Текст книги "Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Учебное пособие"

Александр Васильевич Мудрак
Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги

Рекомендовано Редакционно-издательским Советом Российской академии образования к использованию в качестве учебного пособия

Научный редактор:

д-р филол. наук, проф. Л.А. Нефедова

Рецензенты:

д-р филол. наук, проф. О.Б. Пономарева,

канд. филол. наук, доц. Е.В. Терехова

Введение

Осуществляемые в России рыночные преобразования затронули важную часть экономики – финансовый рынок. Нормальное функционирование финансового рынка в стране создает благоприятные условия для динамичного развития экономики и успешного решения всего комплекса социально-экономических задач, стоящих перед обществом.

Деятельность в различных сферах рыночной экономики требует от всех участников высокого уровня знаний, компетенции при принятии решений в в области денежно-кредитных отношений, на рынке ценных бумаг.

Система экономических отношений, связанных со всем многообразием связей участников финансового рынка, традиционно является предметом изучения дисциплин «Деньги кредит банки», «Рынок ценных бумаг».

Цель данного учебного пособия – в краткой, доступной форме изложить категории и понятия, которыми оперируют в сфере денежных отношений, при совершении операций на рынках ссудных капиталов и ценных бумаг. Соответственно содержание и структура учебного пособия направлены на последовательное изложение основ дисциплин «Деньги кредит банки», «Рынок ценных бумаг».

В разделах, рассматривающих одну из важнейших категорий «Деньги», раскрываются сущность и функции денег, денежные системы, содержание денежного обращения, его организация в России, инфляция, меры борьбы с ней.

Раздел, посвященный кредиту, рассматривает сущность, принципы и формы кредита, функции кредита в экономике, состав кредитной системы, роль и значение Центрального банка в регулировании экономики.

В разделах, охватывающих деятельность банков, подробно излагаются основы функционирования коммерческих банков в России, их операции.

В разделах, отражающих функционирование рынка ценных бумаг, описываются сущность и функции этой важнейшей составляющей финансового рынка, ценные бумаги, обращающиеся на рынке ценных бумаг, деятельность фондовых бирж, проблемы оценки инвестиционных качеств ценных бумаг.

Сложно представить современного специалиста, который не знал бы основ деятельности финансового рынка. Автор надеется, что представленное учебное пособие позволит получить необходимые знания для работы на финансовом рынке и принятия решений на нем.

1. РОЛЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В ЭКОНОМИКЕ

В России последние десятилетия происходят преобразования с целью построения современной рыночной экономики. Как известно, в течение более семидесяти лет создавалась и реализовывалась экономическая модель, основанная на централизованном директивном планировании. Итогом такого, отличного от развитых стран, пути развития явился возникший на рубеже 80-90-х годов системный социально-экономический кризис. Данное обстоятельство, однако, не следует расценивать как свидетельство порочности, нежизнеспособности плановой экономики. Современная экономика развитых стран хоть и называется рыночной, таковой в чистом виде не является. Ранние экономисты идеализировали систему экономических отношений. В частности, К. Маркс не допускал смешения рыночных и плановых регуляторов – «либо план, либо рынок». Дж. Кейнс же полагал, что «рынок это бандит», указывая на невозможность только на основе рыночных рычагов регулировать всю систему социально-экономических отношений в обществе. Эволюция экономики, взглядов, подходов к системе ее регулирования привели к тому, что экономика развитых стран в настоящее время представляет некий симбиоз, где сочетаются и используются как рыночные механизмы, так и плановые регуляторы, реализация которых – прерогатива государства.

Рыночная экономика, как известно, предполагает наличие ряда рынков:

– рынок товаров и услуг;

– рынок средств производства;

– финансовый рынок;

– рынок труда.

Не умаляя значения ни одного из представленных рынков, следует отметить среди них особую роль финансового рынка, что обусловлено следующими обстоятельствами. Прежде всего, это определяется характером рыночной экономики, которая, как известно, основывается на товарно-денежных отношениях. Роль финансового рынка в рыночной экономике весьма значительна, его можно уподобить кровеносной системе организма человека, где кровью являются деньги. Здесь все является товаром: средства производства, услуги, интеллектуальная собственность и др. Необходимо обеспечить обмен, перераспределение товаров между товаропроизводителями, что достигается посредством денежного обращения.

В рыночной экономике сами деньги тоже являются товаром, но товаром особого рода.

Финансовый рынок в целом можно охарактеризовать как рынок денег. В целом финансовый рынок подобен другим рынкам, то есть на нем, как и на других рынках имеются участники – продавцы, покупатели и товар. Особенность финансового рынка в том, что все участники этого рынка являются субъектами, агентами денег. На финансовом рынке все участники обмениваются финансовыми обязательствами. Деньги тоже можно рассматривать как финансовое обязательство. Действительно, современные деньги, сохраняя кредитную природу, представляют собой финансовое обязательство государства в лице Центрального банка перед держателями денег, гарантируя в любой момент по желанию владельцев, реализацию их платежной силы.

Но потребности субъектов рыночной экономики в привлечении дополнительных ресурсов породили к жизни финансовые обязательства иного рода. Они представляют собой обещание заплатить деньги в будущем за деньги, полученные на финансовом рынке сегодня. Такие обязательства оформляются различными финансовыми документами, имеющими юридическую силу – ценными бумагами, кредитным договором и др.

В любой стране, где выпускаются и находятся в обращении деньги, есть субъекты, которые имеют деньги и готовы их предоставить кому-либо с выгодой для себя и субъекты, нуждающиеся в деньгах для привлечения дополнительных ресурсов с целью достижения конкретных целей.

Круг экономических субъектов:

– государство (различные госструктуры, ведомства);

– юридические лица (фирмы – предприятия, организации);

– физические лица (граждане).

Все могут быть одновременно и собственниками, и нуждающимися в деньгах.

Государство, безусловно, является крупнейшим собственником денежных ресурсов, формируя бюджеты разных уровней и финансируя за них расходные статьи и государственные программы. Вместе с тем, существующая практика предполагает при формировании бюджета закладывать его дефицит, то есть заранее закладывается недостаток средств для финансирования государственных расходов. Недостающие средства привлекаются обычно за счет заимствований – внешних (внешний долг) или внутренних (внутренний долг). Поэтому государство, в основном, является покупателем ресурсов, нуждающимся в их привлечении.

Юридические лица – фирмы, несмотря на то что являются крупными собственниками денег, преимущественно выступают как покупатели, нуждающиеся денежных ресурсов. Лишних денег у них не остается, так как они все идут на расширенное производство.

Физические лица, население, являющееся собственником денежных средств и, естественно, зачастую нуждающееся в привлечении денег для решения своих задач, вместе с тем рассматривается в качестве крупного потенциального инвестора.

Таким образом, на рынке имеются собственники денег и нуждающиеся в них. Следовательно, необходим механизм, обеспечивающий перелив средств от собственников денег к нуждающимся в привлечении денежных ресурсов. Роль финансового рынка в экономике выражается в том, что он создает механизм, обеспечивающий движение денежных потоков, позволяя решать задачи перераспределения ресурсов.

Для того чтобы деньги перетекали от одних к другим при соблюдении экономического интереса участников, финансовый рынок создает две группы каналов передвижения денег:

1) каналы прямого финансирования;

2) каналы косвенного финансирования.

По каналам прямого финансирования деньги перетекают от собственников к нуждающимся напрямую без посредников. Каналы прямого финансирования подразделяются на две подгруппы:

– каналы капитального финансирования. Здесь между собственником и нуждающимся заключается соглашение (финансовое обязательство). По этому соглашению нуждающийся получает деньги в обмен на право участия собственника денег в капитале нуждающегося. Распространенным видом такого обязательства является ценная бумага – акция.

– каналы финансирования посредством займа. Их функционирование предполагает, что между собственником средств и нуждающимся в привлечении денежных ресурсов заключается соглашение, финансовое обязательство, по которому нуждающийся получает необходимые ему средства, в обмен на обещание вернуть их в будущем, с оговоренным процентом. Видами такого рода обязательств являются различные долговые ценные бумаги: облигации, векселя, сертификаты коммерческих банков.

Вся совокупность экономических отношений, возникающих в процессе функционирования каналов прямого финансирования, образует важную часть финансового рынка – фондовый рынок, или рынок ценных бумаг.

Каналы косвенного финансирования. Если по каналам прямого финансирования деньги переходят от собственника к нуждающемуся в привлечении ресурсов напрямую, то при косвенном финансировании деньги переходят через посредников. В качестве посредников выступают специализированные финансово-кредитные институты рынка: коммерческие банки, инвестиционные, страховые компании и др. Они привлекают, накапливают средства, а затем ссужают (передают) их нуждающимся на коммерческой, платной основе, обеспечивая тем самым извлечение для себя предпринимательского дохода.

Вся система экономических отношений, возникающих при функционировании каналов косвенного финансирования, образует другую важную часть финансового рынка – рынок ссудных капиталов.

В целом нормальное функционирование финансового рынка обеспечивает перелив капитала в рыночной экономике в наиболее эффективно работающие отрасли, предприятия, обеспечивая поступательное, динамичное развитие экономики, создает условия для успешного решения всего комплекса социально-экономических, политических задач общества.

2. ДЕНЬГИ, ИХ ФУНКЦИИ

2.1. Сущность, предпосылки и концепции возникновения денег

Деньги относят к важнейшим изобретениям, достижениям человеческого общества. Представить, что денег когда-то не было, довольно сложно, но это так. Деньги появились на определенной стадии развития общества, когда оно достигло некоторого уровня развития производительных сил, в процессе эволюции обмена продуктами, товарами.

Деньги – особый товар, всеобщий эквивалент, с помощью которого осуществляется соизмерение затрат труда ассоциированных производителей.

Это одна из основных экономических категорий, на основе которой развились и реализуются сложные системы взаимосвязей между всеми участниками производственных процессов, процессов распределения, обмена и потребления. Деньги – это те блага, которые обладают совершенной ликвидностью и благодаря которым достигается экономия издержек, возможность определения предпочтений, выбора ассортимента, снижаются временные затраты.

Деньги возникли в процессе развития общественных отношений, как результат обмена. На ранних стадиях развития общества обмен носил случайный характер, когда появлялись излишки продуктов. Общественное разделение труда способствовало его специализации и росту производительности. Эти факторы привели к качественным изменениям в процессе обмена. Специализация, т. е. ориентация на монопродукт, сопровождающаяся значительным приростом его производства, делают потребность в обмене необходимой и регулярной.

Любой обмен предполагает некое равенство, равноценность, что требует единой основы, базы для определения пропорций обмена продуктами, товарами – меновой стоимости. Такой основой, как известно из экономической теории, является труд, затраченный на производство продукта (индивидуальный и общественный). Развитие обмена происходило следующим образом: простой обмен – расширенный обмен – обмен с помощью денег. Следовательно, эволюция обмена проходит довольно длительный путь, в процессе которого происходит смена форм стоимости: от простой, или случайной, к полной, или развернутой, всеобщей, денежной.

Простая (случайная) форма стоимости соответствует ранней стадии развитии обмена в период первого крупного разделения общественного труда, в результате которого выделяются скотоводческие и земледельческие племена. Такой обмен носил случайный характер и в этом случае один товар выражает свою стоимость через стоимость противостоящих ему товаров. Полная (развернутая) форма стоимости характеризуется тем, что в обмен включаются многочисленные предметы общественного труда, а каждый товар относительной стоимости противостоит множеству товаров.

В случаях с простой и развернутой формами стоимости один товар обменивается на другой напрямую (Т – Т). Такого рода обмен носит название бартера. При кажущейся простоте бартера он имеет существенные недостатки. Во-первых, бывает сложно найти на рынке контрагента по обмену – продавцу покупателя, покупателю продавца – таковых может просто не оказаться в данный момент. Если к этому добавить количественные и качественные характеристики сделки – объем предлагаемого к обмену товара, его потребительские свойства, срок поставки и др., то обмен еще более усложняется. Во-вторых, при бартере затруднительно реализовать функцию отложенного спроса. Действительно, если один из участников сделки, отдав другому участнику свой товар, сам в настоящее время не предполагает делать какие-либо приобретения, то в условиях бартера это проблематично. Указанные недостатки бартера привели к появлению всеобщей формы стоимости.

Всеобщая форма стоимости связана с дальнейшим развитием обмена и развитием товарного производств. Это приводит к тому, что из множества товаров постепенно начинают выделяться отдельные товары, играющие роль эквивалентов на местных локальных рынках. Это товары, нужные большинству участников обменных операций, которые в будущем можно достаточно легко обменять на необходимые: скот, соль, пряности, меха, зерно и др. Специфика этой формы заключается в том, что роль всеобщего эквивалента в разное время, в различных человеческих сообществах попеременно выполняли различные товары, и она еще не закрепилась за одним каким-либо товаром. Недостаток этой формы заключается в том, что из-за множества товаров-эквивалентов она не имеет конкретного законченного выражения.

Денежная форма характеризуется выделением одного товара из множества товарного мира, выполняющего роль всеобщего эквивалента, чтобы затем с помощью эквивалента осуществлять обменную операцию, приобретая любой товар. Постепенно роль эквивалента стали выполнять металлы как наиболее универсальный по своим потребительным свойствам продукт. Сначала любые металлы, а впоследствии драгоценные – их сложно добыть, небольшой объем обладает высокой стоимостью, химическим постоянством.

С развитием мирового рынка эту роль стали выполнять два благородных металла: золото и серебро. Человечество не случайно выбрало эти металлы, так как их качественные характеристики – однородность, делимость, химическая сохраняемость, портативность – позволили стать им действительными деньгами и выполнять все функции денег.

Деньги на ранних стадиях – товар особого рода. Они, с одной стороны, в качестве драгоценного металла, обладают потребительной стоимостью как любой товар, с другой стороны, их потребительная стоимость проявляется в универсальной способности обмениваться на любой другой товар.

Предпосылки возникновения денег:

1) развитие товарного производства и обмена товарами;

2) возникновение частной собственности, приводящей к обособлению товаров и различных факторов производства;

3) появление государства как основы институционального производства, формирующего национальную экономику (функции государства: экономическая, социальная, политическая и управления).

С появлением денег взаимный обмен товарами становится разделенным на две независимые друг от друга операции: Т – Д; Д – Т (деньги могут накапливаться, передаваться в кредит) и при этом деньги приобретают самостоятельное и независимое движение, что приводит к возможности накопления денег для удовлетворения будущих потребностей, возможности передачи денег во временное пользование за плату (возникновение ссудного капитала).

Таким образом, сущность денег заключается в том, что это специфический товар, с натуральной формой которого сливается общественная функция всеобщего эквивалента. Сущность денег проявляется в единстве их трех свойств:

1) всеобщая и непосредственная обмениваемость;

2) кристаллизация меновой стоимости;

3) материализация всего рабочего времени.

Существуют разные концепции происхождения денег.

1. Рационалистическая концепция объясняет происхождение денег соглашением между людьми. Оно основано на том, что для продвижения (передвижения) стоимости в меновом обороте необходим измеритель, или специальный инструмент. Впервые эту концепцию выдвинул Аристотель в своей работе «Никомахова этика». Он писал: «Все, что участвует в обмене должно быть каким-то образом сопоставимо. Для осуществления обмена должна существовать какая-то единица, причем основанная на условности». В последующем к этой концепции присоединились МакКонел и Брю. Представители этой концепции рассматривали деньги как орудие технического обмена.

2. Эволюционная концепция доказывает, что деньги появились помимо воли людей, в результате длительного развития процессов обмена, когда из огромного количества товарного мира выделился один особый товар, который стал выполнять все функции денег. Основателем этой теории является К. Маркс. Его заслуга состоит в том, что он доказал товарное происхождение денег. Маркс писал: «Загадочность денег исчезает, если показать их возникновение от простейшей, наиболее скромной формы обмена до его ослепительной денежной формы (золото и серебро)…».

2.2. Виды денег и их особенности

Считается, что самые первые монеты появились в Китае и в древнем Лидийском царстве в VII в. до н. э. Около 500 лет до н. э. персидский царь Дарий совершил экономическую революцию в своем государстве, введя в обращение монеты и заменив ими бартер.

Бумажные деньги появились в Китае в VIII в. н. э. (бумага там впервые была произведена приблизительно в 100 г.). Наиболее ранний тип бумажных денег в Китае представлял собой особые расписки, выпускаемые либо под ценности, сдаваемые на хранение в специальные лавки, либо в качестве свидетельств об уплаченных налогах, хранящихся на счетах в центрах провинций, а не в столице.

Бумажные деньги производили большое впечатление на путешественников, посещавших Китай в VII–VIII вв. Марко Поло писал, что выпуск бумажных денег – это новый способ достижения той цели, к которой так давно стремились алхимики. В XIII в. правительство Чингисхана свободно обменивало бумажные денежные знаки на золото, поэтому подделка бумажных денег приносила большие доходы и считалась страшным преступлением. К 1500 г. китайское правительство было вынуждено прекратить выпуск бумажных денег из-за трудностей, связанных с избыточным выпуском и инфляцией, но уже существовавшие тогда в Китае частные банки продолжали эмиссию бумажных денег.

В России эмиссия бумажных денег-ассигнаций впервые началась в 1769 г. Предполагалось, что, как и в других странах, рискнувших ввести бумажные деньги, их можно будет при желании обменять на серебро или золото. Но уже к концу века излишек ассигнаций заставил приостановить размен, курс ассигнационного рубля, естественно, начал падать, а товарные цены расти.

В своей эволюции деньги выступали в двух видах:

1) действительные деньги;

2) знаки стоимости (заменители, заместители действительных денег).

Развитие денег происходило от бронзовых, медных, серебряных, золотых, бумажных, кредитных до нового вида электронных денег. Действительными деньгами являются деньги, у которых номинальная стоимость соответствует стоимости металла, из которого они изготовлены (т. е. соответствует их реальной стоимости). Действительные деньги – деньги из золота и серебра – можно подразделить на полноценные (их номинальная стоимость соответствует реальной) и неполноценные, когда из-за высокой скорости обращения происходило стирание монет и уменьшалось их весовое содержание.

Знаки стоимости – это деньги, у которых номинальная стоимость выше стоимости затраченного общественного труда на их изготовление. К ним относят мелкую разменную монету (билонная – из дешевых сплавов), бумажные деньги.

Для действительных денег характерна устойчивость, которая обеспечивалась свободным разменом знаков стоимости на золотые монеты, свободной чеканкой золотых монет при их неизменном весовом содержании, свободным перемещением золота между странами.

Действительные деньги выполняли все пять функций, они находились в обращении весь XIX и начало XX в. (золото). Монеты из серебра – разменные монеты. В начале XX в. в ведущих промышленно развитых странах был установлен золотой стандарт, при котором ведущая роль отводилась золотым монетам, а из серебра чеканились разменные монеты.

В 30-70-е годы прошлого столетия происходит демонетизация золота, оно уходит из внутреннего оборота стран, а затем перестает выполнять и функцию мировых денег – уходит из внешнего оборота. Таким образом, золотой стандарт вытесняется бумажными и кредитными деньгами. Бумажные деньги по сравнению с золотыми создавали для производителей преимущества, так как их легче хранить, перевозить, они удобнее в расчетах, затраты на их изготовление незначительны. Государство, осуществляя их выпуск имеет эмиссионный доход (разница между номинальной стоимостью и затратами на изготовление бумажных денег). Право эмиссии бумажных денег присваивает себе государство и этим занимается Министерство финансов или Казначейство. Бумажные деньги выполняют лишь две функции: 1) средство обращения, 2) средство платежа. Экономическая сущность бумажных денег – казначейских билетов – заключается в том, что это денежные знаки, выпускаемые, как правило, для покрытия дефицита бюджета, они неразменны на металлические (действительные) деньги и наделены государством принудительным курсом. Экономическая сущность бумажных денег не обеспечивает их устойчивости, так как их выпуск не регулируется потребностями товарооборота, отсутствует механизм автоматического изъятия излишка бумажных денег из обращения, а отсутствие золотого обмена не позволяет им уйти из обращения. В силу этого бумажные деньги переполняют каналы обращения, задерживаются в них и обесцениваются, вызывая инфляцию.

Неустойчивость бумажных денег может быть вызвана следующими причинами:

1) избыточный выпуск их в обращении – это наиболее типичная причина инфляционного обесценения;

2) упадок доверия к правительству, выпустившему деньги;

3) неблагоприятный платежный баланс государства и др.

Бумажные деньги выпускают 10 государств мира (США, Индия, Пакистан и др.).

Кредитные деньги. Они возникли в процессе развития товарного производства, когда купля – продажа осуществляется с рассрочкой платежа, т. е. в кредит. Их появление связано с функцией денег как средства платежа, где кредитные деньги выступают обязательством, которое должно быть погашено через заранее установленный срок. Путь развития кредитных денег: вексель – банкнота – чек – электронные деньги.

Вексель – письменное обязательство должника об уплате обозначенной на нем суммы через определенный срок кредитору. Вексель может быть выпущен на основе продажи товара в кредит – это коммерческий вексель. Финансовый вексель – долговое обязательство, возникшее на основе предоставления в долг определенной суммы денег. Разновидностью финансового векселя является казначейский вексель, где должником выступает правительство. Характерными особенностями векселя являются: 1) абстрактность, т. е. на векселе не указывается, в связи с чем возник долг; 2) бесспорность – обязательная оплата долга; 3) обращаемость – возможность передачи векселя как платежного средства другим лицам, что создает условия для взаимозачета вексельных обязательств. При этом на обороте векселя ставится передаточная запись – индоссамент.

Банкнота – вид кредитных денег, выпускаемых центральным банком (ЦБ) страны. Банкнота – это бессрочное долговое обязательство, обеспеченное гарантией государственного банка. Первые банкноты появились в XVII в. на основе переучета векселей. Первоначально банкнота имела двойное обеспечение (классическая банкнота): 1) коммерческое, обусловленное тем, что она выпускалась на основе переучета векселей; 2) золотое, так как обеспечивался ее обмен на золото. В последующем, когда золото ушло из обращения, банкнота утратила золотое обеспечение. В настоящее время банкноты выпускаются ЦБ государств на основе переучета векселей и кредитования различных операций государства. Современная банкнота по существу потеряла обе гарантии, так как отсутствует их обмен на золото и в долговом портфеле государства значительное место занимают казначейские векселя. Отличия банкноты от векселя:

1) по срочности: вексель – срочное, банкнота – бессрочное долговое обязательство;

2) по гарантии: банкнота имеет государственную гарантию, а вексель – индивидуальную, так как выпускается отдельными экономическими субъектами.

Отличия банкноты от бумажных денег:

1) по происхождению: бумажные деньги возникли из функции денег как средства обращения, а банкнота – из функции денег как средство платежа;

2) по возвратности: классическая банкнота по истечении времени, т. е. срока векселя, под который она выпущена, возвращается в ЦБ, а бумажные деньги не возвращаются, они застревают в каналах обращения и обесцениваются;

3) по методу эмиссии: банкноты выпускают ЦБ, а эмиссию бумажных денег осуществляет Министерство финансов или Федеральное казначейство;

4) по возможности размена на золото: классическая банкнота разменивалась на золото или серебро, а бумажные деньги неразменны на золото и серебро. В настоящее время ЦБ государств выпускают банкноты строго определенного достоинства и по существу являются национальными деньгами на всей территории государства.

Можно выделить три канала эмиссии современных банкнот:

• банковское кредитование хозяйства;

• банковское кредитование государства, когда банкноты эмитируются взамен государственных долговых обязательств;

• официальный прирост золотовалютных резервов.

Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека указанной суммы.

Электронные деньги представляют форму денег, которые посредством компьютерных операций можно использовать для переводов с одного счета на другой.

Таким образом, деньги – это особый товар, служащий всеобщим эквивалентом. Они значительно упрощают обращение товаров и услуг между производителями и покупателями. То есть деньги – это историческая категория, присущая товарному производству.