Текст книги "Ипотека в Российской империи"

До образования государственных земельных банков главными конкурентами акционерных земельных банков были ипотечные учреждения, основанные на принципе взаимной ответственности заемщиков. Во второй половине 1860-х – первой половине 1870-х годов такие учреждения развивались чрезвычайно быстрыми темпами. К 1877–1878 гг. «Общество взаимного поземельного кредита» выдало ссуд на огромную по тем временам сумму – почти 190 млн руб. Херсонский земский банк выдал в Новороссии и Бессарабии ссуд на 47,9 млн руб.[262]262
  Статистический сборник сведений по земельному кредиту в России. Т. III. Вып. 1. СПб., 1893. С. 46.


[Закрыть] Однако деятельность банка была ограничена одним регио ном и в следующем пятилетии оставалась на прежнем уровне. «Общество взаимного поземельного кредита» уже с середины 1870-х годов испытывало серьезные финансовые трудности. Как говорилось выше, с целью привлечения иностранного капитала в сферу ипотечного кредитования Общество выпустило закладные листы в металлических рублях (на 120 млн руб.), и они были реализованы за границей. Поскольку расчет с заграницей мог вестись лишь в металлических рублях, Общество вынуждено было требовать и от своих заемщиков платежей процентов роста и погашения звонкой монетой, что удорожало кредит. После падения в 1875 г. курса кредитного рубля Общество стало нести убытки по уплате «металлических купонов». В то же время платежи заемщиков, вносимые по биржевому курсу, выросли до 9 %. Следствием этого была потеря клиентов и сокращение объемов ссудных операций Общества[263]263
  Стенографический отчет заседания III отделения ИВЭО 20 января 1873 г. С. 29.


[Закрыть].

Акционерные земельные банки, напротив, с самого начала своей деятельности, несмотря на очень сложную экономическую и политическую ситуацию второй половины 1870-х – начала 1880-х годов, успешно наращивали свои операции. Ипотека начала проявлять свою удивительную живучесть и «неприхотливость» к внешним обстоятельствам в новых экономических условиях. Земельные операции указанных банков развивались в эти годы быстрее, чем их городские операции. С 1874 по 1884 г. объем их земельных ссуд увеличился в 3,4 раза (с 63,5 млн руб. до 217,6 млн руб.), а объем городских – только в 2,3 раза (с 28,6 млн руб. до 66,7 млн руб.). Таким образом, удельный вес городских ссуд в общем объеме ссуд банков уменьшился с 31 % в 1874 г. (28,6 млн руб. из 92,2 млн руб.) до 23 % в 1884 г. (66,7 млн руб. из 284,3 млн руб.) (Таблица 9).

В области городского ипотечного кредитования акционерные земельные банки намного уступали городским кредитным обществам, основанным еще в начале 1860-х годов К 1874 г. последние выдали городских ссуд на 162,3 млн руб., а к 1884 г. уже на 405,5 млн руб.[264]264
  Статистика долгосрочного кредита в России. 1903. Вып. 2. СПб. С. 11–13.


[Закрыть]

Таблица 9. Развитие операций акционерных земельных банков (АЗБ), 1873–1915 гг. (на 1 января каждого года)

Источник: Статистика долгосрочного кредита в России. 1904 г. Вып. 1. СПб., Пг., 1904; Там же. 1905–1915 гг. Вып. 1. СПб., Пг., 1905–1915.

Успешная деятельность акционерных ипотечных банков, особенно в области выдачи поземельных ссуд, вела к росту их капиталов – акционерного и запасного. Первоначальный (уставной) акционерный капитал десяти земельных банков в общей сумме был определен в 13,5 млн руб.[265]265
  Статистика долгосрочного кредита в России. 1913. Вып. 1. СПб., 1913. С. 22–23. Данные приводятся по 10 банкам. Комитет Съездов представителей учреждений русского земельного кредита не включал в статистические сборники «прогоревший» в 1880-е годы Саратовско-Симбирский банк.


[Закрыть] Уже в 1874 г. фактически собранный капитал составлял 12,9 млн руб., а в 1875 г. – 14,2 млн руб. В последующие годы акционерный капитал продолжал расти. Дополнительные выпуски акций в 1874–1883 гг. осуществили: Харьковский (2 выпуска), Полтавский (2 выпуска), Петербургско-Тульский (5 выпусков), Московский (8 выпусков), Бессарабско-Таврический (2 выпуска), Киевский (4 выпуска), Виленский (5 выпусков) банки. Не производили выпусков только Нижегородско-Самарский, Ярославско-Костромской и Донской банки. Акционерный капитал десяти банков за 1874–1884 гг. увеличился с 12,8 млн руб. до 31,2 млн руб., т. е. более чем в 2 раза. В то же время запасной капитал вырос со 140 тыс. руб. до 2,8 млн руб., т. е. в 20 раз (Таблица 9).

Рост акционерного капитала ипотечных банков был связан с развитием их операций по выдаче ссуд под залог недвижимости. (Напомним, что стоимость закладных листов, выпущенных банком для выдачи ссуд, не должна была по закону превышать более чем в 10 раз сумму акционерного и запасного капиталов.) Так, например, Петербургско-Тульский банк произвел 5 выпусков акций: в район действия банка входили две столичные губернии, и ему был обеспечен быстрый рост объема его ссуд. Ярославско-Костромской банк не произвел ни одного дополнительного выпуска акций: не случайно на протяжении 1870-х годов сумма выданных им ссуд была меньше указанной десятикратной суммы акционерного и запасного капиталов. В 1875 г. акционерный капитал этого банка составлял 750 тыс. руб., следовательно, он мог иметь в обращении закладных листов на 7,0 млн руб., а имел лишь на 3,5 млн руб. В 1879 г. стоимость выпущенных Ярославско-Костромским банком закладных листов составляла всего 40 % десятикратного размера его капиталов.

В отличие от «Общества взаимного поземельного кредита» и Центрального банка, переживавших большие трудности вследствие падения курса рубля, финансовое положение большинства акционерных земельных банков было прочным. В течение первого периода деятельности банков их ежегодная общая прибыль (до учреждения Государственного Дворянского земельного банка) выросла более чем в два раза (с 2,9 млн руб. в 1874 г. до 6,4 млн руб. в 1883 г.). При общей прибыли за весь период в 50,1 млн руб. убытки банков составили всего 4,5 млн руб. Исключение представляли лишь Ярославско-Костромской и Саратовско-Симбирский банки, убытки которых были столь велики, что «съели» почти весь запасной капитал и привели к прекращению выплаты дивидендов. Средний дивиденд, выплачивавшийся банками в 1873–1884 гг., составил от 9,7 до 12,1 %[266]266
  РГИА. Ф. 1152. Оп. 10, 1885. Д. 281. Л. 42–43.


[Закрыть].

Самым крупным из акционерных земельных банков был Московский (Таблица 10). Его складочный капитал за 10 лет увеличился более чем в 3 раза: с 2 млн руб. до 6,5 млн руб., а запасной – более чем в 30 раз (с 17 тыс. руб. до 500 тыс. руб.). По сумме выданных ссуд к концу рассматриваемого периода Московский банк значительно опережал другие банки: на него приходилась четвертая часть их общего объема. Явное предпочтение Московский банк отдавал земельным (сельским) ссудам. Их объем за 10 лет вырос с 8,6 млн руб. до 60,8 млн руб., т. е. в 7 раз. Городские ссуды увеличились с 3,8 до 6,7 млн руб. (в 1,8 раза).

За Московским шел Харьковский земельный банк, чей акционерный капитал вырос с 3 млн руб. до 4,5 млн руб., а запасной – с 47 тыс. руб. до 392 тыс. руб. Сумма выданных им земельных ссуд к концу периода равнялась 37,1 млн руб., а городских – 8,1 млн руб.

Группу лидеров замыкал Петербургско-Тульский банк. Его показатели в 1884 г. были следующие: акционерный капитал – 3,6 млн руб.; запасной – 276 тыс. руб.; сумма земельных ссуд – 11,7 млн руб.; городских – 23,4 млн руб. Городские ссуды этого банка, как видим, более чем вдвое превышали сельские, и их объем был максимальным среди объемов городских ссуд остальных акционерных земельных банков. Предпочтение, которое отдавал Петербургско-Тульский банк городскому ипотечному кредитованию, в значительной степени было связано с тем, что он, единственный из всех акционерных банков, имел право выдавать ссуды под недвижимость в обеих столицах.

Явными аутсайдерами среди банков в этот период были Ярославско-Костромской и Донской (Таблица 10).

Таким образом, уже к началу 1880-х годов акционерные земельные банки превратились в существенную составную часть кредитной системы России и заняли важное место в кредитовании частного землевладения. Конечно, не все шло гладко. В записке, приложенной к отчету правления Бессарабско-Таврического банка за 1884 г., говорится о тех объективных трудностях, которые испытывали российские акционерные земельные банки. «В отличие от Западной Европы, где имелись ипотечные книги и были более развиты правовые основы ипотечного кредита, в России условия для него были менее благоприятны. Акционерные банки нашли вместо ипотечных книг изношенные книги запретительных статей, по коим старшие нотариусы иногда не могли собрать и справок. Вместо твердых законов с преимущественным перед другими кредиторами правом земельных банков на всегдашнее взыскание своих долгов с заложенных имуществ, банки наткнулись на правило земельных уставов о двух торгах, когда имущество, на коем числится 100 000 руб. долга, может пойти на двух торгах в суде за 100 руб. Вместо полной гарантии противу злоупотреблений заемщиков с заложенными имуществами, банки иногда находили после торгов одну землю, так как дом был уже продан на слом или разнесен самим заемщиком, или же если имущество и оставалось целым, то оказывалось обремененным фиктивными арендными контрактами, обесценивающими наполовину заложенное имущество, для уничтожения которых долгим порядком нашего судопроизводства бывало необходимо иногда несколько лет»[267]267
  Там же. Ф. 583. Оп. 2. Д. 1038. Л. 168–169.


[Закрыть].

В одиннадцати акционерных земельных банках России к середине 1880-х годов было заложено 12 339 тыс. дес. – 12 % частновладельческой земли (без Саратовско-Симбирского банка, вскоре ликвидированного, – 11 784 тыс. дес.). Это составляло 54 % от площади частновладельческих земель, находившихся в залоге во всех кредитных учреждениях (22 850 тыс. дес., т. е. 23,7 % всего частного землевладения)[268]268
  Материалы по истории аграрных отношений в конце XIX – начале XX вв.: Статистика долгосрочного кредита в России / сост. Проскурякова Н. А. М., 1980. С. 8, 32.


[Закрыть]. Акционерные банки занимали в это время преобладающее положение в системе ипотечного кредитования. Однако те условия, на которых акционерные земельные банки выдавали ссуды, вызывали недовольство среди значительной части дворянства, которая не могла забыть «щадящего кредита» дореформенной поры.

Таблица 10. Акционерные земельные банки в первый период деятельности (в млн руб.)

Источник: Статистика долгосрочного кредита в России. 1898 г. Вып. III. СПб., 1900. С. 16–17.

Представители консервативного дворянства заявляли в периодической печати и правительственных кругах «о дороговизне и тяжести кредита» из акционерных земельных банков для землевладельцев, о завышении оценок, о принудительных продажах банками не выкупленных в срок имений[269]269
  Государственный Дворянский земельный банк. СПб., 1910. С. 8; Гурьев А. Н. Очерк развития кредитных учреждений в России. СПб. С. 80; Печерин Я. И. Исторический опыт правительственных, общественных и частных кредитных установлений в России. СПб., 1904. С. 94.


[Закрыть] и т. д. Дворянский публицист нарисовал трагическую картину гибели дворянства в борьбе с банками: «…надежда на одоление врага, на сносный выход из беды уже почти исчезла. Не сочтешь уж выбывших из строя бойцов, обессилевших, сдающихся. Бегущих с поля еще больше. Банки съели всех этих людей: Ваалу капитализма, так старательно у нас внедренному, принесены многие жертвы»[270]270
  Быстренин В. П. Земельный кредит и оскудение. СПб., 1895. С. 4–5, 15.


[Закрыть]. Конечно, большая часть трудностей явно преувеличивалась. Так, например, чрезмерное переобременение заемщиков акционерных земельных банков долгами вследствие преувеличенных оценок земли, о чем писали в специальных журналах многие авторы, по-видимому, имело место, но это явление не приняло всеобщего характера. Если в «Обществе взаимного поземельного кредита» средняя оценка земли составляла 41,9 руб. на десятину, то в большинстве акционерных земельных банков она была намного ниже (от 10,6 руб. до 22,3 руб. на десятину)[271]271
  РГИА. Ф. 1152. Оп. 10, 1885. Д. 281. Л. 42–43.


[Закрыть]. Однако нельзя сказать, что жалобы дворян не имели никаких оснований. Курс 5-процентных закладных листов стоимостью 100 руб. в 1870–1880 гг. был ниже номинала (низшая цена – 80 руб., а высшая – 90 руб.), и, следовательно, действительное процентное отношение платежей к ссудам было выше формального. Низкая производительность многих, отсталых по организации и агротехническому уровню помещичьих хозяйств и падение цен на сельскохозяйственные продукты, в связи с началом аграрного кризиса 1880-х годов, вызывали затруднения с платежами по ипотечным займам.

В деятельности акционерных земельных банков новый этап начался с учреждением Дворянского земельного банка. Главным конкурентом акционерных банков на рынке недвижимости и ипотечных ценностей становилось крупное государственное учреждение, предоставлявшее дворянам-землевладельцам более льготные условия ипотечного кредитования. В ходе обсуждения проекта Дворянского банка затрагивался вопрос о том, смогут ли акционерные земельные банки, не располагая такими средствами, как государственное ипотечное учреждение, выдержать с ним конкуренцию. Вся дальнейшая история российских акционерных земельных банков показала, что они эту конкуренцию не только выдержали, но и оказались в этом соперничестве первыми.

Вследствие развития операций земельных банков их совокупный акционерный капитал за последующее после открытия Дворянского банка десятилетие (1885–1895) увеличился с 30,1 млн руб. до 41,6 млн руб. (на 28,0 %), запасной – с 3,6 млн руб. до 14,2 млн руб. (в 2,9 раза) (Таблица 9). Валовая прибыль банков в 1895 г. составила 11,3 млн руб., чистая прибыль – 8,3 млн руб.

В первой половине 1890-х годов 5-процентные закладные листы акционерных земельных банков шли по высокому курсу. На Петербургской бирже они стоили в 1891–1893 гг. 94–102 руб. за 100 номинальных, в 1894–1895 гг. – 98–103 руб.

Банки выплачивали высокие дивиденды. Курсы их акций (за исключением акций Ярославско-Костромского банка) постоянно держались на высоком уровне, как правило, выше номинала.

К началу 1895 г. в акционерных земельных банках было заложено 16495 тыс. дес. земли – 38 % от общей площади частновладельческих земель, заложенных в различных ипотечных учреждениях (43471 тыс. дес.). Акционерные банки, несмотря на перезалог имений в Дворянский банк, сохранили лидерство, заметно опережая последний по площади заложенной земли. В 1895 г. в Дворянском банке было заложено 10 415 тыс. дес., т. е. 24 %[272]272
  Материалы по истории аграрных отношений в конце XIX – начале XX в. С. 34–35.


[Закрыть].

Таблица 11 Цены 5-процентных закладных листов акционерных земельных банков (вруб.) 1885–1897 гг.

Источник: Статистика долгосрочного кредита в России. 1898 г. Вып. I. СПб., 1898. С. 17.

Таблица 12 Цены акций акционерных земельных банков (вруб.), 1885–1899 гг.

Примечание: Нарицательная цена акций Харьковского, Петербургско-Тульского и Полтавского банков – 200 руб., прочих – 250 руб.

Источники: Статистика долгосрочного кредита в России. 1899 г. Вып. I. СПб., 1899. С. 22–23; Статистика долгосрочного кредита в России. 1904 г. Вып. I. СПб., 1904. С. 11.

В 1890-е годы очень быстро развивался городской кредит акционерных земельных банков. Если на 1 января 1893 г. городские ссуды составляли 24 % всей суммы ссуд, то на 1 января 1899 г. – 44 %. Особенно активно занимались городской ипотекой столичные банки – Петербургско-Тульский и Московский. Причинами указанного явления были, во-первых, быстрый рост городов и, лишь во-вторых, конкуренция Дворянского банка в области земельных ссуд. Более быстрое развитие городского ипотечного кредита наблюдалось в это время и в Германии, где его сумма превысила сумму земельных ссуд[273]273
  Герценштейн М. Я. Ипотечные банки и рост больших городов в Германии. СПб., 1902. С. 277–278.


[Закрыть]. В России, однако, абсолютный размер городских ипотечных ссуд намного уступал размеру кредита земельного (в 1899 г. соответственно 851 млн руб. и 1567 млн руб.).

Правительство рассматривало акционерные земельные банки как организации, родственные по своим задачам Дворянскому банку. Официальная точка зрения состояла в том, что ипотечный кредит, как государственный, так и частный, должен, прежде всего, укреплять положение дворянского землевладения и поэтому предоставляться на возможно более благоприятных для заемщиков условиях. Исходя из этого правительство стремилось перенести на частные земельные банки мероприятия по удешевлению ссуд, которые проводились в первой половине 1890-х годов в Дворянском банке: снижение в 1894 г. платежей заемщиков с 4,5 % до 4,0 % и последовавшую за этим конверсию закладных листов с 5 % до 4,5 %. В Государственном Дворянском земельном банке снижение платежей заемщиков производилось намного раньше снижения платежей самого банка[274]274
  Мигулин П. П. Наша банковская политика. С. 337–339; Гурьев А. Н. Указ. соч. С. 214–216.


[Закрыть]. В акционерных земельных банках, которые не имели казенной поддержки и должны были выплачивать дивиденды, эта операция не могла быть проделана в таком же порядке. Уменьшение платежей заемщиков возможно было лишь в случае снижения финансовых обязательств самих акционерных банков, поэтому сначала в 1891 г. была произведена конверсия 6-процентных закладных листов акционерных земельных банков в 5-процентные, а затем снижен оплачиваемый заемщиками процент роста с 6 % до 5 % (в Дворянском банке процент был снижен до 4,5 %)[275]275
  Гурьев А. Н. Указ. соч. С. 214–216.


[Закрыть]. Новые листы было разрешено выпускать без обозначения срока погашения. Это облегчало условия обращения листов, повышало их цену и таким путем содействовало удешевлению ссуд.

В 1894 г. по настоянию правительства акционерные земельные банки приняли решение о снижении в течение 1894–1899 гг. платежей заемщиков в пользу банков (на составление запасного капитала, в дивиденд акционерам и на расходы по управлению) с 1 % до 0,5 %[276]276
  РГИА. Ф. 596. Оп. 15а. Д. 7. Л. 176–177.


[Закрыть].

Во второй половине 1890-х годов правительство в целях экономического и политического «возрождения дворянства» вновь выдвинуло на повестку дня «дворянский вопрос». Льготы заемщикам Дворянского банка рассматривались как одна из важнейших мер по укреплению положения дворянского сословия. В соответствии с этим в 1897–1898 гг. процент роста по ссудам Дворянского банка был еще раз уменьшен (с 4,5 % до 3,5 %), а его закладные листы конвертированы (из 4,5-процентных в 3,5-процентные)[277]277
  ПСЗ III. Т. XVIII. № 14170; Собрание узаконений и распоряжений правительства. 1898. № 13. С. 151; № 31. С. 483.


[Закрыть].

Правительство не оставляло надежды снизить платежи и заемщиков частных банков – формально в интересах заемщиков, а фактически для того, чтобы уменьшить слишком большое превосходство в прибыльности находившихся еще в обращении 5-процентных листов частных земельных банков над конвертированными листами Дворянского банка[278]278
  РГИА. Ф. 583. Оп. 1. Д. 462. Л. 78–79.


[Закрыть]. Еще в апреле 1895 г. министр финансов циркулярно предложил акционерным земельным банкам прекратить выпуск 5-процентных закладных листов и выдавать ссуды только 4,5-процентными листами[279]279
  Кроме того, конверсия закладных листов акционерных земельных банков была вызвана и конверсией государственных и гарантированных правительством займов. См.: Шепелев Л. Е. Акционерные компании в России. С. 144–145.


[Закрыть].

Однако согласие банков было получено лишь в феврале 1896 г. Правила конверсии 5-процентных закладных листов акционерных земельных банков в 4,5-процентные были окончательно утверждены министром финансов 18 марта 1896 г.[280]280
  РГИА. Ф. 596. Оп. 15а. Д. 223. Л. 1, 11–14.


[Закрыть]

Снижение платежей заемщиков в определенном отношении пошло на пользу самим банкам. В сочетании со сравнительно высоким курсом закладных листов в 1890-е годы оно удешевляло ссуды акционерных земельных банков и, следовательно, увеличивало спрос на них. Правления Бессарабско-Таврического и Полтавского банков одну из важнейших причин резкого увеличения в 1897 г. суммы выданных ссуд видели в «дешевизне долгосрочного кредита, предоставляемого банками заемщикам»[281]281
  Там же. Ф. 583. Оп. 2. Д. 1040. Л. 150; Д. 1139. Л. 163.


[Закрыть]. П. П. Мигулин писал, что понижение ежегодного платежа заемщиков в пользу акционерных земельных банков «нельзя и назвать потерей» в условиях конкуренции с Дворянским банком[282]282
  Мигулин П. П. Указ. соч. С. 428.


[Закрыть].Те м не менее в виде компенсации правительство предоставило акционерным земельным банкам (как и всем ипотечным учреждениям) право погашать закладные листы не посредством тиражей, а путем покупки на бирже, что оказалось для банков весьма выгодным[283]283
  Собрание узаконений и распоряжений правительства. 1898. № 77. С. 947.


[Закрыть]. Дело в том, что по закону сумма погашенных закладных листов по номиналу должна была равняться сумме полученных банком за год с заемщиков погасительных платежей. Поскольку при тираже владельцу закладного листа выплачивалась полная его стоимость, банку при погашении закладных листов путем тиража пришлось бы тратить всю сумму полученных от заемщиков погасительных платежей. В то же время на бирже закладные листы продавались по цене ниже номинальной (разница составляла в разные годы от 5 до 34 руб.). Скупая на бирже закладные листы на сумму, по номиналу равную сумме погасительных платежей, банк фактически затрачивал меньшую сумму, и разница составляла прибыль банка от этой операции.

Вместе с тем конверсии закладных листов земельных банков породили некоторые сложности с их размещением. Так же как и при конверсии государственных и гарантированных займов, понижение процента, платимого по закладным листам, привело к тому, что некоторые владельцы этих бумаг вместо обмена их на новые листы предпочли взять деньги. В начале 1890-х годов из 200 млн руб. конверсии закладные листы на сумму примерно 21 млн руб. были предъявлены к выкупу за деньги[284]284
  Северный вестник. 1898. № 4. С. 58.


[Закрыть]. Однако благоприятная денежная конъюнктура и помощь правительства, которое обязало сберегательные и эмеритальные кассы вкладывать в закладные листы свободные средства[285]285
  Мигулин П. П. Наша банковская политика. С. 414, 428–429.


[Закрыть], способствовали тому, что они были размещены и их курс до конца 1890-х годов держался на сравнительно высоком уровне.

К концу XIX в. акционерные земельные банки, несмотря на возникновение государственных ипотечных банков, оставались главным звеном системы ипотечного кредитования в России. К 1 января 1900 г. акционерными земельными банками было выдано земельных ссуд на сумму 479,3 млн руб. и 379,1 млн руб. ссуд под залог городской недвижимости. Всего до конца XIX в. они выдали долгосрочных ссуд на 858,4 млн руб. и краткосрочных на 22 млн руб. По объему всех своих операций акционерные земельные банки опережали Дворянский банк (который к концу XIX в. выдал дворянам ссуд на 600 млн руб.)[286]286
  Статистика долгосрочного кредита в России. СПб., 1900. Вып. 1. С. 9.


[Закрыть] Следует заметить, что рост операций акционерных земельных банков в этот период шел преимущественно за счет городских ссуд. С 1885 по 1 января 1900 г. объем выданных акционерными земельными банками ссуд увеличился на 553,1 млн руб., из них на городские ссуды приходилось 311,6 млн руб. (56,3 %) (Таблица 9).

В городском ипотечном кредите акционерные земельные банки составляли серьезную конкуренцию городским кредитным обществам. Из общей суммы капитального долга по городским ссудам (755 млн руб.) в 1898 г. на городские кредитные общества приходилось 65,9 % (497,9 млн руб.), а на акционерные земельные банки – 32 % (241,9 млн руб.)[287]287
  Там же. СПб., 1898. Вып. 1. С. 16.


[Закрыть].

Для самих банков важным показателем их успешной деятельности являлась постоянно растущая прибыль. Общая валовая прибыль банков в 1900 г. составляла 16,2 млн руб., чистая – 12,4 млн руб. (Таблица 15). Главным источником прибыли являлись платежи заемщиков долгосрочных ссуд в фонд запасного капитала и в дивиденд акционерам. На эту статью приходилась почти половина валовой прибыли. За ней шли доходы от процентных бумаг и пеня. После отчислений из валовой прибыли (из них 80 % «уходило» на расходы по управлению) чистая прибыль делилась между учредителями, членами правления, оценочной комиссии и акционерами, в дивиденд которым отчислялось около 80 %. Ежегодно нарастающие отчисления производились и в запасной капитал.