Текст книги "Forex: От простого к сложному"

Часть вторая
Методы анализа финансовых рынков. Технический анализ

Идея только тогда становится материальной силой, когда она овладевает массами.

В. Ленин

2.1 Понятия технического и фундаментального анализа

С учетом сложности картины финансовых потоков, определяющих валютный курс, количественное точное предсказание цены валюты является очень трудной и на данный момент практически неразрешимой задачей. Это не значит, что предсказание поведения валютных курсов невозможно в принципе. Как уже указывалось, в силу огромного объема рынка на него практически невозможно повлиять, что привело к появлению внутренних закономерностей, изучение которых позволяет делать прогнозы, иногда с практически стопроцентной вероятностью. Для предсказания поведения цены используют два метода анализа: технический и фундаментальный.

Технический анализ изучает закономерности изменения цены безотносительно к причинам, вызвавшим эти изменения.

Фундаментальный анализ изучает причины, которые вызывают изменения цены.

Технический анализ изучает внутренние закономерности поведения цен на рынках. Цены формируются под воздействием чистого спроса-предложения. Под словом «чистого» подразумевается рынки, где нет основного игрока. Иными словами, бессмысленно пытаться что-либо предсказывать, если есть участник рынка, который может своими покупками-продажами двигать цену на рынке по своему усмотрению. Например, на бирже могут собраться несколько игроков и договориться о совместной скупке каких-нибудь акций. В результате цена на них начнет расти, и остальные участники рынка, увидев это, тоже начнут покупать эти акции, а люди, запустившие процесс, начнут их потихоньку продавать с выгодой для себя.

В данной ситуации только группа людей, затеявших эту спекуляцию, будет определять, когда начнется подорожание выбранных акций и когда начнутся их продажи, что может привести к удешевлению. Анализировать в таком случае рынок бесполезно. Это попытка читать чужие мысли на расстоянии. Справедливости ради надо заметить, что в странах с развитой финансовой инфраструктурой за организацию подобных мероприятий можно попасть в тюрьму. С другой стороны, нельзя не отметить, что закон – суров, но народ – хитер.

Если некая компания собирается выйти со своими акциями на биржу, то существуют компании-брокеры, которые занимаются раскруткой акций, хотя это и противозаконно, но компетентные органы могут на это не обратить внимания. Это обусловлено пониманием того, что акции, впервые вышедшие на рынок, без такой раскрутки могут быстро покинуть (причем без объективных на то причин) список торгуемых на бирже бумаг из-за недоверия инвесторов к новым инструментам. Сразу оговоримся, что для российского фондового рынка это не совсем типично.

На рынках производных финансовых инструментов и рынке FX это невозможно. Поэтому здесь методы технического анализа применимы абсолютно. Можно также сказать, что технический анализ изучает историю движения цен и ищет образцы одинакового поведения цены, что позволяет предсказать поведение цены в будущем. Технические аналитики считают, что все внешние воздействия, вызвавшие изменения цен автоматически учитываются в поведении цены, и изучают последствия этих внешних воздействий.

Фундаментальный анализ изучает реальные причины движения цен. Иными словами, он изучает внешние воздействия, которые приводят к движениям на рынках. Например, это можно проиллюстрировать событиями 11 сентября 2001 г. В США был совершен крупнейший теракт мирового масштаба. Национальная валюта (доллар) подешевела. На курс национальной валюты влияют и политика центрального банка, и высказывания лидеров страны, а также состояние экономики, определяемое по систематически выходящим параметрам, и многое другое. Каким образом отражаются на курсе валют те или иные действия центрального банка, выход тех или иных экономических данных или вообще каких-либо событий, происходящих в мире, – изучает фундаментальный анализ.

Необходимо заметить, что фундаментальный анализ, безусловно, первичен. Если цена на нефть растет со скоростью $10 за бочку в месяц, то российский фондовый рынок будет расти, что бы не показывал технический анализ. В 2008 г. рынок акций падал, несмотря ни на какие технические сигналы.

Технический анализ применим в условиях среднестатистических, а в условиях сильного фундаментального фона (отрицательного или положительного) технический анализ применим с большими оговорками.

2.2 Технический анализ

Технический анализ базируется на трех аксиомах:

1. Рынок учитывает все.

2. Цены ходят трендами.

3. История повторяется.

Данные постулаты не позволяют их использовать напрямую для анализа рынка, но из них следует принципиальная возможность такого анализа.

Первый постулат означает, что любое действие или бездействие, любая информация или состояние учитываются рынком и влияют на курсы валют. Постулат носит несколько академический характер, но его практический аспект состоит в том, что для предсказания поведения цены достаточно изучать закономерности движения цены на графиках. Все, что может повлиять на цену, уже учтено, и знания внутренних закономерностей поведения рынка достаточно для осуществления прогнозов. Фактически это постулирование существования технического анализа. Для предсказания поведения цены достаточно графика. Естественно, не в любой момент и не в любой период времени.

Второй постулат вводит понятие тренда, т. е. состояния направленного движения цены вверх или вниз. Отсутствие тренда называется коридор, или рейндж. Данный постулат позволяет формулировать торговые принципы в условиях трендового рынка, которые будут рассмотрены ниже.

Третий постулат означает, что рынок при сходных воздействиях и сходных обстоятельствах ведет себя сходным образом. На этом базируются все интерполяционные подходы при анализе рынка. Важность этого постулата трудно переоценить, несмотря на его простоту и очевидность. Без этого постулата никакой анализ невозможен.

Уровни поддержки и сопротивления. Взаимодействие цены с уровнем. Критерии пробоя. Проведение уровней.

Уровни поддержки и сопротивления. Посмотрим на график курса доллара против швейцарского франка, изображенный на рис. 14. Мы видим хаотические колебания, вид которых не позволяет и подумать о возможности научного прогнозирования данного процесса. Тем не менее это не так. Проведем простейшую процедуру: горизонтальные линии через области, где цена меняла свое направление движения, т. е. через вершины и впадины.

^{Рис. 14. График курса доллар / швейцарский франк, временной интервал – один час. Период с 31 июля по 13 августа 2003 г.}

Результат представлен на рис. 15. Мы видим, что цена имеет удивительное свойство взаимодействовать с некоторыми невидимыми линиями, соответствующими определенным ее значениям. Эти линии получили название уровней. Если цена шла вниз и отскочила от уровня, то это уровень поддержки, не позволивший цене упасть еще ниже. Если то же самое при ходе вверх, то это уровень сопротивления, который не дал цене пойти выше.

Рассмотрим более подробно рис. 15. Первой вершиной, которую мы видим, будет вершина 1, где цена изменила направление движения (отскочила) от определенного значения (какое в этот момент было значение, не так важно). Так мы получили уровень сопротивления, который провели по вершине бара. Мы не будем касаться вопроса образования уровней. Существует много объяснений с применением высокой околонаучной терминологии, но факт остается фактом – цена отскакивает от уровней. Почему уровень имел именно такое значение, а не иное, не скажет никто или по крайней мере не предскажет, если не будет иметь перед глазами график изменения значения данного финансового инструмента.

^{Рис. 15. Тот же график, что и на рис. 14, только с проведенными уровнями}

Следует знать, что уровнями часто выступают круглые значения цены. Это чисто психологический эффект. Люди ориентируются в рыночных движениях по круглым числам: так легче запоминать точки, по которым отслеживается движение. Например, евро стал торговаться на валютном рынке с цены $1,18 за евро, после чего его курс стал падать и большое внимание было привлечено к вопросу: пройдет ли он рубеж в $1 за евро или нет. Единица несла в себе понятие некоего фундаментального рубежа, от взаимодействия с которым зависит будущее единой валюты. В силу этого дешевеющий евро не смог пройти этот рубеж с первого раза. Три раза курс достигал значения $1,0000 и три раза отскакивал, причем величина последнего отскока составила более 400 пунктов и только с четвертого раза уровень был пробит. История повторилась, когда евро стал дорожать от своего исторического минимума $0,8280 за евро в конце октября 2000 г. К июлю 2002 г. курс опять приблизился к отметке $1,0000, но только снизу. После первого взаимодействия с этим уровнем цена отскочила до $0,9780, а со второго раза уровень был взят. Так круглое значение повлияло на ход торгов. Обычно круглыми значениями на рынке FX считаются значения курса кратные ста пунктам – $1,1500 за евро, $1,1400, $1,1300 и т. д.

Взаимодействие цены с уровнем. В вершине 2 на рис. 15 цена опять вернулась к уровню, который мы определили по вершине 1, и отскочила от него. Здесь принципиальный момент – история повторилась. Иными словами, раз уже от этого уровня цена отскакивала, то в отсутствие каких-либо новых возмущений на рынке она опять отскочит. Это объясняют памятью рынка, памятью быков и медведей и т. д. и т. п., но это достаточно умозрительные теории. В реальности раз история повторилась, то и действовать надо в соответствии с имеющимся опытом. Это знают все, поэтому при подходе к уровню сопротивления все начинают продавать при отсутствии других факторов, а при подходе к уровню поддержки все начинают покупать. Мы имеем пример самовыполняющихся предсказаний. Ввиду того что все знают принцип поведения цены около уровня все поступают в соответствии с этим принципом, в силу чего цена себя ведет в соответствии с этим самым принципом. Еще раз подчеркнем: при условии отсутствия других факторов. Этот эффект называется самовыполняющимися предсказаниями. Иными словами, есть принципы поведения, которым следуют массы торгующих, что в итоге дает соответствующее поведение цены. Мнение масс определяет цену. Если массами овладеет идея, что цена на данный актив скоро упадет, то она действительно скоро упадет. Народ мудр – надо делать то, что делает народ.

Другой важный момент – это минимумы цены 10 и 11. При движении цены от минимума 8 к максимуму 9 был пробит уровень сопротивления, проведенный через вершины 5 и 7. В минимуме 10 цена опять вернулась к этому уровню, только сверху и отскочила от него, повторив это в минимуме 11. Это означает, что после пробития уровень не исчез, рынок помнит о нем, только он поменял свою функцию. Из уровня сопротивления превратился в уровень поддержки – свойство всех уровней. Есть также много объяснений этого эффекта, но все они также носят околонаучный характер. Просто это еще одно проявление самовыполняющихся предсказаний. Сразу заметим, что на дневных графиках цена может вернуться к уровню через несколько месяцев или даже лет, и он проявит себя, несмотря на то что прошло так много времени.

Проследим дальнейшую эволюцию цены на рис. 15. Не утомляя читателя описанием того, что можно увидеть на рисунке, скажем, что в ситуации, изображенной на рис. 15 торгующий имел бы 6 прибыльных сделок и 3 убыточных. Иными словами, простейший подход при своем последовательном проведении дает очень приличные результаты. Таким образом, цена чаще отскакивает от уровня, чем пробивает его.

Критерии пробоя. Пробитие уровня – всегда неприятный момент для торгующего. То, что уровень пробит, надо понять как можно раньше, иначе неизбежны большие потери. Простейший, но довольно эффективный критерий пробития уровня – это наличие двух цен закрытия за уровнем.

^{Рис. 16. Уровень сопротивления}

Иногда пользуются величиной выхода цены за уровень на определенное значение, но этот подход более применим к рынку ценных бумаг и является примером ценового фильтра. Также применяются временные фильтры, которых мы коснемся в п. 2.2.2.2

В любой момент времени нельзя точно сказать, будет пробит уровень или нет. Критерии стабильности уровня очень туманны и носят качественный характер. Почему-то бытует мнение, что чем большее количество раз цена касалась уровня, тем он более прочный, но согласно проведенным исследованиям, чем чаще касалась цена уровня, тем больше вероятность, что при очередном касании цены он будет пробит. На часовых графиках пробой уровня происходит чаще через 3–5 касаний. Действительно, исходя из того, что движение цен на финансовых рынках носит колебательный характер, трудно представить, что цена будет двигаться вдоль уровня, многократно его касаясь. Это будет означать, что рынок в каком-то квазистабильном состоянии пребывает очень длительное время, чего быть не может, так как движения на рынке носят колебательный характер, что называется, по определению.

В пользу того, что уровень может оказаться прочным, говорит совпадение двух или нескольких уровней в одном месте, но об этом мы будем говорить в разделе, посвященном уровням Фибоначчи.

Проведение уровней. В представленном на рис. 15 примере мы проводили уровни поддержки и сопротивления по экстремальным (минимальным или максимальным) значениям бар. В реальности уровни можно проводить и по краям наибольшей плотности бар, что более предпочтительно. Тем не менее и тот и другой методы имеют право на существование. В процессе торговли надо использовать и тот и другой подходы и сравнивать результаты. Рынок, как правило, не позволяет определить уровень с точностью до пункта, так как торговля – процесс статистический, поэтому в аналитических обзорах часто описывают даже не уровни, а зоны поддержки и сопротивления с диапазоном значений в 10–20 пунктов. Существуют предложения проводить уровни по ценам закрытия, по областям максимальных скоплений цен закрытия и т. п. В реальности это не дает особых преимуществ и только усложняет картину.

Сравним методы проведения уровней по экстремальным точкам и по областям максимальной плотности на рис. 17. Линия, проведенная по максимуму в точке 1, выше, чем линия, проведенная через область наибольшей плотности на 20 пунктов. Этот разброс не внесет принципиальных изменений в принятие торговых решений, хотя бывают случаи, когда разброс может составить десятки, а при анализе дневных графиков и сотни пунктов. Из рисунка видно, что максимум баров в точках 1 и 2 явно представляют собой случайные выбросы, так как цена очень быстро вернулась в область, где экстремумы следующего и предыдущего баров не так сильно отличаются по значениям, т. е. в область с максимальной плотностью бар. Именно в этой области цен происходит максимальное число сделок. В точке 3 обе линии не попали точно на график цены и были многочисленные фальшпробои. При этом расстояние, на которое уходила цена выше линии, проведенной по области максимальной плотности, бар крайне незначительно, а до линии, проведенной по максимуму точки 1, цена в точке 3 хоть и немного, но не дошла. Иными словами, в этом случае формально мы бы не смогли открыть позицию вниз в точке 3 и упустили бы прекрасную торговую возможность.

^{Рис. 17. График курса доллар /швейцарский франк, временной интервал – один час. Период с 31 июля по 13 августа 2003 г. Уровни через вершину 1 и 2 проведены по максимуму и через область максимальной плотности}

Обратим внимание, что в точке 2 цена довольно значительно ушла выше линий сопротивления, но потом вернулась обратно, т. е. произошел ложный пробой. Для торгующего, открывшего позицию вниз в точке 2 от любого уровня сопротивления, проведенного через точку 1, это были не самые приятные минуты, но выше уровня оказалась только одна цена закрытия, т. е. формального подтверждения пробоя не произошло и цена вернулась обратно.

Подведем итоги наших наблюдений

1. Проводить уровни лучше через области максимальной плотности баров. Проводить через максимальные и минимальные значения необходимо для контроля ситуации. Особенно это важно при рассмотрении линий трендов. Подробнее об этом мы будем говорить ниже.

2. При торговле с использованием уровней торговать надо только на отскок от уровня. Вероятность отскока цены больше, чем пробой уровня.

3. Чем чаще цена касалась уровня, тем больше вероятность, что в следующий раз она его пробьет. Цена не может касаться уровня бесконечно. Чем больше число касаний, тем больше вероятность, что это последнее касание.

4. Пробитие уровня приводит к изменению свойств уровня на противоположные, т. е. уровень сопротивления становится уровнем поддержки, и наоборот.

5. Следует обращать внимание на круглые значения курса. Не всегда, но часто они могут выступать в качестве уровней.

Теория Ч. Доу. Построение линий тренда. Рыночные ситуации взаимодействия цены и линий тренда.

Теория Ч. Доу. Второй постулат технического анализа гласит, что цены ходят трендами. Это важнейшее свойство финансовых рынков. Существует много определений тренда. Интуитивно понятно, что это просто направление движения цены. Цена может расти (тренд вверх), падать (тренд вниз) или изменяться в каком-то узком диапазоне (цена в рейндже – от английского range; и еще употребляют термины «коридор», «боковой тренд»). Наиболее распространенное и, на наш взгляд, правильное определение звучит так:

Рынок находится в трендовом состоянии, когда цена образует последовательность максимумов (пиков), каждый из которых выше предыдущего, и минимумов, каждый из которых также выше предыдущего (тренд вверх), или последовательность максимумов, когда каждый максимум ниже предыдущего и каждый минимум также ниже предыдущего (тренд вниз).

В данном определении не указан временной интервал графика, на котором смотрят тренд. Таким образом, тренды существуют на графиках с любым временным периодом. Самыми важными являются тренды на дневных, недельных и месячных графиках. В основе этих трендов лежат наиболее устойчивые и долгосрочные экономические и финансовые процессы, определяющие настроение крупных стратегических инвесторов, что, в свою очередь, определяет и направление мировых финансовых потоков.

Тем не менее торговать можно и на трендах, существующих на часовых, получасовых и 15-минутных графиках. Изучение графиков меньшего масштаба нецелесообразно. Отработка технического сигнала на пятиминутных графиках даст очень незначительное движение цены.

Можно выделить две основные причины, определяющие наличие трендов.

1. Изменения в экономическом положении страны.

2. Разница в процентных ставках центральных банков.

Стоит заметить, что эти причины тесно связаны между собой: изменения в экономике приводят к изменениям процентных ставок.

Экономические процессы очень инерционны, поэтому и длительность жизни трендов может составлять месяцы и годы. Кроме того, рыночная экономика циклична, на что указывал еще К. Маркс. В фазе увеличения деловой активности экономика наиболее привлекательна для инвестиций, что увеличивает спрос на национальную валюту, и ее курс растет.

В фазе спада или стагнации привлекательность инвестиций в данную экономику падает, что приводит к сокращению инвестиций и падению курса национальной валюты. Таким образом, мы получаем длительные периоды роста или падения валютных курсов.

Величина процентных ставок центрального банка страны определяет доходность депозитов в коммерческих банках и государственных ценных бумаг. При прочих равных условиях капитал начнет перетекать в финансовые инструменты той страны, чья доходность выше, что приведет к росту курса национальной валюты. Изменения процентных ставок происходят, как правило, монотонно, т. е. идет ряд последовательных повышений или понижений ставки. Это приводит к устойчивым потокам капитала от валют, где ставки ниже или находятся в фазе понижения, в валюты, у которых ставка выше или переходит в фазу повышения. Фазы повышения и понижения процентных ставок связаны с экономической ситуацией и также длятся многие месяцы, сильно влияя на формирование тренда.

Вышеприведенные общие причины возникновения трендов мало что дают для принятия практических торговых решений, но – с точки зрения торгующего, существование трендов – необычайно важный момент. Это позволяет получать существенные прибыли при минимальном количестве входов в рынок. Каждый вход в рынок (открытие позиции) сопровождается определенным риском. Открыв позицию и попав под тренд, можно держать позицию открытой в течение всего периода жизни тренда (хотя на практике это редко кому удается) и получить очень большие доходы.

Во многих пособиях по методам анализа финансовых рынков понятие тренда и методы работы с ним иллюстрируют на упрощенных графиках. Движение цены изображается в виде ломаных линий, с ясными точками пробития, красиво ложащимися на линии тренда и т. п. Это облегчает понимание, но одновременно упрощает и искажает картину, которая в реальности гораздо сложнее. Поэтому мы будем избегать таких приемов и иллюстрировать примеры на реальных графиках, на реальных рыночных ситуациях, имевших место в действительности.

^{Рис. 18. График курса британский фунт/иена, период – один день. Май 1995 г. – июль 1998 г. Пример сильного тренда}

На рис. 18 представлен график курса британский фунт/иена, период – один день. Виден мощнейший тренд, обусловленный наряду с другими обстоятельствами воздействием большого градиента процентных ставок между Англией и Японией. Тренд продолжался с весны 1995 г. по лето 1998 г. Мы видим, что тренд не является прямой линией. Это было бы слишком хорошо. По ходу тренда наблюдаются многочисленные и мощные откаты и коррекции, размер которых сопоставим с масштабами основного тренда (многие сотни пунктов). Порой очень сложно различить коррекцию и начало нового тренда.

Ввиду того, что на движение цен влияет мнение людей о будущем данного актива (все покупали британский фунт, предполагая, что он будет дорожать и далее), тренды могут быть обусловлены и ложными посылами, или инерционностью массового сознания. Яркий пример такого поведения приведен на рис. 19. Это историческое падение фунта в 1992 г., на котором один из крупнейших финансистов, инвестор Джордж Сорос, заработал свой миллиард. В 1992 г. экономика Англии начала переживать серьезные трудности. Тем не менее курс национальной валюты упорно шел вверх, хотя к этому уже не было объективных оснований. Здесь проявилась инерционность массового сознания. Логика толпы проста: курс идет вверх – значит надо покупать. К осени 1992 г. ситуация стала опасной для экономики, и Банк Англии провел интервенцию с целью удешевить фунт и облегчить мешающее экономике бремя дорогой национальной валюты. Только после этого у всех открылись глаза на реальное положение дел и последовали массовые продажи фунта против доллара. В результате фунт за три месяца подешевел на 30 %.

^{Рис. 19. График курса британский фунт/доллар, период – 1 день, март 1990 г. – октябрь 1993 г. Резкий рост и еще более резкое падение}

К данной ситуации как нельзя кстати подходят слова Джорджа Сороса: «Цель состоит в том, чтобы разглядеть тренд, основанный на ложной посылке, использовать этот тренд и отойти от него прежде, чем он будет дискредитирован».

Классификация и исследования трендов базируются на теории Чарлза Доу, основавшего в 1882 г. совместно с Эдвардом Джонсом одно из ведущих мировых агентств финансовой информации Dow Jones & Company. Чарлз впервые стал вычислять среднее значение цены 11 акций, из которых 9 были акциями железнодорожных компаний. Впоследствии этот индекс видоизменился и превратился в один из основных индексов, характеризующих состояние американского фондового рынка – индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA). Примерно в то же время Доу сформулировал основные принципы своей теории, на которой основаны все современные инструменты исследования трендов. Некоторые моменты теории Доу имеют ограниченное применение для рынка валют, так как создавалась она на основе результатов изучения рынков акций.

Основные принципы теории Доу

1. Цена учитывает все. Очень знакомое утверждение, но в понимании Доу имеется в виду не один рынок или инструмент, а цена набора инструментов, так как свои принципы он формулировал применительно к своему индексу, который состоял из цен на несколько акций.

2. Рынок имеет три тренда. Доу разделил тренды на три категории: основной, вторичный и малый. Главное внимание он уделял роли основного тренда длительностью не менее года. Вторичный тренд представляет коррекционные движения на фоне основного тренда. Длительность – от трех недель до нескольких месяцев. Величина коррекций составляет от одной до двух третей основного движения, но чаще 50 %. Малый тренд – это коррекция вторичного тренда, длящаяся не более трех недель. В современной интерпретации данные виды трендов определяются поведением участников рынка, разделяемых на:

• трейдеров, т. е. участников, открывающих позиции максимум на несколько дней (малый тренд);

• спекулянтов, т. е. участников рынка, покупающих валюту на сроки, соответствующие длительности вторичного тренда, что обусловлено возможностью более длительного поддержания позиции;

• инвесторов, которые открывают валютные позиции или покупают валюту в целях долгосрочных инвестиций в ценные бумаги, номинированные в данной валюте, или оперируют на рынках, ставя своей целью наиболее оптимальное формирование инвестиционного портфеля. Иными словами, позиции открываются на месяцы и годы.

3. Основной тренд имеет три фазы: фазу накопления, когда наиболее информированные инвесторы покупают финансовый инструмент, так как считают, что все плохие новости по нему уже заканчиваются и оценены рынком. Вторая фаза – фаза развития, когда все участники рынка увидели начинающийся тренд и принялись открывать позиции. Третья, финальная фаза – увеличенный оптимизм общества и средств массовой информации о данном финансовом инструменте, увеличение спекулятивных покупок, эйфория, хотя те, кто начал покупать инструмент, уже приступают к закрытию своих позиций, ожидая обвала рынка (см. рис. 19). Большинство участников пока и не думают продавать. То же самое для рыночного движения вниз. Третья фаза фактически является началом первой фазы движения вниз.

4. Цены на разные пакеты финансовых инструментов должны подтверждать друг друга. В данном случае Доу рассматривал два своих индекса. Индекс, рассчитанный для железнодорожных компаний и для всех остальных. Имеется в виду, что тренд не сформировался до тех пор, пока он не подтвердился на обоих индексах. Для рынка FX это могут быть разные валютные пары.

5. Объемы должны подтверждать тренд, т. е. объемы сделок должны расти при движении цены по основному тренду и падать, при движении против основного тренда. Для рынка FX данный принцип мало применим из-за отсутствия истинной информации об объемах.

6. Тренд существует до тех пор, пока не появилось явных сигналов обратного. Важнейший момент, непонимание которого привело к потери денег многими торгующими. Вероятность того, что тренд продолжится больше, чем того, что он прервется.

По поводу третьего пункта теории следует внести дополнения. Тренды встречаются на графиках с любыми временными периодами. Таким образом, тренд на часовом графике состоит из более мелких трендов, видных на пятнадцати– или пятиминутных графиках. Дневной тренд включает в себя все тренды меньших временных периодов, т. е. графики цены подобны матрешкам, где размером является временной период. Чем больше временной период, тем больше внутри него более мелких трендов. Тем не менее основными трендами, отражающими фундаментальные долговременные изменения условий, определяющих курс валют, являются дневные, недельные и месячные.

Последний, шестой постулат теории Доу, дает основной принцип торговли на трендовых рынках – торговать надо стараться по тренду. Никто не скажет точно, когда тренд закончится, но вероятность, что он продолжится, всегда больше, чем вероятность того, что, открыв позицию по тренду, торгующий попадет под перелом и смену тенденции.

Этот принцип наиболее актуален при рассмотрении дневных трендов. Если позиция открыта по тренду, то можно позволить и более широкие стоп-ордера. Грубо говоря, откаты, встречающиеся на любых трендах, и коррекции можно «пересидеть», хотя такие упражнения и не рекомендуются (в большей части случаев не ясно – это коррекция или начало нового тренда). Тренд может вывезти, но если позиция против тренда, то «пересидеть» тренд нельзя. Это в большинстве случаев заканчивается для торгующего очень печально.

На основе вышеприведенных принципов Ч. Доу работают большинство следующих за трендом инструментов технического анализа. Как всякая эмпирическая теория, теория Доу подвержена критике, но только в отдельных своих частях, а не как система взглядов в целом. В известном смысле расширением этой теории является теория волн Эллиотта.

Итак, мы знаем, что такое тренд и какова его приблизительная внутренняя структура. Рассмотрим инструменты, применяемые при анализе трендов.

К тренду применима концепция уровней. Вдоль трендов можно проводить линии, которые работают как линии поддержки-сопротивления. Торговать необходимо исходя из предположения, что цена отскочит от линии, а не наоборот. Опять возникает вопрос: как проводить линии? В случае с трендами эта задача сложнее, чем в случае с простыми горизонтальными уровнями. Мы будем рассматривать примеры построения линий тренда на дневных графиках, так как именно на этих временных периодах правильное определение линий наиболее важно для торгующего и дает наибольший результат. Определение уровней поддержки и сопротивления в случае трендов решает две задачи: нахождение точек входа в рынок и определение момента окончания тренда. При этом главной задачей трейдера остается определение текущего состояния рынка, т. е. понимание того, какой сейчас тренд и в какой его части находится рынок на данный момент. Вопрос о направлении тренда решается легко. Тренд хорошо виден. Если его не видно, или есть какие-то сомнения, или тренд вообще отсутствует, то не надо принимать торговые решения исходя из необоснованных предположений. Такие ситуации, когда нет явного тренда, обычно составляют 20–30 % времени.

Построение линий тренда. При наличии тренда мы можем проводить трендовые линии. При тренде вверх линии поддержки зачастую являются наиболее четкими и эффективными. Линии сопротивления не всегда можно четко провести и сделать правильный вывод. При тренде вниз, наоборот, более интересны линии сопротивления тренда. Возникает основной вопрос: как проводить линии? Несмотря на кажущуюся простоту, ответить на него иногда очень сложно, а правильно проведенная линия может принести очень большие доходы.