Текст книги "Визуальный инвестор. Как выявлять рыночные тренды"

Хотя простая скользящая средняя применяется чаще всего, некоторые аналитики предпочитают присваивать более высокий вес последнему движению цены. Именно в этом заключается идея взвешенной скользящей средней, при построении которой более поздним ценам придается больший вес, а более ранним – меньший. По этой причине взвешенная скользящая средняя чувствительнее, чем простая, и точнее повторяет движение цены. Наиболее популярный вариант взвешенной скользящей средней – это экспоненциально сглаженная скользящая средняя. При ее построении сначала определяют процентную значимость цены последнего дня, которую затем прибавляют к процентному значению предыдущего дня. Допустим, значимость цены закрытия последнего дня равна 0,10. Это означает, что цене закрытия последнего дня присвоено значение 10 %, которое затем прибавляют к 90 %-ному значению предыдущего дня. Значение 0,05 даст меньший вес цене последнего дня (5 %) и больший – значению предыдущего дня (95 %). Чем выше процентная значимость последней цены, тем чувствительнее кривая к текущей ценовой динамике.

Компьютеры позволяют пользователю преобразовать эти процентные веса во временные периоды, чтобы упростить сравнение. Так, 5 %-ное экспоненциальное взвешивание эквивалентно 40-дневной скользящей средней, а 10 %-ное – более чувствительной 20-дневной скользящей средней. Тот, кто хочет использовать, например, 40-дневную скользящую среднюю, может получить простую, взвешенную или экспоненциально сглаженную среднюю – достаточно нажать всего одну кнопку. Желающим поэкспериментировать с взвешенными средними это разъяснение поможет понять различия. Кроме того, оно приведено, чтобы подготовить читателя к обсуждению в главе 6 популярного индикатора MACD, который основан на методе экспоненциального сглаживания.

Какую длину (период) скользящей средней выбрать? Это зависит от того, какой тренд отслеживает аналитик. Для долгосрочных трендов наибольшее распространение получила 200-дневная скользящая средняя. 50-дневная скользящая средняя чаще других используется на графиках акций для отслеживания промежуточных трендов. Трейдеры, работающие на рынках фьючерсов с более коротким временным горизонтом, предпочитают 40-дневные средние. 20-дневная скользящая средняя используется в еще одном популярном индикаторе, который будет представлен далее в этой главе. Названные дневные скользящие средние можно перенести на недельные графики, скорректировав период. Например, 50-дневная скользящая средняя соответствует 10-недельной, а 200-дневная – 40-недельной скользящей средней.

Тренд считается восходящим до тех пор, пока цена располагается выше линии скользящей средней, которая, в свою очередь, должна повышаться. Закрытие ниже скользящей средней предупреждает о возможном изменении цены (см. рис. 4.1). Если скользящая средняя также идет вниз, сигнал тревоги становится намного сильнее. Акция считается сильной, если ее цена находится выше 50– и 200-дневных скользящих средних. Закрытие ниже 50-дневной скользящей средней сигнализирует о краткосрочной вершине и возможном падении до 200-дневной скользящей средней (см. рис. 4.2). Закрытие ниже 200-дневной скользящей средней считается сильным медвежьим сигналом и указывает на возможное изменение главного тренда. Цены не раз опускаются до своих скользящих средних, прежде чем возобновить подъем. В таких случаях скользящие средние служат линиями поддержки и выполняют роль восходящей линии тренда (см. рис. 4.3 и 4.4).

На ранних стадиях разворота вверх для покупки акции обычно необходимо, как минимум, чтобы рынок закрылся выше 50-дневной (10-недельной) скользящей средней. Более консервативные инвесторы нередко ожидают закрытия выше 200-дневной (40-недельной) скользящей средней, что дополнительно подтверждает бычье изменение тренда, и лишь после этого вкладывают средства в акцию. Большинство аналитиков применяют комбинацию скользящих средних.

Для анализа рыночных тенденций обычно используют две скользящих средних. Их взаимное расположение позволяет судить о силе или слабости тренда. Инвесторы фондового рынка обычно применяют комбинацию 50-дневной (10-недельной) и 200-дневной (40-недельной) скользящей средней. Тренд считается бычьим (восходящим), пока короткопериодная скользящая средняя располагается выше длиннопериодной (см. рис. 4.5 и 4.6). Если короткопериодная средняя пересекает длиннопериодную сверху вниз, то сигнал считается негативным. Некоторые аналитики используют в тех же целях 10– и 30– недельные скользящие средние. В этом случае для появления бычьего сигнала нужно, чтобы 10-недельная скользящая средняя пересекла 30-недельную снизу вверх и оставалась выше.

Независимо от выбранной комбинации принцип один: для подтверждения бычьего тренда короткопериодная скользящая средняя должна располагаться над длиннопериодной. Сигнал покупки или продажи генерируется, когда короткопериодная средняя пересекает длиннопериодную снизу вверх или сверху вниз, соответственно. На рис. 4.7 и 4.8 показана комбинация двух экспоненциально сглаженных скользящих средних.

Так как скользящие средние являются индикаторами, следующими за трендом, они срабатывают лучше всего при наличии тенденции. Например, при длительном восходящем тренде скользящие средние помогут трейдеру оставаться на рынке, пока он не исчерпает себя. По этой же причине скользящие средние могут служить ценным фильтром, удерживая трейдера от покупки акций на нисходящем тренде. Однако скользящие средние не столь эффективны при расширенном торговом диапазоне или в период бокового движения. Для успешного функционирования им нужен тренд.

Компьютеры также позволяют определить разность между двумя скользящими средними. Например, во время сильного восходящего тренда короткопериодная средняя поднимается быстрее длиннопериодной. Расстояние между двумя скользящими средними увеличивается. Сокращение расстояния обычно является ранним сигналом о том, что восходящий тренд теряет темп.

Существуют и другие способы применения скользящих средних для отслеживания уровней поддержки и сопротивления, а также определения экстремумов рынка. Одним из них являются конверты (trading envelopes). Они предполагают построение двух кривых выше и ниже скользящей средней на определенном расстоянии, задаваемом как процент. Процент может меняться в зависимости от анализируемого тренда и рынка. Так, краткосрочные трейдеры нередко располагают границы конверта на 3 % выше и ниже 20-дневной скользящей средней (см. рис. 4.9). Цены часто останавливаются около верхней или нижней линии конверта, а затем откатываются к скользящей средней между ними. При более долгосрочном анализе конверт может строиться на расстоянии 5 % от 10-недельной скользящей средней и 10 % от 40-недельной скользящей средней (см. рис. 4.10 и 4.11). Выход цены за пределы конвертов предупреждает, что рынок достиг опасного экстремума и может откатиться в обратную сторону. Необходимо поэкспериментировать, чтобы адаптировать этот способ к анализируемому рынку или к временному периоду, соответствующему вашим целям.

Полосы Боллинджера (Bollinger bands), которые разработал Джон Боллинджер, совмещают статистический подход с конвертами. Границы полосы размещают выше и ниже скользящей средней, как и в случае конвертов, однако находятся они на расстоянии, равном не определенному проценту (например, 5 % или 10 %), а двум стандартным отклонениям. При этом обычно используется 20-периодная скользящая средняя (см. рис. 4.12). Полосы Боллинджера сужаются и расширяются в зависимости от волатильности рынка.

Стандартное отклонение – это статистическая величина, характеризующая разброс данных (цен) относительно среднего значения. Стандартное отклонение занимает особое место в статистике. Дело в том, что 68 % значений отличаются от среднего менее чем на одно стандартное отклонение, а 95 % значений отличаются от среднего менее чем на два стандартных отклонения. Поскольку границы полосы Боллинджера располагают на два стандартных отклонения выше и ниже 20-периодной скользящей средней, то в них должны укладываться 95 % ценовых движений.

Интерпретация картины здесь та же. Цены обычно встречают сопротивление у верхней границы, а поддержку – у нижней. Как и в случае с конвертами, на ценовой график наносятся три линии. На дневном графике средней линией обычно является 20-дневная скользящая средняя. На бычьем рынке цены поднимаются и остаются выше 20-дневной средней, действующей в качестве линии поддержки. Однако при скачках рынок обычно останавливается у верхней границы. При нисходящем тренде все происходит наоборот. Цены обычно колеблются ниже 20-дневной скользящей средней, действующей как линия сопротивления, и отскакивают от нижней границы. Самая простая интерпретация полос Боллинджера состоит в том, что верхняя граница служит сопротивлением, а нижняя – поддержкой.

Границы также помогают определить ценовые ориентиры. Так, при коррекции вниз рынок может вполне найти поддержку либо у 20-дневной скользящей средней, либо у нижней границы полосы, если цены упали ниже 20-дневной скользящей средней.

Существует еще одно важное различие между конвертами и полосами Боллинджера: ширина конвертов всегда одинакова. Например, в случае 3 %-ного конверта обе его границы всегда находятся на расстоянии 6 % друг от друга (на 3 % выше и на 3 % ниже скользящей средней). Полосы Боллинджера, наоборот, постоянно сужаются или расширяются в зависимости от волатильности рынка. Волатильность отражает степень подвижности цен. Полосы сужаются в периоды низкой волатильности и расширяются в периоды высокой. Таким образом, наблюдая за шириной полосы, можно оценить волатильность рынка. Необычно узкие полосы (отражающие низкую волатильность и спокойный рынок), как правило, предваряют период высокой волатильности (быстрых и значительных движений цены). Необычно широкие полосы (отражающие высокую волатильность и сильный тренд), как правило, предупреждают о возможном замедлении существующего тренда (или о возврате к движению в торговом диапазоне) (см. рис. 4.13).

Многие трейдеры применяют полосы Боллинджера на дневных графиках, но этот метод не менее эффективен и на недельных графиках для более долгосрочных периодов. Нужно лишь перейти с 20-дневной скользящей средней на 20-недельную. В случае недельных графиков 20-недельная скользящая средняя обычно служит линией поддержки при восходящем тренде и сопротивления при нисходящем. Недельные полосы облегчают определение ценовых ориентиров и рыночных экстремумов точно так же, как и дневные. То же самое справедливо и для месячных графиков (см. рис. 4.14).

Скользящие средние – как и линии тренда – помогают определять потенциальные уровни поддержки и сопротивления, а также сигнализируют о происходящих изменениях тенденции. Очень важно, чтобы длина скользящей средней соответствовала продолжительности тренда, за которым она следует. Для получения торговых сигналов скользящие средние можно использовать как отдельно, так и в комбинациях. Конверты и полосы определяют экстремумы рынка по тому, как далеко цены отклонились от центральной скользящей средней. Скользящие средние наиболее эффективны на трендовых рынках и обычно следуют за ценовым движением. В следующей главе будут продемонстрированы индикаторы, которые предвосхищают развороты рынка и хорошо работают в отсутствие ярко выраженной тенденции.

Глава 5. Перекупленность или перепроданность

Существует несколько способов определения, в каком состоянии находится рынок – перекуплен он или перепродан. Наиболее эффективно использование осцилляторов. Эти индикаторы показывают, когда рынок достигает экстремума (верхнего или нижнего) и высока вероятность отката. Когда акция поднялась слишком высоко, аналитики говорят, что она перекуплена. Это просто-напросто означает, что акция может остановиться на время, чтобы освоиться на этой высоте, или откатиться вниз, прежде чем возобновить рост. Когда акция поднимается до экстремальной точки, некоторые трейдеры фиксируют прибыль и, таким образом, приостанавливают ее движение. При последующем откате на рынок выходят новые покупатели, что в конечном итоге подталкивает акцию вверх. Перепроданность – это обратная ситуация, когда акция упала слишком сильно и возможен ее кратковременный отскок. Обычно лучше покупать, когда рынок перепродан, и продавать, когда он перекуплен (см. рис. 5.1).

У анализа осцилляторов есть еще одно большое достоинство. Осцилляторы не только помогают определить, когда рынок перекуплен или перепродан, но и предупреждают о формирующемся расхождении в ценовом движении. Расхождение обычно предупреждает о надвигающемся развороте тренда. Мы уже говорили о расхождении, когда рассматривали балансовый объем в главе 3. Речь идет об анализе двух кривых, которые обычно движутся в одном направлении. Когда они начинают расходиться, это служит сигналом для аналитика: тренд теряет темп. Осцилляторы особенно полезны с этой точки зрения. Таким образом, анализ осцилляторов позволяет решить две задачи: определить, когда рынок достиг опасного экстремума (т. е. когда он перекуплен или перепродан), и выявить расхождения в этом экстремальном диапазоне осциллятора. Далее будет показано, как это делается.

Это основополагающее понятие в анализе осцилляторов. Ценовой график отражает рост или падение цен. График осциллятора говорит больше о темпе движения рынка. Осциллятор показывает, с какой скоростью (именуемой также скоростью изменения) идет подъем или спад. Осциллятор этого типа позволяет определить, наращивает или теряет темп текущий тренд. На последнем этапе подъема темп (или скорость изменения) обычно замедляется. Такое замедление может быть незаметным на ценовом графике, но обычно видно на кривой осциллятора, которая дополняет график цены. Осцилляторы, измеряющие темп и скорость изменения, относятся к самым простым. Существуют и другие, более сложные осцилляторы. С ними мы познакомимся чуть позже, поскольку начинать надо с азов.

Эти два осциллятора определяются по-разному, однако их интерпретация в принципе одинакова. Трейдер сравнивает последнюю цену закрытия с некоторой ценой в прошлом. В зависимости от выбранного варианта компьютер вычисляет либо разность, либо соотношение этих двух цен. Возьмем для примера 10-дневный период. В первом случае компьютер вычитает цену 10-дневной давности из последней цены. Если последняя цена выше предыдущей, значение осциллятора будет положительным, а если ниже – отрицательным. Очевидно, что построенный таким образом осциллятор колеблется вверх и вниз относительно средней, или нулевой, линии.

Во втором случае компьютер делит последнюю цену на цену 10-дневной давности. Принцип расчета почти не имеет значения, так как оба графика выглядят похоже и интерпретируются одинаково. В графических программах эти два осциллятора иногда именуются и строятся по-разному, хотя основные принципы всегда одни и те же. Во избежание путаницы читайте руководство пользователя для выбранной вами программы, где указывается определение и метод построения осцилляторов темпа и скорости изменения (ROC).

Средняя линия (нулевая линия) является ключевым элементом для этого типа осцилляторов. Ее пересечение снизу вверх считается положительным сигналом (сигнал покупки), а пересечение сверху вниз – отрицательным сигналом (сигнал продажи). Многие аналитики используют эти осцилляторы лишь для получения сигналов покупки или продажи. Однако их можно использовать и для выявления экстремумов. Когда кривая осциллятора слишком удаляется от средней линии вверх или вниз, рынок считается соответственно перекупленным или перепроданным. Если кривая осциллятора возвращается к средней линии, это является ранним предупреждением о том, что текущий тренд теряет темп (см. рис. 5.2).

Использованный в предыдущем примере 10-дневный период подходит лишь для очень краткосрочной торговли. Для долгосрочного анализа темпа аналитики обычно берут более продолжительные периоды. Например, аналитик может сравнивать последнюю цену закрытия с ценой закрытия 13, 26 или даже 52 недели назад (см. рис. 5.3). Естественно, чем больше выбранный период, тем значимее сигналы осциллятора, хотя их будет намного меньше. Но у этого осциллятора все же есть недостаток.

Рассматривая историческую кривую темпа, можно определить, при каких значениях осциллятора в прошлом рынок достигал экстремумов перекупленности или перепроданности. Однако каких-либо определенных универсальных значений не существует. По этой причине многие аналитики предпочитают осцилляторы других типов, которые, сохраняя преимущества темпа и скорости изменения, решают и эту проблему. Наиболее популярен из них индекс относительной силы (RSI).

Этот популярный осциллятор был впервые описан У. Уайлдером в книге «Новые концепции использования технических торговых систем» (New Concepts in Technical Trading Systems), опубликованной в 1978 г. Главное достоинство этого осциллятора состоит в том, что он указывает аналитику верхнюю и нижнюю границы областей перекупленности и перепроданности. Величина осциллятора RSI варьирует в диапазоне от 0 до 100. Значения выше 70 сигнализируют о перекупленности, ниже 30 – о перепроданности. Использование этих границ значительно упрощает выявление рынков, достигших опасных экстремумов. Следует также отметить, что средний уровень 50 может служить для тех же целей, что и нулевая линия для осциллятора темпа, а пересечения этого уровня снизу вверх или сверху вниз способны генерировать сигналы тренда. (На рис. 5.4 показаны линии на уровне 70 и 30, определяющие области перекупленности и перепроданности.)

При расчетах индекса относительной силы чаще всего используют два периода – 9 и 14. Большинство программ предлагают одно из этих чисел по умолчанию. (Показатель по умолчанию просто означает, что программа предлагает наиболее часто используемую величину для данного индикатора.) Дневной RSI основан на ценовых данных за последние 9 или 14 дней. Недельный график охватывает прошедшие 9 или 14 недель. Поскольку расчеты выполняет компьютер, запоминать формулу нет нужды. Но все-таки всегда полезно знать, что изучаешь.

При расчете индекса относительной силы (RSI) берется соотношение средних значений положительного и отрицательного изменения цен закрытия за последние X дней (обычно 9 или 14). Это значение (RS) затем вводят в формулу:

То, что числа 9 или 14 используются чаще всего, не ограничивает вашего выбора. Однако они являются хорошей отправной точкой при освоении индикатора. Впоследствии вы можете поэкспериментировать и с другими значениями. Большинство программных пакетов позволяют оптимизировать любой индикатор путем подбора наилучшего периода для каждого рынка. Преимущество значений по умолчанию заключается в том, что они универсальны для всех рынков. Следует также помнить, что при переходе от дневного графика к недельному или месячному лучше использовать одно и то же число, например 9 дней, 9 недель или 9 месяцев.

Основное достоинство осциллятора RSI состоит в его способности сигнализировать о достижении рынком состояния перекупленности (выше 70) или перепроданности (ниже 30). Нетрудно заметить, что на очень спокойном рынке с низкой волатильностью (слабое движение) кривая RSI не выходит из диапазона между 70 и 30. В этом случае эффективность RSI невелика. Можно попытаться повысить амплитуду (размах) колебаний осциллятора, укорачивая период, например попробовать 7-дневную кривую RSI. Идея в том, чтобы увеличить размах колебаний кривой RSI до такого уровня, когда она начнет выходить за пределы 70 или 30. А для этого нужно уменьшить период.

Обратный случай – это ситуация, когда кривая RSI слишком волатильна. На очень активном рынке она может стать чересчур чувствительной. Значимость частых выходов за пределы 70 и 30 снижается, так как трудно отделить реальные сигналы от рыночного шума. В такой ситуации необходимо уменьшить амплитуду колебаний кривой RSI, увеличив число используемых дней, например до 21. Это позволяет отфильтровать многие незначительные движения и выделить действительно ценные. К счастью, компьютер позволяет изменять временной период нажатием одной кнопки.