Электронная библиотека » Дэвид Стивенсон » » онлайн чтение - страница 6


  • Текст добавлен: 6 января 2016, 12:20


Автор книги: Дэвид Стивенсон


Жанр: Личностный рост, Книги по психологии


Возрастные ограничения: +16

сообщить о неприемлемом содержимом

Текущая страница: 6 (всего у книги 17 страниц) [доступный отрывок для чтения: 6 страниц]

Шрифт:
- 100% +

15. Инвестируйте в акции разумно

Инвестирование должно быть подобно наблюдению за высыхающей краской или растущей травой.

Если Вы хотите захватывающих впечатлений, то возьмите 800 долларов и поезжайте в Лас-Вегас.

Пол Самуэльсон, экономист, лауреат Нобелевской премии


Главная цель фондовой биржи – одурачить как можно больше людей.

Бернард Барух, финансист, биржевой спекулянт


Требуется 20 лет, чтобы создать репутацию, и 5 минут, чтобы ее разрушить. Вы будете относиться к делам по-другому, если подумаете об этом.

Уоррен Баффет


Основной секрет зарабатывания денег состоит в том, чтобы покупать, когда на улицах льется кровь.

Джон Д. Рокфеллер


Для достижения долгосрочного успеха на протяжении многих циклов финансового рынка и экономики соблюдения нескольких правил недостаточно. Слишком многое меняется слишком быстро в инвестиционном мире, чтобы такой подход был успешен. Надо вместо этого понять принцип, лежащий в основе правил, чтобы понимать, почему они работают или не работают.

Сет Кларман, миллиардер, один из самых успешных в мире инвесторов

Акции принесли дополнительный риск

Инвестирование на фондовом рынке – в акции или доли – однозначно рискованное дело. На самом деле риск настолько ясен, что экономисты называют акции (доли и облигации) «рисковыми» активами и поют дифирамбы компромиссу между риском и доходностью. Эта взаимосвязь имеет настолько большое значение для большей части инвестиционной экономической и финансовой теории, что ученые пишут целые диссертации с составлением сложных диаграмм и графиков, которые описывают эти постоянно развивающиеся отношения.

Проще говоря, основная финансовая идея заключается в том, что чем больше вы рискуете, тем больше дохода можете обоснованно ожидать – но только если готовы быть терпеливыми и ждать долго.

Экономисты могут быть в целом довольно пессимистичными, но когда дело доходит до акций и облигаций – они точны и проницательны: паи имеют смысл, потому что они несут риск!

В человеческом мире, кроме необыкновенного везения и упорной работы, мало что может дать вам доход от 5 до 10 процентов в год в течение многих лет; акции являются одной из таких уникальных возможностей. Это замечательное обещание почти полностью исходит из того, что акции (паи) являются рискованными, и, вложив свои деньги в акции или фонд, вы принимаете на себя немалый риск потерять 10–50 процентов за год.

Но этот компромисс – и вероятность больших потерь – создает то, что называется премией за риск по акциям. Звучит сложно, но это просто оценка долгосрочной прибыли от инвестирования в акции по сравнению с «безрисковым» активом: денежными средствами или государственными облигациями.

В целом исторические исследования показывают, что эта «премия» – избыточная доходность по наличным, выраженная в процентах – от 2 до 5 процентов годовых, хотя этот процент может стать гораздо, гораздо больше за десять удачных лет, а иногда – значительно меньше (вплоть до отрицательного) в неудачные годы! Очевидно, многое зависит от безрисковой ставки процента от денежных средств или государственных облигаций, но если долгосрочное среднее значение будет 0,5–3 процента годовых, акции смогут давать от 2,5 до 8 процентов в год. И в самом деле, по данным недавнего анализа фондового рынка США, долгосрочное среднее значение может составлять около 6–8 процентов годовых, аналогично результатам исследований в Великобритании и Европе.

Предприимчивые типы, особенно молодые и терпеливые, могут получить эту премию, просто сохраняя терпение, т. е. ожидая появления средней доходности. Как долго может понадобиться ждать этим терпеливым предприимчивым людям? Общая вычислительная таблица показывает, что все, кто желает инвестировать только на 5 лет, принимают слишком большие риски по акциям, в то время как в десятилетний период они могли бы чувствовать себя более комфортно. Но были десятилетние периоды, когда акции приносили мало дохода, едва достигавшего положительных показателей, так что даже инвестор, терпеливо ожидающий более десяти лет, в конечном итоге, мог потерпеть поражение.

Консенсусом, видимо, является период от 10 до 30 лет, с предпочтением срока больше 20 лет. Если вы можете инвестировать в течение этого периода времени для того, чтобы создать свой рисковый капитал, то должны быть вознаграждены приличным доходом – хотя и тут нет абсолютно никакой гарантии!

Учитывая такое вознаграждение за риск, что же должен сделать молодой инвестор в возрасте от 20 до 30? Мое радикальное предложение заключается в инвестировании 100 процентов всех своих сбережений, выделяемых на рисковый капитал (пенсию), в акции.



Получайте премию за риск по низким ценам

В мире инвестиций нет ничего определенного, за исключением того факта, что чрезмерные расходы уничтожают ваш капитал. Каждые дополнительные 0,50 процента годовых по комиссионным умножаются с течением времени и, в конечном итоге, делают ваш выход на пенсию менее комфортным.

Хорошая новость в том, что в беспокойном и дорогом мире инвестиций есть некоторые более дешевые способы управления акциями и фондами. В последние годы мы были свидетелями бума новых фондов и биржевых дилерских услуг, которые срезали под корень сборы и биржевые расходы – почти до момента, когда нет уверенности, что они не могут конкурировать на рынке. Но проблема, с которой кто-то сталкивается в бизнесе, – ваше большое преимущество. Посмотрите на ежегодные сборы, взимаемые фондами, и, если возможно, отследите параметр, называемый «общим коэффициентом расходов», который включает в себя почти все основные затраты на управление фондом. Если фонд берет больше 1 процента годовых в общем объеме сборов, лучше иметь очень серьезный повод для его выбора!

То же самое касается брокерских комиссионных. Каждые дополнительные несколько долларов или фунтов на бирже увеличивают ваши расходы – и этого следует избегать. Может быть, ваш брокер берет ежемесячное фиксированное вознаграждение всего в несколько долларов/фунтов, если вы направляете заказы на покупку заранее и готовы торговать со всеми остальными один день в неделю/месяц. Если вам предлагают эту услугу (обычно называемую регулярной инвестиционной услугой), используйте ее и сокращайте издержки.



Необходимо разнообразить свой подход к премии за риск по акциям

Когда инвесторы впервые приходят в странный и удивительный мир финансовых рынков, порой они делают смелое предположение, что все акции или облигации одинаковы, по большому счету, т. е. рискованны, – и слегка сбивают с толку! Но на самом деле на мировых рынках акций и облигаций существует огромное разнообразие – как на уровне «сектора» (то, что делает компания), так и на международном уровне.



Каждый год восстанавливайте равновесие

В соответствующих главах мы рассмотрим некоторые практические идеи относительно портфеля, но меры предосторожности должны занимать видное место в ваших расчетах. Иными словами, необходимо пересматривать активы каждый год и восстанавливать равновесие, чтобы возвращаться к исходному плану. Эта идея восстановления равновесия может звучать немного сложно, но на самом деле она очень проста. Давайте предположим, что ваш портфель разделен 50/50 между фондом вложения денег в глобальные облигации и фондом глобальных акций (в практическом плане предположим, что каждая инвестиция равна £50). Допустим, через год фонд глобальных акций идет вверх на 20 процентов, но фонд облигаций падает в цене на 10 процентов. Теперь наши акции будут стоить £60, а фонд облигаций будет стоить £45. В целом наша прибыль составила £5 в год. Для балансировки наши инвестиции должны стоить по £52,50 – значит, вы продадите £7,50 этих акций для того, чтобы вложить деньги в облигации. За этим упражнением по перераспределению скрывается простая стратегия – вам нужно получать прибыль от успешных инвестиций для того, чтобы инвестировать в менее успешные, которые, в свою очередь, имеют приличный шанс на восстановление в цене в будущем. Восстановление равновесия заставляет вас применять противоположный подход к финансовым активам – инвестирование в проигравших с использованием доходов от ваших успешных вариантов!



Подведем итоги

Инвестирование в рисковые акции (доли и паи) – потенциально самый лучший способ создания богатства в долгосрочной перспективе, кроме инвестирования в собственную карьеру и личный капитал. Но если делать это неправильно, можно запросто уничтожить свое с трудом заработанное богатство. Эта возможность/опасность хорошо понятна, и многие читатели могут выбрать менее рискованный подход к своему капиталу, вложив все свои деньги, например, в дом. Тем не менее, как мы обсудим в этой книге, практически любая форма накопления богатства также имеет свой собственный (возможно, менее очевидный) риск – и, возможно, вы не сможете жить на доходы от вашего дома.

Я думаю, что, если вы серьезно задумались о своем богатстве и варианты в отношении накопления личного капитала ограниченны, необходимо взять на себя риски, которые приходят с вложением денег в акции. Это особенно важно, если вы молоды и временной горизонт открыт на ближайшие 30 лет. Предположу, что если вы не возьмете на себя риск вложения денег в акции, то совершите огромную ошибку.

16. Присмотритесь к малым компаниям

Я нахожу весьма полезным думать о свободной рыночной экономике – или частично свободной рыночной экономике – как о своего рода эквиваленте экосистемы. Так же, как животные процветают в своих нишах, люди, которые специализируются на какой-то узкой нише, могут добиться очень многого.

Чарли Мангер


Чем проще компания, тем больше она мне нравится.

Питер Линч, финансист, инвестор


Небольшие компании постоянно жалуются, что ими пренебрегают. Они с трудом добиваются, чтобы аналитики с Уолл-стрит к ним пришли, чтобы на них обратили внимание. Есть небольшие компании, которые скажут: Наши доходы выросли на 20 процентов за последние пять лет, и никто не обратит на нас внимание.

Бетани МакЛин, писательница


Все, что нужно в жизни для успешного инвестирования, – это несколько крупных побед, и положительные результаты от них будут превосходить поражения от акций, которые не работают.

Питер Линч


Если вы хотите полного успеха – отличной инвестиции на пять, 10 лет или более, – тогда единственным способом пробиться сквозь туман, окутывающий будущее, будет выявление долгосрочной тенденции, которая даст конкретному бизнесу какую-то определенность.

Ральф Вангер

Небольшие компании стоят того, чтобы идти на риск

Для большинства людей инвестирование на фондовом рынке в значительной степени означает покупку акций крупных компаний. Большие учреждения и большие группы по управлению финансами сосредотачивают свои усилия на гигантских компаниях, потому что за ними легко следить, а их выбор не столь велик (сотни, а не тысячи).

Такой акцент на компании «с высокой капитализацией», чья рыночная капитализация выше, по крайней мере, $1 миллиарда (если не $10 миллиардов), производит постоянный поток денег в пространстве и делает инвестиции в более мелкие компании чем-то вроде стремления «занять нишу».

Чтобы понять, сколько денег вложено в крупные компании, рассмотрим основной индекс фондового рынка Великобритании, называемый «общим фондовым индексом FTSE» (FTSE All-Share index). Этот показатель отражает 98 процентов от общей стоимости всех акций, котирующихся на Лондонской фондовой бирже. 100 крупнейших компаний по рыночной капитализации в рамках этого показателя представляют 8085 процентов от общей величины индекса. За ними следуют компании с так называемой средней капитализацией; они, как становится ясно из названия, меньше, чем самые крупные компании, но тоже очень велики. На эти средние компании (в Великобритании их 250) приходится около 10 процентов от общего фондового индекса FTSE, значит, 90–95 процентов от общей стоимости индекса приходится на долю всего 350 компаний. Оставшаяся часть (5-10 процентов, в зависимости от рыночных условий) этого общего индекса – это тысячи мелких компаний, рыночная стоимость которых ниже £450 миллионов.

Повторяю, на долю 350 компаний приходится около 95 процентов от значения индекса, в то время как прочим 2000+ остается 5-10 процентов. Если вам интересно, эта асимметрия верна и для объемов торговли и институциональной заинтересованности. Поговорите с самыми крупными хедж-фондами и массовыми инвестиционными банками – и обнаружите многих и многих аналитиков, рассматривающих средние и крупные компании – и очень мало тех, кто изучает перспективы небольших фирм. Потоки транзакций также повторяют этот путь: очень крупные компании имеют миллиардные обороты в хороший день, а небольшим может посчастливиться заключить несколько мелких сделок.

Вы можете подумать, что это огромное несоответствие между малыми и крупными компаниями полностью рационально, поскольку крупные, скорее всего, принесут большую прибыль и могут похвастаться меньшим риском. На самом деле истина в другом.

Большие компании действительно легче исследовать, но точные цифры говорят, что инвестиции в акции небольших компаний в реальности дают намного больший долгосрочный доход. Двое лондонских ученых – профессора Элрой Димсон и Пол Марш – провели фундаментальное исследование исторических данных фондового рынка. Они давно используют собственную версию индекса фондового рынка для небольших компаний и тщательно прорабатывают все цифры.

Результаты поражают.

Их версия индекса акций мелких компаний Великобритании (который похож на многие другие подобные индексы, отслеживающие акции небольших компаний) выдала суммарный годовой доход в размере 15,5 процента годовых начиная с 1955 года (до конца 2012 года) – по сравнению с 11,9 процента для всего Лондонского фондового рынка, по данным индекса FTSE All-Share (этот индекс мы упоминали ранее).

Существует, конечно, очевидный недостаток, который может заметить любой внимательный читатель: инвестиции в акции мелких компаний рискованны! Одна из самых поразительных вещей, связанная с этими индексами – огромная скорость смены компаний в списке каждые десять лет.

Тем не менее, хотя инвестиции в небольшие фирмы рискованны, точные цифры исследований говорят нам, что это стоит всех беспокойств, тревог и страхов – особенно если вы можете позволить себе быть терпеливыми.



Дополнительный портфель малой капитализации

Никто (кроме, пожалуй, очень храбрых) не предполагает, что вы должны вкладывать весь рисковый капитал в течение следующих 20–30 лет в акции небольших компаний, но это в высшей степени разумная идея: выделить немного денег на эти акции. В следующей главе мы поговорим об акциях со скромными дивидендами, а также об акциях для «жадных» – различных стилях инвестирования, дающих высокую доходность терпеливому инвестору. Предлагаю вам сформировать портфель из двух типов ценных бумаг: один основной, составляющий около 50 процентов, сформированный в фонд относительно простых акций больших компаний (известные названия). Оставшиеся 50 процентов лучше разделить на несколько дополнительных портфелей, которые будут включать в себя акции более мелких компаний, стоимостные акции и дивиденды дружественных компаний. В целом я предлагаю примерно 10–25 процентов от общего капитала инвестировать в акции небольших компаний.



Используйте фонд и обязательно выходите на международный уровень

Вы, несомненно, можете напрямую вкладывать деньги в акции небольших компаний, но если вы не готовы потратить время на детальный анализ и тщательную проверку, я бы советовал привлечь какого-нибудь управляющего фондами, который специализируется в этой области. Существуют некоторые дешевые фонды отслеживания индексов (ETF или биржевые инвестиционные фонды), которые инвестируют в акции небольших компаний. Но, скорее всего, вам нужен эксперт, который может проверить компании в своем портфеле, понять очевидные риски и убедиться, что они торгуют акциями эффективно (сокращая любые расходы на торговлю, особенно – между ценой покупки и продажи).

Я также серьезно думаю, что у вас должен быть не один, а несколько управляющих фондами акций мелких компаний – с хорошим охватом международного рынка. Мне кажется, что в течение ближайших 30 лет более мелкие компании на развивающихся рынках будут очень успешны и смогут показать потрясающие результаты, хотя и здесь все может быть не однозначно.



Повеселитесь

Хотя я рекомендую прибегнуть к услугам управляющего фондами, также стоит вложить немного денег в мелкие компании – не в качестве суррогата азартной игры, но как способ понять имеющиеся перспективы. Я предложил бы отложить крошечную часть вашего рискового капитала, которая может быть использована для акций конкретных мелких компаний. Вы должны понимать риски и не печалиться в случае полного провала! Но если вам повезет – и вы найдете акции, которые завтра станут Google или Apple, – ваши доходы могут стать невероятными! Инвесторы даже придумали термин «tenbagger», чтобы описать эти звезды, которые всех невероятно вдохновляют. «Tenbagger» – легендарная компания, акции которой увеличились в стоимости более чем в десять раз с момента покупки. И нужно надеяться, что их стоимость превысит все остальные неудачные акции мелких компаний в вашем гипотетическом портфеле, которые почти наверняка полностью провалятся. Но реальная цель этого веселого портфеля – смотреть, слушать и учиться (особенно – на своих ошибках)!



Подведем итоги

В этой главе я представил важнейшее различие между основным портфелем менее рискованных (как мы надеемся) акций крупных компаний – и несколькими дополнительными портфелями, которые могут быть гораздо более целенаправленными и специализированными. В последующих главах мы будем возвращаться к этой теме, но я настоятельно рекомендую читателям серьезно обдумать эту идею. Как мы постоянно повторяем в этой книге, диверсификация между различными профилями, секторами и темами риска имеет решающее значение; акции с небольшой капитализацией предполагают дозирование высокой возможности риска, но – вооружившись информацией. Слово «информация» очень важно в этой дискуссии, потому что почти все, что я узнал в процессе инвестирования, относилось к миру инвестирования акций малой капитализации. Банкротство – частое явление среди этой «мелкой рыбешки» – и преподает все более ценные уроки. Большие инвестиционные институты не идут на риск, поэтому многие игнорируют эту нишу, но вы, частный инвестор, можете позволить себе принять удар по своей репутации, пройти урок – и быть умнее в следующий раз. Инвестиции в малые компании являются одной из немногих областей, где вы, обычный инвестор, имеете преимущество. Используйте его, чтобы стать богаче!

17. Финансируйте великие компании

Поиск завтрашних победителей приносит больше денег, чем погоня за вчерашними.

Фостер Фрисс, бизнесмен


Прибыль должна быть выше в быстрорастущих отраслях. Миф! Это не так потому, что все знают, что они быстро растут. Доходы зачастую выше в такой немодной деятельности, как табачная промышленность. Лучшие отрасли те, которые растут быстрее, чем ожидалось, независимо от того, большие были ожидания или нет.

Джон Кей, политический деятель


Если вы хотите чего-то нового, вам нужно сделать что-то старое.

Питер Друкер


Большие возможности для инвестиций появляются в случае, когда первоклассные компании попадают в необычные обстоятельства, из-за которых их акции недооцениваются рынком.

Уоррен Баффет


С течением времени я все больше убеждаюсь в том, что лучший способ инвестиций – это вложить приличную сумму денег в предприятия, о которых кто-то что-то знает и в правильность управления которыми кто-то не слишком верит.

Джон Мейнард Кейнс, всемирно известный британский экономист

Делайте большие ставки на «голубые фишки» завтрашнего дня

Доступ к капиталу, мне кажется, является главным фактором, определяющим успех в этом неравноправном мире. Удача, трудолюбие и знания, конечно, играют огромную роль в создании успеха в бизнесе, но если вы хотите сделать его по-настоящему большим (т. е. оказаться в лиге долларовых миллиардеров), вам нужен дешевый доступ к капиталу.

Конечно, удивительные предприятия появляются буквально ниоткуда – и приносят создателям и инвесторам огромные состояния, но, я думаю, что 8/10 этих историй успеха на раннем этапе в той или иной форме имели доступ к значительным объемам оборотного капитала. Вероятно, он был обеспечен либо богатыми предпринимателями, скрывающимися в тени, либо состоятельными венчурными капиталистами, которые вложили бесчисленные миллионы в бизнес.

Рассмотрим задачи, стоящие перед компанией в условиях глобализации рынка, где барьеры для входа на рынок (многие из них основаны на правилах и положениях) с каждым днем становятся все выше, и многочисленные конкуренты – такие разнообразные и далекие, как Китай и Индия – имеют привилегированный доступ к дешевым кредитам.

Как вы думаете, кому удастся достичь успеха в этой неравной ситуации: нескладной новой компании с великими идеями, но плохим доступом к капиталу, или крупной компании с состоятельными акционерами, открытой кредитной линией в банке и выходом на рынки облигаций?

Посмотрите на это с другой стороны: через призму кредитов – обратной стороны капитала. После глобального финансового кризиса 2008/2009 доступ к кредитам для малых и средних предприятий (МСП) в буквальном смысле рухнул во всех развитых странах – и даже в Китае! Тем не менее, доступ к капиталу для крупных компаний – многие из них котируются на фондовом рынке или находятся в частной собственности – никогда не был проще. Они могут получать от инвесторов огромные суммы при относительно низких процентных ставках.

Моя точка зрения состоит в том, что мы живем в мире, который дает огромные структурные преимущества большим компаниям – возможно, великим лозунгом капиталистов нашей эры должен быть: «“Голубые фишки” завтра унаследуют мир!»

Это структурное неравенство (которое я искренне осуждаю) имеет огромное значение для читателей этой книги.

Я искренне болею за умных, активных людей, которые начинают собственный бизнес и вкладывают деньги в рост: самое большое богатство, как правило, имеют владельцы компаний, которым повезло получить большие возможности. Но не хочу обманывать читателей, скрывая, что этот вид успеха с каждым днем становится все более рискованным!

Возможно, умнее было бы попытаться найти ближайшие большие компании, а затем либо:

• вложить деньги в акции этих компаний или

• пойти и поступить на работу в какую-нибудь из этих компаний и наслаждаться процессом, поскольку эти растущие гиганты помогут вам создать огромный личный капитал

Уловка моей стратегии в том, чтобы не вкладывать свой капитал (личный или рисковый) в существующие сегодня высоконадежные компании («голубые фишки»), но выследить новые звезды завтрашнего дня – «голубые фишки» следующего десятилетия!

Мне кажется, количество сегодняшних высоконадежных компаний уже известно. Лично я всегда игнорировал пять ведущих компаний отрасли или сектора – но, вместо этого, обращал внимание на второй дивизион: компании, которые рвались с поводка, чтобы разгромить здоровяков. Но как же нам найти их?

В мире акций и облигаций – инвестиций в предприятия – всегда есть второй уровень – или так называемые фирмы средней рыночной капитализации, – где появилась тенденция к появлению интересной коллекции честолюбивых компаний.

В Великобритании эти компании, как правило, отражает индекс FTSE 250 или даже FTSE SmallCap, в то время как в США для начала нужно посмотреть на компании, которые находятся на позициях от 200 до 500 с точки зрения рыночной капитализации в индексе фондового рынка S&P 500.

Думая о перспективе, я бы присмотрелся к более мелким компаниям, которые еще не совсем уверенно держатся на фондовых рынках, но находятся в частной собственности и имеют заметный успех из-за доступа к капиталу.

Моя собственная любимая стратегия поиска отличных мест для работы – это ориентирование на регулярные обозрения в надежде определить «многообещающие» компании завтрашнего дня. Эти списки обычно имеют такие названия, как «Свежие», «Самые быстрорастущие», «Привлекательные», «100 стартапов / растущих компаний».



Обращайте внимание на рост о доходов выше среднего

Как мы узнаем, что быстро растущий сегодня бизнес будет корпоративным левиафаном завтра? Хорошо бы начать с отчета о прибылях и убытках компании, из которого можно узнать, достаточно ли капитала она создает за счет своих собственных деловых операций, чтобы совершать инвестиции завтра?

Если есть возможность, попробуйте отследить эти цифры, по крайней мере, за последние три-пять лет – а затем тщательно проанализировать ключевые показатели, такие как операционная рентабельность, а также темпы роста продаж. Чтобы пойти немного дальше, переключитесь на баланс и обратите внимание на две ключевых статьи: прирост денежных средств в результате деятельности компании и изменения задолженности.



Делайте большие ставки на хорошее управление

Предприятия – не безликие машины, которые работают без человеческого вмешательства! Во главе их стоят руководители и управленческие команды, и именно этот руководящий персонал придает бизнесу его «текстуру» и «атмосферу». Можно довольно легко оценить управленческую команду и ее сообщения остальному коллективу через Интернет, отслеживая интервью с боссами и оценивая то, что ими движет.

Обращайте внимание, получают ли эти руководители награды за свой стиль управления; проверьте, есть ли у компании награды за инвестиции в людей и обучение. В частности, я бы очень внимательно следил за тем, имеет ли организация четкое осознание того, к чему стремится, имеет ли миссию и четкое мировоззрение относительно своих возможностей. Великие управленцы обычно создают великие компании; это отражается и на акционерах – резким скачком стоимости акций, и на сотрудниках – повышением заработной платы, улучшением профессиональной подготовки и льготных условий продажи акций сотрудникам.



Ищите отрыв в конкурентных о преимуществах

Великие бизнес-лидеры и хороший счет прибылей и убытков являются прекрасными положительными сторонами, но этого недостаточно. Я знаю немало хороших предприятий, которые постепенно теряли запал в условиях усиления конкуренции – в значительной степени потому, что не имели «отрыва в конкурентных преимуществах». Проще говоря, экономический отрыв – это долгосрочное конкурентное преимущество, которое позволяет компании зарабатывать увеличенную прибыль с течением времени. Концепция была придумана Уорреном Баффетом, который понял, что компании, которые вознаграждают инвесторов в долгосрочной перспективе, имеют прочное конкурентное преимущество. Оценка этого преимущества подразумевает понимание того, какую защиту или барьер для конкуренции компания смогла построить для себя в своей отрасли. Лучшими предприятиями являются те, которые имеют отличную продукцию, хорошее управление, доступ к капиталу для роста – и отрыв, затрудняющий конкурентам выход на рынок и получение прибыли.



Подведем итоги

В каждой из этих трех стратегий видно, что доступ к капиталу является ключевым фактором. Компании, продолжающие наращивать прибыль, как правило, требуют дополнительного оборотного капитала для поддержания экономического роста. Привлечение в команду блестящих управленцев также требует хорошей оплаты их труда, на что требуется много-много денег. Последнее, но не менее важное: создание отрыва в конкурентных преимуществах, как правило, требует терпеливых инвестиций либо в интеллектуальную собственность (к примеру, в бренд), либо в технологии. Как вариант, у компании могут быть преимущества, основанные как на бренде, так и на технологии, но она также вкладывает сумасшедшие средства в новые капитальные расходы, чтобы сохранить повышение производительности.

Капитал всему голова: компаниям, мечтающим о быстром росте, нужен доступ к глобальным финансовым рынкам: либо через листинг на фондовом рынке, либо через поддержку частных инвесторов. Это, в свою очередь, помогает уже быстро растущим компаниям, имеющим отрыв в преимуществах, и достаточно большим, чтобы привлечь лучших специалистов.

Для меня это подразумевает тщательную фокусировку инвестиционных стратегий – как личных, так и рискованных вложений – чтобы найти лучшие компании и сделать ставку на их успех. Но всегда помните, что это – рискованная стратегия. Независимо от того, насколько тщательно проведен анализ, вы можете, в конечном итоге, выбрать завтрашний «Xerox» – отличный бизнес в свое время, но сейчас – бледная тень былого успеха.

Звезды имеют тенденцию освещать небо, а затем низвергаться. Хитрость заключается в том, чтобы найти компанию, которая растет постоянно.

Внимание! Это не конец книги.

Если начало книги вам понравилось, то полную версию можно приобрести у нашего партнёра - распространителя легального контента. Поддержите автора!

Страницы книги >> Предыдущая | 1 2 3 4 5 6
  • 4.8 Оценок: 5

Правообладателям!

Данное произведение размещено по согласованию с ООО "ЛитРес" (20% исходного текста). Если размещение книги нарушает чьи-либо права, то сообщите об этом.

Читателям!

Оплатили, но не знаете что делать дальше?


Популярные книги за неделю


Рекомендации