Текст книги "Финансово-кредитные системы зарубежных стран"

По мере интернационализации хозяйственных связей стран возрастают международные потоки товаров, услуг, капиталов и кредитов. В мировом хозяйстве осуществляется круглосуточный «перелив» денежного капитала, формирующегося в процессе национального общественного воспроизводства. Причем в каждом суверенном государстве законным платежным средством являются его национальные деньги. Однако в международном обороте обычно используются иностранные валюты. Это обусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для всех стран.

Интеграция стран в мировое хозяйство вызывает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях.

В связи с этим исторически сформировались международные валютные отношения – совокупность экономических отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик.

Государственно-правовая форма организации валютных отношений представляет собой валютную систему. Различают национальные, региональные (международные) и мировую валютные системы.

Исторически в зависимости от степени развития товарно-денежных отношений вначале возникали национальные валютные системы, режим которых закреплялся национальным законодательством с учетом норм международного права. Под национальной валютной системой понимается совокупность способов, инструментов и национальных органов, с помощью которых реализуется определенный порядок денежных расчетов конкретного государства с другими странами.

Национальная валютная система является составной частью кредитно-денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна, а ее деятельность выходит за национальные границы. Особенности национальной валютной системы определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей отдельно взятой страны.

Промежуточным элементом между национальной и мировой валютными системами являются региональные (международные) валютные системы, которые обслуживают региональные интеграционные группировки государств и представляют собой форму организации валютных отношений в рамках интеграционного объединения.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой – формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Связь и различие национальных и мировой валютных систем проявляются в их элементах.

Как всякая система, национальная и мировая валютные системы имеют основные элементы. К ним относятся нижеследующие.

1. Национальная валюта. Это установленная законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в международных экономических отношениях (МЭО), становятся валютой.

Резервные валюты. Они выполняют функции международного платежного и резервного средства, служат базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран.

Международные счетные валютные единицы. Являются условным масштабом для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса как международное платежное и резервное средство (СДР[2]2
  СДР (специальные права заимствования) – международная счетная валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса как международное платежное и резервное средство путем записей на специальных счетах стран – членов МВФ. Валютная корзина СДР состоит из четырех валют (до 1 января 1981 г. – 16 валют; до 1 января 1999 г. – 5 валют). Определение удельного веса каждой валюты производится с учетом доли страны в международной торговле, но для доллара США принимается во внимание его удельный вес в международных расчетах (доля доллара США – 41,9 %, евро – 37,4, иены – 9,4 и фунта стерлингов – 11,3 %).


[Закрыть], евро).

2. Условия конвертируемости национальной валюты. Характеризуют степень конвертируемости валют, т. е. их размена на иностранные. Различаются следующие виды валют:

• свободно используемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты;

• свободно конвертируемые валюты тех стран, которые не имеют никаких ограничений по текущим операциям платежного баланса;

• частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

• неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Условия взаимной конвертируемости валют.

3. Паритет национальной валюты – это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме – золотом или серебряном – базой валютного курса являлся монетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

Унифицированный режим валютных паритетов.

4. Режим курса национальной валюты. Валютный курс – «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, евро). Различаются фиксированные валютные курсы, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, и смешанные курсы.

Регламентация режимов валютных курсов.

5. Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль. Их объектом являются текущие и капитальные операции платежного баланса.

Межгосударственное регулирование валютных ограничений.

6. Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны. Оно сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны МВЛ употребляется как показатель ее платежеспособности.

Международная валютная ликвидность включает четыре основных компонента: официальные золотые и валютные резервы страны, счета в СДР и евро, резервная позиция в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25 % ее квоты). Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта.

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности.

7. Регламентация международных расчетов страны. Осуществляется на уровне национальной и мировой валютных систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Унификация основных форм международных расчетов.

8. Регламентация использования международных кредитных средств обращения. Осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе Женевские конвенции (вексельная и чековая).

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения.

9. Режим национального валютного рынка и рынка золота.

Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

10. Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах – органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу).

Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование. К ним относится Международный валютный фонд (МВФ), а в Европейской валютной системе – Европейский фонд валютного сотрудничества, который в 1994 г. заменен Европейским валютным институтом, преобразованным в 1998 г. в Европейский центральный банк. Они разрабатывают и поддерживают режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

Появившись впервые в XIX в., мировая валютная система прошла нижеследующие этапы эволюции.

Парижская мировая валютная система – получила признание в 1867 г. на международной конференции в Париже и была оформлена специальным международным договором, который подписали и ратифицировали более 30 стран мира. Эта валютная система базировалась на основе национальных денежных систем золотомонетного стандарта, при которых золото признавалось единственной формой мировых денег. В рамках данной системы курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу.

Отклонения от фиксированного валютного курса были крайне незначительными (не более ±1 %) и находились в пределах «золотых точек» (максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определялись расходами на транспортировку золота за границу). Отклонения от официального паритета в таких пределах объяснялось тем, что любая физическая передача золота вызывала расходы по фрахту и страхованию; издержки эти как раз и укладывались в ±1 % от стоимости транспортируемого золота. Если обменный курс конкретной валюты настолько превышал свой паритет, что завезти золото было дешевле, чем купить иностранную валюту, дебитор менял свои деньги на золото и гасил им свой долг. С другой стороны, если курс валюты падал, кредитор требовал погашения долга золотом. Эта система была свободна от вмешательства государства, колебания обменного курса были незначительными, валютный риск – невелик.

Парижская валютная система просуществовала до Первой мировой войны 1914 г. Гигантские финансовые потребности экономики во время войны могли быть удовлетворены только путем дополнительного выпуска денег. Для того чтобы избежать побочных явлений на своих внутренних рынках, многие страны приняли меры по аннулированию правил на основе золотомонетного стандарта, что фактически привело к отмене первой мировой валютной системы.

Генуэзская мировая валютная система – явилась результатом решений международной экономической конференции 1922 г., которая закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились девизы – платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере. Золотые паритеты сохранялись, но конверсия валют в золото могла осуществляться и косвенно – через иностранные валюты (доллар США, французский франк и фунт стерлингов).

Генуэзская валютная система просуществовала недолго, до 1929 г. Одной из основных причин ее отмены стала растущая нереальность паритетов обмена валют вследствие послевоенной инфляции. Различные темпы инфляции в разных странах вызывали еще более очевидные диспропорции в международных ценовых зависимостях.

Мировой экономический кризис 30-х гг. XX в. и Вторая мировая война привели к кризису Генуэзской валютной системы.

Бреттон-Вудсская мировая валютная система – была оформлена соглашением стран на конференции по валютно-финансовым вопросам, которая состоялась в июле 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (штат Нью-Хэмпшир в США). В работе конференции участвовало 730 представителей из 44 стран. Данная мировая валютная система базировалась на ряде структурных принципов:

• установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

• курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

• центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте (в рамках ±1 %, а в Западной Европе – ±0,75 %) с помощью валютных интервенций;

• изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;

• организационным звеном системы являются Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), которые призваны развивать взаимное валютное сотрудничество стран и помогать в снижении дефицита платежного баланса.

Ведущей валютой стал доллар США, так как только он в это время мог быть конвертируем в золото (США обладали 70 % от всего мирового запаса золота). Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 дол. за 1 тройскую унцию (0,88571 г золота за 1 дол.).

По своему характеру Бреттон-Вудсская система была золотодевизной системой с фиксированными валютными курсами. США брали на себя обязательство по первому требованию обменивать доллары в золото без каких-либо ограничений, а остальные страны должны были зафиксировать курс своей валюты к доллару.

Противоречия Бреттон-Вудсской валютной системы, прежде всего между национальным характером доллара и использованием его как международного платежного средства, постепенно расшатали ее по мере укрепления экономики стран Западной Европы и Японии. В 1971 г. США прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Для спасения системы фиксированных валютных курсов в декабре 1971 г. была достигнута договоренность о расширении пределов колебаний курсов до ±2,25 % паритета валют. Однако уже через год эта договоренность о фиксированных валютных курсах была отменена и Бреттон-Вудсская система перестала существовать.

Ямайская мировая валютная система – была оформлена соглашением стран-членов МВФ в январе 1976 г. в г. Кингстон на Ямайке. В данном соглашении формулировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в апреле 1978 г. во второй поправке к статьям Соглашения МВФ. Эти принципы, которые продолжают действовать и в настоящее время, заключаются в следующем:

• система полицентрична, т. е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

• отменен монетный паритет золота;

• основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

• не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;

• центральные банки не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты, однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

• страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его в золоте; МВФ получил полномочия осуществлять более жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении, обеспечивать либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношениях;

• термин «конвертируемая валюта» заменен на термин «свободно используемая валюта».

Европейская валютная система (ЕВС) – сформирована в 1979 г. в рамках Европейского экономического сообщества (ЕЭС) с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Она являлась составной частью мировой валютной системы, но имеет ряд особенностей, отличающих ее от Ямайской системы. Прежде всего она базировалась не на СДР, а на ЭКЮ (европейская валютная единица), курс которой определялся как средневзвешенный курс из 12 западноевропейских валют. Удельный вес, приданный каждой валюте, отражал относительную долю различных государств – членов ЕВС в валовом национальном продукте ЕЭС и в торговле внутри него, а также их вклад в механизмы краткосрочной валютной поддержки. В ЭКЮ предоставлялись кредиты, получаемые странами в рамках единой сельскохозяйственной политики, осуществлялись ссудно-депозитные операции банков. Наряду с официальной сферой действия ЭКЮ широко использовалась и в частной сфере, она также была полноценной валютой для международных облигационных рынков, объектом котировок и системы межбанковского клиринга.

В отличие от МВФ, который не проводит операции с золотом, Европейский валютный институт (до 1994 г. – Европейский фонд валютного сотрудничества – ЕФВС) выпускал ЭКЮ взамен взносов стран – получателей ЭКЮ в золоте и долларах (в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп»).

Соглашение о ЕВС предусматривало режим «совместного плавания» валют вокруг доллара США, японской иены и валют других стран, не входящих в ЕВС (так называемая европейская валютная змея). Центральные банки стран – членов ЕВС должны были поддерживать курсы своих валют по отношению друг к другу в установленных пределах ±15 % (до августа 1993 г. – ±2,25 %) от центрального курса в ЭКЮ с помощью покупки-продажи своей валюты в обмен на иностранную (чаще всего марку ФРГ).

Дальнейшее развитие валютно-финансовой интеграции европейских стран обусловлено реализацией Маастрихтского договора о поэтапном формировании экономического и валютного союза ЕС (ЭВС – в английской аббревиатуре – EMU – Economic and Monetary Union), предусматривающего единую денежную политику, создание единого Центрального банка и введение единой валюты. Этот договор был подписан 12 европейскими странами в феврале 1992 г. в Маастрихте (Нидерланды), ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.

В соответствии с Маастрихтским договором создание ЕС осуществлялось в три этапа.

Первый этап (1 июля 1990 г. – 31 декабря 1993 г.) – становление экономического и валютного союза. В его рамках были осуществлены все подготовительные мероприятия, необходимые для вступления в силу соответствующих положений Маастрихтского договора о ЕС. В частности, устранены все ограничения по движению капиталов внутри ЕС, а также между ЕС и третьими странами. Особое внимание уделено обеспечению сближения показателей экономического развития внутри ЕС по снижению темпов инфляции и сокращению дефицитов бюджетов.

Второй этап (с января 1994 г.) – создание во Франкфурте-на-Майне Европейского валютного института (ЕВИ) вместо Европейского фонда валютного сотрудничества и подготовка к введению единой европейской валюты, получившей впоследствии название евро. На этом этапе сближение политики всех стран в отношении инфляции, процентных ставок, состояния платежных балансов и налоговой политики гарантировало стабильность валютных курсов в еще более узких рамках.

Третий этап – мог начаться 1 января 1997 г., если бы страны ЕС (не менее семи) сумели бы достичь необходимого уровня конвергенции в соответствии с заданными параметрами[3]3
  Бюджетный дефицит не должен превышать 3 % ВВП; государственный долг – не более 60 % ВВП; инфляция не должна превышать инфляцию в трех странах-членах с наиболее низкой инфляцией более чем на 1,5 процентных пункта; процентные ставки по долгосрочным долговым ценным бумагам правительства не должны превышать более чем на 2 процентных пункта такие ставки в трех странах-членах с наиболее низкой инфляцией; отсутствие девальвации и ревальвации валюты в течение двух лет и соблюдение пределов колебаний курсов валют, установленных для ЕС


[Закрыть], или автоматически с 1 января 1999 г. (что и произошло, когда безналичные расчеты стали осуществляться на основе новой европейской валюты – евро). 1 января 2002 г. в обращение введена евро при наличных расчетах. Через полгода после этого евробанкноты и евромонеты стали единственным законным платежным средством в пределах еврозоны[4]4
  В еврозону входят Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Кипр, Латвия, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Португалия, Словакия, Словения, Финляндия, Франция, Эстония, т. е. страны, которые заменили национальные валюты на евро.


[Закрыть] ЕС (28 стран-членов с 1 июля 2013 г.).

Контрольные вопросы

1. Какова связь между отдельными элементами финансово-кредитной системы государства?

2. Каковы основные виды денежных отношений и какие из них относятся к финансовым?

3. Как определяется понятие денежной системы?

4. Какие известны виды денежных систем?

5. Как характеризуются отдельные разновидности золотого монометаллизма?

6. Каковы особенности золотомонетного стандарта?

7. Как характеризуются основные элементы денежной системы?

8. Каковы основные элементы национальной и мировой валютных систем?

9. Каковы основные положения Бреттон-Вудсской мировой валютной системы?

10. Каковы основные принципы Ямайской валютной системы?

Тестовые задания

1. Какая валютная единица была принята в качестве основной в Европейской валютной системе при ее образовании?

1) СДР;

2) ЭКЮ;

3) доллар США;

4) евро.

2. Что такое казначейские билеты?

1) слиток металла, имеющий установленные законом весовое содержание и форму;

2) вид денежных знаков, выпускаемых в обращение центральными банками;

3) бумажные деньги, выпускаемые непосредственно государственным финансовым органом, как правило, для покрытия бюджетного дефицита.

3. В рамках Парижской валютной системы:

1) курс национальных валют жестко привязывался к золоту;

2) был установлен коридор колебаний стоимости валюты относительно золота;

3) курс валюты определялся исходя из спроса и предложения на рынке.

4. В каком году были созданы Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития?

1) в 1867 г.;

2) в 1922 г.;

3) в 1944 г.;

4) в 1976 г.

5. С образованием какой валютной системы были введены специальные права заимствования (СДР)?

1) Парижской мировой валютной системы;

2) Генуэзской мировой валютной системы;

3) Бреттон-Вудсской мировой валютной системы;

4) Ямайской мировой валютной системы.

1.2. Кредитная система государства и ее элементы

Неотъемлемой составляющей финансово-кредитной системы государства является кредитная система. Она тесно связана с денежной и образует денежно-кредитную систему. Традиционно кредитная система рассматривается в двух аспектах: функциональном и институциональном.

С точки зрения функционального аспекта под кредитной системой понимается совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования, т. е. кредитная система представлена банковским, коммерческим, потребительским, государственным и международным кредитом.

С точки зрения институционального аспекта кредитная система представляет собой совокупность кредитных институтов, создающих, аккумулирующих и предоставляющих денежные средства в соответствии с основными принципами кредитования. Кредитная система опосредствует весь механизм национального воспроизводства и служит мощным фактором концентрации производства и централизации капитала, способствует быстрой мобилизации свободных денежных средств и их использованию в экономике страны.

Современная кредитная система зарубежных стран состоит из следующих основных звеньев:

• центрального банка, государственных или полугосударственных банков;

• банковской системы: коммерческих банков, сберегательных банков, инвестиционных банков, ипотечных банков, специализированных торговых банков;

• специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений: страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных компаний, финансовых компаний, благотворительных фондов, ссудосберегательных ассоциаций, кредитных союзов.

Приведенная трехъярусная структура кредитной системы является типичной для большинства экономически развитых стран, в частности США, стран Западной Европы, Японии. Однако по степени развитости тех или иных звеньев отдельные страны существенно отличаются друг от друга.

Наиболее развита кредитная система США, на которую ориентируются другие страны при формировании своих кредитных систем. Тем не менее в каждой стране имеются свои особенности их функционирования.

В кредитной системе стран Западной Европы широкое развитие получили банковский и страховой секторы. В Германии банковский сектор базируется в основном на коммерческих, сберегательных и ипотечных банках, удельный вес которых на рынке ссудных капиталов весьма значительный.

Для Франции характерно разделение банковского звена на депозитные коммерческие банки, деловые банки, которые выполняют функции инвестиционных финансовых институтов, и сберегательные банки.

Процесс трансформации в экономиках стран Центральной и Восточной Европы предусматривает создание кредитной системы, которая отвечает требованиям развития рыночных отношений, обеспечивает эффективность производства и включение национальной экономики в международное разделение труда. Этим странам необходима эффективная кредитно-денежная система для решения проблем финансовой стабильности, стимулирования инвестиционной активности, повышения конкурентоспособности национальных производителей, стабилизации уровня жизни населения.

В экономической литературе принято выделять две модели построения кредитных систем: европейскую и американскую. Принципиальных различий между ними не существует, но в Европе по удельному весу активов банковская система превосходит парабанковскую. В США специальные финансово-кредитные институты аккумулируют более 60 % всех активов кредитной системы, а на долю банков приходится около 40 %. В Европе ранее соотношение было приблизительно обратное, но с 80-х гг. XX в. и в нынешнем веке в связи с процессами дерегулирования и возрастания мощи финансовых конгломератов удельный вес банковской системы снижается, хотя еще и не приблизился к уровню США.

Современная кредитная система Японии имеет трехъярусную структуру: центральный банк, банковский и специализированный секторы. При этом наиболее развит банковский сектор, базирующийся на городских (коммерческих) и сберегательных банках.

Кредитные системы развивающихся стран слабы. В большинстве этих стран существует двухъярусная структура, представленная центральным национальным банком и системой коммерческих банков.

Ряд азиатских стран – Гонконг, Индия, Индонезия, Сингапур, Таиланд, Южная Корея – имеют довольно развитую трехъярусную структуру и приближаются по своему уровню к кредитным системам стран Западной Европы. Трехъярусные кредитные структуры имеют и некоторые страны Латинской Америки: Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Мексика, Перу.