Текст книги "Посткапитализм. От либеральной демократии к цифровому концлагерю"

«Хозяева денег» могут быстро скупить всю Америку

Я уже писал о том, что денежные власти США (Федеральная резервная система США и американское казначейство) начали беспрецедентную в истории Америки накачку экономики деньгами. Они анонсировали, что для борьбы с вирусно-экономическим кризисом выделили около 6 триллионов долларов, которые должны быть использованы в короткие сроки. Были сделаны намеки, что если этой массы денег не хватит, то до конца года могут последовать новые денежные вбросы. Из этих 6 триллионов 2,2 трлн. долл. выделяются Минфином (американским казначейством). Остальные триллионы – кредиты Федерального резерва.

Сразу возникает вопрос: откуда казначейство взяло такую гигантскую сумму денег? Минфин сумел найти дополнительные налоговые источники пополнения бюджета? Или он перераспределил расходную часть бюджета, сократив те или иные бюджетные ассигнования? Нет, все гораздо проще! – Указанные 2,2 трлн. долл. – деньги, которые американское казначейство получит в долг от Федерального резерва. Напомню, что федеральный бюджет США был одобрен Конгрессом США с дефицитом в 1 триллион долларов. Получается, что с принятием в конце марта Закона о помощи и смягчении последствий пандемии коронавируса и экономической безопасности (The Coronavirus Aid, Relief and Economic Security [CARES] Act), который предусмотрел выделение указанных 2,2 трлн. долларов, дефицит федерального бюджета США одним махом был увеличен до суммы, равной 3,2 триллиона долларов. Изначально расходы в бюджете на текущий финансовый год были заложены в размере 4,8 трлн. долл. С учетом дополнительных ассигнований по закону CARES получается, что бюджетные расходы вырастают до 7,0 трлн. долл. Такого в истории США еще не было. Напомню, что максимальная величина дефицита была зафиксирована в 2009 году – 1,6 трлн. долл. Из приведенных мною цифр складывается несложная, но фантастическая арифметика: по итогам финансового года почти 46 % расходов бюджета будет покрыто за счет заимствований.

Замечу, что это моя оценка на начало мая. А ведь еще, как говорится, не вечер. До окончания текущего финансового года (30 сентября) еще почти пять месяцев. Могут быть еще новые щедрые бюджетные вбросы денег для борьбы с вирусно-экономическим кризисом. И они будут сопровождаться автоматическим увеличением государственного долга США. Самые острожные оценки американских экспертов говорят, что бюджетный дефицит по итогам финансового года составит 4 триллиона долларов. Если сегодняшние тенденции сохранятся, то уже в следующем году доходная часть федерального бюджета США будет преимущественно состоять не из налогов, а займов. Если раньше большая часть займов, оформляемых в виде казначейских облигаций, размещалась за пределами США (формирование международных резервов иностранными Центробанками), а также среди американских институциональных инвесторов (пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды разных типов), то сегодня главным заимодавцем для американского казначейства становится Федеральный резерв. Скупка казначейских бумаг Федеральным резервом осуществлялась и ранее – в рамках программ так называемого «количественного смягчения» (КС). Первая программа была запущена в разгар финансового кризиса – в 2008 году. Потом была вторая и третья программы. Последняя была завершена в октябре 2014 года. В октябре 2019 года закупки казначейских бумаг Федеральным резервом были возобновлены (хотя денежные власти предпочли их не называть «количественным смягчением»). Как бы там ни было, но денежные власти США до недавнего времени устанавливали лимиты ежемесячных закупок казначейских бумаг. Кажется, сейчас, в разгар вирусно-экономического кризиса всякие ограничения по объемам и срокам закупок сняты. Только за одну неделю в марте этого года Федеральный резерв скупил казначейских бумаг на сумму 375 млрд. долл. Это сопоставимо с объемами закупок бумаг Федеральным резервом за целый год (в рамках упомянутых ранее действовавших программ КС).

Фактически уже в ближайшее время (если существующие тенденции сохранятся) государственные расходы США будут осуществляться за счет денег американского Центробанка, а казначейство будет лишь техническим придатком Федерального резерва. Вот такая вырисовывается финансово-денежная антиутопия, которая может скоро стать реальностью.

Но это еще не вся картина американской антиутопии. Я писал, что Федеральный резерв начинает активную скупку не только казначейских, но и других долговых бумаг. Это разные корпоративные бонды (облигации), как впервые размещаемые на фондовой бирже, так и находящиеся в обращении (вторичный рынок). Также: коммерческие бумаги (векселя); облигации муниципалитетов; бумаги, обеспеченные банковскими кредитами (секьюритизация кредитного долга), гарантиями Администрации малого бизнеса и т. д. Денежные власти, не стесняясь заявляют, что готовы содействовать закупке даже «мусорных» долговых бумаг. Лишь бы не допустить массовых банкротств и роста безработицы. Правда, подобного рода денежную помощь американский Центробанк намерен осуществлять не путем прямых закупок бумаг, а при посредничестве специальных компаний (SPV). Последние учреждаются и капитализируются американским казначейством, выступающим своего рода гарантом по кредитам, которые Федеральный резерв будет предоставлять этим специальным компаниям. Специальные компании, накапливая в своих портфелях мусорные бумаги, в любой момент могут сами оказаться банкротами. Но американское казначейство не даст им умереть и поможет выполнить все свои обязательства перед кредитором последней инстанции – Федеральным резервом. Средством спасения специальных компаний будет «живая вода» в виде новых бюджетных вливаний. А бюджетные вливания – за счет новых заимствований у Федерального резерва. Вот такой замкнутый порочный круг сконструировали денежные власти США! Оживляющее влияние такой схемы на экономику страны, находящуюся за пределами этого порочного круга, будет минимальным. Будет создавать иллюзия «оживления» за счет того, что продолжат надуваться «пузыри» на фондовых биржах и в финансовой отчетности американских компаний нефинансового сектора экономики.

Известный американский финансовый аналитик Джон Рубино (John Rubino) 30 апреля на основанном им портале DollarCollapse.com пишет: «Представьте, что сейчас начало 2021 г., и Федеральная резервная система (ФРС) выкупила большинство существующих облигаций Казначейства США, значительную часть корпоративных облигаций инвестиционного качества и даже немалую долю мусорного рынка. Но проклятая экономика все никак не встанет на ноги. Пожалуй, 10 триллионов долларов стоят уже не столько, как раньше!»[44]44
  https://www.dollarcollapse.com/government-lbo-private-sector/


[Закрыть]. И дальше он предсказывает следующий, еще более безумных шаг, который могут предпринять денежные власти США. Они начнут скупать не только долговые бумаги американского бизнеса, но и акции. Иначе говоря, они будут скупать американскую экономику!

Идея скупки акций уже давно бродит в головах чиновников ФРС США и американского казначейства. Вот, например, публикация на сайте Федерального резервного банка Сан-Франциско, датируемая ноябрем 2005 года. Она называется: Can the Fed conduct monetary policy through the purchase and sale of stocks on the New York Stock Exchange? («Может ли Федеральный резерв проводить денежную политику путем продажи и покупки акций на Нью-Йоркской фондовой бирже?»)[45]45
  https://www.frbsf.org/education/publications/doctor-econ/2005/november/monetary-policy-stocks-sale-purchase/


[Закрыть]. Мысль о возможности включение акций в портфель американского Центробанка была вброшена. И она долгие годы прорастала. До последнего времени чиновники ФРС и казначейства категорически отрицали такую возможность. Они прямо заявляли, что это невозможно хотя бы потому, что законы и другие нормативные акты, регламентирующие деятельность этих институтов, запрещают подобные операции. Но ведь есть американский Конгресс, который может внести поправки в соответствующие законы и разрешить денежным властям работу с акциями.

И тут нельзя пройти мимо заявления бывшего председателя ФРС США Джанет Йеллен (Janet Yellen), которое было сделано ею на канале CNBC 6 апреля 2020 г.[46]46
  https://www.cnbc.com/2020/04/06/yellen-says-the-fed-doesnt-need-to-buy-equities-now-but-congress-should-reconsider-allowing-it.html


[Закрыть] «Дать ФРС возможность покупать акции – это существенное изменение, – сказала бывшая руководительница американского Центробанка ведущей передачи Squawkon the Street Саре Эйсен (Sara Eisen). – Не думаю, что сейчас это необходимо. Я считаю, что важнее вмешательство для поддержки кредитных рынков…». Но интересно продолжение ее фразы: «…в долгосрочной перспективе будет неплохо, если Конгресс пересмотрит полномочия ФРС в отношении активов, какие она может держать». Все прекрасно поняли, что Джанет Йеллен дала сигнал к тому, чтобы внести коррективы в американское законодательство, которые позволят в случае ухудшения экономической ситуации в стране прибегнуть к самому крайнему, революционному средству – покупке американским Центробанком акций.

В своем выступлении Джанет Йеллен затронула очень деликатный вопрос, ответ на который ждут многие эксперты и представители бизнеса. Нововведения, касающиеся денежных властей США, предусматривают, что специальные компании могут покупать долговые бумаги не напрямую, а с помощью так называемых индексных фондов. Другие названия – Торгуемый на бирже фонд, Биржевой инвестиционный фонд. Его сегодня в российских источниках часто обозначают англоязычной аббревиатурой ETF – Exchange Traded Funds. Джанет Йеллен упомянула, что ETF будет полезным инструментом при проведении Федеральным резервом своей денежной политики в условиях кризиса.

ETF формирует свой портфель акций, облигаций, биржевых товаров. Иногда в портфеле насчитываются сотни разных позиций. ETF под сформированный портфель выпускает свои бумаги, которые, по сути, являются акциями. Иногда их называют паями, сертификатами. Так вот, Федеральному резерву дозволено приобретать бумаги ETF. Но при условии, если в портфелях таких фондов присутствуют лишь долговые инструменты. Т. е. там нет акций. Но таких узкоспециализированных фондов немного. Что ж, если американские власти сказали «А», им следует сказать и «Б». Т. е. если вы разрешили Федеральному резерву и американскому казначейству работать с индексными фондами (через специальные компании), то тогда надо снять запреты на работу с акциями.

Сторонники отмены прямых и косвенных ограничений на работу денежных властей с акциями апеллируют к опыту Японии. Там Банк Японии уже давно покупает акции компаний, которые обращаются на фондовой бирже страны. Правда, покупки опосредованные. Через покупку паев (сертификатов) японских индексных фондов. По оценкам экспертов, в конце 2019 года Банк Японии опосредованно (через ETF) участвовал в капитале японских компаний на сумму 256 млрд. долл. Фактически Банк Японии стал крупнейшим в стране акционером[47]47
  https://www.cnbc.com/2020/03/29/what-it-would-take-for-the-fed-to-start-buying-stocks-during-coronavirus-crisis.html


[Закрыть]. На сегодняшний день суммарный портфель американских индексных фондов оценивается в 3,6 трлн. долл. Ряд представителей американского бизнеса призывает денежные власти США не скупиться, а сразу совершить оптовую операцию – выкупить все портфели ETF, не вникая в то, что находится в этих портфелях: облигации, акции, золото или еще какие-то биржевые товары.

А если и это не поможет, дальше что? Тогда надо будет начать массовую скупку акций уже напрямую. Вот тогда особенно и пригодятся те поправки в законодательство, о необходимости которых намекала Джанет Йеллен. Сейчас капитализация рынка акций в США сильно просела. Находится примерно на уровне 25 трлн. долл. (хотя происходят сильные отклонения и вверх, и вниз). Если доводить американскую антиутопию до логического конца, то Федеральному резерву при соучастии американского казначейства не следует скупиться и необходимо напечатать денег на указанную астрономическую сумму. И таким образом спасти американскую экономику. Формально владельцем всех активов американской экономики на какое-то время станет американское казначейство, учредившее специальные компании, на балансе которых окажется весь бизнес страны.

Но дело в том, что скупки производились за счет кредитов ФРС США. Погасить эти кредиты специальные компании не сумеют. Следующий шаг – специальные компании и их «мама» – американское казначейство – передают скупленный бизнес на баланс Федеральной резервной системы США. «Хозяева денег» становятся хозяевами всей американской экономики.

Красивая многоходовка, бенефициарами которой становятся «хозяева денег». Вот только одного они не учитывают: что станут хозяевами не реальных производственных активов, а «мыльных пузырей». Американская экономики стремительно деградирует, миллиарды и триллионы долларов не создают реальных инвестиций, рабочих мест и новых продуктов. Эти миллиарды и триллионы обращаются в упомянутом выше замкнутом порочном круге. Уже упомянутый выше Джон Рубино называет денежные власти США «большим дураком»: «Самый большой дурак сейчас рыщет на рынке с невероятными суммами денег». Вот как он оценивает созданную в Америке этой весной финансово-денежную схему спасения Америки: «…это также страшное знамение для капиталистического создания благосостояния, поскольку финансируемый выкуп частного сектора правительством расстроит механизм ценообразования на рынках капитала и затормозит инновации. Последнее упускается из виду отчаянными ребятами в ФРС и Казначействе США. А значит, пламенный конец этой системы станет для них полной неожиданностью…».

P.S. Вот еще одно доказательство того, что денежные власти всерьез задумали выкупать американскую экономику. В конце апреля министр финансов Стивен Мнучин, соглашаясь с тем, что положение американской нефтедобывающей промышленности является тяжелейшем, не исключил, что правительство будет выкупать акции компаний этой отрасли[48]48
  https://www.reuters.com/article/us-global-oil-usa-idUSKCN2262TY


[Закрыть]. Кто-то уже в Америке прокомментировал, что правительство начинает национализацию. Но ведь такая национализация будет осуществляться за счет денег ФРС США. Поэтому конечными бенефициарами так называемой «национализации» могут оказаться «хозяева денег».

Госдолг США: динамика вертикального взлета

Каждый день из США поступают сообщения о разного рода антирекордах американской экономики, продолжающей погружаться в трясину кризиса. Последняя сенсация: 5 мая государственный долг США пересек плану в 25 триллионов долларов. Если быть точным, то в этот день величина этого долга составила 25.057.924.023.406 долларов и 80 центов[49]49
  https://treasurydirect.gov/govt/reports/pd/pd_debttothepenny.htm


[Закрыть]. В первый день правления Дональда Трампа (20.01.2017) размер долга федерального правительства США равнялся 19.947.304.555.212 долларов 49 центов. Таким образом, за три года и три с половиной месяца правления Трампа государственный долг вырос на 5,1 триллиона долларов.

Между прочим, в период своей предвыборной кампании Трамп говорил совершенно правильные слова об угрожающих масштабах государственного долга США и обещал принять все меры к его абсолютному сокращению. Помню, тогда он даже обещал, что, придя в Белый дом, рассмотрит вопрос о возможной реструктуризации суверенного долга страны. Данная идея многими тогда была воспринята как крамольная, ибо бросала тень на безупречный авторитет Америки как надежного должника. Мол, обсуждать тему реструктуризации долга следует лишь таким странам, как Аргентина, Украина или Греция, но не уверенной в себе Америке.

Америка, получив статус независимого государства после революции 1776 года, более двух столетий шла к планке суверенного долга в 1 триллион долларов. Эту планку США преодолели 22 октября 1981 года при президенте Рейгане. До этого в истории суверенного долга Америки были разные времена. Например, весьма заметный след в истории страны оставил седьмой американский президент Эндрю Джексон (1829–1837). Во-первых, он ликвидировал тогдашний американский Центробанк, называвшийся Вторым банком Соединенных Штатов. Во-вторых, ликвидировал полностью государственный долг страны. Увы, это счастливое для Америки время было непродолжительным. Государственный долг стал расти в годы гражданской войны 1861– 65 гг. Американский президент Авраам Линкольн также пытался бороться с государственным долгом. В частности, организовав выпуск казначейских билетов, которые должны были заменить банкноты – деньги, выпускаемые банками. Подобные попытки президента были восприняты банкирами в штыки, и Авраам Линкольн был убит.

Государственный долг США резко взлетал вверх в годы Первой и Второй мировых войн. Так, в 1910 году государственный долг составлял 2,7 млрд. долл., а в 1920 году он уже достиг величины 89,0 млрд. долл. (рост в 33 раза). При этом относительный уровень долга за это десятилетие вырос с 8,0 до 29,2 % ВВП. Возьмем отрезок времени 1940–1950 гг. За это время государственный долг вырос с 50,7 до 256,0 млрд. долл. (в пять раз), а его относительный уровень – с 52,4 до 94,0 % ВВП. Кстати, рекордный относительный уровень государственного долга был зафиксирован в 1946 году – 121,2 % ВВП.

Важным событием, ускорившим рост государственного долга США, стала ликвидация в 70-е годы золото-долларового стандарта. Образно выражаясь, с «печатного станка» Федерального резерва был снят «золотой тормоз» (привязка денежной эмиссии к золотому запасу США). Это облегчило получение американским казначейством займов у ФРС США. Доллар окончательно из национальной денежной единицы превратился в мировую валюту (количество долларов за пределами США превысило их массу внутри американской экономики). Это способствовало тому, что американское казначейство перестало балансировать государственный бюджет, прибегая к заимствованиям и наращиванию государственного долга. Иностранный Центробанки наряду с Федеральным резервом охотно покупали и накапливали казначейские облигации США.

Ускорение темпов наращивания государственного долга произошло при президенте Рейгане: в 1980 году он был равен 834 млрд., а в 1986 году достиг 1525 млрд. долл. (в ценах 1982 года). Конечно, многие экономисты и политики в Америке были крайне обеспокоены такими масштабами долга. Предпринимались меры по его сдерживанию. В частности, в 1985 году был принят Закон о сбалансированном бюджете и контроле за дефицитом в чрезвычайных условиях (Акт Грэмма-Рудмана-Холлингса). Закон предусматривал ежегодные меры по уменьшению дефицита и достижению сбалансированного бюджета к 1991 году. В дальнейшем этот срок несколько раз продлевался. Кроме этого, постоянной практикой стало установление в Конгрессе США верхней планки (предела роста) государственного долга. Планка периодически поднималась, долг неуклонно увеличивался.

Следует отдать должное президенту Трампу. Он принял страну с суверенным долгом в размере 19.947 млрд. долл. Многие ожидали, что уже через месяц после президентства (т. е. в третьей декаде февраля 2017 года), долг достигнет планки в 20 триллионов. Однако это произошло лишь 8 сентября 2017 года. Однако, видимо, президент устал сдерживать рост долга и в тот же день подписал закон, который размывал понятие порога государственного долга страны и фактически разрешил неограниченные федеральные займы. Из 20 триллионов долга, зафиксированных в сентябре 2017 года, половина (10 триллионов) была накоплена в предыдущие восемь лет. Т. е. преимущественно за время президентства Барака Обамы. За два срока пребывания Обамы в Белом доме государственный долг вырос на 9,32 трлн. долл. В расчете на один срок президентства получается прирост долга в размере 4,66 триллионов долларов. Трамп, который обвинял Обаму в потворстве росту суверенного долга, уже заметно превзошел своего предшественника. Но, как говорится, еще не вечер. До конца президентского срока Трампа еще более восьми месяцев. Рост долга продолжится, и он будет стремительным.

Финансовая катастрофа уже могла произойти в США, если бы не решительные действия Федерального резерва. В марте 2020 года были проведены два внеплановые (чрезвычайные) заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, на которых были произведены понижения ключевой ставки Федерального резерва. Сегодня ставка находится на уровне 0,0–0,25 %. Это оказало понижательное воздействие на процентные ставки по казначейским бумагам США. Следовательно, удалось снизить бюджетные расходы на обслуживание государственного долга. Эти расходы всегда занимали заметное место в бюджете США. Например, в 1991 году они составили 286,0 млрд. долл. Но ведь средняя процентная ставка по казначейским облигациям тогда была весьма высокой – 7,80 %[50]50
  https://ru.qwe.wiki/wiki/National_debt_of_the_United_States


[Закрыть]. В 2016 году средняя процентная ставка по казначейским бумагам США была минимальной – 2,21 %. А процентные бюджетные расходы составили тогда 432,6 млрд. долл. В 2019 году средняя процентная ставка по казначейским бумагам равнялась 2,53 %, а расходы на оплату процентов по государственному долгу – 574,6 млрд. долл. Трамп не на шутку испугался, что процентные расходы будут пожирать большую часть государственного бюджета и стал требовать от Федерального резерва снижения ключевой ставки до нуля или даже ниже. И вот, наконец, в марте этого года Федеральный резерв отреагировал на эти настойчивые требования Трампа.

Трампу все равно нечему радоваться: на его голову свалился вирусно-экономический кризис, борьба с которым требует гигантских бюджетных расходов. Прирост государственного долга (или что то же самое: дефицита бюджета) на текущий финансовый год запланирован в размере 1 трлн. долл. (закон о федеральном бюджете). Принятый в конце марта закон о помощи и смягчении последствий пандемии коронавируса и экономической безопасности (The Coronavirus Aid, Relief and Economic Security [CARES] Act) предусмотрел выделение из бюджета на решение задач, сформулированных в законе, 2,2 трлн. долларов. За счет каких источников предусматривается финансирование мероприятий, предусмотренных законом CARES? Дополнительных налогов вводить не предполагается (наоборот, предусмотрены налоговые послабления на период кризиса). Деньги будут изысканы за счет увеличения государственного долга. Получается, что с учетом чрезвычайных расходов по закону CARES государственный долг США в конце финансового года (завершается 30 сентября 2020 года) составит 3,2 трлн. долл. Можно уверенно сказать, что до истечения финансового года будут приняты решения о выделении новых гигантских сумм из бюджета. А источник будет тот же – займы, увеличивающие государственный долг. По самым консервативным оценкам, дефицит бюджета по итогам года может вырасти до 4 триллионов долларов. Уже в ближайшее время доходная часть бюджета США может формироваться преимущественно за счет займов, а не налогов.

Приведу небольшую картинку, показывающую нарастающее ускорение государственного долга при президенте Дональде Трампе (величина долга в трлн. долл. и дата, когда была зафиксирована эта величина):

19,95 – 20 января 2017 года (первый рабочий день нового президента)

20,0 – 8 сентября 2017 г.

21,0 – 19 марта 2018 г.

22,0 – 11 февраля 2019 г.

23,0 – 7 декабря 2019 г.

24,0 – 7 апреля 2020 г.

25,0 – 5 мая 2020 г.

На первый шаг, равный приросту в 1 трлн. долл. (с 20 до 21 трлн. долл.) потребовалось немного более полугода (6 месяцев и 11 дней). На второй такой же шаг – примерно десять с половиной месяцев. На третий шаг – немного менее десяти месяцев. На четвертый шаг – ровно четыре месяца. На последний, пятый шаг – менее одного месяца, точнее 28 дней, или четыре недели. Наблюдается чудовищное ускорение наращивания государственного долга. За четыре недели Америка прирастила государственный долг, равный тому государственному долгу, который она накапливала в течение 205 лет существования США! Если наращивание государственного долга продолжится такими же темпами, которые были достигнуты на отрезке от 7 апреля до 5 мая, то получается, что до конца года (8 месяцев) долг увеличиться на 8 трлн. долл. и составит 33 трлн. долл.

Мы видим динамику роста государственного долга США, которая напоминает почти вертикальный взлет самолета. Но эту динамику правильнее сравнить с падением в пропасть с ускорением.

P.S. По итогам 2019 года относительный уровень государственного долга cif достиг планки в 108 % ВВП. В этом году показатель ВВП с учетом развивающегося вирусно-экономического кризиса сократится. Согласно докладу S&P, опубликованному в прошлом месяце, ВВП США в 2020 году снизится на 5,2 %. В номинальном выражении ВВП может составить примерно 20 трлн. долл. Даже если бы государственный долг, зафиксированный 5 мая, остался до конца года на планке 25 трлн. долл., получается, что относительный уровень долга по итогам 2020 года составит 125 %. А это больше того рекордного показателя, который был зафиксирован в 1946 году, – 121,2 %. Но если принять во внимание, что долг продолжит свой стремительный рост и после 5 мая, нельзя назвать фантастикой, что показатель по итогам 2020 года составит 150 % ВВП. А ведь это относительный уровень долга Греции в середине нынешнего десятилетия. Ее постоянно вспоминали как страну, с которой не следует брать пример.