Текст книги "Деньги в действии. 15 шагов к финансовой свободе"

РИСК ВЫСОКОГО КРЕДИТНОГО ПЛЕЧА (ЛЕВЕРИДЖА)

Кредитное плечо – это способ увеличения доходности инвестиций за счет использования заемных средств. Проще говоря, это операция по покупке актива с использованием заемных средств в расчете на то, что этот актив вырастет в цене быстрее, чем вырастут ваши долги.

Использование кредитного плеча может существенно увеличить вашу прибыль, если все идет хорошо. Однако оно также увеличивает риски – если инвестиции идут не так, как вы планировали, убытки увеличиваются пропорционально кредитному плечу вплоть до полной потери первоначально вложенного капитала.

Основные риски:

– Увеличенная волатильность. Колебания в стоимости вашего инвестиционного портфеля будут гораздо более заметными.

– Риск потери капитала. В случае неблагоприятного исхода вы можете потерять не только свои средства, но и оставить себя с кредитными долгами.

– Высокие проценты по займу. Иногда стоимость заемных средств может быть очень высока, что еще больше увеличивает риски.

– Принудительное закрытие позиции. Если уровень залоговой безопасности снижается до определенного уровня, брокер может автоматически закрыть вашу позицию, чтобы минимизировать свои риски.

Инвестор, использующий кредитное плечо 1:10, может увеличить свой капитал в 11 раз при росте актива на 10% (с 10 до 110 денежных единиц). При падении актива на 10% инвестор теряет весь свой капитал (с 10 денежных единиц до 0).

Меры предосторожности:

– Оценка рисков. Прежде чем использовать кредитное плечо, оцените возможные риски и убедитесь, что вы готовы их принять.

– Использование приказов стоп-лосс. Это инструмент, который автоматически закрывает вашу позицию при достижении определенного уровня убытков (например, при достижении убытка 3%).

– Умеренный леверидж. Начинайте с небольшого кредитного плеча и постепенно увеличивайте его, оценивая свою стратегию и уровень комфорта.

– Постоянный мониторинг. Регулярно следите за состоянием своего портфеля и актуальными рыночными событиями.

Риск высокого кредитного плеча может существенно увеличить как потенциальную прибыль, так и потенциальные убытки. Это инструмент, который требует от инвестора высокой степени осторожности, понимания рынка и стратегического планирования. Без должного учета всех факторов и рисков, использование левериджа может быть очень опасным.

РЕГУЛЯТОРНЫЕ И НАЛОГОВЫЕ РИСКИ

Регуляторные и налоговые риски связаны с изменениями в законодательстве или в налоговой политике, которые могут негативно сказаться на ваших инвестициях. Проще говоря, это когда правительство меняет правила игры, что может повлиять на вашу прибыль или даже на возможность торговать определенными активами.

Почему это важно? Государственные органы могут в любой момент внести изменения в законы, которые регулируют финансовые рынки или налоги. Это может отразиться на доходности ваших инвестиций. Налоги на доход могут быть запутанными, и неумение их правильно рассчитать может привести к финансовым потерям.

В феврале 2022 года некоторые страны ввели санкции в отношении России, российских юридических и физических лиц. В свою очередь, российские органы власти также ввели ряд ограничений, например, в отношении иностранных инвесторов на территории России.

Основные риски:

– Изменение правил. Введение новых ограничений, лицензий или налогов может ухудшить условия для инвесторов.

– Налоговые сюрпризы. Неожиданные налоговые изменения могут уменьшить вашу чистую прибыль или даже сделать некоторые инвестиционные стратегии невыгодными.

– Штрафы и санкции. Несоблюдение новых регуляторных правил может привести к штрафам и даже к юридической ответственности.

Введение нового налога может существенно уменьшить вашу прибыль от инвестиций.

Запрет торговли определенными видами активов или введение новых требований может заставить вас полностью изменить инвестиционную стратегию.

Меры предосторожности:

– Образование и информированность. Регулярно следите за законодательными обновлениями в стране вашего проживания и в странах, где у вас есть инвестиции.

– Консультация с экспертами. При сложных налоговых вопросах всегда лучше проконсультироваться с квалифицированными налоговыми консультантами и юристами.

– Гибкая стратегия. Ваша инвестиционная стратегия должна быть достаточно гибкой, чтобы быстро адаптироваться к новым регуляторным условиям.

– Диверсификация по видам активов и юрисдикциям (криптоакивы менее подвержены рискам блокировки, в разных юрисдикциях разное налогообложение и разная склонность к исполнению различного вида санкций).

Кратко подведем итоги.

В этой главе вы узнали, что:

– Рыночный риск касается практически всех видов активов. При реализации этого риска цены на акции, облигации или другие инструменты могут упасть или вырасти из-за изменений в экономике или глобальных событий.

– Специфический риск связан с отдельными активами, компаниями, индустриями или странами. Он более предсказуем и его можно уменьшить или даже устранить через диверсификацию портфеля.

– Риск ликвидности связан с невозможностью быстро или без значительных потерь конвертировать инвестицию (актив) в наличные деньги.

– Кредитный риск связан с тем, что заемщик не сможет выплатить свои долги вовремя и в полном объеме.

– Инфляционной риск связан с потерей покупательной способности капитала из-за обесценивания денежных средств (роста общего уровня цен на товары и услуги).

– Валютный риск связан с угрозой изменения стоимости инвестиции из-за колебаний валютных курсов.

– Риск перерыва в торговле связан с тем, что торговля теми или иными активами может быть временно приостановлена или сильно затруднена из-за различных факторов, что может привести к значительным убыткам.

– Психологические риски связаны с эмоциями и предвзятостями, которые могут помешать принятию разумных финансовых решений.

– Риск высокого кредитного плеча (левериджа) связан с кратным увеличением риска потерь в плоть до полной потери первоначально вложенного капитала.

– Регуляторные и налоговые риски связаны с изменениями в законодательстве или налоговой политике, которые могут негативно сказаться на ваших инвестициях или доходах от них.

– Среди рекомендаций по нивелированию вышеуказанных рисков часто встречается диверсификация. Она действительно помогает в решении этой задачи. Подробнее принципы и методы диверсификации разберем в последующих главах.

ШАГ 5. ВЫБИРАЕМ МЕЖДУ СПЕКУЛЯЦИЯМИ И ПАССИВНЫМ ИНВЕСТИРОВАНИЕМ

Спекуляции подразумевают покупку активов в надежде на их рост в краткосрочной перспективе (обычно от нескольких минут до нескольких месяцев) с целью последующей продажи. Например, вложение в акции компании на фоне ожидаемого выхода её нового продукта.

Пассивное инвестирование – это долгосрочное удержание активов. Например, покупка акций индексного фонда и удержание их на протяжении десятилетий.

Разберем эти два подхода детальнее.

Преимущества спекуляций:

– Потенциально высокие доходы. Например, покупка акций компании Tesla перед анонсом новой модели машины и последующая продажа после роста их стоимости.

– Полный контроль. Вы принимаете все решения относительно своих инвестиций, основываясь на своих исследованиях и анализе.

– Гибкость. Вы можете быстро реагировать на изменения на рынке, корректировать свою стратегию в соответствии с текущими условиями, быстро выйти из инвестиции при неожиданных новостях.

Недостатки спекуляций:

– Активное инвестирование может требовать много времени на исследования и анализ. Аналогично трейдерам на бирже, необходимо ежедневно следить за рынком, иногда – каждую минуту.

– Спекуляции подразумевают высокий уровень риска из-за зависимости от краткосрочных колебаний рынка.

– Высокое психологическое давление в силу постоянной потребности следить за рынком и принимать решения.

Преимущества пассивного инвестирования:

– Стабильность. Пассивное инвестирование обычно подразумевает покупку индексных фондов, таких как S&P 500, и удержание их на протяжении долгого времени.

– Меньшие комиссии. Отсутствие постоянных сделок уменьшает комиссионные расходы.

– Пассивное инвестирование стремится минимизировать риски через диверсификацию и долгосрочное удержание активов.

– Меньше стресса. Нет необходимости ежедневного просмотра новостей и анализа рынка.

– При пассивном инвестировании затраты времени минимальные. Проводится начальный анализ для выбора активов, а затем редкий пересмотр портфеля.

Недостатки пассивного инвестирования:

– Медленный рост. В отличие от успешных спекулятивных сделок, доходы при пассивном инвестировании накапливаются относительно медленно.

– Потенциально упущенные возможности. Отсутствие активного участия в управлении инвестиционным портфелем может привести к пропуску быстрорастущих активов.

Что выбрать?

Если у вас есть время, знания и желание активно участвовать в процессе – выбирайте активное инвестирование. Если же вы ищете что-то менее затратное по времени и менее рискованное, то пассивное инвестирование может быть отличным вариантом.

Исходя из моего опыта могу сказать, что примерно 95% населения больше подходит стратегия пассивного инвестирования, поскольку они не обладают необходимыми знаниями, навыками и свободным временем. В любом случае, ключ к успеху в инвестировании – это продуманная стратегия и постоянное обучение.

Кратко подведем итоги.

В этой главе вы узнали, что:

– Спекуляции могут принести значительную прибыль. С другой стороны, они сопряжены с высоким риском финансовых потерь, требуют больших временных затрат на обучение, анализ рыночной ситуации, совершение сделок.

– Пассивное инвестирование может принести меньший доход (обычно среднерыночный), но и не требует значительных усилий.

– Примерно 95% населения больше подходит пассивное инвестирование.

ШАГ 6. ИЗУЧАЕМ ТРИ СТРАТЕГИИ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ АКТИВОВ

MARKET TIMING

Market Timing – это инвестиционная стратегия, используя которую инвестор пытается определить наиболее перспективные моменты для входа и выхода из рынка. Это требует не только анализа исторических данных, но и наличия навыков интерпретации макроэкономических индикаторов и корпоративной отчетности.

Преимущества Market Timing могут быть значительными при условии успешного предсказания рыночных движений. Это может привести к потенциально высоким доходам. Тем не менее, риски данной стратегии тоже велики, поскольку неправильные тайминги могут привести к существенным убыткам. Анализ прошлых рыночных циклов может дать инсайты относительно поведения рынков, но не гарантирует успеха в предсказании будущих движений. Следует отметить, что Market Timing часто подвергается критике за низкую предсказуемость.

При использовании этой стратегии значительную роль играет психология, поскольку инвесторы (особенно новички) могут поддаваться эмоциональным решениям, что может негативно сказаться на результатах стратегии. Важно поддерживать объективность и дисциплину в принятии решений. Рыночные новости могут оказывать мгновенное воздействие на рынки, однако реакция на них требует осторожности, поскольку они могут быть уже отражены в текущих ценах активов.

ТАКТИЧЕСКОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ

Тактическое распределение активов – это метод управления портфелем, который предполагает корректировку состава инвестиционного портфеля в ответ на изменения рыночных условий. Цель тактического распределения – максимизация доходности портфеля путем использования временных рыночных возможностей и минимизация потерь при негативных тенденциях.

Тактическое распределение активов требует от инвестора активной роли в управлении портфелем, включая постоянный мониторинг экономических индикаторов и рыночных показателей.

Преимущество тактического распределения состоит в возможности извлечения выгоды из краткосрочных трендов. Однако такой подход требует глубоких знаний и опыта в области инвестиций, а также повышает транзакционные издержки и налоговую нагрузку.

Диверсификация играет ключевую роль в тактическом распределении активов, так как она позволяет распределить и, таким образом, уменьшить риски, связанные с рыночной волатильностью.

СТРАТЕГИЧЕСКОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ

Стратегическое распределение активов ориентировано на долгосрочную перспективу и предполагает размещение капитала среди акций, облигаций, и денежных инструментов в пропорциях, соответствующих финансовым целям и риск-профилю инвестора.

Инвестор должен определить свою склонность к риску и соотнести её с временным горизонтом инвестирования. Это предполагает анализ личных финансовых целей и определение степени приемлемого риска.

В отличие от тактического распределения, стратегическое предполагает минимальные корректировки в ответ на краткосрочные колебания рынка. Основная цель – поддержание соответствия первоначально заданной стратегии распределения активов независимо от движений рынка.

Для этой стратегии могут рекомендоваться ETF в качестве подходящих инструментов благодаря их диверсификации, простоте управления и низким издержкам.

КАКУЮ СТРАТЕГИЮ ВЫБРАТЬ?

Стратегическое распределение активов (Asset Allocation) обычно является наиболее предпочтительным подходом к инвестированию для начинающего инвестора по следующим причинам:

1. Простота. Эта стратегия не требует от инвестора постоянного внимания к краткосрочным рыночным колебаниям и глубоких технических знаний, которые необходимы для эффективного тактического распределения активов или Market Timing.

2. Долгосрочная ориентация. Стратегическое распределение активов сосредоточено на долгосрочных инвестиционных целях и обеспечивает потенциально высокий рост стоимости активов на длительных промежутках времени, что важно для инвесторов, ищущих стабильность и избегающих чрезмерных рисков.

3. Диверсификация рисков. Основной принцип стратегического распределения активов – диверсификация, которая помогает уменьшить общий риск портфеля за счет распределения инвестиций по различным активам и классам активов, таким как акции, облигации и денежные инструменты.

4. Снижение эмоционального воздействия. Новички часто подвержены эмоциональным решениям в ответ на волатильность рынка. Стратегическое распределение активов снижает искушение реагировать на краткосрочные изменения рынка, что может привести к неверным решениям.

5. Ребалансировка портфеля. Стратегия включает регулярную ребалансировку, которая помогает сохранять первоначально выбранную структуру риска и доходности портфеля, что важно для поддержания соответствия инвестиционным целям.

С учетом вышеизложенного стратегия стратегического распределения активов представляется более подходящей для начинающих инвесторов, поскольку она обеспечивает упорядоченный и менее рискованный подход к построению и управлению инвестиционным портфелем.

Кратко подведем итоги.

В этой главе вы узнали, что:

– Используя Market Timing, инвестор пытается определить наиболее перспективные моменты для входа и выхода из рынка.

– Тактическое распределение подразумевает оперативные изменения в распределении активов портфеля в ответ на краткосрочные колебания рынка.

– Стратегическое распределение активов ориентировано на долгосрочную перспективу и предполагает минимальные корректировки в ответ на колебания рынка.

– Для начинающего инвестора стратегия стратегического распределения активов обычно является наиболее предпочтительной.

ШАГ 7. ИЗУЧАЕМ ТРИ КИТА СТРАТЕГИЧЕСКОГО РАСПРЕДЕЛЕНИЯ АКТИВОВ

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ

Диверсификация – это распределение инвестиций между разными инструментами с низкой корреляцией друг с другом с целью минимизации рисков и потенциального увеличения доходности.

Диверсификация – основа портфельной теории Марковица. Марковиц показал, что риск портфеля можно снизить, выбирая активы, которые не коррелируют друг с другом. Другими словами, инвестирование в разнообразные активы из различных регионов мира, секторов экономики и т. д. позволяет снизить влияние отдельных неудач на общую производительность портфеля. Негативное движение одних активов может быть компенсировано положительным движением других. За свою теорию Марковиц получил нобелевскую премию.

Снижение риска портфеля и улучшение потенциальной доходности – две основные цели диверсификации. Правильно диверсифицированный портфель может привести к более стабильным и предсказуемым доходам.

КОРРЕЛЯЦИЯ

Корреляция активов – это мера того, как различные активы движутся относительно друг друга. Знание о корреляции активов помогает инвесторам понять, как разные инвестиции будут вести себя в различных экономических условиях. Это важно для управления рисками и оптимизации доходности портфеля.

Корреляция между активами может быть положительной (когда активы движутся в одном направлении), отрицательной (когда они движутся в противоположных направлениях) или нулевой (когда связь между их движениями отсутствует).

Коэффициент корреляции Пирсона – это статистический показатель, который измеряет степень взаимосвязи между двумя переменными. Его значение может варьироваться от -1 до 1, где -1 указывает на идеальную отрицательную корреляцию, а 1 – на идеальную положительную.

Корреляция активов играет важную роль в управлении инвестиционным портфелем, помогая инвесторам сбалансировать потенциальный риск и доходность. Например, если все активы имеют высокую положительную корреляцию, то они могут потерять свою стоимость одновременно, что опасно. Инвестирование в активы с различной степенью корреляции может помочь создать более устойчивый портфель. Например, сочетание акций и облигаций часто используется для достижения этой цели.

Корреляция активов может меняться в зависимости от экономических циклов. Во времена экономического подъема корреляция между активами может увеличиваться, а в периоды рецессии – уменьшаться.

РЕБАЛАНСИРОВКА

Ребалансировка активов – это процесс адаптации вашего инвестиционного портфеля к заданным финансовым целям и меняющимся рыночным условиям. Это важный инструмент для поддержания желаемого уровня риска и потенциальной доходности.

Ребалансировка портфеля обычно рекомендуется, когда происходит значительное отклонение от первоначального распределения активов (например, ±15%). Ребалансировка включает в себя продажу активов, которые выросли в цене, и покупку тех, которые упали в цене, чтобы восстановить пропорции первоначального распределения.

При ребалансировке важно избегать излишне частых изменений, которые могут привести к ненужным расходам и налогам, а также избегать эмоциональных решений, основанных на краткосрочных рыночных колебаниях.

Цель ребалансировки – это не просто возвращение к первоначальному распределению активов, но и стремление к оптимизации портфеля в соответствии с текущими экономическими тенденциями и личными финансовыми целями.

Регулярная ребалансировка портфеля помогает поддерживать желаемую структуру диверсификации и соответствовать изменяющимся рыночным условиям. При ребалансировке важно учитывать налоговые аспекты, чтобы максимизировать доходы после уплаты налогов.

Кратко подведем итоги.

В этой главе вы узнали, что:

– Диверсификация – это распределение инвестиционных средств между разными активами и инструментами с целью минимизации рисков. В этой ситуации в народе говорят: «Разложить яйца в разные корзины».

– Корреляция – это мера того, как различные активы движутся относительно друг друга.

– Если активы имеют высокую положительную корреляцию, то они могут потерять свою стоимость одновременно.

– Инвестирование в активы с различной степенью корреляции может помочь создать более устойчивый портфель.

– Марковиц доказал, что общий риск портфеля снижается если в него добавить инструменты с низкой корреляцией (взаимосвязью).

ШАГ 8. ИЗУЧАЕМ ВЛИЯНИЕ ВОЛАТИЛЬНОСТИ РЫНКОВ НА РЕЗУЛЬТАТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Волатильность – это показатель, характеризующий изменчивость цены на что-либо. Простыми словами это то, как сильно цена актива колеблется вверх и вниз за определённый период времени.

Волатильность на рынках может быть вызвана различными факторами. К ключевым причинам волатильности относятся: изменения в процентных ставках, инфляции, росте ВВП, геополитические события (выборы, военные конфликты и международные санкции). Кроме того, корпоративные события (публикация финансовых отчетов, объявления о слияниях и поглощениях) также могут значительно влиять на волатильность акций отдельных компаний.

Если цена меняется сильно, то говорят, что у актива высокая волатильность. Если же цена меняется слабо, то волатильность низкая. Высокая волатильность означает более высокий риск, но и потенциальная возможность заработать в такой ситуации обычно выше. Низкая волатильность обычно сопряжена с меньшим риском, но и шансы на быстрый и больший заработок при этом меньше.

Чтобы понять, как волатильность влияет на результат инвестирования, необходимо изучить несколько показателей.

Доходность (ставка доходности) – применяемый в экономике относительный показатель эффективности вложений в активы, финансовые инструменты, проекты или бизнес в целом.

Доходность можно описать как отношение абсолютной величины дохода к сумме первоначальных вложений. Измеряется в процентах.

Доходность = (стоимость актива на конец периода – стоимость актива на начало периода) / стоимость актива на начало периода × 100%

Пример. Стоимость актива на начало периода 1000 руб. Стоимость актива на конец периода 500 руб.

Доходность = (500 – 1000) / 1000 × 100% = -50% (убыток 50%)

Средняя доходность – это сумма доходностей за определенные периоды, деленная на количество периодов. О ней часто можно слышать, например, в деловых СМИ или при общении с сотрудниками брокерских компаний.

Пример. Доходность за первый год составила -50% (убыток 50%). Доходность за второй год составила +50%.

Средняя доходность = (-50% +50%) / 2 = 0%

Накопленная доходность – это показатель, аналогичный показателю «доходность», с тем отличием, что отражает суммарный рост стоимости актива за несколько периодов.

Накопленная доходность = (стоимость актива на конец последнего периода – стоимость актива на начало первого периода) / стоимость актива на начало первого периода × 100%.

Пример.

Стоимость актива на начало первого года 1000 руб.

Доходность за первый год составила -50% (убыток 50%).

Стоимость актива на конец первого года = 1000 × 0,5 = 500 руб.

Доходность за второй год составила +50%.

Стоимость актива на конец второго года = 500 * 1,5 = 750 руб.

Накопленная доходность = (750 – 1000) / 1000 × 100% = -25% (убыток 25%)

В результате проведенных расчетов (см. таблицу 13), мы видим, что в нашем примере средняя доходность (0%) значительно отличается от накопленной доходности (-25%). Таким образом, показатель «средняя доходность» может не отражать реального положения дел и ввести инвестора в заблуждение.

Рассмотрим такую же ситуацию при меньшей волатильности. За первый год -10%, за второй год +10%. Результаты расчетов приведены в таблице 14.

Изучив данные в таблицах 13 и 14, можно сделать следующие выводы:

– Начальная сумма инвестиций совпадает (1000 руб.)

– Средняя доходность совпадает (0%)

– Колебания доходности отличаются (±50% и ±10%). Как следствие, отличается накопленная доходность за два года (-25% и -1%).

– Налицо зависимость: чем сильнее колебания доходности (волатильность), тем больше потенциальные потери инвестора (риски).

Другими словами, при выборе из нескольких инструментов с одинаковой средней доходностью, инвестору стоит обратить внимание на инструменты с меньшей волатильностью, а, значит, меньшим риском. Однако, важно осознавать, что ни одна модель или метод не может гарантировать абсолютную эффективность в мире инвестиций, где неопределенность и волатильность являются неотъемлемыми факторами.

Кратко подведем итоги.

В этой главе вы узнали, что:

– Показатель «средняя доходность» может вводить в заблуждение.

– Чем больше волатильность, тем больше риски.

– При одинаковой средней доходности и более высокой волатильности риски выше.