайское правительство может выставить на продажу знаменитый отель Waldorf Astoria Hotel, который оно приобрело в феврале 2018 года у погрязшей в долгах китайской компании Anbang Insurance Group. Компания Anbang приобрела Waldorf за 1,9 миллиарда долларов у Blackstone Group в 2014 году и продала в разгар трехлетней реконструкции стоимостью в 2 миллиарда долларов.

Эти колебания отозвались и в Голливуде. Провалилась сделка на 1 миллиард долларов китайского конгломерата в сфере недвижимости и развлечений Dalian Wanda по приобретению Dick Clark Productions – продюсера премии «Золотой глобус» и музыкальной награды American Music Awards. Причинами стали давление со стороны регулирующих органов, а также проблемы по оплате со стороны Wanda. Помимо прочего разрушилась сделка по финансированию фильмов на 1 миллиард долларов Paramount Pictures с китайской компанией Huahua Media. В смежной области развлечений и дистрибуции, из-за дефицита денежных средств и давления регулирующих органов, провалилась сделка китайского конгломерата в области технологий и развлечений LeEco по приобретению телекомпании из Лос-Анджелеса Vizio за 2 миллиарда долларов, что помогло бы монетизировать моду на стриминговые видео. В 2017 году были оставлены сделки на общую сумму в 8 миллиардов долларов из-за неразрешимых опасений по поводу зарубежных инвестиций в США. [7]

Китайские сделки в США стало тяжелее одобрить с приходом администрации Трампа, но многие покупки технологий из Китая в США по-прежнему продвигаются, если они структурированы как инвестиции, а не приобретения за пределами критически важных технологических секторов. [8,9] При Трампе недавно вступившие в силу поправки в Закон об анализе рисков иностранных инвестиций (FIRRMA) расширили сферу влияния Комитета по иностранным инвестициям США (известного как CFIUS); эти законопроекты направлены на поглощения, скупки миноритарного пакета акций и венчурные инвестиции в секторы ключевых технологий, такие как полупроводники, беспилотные автомобили, а также технологии, потенциально применимые в военном деле. Например, в 2018 году из-за возможных рисков для безопасности было остановлено приобретение производителя чипов Qualcomm из Сан-Диего его сингапурским конкурентом Broadcom.

Ужесточение законов и неопределенность в отношении одобрения сделок заставляют китайских техгигантов, которые ранее выбирали в партнеры США, обратиться к другим сильным технологическим центрам.

Возможные дополнительные ограничения могут появиться в рамках обновления расследований Торгового представителя США по Статье 301 о практиках сохранения интеллектуальных прав и передачи технологий в Китае.

Ужесточение законов и неопределенность в отношении одобрения сделок заставляют китайских техгигантов, которые ранее выбирали в партнеры США, обратиться к другим сильным технологическим центрам – Израилю и преуспевающему региону Юго-Восточной Азии. Компания Alibaba, попавшая в эту турбулентность, сменила тактику, когда ее аффилированная компания Ant Financial не смогла приобрести сервис денежных переводов MoneyGram из Далласа стоимостью 1,2 миллиарда долларов. Регулирующие органы США подняли вопрос о безопасности и защите личных данных американских пользователей. Чтобы получить одобрение, Ant Financial пообещала хранить персональную финансовую информацию пользователей MoneyGram на серверах в США. Но сделку не пропустили, и компания Alibabа выплатила MoneyGram штраф за расторжение договора в размере 30 миллионов долларов. После такого отказа Alibaba заключила всего несколько технологических сделок в Америке, и это были стратегические и более мелкие сделки, такие как приобретение нью-йоркской торговой площадки OpenSky.

«Учитывая текущую ситуацию, неизвестно, какие инвестиции Alibaba сделает или сможет сделать в США», – отмечает Ханс Тунг из венчурной компании GGV Capital, одного из первых инвесторов Alibaba. Выход на рынки, «где к ним более приветливы, например в Юго-Восточную Азию или в Индию, кажется более разумным».

Ма из Alibaba использовал свои навыки кунг-фу для поиска и финансирования в стране стартапов – Израиле. В свою первую поездку в Израиль в мае 2018 года он возглавил делегацию из 35 руководителей Alibaba, которая посетила инвесторов и присматривалась к начинаниям в области кибербезопасности, где особенно сильны израильские разработчики, а также в области дополненной реальности, онлайн-игр, QR-кодов и искусственного интеллекта.

Компания Alibaba вложила 26 миллионов долларов в компанию по обработке больших данных SQream Technologies, стала соинвестором компании с программным обеспечением для общественного транспорта Optibus, вложив в нее 40 миллионов долларов, а также добавила свои 30 миллионов в стартап технологий безопасного вождения Nexar. Но началось все в 2017 году с покупки разработчика персонализированных QR-кодов Visualead для создания исследовательского центра в Тель-Авиве.

Сделки между Китаем и Израилем – растущая тенденция, объединяющая капитал и потенциал рынка. В качестве дальнейшего шага в сторону Израиля Alibaba расширил свою исследовательскую лабораторию высоких технологий DAMO[11]11
  DAMO (Discovery Adventure Momentum and Outlook) – Исследование, Приключение, Импульс и Перспектива. – Прим. ред.


[Закрыть] Academy, открыв центр в Тель-Авиве.

Китайские инвестиции выдвигаются в Юго-Восточную Азию – густонаселенный регион с высоким потенциалом и продвинутыми технологиями.

Этот тренд уже обзавелся отдельным термином «Чухай» (Chuhai) – так называется японский алкогольный напиток в металлических банках, но также этот китайский термин используется для описания экспансии предпринимателей Китая на развивающиеся рынки за пределами страны. Рынки Поднебесной близки к насыщению. [10]

Китай предпринимал уже не одну попытку укрепиться в Азии. [11] Три ведущих титана технологической индустрии Китая направляют большие суммы в стартапы в области электронной коммерции, поискового бизнеса и перевозки пассажиров. География этих стартапов весьма широка: Сингапур, Вьетнам, Индонезия, Малайзия и Индия. Эти региональные сделки очень похожи на аналогичные инвестиции в Китае.

Потенциал огромный: азиатские стартапы обычно отстают от Китая в развитии минимум лет на пять. Этот разрыв создает отличную возможность для китайских предпринимателей получить прибыль от инвестирования в технологические предприятия нового поколения в Азии. Об этом моя книга «Startup Asia». [12]

Китай пожинает плоды раннего старта в Юго-Восточной Азии и заставляет американские компании выглядеть медленными и неуклюжими. Возьмем, к примеру, случай с Uber. После того как в 2016 году Uber обогнал местный китайский конкурент Didi, лидер американского рынка пассажирских перевозок продал компанию своему основному азиатскому конкуренту – Grab, который доминирует в этом бизнесе в Юго-Восточной Азии.

Таблица 2.1

Группы BAT и FANG нацелены на Юго-Восточную Азию

Источники: исследования Silicon Dragon, S&P Global Intelligence, годовые отчеты, пресс-релизы

Основатель и генеральный директор Amazon Джефф Безос наделал много шума, вложив 5 миллиардов долларов в раскрытие огромного потенциала индийского рынка. Местные газеты поместили Джеффа Безоса на первые полосы, когда он объявил о запуске Amazon в Индии, въехав в Мумбаи в кузове разукрашенного грузовика с инвестиционным чеком в 2 миллиарда долларов на буксире. Но Walmart оказался впереди, купив в 2018 году лидера среди индийских ритейлеров – Flipkart за 16 миллиардов долларов. Смотрите таблицу 2.1.

Китай пожинает плоды раннего старта в Юго-Восточной Азии и заставляет американские компании выглядеть медленными и неуклюжими.

Для укрепления своих позиций Alibaba заплатил большие суммы за ряд региональных техлидеров Юго-Восточной Азии. В частности, компания потратила 4 миллиарда долларов на контрольный пакет акций сингапурского лидера электронной коммерции Lazada и соинвестиции в размере 2,2 миллиарда долларов в индонезийский сервис мобильных платежей Tokopedia. Смотрите таблицу 2.2.

Tencent также охотится в этом регионе и инвестировал в лидеров быстро растущих секторов пассажирских перевозок и электронной коммерции Индии и Индонезии, а также в стартапы во Вьетнаме и Таиланде.

Таблица 2.2

Примеры инвестиций Alibaba и Tencent в Юго-Восточной Азии

Источники: исследования Silicon Dragon, S&P Global Intelligence, годовые отчеты, пресс-релизы