Текст книги "Финансовый «вирус» против китайского дракона. Хроники экономической пандемии Поднебесной 2016–2020"

Китайский треугольник: нефть – юань – золото
Сентябрь 2017 г

Хорошо известно, что важнейшей вехой в установлении гегемонии доллара США в мире стал массовый переход в торговле нефтью на эту валюту. Одновременно с ликвидацией золотодолларового стандарта в 70-е годы прошлого столетия происходило формирование валютного стандарта, базирующегося на нефтедолларе. Решающую роль в рождении такого стандарта сыграл тогдашний государственный секретарь США Генри Киссинджер, который провел серию переговоров с руководителями Саудовской Аравии и других стран-экспортеров нефти. Он убедил их перейти к продаже «черного золота» исключительно за доллары США, обещая взамен политическую и военную поддержку. При этом предлагалось получаемые нефтедоллары размещать в американских банках под приличный процент. Уже к концу 70-х гг. монополия доллара США как валюты цены и валюты расчетов на мировом рынке «черного золота» была безраздельной.

За четыре десятилетия мир сильно поменялся. Возникли серьезные риски для долларовой гегемонии в мире. Все большее количество стран заявляют о необходимости освобождаться от засилья американской валюты, которая из скромного инструмента платежей, расчетов и инвестирования превратилась в инструмент политического шантажа Вашингтона. Одно из приоритетных направлений дедолларизации – переход стран в международных расчетах на национальные валюты стран участниц торгово-экономических отношений. Представляется, что наибольшими возможностями в решении данной задачи располагают те страны, которые являются крупными экспортерами и крупными импортерами нефти.

В мире есть уже немало примеров успешной эмансипации от доллара США. Например, Иран, который традиционно является одним из крупнейших экспортеров «черного золота». В силу экономических санкций, организованных Вашингтоном, Тегеран был вынужден в торговле с другими странами переходить на бартерные схемы, а также иранский риал, национальные валюты стран-партнеров и монетарное золото[14]14
  https://www.fondsk.ru/news/2017/08/13/iranskiy-opyt-preodolenia-ekonomicheskih-sankciy‑44486.html


[Закрыть].

Другой пример – Китай. Его стремление перейти к использованию в международных расчетах национальной денежной единицы – юаня обусловлено не экономическими санкциями, а далеко идущими планами превращения в мирового экономического и финансового лидера. Подготовка к замещению доллара юанем идет уже давно и незаметно. Важной вехой в этом процессе стало получение юанем статуса резервной валюты, входящей в «корзину СДР». Решение об этом было принято Международным валютным фондом в декабре 2015 года; в силу оно вступило с 1 октября 2016 года. Доля юаня в упомянутой «корзине» – 11 процентов. Юань занял третье место после доллара США (40 %) и евро (31 %), опередив британский фунт стерлингов и японскую иену.

На середину 2015 года, согласно опросу, проведенному МВФ, доля юаня в золотовалютных резервах Центробанков составила менее 1,1 %, что меньше, чем доли австралийского и канадского долларов[15]15
  http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2015/071615.pdf


[Закрыть]. На момент получения юанем статуса резервной валюты он уже де-факто входил в состав официальных валютных резервов 38 из 130 Центробанков мира[16]16
  https://riss.ru/analitycs/35524/#_ftn4


[Закрыть].

Получение юанем статуса резервной валюты – событие важное, но скорее символическое. Нет никаких прямых или косвенных признаков, что какие-то Центробанки бросились наращивать долю юаня в своих валютных резервах (точных данных нет, так как юань в статистике международных валютных резервов стран-членов МВФ включается в позицию «прочие валюты»). За 11 месяцев после вступления в силу решения МВФ позиции юаня в международных расчетах и международных резервах мало изменились, они остаются весьма скромными. По данным международной расчетной системы SWIFT, на середину текущего года доля юаня в международных расчетах составила 1,98 %. Это всего лишь шестое место после доллара США (40,47 %), евро (32,89 %), британского фунта стерлингов (7,29 %), японской иены (3,16 %), канадского доллара (2,04 %). В августе 2015 года китайская нацвалюта впервые поднималась на четвертое место по популярности для международных расчетов, опередив японскую иену и канадский доллар. «Проседание» позиций юаня в международных расчетах в последнее время отчасти можно объяснить ухудшением отношений между США и Китаем после прихода в Белый дом Трампа.

Тем не менее Пекин упорно борется за повышение доли юаня в международных расчетах со своими торгово-экономическими партнерами. На начало четвертого квартала прошлого года число стран-торговых партнеров Китая и Гонконга, которые не менее 10 % расчетов осуществляли в юанях, достигло 57. За два года число таких стран увеличилось на 7. В целом же число стран, использовавших в своих расчетах юань, год назад достигло 101[17]17
  https://blogs.wsj.com/cfo/2016/10/27/more-countries-using-yuan-for-trade-with-china-and-hong-kong/


[Закрыть]. Почти исключительно юань используется в расчетах по операциям Китая с его партнерами. В расчетах между третьими странами юань практически не применяется, и в этом его качественное отличие как международной валюты от доллара США.

Одним из заметных шагов в деле превращения юаня в международную валюту стали следующие события, произошедшие в этом году на китайских биржах.

В начале сентября китайские СМИ сообщили, что в Китае начинается торговля фьючерсами на сырую нефть (производные финансовые инструменты, привязанные к нефти). Фьючерсные контракты на нефть будут обращаться на Шанхайской международной энергетической бирже, и торговля будет открыта для иностранных компаний. Торговля нефтяными фьючерсами была уже успешно проведена в тестовом режиме летом этого года.

Для того чтобы этот инструмент стал более привлекательным для клиентов, будет предоставлена возможность осуществлять расчеты по нему в золоте. А для этого накануне на двух китайских биржах (с апреля 2016 года в Шанхае и с июля 2017 года в Гонконге) стартовала торговля фьючерсами на золото, номинированными в юанях.

Эксперты оценивают указанные события как революционные. Через некоторое время они могут преобразовать не только китайскую, но и мировую экономику.

Во-первых, может начаться поэтапный демонтаж торговли «черным золотом», основанной на монопольном положении доллара США. Постепенно все большее количество контрактов на поставки нефти (не только фьючерсных, но и на условиях «спот») будет заключаться в юанях. Примеру Китая могут последовать другие крупные страны-экспортеры и импортеры «черного золота», можно ожидать появления контрактов в индийских рупиях, иранских риалах, российских рублях и т. п.

Во-вторых, предоставленная Китаем участникам сделок по нефти опция конвертировать выручку в золотые фьючерсы некоторые эксперты расценивают как гарантии обеспечения юаня золотом. И делаются далеко идущие прогнозы возможного возрождения золотого стандарта сначала в Китае, а потом и в некоторых других странах. Напомню, что в 1944 году на конференции в Бреттон-Вудсе был утвержден золотодолларовый стандарт, который предусматривал фиксированное содержание «желтого металла» в долларе США (35 долларов США за тройскую унцию золота). В китайской схеме юань просто обеспечивается золотом, которое можно приобрести на рынке. Это, как считают эксперты, модель нового «мягкого» золотого стандарта.

Справедливости ради следует признать, что торги нефтяными фьючерсами за национальную валюту первым начал не Китай. Идея продавать нефть за национальную валюту родилась в России четверть века назад. Еще в начале 90-х такие попытки были предприняты на Московской нефтяной бирже. Тогда они не увенчались успехом. И вот вторая попытка: 29 ноября прошлого года такая торговля за рубли была запущена на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже. В отличие от Китая Россия является экспортером, а не импортером «черного золота», на питерской бирже была задумана торговля экспортными фьючерсами, т. е. это площадка для иностранных покупателей. Предполагается, что на питерской бирже будет происходить ценообразование на нефть сорта Urals; участники сделок с российской нефтью смогут наконец освободиться от привязки к лондонской цене марки Brent.

Справедливости ради следует признать, что пока масштабных операций с рублевыми нефтяными фьючерсами замечено не было. Это и понятно, т. к. российская валюта характеризуется повышенной волатильностью. Ею могут играть спекулянты, но она не удобна для тех, кому нужна физическая нефть. Волатильность юная существенно ниже, чем рубля. К тому же юань подстраховывается золотом. В России золотого обеспечения нефтяных фьючерсов нет. В результате рубль пока остается лишь «транзитной» валютой, рублевая выручка будет конвертироваться в доллары, евро и другие более стабильные валюты. При этом следует учитывать, что доллары и другие иностранные валюты нужны российским экспортерам для покрытия своих валютных издержек, которые зачастую превышают рублевые издержки.

На сегодняшний день Китай – крупнейший в мире импортер «черного золота». Ведущие поставщики нефти в Китай – Россия, Венесуэла, Катар, Ангола, как полагают эксперты, без особых возражений согласятся перейти на получение китайской валюты за свой товар. Иран так уже сделал. Под вопросом остается Саудовская Аравия, крупный поставщик нефти в Китай, который находится под сильным влиянием Вашингтона. Китай, как сообщают некоторые источники, уже давно ведет секретные переговоры с Эр-Риядом по теме расчетов за нефть в юанях. Эксперты полагают, что Пекину удастся «дожать» Эр-Рияд в этом вопросе. Ожидается, что саудовские экспортеры будут конвертировать на первых порах часть своей выручки в «желтый металл».

Нефть – лишь «первая ласточка» в далеко идущих планах Пекина по превращению юаня в международную валюту. В ближайшие десять лет значительная часть внешней торговли Китая может осуществляться в юанях. Уже готовятся проекты биржевой торговли в юанях по таким товарам, как природный газ, медь, другие цветные металлы. Оказывать содействие в выведении юаня на мировую орбиту будет и Народный банк Китая, который станет поддерживать стабильный курс юная с помощью валютных интервенций (если потребуется). Китайские эксперты рассчитывают, что вытеснение доллара юанем будет облегчено в связи с плохими перспективами американской экономики, сохранением большого дефицита торгового и платежного баланса США и ожидаемым ослаблением американского доллара.

В связи с синхронным запуском торговли нефтяными и золотыми фьючерсами на китайских биржах появилось много публикаций, посвященных оценке золотых запасов Китая. Согласно официальным данным, золотые резервы Китая на конец августа текущего года составили 1842,6 т.[18]18
  http://www.goldreporter.de/wp-content/uploads/2017/08/Weltweite-Goldreserven‑08-2017.pdf


[Закрыть] Это пятое место после США, Германии, Италии, Франции. Однако китайская статистика весьма лукава. Пекин не раскрывает истинных масштабов золотых резервов государства. Оценки экспертов, базирующиеся на статистике добычи золота и внешней торговли «желтым металлом», в несколько раз превышают официальные данные. Минимальные экспертные оценки – 5 тысяч т. Чаще называется цифра 10 тысяч т. А это больше официального золотого запаса США, который в конце августа 2017 года был равен 8133,5 т. Кроме того, имеются большие резервы «желтого металла» у банков, фондов, частных компаний и населения. Суммарная величина накопленного в Китае золота оценивается в 20 тысяч т[19]19
  http://goldenfront.ru/articles/view/samaya-bolshaya-kucha-zolota-v-rukah-kitaya-eto-lish-vopros-vremeni/


[Закрыть]. Такие гигантские объемы драгоценного металла действительно могут стать хорошей подпоркой юаню в период выведения его на орбиту мировой валюты.

Нефть за юани? Саудовская Аравия перед тяжелым выбором
Сентябрь 2017 г

Хорошо известно, что более сорока лет назад в мировой финансовой системе произошел серьезный разворот: был ликвидирован золотодолларовый стандарт (принятый еще в 1944 году на международной конференции в Бреттон-Вудсе) и установлен бумажно-долларовый стандарт (решение принято на Ямайской конференции 1976 года). На самом деле доллар США был не совсем «бумажным», это был нефтедоллар. Вашингтон провел большую подготовительную работу в первой половине 70-х годов прошлого века, прежде чем организовать официальное мероприятие по отмене золотодолларового стандарта на Ямайке. Американская дипломатия во главе с государственным секретарем Генри Киссинджером сумела убедить страны, добывающие и экспортирующие «черное золото», перейти в торговле нефтью исключительно на доллары США. Первой в ряду этих стран оказалась Саудовская Аравия. Киссинджеру пришлось изрядно потрудиться для того, чтобы убедить тогдашнего саудовского короля Фейсала в необходимости согласиться на предложение Вашингтона. В обмен Саудовская Аравия получала статус главного союзника Америки в регионе Ближнего Востока. Конкретно этот статус обеспечивал бесперебойные поставки американского оружия Эр-Рияду и гарантии того, что Израиль не будет делать никаких пакостей Саудовской Аравии. После того, как удалось «дожать» саудовского короля, процесс признания доллара в качестве единственной валюты расчетов пошел веселее среди стран ОПЕК и успешно завершился аккурат к началу Ямайской конференции.

Монопольное положение доллара как валюты расчетов на рынке «черного золота» было почти незыблемым на протяжении четырех десятков лет. Были, конечно, некоторые «шероховатости». Например, иракский лидер Саддам Хусейн в ноябре 2000 года заявил, что собирается продавать «черное золото» за евро. За эту любовь к евро Ирак был наказан военной агрессией в 2003 году, а сам Хусейн был убит. Похожая история примерно спустя десять лет произошла с Ливией. Ее лидер Каддафи сначала сделал заявление о том, что отказывается от поставок нефти за доллары США, а позднее – также за евро. Он планировал ввести в обращение золотой динар и использовать его как альтернативу доллару и евро. Кончилась эта история военной агрессией против Ливии и убийством Каддафи. Можно смело сказать, что обеспечением монопольного положения доллара в системе международных финансов в конечном счете является даже не «черное золото», а военная сила, принуждающая страны-экспортеры нефти делать выбор в пользу доллара.

Но, как говорится, «вода камень точит». Нести долларовое бремя многим странам все тяжелее. За любой проступок страна может быть наказана Вашингтоном экономическими санкциями. А если ты находишься в системе долларовых расчетов, то наказать тебя Вашингтону не представляет никакого труда: все такие расчеты проходят через банковскую систему США. Кроме того, все менее странам хочется заниматься беспроцентным и бессрочным кредитованием Америки. Накопление долларовых резервов и является таким кредитованием. Все понимают: Америка с ее суверенным долгом в 20 трлн долл. становится безнадежным должником. С другой стороны, силовое обеспечение доллара США также становится ненадежным. Вашингтон раскинул по всему миру свои военные базы, спровоцировал военные конфликты по всему миру, но успехов особых не достиг. Военное ослабление Америки вновь дает странам основания для заявлений и конкретных планов по освобождению от долларовой зависимости.

Некоторые страны на этом направлении достигли существенных успехов. Прежде всего, Иран. Вашингтон держал Тегеран под экономическими санкциями с конца 70-х годов прошлого века. В начале текущего десятилетия санкции резко ужесточились. И Тегеран сумел в своих международных расчетах полностью «эмансипироваться» от доллара США. Каким образом? Путем широкого применения бартерных (безвалютных) сделок во внешней торговле, с помощью использования своей валюты (риал) и национальных валют стран-партнеров, схем «встречной торговли», золота. При Обаме начался процесс ослабления санкции, что могло привести к возвращению доллара в международные расчеты Ирана. Но после воинственных заявлений нового президента США Д. Трампа в адрес Тегерана иранские руководители поняли, что возвращение к доллару опасно. Трамп вольно или невольно работает на то, чтобы страны освобождались от диктата доллара США.

Последние годы Вашингтон последовательно закручивает гайки экономических санкций против Венесуэлы. И вот в сентябре нынешнего года власти этой латиноамериканской страны дали команду своим экспортерам нефти в кратчайшие сроки прекратить поставки «черного золота» за доллары США и перейти на расчеты в евро. А имеющиеся у них в банках долларовые средства конвертировать в евро. 8 сентября президент Николас Мадуро анонсировал планы создать новую международную платежную систему, а также валютную корзину для «освобождения от доллара».

Но главная угроза для доллара США сегодня исходит не от Тегерана или Каракаса, а от Пекина. Хотя Пекин не находится под экономическими санкциями Вашингтона и его союзников, однако в силу обострения американо-китайских отношений при новом президенте Трампе вероятность введения санкций велика. Не дожидаясь их, Пекин старается заранее «подстелить соломку». Причем делает он это аккуратно, постепенно, без громких заявлений в адрес Вашингтона. В отличие от Венесуэлы, которая на данном отрезке истории ставит задачу замены доллара на евро, Китай ставит задачу замены доллара на свою национальную валюту – юань. Благо юань уже используется в торговле с рядом своих партнеров, хотя доля его еще весьма скромная.

Десятки стран стали включать юань в состав своих международных резервов. Банк России сообщил, что он стал это делать с 2015 года. В начале 2016 года доля юаня в золотовалютных резервах Банка России была равна 0,1 %. С 1 октября прошлого года юань стал официально резервной валютой, входящей в состав валютной корзины СДР (по удельному весу в этой корзине он сразу же оказался на третьем месте после доллара США и евро, опередив британский фунт и японскую иену).

При всех этих достижениях бросается в глаза большое несоответствие между экономическим потенциалом Китая и международными позициями юаня. В 2015 году доля Китая в международной торговле составила 13 % (примерно столько же у США), а вот доля юаня в международных платежах была равна лишь 1,7 %. Это примерно столько же, сколько у доллара Канады и швейцарского франка. Пекин делает все возможное для того, чтобы преодолеть такие перекосы, укреплять международные позиции юаня.

И главную ставку в этой валютной стратегии Пекин делает на нефть и золото. В этом году Пекин заявил о запуске торговли нефтяными фьючерсами. Фьючерсные контракты на нефть будут обращаться на Шанхайской международной энергетической бирже, и торговля будет открыта для иностранных компаний. Торговля нефтяными фьючерсами уже успешно прошла в тестовом режиме летом этого года. Для того чтобы этот инструмент стал более привлекательным, клиентам будет предоставлена возможность осуществлять расчеты по нему в золоте. А для этого на двух китайских биржах (с апреля 2016 года в Шанхае и с июля 2017 года в Гонконге) стартовала торговля фьючерсами на золото, номинированными в юанях. Пекин рассчитывает, что комбинация «нефтяного юаня» и «золотого юаня» позволит вывести китайскую национальную валюту на более высокую орбиту в системе международных финансов[20]20
  https://www.fondsk.ru/news/2017/09/12/kitajskij-treugolnik-neft-juan-zoloto‑44638.html


[Закрыть].

Примечательно, что по оценкам экспертов Китай в этом году может обойти Соединенные Штаты по объемам импорта нефти и стать крупнейшим в мире покупателем «черного золота». С учетом этого Пекин планирует сделать юань полностью «нефтяным». Для чего, естественно, надо, чтобы нефть перестала торговаться исключительно за доллары. Китай, реализуя свою стратегию «нефтяного» юаня, приоритетным направлением определяет торговлю с Саудовской Аравией. В прошлом году в китайском импорте «черного золота» данная ближневосточная страна занимала первое место. Далее следовали: Россия, Ангола, Ирак, Оман, Иран. Примечательно, что все поставщики «черного золота» в Китай уже частично перешли в расчетах на юани (точных сопоставимых данных, к сожалению, нет). Кстати, Россия давно уже заявляла о планах использования в поставках нефти юаня, но сделала этот шаг позже многих других: как сообщают СМИ, Россия начала принимать китайские юани в качестве платежей за поставки нефти в Китай лишь с июня 2017 года[21]21
  http://expert.ru/2017/09/22/dollar-yuan/


[Закрыть].

На этом фоне «белой вороной» остается Саудовская Аравия. Та продолжает упорно требовать от китайских импортеров за «черное золото» доллары и только доллары. Пекин такая неуступчивость Эр-Рияда начинает раздражать. У Пекина достаточно богатый выбор поставщиков нефти. Он дает понять Эр-Рияду, что его долларовый фанатизм обойдется ему дорого. Поставки арабской нефти будут заменены на поставки из России, Анголы и других лояльных партнеров. Последние статистические данные показывают, что Пекин от предупреждений переходит к конкретным действиям. На глазах происходит наращивание поставок нефти от лояльных партнеров и ослабление позиций Саудовской Аравии. Вот китайская статистика импорта нефти за первое полугодие 2017 года. Общий объем импорта нефти Китаем составил 212,4 млн т (прирост на 14 % по сравнению с первым полугодием 2016 года). На первое место среди экспортеров нефти в Китай вышла Россия (29,2 млн т; прирост на 11 %). На втором месте оказалась Ангола (27,1 млн т; прирост на 22 %). А Саудовская Аравия отлетела на третье место (26,5 млн т; прирост был почти нулевым). Среди других крупных экспортеров, сильно продвинувшихся в экспорте «черного золота» на китайский рынок, оказались Бразилия (прирост на 48 %) и Венесуэла (прирост на 14 %). В 2016 году Ангола нарастила экспорт нефти в Китай на 13 %, Россия на 25 %, Бразилия на 37 %, Иран на 18 %, экспорт Саудовской Аравии вырос только на 0,9 %. Фактически уже два года наблюдается «мягкое» вытеснение Саудовской Аравии с китайского рынка при одновременной замене саудовской доли Россией, Анголой, Бразилией, Венесуэлой, Ираном.

У Китая нет наполеоновских планов переводить всю мировую торговлю «черным золотом» на юани. Речь идет лишь о поставках нефти в Китай и Гонконг. Но и этого будет достаточно для того, чтобы нанести серьезный, а может быть и смертельный удар по шатающемуся доллару. По мнению главного экономиста компании High Frequency Economics Карла Вайнберга, нефтяной юань может серьезно подорвать позиции американского доллара: «Перспектива оценки нефти и торговли нефтью в юанях между крупнейшими импортерами и экспортерами нефти является серьезным негативным фактором для доллара. Если торговля нефтью перейдет на юани, это будет означать потенциальную потерю транзакций в объеме 800 млрд долл. в год, а также схожее сокращение на 800 млрд долл. вложений в долларовые активы. Это не очень красивая картина как для доллара, так и для ценных бумаг США, в долгосрочной перспективе»[22]22
  http://expert.ru/2017/09/22/dollar-yuan/


[Закрыть].

Эр-Рияд оказывается «между молотом и наковальней». Отказ от расчетов в юанях будет вести к дальнейшему ослаблению позиций саудовских экспортеров нефти на китайском рынке. Согласиться на расчеты в юанях – значит отказаться от тех соглашений с Вашингтоном, которые были достигнуты в 70-е годы прошлого века и отказ от которых чреват для Эр-Рияда серьезными неприятностями. Среди таких возможных «неприятностей» – силовое принуждение Эр-Рияда Вашингтоном к соблюдению своих обязательств по нефтедоллару. Эр-Рияд еще не принят окончательного решения по вопросу о том, какую валюту он выберет в ближайшее время для расчетов за «черное золото». Но он прекрасно понимает, что эра нефтедоллара близка к своему завершению. Он также понимает, что Вашингтон будет фанатично защищать нефтедоллар, не брезгуя никакими методами. В том числе военно-силовыми.

Не так давно новый президент Америки Дональд Трамп совершил турне в Саудовскую Аравию. Думаю, что главной целью того визита было именно предупредить Эр-Рияд о необходимости выполнять свои обязательства по нефтедоллару. Ради этого Трамп обещал Саудовской Аравии очень щедрые «подарки» в виде поставок оружия (назывались суммы в 100 млрд долларов и даже более). Думаю, что то, что Трамп обещал саудовскому королю, надо делить как минимум на десять.

Руководство Саудовской Аравии готовится к тем временам, когда стране придется поставлять нефть на мировой рынок за юани, евро и другие валюты, а не только за доллары США.

Только что саудовский король Сальман бен Абдель Азиз Аль Сауд посетил Москву. Событие беспрецедентное. Это первый за всю историю отношений наших стран визит короля Саудовской Аравии в Россию. В ходе встреч на высшем уровне обсуждались вопросы энергетики. Особенно те, которые связаны с рынком «черного золота» (в том числе регулирование цен с помощью квотирования мировой добычи). Также вопросы привлечения саудовских инвестиций в российскую экономику, сотрудничества в сфере высоких технологий.

Но мне кажется, что самый главный вопрос, который интересовал саудовцев (и ради которого потребовался визит самого короля), – покупка нашего оружия. На только что прошедших в Москве переговорах обсуждался пакет оружейных контрактов на сумму свыше 3 млрд долларов. Контракты подразумевают в том числе поставку Эр-Рияду зенитных ракетных систем С‑400 «Триумф». Саудовский король и его ближайшее окружение хорошо помнят неудачные попытки Саддама Хусейна и Муаммара Каддафи освободиться от нефтедоллара. Он не хочет оказаться в их положении. С‑400 «Триумф» может оказаться «соломкой», позволяющей смягчить тот удар, который может последовать из Вашингтона при переходе с доллара на юань.