Текст книги "Финансово-кредитные системы зарубежных стран"

Становление денежной системы на территории современных США проходило еще до принятия 4 июля 1776 г. «Декларации независимости», известившей миру об образовании нового государства. В 1690 г. колония Массачусетсского залива произвела первый выпуск бумажных краткосрочных обязательств (Short bills) для финансирования военных расходов. Однако эмиссия таких платежных средств имела разовый характер и в обращении продолжали использоваться английские фунты стерлингов и испанские серебряные доллары.

Доллар США как национальная денежная единица был введен Конгрессом в 1785 г. лишь после завершения Войны за независимость (1775–1783).

В 1792 г. в США была введена система денежного обращения, когда доллар мог чеканиться не только из серебра, но еще и из золота. Одной из особенностей денежной системы США являлось длительное существование биметаллизма.

В XVIII–XIX вв. в США предпринимались попытки централизовать и упорядочить денежную эмиссию. Правительство дважды (1791, 1816) учреждало эмиссионные институты – Первый и Второй банки США. Но эти мероприятия заканчивались неудачей.

В 1865 г. были созданы национальные банки, подчиненные федеральному законодательству, которым предоставлялось право выпуска банкнот. Особенностью банкнотной эмиссии являлось обязательное обеспечение банкнот государственными ценными бумагами. Однако эмиссия оставалась децентрализованной, поскольку ее осуществляло несколько тысяч национальных банков.

В 1873 г. денежной единицей США был признан золотой доллар, свободная чеканка серебра была официально отменена. Однако сторонникам биметаллизма вскоре удалось добиться сначала возобновления частичной чеканки серебра, а затем покупки его казначейством.

В 1900 г. наконец победили сторонники монометаллизма, представлявшие интересы крупной промышленной буржуазии и банков: был издан Акт о золотом стандарте, утвердивший в качестве денежной единицы страны доллар с содержанием золота в 1,50463 г. Однако серебряные доллары не были изъяты из обращения.

В 1913 г. был принят Федеральный резервный акт, который внес следующие изменения в денежную систему страны:

• была произведена централизация банкнотной эмиссии;

• система обеспечения банкнот вместо государственных ценных бумаг и коммерческих векселей была заменена золотом.

Согласно Федеральному резервному акту была создана система эмиссионных банков – Федеральная резервная система (ФРС). Вся территория США была разделена на 12 округов, в каждом из которых был учрежден федеральный резервный банк с капиталом не менее 4 млн дол. Банкноты федеральных резервных банков – федеральные резервные билеты – подлежали размену на золотые монеты и должны были обеспечиваться не менее чем на 40 % золотом, а на остальные 60 % – векселями на срок до трех месяцев, принимаемыми резервными банками к переучету от банков – членов ФРС.

До мирового экономического кризиса 1929–1933 гг. особенностью денежной системы США было наличие золотомонетного стандарта. Это объясняется тем, что Соединенные Штаты вступили в Первую мировую войну незадолго до ее окончания, поэтому им не приходилось нести большие военные расходы и прибегать для их покрытия к инфляционному выпуску бумажных денег. Кроме того, после войны золотой запас страны значительно возрос, что способствовало сохранению свободного размена банкнот на золотые монеты.

Однако под влиянием кризиса 1929–1933 гг. золотомонетный стандарт был отменен. Этому сопутствовала девальвация доллара на 41 %. Фактически новое золотое содержание доллара было установлено на уровне 59 % от прежнего.

Послевоенная инфляция в США была вызвана гонкой вооружений и милитаризацией экономики, вызвавшими увеличение денежной массы. Если в 1939 г. масса наличных денег в обращении (включая банкноты, серебряные доллары, мелкие монеты и казначейские билеты) составляла 7,6 млрд дол., то в 1945 г. – 28,5, в 1955 г. – 31,2, в 1960 г. – 32,9, в 1965 г. – 42,1, а в июле 1972 г. – 62,4 млрд дол.

Вслед за кратковременным сокращением денежной массы в первое послевоенное пятилетие, начиная с 50-х гг. ХХ в., возобновился ее рост. В первой половине 50-х гг. этому способствовала американская агрессия в Корее, а во второй половине 60-х гг. – война во Вьетнаме.

Рост денежной массы в США опережал рост производства и товарооборота и носил инфляционный характер. С 1960 по 1967 г. наличная денежная масса увеличилась на 44 %, а розничный товарооборот в реальном выражении – на 26 %. В 1969 г. произошел кризисный спад промышленного производства США, но денежная масса продолжала расти. Поэтому уровень цен в США постоянно рос, а покупательная способность доллара падала. В итоге с 1945 по 1972 г. общий индекс потребительских цен повысился более чем вдвое, только за 1963–1972 гг. его рост составил 37 %.

В конце 1971 г. в результате ухудшения валютно-финансового положения США осуществили девальвацию доллара: официальная цена унции золота была повышена с 35 до 38 дол., а золотое содержание доллара снижено с 0,888671 до 0,818513 г. Это решение было реализовано в 1972 г., в результате конвертируемость доллара в золото, прекращенная ранее, не была восстановлена.

В начале 70-х гг. XX в. в связи с переходом ведущих западных стран к «плавающим» курсам фиксация официальной цены золота в долларах утратила свое значение. Ямайское валютное соглашение 1976 г. юридически отменило использование официальной цены золота в долларах как базы твердых валютных паритетов. Отменялась фиксация масштаба цен в золоте, оно стало продаваться свободно из государственных запасов и МВФ на аукционах, взносы в МВФ в золоте были заменены на СДР.

Антиинфляционные меры, принятые администрацией Р. Рейгана в 1981 г., способствовали снижению роста цен. В основу была положена монетаристская концепция регулирования экономики: повышение процентных ставок, ограничение денежной эмиссии, сокращение бюджетного дефицита, уменьшение дефицита платежного баланса, снижение налогов и сокращение военных расходов.

Конец XX – начало XXI в. характеризуется снижением инфляции в США, как и в других развитых странах. В период 1998–2000 гг. среднегодовой темп инфляции в США составлял 2,5 %.

В настоящее время США располагают следующей структурой денежного обращения, которую определяют три основных эмитента денег: министерство финансов (казначейство), Федеральная резервная система (ФРС) и коммерческие банки.

Министерств о финансов США выпускает мелкокупюрные (казначейские денежные) билеты от 1 до 10 дол., серебряные разменные монеты, так называемые неполноценные деньги, изготовленные из обычных металлов (никель, медь).

Федеральная резервная система в лице федеральных резервных банков выпускает банкноты, которые являются главным средством налично-денежного оборота страны, кредитные карточки.

Коммерческие банки эмитируют в основном векселя, чеки, электронные деньги, которые совместно образуют так называемые безналичные деньги. Они составляли в 1980 г. 70 % денежной массы и представлены текущими счетами и различными депозитами. При этом 90 % всех платежей США производится путем безналичных расчетов.

В свободном обращении присутствуют банкноты номиналом 1, 2, 5, 10, 20, 50 и 100 дол., а также монеты в 1, 5, 10, 25, 50 центов и 1 дол.

Современная кредитная система США состоит из следующих основных звеньев:

• эмиссионных федеральных резервных банков;

• системы коммерческих банков;

• специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений.

Ядром банковской системы США является Федеральная резервная система, которая была создана в 1913 г. согласно Федеральному резервному акту. В управлении ФРС определяющую роль играет государство, однако форма собственности капитала является частной – акционерная с особым статусом акций.

Федеральная резервная система имеет следующую структуру:

• 12 региональных федеральных резервных банков;

• более 5,5 тыс. частных банков, получающих в обмен на вносимый резервный капитал неотчуждаемые акции федеральных резервных банков с фиксированным доходом.

Основные функции ФРС:

• выполнение обязанностей центрального банка США;

• поддержание баланса между интересами коммерческих банков и общенациональными интересами;

• обеспечение надзора и регулирования банковских учреждений;

• защита кредитных прав потребителей;

• управление денежной эмиссией (с нередко конфликтующими целями: минимизация безработицы, поддержание стабильности цен, обеспечение умеренных процентных ставок);

• обеспечение стабильности финансовой системы, контроль системных рисков на финансовых рынках;

• предоставление финансовых услуг депозитариям, в том числе правительству США и официальным международным учреждениям;

• участие в функционировании системы международных и внутренних платежей;

• устранение проблем с ликвидностью на местном уровне.

Система управления ФРС включает:

• Совет управляющих;

• Федеральный комитет по открытому рынку;

• Федеральный консультационный совет.

Совет управляющих Федеральной резервной системы возглавляют председатель и его заместитель (вице-председатель). Глава совета периодически встречается с президентом США и министром финансов для обсуждения вопросов денежно-кредитной политики. Председатель Совета управляющих имеет ряд обязанностей на международном уровне, в частности в МВФ и в качестве члена делегации США на саммитах «Большой восьмерки».

Совет управляющих состоит из семи постоянных членов, назначаемых президентом США с одобрения сената на 14 лет. Однако на практике многие члены Совета оставляют свою работу в ФРС до истечения этого срока по причине досрочной отставки.

В функции Совета управляющих ФРС входит:

• установление уровня обязательных резервов для кредитных учреждений;

• определение политики ФРС в операциях с ценными бумагами через Федеральный комитет по открытому рынку;

• установление учетных ставок 12 резервных банков;

• надзор за операциями федеральных резервных банков, банковскими холдингами и банками – членами ФРС, а также регулирование и надзор за другими категориями банковских институтов;

• утверждение бюджетов федеральных резервных банков.

Федеральный комитет по открытому рынку (ФКОР) – создан в 1935 г. для управления процессами купли-продажи ценных бумаг центрального правительства США федеральными резервными банками. В руководство Комитета входит 12 человек, в том числе семь членов Совета управляющих ФРС, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, который является постоянным членом Комитета, а также четыре президента остальных 11 федеральных резервных банков, которые сменяют друг друга 1 раз в год.

В соответствии с планами проведения операций на открытом рынке Федеральный резервный банк Нью-Йорка производит закупку либо продажу ценных бумаг федерального правительства США (в основном это облигации казначейства и долговые обязательства федеральных агентств) через дилеров, специализирующихся в данной области и имеющих свои представительства в Нью-Йорке.

Федеральный консультационный совет представляет собой своеобразный координационный орган для обеспечения связи между всей банковской системой страны. Он состоит из 12 членов, делегируемых от каждого федерального резервного банка. Консультационный совет собирается 4 раза в год на совместное заседание с управляющими из ФРС для обмена мнениями о состоянии финансово-экономических и денежно-кредитных отношений. Члены Федерального консультационного совета доводят эту информацию до сведения резервных банков в своих округах. Однако Совет управляющих ФРС не обязан выполнять рекомендации этого органа. Поэтому отсутствие реальной власти в области денежно-кредитных отношений делает Федеральный консультационный совет органом, не привлекающим особого внимания общественности.

Федеральные резервные банки США – название 12 региональных отделений ФРС, подчиненных Совету управляющих. Эти отделения географически расположены в 25 филиалах и осуществляют свои полномочия в закрепленных за ними штатах, называясь по имени тех городов, в которых находятся их штаб-квартиры (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Федеральные резервные банки США

Каждое региональное отделение имеет собственный Совет директоров, не являющихся служащими банка, состоящий из девяти членов, поделенных на классы – A, B и C:

• три директора класса A выбираются банками – акционерами ФРС из собственных представителей (один от крупных банков, один от средних, один от малых);

• три директора класса B выбираются банками – акционерами ФРС от общественности – людей, не работающих в банковской системе (один от крупных банков, один от средних, один от малых);

• три директора класса C назначаются Советом управляющих ФРС.

В техническом смысле каждый из 12 федеральных резервных банков является не государственной организацией, а корпорацией. Эти банки находятся в крупных городах, и их акционерами являются обычные коммерческие банки.

Имеются существенные различия между федеральными резервными банками и коммерческими. Федеральные резервные банки проводят операции, не имея целью получение прибыли. Коммерческие банки-акционеры в отличие от обычных пайщиков получают дивиденды не более 6 % от деятельности федеральных резервных банков, а основной доход поступает государству. Фактически эти дивиденды являются платой за использование финансовых активов коммерческих банков. По законодательству США банки обязаны создавать резервные фонды и держать их преимущественно в федеральных резервных банках, которые в свою очередь могут их использовать при проведении своих операций.

Основные функции федеральных резервных банков:

• осуществление безналичных расчетов по чекам (клиринг чеков);

• выпуск новых банкнот и изъятие из обращения изношенных;

• предоставление учетных кредитов банкам в рамках резервных округов;

• осуществление связи между бизнесменами и ФРС;

• инспекция банков штатов;

• выдача разрешения на слияние кредитных учреждений;

• проведение вместе с казначейством операций на международных валютных рынках;

• поддержание покупательной способности национальной валюты (это в основном функция Федерального резервного банка Нью-Йорка);

• сбор информации об условиях хозяйственной деятельности в округах;

• проведение исследований по вопросам денежно-кредитной политики и издание аналитических и информационных бюллетеней.

Для того чтобы вступить в ФРС, коммерческий банк обязан приобрести в окружном Федеральном резервном банке акции на сумму, равную 3 % его акционерного капитала и нераспределенной прибыли.

Наряду с федеральными резервными банками банковская система США включает:

• коммерческие банки;

• инвестиционные банки.

Коммерческие банки по юридическому статусу подразделяются на национальные и штатные. Национальные банки функционируют согласно федеральным законам и в обязательном порядке входят в ФРС в качестве банков-членов, штатные – действуют в соответствии с законами отдельных штатов и по желанию входят либо не входят в ФРС.

Коммерческие банки являются основой банковской системы США, по сумме активов они занимают первое место. В настоящее время их насчитывается около 7 тыс. Крупнейшие из них: «Морган Чэйс бэнк» (JPMorgan Chase Bank), «Ситибэнк» (Citibank), «Бэнк оф Америка» (Bank of America) и др.

Современное состояние банковской системы США характеризуется углублением процесса глобализации, интернационализации и роста транснациональных компаний.

Особую роль в банковской системе США играют инвестиционные банки, которые осуществляют два главных вида операций с ценными бумагами: гарантирование эмиссии ценных бумаг и непосредственное размещение ценных бумаг компании. Среди крупнейших инвестиционных банков необходимо выделить «Меррил Линч» (Merryl Lynch), «Пирс» (Pirs) и др.

В последние годы на рынке ссудных капиталов США заметно повысилась роль специальных кредитно-финансовых институтов. Это обусловлено как обострившейся конкурентной борьбой за долгосрочные сбережения, так и усилившейся дифференциацией функций кредитных институтов.

Важное место в кредитной системе США занимают страховые компании. Они привлекают огромные денежные средства. Главный объект их инвестиций – облигации корпораций, государственные ценные бумаги. Страховые монополии США контролируют значительную часть страхового рынка индустриально развитых стран. В 2011 г. на первое месте в мире по показателю капитализации среди страховых компаний (172 млрд дол.) находилась «Америкэн интернейшэл групп» (American International Group – AIG). Компания занимает второе место в мире по страхованию недвижимости и от несчастных случаев и первое место в США по страхованию жизни. Страховой гигант насчитывает около 100 тыс. сотрудников и работает примерно с 50 млн клиентов в более чем 100 странах мира.

Пенсионные фонды стали играть важную роль на рынке ссудных капиталов после Второй мировой войны. Средства частных пенсионных фондов в основном вкладываются в акции и облигации корпораций. В этом отношении они конкурируют с инвестиционными компаниями, которые, покупая акции торгово-промышленных и транспортных фирм, выпускают на рынок собственные обязательства. Средства государственных пенсионных фондов инвестируются в облигации казначейства.

Финансовые компании США являются прежде всего инструментом продвижения товаров длительного пользования на рынки для крупных промышленных корпораций, особенно в условиях низкого спроса и ухудшения экономической конъюнктуры. Они проявляют наряду с коммерческими банками высокую активность в сфере потребительского кредита. Особое место занимает продажа автомобилей, поскольку бoльшая их часть приобретается в кредит. Так, ведущая автомобильная корпорация США «Дженерал моторс» (General Motors) имеет дочернюю финансовую компанию «Дженерал моторс аксептэнс корпорейшн» (General Motors Acceptance Corporation). Быстро растут и компании мелкого потребительского кредита, которые сосредоточивают у себя значительную часть потребительских ссуд.

Ссудосберегательные ассоциации создаются для аккумуляции сбережений в форме вкладов, чтобы обеспечить целевое кредитование вкладчиков. Эти сберегательно-финансовые учреждения могут иметь форму паевой организации (если принадлежат вкладчикам-пайщикам) или акционерной (если принадлежат акционерам). При акционерной форме такие ассоциации могут принадлежать холдинговым компаниям – унитарным, владеющим одной ссудосберегательной ассоциацией, или холдинговым компаниям, владеющим несколькими ссудосберегательными ассоциациями. Унитарные компании пользуются большей свободой в выборе видов услуг и деятельности, чем холдинговые. Ассоциации прилагают большие усилия, чтобы адаптироваться к современному рынку. Например, такие, как «Ферст» (First Union), практически превратились в коммерческие банки, а другие – типа «Норт Экрон Сэйвингс энд Лан» (Nort Akron Savings & Loun) функционируют в традиционных рамках.

Взаимные сберегательные банки представляют собой финансовые институты, созданные с целью аккумуляции сбережений широких слоев населения (в первую очередь скромного достатка) путем выплаты процентов (дивидендов) по размещенным в них сбережениям. В первое время такие банки рассматривались как полуфилантропические учреждения, предоставлявшие услуги по аккумуляции сбережений малообеспеченных людей и инвестированию этих сбережений в надежные ценные бумаги с целью получения в итоге по этим накоплениям регулярного процентного дохода. Первоначальные минимальные размеры вкладов в эти банки отражаются в их названиях: «Пятицентовый сберегательный банк Линна» (Lynn FiveCents Savings Bank), штат Массачусетс, или «Десятицентовый сберегательный банк Бруклина» (Brooklyn TenCents Savings Bank), штат Нью-Йорк. Основной вид активных банковских операций таких банков – ипотечный и потребительский кредит. Получаемая прибыль используется для создания гарантийных фондов и выплаты процентов. Процентные ставки по вкладам во взаимно-сберегательных банках ниже, чем в коммерческих банках.

Кредитные союзы отличаются от других небанковских институтов тем, что их деятельность основана на принципах кооперации и сотрудничества. Эти союзы привлекают паи и взносы одних своих членов и выдают за их счет кредиты другим своим членам.

Кредитные союзы в США осуществляют преимущественно потребительское кредитование. При этом крупные союзы выполняют практически все виды финансовых операций, включая эмиссию карт. Этот сегмент финансового рынка пережил не одну волну масштабной консолидации. В 1980 г. в США насчитывалось 17 350 кредитных союзов. Сейчас в стране в имеется около 7300 таких организаций. Совокупный объем активов союзов превышает 940 млрд дол. Для сравнения: в 2007 г. этот показатель не превышал 750 млрд дол. В тех или иных кооперативах и союзах, построенных на принципах взаимного кредитования, состоит более 91 млн человек – почти треть населения США.

Кредитные потребительские кооперативы, по сути, заменяют банки для групп граждан, объединенных каким-либо признаком, например местом работы (полиция, пожарная охрана). Условия предоставления займов и порядок начисления процентов на внесенные сбережения определяются самим кредитным союзом. Корпоративные кредитные союзы в США, являясь своеобразными аналогами банков, предоставляют следующие услуги: инвестирование средств, финансовые консультации и предоставление гарантий по обязательствам для своих младших коллег – кредитных потребительских кооперативов.

Система управления кредитным союзом, распределение ответственности и полномочий между его персоналом и пайщиками, процедуры принятия решений разрабатываются, утверждаются и реализуются на основе принципа «один пайщик – один голос». Высшим органом управления союза является общее собрание его членов, а в перерывах между собраниями – правление. Общую координацию деятельности таких финансовых институтов осуществляет Национальное управление кредитных союзов США (NCUA).