Текст книги "Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?"

6.1 Первичная информация: время, цена и прочее

Прежде чем идти дальше, давайте вспомним опорный тезис № 5: «На бирже нет ничего определенного. Будущее движение цен – это неопределенный процесс». Поэтому при работе с информацией не совершайте популярной ошибки! Не думайте, будто если вы увеличите объем информации, то сможете повысить точность прогноза!

Предположим, к настоящему моменту вы уже твердо определились с целью и поняли, что ваша задача – стабильно приумножать капитал из года в год при ограниченном риске. На данном этапе нам будет необходимо получить информацию о способах достижения этих целей и выбрать те из них, которые наиболее подходят именно вам.

Итак, наша цель в трейдинге содержит три параметра: доход (earnings – E), риск (risk – R), время (time – T).

Время – самый базовый параметр нижнего уровня.

Доход и риск являются функцией от цены инструмента (price – P), который мы торгуем.

Таким образом, наша первичная задача состоит в том, чтобы точно определить, какие именно факторы влияют на цену в первую очередь.

Цена инструмента формируется под влиянием заявок на покупку и продажу – ордеров (orders – O). Заявки на покупку/продажу создают участники рынка, которые могут опираться на массу факторов в принятии решений. Но на более базовом уровне цена формируется под влиянием арбитражеров (торговых алгоритмов), выравнивающих цену P под влиянием цен на смежные активы (related prices – RP), если таковые имеются. Скажем, к примеру, из-за действий арбитражеров, фьючерс на пару доллар/рубль всегда будет ходить в плотном контакте с курсом рубля на валютном рынке Московской биржи, а фьючерс на индекс РТС связан с корзиной тех активов, по которым он рассчитывается, и т. д. На рынке присутствует множество других автоматических торговых систем, которые действуют последовательно и оказывают влияние на цену. Это спорный пункт моей классификации, потому что получение информации о сторонних торговых системах и их влиянии на цену не является очевидным. Однако, если вы знаете принципы работы распространенных торговых стратегий, вы также можете использовать данную информацию для создания преимущества.

Остальные информационные факторы, например новости, стоят на более высоких уровнях, и их мы запишем в 5-й уровень.

На нижнем уровне таблицы находятся самые важные для дохода информационные параметры, которые необходимо исследовать в первую очередь. Чем выше уровень, тем меньшее реальное значение имеют полученные на нем сведения для целей заработка и увеличения капитала. В этом смысле, например, аналитика по рынку представляет собой ту информацию, которая вообще никак не отвечает целям трейдинга.

Теперь сформулируем общие тезисы относительно информации на бирже.

• Чем выше уровень информации, тем больше она распространена и более доступна для понимания дилетантами и тем меньшее значение для нашей цели она имеет.

• Дилетанты, как правило, стараются принимать решения, используя самые высокие уровни информации.

• Чем выше уровень информации, тем меньше устойчивость системы принятия решений, основанной на этой информации.

• Чем больше время сделки, тем выше уровень используемой в работе информации. Так, высокочастотные роботы (HFT), которые демонстрируют потрясающую прибыльность и ежедневную стабильность, используют информацию самых нижних уровней.

• При увеличении торгового объема на конкретном торговом инструменте нижние уровни перестают быть информативными и полезными. По этой причине крупные долгосрочные участники рынка вынуждены использовать самые высокие уровни информации, поскольку при увеличении объема инвестор начинает влиять на цену. Так, например, один из крупнейших инвесторов в мире, Уоррен Баффет, принимает решения об инвестициях, основываясь на цене (P) компании (ее акций), а также на информации, которая содержится в квартальных отчетах компаний.

• Алготрейдеры, которые в целом куда более успешны, чем интуитивные трейдеры, опираются на нижние слои информации.

• Как ни странно, чем меньше источников информации используется в работе, тем более достоверны выводы о возможном поведении рынка в конкретной ситуации в определенное время. Каждый новый канал информации повышает вероятность ошибки «прогноза».

Таким образом, для трейдера наиболее важной информацией является цена актива и время. И здесь мне следует сделать одно небольшое замечание.

Если самое большое значение имеет цена, зачем брокерские компании держат аналитиков, которые плодят огромное количество бесполезной информации? Ответ прост: аналитика нужна для маркетинга. Большинство потенциальных клиентов брокерских компаний – обычные люди. Чтобы они реагировали, им нужно рассказывать запоминающиеся истории. Любопытно, что чем страшнее история, тем лучше она запоминается, поэтому, стремясь охватить большее количество аудитории, аналитики любят 90 % своего времени рассуждать о тех редких событиях, которые случаются всего в 10 % случаев. Деньги в трейдинге лежат в области формул и вычислений, поэтому если какой-то эксперт по телевизору будет говорить о том, что действительно приносит прибыль, то его никто не станет слушать, потому что его слова покажутся слишком скучными и утомительными для обывателя. Последний проявит заинтересованность, когда вы начнете использовать в своей аналитике простые человеческие инстинкты – страх и жадность.

Резюме

Самая важная информация для трейдера – это та, которая непосредственно связана с его целью, а именно – время и цена.

Фактор времени

Время имеет очень большое значение в трейдинге. Я уверен, что информация о времени (тайминг) играет огромную роль, порой даже бо́льшую, чем информация о цене.

Для иллюстрации тезиса о ключевом значении времени рассмотрим два гипотетических случая:

• Вы доподлинно знаете, что акция, которая сейчас стоит 100, когда-то будет стоить 120.

• Вы доподлинно знаете, что акция сегодня в 11:00 начнет расти и ровно через неделю перестанет это делать.

Предлагаю вам самостоятельно ответить на вопрос:

«В каком из двух случаев вы сможете заработать максимальную прибыль?»

Приведу еще один пример, уже вполне реальный. На рынке существует интересная закономерность: каждый год, который оканчивается на 5, американский фондовый рынок растет. Так было в 1915, 1925, 1935, 1945, 1955 и прочих годах. Но максимум, что вы сможете извлечь из данной информации, – это получить хорошую вероятность прибыльной сделки сроком на год при неизвестном риске. Если вы захотите получить максимум прибыли из этой закономерности, вы открываете позицию с кредитным плечом (см. главу 8.4.9) и надеетесь, что просадка в течение года будет не такой большой и что вас не выбьет из сделки раньше, чем закончится год. Даже если у нас есть история из 10 подряд положительных лет, это не гарантирует, что 11-й год будет «закрыт в плюс», поэтому вы не можете слишком сильно рисковать, открывая позицию в начале года или пытаясь увеличить ее, усредняясь на убыток в течение года. Таким образом, даже понимание того, что рынок, например, вырастет в этом году на 10 %, не даст вам невероятного преимущества.

Другое дело, если в данном году вы определите точную дату, когда цена актива может начать движение в одну сторону и больше не вернется в исходную точку до конца года. В таком случае вы ждете указанной даты, и когда она наступает, вам просто нужно успеть встать в это движение. В случае когда движение пошло в одну сторону, вы легко сможете максимально нарастить позицию при контролируемом риске.

Кроме того, если вы в состоянии определить, в какое время рынок покажет максимум года, то вы заберете всю возможную прибыль. На практике, конечно, это сделать очень сложно, но существует такая информация о времени, которая способна дать понимание того, когда именно на рынке может начаться движение. Например, в последние годы все огромные тренды на американском рынке акций начинались с дат заседаний американского центрального банка, на которых принимались важные решения по монетарной политике.

Отсюда следует, что время также является важным статистическим фактором, исходящим из цикличности некоторых явлений. Позже мы будем обсуждать с вами мысль о том, что главная ценная информация в трейдинге – это способность определять, когда рынок из тренда переходит в случайное состояние, и анализ времени может здесь послужить дополнительным преимуществом.

Данные примеры я привел лишь для того, чтобы подчеркнуть важность времени в трейдинге. Фактор времени также определяет таймфрейм вашей торговли. Как известно, большие деньги делаются при больших движениях, а большие движения происходят на больших таймфреймах. Вряд ли вы поймаете движение в десятки тысяч пунктов РТС, если вы торгуете на минутном или пятиминутном таймфрейме. В главе 7 мы поговорим с вами об основном источнике прибыли в трейдинге – тренде. Общее правило таково: чем больше таймфрейм, тем выше вероятность захватить тренд. Чем ниже таймфрейм, тем выше вероятность захватать контртрендовое, или случайное, состояние рынка. Реальные данные брокеров показывают: чем меньше среднее время удержания позиции у среднего трейдера, тем более убыточным является этот трейдер.

Проблема всех краткосрочных трейдеров заключается в том, что они не в состоянии адекватно воспринимать течение времени. Текущий момент всегда кажется более значимым в контексте интервала всего дня или целой недели. Именно поэтому некоторым трейдерам не терпится открыть позицию незамедлительно. Если вы торгуете внутри дня, то вам надо быть очень избирательным, фильтровать то время, когда рынок ходит «случайно», и вступать в игру, когда на рынке появляется неслучайный компонент. Для того чтобы оценить временной фактор своей торговли, можно построить ее «временную карту» – см. главу 11.

Огромная значимость времени в торговле на бирже подтверждается и тем фактом, что очень многие успешные трейдеры считают терпеливость одним из ключевых качеств, необходимых человеку для достижения успеха в данной области.

6.2 Вторичная информация: волатильность, ликвидность, издержки

Двигаемся дальше. Проблема всех новичков на бирже в том, что, сталкиваясь с необходимостью принимать решения в условиях неопределенности, они начинают жадно поглощать информацию, потребляя в основном «шум», то есть бесполезный материал. При этом, естественно, такие трейдеры пренебрегают главной информацией – ценой актива, которая линейно влияет на их счет.

Итак, при покупке одного контракта актива изменение депозита на вашем счете равно разнице цен этого актива в момент продажи P(t2) и в момент покупки P(t1):

D = P (t2) – P (t1).

То есть купили Газпром по 100 руб., продали по 110 руб., ваша прибыль – 10 руб. Все просто.

Я утверждаю, что на 100 % точно будущее предсказывать невозможно.

Не питайте иллюзий! Вам никогда не удастся избавиться от элемента случайности! Кто не верит – читайте американского ученого японского происхождения Митио Каку, который в своей книге «Физика невозможного» [9] отнес точное предвидение будущего к невозможности самого высокого – III порядка, что делает прогноз более нереальной задачей, нежели создание невидимости, телепортации, телекинеза или машины времени.

Поскольку будущее предсказать невозможно, вы никогда не сможете настолько точно покупать и продавать, чтобы P(t+n) было больше P(t), то есть цена продажи всегда была выше цены покупки. Даже если вы – гениальный аналитик, у вас никогда не получится совершать сделки со 100 %-ным положительным результатом. Поэтому вы должны смириться с тем, что положительный результат вашей торговли будет достигаться по сумме всех положительных и отрицательных сделок за некоторый период времени. То есть вам следует придумать такую стратегию, которая по сумме всех сделок давала бы положительный результат, иначе говоря, система (стратегия) должна обладать положительным математическим ожиданием (этот термин взят из теории вероятностей и представляет собой средний результат серии случайных событий).

Только что мы сформулировали очень важную мысль, которая достойна отдельной книги. Трейдер должен стремиться к тому, чтобы сделать положительной сумму всех сделок, а не к тому, чтобы заработать в каждой конкретной сделке. Но из-за человеческой психологии все происходит наоборот. Трейдер всегда придает слишком большое значение открытой позиции, из-за чего у него всегда возникают трудности со своевременным признанием ошибки и фиксацией небольшого убытка.

С целью проиллюстрировать вышесказанное расскажу вам вот что: обычно, когда я торгую в коллективе частных трейдеров, я всегда слышу их разговоры о конкретной текущей рыночной ситуации, о результатах конкретной сделки, их обсуждение «правого конца» графика. В самом деле, последняя сделка для интуитивных трейдеров имеет самое большое эмоциональное значение. Но это неправильно. С точки зрения нашей цели обсуждение конкретных сделок бессмысленно. То есть информационная ценность таких разговоров равна нулю.

В этом смысле куда полезнее обсуждать рабочие закономерности и методы. Если вам доведется когда-нибудь подслушать разговор алготрейдеров, вы не услышите в нем рассуждений о конкретных сделках или текущей рыночной ситуации – их диалоги значительно больше насыщены полезной информацией, чем обсуждение рынка интуитивными трейдерами, которые очень увлечены любым шумом на рынке. Все это напоминает мне цитату, которую приписывают Элеоноре Рузвельт:

«Великие умы обсуждают идеи.

Средние умы обсуждают события.

Мелкие умы обсуждают людей».

Далее мы будем рассматривать сумму множества наших сделок. Введем следующие обозначения:

AP – средняя прибыль в одной сделке (average profit).

AL – средний убыток в одной сделке (average loss).

PP – вероятность получить прибыль в одной сделке (profit probability).

LP – вероятность получить убыток в одной сделке (loss probability).

Таким образом, ваш средний результат (average result – AR) на один контракт в одной сделке составит:

AR = AP × PP – AL × LP (1)³¹

AR – это и есть математическое ожидание средней сделки вашей торговой системы, то есть средний результат одной сделки.

ВАЖНО: Обязательно осознайте и запомните эту формулу!

Что означает эта величина?

Давайте рассмотрим более конкретный пример.

Допустим, вы изобрели торговую систему, которая:

AP: берет в среднем прибыль 1000 пунктов фьючерса РТС в одной сделке;

PP: вероятность составляет 70 %;

AL: при том, что средний убыток (стоп-лосс) составляет те же 1000 пунктов

LP: и вероятность его срабатывания составляет 30 %³².

По нашей формуле мы получаем следующую величину:

AR = 1 000 × 0,7–1 000 × 0,3 = 700–300 = 400.

Что означает величина 400 пунктов? Это средний вероятный результат одной сделки для данной системы. То есть, если система совершает 100 сделок подряд, финансовый итог должен примерно соответствовать величине 400 × 100 = 40 000 пунктов.

Из формулы 1 следует, что для того, чтобы получать прибыль от торговых операций, вам необходимо соблюсти соотношение:

AR > 0 => AP × PP > AL × LP,

которое также можно записать как

AP/AL > LP/PP,

или средняя прибыль/средний убыток > вероятность убытка/вероятность прибыли.

Не пугайтесь этой формулы, она очень простая! Отсюда вытекает золотое правило: режь убытки и дай прибыли течь. То есть вы, конечно, можете пытаться играть этими четырьмя параметрами, но по факту контролировать размер прибыли и размер убытка проще, чем вероятности прибыльной или убыточной сделки, и именно этот факт объясняет популярность трендовых методов торговли, с которыми мы познакомимся в седьмой главе. Интуитивно вам всегда будет ошибочно казаться, что вы способны за счет своего ума повышать вероятность прибыльной сделки. По факту вы же будете пытаться увеличивать эту вероятность, растягивая стоп-лосс, то есть увеличивая размер потенциального убытка.

Формула 1 подходит, например, чтобы посчитать финансовый результат игры в орлянку, где AP = AL, а PP = LP = 50 %. Но реальный рынок чуть сложнее. Давайте приблизим идеальную формулу к реальности.

Если предположить, что рынки эффективны, то по определению вся доступная информация содержится в ценах, котировки на рынке будут случайны, а любая информация не даст вам никакого преимущества, поскольку она моментально окажется учтена в ценах и вы не сможете ей воспользоваться. На абсолютно случайном рынке работает правило: чем больше сделок вы совершаете, тем больше ваш результат стремится к нулю, то есть AR = 0. Но чем больше сделок вы совершите на реальном случайном рынке, тем более отрицательным окажется ваш результат (как в казино!).

Формула 1 – это идеальный случай. В реальном мире каждая наша операция «кормит» брокера и биржу, потому что вы должны платить комиссию. Следовательно, формулу стоит перезаписать как:

AR = [AP × PP – AL × LP] – TC (2),

где TC – это средние транзакционные издержки на одну сделку (комиссии, проскальзывания, плата за использование кредитного плеча и т. д.). Это ваши постоянные расходы, которые с обратной стороны являются доходами брокера, маркет-мейкера и т. д.

Запомните формулу 2! Это главная формула книги. Мы будем постоянно обращаться к ней в ходе дальнейшего повествования. Это упрощенная формула математического ожидания средней сделки. Она, с одной стороны, подчеркивает вероятностный характер результатов нашего трейдинга, а с другой – показывает, что результат складывается из суммы всех сделок, а не из одной-единственной сделки.

Обратите внимание, что параметр транзакционных издержек является чрезвычайно важной информацией, которая совершенно недооценивается дилетантами при выборе рынка и таймфрейма, а также при разработке торговых стратегий.

Мало кто считает параметр TC и оценивает его влияние на торговую систему. Могу привести даже один вопиющий случай, связанный с халатным отношением к издержкам торговли. Знакомый спекулянт открыл счет у одного известного российского брокера и начал активно спекулировать золотом внутри дня. После активного дня на счете имелась небольшая прибыль. А на следующий день счет почему-то неожиданно сократился в два раза. Дело в том, что этому спекулянту так хотелось поторговать, что он даже не посмотрел на условия торговли. За каждую сделку брокер взял 1 % комиссионных, но начислил свои комиссионные только на следующий день, иначе клиент сразу бы почувствовал подвох и позвонил бы брокеру с вопросами. Так были потеряны миллионы рублей. Параметр торговых издержек чрезвычайно важен для нашего дальнейшего движения, и сейчас вы поймете почему.

В отношении биржевой торговли люди иногда проявляют удивительную иррациональность. Один и тот же человек способен торговаться, например, с таксистом, чтобы тот скинул 50 руб. со стоимости поездки, и при этом упускать из виду комиссионные и проскальзывания, которые могут составить десятки тысяч рублей в месяц.

Я напомню, что мы последовательно, шаг за шагом, рисуем схему необходимой нам информации, отталкиваясь от изначальной цели – стабильного извлечения прибыли при ограниченном риске.

Чтобы максимизировать AR (среднюю прибыль в одной сделке), мы можем попытаться сделать следующее:

1) Повышать вероятность совершения средней прибыльной сделки (PP).

2) Увеличивать размер прибыли в одной сделке (AP).

3) Сокращать размер убыточной сделки (AL).

4) Уменьшать издержки (TC) и их влияние на торговлю.

Снижение вероятности убыточной сделки равноценно повышению вероятности прибыльной сделки, поскольку PP = 100 % – LP. Сокращение размера средней убыточной сделки почти всегда ведет к снижению вероятности прибыльной сделки, потому что «чем меньше стоп-лосс, тем выше вероятность его срабатывания, а следовательно, ниже вероятность того, что сделка будет закрыта в плюс».

Таким образом, чтобы иметь положительный результат от трейдинга, при выборе информации мы должны ответить на следующие вопросы:

1. Как повысить вероятность успеха?

2. Каким образом увеличить среднюю прибыль?

3. Как сократить средний убыток?

4. Что сделать, чтобы сократить издержки?

Ответы

1. Если бы рынок являлся эффективным, то есть совершенно случайным, то повысить вероятность успеха было бы невозможно. Поэтому все то, что повышает ваши шансы на прибыльность сделки, носит название «неэффективность». Данная информация подробнейшим образом представлена в главе 7.3: «Виды неэффективностей». Например, высокой положительной вероятностью одной сделки обычно обладают методы схождения к среднему, основанные на арбитраже связных активов (см. главу 7.3.2).

2. Для получения хорошей прибыли в сделке необходимо, чтобы рынок находился в движении. Если рынок стоит на месте, то вы сокращаете величину прибыли в среднем трейде (AP), что приводит к увеличению влияния издержек на общий результат. Именно по этой причине спекулянты любят волатильность. Информация о волатильности извлекается из параметров P и T, то есть из того, как изменяется цена во времени. Многие даже опытные спекулянты используют индикатор ATR (Average True Range) для оценки волатильности актива (то есть изменчивости цен). Высокий показатель AP характерен для трендовых методов, описанных в пункте 7.3.1.

3. Чтобы сократить средний убыток в сделке, вам необходимо хорошее соотношение сигнал/шум, а также высокая ликвидность, чтобы иметь возможность закрывать убыточную позицию без серьезных проскальзываний. Что значит хорошее соотношение сигнал/шум? Сигнал – это условно та часть движения, которая «спрогнозирована» вашей системой и которую вы планируете забрать. Шумом же называется та погрешность, коррекция, которую вы можете высидеть, не закрыв сделку по стоп-лоссу. В инвестициях синонимами данных определений являются показатели годовой доходности актива и его волатильности, то есть риска.

Рис. 17.

Это очень условная иллюстрация демонстрирует разницу между двумя состояниями рынка. В первом случае мы даже визуально видим, что коррекция (риск) была относительно узкой, а движение ярко выраженным на ее фоне. Во втором случае даже непонятно, что есть шум, а что – сигнал. Если рынок действительно хорош, то он позволяет вам соблюдать соотношение Reward/Risk (Прибыль/Риск) 3 к 1 и более. Высокие отношения AP/AL характерны для трендовых методов.

4. Чтобы минимизировать издержки, нам нужна хорошая ликвидность (то есть минимальный спред и минимальное проскальзывание) и низкие комиссионные. Дело в том, что, как правило, самые ликвидные рынки являются наиболее эффективными и наиболее зашумленными.

Чтобы проиллюстрировать вышесказанное, я проведу для вас маленький, но очень полезный практический экскурс в историю по активам, которые приносили деньги трейдерам.

• В 2005 г. начался процесс либерализации акций Газпрома. Акции Газпрома на два года встали в уверенный тренд и выросли в несколько раз. Это было удивительное сочетание прогнозируемости (1), ликвидности (4) и отличного отгошения сигнал/шум (2).

• До 2007 г. российские трейдеры очень любили спекулировать акциями РАО ЕЭС. Последние были лидером по обороту, а значит, ликвидны (4). Кроме того, ожидание реформы РАО ЕЭС направило в эти акции огромные потоки денег крупных инвесторов, что создало хороший долгосрочный тренд вверх (1). Данные акции были не только ликвидны, но и чрезвычайно подвижны, их цена могла измениться на 5–7 % в хороший день (2).

• После ликвидации РАО ЕЭС наиболее популярным стал фьючерс РТС. Он был лучше с точки зрения издержек – ниже суммарная комиссия (3), он был ликвиден (4) и очень неплохо двигался. В 2007 г. глобальный рынок акций достиг пика после долгих лет роста, а потом начал падать в результате острейшего кризиса, который охватил все рынки без исключения. Все это создало условия для хорошей волатильности и российского фондового рынка вплоть до 2012 г. Фьючерс РТС также имеет валютную составляющую. В условиях кризиса 2008–2011 гг., когда рынки были сильно скоррелированы, валютная составляющая только усиливала подвижность индекса РТС, потому что рынок и рубль падали одновременно. Все это сделало фьючерс на индекс РТС прекрасным инструментом для спекуляций. С 2012 г. волатильность фьючерса упала, а рубль стал двигаться в обратном направлении с фондовым рынком, что привело к падению волатильности фьючерса и сжиманию соотношения сигнал/шум.

• После того как волатильность фьючерса РТС стала падать, начиная с 2012 г. настоящим подарком для системных трейдеров оказалась осень 2014 г., когда сформировался устойчивый тренд по паре доллар/рубль вверх. Большинство профессиональных трейдеров ушли с РТС на доллар, потому что он был и ликвиден, и волатилен, и предсказуем, ибо двигался только в одну сторону.

• Как правило, когда большие деньги теряют интерес к какому-либо активу, ликвидность в нем ухудшается, шум возрастает, прогнозировать движение становится сложнее. Условно говоря, денег становится меньше, и конкуренция за них возрастает. Посмотрите на акции Газпрома с 2009 по 2015 г. Они просто никому не нужны! Поэтому опытные спекулянты ими вообще не торгуют. Многие непрофессионалы торгуют этими акциями просто по привычке, потому что это название им знакомо. Они вообще не задумывались о тех вещах, которые вы только что узнали из моей книги.

• Валютный рынок «Форекс» чрезвычайно ликвиден (4). Прогнозировать его почти невозможно (1). Шум/сигнал (2) хуже не придумаешь. «Форекс» идеален для маркет-мейкеров, но не для профессиональных трейдеров. Я не знаю ни одного профессионала, который торговал бы на этом рынке и последовательно бы зарабатывал. Все ваши деньги здесь рано или поздно уходят в спред, то есть той компании, которая дает вам его. Похожими свойствами обладают и фьючерсы на фондовые индексы развитых стран, например фьючерс на индекс S&P500. Это расчетные инструменты, которые хорошо двигаются только в случае каких-то чрезвычайных условий на рынке.

• В кризис большие инвесторы начинают в панике перемещать крупные капиталы, ликвидировать позиции, поэтому даже самые эффективные инструменты и даже валюты становятся пригодными для спекуляций и трейдинга. В любой кризис для спекуляций лучше всего подходят инструменты, которые находятся в его эпицентре. Например, во время ипотечного кризиса США 2007–2008 гг. ряд российских трейдеров очень хорошо заработали, скальпируя акциями американских банков.

• Американские акции в целом не являются такими уж ликвидными и активными, как могло бы показаться. На бычьем рынке активность в акциях (2) существенно падает. В них много шума, хорошая ликвидность есть только у голубых фишек, которые чрезвычайно эффективны (1) и вообще никуда не двигаются (2). Кроме того, на американских акциях есть огромный риск разрыва ликвидности (4) – гэпы. Даже очень ликвидные компании могут сделать гэп между торговыми сессиями в 10 %, что очень сильно затрудняет контроль риска (3) при переносе позиций через ночь. Самые стабильные трейдеры на американском рынке, которых я знаю, торгуют внутри дня и, мягко говоря, не самые ликвидные акции, но в которых есть какая-то идея.

• Что касается американских акций, то на текущий момент пока можно констатировать, что времена клондайка для трейдеров там прошли (подчеркиваю, трейдеров, а не инвесторов). Золотой период 1999–2002 гг. неплохо описан в книге Тимоти Сайкса An American Hedge Fund [38]. Начав в 1999 г., на волне раздувания высокотехнологического пузыря, Тим Сайкс увеличил начальные $10 000 почти до миллиона, просто покупая дешевые акции и продавая их на следующий день. Еще один миллион Сайкс заработал, когда благодаря действиям мошенников акции ничего не стоящих компаний взлетали в несколько раз, а потом падали обратно. Это не самые ликвидные истории, но они были очень предсказуемы (1). Сайкс утверждает, что в то время 90 % его сделок приносили прибыль.

Теперь мы еще раз вернемся к формуле и повторим способы максимизации средней прибыли на одну сделку (AR):

1. Это повышение вероятности удачной сделки.

2. Увеличение прибыли в сделке – хорошие движения.

3. Снижение среднего убытка в сделке.

4. Низкие затраты на совершение сделок.

Улучшить все пункты одновременно невозможно. Пункты 1 и 3 обратно зависимы. Как правило, пытаясь повысить вероятность, вы снижаете среднюю величину прибыли в сделке (тейк-профит), и наоборот: пытаясь снизить риск, вы сокращаете стоп-лосс и повышаете вероятность его срабатывания. В главе 7.3 мы рассмотрим трендовые и контртрендовые методы, которые характеризуются следующим образом:

Формула дает результат одной средней сделки системы на один контракт. Общий же результат вашей торговли будет равен произведению числа контрактов (N) на средний результат на сделку:

TOTAL = N × AR.

Если у вас получилось не только добиться правильных соотношений в формуле 2, но и сделать их масштабируемыми, далее вы просто можете увеличить прибыль, нарастив количество торгуемых контрактов N.

Таким образом, мы с вами путем простых логических изысканий подошли к тому, что, помимо информационных параметров, перечисленных в таблице, наиболее важной и первичной информацией для целей стабильного заработка являются факторы, представленные в приведенной ниже таблице.

Теперь приведу конкретный пример для иллюстрации описанных свойств рынка.

Давайте посмотрим на небольшой отрезок торговой сессии 8 октября 2015 г. и сравним два инструмента: пара EUR/USD и фьючерс на пару USD/RUB (SiZ5) на Московской бирже. Возьмем спред 1,5 пункта по EUR. Таким образом, чтобы открыть и закрыть сделку по купле-продаже одного контракта EUR/USD, вы заплатите 1,5 пункта³³. При этом по фьючерсу доллар – рубль на сделку оценим затраты в условные 0,5 копейки валюты, или 5 руб. фьючерса (в них мы учтем минимальную комиссию и проскальзывание). То есть при цене контракта 63 800 руб. оценим издержки на сделку в 5 руб., издержки на круг – 10 руб. на один контракт. В реальности издержки на проскальзывание по фьючерсу на доллар/рубль могут быть и существенно меньше, и существенно больше, поскольку они зависят от того объема, которым вы торгуете, и от ситуации с ликвидностью в данное время на данном ценовом уровне. Но в целях сравнения мы возьмем условные усредненные величины.

Итак, мы оценили издержки для каждого инструмента. На первый взгляд, в процентах от цены актива издержки при торговле фьючерсом доллар/рубль оказались немного выше.

Но для того, чтобы понять реальные издержки и эффективность торговли, необходимо соотнести их с движениями инструмента на том интервале, на котором вы собираетесь его торговать. Если один инструмент ходит 0,1 % в день, а другой – 2 % в день, то очевидно, что по первому вы не сможете ничего заработать, потому что движение сопоставимо с издержками.