Текст книги "Финансовое проектирование лизинговых сделок"

• разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности в Российской Федерации или в отдельном регионе;

• предоставление инвестиционных кредитов для реализации лизинговых проектов;

• создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в лизинг с использованием государственного имущества;

• предоставление в законодательном порядке налоговых и кредитных льгот лизинговым компаниям (фирмам) в целях создания благоприятных экономических условий для их деятельности;

• финансирование из федерального бюджета и предоставление государственных гарантий в целях реализации лизинговых проектов (Бюджет развития Российской Федерации), в том числе с участием фирм-нерезидентов;

• создание, развитие, формирование и совершенствование нормативно-правовой базы, обеспечивающей защиту правовых и имущественных интересов участников лизинговой деятельности;

• создание фонда государственных гарантий по экспорту при осуществлении международного лизинга отечественных машин и оборудования.

С точки зрения совершенствования законодательства в данной области, можно отметить следующие важные моменты, произошедшие в последние десятилетие.

В 2002 году в России вступили в силу изменения к Налоговому кодексу, суть данных изменений сводилась к тому, что предприятия могут включать в полном объеме сумму лизинговых платежей в расходы компании с целью уменьшения налоговой базы. Введение данной поправки способствовало формированию легального способа направления средств компании на внедрение передовых технологий и высокотехнологичного оборудования.

С 2009 года глава 25 Налогового кодекса РФ дополнена статьей 259.3, в которой была реализована возможность использования к основной норме амортизации специального коэффициента (не выше 3) в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом договора лизинга, и относящихся к четвертой-десятой амортизационным группам.

Введение данной статьи в Налоговый кодекс дало возможность компаниям регулировать скорость амортизации основных фондов и снизить налоговую базу по налогу на имущество и налогу на прибыль, как результат произошло снижение налоговой нагрузки на субъекты малого предпринимательства.

С 2013 года налогом на имущество облагается только недвижимость. Все движимое имущество: офисная техника, автомобили, оборудование и т. д. от налогообложения освобождается, единственным условием применения освобождения является, то, что объект должен быть принят на учет в качестве основного средства 1 января 2013 года или позже.

В перспективных планах модернизации налогообложения – переход на исчисление налога на недвижимое имущество по кадастровой стоимости, что в свою очередь позволит упростить процедуру расчета. Однако нельзя сказать однозначно, как подобное нововведение отразится на региональных бюджетах, поскольку кадастровая стоимость имущества сильно отличается от балансовой и рыночной.

Важным законодательным моментом развития лизинга в России явилось отмена лицензирования лизинговой деятельности (ФЗ от 08.08.2001 г. № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности»). Анализируя современные проблемы, связанные с развитием лизинга в России, стоит отметить, что они смещаются с внешних (противоречия в законодательстве) к внутренним (нехватка доступного банковского финансирования, недостаточно опытный персонал). [20]20
  Сусанян К.Г. Лизинг как инструмент финансирования капитальных вложений в условиях обострения мирового финансового кризиса // Российский внешнеэкономический вестник. -2009. – № 4
  Источник: рейтинговое агентство «Эксперт РА»
  Наиболее перспективными в своем развитии, как правило, являются компании, учрежденные банками (при условии финансовой устойчивости последних). Прежде всего, это обуславливает доступность дешёвого финансирования для лизинговой компании. Так, американский экономист Х. Хеймел, посвятивший себя изучению специфики лизинговой деятельности пишет: «лизинговая компания действует как


[Закрыть]

Основные показатели, характеризующие текущее состояние рынка лизинга, представлены в таблице 6.

В целом из таблицы видно, что развитие рынка лизинга в России носит волновой характер и совпадает с состоянием экономики в целом.

Все российские лизинговые компании можно разделить на две категории в зависимости от источника финансирования: коммерческие и бюджетные.

Коммерческие лизинговые компании включают:

1. Компании, учрежденные банками

2. Компании, учрежденные финансово-промышленными группами

3. Компании, учрежденные крупными корпорациями

Бюджетные компании бывают:

1. Федеральными

2. Муниципальными

Таблица 6

Основные показатели российского рынка лизинга за 2006–2013 гг.

Источник: рейтинговое агентство «Эксперт РА»

Наиболее перспективными в своем развитии, как правило, являются компании, учрежденные банками (при условии финансовой устойчивости последних). Прежде всего, это обуславливает доступность дешёвого финансирования для лизинговой компании. Так, американский экономист Х. Хеймел, посвятивший себя изучению специфики лизинговой деятельности пишет: «лизинговая компания действует как рука банка, который не может или предпочитает не участвовать в прямом лизинговом кредитовании. Банки же считают, что ведя дело с дружественными компаниями, они могут обеспечить желаемый контроль над лизинговыми операциями. Получатели лизингового кредита обычно выбираются банками, если же в этом принимают участие лизинговые компании, то они руководствуются требованиями банка».

Компании, создаваемые муниципальными образованиями, имеют своей целью реализацию финансовых проектов, определенных планом муниципального развития. Чаще всего такие проекты направлены на поддержку малого предпринимательства.

Оценивая спектр лизинговых услуг, предоставляемых на отечественном рынке лизинга, можно отметить, что он достаточно широк. Так, среди услуг, предоставляемых компаниями, входящими в ТОП-10 (по мнению «Эксперт РА») можно выделить следующие виды:

• легковые автомобили представлены в 9 компаниях из 10, в среднем размер требуемого аванса колеблется от 10 % до 30 %, срок лизинга от 24 до 84 мес.;

• спецтехника, оборудование, грузовой и пассажирский транспорт, также представлены в 9 компаниях, размер требуемого аванса находится в пределах 0 – 30 %, срок лизинга 36 – 84 мес.;

• все 10 компаний готовы предоставить в лизинг различного вида подвижной состав, размер аванса от 10 %, средний срок лизинга 84 – 120 мес.;

• недвижимость представлена в 8 компаниях, срок лизинга колеблется от 84 до 120 мес., аванс – от 0 % до 30 %;

• морские и речные суда готовы сдать в лизинг только 6 компаний, при этом требуемый аванс от 0 % до 30 %, срок лизинга – до 120 мес.;

• воздушные суда представлены в 5 компаниях, аванс от 5 % до 30 %, срок лизинга 60 – 120 мес.[21]21
  Анализ проведен по данным представленным на официальных сайтах компаний, входящих в ТОП-10


[Закрыть]

В настоящее время лизинг приобретает все большую популярность как механизм поддержки малого и среднего предпринимательства. Тенденция последних лет такова, что с каждым годом доля субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП) в портфеле лизинговых компаний увеличивается. Подобная тенденция в первую очередь сказывается на изменениях условий рассмотрения и предоставления лизинга компаниям данного сектора экономики.

Среди основных изменений можно отметить следующие:

1. Использование экспресс-заявок на лизинг. Рассмотрение подобных заявок в большинстве случаев составляет 1–3 дня.

2. Снижение требований к предоставляемой финансовой информации, в большинстве случаев – до стандартной бухгалтерской отчётности (форма 1 и форма 2)

3. Разработка индивидуальных графиков лизинговых платежей, в соответствии с потребностями клиента, учитывая сезонность, стремление к минимизации первоначальных расходов или же наоборот, минимизации лизинговых платежей.

Подобные изменения вызваны в первую очередь спецификой работы с малыми предприятиями и возрастающей конкуренцией на рынке лизинговых услуг. Чтобы обезопасить себя и снизить возможные риски, лизинговые компании отдают все большее значение таким показателям, как:

1. положительные чистые активы;

2. размер выручки;

3. размер внеоборотных активов в балансе;

4. период функционирования компании.

Все большее количество лизинговых компаний предлагает различного рода специальные предложения для МСП. Среди компаний, входящих в ТОП-10 (по данным «Эксперт РА»), 5 компаний из 10 имеют специальные программы для субъектов МСП. Как правило, для них является характерным обязательный аванс в размере 20 – 30 % и ограниченный срок лизинга – до 60 месяцев.

Одним из важных экономических аспектов является определение параметров лизинговой сделки, фиксируемых в договоре лизинга. Фудобина Е.А. в своей работе дает следующее определение параметров лизинговой сделки: «Под параметрами лизингового контракта следует понимать условия лизинговой сделки, оказывающие влияние на итоговую сумму лизинговых платежей».[22]22
  Фудобина Е.А. Динамические модели согласованного выбора параметров лизингового контракта: Дисс. канд. экон. наук. – Самара, 2010.– 128с.


[Закрыть]

К основным параметрам лизинговой сделки относятся:

a) Стоимость оборудования – это полная стоимость актива, приобретаемого для передачи в лизинг.

b) Размер аванса. Это платеж, осуществляемый лизингополучателем, как частичная оплата актива и гарантия заинтересованности в реализации сделки. Размер аванса определяется индивидуально для каждого клиента, и оказывает влияние на размер процентной ставки, устанавливаемой лизингодателем в договоре лизинга. Зачастую размер авансового платежа становится решающим фактором при выборе среди альтернативных лизинговых предложений, чем процентная ставка по лизингу[23]23
  Бойтемиров Т. Сравнение условий лизинга, или Как выбрать оптимальное предложение.//Консультант.– 2011. -№ 15


[Закрыть].

c) Срок договора лизинга – это срок, в течение которого лизингополучатель может пользоваться переданным по договору лизинга активом. От данного параметра зависит размер платежей по договору лизинга. Однако получить финансирование на более долгий срок могут не все компании, а лишь соответствующие необходимому уровню кредитоспособности лизингодателя.

d) Комиссионное вознаграждение лизингодателя – это денежные средства, уплачиваемые лизингополучателем лизингодателю за организацию лизинговой сделки. Размер комиссии зависит от текущей ситуации на рынке и подвержен сильным колебаниям.

e) Размер лизинговых платежей – это сумма, уплачиваемая лизингополучателем в соответствии с график платежей по договору лизинга. Общая сумма платежей по договору лизинга представляет собой цену лизинговой сделки. Лизинговые платежи представляют собой основу финансово-экономических отношений лизинговой компании и получателя лизинга. Особенностью лизинга является то, что платежи могут осуществляться на основе различных схем: лизингополучатель и лизингодатель выбирают и согласовывают наиболее удобный для обеих сторон способ по срокам платежей, а также определяют характер периодических выплат и их сумму[24]24
  ФилософоваТ.Г. Эффективность использования лизинга в схемах модернизации //Лизинг.– 201і.-№ 9.-С.6-22


[Закрыть].

f) Количество лизинговых платежей. Количество лизинговых платежей характеризует периодичность их выплат. Классификация лизинговых платежей представлена на рисунке 2.

g) Валюта договора. Договора могут заключаться в любой валюте, удобной для сторон, участвующих в сделке.

h) Процентная ставка – это ставка, используемая для начисления процентов по договору лизинга. По своему типу процентные ставки делятся на фиксированные, плавающие (например «EURIBOR 1М» / «EURIBOR 3M» / «LIBOR 1М» / «LIBOR 3M» / «MosPrime 1М» / «MosPrime 3М») или комбинированные.

i) Отсрочка платежа. Это явление, когда выплата лизинговых платежей начинает через определенные период времени, после получения актива в распоряжение лизингополучателя. В общей мировой практике отсрочка в лизинговых платежах предоставляется для того, чтобы лизингополучатель мог заработать прибыль, которой будет достаточно для уплаты первого взноса лизингодателю.

Источник: составлено автором на основе анализа научных трудов

Рис. 2 Классификация платежей по лизинговым сделкам

Различные сочетания описанных параметров лизинговой сделки позволяют сформировать возможные варианты ее последующей реализации.

Определение оптимального сочетания параметров, удовлетворяющего требованиям клиента и лизинговой компании, является довольно сложным вопросом, стоящим перед современной экономической наукой. Среди возможных вариантов решения этой проблемы автором предлагается использование финансового проектирования.

Под финансовым проектированием параметров лизинговой сделки понимается процесс конструирования наиболее рационального варианта набора параметров ее реализации, который лизингодатель готов предложить лизингополучателю, с учетом:

• сложившейся рыночной ситуации;

• ограничений со стороны лизингополучателя, определяющих его заинтересованность в заключении сделки;

• и соответствия данного варианта экономическим целям лизинговой компании. [25]25
  ФилософоваТ.Г. Эффективность использования лизинга в схемах модернизации //Лизинг.– 2011.-№ 9.-С.6-22


[Закрыть]

2. Баланс интересов участников лизингового процесса

Другим вопросом, встающим в процессе заключения лизинговой сделки, является поиск баланса интересов ее участников. Баланс интересов и пути его достижения является вопросом довольно древним, все когда-либо существовавшие цивилизации сталкивались с необходимостью поиска путей достижения баланса между желаниями народа и стремлениями правителей.

Для понятия «баланс интересов» отличительным признаком является его универсальность. Баланс интересов является средством решения конфликтов в различных областях и сферах деятельности. К сожалению, в настоящее время проблема поиска баланса интересов разработана недостаточно. Даже само определение «баланса интересов» трактуется по-разному.

На протяжении последних десятилетий активно возникают и развиваются теории поиска баланса интересов. Рассмотрим некоторые из них.

Теория заинтересованных сторон (stakeholders theory)[26]26
  Иванова А.Н. Баланс интересов в управлении организацией (теоретикометодический аспект): Диссертация на соискание ученой степени кандидата наук. – Москва., 2001. – 123 с.


[Закрыть] – одна из теорий, рассматривающая взаимоотношения между различными участниками бизнеса (stakeholders).

Формирование теории происходило в период с 1984 по 1992 гг. спонтанно под влиянием множества различных работ и исследований, что стало причиной наличия в ней разнообразных, порой спорных утверждений различных авторов, отсутствия четкой методологии и понятийно-категорийного аппарата.[27]27
  Там же


[Закрыть] Развитие теории продолжается и сейчас.

Теория заинтересованных сторон утверждает, что в процессе принятия решений менеджеры должны учитывать интересы всех участников бизнеса. Данная теория ставит вопрос о том, возможно ли достижение целей компании по максимизации ее стоимости и росту прибыли без учета интересов связанных сторон?

Теория заинтересованных сторон разделяет участников на первичных и вторичных. Данная градация была впервые озвучена в 1984 г. Фрименом. Первичные участники являются высоко значимыми для развития любой компании, к ним относят: акционеров, менеджеров, поставщиков, клиентов, сотрудников. Так, например, неспособность в 1991 г. компании Dow Coming убедить общественность и потребителей в качестве и безопасности своей продукции привела к ликвидации отделения компании, занимавшего до этого лидирующие позиции в своей рыночной нише.

К вторичным относятся участники, предоставляющие ресурсы общего характера. Учет их интересов в основной деятельности компании не производится.

Данная теория остается популярной уже многие десятилетия. Одной из причин подобной популярности является отсутствие в положениях теории четких критериев принятия решений, что позволяет, в свою очередь, лицам, принимающим решения, опираться, прежде всего, на личные интересы и только затем на интересы компании.

Так же теория заинтересованных сторон не дает ответа на вопрос, чьи конкретно интересы должны быть сбалансированы? Если учитывать интересы всех, кто может оказать влияние на организацию, то количество сторон может стать бесконечным. Разумно предположить, что количество сторон, которые стоит учитывать в расчетах, должно быть ограниченным. При этом, анализируя данную теорию, мы не находим ответа, как разделить участников бизнес-процессов на определенные группы.

Еще одной теорией поиска баланса интересов является система сбалансированных показателей (Balanced Scorecard). Система сбалансированных показателей – это концепция управления, разрабатываемая и внедряемая предприятиями во всем мире, независимо от отрасли и размера, направленная на реализацию определенной стратегии[28]28
  Клочков А.К., KPI и мотивация персонала. Полный сборник практических инструментов. – Москва: Эксмо, 2010. – 160 с.


[Закрыть].

Система сбалансированных показателей, разработанная Робертом Капланом и Дэвидом Нортоном, базируется на том положении, что финансовые меры не всегда достаточны, чтобы управленческие решения были эффективными. В конце 80-х гг. профессоры Роберт Каплан и Давид Нортон провели исследование 12 компаний, [29]29
  Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard: Translating Strategy into Action. -Boston: Harvard Business Review.,1992. – P. 71–79


[Закрыть] которое показало, что компании, учитывающие только финансовые показатели, постепенно теряют преимущества на рынке. Подобный вывод базируется на заключении, что в современном мире лояльность клиентов, уровень брэнда, инновации, начинают оказывать все большее воздействие на позицию компании в деловом сообществе. Отсутствие мотивации у сотрудников компании по повышению эффективности реализуемой корпоративной стратегии базируется на неполном понимании своей роли в данном процессе.

Р. Каплан и Д.Нортон выделили 4 этапа построения эффективного ССП:

• превращение стратегии компании в совокупность целей;

• формирование причинно-следственных связей;

• планирование порядка достижения установленных показателей;

• этап обратной связи и обучения. [30]30
  Каплан Р.С., Нортон Д.П. Стратегические карты. Трансформация нематериальных активов в материальные результаты. – Москва: Олимп– Бизнес, 2004.


[Закрыть]

Система сбалансированных показателей по Р. Каплану включает четыре компоненты: финансовую, клиентскую, внутренних бизнес-процессов и обучения и развития персонала. [31]31
  Степанова Г.Н. Сбалансированна система показателей как инструмент управления конкурентоспособностью современного предприятия//Современный менеджмент.– 2006. -№ 10 (94). -С.21


[Закрыть] Они находят свое отражение в финансовых и нефинансовых показателях. Их более подробное описание представлено на рисунке 3.

Источник: составлено автором на основе анализа научных трудов

Рис. 3. Четыре компоненты системы сбалансированных показателей

С момента возникновения данной теории появилось множество доработок и дополнений, например, интеграция системы сбалансированных показателей с системой управления рисками.[32]32
  Одинцова М.А Интеграция сбалансированной системы показателей и системы кправления рисками.// Проблемы современной экономики,2011-С. 331


[Закрыть] Баланс интересов в системе сбалансированных показателей охватывает поиск баланса между финансовыми и нефинансовыми показателями, настоящими и будущими результатами компании, нахождение и сохранение баланса между внутренними и внешними аспектами функционирования компании.

Можно сказать, что система сбалансированных показателей – одна из наиболее удачных попыток поиска баланса интересов за все время разработки данного вопроса. Совмещение данной теории с теорией заинтересованных групп представляет собой перспективное направление развития экономической мысли.

Еще одно интересной попыткой поиска баланса интересов является «Этическая модель решения» (Ethical Decision Model).[33]33
  Stermberg E.Just Business: Business Ethics in Action. – UK Second edition: Oxford University Press., 2000.


[Закрыть] Суть теории в том, что поиск баланса интересов должен производиться с этической точки зрения.

Бизнес является этичным, когда он максимизирует долгосрочную стоимость компании для ее владельцев при условии соблюдения справедливого распределения и обычной порядочности, пишет в своей работе «The Stakeholder Concept: A Mistaken Doctrine» Э. Штейнберг. Данная теория похожа на теорию заинтересованных групп, однако с требованием учитывать моральные и этические нормы поведения. Принятие решения строится на основе этических принципов, которые определяют какая информация влияет на этическую сторону решения и как определить путь решения этических проблем в бизнесе.

Этическая модель включает следующие шаги:

1. Четкая идентификация проблемы. В этом помогают определенные типы вопросов: Как быстро решить проблемы? Какие действия для этого необходимы и кто должен принимать решения? Сколько времени потребуется для принятия решения и почему возникает такая проблема?

2. Определение типа проблемы. Если проблема относится к основной деятельности компании, то положения бизнес-этики применимы, в противном случае данная проблема выходит за рамки теории.

3. Идентификация ограничений. Тут определяют ограничения, влияющие на принятие решения. Ограничения могут быть: законодательными, культурными, контрактными, экономическими и т. д.

4. Оценка доступных вариантов. Оценка существующих вариантов проводится по трем позициям:

• максимизация стоимости для собственников (на основе финансовых показателей);

• учет распределительной справедливости (когда вознаграждение получают пропорционально вкладу в достижение);

• порядочность (идентифицируют наличие в принимаемых решениях лжи, обмана и т. д.).

5. Финальное решение. После оценки существующих альтернатив и ограничений с точки зрения этики, ответ на проблему должен стать очевидным[34]34
  Sternberg E. The Stakeholder Concept: A Mistaken Doctrine. – UK: Centre for Business and Professional Ethics University of Leeds and Analytical Solutions., 1999.-
  p.21


[Закрыть].

При всей, казалось бы, простоте данной теории, у нее ярко выделяются два недостатка: субъективная оценка и разный уровень моральных качеств индивидов.

«Теория игр» Джона Нэша – еще одна попытка найти баланс интересов. «Игра» – это процесс, в котором количество сторон, пытающихся реализовать свои интересы, от двух и больше. Теория игр направлена на идентификацию лучшей стратегии с учётом информации о других участниках, имеющихся у них ресурсах и возможных поступках. Первые положения данной теории появились в работе «Теория игр и экономическое поведение» Джона фон Неймана и Оскара Моргенштерна в 1944 году, а уже в 1949 году Джон Нэш продолжил данное исследование и через 45 лет получил за него Нобелевскую премию по экономике[35]35
  Дроздов Н.Д. Институциональная зкономика: Учеб. Пособие – Тверь: Твер. гос. ун-т, 2006.– 156 с.


[Закрыть].

Возможность анализа ситуаций в зависимости от действий индивидов, проблем координации и согласованности действий является основным достоинством теории игр. В реальности, однако, могут возникать коалиции, которые действуют сообща, в противовес действиям третьих сторон.

Рассматривая существующие теории взаимоотношений связанных сторон в процессе функционирования и развития компаний, можно убедиться, что идеальной теории не существует и данный вопрос по-прежнему остается открытым. Однако, компаниям, функционирующим в современных рыночных условиях, необходимо принимать во внимание интересы своих основных контрагентов (покупателей, поставщиков и т. д.). Данное положение прослеживается и в концепции максимизации стоимости фирмы: если компания игнорирует взаимоотношения с важными для нее контрагентами, она не может максимизировать долгосрочную рыночную стоимость. [36]36
  Jensen Michael C. Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function. – Working Paper #00-058/ revised 10/2001. – Boston: Harvard Business School. – P.21.


[Закрыть] Из этого следует, что возможно использовать критерий стоимости как критерий выбора среди конкурирующих [37]37
  «Конкурирующие», поскольку нельзя полностью удовлетворить интересы других участников бизнес-процессов, так как компания должна выживать и процветать.


[Закрыть] интересов. При использовании критерия стоимости могут возникать свои сложности. Например, сложно предсказать, какой эффект на стоимость окажет решение, принимаемое с учетом интересов того или иного контрагента. Однако главной задачей здесь видится не достижение максимально возможной стоимости, а мотивирование ответственных за принятие решений лиц на решения, увеличивающие стоимость компании.

Для оказания влияния на участников сделки в процессе формирования компания может использовать один из подходов[38]38
  Клейнер Г.Б. Механизмы принятия стратегических решений и стратегическое планирование на предприятиях// Вопросы экономики.– 1998.-№ 9.-С.46–65.


[Закрыть], представленных на рисунке 4 совместно с существующими способами их реализации.

Источник: составлено автором на основе анализа научных трудов

Рис. 4 Подходы для оказания влияния на участников сделки и способы их реализации

Анализируя сущность сбалансированных финансовых интересов между участниками лизинговой сделки, можно увидеть, что каждый из его участников стремится достичь своих интересов в максимальном объеме. В рамках лизинговой сделки лизингодатель приобретает в собственность у поставщика лизинговое имущество по договору купли-продажи, при этом лизингополучатель приобретает у лизингодателя право на использование данного имущества путем заключения договора лизинга за определенную плату в виде лизинговых платежей согласованного размера. Лизингодатель аккумулирует в интересах лизингополучателя средства для финансирования имущества, а затем владеет объектом лизинга в течение всего срока действия договора.[39]39
  Котляров И.Д. Инновационные модели финансового предпринимательства: анализ и перспективы развития// ДЕНЬГИ И КРЕДИТ.– 2011.-№ 5, С. 52–57


[Закрыть] Рост конкуренции среди лизинговых компаний приводит к индивидуализации договоров лизинга, что позволяет учитывать специальные требования лизингополучателя. Условия, которые обеспечивают максимальную гибкость договора лизинга, формируются путем переговоров между лизингополучателем и лизинговой компанией.[40]40
  Gaurav Sharma. An assignment on features and working of leasing industry of Germany: working papers series. – Jodhpur: National Law University, Management of financial services, 2012


[Закрыть]В общем виде поиск баланса интересов участников лизинговой сделки представлен на рисунке 5.

а. Лизинговые платежи (размер, количество).

Одно из преимуществ лизинга – то, что лизинговые платежи могут быть определены заранее на весь период действия договора и тем самым могут быть заранее определены затраты лизингополучателя, связанные с инвестированием в предмет лизинга. Лизингополучатель может выбрать тот график уплаты лизинговых платежей, который соответствует его ожиданиям по доходности. Однако данный нетипичный график также должен удовлетворять ожидания лизингодателя по доходности сделки.

В интересах лизингодателя установить такую общую сумму лизинговых платежей, чтобы получить возмещение всех понесенных расходов, а так же вознаграждение, которое обеспечит максимальное получение прибыли.[41]41
  ФилософоваТ.Г. Эффективность использования лизинга в схемах модернизации //Лизинг.– 2011.-№ 9.-С.6-22


[Закрыть] Вознаграждение лизингодателя включает комиссию и маржу, включенную в состав процентной ставки.

Источник: составлено автором в процессе проведённого анализа

Рис. 5 Процесс согласования параметров лизинговой сделки

В интересах лизингополучателя минимизировать свои расходы, связанные с приобретением оборудования. Преимущества простоты финансирования инвестиций с помощью лизинга делают его особенно привлекательным для фирм, финансово ограниченных в текущий момент времени, которым сложно профинансировать приобретение активов за счет собственного капитала. Таким образом, в процессе заключения договора лизинга основной целью лизингополучателя является минимизация размера лизинговых платежей. Лизинговые платежи представляют собой заранее определенные на длительные период затраты компании. Это становится особенно важным в условиях неопределенности размера будущей прибыли компании и прогнозирования размера капитала. Малые предприятия часто сталкиваются с проблемами неопределенности будущих доходов, что приводит к необходимости прогнозирования достаточности капитала на регулярной основе.

Лизинговые платежи представляют собой точку пересечения интересов двух сторон: лизингодателя и лизингополучателя. Поиск равновесия осуществляется путем переговоров. Его достижение осуществляется благодаря возможности реализации различных схем осуществления лизинговых платежей. Стоит согласиться с утверждением, что определение и обоснование размера, состава, периодичности осуществления лизинговых платежей являются важным моментом в реализации лизинговых договоров[42]42
  Там же


[Закрыть].

Диалог лизингодателя и лизингополучателя при формировании лизинговых платежей представлен на рисунке 6.

Финансовые возможности лизингополучателя определяют минимальное количество лизинговых платежей[43]43
  Фудобина Е.А. Динамические модели согласованного выбора параметров лизингового контракта: Дисс. канд. экон. наук. – Самара, 2010.– 128с.


[Закрыть], чем меньше лизинговых платежей предполагается, тем больший размер будет иметь каждый лизинговый платеж.

Источник: составлено автором в процессе проведённого анализа

Рис. 6. Границы баланса интересов лизингополучателя и лизингодателя, при определении параметров «Количество лизинговых платежей» и «Размер лизинговых платежей»

Максимальное количество лизинговых платежей определяется экономическими интересами лизингодателя.[44]44
  Там же


[Закрыть] Чем реже уплачиваются лизинговые платежи, тем выше размер процентов, начисляемый на остаток задолженности. При определении размера и количества платежей лизинговая компания определяет оптимальное соотношение между риском и доходностью. Чем меньше размер лизинговых платежей, особенно в начальные природы, когда размер долга лизингополучателя высок, тем выше доходность сделки, но при этом и выше риск.

Рассматривая существующие отечественные методики определения лизинговых платежей, можно заметить, что в большинстве своем они учитывают в основном интересы лизингодателя.

Одна из первых методик расчета лизинговых платежей была предложена Е. Чекмаревой[45]45
  Зангиева З.А., Климатова С.В. Лизинг: особенности современного развития возможности и перспективы: монография/ под ред. Доктора экономических наук, проф С. С. Галазовой сев– ост гос ун-т им К. Л. Хетагурова. – Владикавказ: СОГУ, 2011.– 140 с.


[Закрыть] в начале 90-х гг. и предназначена для проведения расчетов общей суммы лизинговых платежей и составления графика выплат. Для расчета лизинговых платежей учитываются амортизационные отчисления, плата за используемые ресурсы, комиссионные выплаты и платежи за дополнительные услуги лизингодателя. В настоящее время данная методика утратила свою актуальность, поскольку не отражает рыночных взаимоотношений лизингополучателя и лизингодателя. В ней не учитываются интересы лизингополучателя, методика предполагает только учет затрат лизинговой компании и ее маржи. Вопрос о том, каким образом устанавливается маржа лизинговой компании, также не рассматривается. Аналогичный подход лег в основу методических рекомендаций Минэкономразвития РФ. Основным отличием является алгоритм расчета, который предполагает расчет общей суммы лизинговых платежей по годам. Методические рекомендации Министерство экономического развития Российской Федерации предполагают расчет лизинговых платежей на основании калькуляции затрат лизингодателя. Учет интересов лизингополучателя также не производится. Методика не отражает российские экономические условия и интересы участников лизинга. При этом данная методика продолжает являться основой для новых разработок. В настоящее время другие способы ценообразования в лизинге не рассматриваются, в основном предложения ограничиваются усовершенствованием изложенного специалистами Минэкономразвития РФ подхода. Анализируя существующие отечественные методики, можно сделать вывод, что многие из них в явной или скрытой форме основаны на методике Минэкономразвития РФ: методика Л. Прилуцкого, методика, описанная авторами книги «Финансовый лизинг на предприятии» в 1998 г., метод расчета платежей по лизингу Р. Г. Ольховской, Осипова А.С., Губашиевой О. З. и другие.[46]46
  Зангиева З.А., Климатова С.В. Лизинг: особенности современного развития возможности и перспективы: монография/ под ред. доктора экономических наук, проф С. С. Галазовой сев ост гос ун-т им К. Л. Хетагурова. – Владикавказ: СОГУ, 2011.– 140 с.


[Закрыть]

Еще одной методикой, оптимальной с точки зрения лизинговой компании и активно продвигаемой рядом авторов, является «балансовый метод» расчета лизинговых платежей. Этот метод заключается в том, что создается математическая модель лизинговой компании и по отчетам «О движении денежных средств» и «О прибылях и убытках» достигается баланс между расходами лизинговой компании и лизинговыми платежами. При этом имеет смысл рассматривать платежи по периодам, а не рассчитывать все единой формулой. В этом случае можно добиться более точного учета всех издержек. Необходимо детально планировать налогообложение лизинговой компании, учитывать особенности бухгалтерского учета НДС и валютных кредитов. Необходимо разделять поток денежных средств и лизинговые платежи для целей налогообложения с учетом авансов по договору лизинга в случае их наличия, так как это очень сильно влияет на налогообложение. Однако данная методика довольно слабо соответствует интересам лизингополучателя. Вызывает сомнение возможность выбора такой стратегии выплат, которая наилучшим образом подходила бы всем заказчикам и одновременно наиболее полно учитывала доходно-расходные механизмы лизинговой компании [47]47
  Наумкина Н.А. Методики оценки эффективности инвестиций в лизинг // Вектор науки ТГУ, 2011. -№ 4(18).-СС.437-441


[Закрыть].

Таким образом, можно сказать, что современные рыночные условия, последствия финансового кризиса 2008 г., усилившаяся конкурентная борьба, ставят перед лизинговыми компаниями задачу по учету интересов своих клиентов в процессе формирования лизинговых платежей.

b. Срок договора лизинга и процентная ставка

Общее количество лизинговых платежей зависит от срока договора лизинга, что выражается формулой 1.

C = Ti × П, (1)

где С – общее количество платежей,

Ті – срок договора лизинга,