Текст книги "Визуальный инвестор. Как выявлять рыночные тренды"

Время имеет очень большое значение в рыночном анализе. В целом чем дольше существует тренд, тем он весомее. Пятидневный тренд явно не так значим, как пятимесячный или пятилетний. То же самое касается уровней поддержки и сопротивления, так как они характеризуют различные категории трендов. Уровень поддержки или сопротивления, сформированный две недели назад, не так важен, как уровень, сложившийся два года назад. Обычно чем раньше формируется уровень поддержки или сопротивления, тем он значимее. Кроме того, чем чаще уровень поддержки или сопротивления тестируется, тем весомее он становится. Иногда рынок откатывается от уровня сопротивления три-четыре раза. Ясно, что любой последующий прорыв этого барьера будет гораздо значимее. Количество тестирований уровней поддержки или сопротивления важно и при определении моделей движения цены, речь о которых пойдет в следующей главе.

Простая линия тренда – это, пожалуй, самый полезный инструмент при изучении рыночных тенденций. Спешу обрадовать читателей: построить ее совсем просто. Графические аналитики используют линии тренда, чтобы определить угол наклона и момент разворота. На графике можно построить и горизонтальные линии тренда, но чаще всего речь идет о восходящих или нисходящих линиях. Восходящая линия тренда проводится просто под последовательно растущими минимумами откатов. Нисходящая линия тренда проводится над последовательно понижающимися рыночными пиками. Рынки часто поднимаются или падают под определенным углом. Линия тренда помогает определить величину этого угла.

После нанесения действительной линии тренда видно, что рынки зачастую отскакивают от нее по несколько раз. Например, во время подъема рынки часто возвращаются к восходящей линии тренда и отскакивают от нее. При повторном тестировании этих линий обычно складываются прекрасные условия для покупки (см. рис. 2.13). При спадах же рынок часто возвращается к нисходящей линии тренда, давая шанс выгодно продать. Аналитики часто называют подобные явления поддержкой и сопротивлением на линиях тренда.

Как построить линию тренда

Чаще всего линию тренда строят так, чтобы она охватывала все ценовые движения. На столбиковом графике (где ценовой диапазон представлен вертикальным столбиком) восходящая линия тренда проводится по минимумам столбиков. Нисходящая линия тренда касается максимумов столбиков. Некоторые аналитики предпочитают соединять только цены закрытия, а не отдельные ценовые столбики. При анализе долгосрочного тренда разница невелика. При анализе же краткосрочного тренда я предпочитаю соединять верхние и нижние точки отдельных столбиков.

Для построения линии необходимы две точки. Восходящую линию можно провести уже тогда, когда появились две впадины. Но при этом она не обязательно будет действительной линией тренда. Рынок должен протестировать и отскочить от нее, чтобы она стала действительной. Желательно, чтобы рынок коснулся линии тренда трижды (однако он не всегда считается с нашими желаниями и может коснуться ее лишь два раза). Чем больше тестов проходит линия тренда, тем более значимой она становится. На рис. 2.14 показаны три касания рынка нисходящей линии тренда.

Большинство аналитиков проводят на графиках по несколько линий. Иногда первоначальная линия оказывается ложной; тогда необходимо построить новую линию. Иметь не одну, а несколько линий тренда лучше еще и потому, что они характеризуют разные тренды: одни – краткосрочные, другие – более продолжительные. Как и в случае с самими трендами, долгосрочные линии более значимы, чем краткосрочные (см. рис. 2.13 и 2.14).

Линии канала (channel lines) легко строятся на ценовых графиках и часто помогают определять уровни поддержки и сопротивления. Рынки зачастую движутся между двумя параллельными линиями тренда, одна из которых проходит выше ценовых движений, а другая – ниже. На медвежьем рынке сначала нужно провести обычную нисходящую линию тренда через два рыночных пика, после чего перейти к дну впадины между ними и провести линию, параллельную нисходящей линии тренда. В результате получатся две нисходящие линии тренда, одна из которых будет выше ценового движения, а другая (линия канала) – ниже (см. рис. 2.15). Акция часто находит поддержку у нижней линии канала.

Чтобы построить восходящий канал (во время бычьего рынка), нужно сначала провести обычную восходящую линию тренда через два рыночных минимума. Затем, перейдя к пику между двумя впадинами, следует провести другую восходящую линию тренда (линию канала), строго параллельную нижней. Это будет линия канала, проходящая выше обычной восходящей линии тренда. Знать, где расположены восходящие линии канала, полезно, так как рынки часто останавливаются на этом уровне.

Хотя метод ценового канала срабатывает не всегда, как правило, нелишне знать, где расположены линии канала. Подъем выше восходящей линии канала – признак силы рынка, в то время как падение за нисходящую линию – сигнал его слабости. Некоторые графические службы называют линии канала параллельными линиями.

Одна из простейших и наиболее ценных закономерностей в рыночном движении, о которой нужно знать, – это процентный откат (percentage retracement). Как указывалось ранее, рынки обычно не движутся по прямой. Движение происходит зигзагообразно, в виде череды пиков и впадин. Промежуточные тренды – это коррекции главных трендов, а краткосрочные тренды – это коррекции промежуточных. Данные коррекции (или возвраты) обычно отбрасывают предыдущий тренд на определенную величину в процентном выражении. Наиболее известна 50 %-ная коррекция. Акция, поднявшаяся от 20 до 40, часто откатывается примерно на 10 пунктов (50 %), а потом возобновляет рост. Зная это, инвестор может запланировать покупку акции, когда она потеряет около половины своего предыдущего повышения. При нисходящем тренде акции часто поднимаются на половину предыдущего понижения, после чего возобновляют падение. Подобная склонность к коррекции на определенную процентную величину действительна для всех категорий трендов.

Коррекции на ⅓ и ⅔

Обычно минимальная величина коррекции составляет 1/3 от предыдущего движения. Подъем от 30 до 60 часто сопровождается откатом на 10 пунктов (1/3 от роста на 30 пунктов). Склонность к минимальному откату на такую величину особенно ценна при выборе момента покупки или продажи. При восходящем тренде инвестор может заранее определить точку коррекции на 1/3 и использовать этот уровень для покупки. При нисходящем тренде коррекция на 1/3 может служить зоной продажи. Иногда при сильной коррекции рынок откатывается еще дальше – на 2/3 предыдущего движения. Этот уровень становится очень значимым. При сильном возврате рынок редко откатывается более чем на 2/3. Указанная область становится на графиках еще одной эффективной зоной поддержки. Если же рынок выходит за пределы 2/3, то, скорее всего, он полностью разворачивается.

Большинство графических программ позволяют пользователю определить уровни коррекции на графике. Это делается двумя способами. Можно, например, задать (с помощью курсора) начало и конец рыночного движения, после чего на экране появится табличка с указанием процентных уровней коррекции. Другой способ – провести на графике горизонтальные линии, обозначающие процентные уровни коррекции. Эти линии коррекции служат уровнями поддержки при восходящем тренде и уровнями сопротивления при нисходящем. Пользователь может задать желаемые процентные уровни коррекции. Чаще всего используются уровни в 38 %, 50 % и 62 %.

Почему 38 % и 62 %?

Эти два уровня коррекции выведены из числового ряда, сформированного из так называемых чисел Фибоначчи. Ряд начинается с числа 1, а каждый последующий его член равен сумме двух предыдущих (1 + 1 = 2; 1 + 2 = 3, и т. д.). Наиболее часто используются следующие числа Фибоначчи: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 и 89. Коэффициенты Фибоначчи очень важны, особенно 38 % и 62 %. Каждое число Фибоначчи составляет примерно 62 % следующего за ним (например, 5/8 = 0,625), откуда и получена величина коррекции в 62 %. Уровень в 38 % – это величина, обратная 62 (100 − 62 = 38). Вот, пожалуй, и все, что нужно знать на данный момент об этих числах. Они очень популярны среди профессиональных трейдеров и широко используются для определения возможной величины коррекции. На рис. 2.16 показано использование линий коррекции в 38 %, 50 % и 62 %.

Удваивание и деление пополам

Этот простой прием может оказаться полезным, когда требуется выбрать момент продажи растущей акции или покупки падающей. О продаже хотя бы части акций следует задуматься при двукратном росте цены, а о покупке – при ее двукратном падении. Этот прием иногда называют правилом деления пополам (cut in half rule), что не равнозначно 50 %-ной коррекции. При 50 %-ной коррекции акция теряет половину своего предыдущего повышения. При 50 %-ной коррекции рынка, поднявшегося с 50 до 100, он снижается до 75. А правило деления пополам касается случая, когда акция теряет половину своей полной стоимости, что в нашем примере означает падение до 50.

Недельный разворот – это еще одна простая рыночная модель, на которую стоит обратить внимание. Недельный разворот вверх (upside weekly reversal) бывает при падениях рынка; он виден только на недельных столбиковых графиках. Акция начинает неделю с активных продаж и обычно пробивает какой-либо уровень поддержки. Однако к концу недели она резко разворачивается вверх и закрывается выше диапазона предыдущей недели. Чем длиннее недельный ценовой столбик и чем больше объем торгов, тем весомее этот разворот.

Недельный разворот вниз (downside weekly reversal) – это прямая противоположность развороту вверх. Неделя начинается резким ростом цен, а завершается обвалом. Обычно одной этой модели недостаточно, чтобы говорить о медвежьем графике, однако она говорит о необходимости пристальнее оценить ситуацию и подумать о защитных действиях. Значимость недельных разворотов возрастает, если они происходят вблизи исторических уровней поддержки или сопротивления. Дневной вариант недельного разворота именуется днем ключевого разворота (key reversal day). Хотя дневные развороты значимы, недельные развороты гораздо весомее.

Главнейшая цель визуального трейдера – распознать рыночный тренд и понять, когда он разворачивается. Это нужно для того, чтобы использовать крупные восходящие тренды и избегать крупных нисходящих трендов. Существуют разные категории трендов. Главный тренд (обычно продолжительностью более шести месяцев) характеризует наиболее важное движение рынка. Промежуточный тренд (продолжительностью от одного до шести месяцев) характеризует менее важные движения, представляющие собой коррекции главного тренда. Малый тренд (обычно продолжительностью менее месяца) – наименее значимый из трех категорий; он отражает краткосрочные колебания рынка. Этот более короткий тренд чрезвычайно важен для выбора момента осуществления операций. Чтобы получить адекватную картину рынка, необходимо наблюдать за всеми тремя категориями трендов и, следовательно, использовать дневные, недельные и месячные графики.

Восходящий тренд – это серия повышающихся пиков (сопротивление) и впадин (поддержка). Нисходящий тренд – это серия понижающихся пиков (сопротивление) и впадин (поддержка). Уровни сопротивления всегда располагаются выше рынка. Уровни поддержки всегда находятся ниже рынка. Линии тренда – а они проводятся через пики и впадины – являются одним из простейших способов оценки рыночных тенденций. Еще один полезный прием – это 50 %-ная коррекция. Используются также коррекции в 33 %, 38 % и 62 %. Удвоение цены обычно говорит о перекупленности рынка. Падение цены вдвое сигнализирует о его перепроданности. В следующей главе будет показано, как линии тренда, уровни поддержки и сопротивления, накладываясь друг на друга, образуют предсказательные модели движения цены.

Глава 3. Красноречивые картины

Научившись распознавать тенденцию, определять уровни поддержки и сопротивления и строить линию тренда, визуальный инвестор может приступать к поиску моделей движения цены. Цены обладают свойством образовывать модели, или картины, которые нередко предвещают направление движения акции. Понятно, что надо отличать модели, указывающие лишь на прерывание первичного тренда, от моделей, говорящих о приближении его разворота, и этому необходимо научиться. Для исчерпывающего анализа любого графика важно учитывать не только цену, но и объем торгов (торговую активность). Далее будет показано, как включить в графический анализ и показатели объема. Но сначала – несколько слов о типах графиков, пригодных для визуального анализа.

В этой главе мы ограничимся наиболее популярными типами графиков и начнем обсуждение со столбиковых графиков. Дневной столбиковый график (daily bar chart) представляет движение рынка за каждый день в виде вертикального столбика с горизонтальными черточками: одна – слева, а другая – справа от вертикального столбика (см. рис. 3.1). Вертикальный столбик соединяет максимальную и минимальную цены дня и отражает дневной ценовой диапазон (price range) акции. Маленькая горизонтальная черточка слева от столбика обозначает цену открытия (opening price), а справа от столбика – цену закрытия (closing price). Таким образом, ценовой столбик указывает, где рынок открылся (левая черточка), где – закрылся (правая черточка) и каковы максимум и минимум дня (верх и низ вертикального ценового столбика). Недельный столбиковый график характеризует ценовой диапазон всей недели, причем левая черточка показывает цену открытия в понедельник, а правая – цену закрытия в пятницу.

Наиболее важная цена дня – цена закрытия, поскольку она отражает окончательное мнение рынка о стоимости акции на данный день. Когда вы включаете вечерние новости, чтобы посмотреть, как ведет себя ваш портфель акций, вы получаете информацию о том, где акция закрылась и насколько ее цена изменилась по сравнению с предыдущим днем. Вам говорят, что акции IBM, например, закрылись на отметке 110, т. е. на 2 пункта ниже предыдущего дня, или что индекс DJIA вырос на 10 пунктов и закрылся на отметке 9000. Для многих аналитиков важна именно цена закрытия. Как правило, они пользуются более простым графиком, где показаны лишь цены закрытия. Он представляет собой линию, соединяющую последовательные цены закрытия для каждого дня. В результате получается кривая, которую называют линейным графиком (line chart) (см. рис. 3.2).

Оба типа графиков подходят для проведения практически любой разновидности визуального анализа. Как говорилось в предыдущей главе, при анализе долгосрочных тенденций тип графиков не так уж важен. Но для более коротких периодов большинство аналитиков предпочитают столбиковые графики, которые дают более полную картину ценового движения. То же самое относится и к анализу линий тренда. Таким образом, при краткосрочных исследованиях в большинстве случаев мы будем использовать столбиковые графики, а при изучении долгосрочных тенденций – оба типа графиков.

Этот график, представляющий собой японский вариант столбикового графика, приобрел в последние годы чрезвычайную популярность. Для его построения используются те же ценовые данные, что и для столбикового графика, т. е. цена открытия, максимум, минимум и цена закрытия. Однако свечи лучше визуализируют данные (см. рис. 3.3). В японских свечах тонкий столбик, представляющий диапазон дневных цен, называют тенью (shadow). Более толстая часть свечи, которую называют тело (real body), показывает разницу между ценами открытия и закрытия. Если цена закрытия выше цены открытия, толстая часть свечи – белого цвета. Белая свеча говорит о бычьем движении. Если цена закрытия ниже цены открытия, толстая часть окрашена в черный цвет. Черная свеча считается медвежьей.

Японцы придают большое значение соотношению цен открытия и закрытия. Японские свечи привлекательны тем, что они добавляют к информации, предоставляемой столбиковым графиком, еще одно измерение. Дело не только в цвете свечей, указывающем на медвежий или бычий характер рынка, но и в их форме, которая визуализирует бычьи или медвежьи модели, не видные на столбиковом графике. Помимо прочего, все приемы анализа столбиковых графиков применимы и к японским свечам. Дополнительная информация по японским свечам приведена в приложении В.

Как говорилось в предыдущей главе, месячные и недельные графики подходят для анализа долгосрочных трендов, а дневные – для краткосрочных. Внутридневные графики, отражающие часовые изменения цены, можно применять и при краткосрочной торговле. При этом речь шла о линейных и столбиковых графиках. Японские свечи также масштабируются по времени: каждая свеча может представлять 1 час, 1 день, 1 неделю или 1 месяц так же, как и столбик на столбиковом графике. На дневных линейных графиках соединяются дневные цены закрытия, на недельных линейных графиках – недельные цены закрытия, и т. д. Все рассмотренные типы графиков пригодны как для краткосрочного, так и для долгосрочного анализа: нужно лишь выбрать соответствующий временной масштаб (рис. 3.4 и 3.5).

Основные правила графического анализа одинаковы для всех временных масштабов. Другими словами, недельный график анализируют так же, как и дневной. Одно из ощутимых преимуществ, которое дают компьютерные программы графического анализа, – это возможность мгновенно изменять временную перспективу, переключаясь с дневных графиков на недельные и обратно нажатием всего одной клавиши. Так же легко перейти и от столбикового графика к линейному или к японским свечам. Таким образом, пользователю нужно выбрать тип графика и масштаб времени. Но выбор этим не ограничивается.

Наиболее распространенные ценовые графики отображают два вида информации: цену и время. Время отсчитывается по горизонтали: даты откладываются в нижней части графика слева направо. Ценовая шкала расположена вертикально, а цены откладываются на ней снизу вверх в порядке увеличения. Ценовые данные можно представить двумя способами. Чаще всего используется линейная, или арифметическая, шкала. На линейном графике все движения цены отображаются равным образом. Каждое повышение на 1 пункт отображается так же, как и любое другое повышение на 1 пункт. Повышение от 10 до 20 выглядит так же, как и от 50 до 60. Каждое из них соответствует 10 пунктам и представлено одним и тем же отрезком на вертикальной шкале. Подобная шкала знакома очень многим. Другим вариантом является логарифмическая шкала (см. рис. 3.6).

Логарифмические или полулогарифмические графики представляют изменение цены не в абсолютных единицах, а в процентных долях. Иначе говоря, рост от 10 до 20 выглядит гораздо значительнее, чем рост от 50 до 60. Причина заключается в том, что в процентном выражении рост от 50 до 60 не так значителен, как от 10 до 20. Инвестор, который покупает акцию на отметке 10 и дожидается ее роста до 20, удваивает свой капитал: это прибыль в 100 %. Инвестор, купивший акцию на отметке 50 и дождавшийся ее подъема до 60, получает прибыль только в 20 %, хотя в обоих случаях акции поднимаются на 10 пунктов. Чтобы продемонстрировать такой же 100 %-ный рост, как и в первом случае, вторая акция должна удвоиться в цене, т. е. подняться с 50 до 100 (на 100 %). Поэтому на логарифмических графиках повышению от 10 до 20 (100 %) соответствует такой же отрезок, как и в случае повышения от 50 до 100 (100 %).

Вообще, различие между двумя типами шкал не столь значимо для коротких периодов. Большинство трейдеров применяют в этих случаях более привычную арифметическую шкалу, от которой незачем отказываться и читателям. Но для долгосрочных графиков различия могут быть весомы. На полулогарифмическом графике последующее повышение цены выглядит незначительным по сравнению с более ранними движениями. В результате линии тренда нарушаются гораздо быстрее. Но однозначного ответа на вопрос, какой из методов лучше, все же нет. В данной книге большинство ситуаций иллюстрируются на графиках с более простой арифметической шкалой. Но при долгосрочных оценках нелишне использовать обе шкалы, тем более что компьютер позволяет легко переключаться с одной на другую.