Текст книги "Международные валютно-кредитные отношения"

С. А. Лукьянов
Международные валютно-кредитные отношения

Введение

Современные рыночные условия, связанные с движением капитала, обменом валютами, международными расчетами и кредитом, обеспечивают развитие системы валютно-кредитных отношений.

Богатейший опыт, накопленный мировым сообществом, демонстрирует, что можно по-разному осуществлять валютное регулирование и валютный контроль, организовывать валютные рынки, использовать специфические инструменты при проведении сделок, унифицировать систему расчетов, кредитования и движения капиталов. Российская валютная система относительно молода, но при этом достаточно динамично реализует всю совокупность валютно-кредитных отношений. Валютная политика страны в целом и система валютных ограничений в частности демонстрируют текущую макроэкономическую конъюнктуру и в любой момент могут поменяться. Авторы данного учебного пособия попытались и рассмотреть мировой опыт, накопленный в части валютно-кредитных отношений, и изучить особенности российской практики в этой сфере.

Первая глава «Международные валютные отношения и валютная система» посвящена изучению сущности и классификации валюты, валютных отношений и валютной системы, эволюции мировой валютной системы, организации деятельности международных валютных и финансово-кредитных организаций.

Во второй главе «Международные валютные рынки и валютные операции» представлены факторы, влияющие на валютный курс, режимы и виды валютных курсов, участники и классификация валютных рынков; рассмотрены порядок осуществления кассовых и срочных конверсионных валютных операций, валютный риск и методы управления им, а также обобщена деятельность международных межбанковских сетей, обслуживающих валютные операции.

Третья глава «Валютный дилинг» исследует вопросы валютного дилинга как составляющей валютных отношений и обобщает характеристику операций рынка FOREX.

Четвертая глава «Основы организации валютно-кредитных отношений в Российской Федерации» посвящена эволюции валютно-кредитных отношений, обзору законодательства РФ по валютному регулированию и валютному контролю с 1992 по 2015 гг. и основам организации валютных операций уполномоченных банков.

В пятой главе «Валютная политика РФ и валютный контроль в РФ» рассматриваются теоретические аспекты разработки валютной политики, ее виды и инструменты, а также особенности формирования валютной политики РФ с 1992 по 2015 гг. Особое место отведено организации валютного контроля в РФ.

Формы и инструменты международных расчетов рассмотрены в шестой главе. Внимание уделено международным правилам проведения расчетов с использованием аккредитива, документарного инкассо и банковского перевода. Проведен сравнительный анализ женевского вексельного законодательства и английского закона о переводных векселях, изучено законодательство по чековой форме расчетов.

В седьмой главе «Особенности организации международного кредитования» изучаются формы кредитования, используемые в мировой практике: с участием государства, экспортно-импортных операций, кредитование как разновидность расчетов.

Восьмая глава «Обеспечение обязательств при международных кредитах и расчетах» посвящена вопросам использования в международных операциях гарантий и поручительств, изучены их сущность, виды и отличия. Отдельное внимание уделено характеристике страхования экспортно-импортных операций.

Для каждой темы разработаны вопросы для самопроверки. Представлен библиографический список.

Глава 1. Международные валютные отношения и валютная система

1.1. Сущность валюты и ее классификация

В алюта (англ. сurrency) – это денежная единица страны (группы стран) или международная расчетная единица. Валюта может быть классифицирована по ряду признаков (табл. 1).

Таблица 1

Классификация валюты 11
  Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. С. 69–72.


[Закрыть]

Деление валюты по принадлежности или статусу предполагает выделение национальной и иностранной валют. Национальной валютой является денежная единица определенной страны, иностранной – денежные единицы других стран. Эти определения традиционно даются в национальном валютном законодательстве. Так в России это Федеральный закон от 10.12.2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с последними изменениями и дополнениями). В нем даются понятия валюты Российской Федерации и иностранной валюты.

Валюта Российской Федерации:

1. Денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории РФ, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

2. Средства на банковских счетах или в банковских вкладах. Иностранная валюта:

1. Денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

2. Средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных и расчетных единицах.

По Федеральному закону от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», официальной денежной единицей (валютой) РФ является рубль. Один рубль состоит из 100 копеек. Введение на территории РФ других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются. Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается.

По отношению к валютным запасам страны валюта делится на резервную валюту и прочие.

Резервная валюта – это иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы. Валютные резервы служат для обеспечения устойчивости национальной валюты, совершения международных расчетов и обслуживания внешнего долга страны.

До 1944 г. резервной валютой был английский фунт стерлингов. Принципами Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был закреплен за долларом США наряду с фунтом стерлингов. В 1977 г. фунт стерлингов официально прекратил выполнять функции резервной валюты. В соответствии с ямайскими соглашениями ни одна из национальных валют не получила статус резервной валюты. Роль главного международного платежного и резервного средства была закреплена за коллективной валютой СДР (SDR – Special Drawing Rights, Специальные права заимствования). Помимо СДР, резервными валютами официально были признаны доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, марка ФРГ, французский франк (последние две валюты, в свою очередь, трансформировались в евро).

В 90-х гг. ХХ столетия на долю американского доллара приходилось 50 % международных расчетов и 70 % внешней задолженности. С укреплением евро в 2004 г. некоторые страны, в частности Россия, стали переориентироваться на создание государственных валютных резервов в европейской валюте. В настоящее время мировые валютные резервы имеют следующую структуру: доллар США – 60,2 %, евро – 24,2 %, английский фунт стерлингов – 5,0 %, японская иена – 3,2 %, канадский доллар – 2,2 %, австралийский доллар – 1,8 %, прочие валюты – 3,4 % 22
  Катасонов В. Панорама мировых валютных резервов: информация к размышлению [Электронный ресурс]//Фонд стратегической культуры. URL: http://www.fondsk.ru/news/2014/09/27/ panorama-mirovyh-valjutnyh-rezervov-informacija-k-razmyshleniju-29690.html. Загл. с экрана.


[Закрыть].

В мировой практике существует несколько критериев определения нижней границы объема международных резервов страны:

1. Традиционный критерий, когда величина резервов должна превышать трехмесячный объем импорта;

2. Критерий Гринспена, когда резервы должны превосходить официальный и официально гарантированный краткосрочный долг (внешний) 33
  Предложен Аланом Гринспеном, председателем Совета управляющих Федеральной резервной системы США.


[Закрыть];

3. «Узкий» критерий, или критерий Редди, который предусматривает, что минимальный объем резервов для покрытия импорта суммируется с платежами по внешнему госдолгу, чтобы исключить дефолт по государственным обязательствам 44
  Предложен Венугопалем Редди, управляющим Центрального банка Индии.


[Закрыть];

4. «Расширенный» критерий, или критерий Гвидотти, когда объем резервов достаточен, если он позволяет обходиться без внешних заимствований в течение одного года 55
  Предложен представителем Министерства финансов Аргентины Пабло Гвидотти.


[Закрыть];

5. «Широкий» критерий, когда резервы должны быть достаточными для предупреждения резких девальваций и ревальваций национальной валюты;

6. «Максималистский» критерий, когда покрытие государством возможно в случае кризиса потребностей частного сектора в средствах для уплаты внешних долгов.

В нашей стране Банк России осуществляет полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом Банка России, включая золотовалютные резервы Банка России (ст. 2. Федерального закона от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации»). Одна из функций Банка России связана с осуществлением эффективного управления золотовалютными резервами (ст. 4).

В настоящее время валютные резервы РФ имеют следующую структуру: доллар США – 44,8 %, евро – 41,5 %, английский фунт стерлингов – 9,3 %, канадский доллар – 3,3 %, австралийский доллар – 1,1 %.

По принципу построения валюта бывает корзинного типа и обычная.

Валюта корзинного типа представляет собой межнациональную денежную единицу, курс которой определяется как средневзвешенная величина от рыночной стоимости валют стран – членов соответствующей валютной зоны. Она используется в международных операциях в качестве единой расчетной единицы и в отличие от прочих валют не выпускается в виде денежных купюр, а представляет собой записи на счетах. До 01.01.1999 г. корзинных валют в мире насчитывалось две: ЭКЮ (ECU – Europian Currency Unit, единица европейской валюты) и СДР, а в настоящее время только СДР. Структура СДР представлена в табл. 2.

Таблица 2

Структура СДР 66
  Международный валютный рынок и валютный дилинг: учеб. пособие / Е. Г. Князева [и др.]. Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2014. С. 33.


[Закрыть]

Все прочие валюты стран мира относятся к обычным валютам.

По степени конвертируемости валюта делится на свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую. Конвертируемость валют зависит от экономического развития страны: масштабов внешнеэкономической деятельности, состояния рынков капитала и товаров, устойчивости денежного обращения. Степень конвертируемости определяется наличием валютных ограничений.

Свободно конвертируемая валюта – это валюта, без ограничений обмениваемая на валюту любого иностранного государства. Статьи соглашения Международного валютного фонда (МВФ) свободно конвертируемую валюту трактуют так: «под свободно используемой валютой понимается валюта государства-члена, относительно которой Фонд устанавливает, что она действительно широко используется для платежей по международным операциям и что она является предметом активной торговли на основных валютных рынках» 77
  Статьи соглашения Международного Валютного Фонда (1944). Вашингтон, округ Колумбия, 2011. С. 68.


[Закрыть].

Список свободно конвертируемых валют на текущий период включает 17 валют мира: британский фунт, японская иена, евро, канадский доллар, доллар США, гонконгский доллар, шведская крона, австралийский доллар, норвежская крона, датская крона, южнокорейская вона, новозеландский доллар, израильский шекель (с 27 мая 2008 г.), швейцарский франк, южноафриканский ранд, мексиканский песо (с 27 мая 2008 г.), сингапурский доллар.

В 1996 г. МВФ признал российский рубль конвертируемым по текущим операциям.

Частично конвертируемая валюта представляет собой валюту с ограниченным использованием относительно территории, вида валютных операций или владельцев. Так, российский рубль является конвертируемым только на ограниченной территории стран СНГ вследствие проблем экономического развития России и наличия некоторых ограничений на проведение валютных операций.

Неконвертируемая валюта – это национальная валюта страны, которая не может обмениваться на иностранную валюту. Такими являются валюты большинства развивающихся стран, где введено жесткое валютное регулирование в связи с нехваткой валютных резервов из-за отрицательного сальдо торгового баланса и большого объема внешней задолженности.

Валюту классифицируют по видам валютных операций. Валюта цены контракта представляет собой валюту, в которой определяется цена товара, а валюта платежа по контракту представляет валюту, в которой должен быть совершен платеж.

На выбор валюты цены влияют следующие факторы:

– практикуемые на международном рынке условия реализации товара;

– условия, принятые для торговли биржевыми товарами;

– состояние конъюнктуры на конкретном товарном рынке;

– межправительственные соглашения;

– законодательства ряда стран;

– взаимоотношения между конкретными предприятиями.

Структура цены во внешнеторговой сделке устанавливается, исходя из типовых условий поставок, оговоренных в правилах «Инкотермс» (Incoterms, International Commerce Terms – Международные коммерческие термины). Во избежание споров Международная торговая палата в 1936 г. впервые опубликовала сборник международных правил интерпретации торговых терминов: «Инкотермс-36». Изменения в «Инкотермс» вносились в 1953, 1967, 1976, 1980, 1990, 2000 г. – и последние в 2010 г.

Валюта платежа может не совпадать с валютой цены. Тогда стороны выбирают определенный тип защитных оговорок, чтобы избежать убытков от колебаний валютных курсов.

Типы защитных оговорок 88
  Мокеева Н. Н. Международные валютно-кредитные отношения // Международный валютный рынок и валютный дилинг: учеб. пособие/Е. Г. Князева [и др.]. Екатеринбург: Издво Урал. ун-та, 2014. С. 31.


[Закрыть]:

– золотая оговорка применялась после Второй мировой войны, она основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению золотого содержания на дату исполнения. Различались прямая и косвенная золотые оговорки;

– валютная оговорка – условие в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенная форма применения валютной оговорки – несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса которой прогнозируется, т. к. при проведении платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены.

Валютная оговорка может быть двух типов:

• прямая валютная оговорка – валюта цены и валюта платежа совпадают, однако курс данной валюты фиксируется к более устойчивой на момент подписания контракта. Если к моменту платежа курс валюты изменится, то меняется и сумма контракта;

• косвенная валютная оговорка – цена фиксируется в устойчивой валюте, а платеж в другой валюте, как правило, национальной, сумма контракта изменяется, если изменяется курс между валютой цены и валютой платежа;

– мультивалютная оговорка предполагает пересчет цены и суммы в случае изменения среднеарифметического курса нескольких заранее согласованных валют по отношению к валюте цены или платежа.

Мультивалютная оговорка имеет преимущества перед одновалютной: во-первых, валютная корзина, как метод измерения средневзвешенного курса валют, снижает риск резкого изменения суммы платежа; во-вторых, она в наибольшей степени соответствует интересам контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, т. к. включает валюты разной стабильности.

Вместе с тем к недостаткам мультивалютной оговорки можно отнести: сложность формулировки оговорки в контракте в зависимости от способа расчета курсовых потерь, неточность которого приводит к различной трактовке сторонами условий оговорки, трудность выбора базисной корзины валют;

– оговорка о скользящей цене или о пересмотре цены предусматривает возможность изменения при продаже товара в кредит. Как правило, оговорка вступает в силу, если рыночная цена растет более чем на 2 % по сравнению с оговоренной ценой;

– оговорка о возможности товарообмена (бартерной сделке) в контракте предусматривает, что за проданный товар экспортер приобретает на всю сумму контракта или на ее часть любой другой товар по договоренности;

– индексная оговорка – изменение цены товара и суммы платежа происходит в зависимости от движения согласованного индекса цен на сырье, импортируемых товаров, используемых для производства продукции по экспорту. Индексные оговорки не получили широкого распространения в мировой практике из-за трудностей с выбором и пересчетом индексов, реально отражающих рост цен.

Под валютой кредита понимается валюта его предоставления. При этом речь идет как о коммерческом, так и о банковском кредитах. На выбор валюты кредита влияют сложившаяся между странами практика расчетов, позиции кредитора и заемщика на рынке ссудных капиталов, развитие корреспондентских отношений между банками государств и др. От выбранной валюты зависят проценты по кредиту. Валюта кредита может не совпадать с валютой погашения обязательства. В этом случае в кредитном договоре предусматривается порядок пересчета курса валют и, соответственно, суммы обязательств. Кредит может выдаваться в валюте страны заемщика, страны кредитора или в валюте третьей страны.

Валюта клиринга используется при зачете требований и обязательств по урегулированию внешнего долга стран в рамках межправительственных соглашений.

Валюта векселя – это валюта, в которой выставляется вексель. В качестве такой денежной единицы может выступать национальная валюта страны-должника, страны – кредитора по векселю или валюта третьей страны.

По степени стабильности валюта делится на два вида: сильную и слабую. Сильная валюта – валюта, устойчивая к собственному номиналу и к курсам других валют. Сильные валюты являются, как правило, свободно конвертируемыми.

Слабая валюта – валюта, номинал которой является неустойчивым и находится в большой зависимости от колебаний конъюнктурных и структурных факторов.

По материально-вещественной форме валюта бывает наличная и безналичная.

Наличная валюта представляет собой банкноты и монеты, номинированные в определенной валюте и участвующие в наличном обращении на территории страны и за ее пределами. Операции с наличной валютой в основном проводят уполномоченные банки и физические лица.

Безналичная валюта представляет собой записи на счетах и участвует в безналичных расчетах между уполномоченным банками, физическими и юридическими лицами.

Данная классификация не включила прокси-валюты и биткоины, роль которых достаточно существенна в организации международных валютных отношений.

Прокси-валюты (proxy currencies) – это валюты, которые одновременно в течение какого-то периода времени графически примерно одинаково изменяют свою стоимость (например, швейцарский франк к доллару США или доллар США к английскому фунту и дирхаму Объединенных Арабских Эмиратов). Особенность существования прокси-валют может быть использована для хеджирования при проведении валютных операций, продвинутых по технике исполнения 99
  Сафонов В. С. Валютный дилинг, или Как можно зарабатывать деньги честно и самостоятельно: практическое пособие для начинающих. М.: Консалтбанкир, 2000. 312 с.;Кияниц А. С. Фундаментальный анализ финансовых рынков: учеб. пособие. СПб.: Питер, 2005. 288 с.


[Закрыть].

Биткоин (англ. bit – единица информации «бит», coin – монета) – это виртуальная валюта, не обеспеченная никакой реальной стоимостью. Биткоин не отражает общего состояния экономики страны, поскольку является международной валютой. Валюта «биткоин» основана в 2009 г. японским программистом под вымышленным именем Сатоши Накамото (Satoshi Nakamoto). Биткоины создаются сообществом программистов, так называемых «киберанархистов» и просто тех, кто верит в будущее этой валюты.

Гражданский кодекс Российской Федерации предусматривает, что: «рубль является законным платежным средством, обязательным к приему по нарицательной стоимости на всей территории Российской Федерации» 1010
  Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья, четвертая: [федеральный закон: принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г.: по состоянию на 20 янв. 2012 г.]. Новосибирск: Норматика, 2012. 480 с.


[Закрыть]. Кроме того, стороны по договору могут установить цену в иностранной валюте или условных единицах и предусмотреть, что выплата будет происходить в рублях по определенному курсу иностранной валюты или по установленной соглашением цене условной единицы. Кроме того, для платежей может использоваться и иностранная валюта в установленных законом случаях. Таким образом, теоретически в договоре можно предусмотреть цену в биткоинах как в условных единицах, а совершать оплату в рублях по действующему курсу. Тем не менее, биткоин позиционируют как самостоятельное средство платежа: при оплате биткоины из одного кошелька переходят в другой; используя биткоин-клиент, невозможно расплатиться другой валютой или одновременно совершить конвертацию, например, рублей в биткоины 1111
  BITCOIN в России: Информационный портал о криптовалюте биткоин [Электронный ресурс]. URL: http://bitcoininfo.ru/(дата обращения: 23.09.2015). Загл. с экрана.


[Закрыть].

При работе на финансовых рынках приняты стандартные трехбуквенные латинские символы валют (ISO-коды), разработанные международной организацией по стандартизации международным стандартом ISO 4217 1212
  «ОК (МК (ИСО 4217) 003–97) 014–2000. Общероссийский классификатор валют» (утв. Постановлением Госстандарта России от 25.12.2000 № 405-ст) [Электронный источник] // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_31966/(дата обращения: 23.09.2015). Загл. с экрана.


[Закрыть]. Две первые буквы обозначают страну, а третья – валюту. В РФ разработан Общероссийский классификатор валют, который гармонизирован с международным стандартом. Общероссийский классификатор валют 1313
  Там же


[Закрыть]предназначен для использования при прогнозировании внешних экономических связей, учете валютных поступлений и платежей, бухгалтерском и статистическом учете, оперативной отчетности по операциям, связанным с международными расчетами, контроле за соблюдением договорной и платежной дисциплины.