Текст книги "Доллар, рубль, золото. Мир финансов: накануне катастрофы"

Раздел IV
Европа

Швейцарский Центробанк: особые отношения с америкой

У некоторых может вызвать удивление название статьи. Какие могут быть «особые отношения» у Швейцарской республики и ее Центробанка с Америкой? Во-первых, альпийская республика находится по другую сторону земного шара от США. Во-вторых, что еще более важно, экономики двух стран не сопоставимы по своим масштабам. По данным МВФ, годовой валовой внутренний продукт (ВВП) в номинальном выражении у США на начало 2018 года составил 20.413 млрд, долл., а у Швейцарии – 660 млрд. долл, (в 31 раз меньше). США находились по данному показателю на первом месте в мире, а Швейцария на 19-м.

Да, у Швейцарии могли и могут быть «особые отношения» с отдельными гражданами США, для которых (как и граждан всех других стран) Швейцария – уникальный банковский офшор. Но многое уже в прошлом. Сегодня уже прежней хваленой банковской тайны в Швейцарии нет. Кстати, не без стараний США.

В 2009 году в результате сильного давления Вашингтона швейцарское правительство предоставило властям США данные о 5000 клиентов банка UBS. С этого времени процесс, как говорится, пошел. Банки Швейцарии заставили «раскрываться». Но все познается в сравнении. Остатки банковской тайны в Швейцарии все-таки еще сохранились. Швейцария ведет двойную игру. Соглашается на «прозрачность», но тут же обставляет свое согласие разными административно-бюрократическими препонами. И было бы преждевременно говорить, что Швейцария более не привлекает различных «теневых» держателей капитала, в том числе из Америки. Но это, «особые», почти «личные» отношения между отдельными гражданами США и отдельными частными банками Швейцарии.

Складывается впечатление, что в 2009 году (когда власти Швейцарии «прогнулись» и предоставили сведения о клиентах UBS) Вашингтон Швейцарию сознательно «добивать» не стал. Хотя «добить» мог, учитывая такую «ахиллесову пяту» швейцарских банков, как наличие корреспондентских счетов в банковской системе США. Вашингтон мог просто закрыть эти счета, что было бы почти смертным приговором для швейцарских банкиров, у которых добрая половина всех операций осуществляется в долларах США. Рискну выдвинуть версию, что примерно десять лет назад швейцарские банкиры (прежде всего, Национальный банк Швейцарии) получили «рекомендации» по части «сотрудничества» с заокеанским партнером. А швейцарским ростовщикам дали еще возможность немножко поиграть в «банковскую тайну», хотя, конечно же, Финансовая разведка США знает большую часть этих «тайн».

О каком «сотрудничестве» идет речь? – С 2009 года Швейцария стала активно поддерживать доллар США, стремительно накапливая международные резервы, в которых значительная часть приходится на продукцию «печатного станка» ФРС США. Еще в начале текущего века Швейцария по величине своих официальных резервов не входила в первую десятку стран. Длительное время они были сравнительно умеренными и находились на сравнительно стабильном уровне. Привожу данные о резервах Швейцарии по отдельным годам (млрд, долл.; на конец года): 1990 г. – 61,3; 1995 г. – 68,6; 2000 г. – 53,6; 2005 г. – 57,6; 2006 г. – 64,5; 2007 г. – 75,2; 2008 г. – 74,1.

А вот с 2009 года начался стремительный рост валютных активов Национального банка Швейцарии (которые и являются официальными резервами страны). Продолжу динамический ряд (млрд, долл.): 2009 г. 134,6; 2010 г. – 270,5; 2011 г. – 330,6; 2012 г. -531,3; 2013 г. – 536,2; 2014 г. – 545,8; 2015 г. – 602,4; 2016 г. – 678,9; 2017 г. – 811,2. А на конец марта 2018 года официальные золотовалютные резервы Швейцарии достигли величины 822,1 млрд. долл. Указанный объем резервов превышает тот, который был в 2008 году (накануне резкого роста), более чем в 11 раз! Я затрудняюсь назвать какую-либо страну, у которой в течение последнего десятилетия наблюдался бы такой стремительный рост международных резервов. Для многих людей, которые даже профессионально занимаются финансовыми вопросами, вызывает искреннее удивление, что сегодня, оказывается, Швейцария оказывается на третьем месте в мире по величине валютных резервов.

Все прекрасно знают, что на первом месте находится Китай (3.142 млрд. долл, на конец первого квартала 2018 года), а на втором – Япония (1.268 млрд. долл.). Еще в 2014 году Швейцария оттеснила Саудовскую Аравию, заняв ее третье место. Согласно последним имеющимся данным на август прошлого года резервы Саудовской Аравии были равны 487 млрд. долл.

А вот для сравнения данные о международных резервах ведущих европейских государств (млрд, долл., на конец марта 2018 г.): Германия – 204; Франция – 164; Великобритания – 191. А ведь Швейцария имеет весьма скромные масштабы экономики.

А вот по соотношению величины международных резервов и ВВП Швейцария сегодня оказалась на первом месте в мире (более 120 %), опередив Гонконг и Саудовскую Аравию, которые долгое время были лидерами показателя относительного уровня международных резервов. Точно также Швейцария занимает первое место в мире по величине резервов в расчете на душу населения. Саудовская Аравия и даже Гонконг существенно отстают от Швейцарии по этому показателю.

Если экстраполировать динамику изменений международных резервов стран, входящих в топ-10, то следует признать, что через 2–3 года Швейцария может занять второе место в мире по величине международных резервов, обойдя Японию (напомню, что Япония еще в 2007 году вышла на уровень резервов в 1 трлн, долл., с тех пор резервы приросли всего на 27 %).

Как же можно осмыслить столь стремительный рост международных резервов Швейцарии? Чаще всего объяснение следующее. Финансовый кризис 2007–2009 гг. ослабил экономики Запада, усилил недоверие к ведущим валютам мира, включая доллар США и евро. В поисках надежной валюты многие инвесторы обратили внимание на швейцарский франк, который оказался почти не задетым кризисом. Его стали воспринимать как валюту-убежище, спрос на швейцарскую валюту стал стремительно расти, а вместе с этим стал расти и валютный курс франка. НБШ решил защищать франк от чрезмерного удорожания, что могло бы подорвать позиции национального товаропроизводителя. А для защиты франка Центробанк взял курс на увеличение предложения этой денежной единицы. Проще говоря, включил «печатный станок», а его продукция стала направляться на покупку иностранной валюты. Таким образом началось накопление валютных резервов. Для того, чтобы дополнительно сдерживать приток иностранного капитала в Швейцарию, искавшего в ней пристанище, НБШ одним из первых среди Центробанков пошел на такой эксперимент, как резкое снижение ключевой ставки. А в 2015 году процентная ставка по депозитам НБШ была установлена на отметке минус 0,75 %.И до сих пор там пребывает.

Считается, что такие Центробанки, как ФРС США, Банк Японии, Европейский центральный банк (ЕЦБ) проводили или продолжают проводить политику так называемых «количественных смягчений». Суть этой политики заключается в том, что Центробанк выбрасывает в обращение все новые и новые порции денег путем покупки на рынке ценных бумаг. Причем бумаг местного происхождения. Прежде всего, казначейских облигаций, иногда корпоративных бумаг. А вот НБШ (хотя валюта его баланса растет даже быстрее, чем она росла у ФРС США или продолжает расти у ЕЦБ) никогда не упоминается в числе Центробанков, проводивших или проводящих политику КС. Потому, вероятно, что он покупает не местные бумаги (казначейские облигации или иные бумаги, эмитированные резидентами), а бумаги иностранные. А эти бумаги формируют международные (золотовалютные) резервы Швейцарии.

Такое наращивание международных резервов принципиально отличается от того наращивания, которое в разное время проводили или проводят многие другие страны. Например, такие, как Китай или Россия. Ведь у того же Китая или у России наращивание резервов – результат поступлений валютной выручки от экспорта товаров (у Китая – продукции обрабатывающей промышленности, у России – нефти, природного газа и другого сырья). Швейцария, конечно, кое-что экспортирует, но не в таких масштабах, чтобы за счет экспортной выручки в кратчайшие сроки сформировать гигантские резервы в объеме свыше 800 млрд, долл. В 2016 году, например, положительное сальдо торгового баланса Швейцарии составило 36,0 млрд, швейцарских франков, в 2017 году – 34,8 млрд. Если из года в год конвертировать все положительное сальдо, равное в среднем за год 35–40 млрд, долл., в резервы, то Швейцарии потребовалось бы накапливать резервные активы в 800 млрд. долл, в течение как минимум 20–25 лет.

Видимо, основным фактором быстрого наращивания резервов Швейцарии является приток капитала. Несмотря на то, что НБШ не позволял национальной денежной единице сильно дорожать (существовал предел роста курса франка в 1,2 доллара США за 1 швейцарский франк), поток капитала, притекающего в страну, оставался очень мощным. Сальдо раздела платежного баланса «Финансовый счет» (отражающего трансграничное движение капитала) имело следующие значения (млрд, долл.): 2009 г. – 6,7; 2010 г. -109,1; 2011 г. – 32,3; 2012 г. – 72,9; 2013 г. – 114,3; 2014 г. – 47,2; 2015 г. – 97,1; 2016 г. – 84,2. За период 2009–2016 гг. набегает положительное суммарное сальдо в размере 784,7 млрд. долл. Устойчивый приток капитала и является главной причиной того, что международные резервы Швейцарии растут как тесто на дрожжах.

НБШ – по сути организация, которая занимается почти исключительно международными резервами, на них в конце прошлого года приходилось 94 % всех активов швейцарского Центробанка (на внутренние активы – только 6 %). На золото в международных резервах Швейцарии в начале текущего года приходилось около 5 % (1040 тонн металла). Таким образом почти 90 % активов НБШ – иностранная валюта. Это преимущественно казначейские бумаги США и других ведущих стран Запада. Швейцария является держателем крупного пакета американских казначейских бумаг. По данным Минфина США, на конец февраля текущего года он составил 248 млрд. долл, (седьмое место в мире после Великобритании[19]19
  http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt


[Закрыть]. В международных резервах Швейцарии, конечно же первое место занимает евро (все-таки Швейцария как ни как находится в центре Европы). Но постепенно растет долларовая составляющая. Так, в 2010 году, по данным НБШ, на доллар США приходилось лишь 20 %.К 2017 году доля доллара выросла до 35 % (доля евро сократилась до 40 %)

Но самое удивительное, что около 20 % всех резервов Центробанка представляют собой вложения в акции зарубежных компаний. Мы знаем, что в мире есть один Центробанк, который уже достаточно давно активно скупает акции. Это Банк Японии, он инвестирует в долевые бумаги японских компаний. А НБШ стал вторым в мире Центробанком, который стал скупать акции. По данным НБШ, за период 2005–2016 гг. (двенадцать лет) средняя доходность его портфеля облигаций была равна 0,7 %; портфеля акций – 2,8 %. В конце периода разрыв увеличился. В 2016 году облигации обеспечили доходность в 1,5 %, а акции – 9,2 %.

Но НБШ пошел дальше Банка Японии, он покупает долевые бумаги (акции), эмитированные нерезидентами. Как отмечается на сайте НБШ, более половины портфеля акций Центробанка – бумаги американских эмитентов. В стоимостном выражении это около 90 млрд. долл. На сегодняшний день НБШ является владельцем крупных пакетов акций следующих американских компаний (млрд, долл.) Apple – 3,0; Alphabet – 2,2; Microsoft – 2,0; Facebook – 1,5; Amazon -1,5; Johnson & Johnson – 1,4; Exxon Mobil – 1,4; AT&T – 1,0; Procter & Gamble – 0,9; Pfizer – 0,8. Центробанку Швейцарии также принадлежат крупные пакеты акций таких компаний, как General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter&Gamble, Chevron и т. д. Акции большинства американских компаний из портфеля НБШ обращаются на фондовой бирже Nasdaq, любимой площадке хеджевых фондов и других азартных игроков (на этом рынке торгуются преимущественно бумаги высокотехнологичных компаний, многие из которых являют собой «пузыри» в силу искусственно завышенных цен на эмитированные бумаги).

НБШ постепенно укрепляет позиции в акционерном капитале американских корпораций. Так, в четвертом квартале 2014 года количество акций американской компании Apple в портфеле НБШ было равно 5,6 млн. штук. В четвертом квартале 2016 года их число возросло до 15,0 млн. По итогам второго квартала прошлого года их число достигло 19,2 млн. Сегодня НБШ имеет большую долю в капитале Apple, чем, скажем, такие известные инвесторы, как Franklin Resources и Charles Schwab.

Согласно последнему годовому отчету НБШ, в 2017 году доходность международных валютных резервов Швейцарии составила 7,2 %. Такой доходности могут позавидовать даже хеджевые фонды. В том же отчете признается, что столь высокий уровень доходности был обеспечен, прежде всего, за счет акций (18,4 % в 2017 году против 4,5 % по бондам).

Мы видим, что политика количественного смягчения и денежной экспансии, проводившаяся многими Центробанками в период и после финансового кризиса 2007–2009 гг., уже свернута или сворачивается. На их фоне Национальный банк Швейцарии выделяется тем, что делать этого не собирается. В конце апреля председатель НБШ Томас Йордан заявил, что для Центробанка главной задачей является недопущение сильного удорожания швейцарского франка. И он добавил, что с учетом этого НБШ будет продолжать экспансионистскую политику. Но, думаю, что главным «драйвером» такой экспансионистской политики швейцарского Центробанка является азарт и желание продолжить игру, которая для НБШ складывается удачно уже в течение нескольких последних лет. Под «удачей» я имею в виду прибыль Центробанка. В январе текущего года Швейцарский Центробанк с гордостью заявил, что им по итогам 2017 года получена прибыль в размере 54 млрд, швейцарских франков, что эквивалентно 55,2 млрд. долл. Швейцарский национальный банк сообщил, что прибыль в размере 49 млрд, швейцарских франков была получена за счет иностранных активов, в том числе акций.

Можно ожидать, что НБШ продолжит свою азартную игру, и валютные резервы Швейцарии будут по-прежнему расти. Скорее всего, можно ожидать и продолжения инвестиций НБШ в акции американских компаний.

Вот таким образом швейцарский Центробанк осуществляет незаметное для многих «сотрудничество» со своим заокеанским партнером. Пока оно выглядит успешным и вроде бы даже взаимовыгодным. Национальный банк Швейцарии получает неплохие доходы от американских казначейских бумаг, и неприлично высокие доходы от акций наиболее «раскрученных» американских компаний. Америка, в свою очередь, тоже довольна. Правительство США размещает в НБШ свои долговые бумаги, а американские корпорации получают от НБШ поддержку своих биржевых котировок.

Но думаю, что это «сотрудничество» не продержится долго. Ведь это сотрудничество двух финансовых «пузырей». И какой из них раньше лопнет, трудно сказать.

Крупнейший в мире хедж-фонд под названием «Национальный банк Швейцарии»

Швейцария, как мы знаем, страна во многих отношениях уникальная. Не менее уникален и ее Центробанк. Его официальное название «Национальный банк Швейцарии» (НБШ). Институт сравнительно новый, свою работу начал в 1907 году, когда центральные банки уже имелись в большинстве других европейских стран. Деятельность банка определена статьей 99 Конституции Швейцарии. НБШ осуществляет эмиссию швейцарского франка, выполняет функции банковского регулятора, поддерживает стабильность финансовой системы страны, управляет официальными золотовалютными резервами, обеспечивает функционирование национальных систем безналичных платежей и расчетов. Конечной целью деятельности НБШ является обеспечение стабильности швейцарского франка, при этом без ущерба для экономики страны.

Одной из специфических особенностей НБШ является то, что этот Центробанк имеет не одну, а две официальные штаб-квартиры – в Берне и Цюрихе. Но не это самое главное.

Другой, более принципиальной особенностью Центробанка Швейцарии является то, что он имеет статус акционерного общества. В мире есть, конечно, Центробанки в форме акционерных обществ. Например, та же Федеральная резервная система США (американский Центробанк), акционерами которой являются несколько тысяч американских банков. Но это акционерное общество закрытого типа. А НБШ – акционерное общество открытого типа. Что это означает? Только то, что часть из 100 тысяч акций, эмитированных Центробанком Швейцарии, обращается на свободном рынке. При сильном желании любой инвестор может приобрести «кусочек» НБШ и стать совладельцем Центробанка. Как ни парадоксально, но центральное правительство Швейцарии вообще не участвует в капитале НБШ. Основная часть акций (около 45 %) принадлежит кантонам Швейцарии. Еще 15 % – кантональным банкам. Оставшимися 40 % капитала владеют частные компании и отдельные физические лица (всего около 2200 акционеров). Среди частных владельцев определилась группа 30 ведущих акционеров, располагающих 25 % голосов в НБШ. На ежегодных акционерных собраниях группа действует сплоченно, пытаясь пробивать нужные решения. Например, по части выплачиваемых дивидендов. С момента учреждения НБШ действует правило, что на выплату дивидендов не может направляться прибыль, превышающая 6 % величины уставного капитала (при существенных объемах прибыли НБШ основная ее часть направляется в бюджеты центрального правительства и кантонов и на пополнение резервов самого Центробанка). Из года в год группа частных акционеров добивается отмены этого правила. Доходность акций для частных инвесторов в последние годы не поднималась выше 1 %. Они настаивают на том, чтобы она была не менее 6–7% годовых (особенно в свете того, что доходы НБШ в последние годы стремительно растут).

Самым крупным частным инвестором является бизнесмен (а по совместительству профессор экономики) Тео Зигерт (Theo Siegert). Примечательно, что он гражданин не Швейцарии, а Германии. Его доля в акционерном капитале по итогам 2016 года составила 6,72 %. Для сравнения можете представить, что такие крупные административные единицы Швейцарии, как кантон Берна имеет 6,63 % акций, а кантон Цюриха – 5,20 %.

Конечно, в свободном обращении находится небольшая часть акций. О наличии таких бумаг знают даже не все профессионалы, работающие на финансовом рынке (в среднем ежедневно в торговом обороте на рынке торгуются от 50 до 100 акций НБШ, т. е. не более 0,1 % всех акций). Очевидно, что при таком раскладе цены на бумаги НБШ могут сильно колебаться в результате различных манипуляций (в последние годы цена за акцию «гуляет» в диапазоне от 1000 до 2000 швейцарских франков, хотя иногда она бывает даже ниже или выше). А это, в свою очередь, может сильно влиять на оценки капитала Центробанка в рыночных ценах. Крайне дозированные выбросы акций НБШ на рынок страхуют Центробанк от резких изменений структуры капитала. Как отмечают эксперты, уже многие годы сохраняется статус-кво долей основных акционеров в капитале Центробанка, изменения измеряются десятыми долями процента.

Строго говоря, в мире еще есть несколько Центробанков со статусом акционерного общества, у которых некоторая часть акций обращается на фондовом рынке. Это Центробанки Японии, Греции, Бельгии, Италии и ЮАР. Но там есть свои «но». Например, некоторые из акций не дают права голоса, в других случаях бумаги имеют символическую доходность (и потому не интересны инвесторам). В любом случае ни в одном из названных Центробанков нет такой консолидации акций в узкой группе частных инвесторов как в случае с НБШ[20]20
  https://finance.rambler.ru/news/banks/153325185.html


[Закрыть].

НБШ – один из тех Центробанков, которые в период финансового кризиса и после него встали на путь резкого наращивания своих активов. ФРС США, Банк Японии, ЕЦБ это наращивание назвали «количественным смягчением» (КС). В результате балансы таких Центробанков раздулись подобно пузырям. Так, активы ФРС США накануне финансового кризиса (2007 год) находились на уровне 800 млрд, долл., а в октябре 2014 года, когда программа КС была свернута, они достигли величины 4,5 трлн. долл. Банк Японии и ЕЦБ продолжают свои программы КС до сих пор (правда, в несколько усеченном объеме). Программы КС указанных Центробанков, согласно официальным заявлениям денежных властей, призваны бороться с угрозой дефляции и оживлять экономику, которая после кризиса оказалась в состоянии стагнации. А вот НБШ официально никаких программ КС не запускал, но активы наращивал. Швейцарский Центробанк включил «печатный станок» для того, чтобы не допустить чрезмерного роста валютного курса швейцарского франка. А, это, согласно заявлениям властей, необходимо для того, чтобы поддержать отечественного товаропроизводителя. Дополнительно к этому НБШ ввел отрицательную ставку по депозитам, что также отличает его от большинства Центробанков. (Отрицательные ставки по депозитам сегодня имеются у Центробанков Японии, Швеции и Дании; у ЕЦБ она равна нулю).

«Продукция» «печатного станка» НБШ направлялась и продолжает направляться на приобретение различных активов, номинированных в иностранной валюте. В итоге – гигантские ежегодные приросты международных резервов, которые в активах швейцарского Центробанка занимают существенно более 90 % и это процент продолжает увеличиваться. Даже у Центрального банка Российской Федерации, который справедливо критикуют за чрезмерно большую долю международных резервов в активах, она, согласно только что опубликованному годовому отчету Банка России, в 2017 году составила лишь 62 %. Вот как выглядели официальные международные (золотовалютные) резервы Швейцарии в отдельные годы (млрд, долл., на конец года): 2005 г. – 57,6; 2010 г. – 270,5; 2015 г. – 678,9. Еще в конце прошлого века Швейцария по показателю официальных международных резервов не входила даже в первую десятку. А теперь (что для многих неожиданно), она находится на третьем месте в мире. Вот данные на конец марта 2018 года по величине резервов ведущих стран (млрд, долл.): Китай – 3.142; Япония – 1.268; Швейцария – 822. Следующая за Швейцарией Саудовская Аравия имела резервы, равные 487 млрд. долл, (данные на август 2017 г.). А вот для сравнения данные по резервам некоторых европейских стран (млрд, долл., на конец марта 2018 года): Германия – 204; Франция -164; Великобритания – 191. Если экстраполировать темпы прироста международных резервов Швейцарии и названных выше стран, то можно ожидать, что в ближайшие два-три года Швейцария может обойти Японию и стать вторым в мире государством по данному показателю.

Еще более шокирующей особенностью Центробанка Швейцарии является особый состав его активов. На протяжении всей истории существования центральных банков считалось, что они вкладываются только в самые надежные, безрисковые активы. Если это кредиты банкам, то под надежное обеспечение. Если это ценные бумаги, то только казначейские облигации, векселя и ноты (при этом имеющие максимальные рейтинговые оценки). Центральный банк – «кредитор последней инстанции», поэтому должен быть надежным и устойчивым как скала. А, чтобы не было искушений гнаться за прибылью (где погоня за прибылью, там и риски), в конституциях и законах многих стран прямо указывается, что получение прибыли не является целью Центробанка. Но, с другой стороны, Центробанк традиционно воспринимается как институт, который не зависит от государственного бюджета и кормит сам себя. За редкими исключениями любой Центробанк до последнего времени завершал очередной год с положительным финансовым результатом, т. е. с прибылью. А за счет прибыли обеспечивалась текущая деятельность Центробанка, пополнялись резервные фонды и даже перечислялись деньги в государственный бюджет. Так было до недавних времен. А именно до последнего глобального финансового кризиса 2007–2009 гг. В текущем десятилетии доходность многих финансовых инструментов и активов стала падать до нуля и даже уходить в минус. Например, значительная часть государственных долговых бумаг ушла в минус. Традиционные подходы к формированию активов Центробанков в новых условиях стали грозить возникновением убытков. Реакцией некоторых Центробанков на сложившуюся ситуацию стало инвестирование в новые финансовые инструменты. Более доходные, но одновременно и более рисковые. В качестве наиболее яркого примера такой новой политики называется Банк Японии. Он значительную часть своих активов стал формировать за счет покупки акций японских компаний, обращающихся на фондовом рынке страны. С недавнего времени Европейский центральный банк (ЕЦБ) стал осуществлять покупку корпоративных бумаг. Правда, не акций, а корпоративных облигаций.

Но, кажется, дальше всех пошел Центробанк Швейцарии. Он подобно Банку Японии стал покупать акции. Но если японский Центробанк покупал и продолжает покупать долевые бумаги японских компаний, то швейцарский Центробанк сделал упор на приобретение бумаг иностранных корпоративных эмитентов. При этом НБШ выбирает акции компаний с высокой и даже очень высокой доходностью и с рисками, которые выше среднего уровня. В этой связи эксперты и финансовые аналитики за глаза Национальный банк Швейцарии стали называть «хеджевым фондом» (hedge fund – частный институт, работающий на финансовом рынке с высокодоходными и одновременно высоко-рисковыми инструментами). Если в сентябре 2014 года в портфеле НБШ на акции американских эмитентов приходилось 26,1 млрд, долл., то через три года (в сентябре 2017 г.) он уже оценивался в 87,8 млрд. долл. Рост в 3,4 раза! А всего на акции, по данным НБШ приходится около 20 % международных резервов Центробанка (т. е. американские бумаги как минимум составляют половину).

На сегодняшний день НБШ является владельцем крупных пакетов акций следующих американских компаний: Apple (на конец третьего квартала 2017 года почти 3 млрд, долл.), Alphabet (2,2 млрд, долл.), Microsoft (более 2 млрд, долл.), Facebook (более 1,5 млрд. долл.). В портфеле имелись также крупные пакеты акций таких американских компаний, как Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter&Gamble, Chevron и т. д. Примечательно, что в некоторых из названных американских компаний НБШ стал заметным акционером. В некоторых случаях даже конкурируя с такими гигантами, как глобальные инвестиционные фонды Blackrock и Vanguard.

На примере Apple хорошо видно, как НБШ усиливает свои позиции в акционерном капитале ведущих американских корпораций. В четвертом квартале 2014 года количество акций американской компании Apple в портфеле НБШ было равно 5,6 млн. штук. В четвертом квартале 2016 года их число возросло до 15,0 млн. По итогам второго квартала прошлого года их число достигло 19,2 млн. Примечательно, что акции Apple обращаются на фондовой бирже Nasdaq, любимой площадке хеджевых фондов и других азартных игроков (на этом рынке торгуются преимущественно бумаги высокотехнологичных компаний, многие из которых представляют собой «пузыри» в силу искусственно завышенных цен на эмитированные бумаги).

По данным НБШ, за период 2005–2016 гг. (двенадцать лет) средняя доходность его портфеля облигаций была равна 0,7 %; портфеля акций – 2,8 %. В конце периода разрыв увеличился. В 2016 году облигации обеспечили доходность в 1,5 %, а акции – 9,2 %.

Итак, в мире Центробанков Национальный банк Швейцарии – новатор и первопроходец. Из консервативного инвестора он превратился в азартного игрока. Пока что ветер дует в паруса этого азартного игрока. В начале текущего года были обнародованы финансовые результаты деятельности НБШ за 2017 год. Швейцарский Центробанк с гордостью заявил, что им получена прибыль в размере 54 млрд, швейцарских франков, что эквивалентно 55,2 млрд. долл. Швейцарский национальный банк сообщил, что прибыль в размере 49 млрд, швейцарских франков была получена за счет иностранных активов, в том числе акций. Такой прибыли могут позавидовать гиганты мирового бизнеса. Например, у американского банковского гиганта JP Morgan она составила 24 млрд, долл., а другого банка Уолл-стрит Wells Fargo – немногим более 20 млрд, долл., у компании Microsoft примерно столько же.

Ряд Центробанков, ожидающих в ближайшее время появление убытков, заявляют, что внимательно изучают опыт НБШ. Как говорится, «дурной пример заразителен». Не сегодня-завтра покупка акций Центробанками может стать нормой. Правда, желание пойти по пути швейцарского Центробанка несколько охладило поступившее в конце апреля сообщение, что за первый квартал 2018 года Национальный банк Швейцарии отчитался об убытках в 6,8 миллиардов франков. Частично убытки были порождены понижением курса иностранных валют по отношению к швейцарскому франку. Но примерно половина убытков была обусловлена снижением рыночной цены акций.

Конечно, данный убыток, как отмечают аналитики, имеет причины конъюнктурного характера. Никаких оснований для панки нет. Однако если начнется вторая волна мирового финансового кризиса, то хеджевый фонд под названием «Национальный банк Швейцарии» рискует лопнуть как мыльный пузырь. Интересно, что тогда будет с Швейцарией, которую в мире принято считать «эталоном благополучия»?