Текст книги "Организация деятельности Центрального банка"

ДКП – составная часть экономической политики, поэтому её стратегические цели являются частью глобальной стратегии государства.

Обеспечивая задачу достаточности денег для потребностей экономики, денежная политика выступает фактором стабильности цен.

Целью кредитной политики является регулирование доступности кредита, спроса и предложения на кредит.

Таблица 16 – Стратегия Центрального банка

Становление банковской системы в России проходило в сложной экономической ситуации. Отсутствие у Банка России достаточного опыта в новых условиях функционирования накладывало отпечаток на проведение денежно-кредитной политики. В начале периода реформ решения, принимаемые в области денежно-кредитного регулирования, носили часто противоречивый характер, что приводило к дестабилизации в экономике страны. В последние годы наметились положительные тенденции в осуществлении денежно-кредитного регулирования.

Главной целью единой государственной денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции и поддержание её на низком уровне, что создает базовые макроэкономические условия для высоких темпов экономического роста. ДКП оказывает влияние на инфляцию с временными лагами, выходящими за пределы календарного года. Поэтому наиболее эффективно проведение ДКП достигается в условиях среднесрочного горизонта определения целей [18].

При реализации политики, направленной на снижение инфляции, учитывается влияние динамики обменного курса национальной валюты на состояние российской экономики. В связи с этим Банк России сегодня продолжает применение режима управляемого плавающего валютного курса. В рамках этого режима в соответствии с антиинфляционной направленностью политики Банк России не препятствует повышению курса рубля, обусловленному действием среднесрочных и долгосрочных экономических факторов. Однако темп его укрепления или ослабления в краткосрочном периоде при необходимости ограничивается для поддержания конкурентоспособности отечественного производства, уменьшения неопределённости на внутреннем финансовом рынке.

Для обеспечения контроля соответствия денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции Банк России ежегодно составляет денежную программу. Денежная программа представляет собой агрегированный статистический документ денежно-кредитной политики, позволяющий на макроэкономическом уровне увязать динамику возможного развития денежнокредитной сферы на определённый период с прогнозируемыми тенденциями развития бюджетной сферы, внешнеэкономического и реального секторов экономики с целью достижения запланированных темпов инфляции, так как последняя является первостепенной целью денежно-кредитной политики. Денежная программа, во-первых, представляет собой план развития денежной сферы страны, а во-вторых, способствует мобилизации совместных усилий Банка России и Правительства Российской Федерации для выполнения задач по дальнейшему развитию экономики.

В рамках совершенствования денежно-кредитной политики перед Банком России и Правительством Российской Федерации поставлены задачи:

– по повышению действенности системы инструментов денежнокредитной политики для оперативного и эффективного реагирования на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере, а также более активному использованию инструментов процентной политики;

– по дальнейшему развитию системы рефинансирования банков, включая операции прямого РЕПО, ломбардные кредиты, предоставляемые на аукционной основе и фиксированных условиях, кредиты "овернайт", операции "валютный своп", внутридневные кредиты;

– по расширению Ломбардного списка за счёт первоклассных корпоративных ценных бумаг;

– по обеспечению доступа к механизмам рефинансирования для банков всех регионов Российской Федерации;

– по использованию в качестве операционного ориентира при реализации политики сглаживания колебаний валютного курса корзины из двух основных мировых валют – доллара США и евро, достаточно хорошо отражающей эффективную стоимость российской валюты по отношению ко всем значимым для российской экономики иностранным валютам.

В течение ряда лет Банк России проводил политику денежного таргетирования, то есть формировал свое денежное предложение в соответствии с установленными целевыми параметрами прироста денежной массы. Особенно эффективной эта политика оказалась в период высокой инфляции. Позднее Банк России столкнулся с тем, что спрос на деньги – центральный элемент в денежном таргетировании – оказался нестабильным, что затрудняло предвидение результатов проведения политики, основанной на контроле за темпами прироста денежной массы.

Сегодня Банк России видит своей перспективной задачей переход к режиму инфляционного таргетирования. Постепенно в проведении денежнокредитной политики расширяется применение элементов этого режима, наиболее важными из которых являются приоритет цели по снижению инфляции, среднесрочный характер установления цели, ограничение присутствия Банка России на внутреннем валютном рынке, повышение роли процентной ставки [17].

В период 2010-2012 годов Банк России предполагает завершить создание условий для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля.

При осуществлении денежно-кредитной политики (ДКП) используются различные методы и инструменты.

Методы ДКП – это совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты ДКП воздействуют на объекты ДКП для достижения поставленных целей.

Методы проведения повседневной ДКП называют также тактическими целями ДКП. Современная система методов ДКП столь же разнообразна, как и сама ДКП. Классификацию методов ДКП можно проводить по различным признакам.

Таблица 17 – Методы ДКП

Прямые методы – это административные меры в форме различных директив Банка России, касающихся объёма денежного предложения и цены на финансовом рынке. Примерами количественного контроля являются лимиты роста кредитования или привлечения депозитов. Максимальные размеры ставок по этим операциям являются примерами мер контроля в области процентных ставок.

Эти меры наиболее привлекательны для государственных органов как методы перераспределения денежных ресурсов, особенно в условиях экономического кризиса. Их легче применять, они требуют меньше затрат, последствия их применения более предсказуемы.

Однако прямые методы ДКП затрагивают основы экономической деятельности субъектов денежного рынка, могут противоречить микроэкономическим интересам кредитных организаций, вести к неэффективному распределению кредитных ресурсов, к ограничению банковской конкуренции и т.д.

Косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы не приводят к деформации рынка, хотя они и менее предсказуемы. Они воздействуют на функционирование хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов.

Переход к косвенным методам ДКП объективно связан с повышением степени независимости центрального банка, его функциями в экономике и общем процессе финансовой либерализации.

Общие методы – это преимущественно косвенные, оказывающие влияние на денежный рынок в целом.

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и носят в основном директивный характер. С их помощью решаются частные задачи (ограничение выдачи ссуд некоторым банкам, рефинансирование на льготных условиях и т.д.). Такие методы сдерживают конкуренцию, оказывают искажающее влияние на рынки. Они не свойственны центральным банкам стран с рыночной экономикой.

Воздействие субъектов ДКП на её объекты осуществляется с помощью набора специфических инструментов.

Под инструментом ДКП понимают средство, способ воздействия центрального банка как органа денежно-кредитного регулирования на объекты ДКП.

Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ст. 35) содержит перечень основных инструментов денежнокредитной политики Банка России [4].

Таблица 18 – Инструменты денежно-кредитной политики

Процентная политика – один из важнейших рыночных инструментов проведения ДКП – заключается в установлении и периодическом пересмотре официальных базовых ставок центрального банка, а также ставок по его основным операциям.

С помощью процентной политики центральный банк получает возможность:

– воздействовать на спрос и предложение на кредитном рынке путём изменения стоимости предоставляемых кредитов;

– регулировать уровень ликвидности кредитных организаций, их кредитную активность;

– регулировать объём денежной массы в стране;

– предоставлять кредитным институтам экстренную финансовую помощь. Процентная политика может быть представлена двумя направлениями:

– политика регулирования займов кредитных организаций у центрального банка;

– депозитная политика центрального банка.

В литературе, освещающей вопросы ДКП, процентную политику центрального банка называют политикой учётной ставки или ставки рефинансирования и определяют:

– ставка рефинансирования – это процент, под который центральный банк как кредитор последней инстанции предоставляет кредиты финансовоустойчивым кредитным организациям;

– учётная ставка – процент, по которому центральный банк учитывает векселя кредитных организаций, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

В настоящее время в нормативных актах Российской Федерации эти два понятия используются как синонимы.

Учётную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает Банк России. Определение размера учётной ставки – один из наиболее важных аспектов ДКП, а изменение учётной ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования.

Ставка рефинансирования – важнейший ориентир для всех участников рынка, который характеризует цену денег центрального банка. Если ставка рефинансирования снижается, значит, центральный банк проводит политику дешёвых денег и способствует росту денежной массы в обращении. Повышение ставки рефинансирования означает проведение рестрикционной денежнокредитной политики.

Банк России устанавливает также процентные ставки по своим отдельным операциям: ломбардным кредитам, кредитам овернайт, депозитным операциям, операциям РЕПО, валютным СВОПам.

Процентные ставки центрального банка необязательны для кредитных организаций в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и другими банками. Однако уровень официальной учётной ставки служит кредитным организациям ориентиром при проведении банковских операций.

Ставка рефинансирования применяется не только при осуществлении Банком России кредитования кредитных организаций. Согласно положениям действующего гражданского законодательства ставка рефинансирования используется для определения размера процентов, подлежащих уплате в случае неисполнения (ненадлежащего исполнения) должником своих обязательств, являясь, таким образом, «штрафной» ставкой [1].

Таблица 19 – Ставка рефинансирования ЦБ РФ

Депозитные операции Банка России являются одним из инструментов денежно-кредитной политики Банка России и применяются в целях регулирования ликвидности банковской системы путём предоставления кредитным организациям возможности разместить временно свободные денежные средства. Проведение Банком России депозитных операций в национальной валюте регламентировано Положением Банка России от 05.11.2002 № 203-П «О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации».

Положение № 203-П устанавливает виды проводимых Банком России депозитных операций, состав кредитных организаций – контрагентов Банка России по депозитным операциям и требования к ним, состав и формы документов, оформляемых для участия в депозитных операциях, порядок исполнения сторонами обязательств по депозитным операциям.

В настоящее время депозитные операции проводятся Банком России:

– по фиксированным процентным ставкам: 1 день (на условиях tom-next, spot-next); 1 неделя, spot-неделя; до востребования;

– по процентным ставкам, определённым на аукционной основе (депозитные аукционы): 4 недели (28 календарных дней); 3 месяца (91 календарный день).

Депозитные операции по фиксированным процентным ставкам проводятся ежедневно на стандартных условиях, определённых Положением 203-П.

Депозитные аукционы проводятся еженедельно по четвергам на условиях, установленных Банком России (в соответствии с квартальным графиком проведения депозитных аукционов).

Для участия в депозитной операции кредитная организация – контрагент Банка России подает заявку в Банк России путём:

– передачи в территориальное учреждение Банка России Договора-Заявки в установленной форме;

– переговоров с использованием системы «Рейтерс-Дилинг»;

– подачи заявки в систему электронных торгов Московской межбанковской валютной биржи (СЭТ ММВБ).

Для осуществления депозитных операций кредитная организация должна заключить с территориальным учреждением Банка России по месту открытия корреспондентского счёта договор корреспондентского счёта (дополнительное соглашение к договору корреспондентского счёта), предусматривающий право Банка России на взыскание с корреспондентского счёта без распоряжения кредитной организации-владельца счёта суммы штрафа за неисполнение (ненадлежащее исполнение) кредитной организацией обязательств по депозитной операции.

Банк России, являясь кредитором последней инстанции, организует систему рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, в том числе – устанавливает порядок и условия рефинансирования;

– осуществляет операции рефинансирования кредитных организаций.

Значение рефинансирования заключается в регулировании ликвидности банковской системы, обеспечении права кредитных организаций при недостатке средств для осуществления кредитования клиентов и выполнении принятых на себя обязательств обращаться за получением кредитов в Банк России на определяемых им условиях.

Банком России разработаны и в настоящее время действуют механизмы рефинансирования банков, которые можно разделить на 2 группы в зависимости от обеспечения:

1) кредиты обеспеченные:

– «рыночными» активами – эмиссионными ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банка России (Положение Банка России 04.08.2003 № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» с изменениями);

– «нерыночными» активами – векселями, кредитными требованиями, поручительствами кредитных организаций (Положение Банка России от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами» с изменениями);

2) кредиты без обеспечения (Положение Банка России от 16.10.2008 № 323-П «О предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов без обеспечения» с изменениями).

Кредиты под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России (внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбардные кредиты). Кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг осуществляется в соответствии с Положением Банка России № 236-П.

В современной практике Банком России применяется несколько видов кредитов рефинансирования, обеспеченных залогом ценных бумаг, содержащихся в Ломбардном списке: внутридневные кредиты, однодневные расчётные кредиты (овернайт) и ломбардные кредиты.

Данные кредиты предоставляются банкам-резидентам в валюте Российской Федерации в целях поддержания и регулирования ликвидности банковской системы на условиях обеспеченности, срочности, возвратности, платности.

Внутридневные кредиты бесплатны для кредитных организаций, кредиты овернайт предоставляются по ставке овернайт Банка России. В данное время Банком России обеспечена возможность получения кредитными организациями данных кредитов на их корреспондентские счета или корреспондентские субсчета, открытые в подразделениях расчётной сети Банка России, всех территориальных учреждений Банка России, осуществляющих электронную обработку платежей.

Ломбардные кредиты Банка России могут предоставляться на фиксированных условиях и аукционной основе на любые банковские счета (корреспондентские счета или корреспондентские субсчета), открытые во всех территориальных учреждениях Банка России или уполномоченных РНКО.

Ломбардные кредитные аукционы проводятся по расписанию:

– на срок 14 календарных дней и 3 месяца – еженедельно, каждый вторник;

– на срок 6 и 12 месяцев – ежемесячно, в первый вторник месяца.

В целях предоставления кредитным организациям возможности для эффективного управления собственной ликвидностью при использовании механизма усреднения обязательных резервов Банк России проводит операции ломбардного кредитования на фиксированных условиях. Денежные средства предоставляются в день обращения кредитной организации на сроки 1, 7 и 30 календарных дней по фиксированной процентной ставке, установленной нормативным актом Банка России.

Обеспечением кредитов Банка России является залог (блокировка) ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России.

Расчёт достаточности залога производится по рыночной стоимости ценных бумаг, умноженной на поправочный коэффициент, который устанавливается Банком России от 0 до 1 в целях снижения собственных рисков и публикуется в «Вестнике Банка России».

Банк России выставляет ряд требований как к кредитным организациям – кредитозаёмщикам, так и принимаемых в залог ценных бумаг.

Для обеспечения возможности получения в Банке России внутридневных кредитов, кредитов овернайт или ломбардных кредитов на корреспондентские счета (субсчета), открытые в Банке России, кредитная организация должна заключить с Банком России Генеральный кредитный договор на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг.

Для обеспечения возможности получения в Банке России ломбардных кредитов на корреспондентский счёт, открытый в уполномоченной РНКО, кредитная организация должна заключить с Банком России Договор на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, по сделкам, совершаемых на ММВБ, с использованием Системы электронных торгов ЗАО ММВБ.

Генеральный кредитный договор, а также Договор от имени Банка России заключаются территориальным учреждением Банка России по месту ведения корреспондентского счёта кредитной организации.

Кредиты, обеспеченные активами или поручительствами. Предоставление кредитов, обеспеченных «нерыночными» активами, осуществляется в соответствии с Положением Банка России № 312-П.

Положение 312-П предусматривает возможность получения кредитными организациями трёх видов кредитов:

– внутридневных кредитов;

– кредитов овернайт;

– иных кредитов (по фиксированной процентной ставке и на аукционной основе).

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт по своей сути, за исключением используемого обеспечения, идентичны внутридневным кредитам и кредитам овернайт в соответствии с Положением 236-П.

Кредиты предоставляются на корреспондентские счета (субсчета) кредитных организаций, открытые в территориальных учреждениях Банка России, а также в Московском ГТУ Банка России.

Для получения доступа к проведению с Банком России кредитных операций кредитная организация должна заключить с Банком России генеральный кредитный договор на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных активами или поручительствами, и предоставить Банку России права на безакцептное списание денежных средств в целях удовлетворения требований Банка России по кредитным операциям.

Кредитная организация-заёмщик должна соответствовать стандартным критериям для кредитных организаций – контрагентов Банка России.

Обеспечением кредитов Банка России являются «нерыночные» активы (векселя, кредитные требования и выпуски облигаций, перечень которых установлен Советом директоров Банка России) и поручительства кредитных организаций.

Кредиты без обеспечения являются временным антикризисным механизмом рефинансирования кредитных организаций. Их предоставление осуществляется в соответствии с Положением Банка России № 323-П.

Положение 323-П устанавливает:

– порядок и условия предоставления Банком России кредитов в валюте Российской Федерации без обеспечения на срок не более шести месяцев российским кредитным организациям;

– перечень рейтинговых агентств, рейтинги которых применяются для определения кредитоспособности кредитных организаций;

– требования к кредитным организациям, которым предоставляются указанные кредиты.

Для получения кредитов без обеспечения кредитная организация заключает с Банком России генеральное соглашение о предоставлении Банком России кредитной организации кредитов без обеспечения. Предоставление Банком России кредитной организации кредитов осуществляется на основании заключенных в рамках генерального соглашения кредитных договоров.

Для каждой кредитной организации, заключившей с Банком России генеральное соглашение, Банк России устанавливает лимит по кредитному риску и лимит на заявки.

Для оценки кредитоспособности кредитных организаций Банк России применяет рейтинги, присвоенные международными рейтинговыми агентствами (Fitch Ratings, Standard & Poor's и Moody's Investors Service) и национальными рейтинговыми агентствами, определёнными решением Совета директоров Банка России.

Предоставление кредитным организациям кредитов осуществляется Банком России по результатам проведенного кредитного аукциона.

Кредитный аукцион проводится с использованием Системы электронных торгов ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа" в соответствии с правилами ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа".

Посредством изменения нормативов обязательных резервов Банк России поддерживает объём денежной массы в заданных параметрах и регулирует уровень ликвидности банков. В результате повышения нормативной величины обязательных резервов понижаются суммы свободных денежных средств, находящихся в распоряжении кредитных организаций и используемых для расширения активных операций. В результате снижения нормативной величины обязательных резервов увеличивается возможность кредитования.

Обязательные резервы выполняют две функции:

– создают условия для текущего регулирования банковской ликвидности (представляют собой инструмент жёсткого прямого регулирования);

– являются ограничителем кредитной эмиссии.

Согласно закону «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» нормативы обязательных резервов могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций, а их предельная величина не может превышать 20 процентов обязательств кредитной организации. Нормативы обязательных резервов и порядок их депонирования регламентируются Указаниями Банка России «Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России», Положением Банка России от 07.08.2009 № 342-П «Об обязательных резервах кредитной организации» с изменениями и другими нормативными актами Банка России.

В целях обеспечения соответствия фактического и расчётного размера обязательных резервов Банк России периодически проводит регулирование обязательных резервов. При этом сравнивается сумма фактически зарезервированных средств в центральном банке с суммами, подлежащими резервированию. Если величина средств, подлежащих резервированию, больше фактически зарезервированной, то образуется недовзнос, который перечисляется в центральный банк. В противном случае центральный банк возвращает кредитной организации излишние суммы. В соответствии со ст. 38 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» размер обязательных резервов устанавливает Совет директоров Банка России.

В целях регулирования текущей ликвидности, приближения к мировой практике применения резервных требований центральными банками Банк России предоставляет возможность кредитным организациям использовать механизм усреднения обязательных резервов. Суть процесса усреднения обязательных резервов заключается в том, что в счёт выполнения обязательных резервов принимается усредненный остаток денежных средств на корреспондентском счёте кредитной организации, открытом в Банке России.

Право на использование механизма усреднения обязательных резервов предоставляется кредитной организациям, относящимся к первой или второй классификационным группам в соответствии с нормативными актами Банка России (для банков – в соответствии с Указанием Банка России от 30.04.2008 № 2005-У, для небанковских кредитных организаций – Указание Банка России от 31.03.2000 № 766-У) и отвечающим следующим критериям на дату представления Расчёта:

– не имеют недовзноса, неуплаченного штрафа за нарушение нормативов обязательных резервов;

– выполнили обязанность по усреднению обязательных резервов в предыдущем периоде усреднения (в случае, если кредитная организация пользовалась правом усреднения);

– не имеют просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним.

Банк России в целях предоставления кредитным организациям возможности для эффективного управления собственной ликвидностью при использовании механизма усреднения обязательных резервов предоставляет кредитным организациям возможность получения кредитов по фиксированной процентной ставке. Денежные средства предоставляются в день обращения кредитной организации на сроки 1, 7 и 30 календарных дней (ломбардные кредиты) или на срок до 365 календарных дней (кредиты, обеспеченные нерыночными активами и поручительствами).

При нарушении кредитной организацией нормативов обязательных резервов Банк России имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентского счёта, открытого в Банке России, сумму недовнесенных средств, а также взыскать в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Штрафы за нарушение нормативов обязательных резервов, уплаченные кредитными организациями (взысканные Банком России в установленном порядке) поступают в доход федерального бюджета.

Выполнение кредитной организацией обязательных резервных требований является одним из критериев допуска кредитной организации к операциям денежно-кредитной политики Банка России (операциям рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, депозитным операциям, операциям прямого РЕПО, обратного РЕПО, операциям "валютный своп", другим операциям Банка России).

Нормативы обязательных резервов кредитных организаций:

– по обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами в валюте Российской Федерации – 5,5 (1.04.2011 г.);

– по обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами в иностранной валюте – 5,5 (1.04.2011 г.);

– по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации – 4,0 (1.04.2011 г.);

– по обязательствам перед физическими лицами в иностранной валюте – 4,0 (1.04.2011 г.);

– по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации – 4,0 (1.04.2011 г.);

– по иным обязательствам кредитных организаций в иностранной валюте – 4,0 (1.04.2011 г.).

Операции центрального банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики.

К операциям на открытом рынке относятся купля или продажа ценных бумаг центральным банком с целью оказания влияния на ликвидность банковской системы, объём денежной массы в обращении. Открытый рынок – это часть финансового рынка, на котором центральный банк осуществляет операции с теми или иными ценными бумагами. Механизм операций на открытом рынке несложен, что делает его привлекательным. Эти операции можно вести постоянно и в любых масштабах.

Сущность этого инструмента состоит в следующем: покупая ценные бумаги за свой счёт, центральный банк увеличивает количество денег в обращении и ликвидность банков, т.е. проводит экспансионистскую политику. У банков появляется возможность кредитования предприятий и населения, что снижает рост безработицы, но может спровоцировать рост цен, появление «лишних» денег [20].

В этом случае центральный банк проводит обратную операцию – по изъятию лишней денежной массы путём продажи как государственных, так и собственных облигаций. Тем самым резервы банков сокращаются, снижаются возможности кредитования клиентов, кредит дорожает, стимулируется понижение цен (политика рестрикции).

Таблица 20 – Экспансионистские и рестрикционные методы

Наибольшее значение для достижения целей ДКП имеют такие виды операций на открытом рынке, как операции РЕПО, которые были введены еще с 1996 года и с тех пор постоянно совершенствовались, и облигации Банка России.

Сделка РЕПО (repurchase agreement) – двусторонняя сделка по продаже (1-я часть РЕПО) (покупке) ценных бумаг с обязательством обратной покупки (продажи) ценных бумаг того же выпуска, в том же количестве (2-я часть сделки РЕПО) через определённый срок и по определённой цене (согласно условиям такой сделки).

В том случае, если инициатором сделки, т.е. первоначальным продавцом ценных бумаг, является банк, а покупателем – Банк России, имеет место сделка, называемая «прямое РЕПО».

Когда же первоначальным продавцом является Банк России, то это «обратное РЕПО». В момент осуществления 1-й части такой сделки, т.е., продавая ценные бумаги, Банк России абсорбирует избыточную ликвидность на строго установленный сделкой срок. Осуществляя по истечении этого срока 2ю часть сделки, т.е., выкупая ценные бумаги по более высокой цене, он производит операцию по увеличению текущей ликвидности.

Срок РЕПО может составлять от 1 дня до года. Сделки прямого РЕПО совершаются Банком России в форме аукциона заявок на заключение сделок прямого РЕПО и (или) в форме торгов по заключению сделок прямого РЕПО на условиях фиксированной ставки прямого РЕПО, устанавливаемой Банком России.

Операции РЕПО являются одним из наиболее гибких и практически безрисковых инструментов, носящих рыночный характер. Являясь одним из базовых механизмов управления ликвидностью банковской системы, операции РЕПО в зависимости от ситуации могут использоваться как для повышения ликвидности, так и для стерилизации избыточной ликвидности путём предоставления альтернативной возможности вложения свободных денежных средств.

К числу операций на открытом рынке относятся также эмиссия облигаций Банка России и краткосрочные операции с указанными ценными бумагами.

Осуществлять от своего имени эмиссию облигаций Банк России может только в целях реализации денежно-кредитной политики.