Текст книги "Устойчивое инвестирование: Навигатор по миру ESG"

Компании часто применяют к устойчивому развитию тот же подход, что и к стратегии: планирование сверху вниз, целенаправленное планирование. Но такой подход, скорее всего, окажется неадекватным, и его нужно менять. Более того, переход к стратегии, учитывающей социальные потребности, в сложных адаптивных системах бизнеса и общества потребует от лидеров поиска связи между деятельностью на местном уровне и глобальным воздействием, а также правильной точки опоры для осуществления глобальных изменений, ведь «точки приложения усилий не обязательно находятся там, где возникают проблемы», как отмечает Кристоф Мандль в своей работе «Как справляться со сложностями в социальных системах» (Managing Complexity in Social Systems, 2019). Учитывая непредсказуемость вложенной CAS, лидерам придется экспериментировать, а не полагаться лишь на дедукцию и планирование; учитывать не только краткосрочную эффективность и доходность и использовать не только финансовые рычаги, а искать правильные методы содействия устойчивости, используя ключевые принципы биологического управления, которые способствуют адаптивным инновациям, особенно такие принципы, как разнородность и модульность.

В любой системе поиск точек опоры требует прежде всего четкого понимания того, как она структурирована и организована, как она развивается; понимания взаимозависимости между различными элементами системы. Крайне важно, что это предполагает взаимодействие с заинтересованными сторонами на периферии – с теми, кто был исключен из процесса принятия решений или не имеет к нему доступа: они часто обладают другими взглядами на мир и могут предложить важные идеи, как создать ценности для всей системы. Затем компаниям необходимо будет разработать ряд экспериментов, делать небольшие шаги, отслеживать изменения в окружающей среде и постоянно расширять масштабы наиболее перспективных экспериментов, чтобы в нужный момент воздействовать на правильные точки приложения усилий. Руководители должны взяться за дело засучив рукава. Финансы могут сыграть важную роль в отслеживании совокупного прогресса таких экспериментов.

Исследования Элинор Остром по самоорганизации в сфере рыболовства в числе прочего показали, что общинное управление является эффективным способом предотвращения «трагедии общин» – истощения дефицитного общего ресурса. Централизованное государственное регулирование по принципу «сверху вниз» трудно внедрить, и оно часто не в состоянии предотвратить чрезмерный отлов рыбы – а правила управления рыболовством и санкции за нарушения, разработанные и применяемые местными общинами, могут быть весьма эффективными для долгосрочного сохранения запасов и поддержания промыслового улова. В недавнем исследовании эволюционный анализ с применением теории игр указал на важность поэтапного подхода для существенного углубления сотрудничества по сложным вопросам (например, по вопросу изменения климата). Подход «снизу вверх» гораздо предпочтительнее во многих случаях, поскольку масштаб требуемой координации гораздо более достижим. Основываясь на выводах этих исследований, лидеры бизнеса должны потратить время и усилия на формирование целевых соглашений на уровне отрасли, поскольку они более осуществимы и эффективны, чем более крупные всеобъемлющие договоренности. Подобные целевые соглашения будут способствовать общинному управлению для достижения целей устойчивого развития.

Правительства в одиночку могут оказаться не в состоянии решить климатические и социально-экономические проблемы, с которыми сегодня сталкивается общество, из-за масштабности вызовов, разобщенности современной политики и ослабления глобального сотрудничества. Корпорации и финансовые институты должны принять вызов. Мы определяем государственное корпоративное мышление как действия, особенно со стороны генерального директора компании, по вмешательству в общественные дела с целью стимулирования коллективных действий в поддержку общего блага, выходящих за рамки собственных узких интересов компании. Это требует изменения мышления корпоративных лидеров: им необходимо думать о здоровом развитии не только своих организаций, но и систем, в которые они встроены. Предприятия должны проявлять корпоративную мудрость государственного уровня ради общего блага, а не руководствуясь исключительно собственными интересами. Дальновидным лидерам следует создавать внутри своей отрасли коалиции для поиска и масштабирования новых решений более широких проблем. Цели устойчивого развития должны учитывать специфику каждой отрасли. Например, у фармацевтической компании и электростанции будут совершенно разные цели, отражающие уникальную добавленную стоимость и точки наивысшего риска для устойчивого развития каждого предприятия.

Финансовая система долгое время демонстрировала способность оказывать значимое влияние на общественные и коммерческие инновации благодаря своему надзору за бизнесом, доступу к капиталу, возможности визуализировать широкие тенденции и вводить новые метрики, а также благодаря уникальной роли связующего звена между различными слоями вложенной системы CAS. Финансы могут служить мультипликатором, поскольку все предприятия зависят от финансовых институтов и рынков во многих отношениях, включая выпуск долговых обязательств, привлечение акционерного капитала, присвоение рейтинга кредитоспособности, анализ результатов деятельности и так далее. Кроме того, внутри компании финансовые директора обычно являются вторыми по влиятельности людьми и имеют больше возможностей вводить фундаментальные изменения, чем руководители отделов корпоративных отношений. Финансы могут направить капитал на изменение ситуации и использовать его для продвижения правильных целей, а также поддерживать целостность компании благодаря использованию комплексных показателей и помочь визуализировать проблемы, которые в настоящее время могут быть незаметными или неподдающимися управлению. Финансовый сектор способен выполнить функцию связиста между различными уровнями и действующими лицами встроенной системы. Поскольку финансовые учреждения (FI) и страховщики зависят от финансовой состоятельности своих многочисленных компаний-клиентов, стабильность и устойчивость всей системы имеют для них критическое значение, что становится мощным стимулом для инноваций. Таким образом, финансовые учреждения обладают невероятной силой, способной помочь сдвинуть с мертвой точки крупные проблемы, стоящие сегодня перед обществом, и должны использовать эту силу во благо.

В процессе эволюции «победа» означает выживание для участия в еще одном раунде бесконечной игры, как писал в статье «Стратегия эволюции» (The Strategy of Evolution, 1964) Лоуренс Слободкин. Эффективность без выживания не представляет ценности. Понимание этой простой истины может заставить компании сосредоточиться на том, что составляет действительную ценность, а не только на том, что легко поддается количественной оценке. Поэтому следует ожидать, что не все решения будут сводиться к числовым показателям и финансовой отдаче. На самом высоком уровне нормы и ценности, которыми руководствуется сложная система, имеют решающее значение для выживания. Поэтому нам необходимо укрепить идею о том, что этическая революция в бизнесе, по крайней мере частичная, необходима. Здоровая экономика и здоровая планета неразрывно связаны между собой.

Arabesque (2019) S-Ray. Explore the Sustainability of the World's Biggest Companies [Online]. Available at: https://arabesque.com/s-ray/ (Accessed: 5 December 2019).

BCG (2019a) Business Model Innovation [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/capabilities/strategy/business-model-innovation.aspx (Accessed: 16 December 2019).

BCG (2019b) Adaptive Strategy [Online]. Available at: https://www.bcg.com/publications/collections/your-strategy-needs-strategy/adaptive.aspx (Accessed: 16 December 2019).

Beal, D., Eccles, R., Hansell, G., Lesser, R., Unnikrishnan, S., Woods, W., and Young, D. (2017) 'Total Societal Impact: A New Lens for Strategy', BCG.com (27 October) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2017/total-societal-impact-new-lens-strategy.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Beal, D., Lind, F., Young, D., Pollmann-Larsen, M., Alagiah-Glomseth, A., and Lundestad, I. (2019) What Companies Can Learn from World Leaders in Societal Impact [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2019/world-leaders-social-impact.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Bershidsky, L. (2019) 'Moody's Catches on to Climate Risk Mispricing', Bloomberg News (25 July) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019–07–25/moody-s-links-with-four-twenty-seven-to-price-climate-risk (Accessed: 5 December 2019).

Berwyn, B. (2019) 'Permafrost is Warming around the Globe, Study Shows. That's a Problem for Climate Change', Insideclimate News (16 January) [Online]. Available at: https://insideclimate-news.org/news/16012019/permafrost-thaw-climate-change-temperature-data-arctic-antarcti-ca-mountains-study (Accessed: 23 November 2019).

Bingham, R.D., Tylenda, E., Scott-Gall, H., Vilburn, C., and Wilson-Otto, G. (2018) A Revolution Rising – From Low Chatter to Loud Roar [Online]. Available at: https://www.goldmansachs.com/insights/pages/new-energy-landscape-folder/esg-revolution-rising/report.pdf (Accessed: 5 December 2019).

Birdsong, N. (2015) The Consequences of Economic Inequality [Online]. Available at: https://sevenpil-larsinstitute.org/consequences-economic-inequality/ (Accessed: 23 November 2019).

Brown, P. (2019) 'Institutional Investors Turn Up Pressure on Companies to Embrace Diversity', Corporate Compliance Insights (29 March) [Online]. Available at: https://www.corporatecomplian-ceinsights.com/institutional-investors-turn-up-pressure-on-companies-to-embrace-diversity/ (Accessed: 5 December 2019).

Burke, M., Hsiang, S.M., and Miguel, E. (2015) 'Global Non-linear Effect of Temperature on Economic Production', Nature, 527(7577), pp. 235–239.

Business Roundtable (2019) Statement on the Purpose of a Corporation [Online]. Available at: https://opportunity.businessroundtable.org/wp-content/uploads/2019/08/Business-Roundtable-Statement-on-the-Purpose-of-a-Corporation-with-Signatures.pdf (Accessed: 5 December 2019).

CDP (2018) Major Risk or Rosy Opportunity. Are Companies Ready for Climate Change? [Online]. Available at: https://www.cdp.net/en/research/global-reports/global-climate-change-report-2018/cli-mate-report-risks-and-opportunities (Accessed: 23 November 2019).

Climate Action 100 (2019) Global Investors Driving Business Transition [Online]. Available at: https://www.climateaction100.org/ (Accessed: 5 December 2019).

Coke-Hamilton, P. (2019) 'How Trade Wars Pose a Threat to the Global Economy', World Economic Forum (7 February) [Online]. Available at: https://www.weforum.org/agenda/2019/02/how-trade-war-diverts-the-world-unctad-tariff/ (Accessed: 23 November 2019).

Cone Communications (2016) Millennial Employee Engagement Study [Online]. Available at: https://www.conecomm.com/research-blog/2016-millennial-employee-engagement-study (Accessed: 5 December 2019).

Dalio, R. (2019) Why and How Capitalism Needs to Be Reformed [Online]. Available at: https://www.linkedin.com/pulse/why-how-capitalism-needs-reformed-parts-1–2-ray-dalio/ (Accessed: 23 November 2019).

Davenport, C. (2019) 'Climate Change Poses Major Risks to Financial Markets, Regulator Warns', The New York Times (11 June) [Online]. Available at: https://www.nytimes.com/2019/06/11/climate/climate-financial-market-risk.html (Accessed: 23 November 2019).

Dhaliwal, D., Li, O.Z., Tsang, A., and Yang, Y.G. (2014) 'Corporate Social Responsibility Disclosure and the Cost of Equity Capital: The Roles of Stakeholder Orientation and Financial Transparency', Journal of Accounting and Public Policy, 33(4) [Online]. Available at: https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2014.04.006 (Accessed: 5 December 2019).

Dimon, J. and Buffet, E.W. (2018) 'Short-Termism Is Harming the Economy', Wall Street Journal (6 June) [Online]. Available at: https://www.wsj.com/articles/short-termism-is-harming-the-economy-1528336801 (Accessed: 23 November 2019).

Dunn, K. (2019) 'Central Banks Are the World's Newest Climate Change Activists', Fortune (26 April) [Online]. Available at: https://fortune.com/2019/04/26/climate-change-central-banks/?utm_source=fortune.com&utm_medium=email&utm_campaign=ceo-daily&utm_content=2019042610am (Accessed: 16 December 2019).

Eccles, R.G., Ioannou, I., and Serafeim, G. (2014) 'The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance', Management Science, 60(11), pp. 2835–2857. Edelman (2019) Edelman Trust Barometer [Online]. Available at: https://www.edelman.com/trust-barometer (Accessed: 23 November 2019).

Fiske, W. (2016) 'Mark Warner Says Average Holding Time for Stocks has Fallen to Four Months', Politifact Virginia (6 July) [Online]. Available at: https://www.politifact.com/virginia/statements/2016/jul/06/mark-warner/mark-warner-says-average-holding-time-stocks-has-f/ (Accessed: 23 November 2019).

Flavelle, C. (2019) 'Government Overhaul of National Flood Insurance Cheered by Climate Resilience Experts', Insurance Journal (18 March) [Online]. Available at: https://www.insurancejournal.com/news/national/2019/03/18/520933.htm (Accessed: 23 November 2019).

Folke, C., Österblom, H., Jouffray, J.B., Lambin, E.F., Adger, W.N., Scheffer, M., Crona, B.I., Nyström, M., Levin, S.A., Carpenter, S.R., and Anderies, J.M. (2019) 'Transnational Corporations and the Challenge of Biosphere Stewardship', Nature Ecology & Evolution, 3(10), pp. 1396–1403. Frampton, M. (2019) 'New Alaska Permanent Fund Chief to Head CIO Podcast', Chief Investment Officer (22 April) [Online]. Available at: https://www.ai-cio.com/news/new-alaska-permanent-fund-chief-head-cio-podcast/ (Accessed: 5 December 2019).

Fried, I. (2019) 'IBM CEO, Business Group Call on Congress to Pass LGBT Rights Bill', AXIOS (7 March) [Online]. Available at: https://www.axios.com/ibm-chief-1551972283-d2868b8c-7681–4b18-aca6-f265f416e988.html (Accessed: 5 December 2019).

Gilblom, K. (2019) 'Big Money Starts to Dump Stocks That Pose Climate Risks', Bloomberg News (7 August) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019–08–07/big-money-starts-to-dump-stocks-that-pose-climate-risks (Accessed: 5 December 2019).

Goldman Sachs (2019) Environmental Market Opportunities. Global Investment Research [Online]. Available at: https://www.goldmansachs.com/citizenship/environmental-stewardship/market-opportunities/global-investment-research/ (Accessed: 5 December 2019).

GSI Alliance (2018) Global Sustainable Investment Review 2018 [Online]. Available at: https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf (Accessed: 5 December 2019).

Hannam, P.M., Vasconcelos, V.V., Levin, S.A., and Pacheco, J.M. (2017) 'Incomplete Cooperation and Co-benefits: Deepening Climate Cooperation with a Proliferation of Small Agreements', Climatic Change, 144(1) [Оnline]. Available at: https://doi.org/10.1007/s10584–015–1511–2 (Accessed: 16 December 2019).

Hendrickson, C. and Galstn, W.A. (2019) Big Tech Threats: Making Sense of the Backlash against Online Platforms [Online]. Available at: https://www.brookings.edu/research/big-tech-threats-making-sense-of-the-backlash-against-online-platforms/ (Accessed: 16 December 2019).

IPCC (2019), Climate Change and Land: An IPCC Special Report on Climate Change, Desertification, Land Degradation, Sustainable Land Management, Food Security, and Greenhouse Gas Fluxes in Terrestrial Ecosystems [Online]. Available at: https://www.ipcc.ch/report/srccl/ (Accessed: 23 November 2019).

IRS (2019) Topic No. 409 Capital Gains and Losses [Online]. Available at: https://www.irs.gov/taxtopics/tc409 (Accessed: 23 November 2019).

Jergler, D. (2018) 'Report Outlines Climate Change Risks Faced by Insurance Sector', Insurance Journal (23 August) [Online]. Available at: https://www.insurancejournal.com/news/national/2018/08/23/499027.htm (Accessed: 23 November 2019).

Jun-suk, Y. (2019) 'SK Group Comes Up with Way to Measure Firm's Social Contribution', Korea Herald (21 May) [Online]. Available at: https://www.koreaherald.com/view.php?ud=20190521000647 (Accessed: 5 December 2019).

Kell, G. (2018a) 'The Remarkable Rise of ESG', Forbes (11 July) [Online]. Available at: https://www.forbes.com/sites/georgkell/2018/07/11/the-remarkable-rise-of-esg/#ccaa35a16951 (Accessed: 5 December 2019).

Kell, G. (2018b) 'Time To Step Up Climate Action', Forbes (26 November) [Online]. Available at: https://www.forbes.com/sites/georgkell/2018/11/26/time-to-step-up-climate-action/#4b6fbb6e6113 (Accessed: 5 December 2019).

Kell, G. (2019) 'It Still Makes Financial Sens to Burn the Globe', Barron's (21 March) [Online]. Available at: https://www.barrons.com/articles/climate-change-is-still-too-cheap-esg-investing-51553104880 (Accessed: 16 December 2019).

Kiron, D., Unruh, G., Kruschwitz, N., Reeves, M., Rubel, H., and Meyer Zum, F.A. (2017) 'Corporate Sustainability at a Crossroads. Progress Toward Our Common Future in Uncertain Times', MIT Sloan Management Review (23 May) [Online]. Available at: https://sloanreview.mit.edu/projects/corporate-sustainability-at-a-crossroads/ (Accessed: 5 December 2019).

L'Oréal (2018) L'Oréal Takes Palm Oil Sustainable Sourcing One Step Beyond [Online]. Available at: https://www.loreal.com/sharing-beauty-with-all-innovating/achieving-zero-deforestation/l%E2%80%99or%C3%A9al-takes-palm-oil-sustainable-sourcing-one-step-beyond (Accessed: 5 December 2019).

Mandl, C. (2019) Managing Complexity in Social Systems. Leverage Points for Policy and Strategy. Cham: Springer Nature Switzerland AG.

Marcec, D. (2018) CEO Tenure Rates [Online]. Available at: https://corpgov.law.harvard.edu/2018/02/12/ceo-tenure-rates/ (Accessed: 23 November 2019).

Martin, R. (2019) 'The High Price of Efficiency', Harvard Business Review (January/February) [Online]. Available at: https://hbr.org/2019/01/rethinking-efficiency#the-high-price-of-efficiency (Accessed: 16 December 2019).

McClure, B. (2019) A Guide to CEO Compensation [Online]. Investopedia. Available at: https://www.investopedia.com/managing-wealth/guide-ceo-compensation/ (Accessed: 23 November 2019).

McKenzie, S. (2019) 'Greenland is Melting in a Heatwave. That's Everyone's Problem', CNN (31 July) [Online]. Available at: https://www.cnn.com/2019/07/31/europe/greenland-heatwave-climate-crisis-intl/index.html (Accessed: 23 November 2019).

McNeill, R. and Nelson, D.J. (2014) 'Coastal Flooding has Surged in US', Scientific American (10 July) [Online]. Available at: https://www.scientificamerican.com/article/coastal-flooding-has-surged-in-u-s/ (Accessed: 23 November 2019).

Murray, A. (2019) 'The 2019 Fortune 500 CEO Survey Results Are In', Fortune (16 May) [Online]. Available at: https://fortune.com/2019/05/16/fortune-500–2019-ceo-survey/ (Accessed: 23 November 2019).

NASA (2019) The Effects of Climate Change [Online]. Available at: https://climate.nasa.gov/effects/ (Accessed: 5 December 2019).

Ostrom, E. (2009) 'A General Framework for Analyzing Sustainability of Social-ecological Systems', Science, 325(5939), pp. 419–422.

Pisani, B. (2018) 'Stock Buybacks Hit a Record $1.1 trillion, and the Year's Not Over', CNBC Trader Talk (18 December) [Online]. Available at: https://www.cnbc.com/2018/12/18/stock-buybacks-hit-a-record-1point1-trillion-and-the-years-not-over.html (Accessed: 23 November 2019).

Plumer, B. (2019) 'Companies See Climate Change Hitting Their Bottom Lines in the Next 5 Years', New York Times (4 June) [Online]. Available at: https://www.nytimes.com/2019/06/04/climate/companies-climate-change-financial-impact.htm (Accessed: 23 November 2019).

Reeves, M., Dierksmeier, C., and Chittaro, C. (2018) The Humanization of the Corporation [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2018/humanization-corporation.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Reeves, M., Kell, G., and Hassan, F. (2018) 'The Case for Corporate Statesmanship', BCG.com (1 March) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2018/case-corporate-states-manship.aspx (Accessed: 16 December 2019).

Reeves, M., Levin, S., and Ueda, D. (2016) 'The Biology of Corporate Survival', Harvard Business Review (January–February) [Online]. Available at: https://hbr.org/2016/01/the-biology-of-corporate-survival (Accessed: 16 December 2019).

Reeves, M., Levin, S., and Ueda, D. (2017) 'Think Biologically: Messy Management for a Complex World', BCG.com (18 July) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/en-us/publications/2017/think-biologically-messy-management-for-complex-world.aspx (Accessed: 16 December 2019).

Ross, L. and Nisbett, R. (2011) The Person and the Situation: Perspectives of Social Psychology. London: Pinter & Martin Publishers.

Rubel, H., Jung, U., Follette, C., Meyer Zum Felde, A., Appathurai, S., and Benedi Díaz, M. (2019) 'A Circular Solution to Plastic Waste', BCG.com (15 July) [Online]. Available at: https://www.bcg.com/publications/2019/plastic-waste-circular-solution.aspx (Accessed: 5 December 2019).

Sadoff (2018) The Major Trends [Online]. Available at: https://www.sadoffinvestments.com/media/1106/1118sim.pdf (Accessed: 23 November 2019).

Saez, E. (2019) Striking It Richer: The Evolution of Top Incomes in the United States (Updated with 2017 Final Estimates) [Online]. Available at: https://eml.berkeley.edu/~saez/saez-UStopin-comes-2017.pdf (Accessed: 23 November 2019).

SASB (2018) Standards Overview [Online]. Available at: https://www.sasb.org/standards-overview/ (Accessed: 5 December 2019).

Semuels, A. (2016) 'How to Stop Short-Term Thinking in America's Companies', The Atlantic (23 December) [Online]. Available at: https://www.theatlantic.com/business/archive/2016/12/short-term-thinking/511874/ (Accessed: 23 November 2019).

Slobodkin, L. (1964) 'The Strategy of Evolution', American Scientist, 52(3). Available at: https://www.jstor.org/stable/27839075 (Accessed: 16 December 2019).

Snyder, J. (2019) 'The Broken Bargain. How Nationalism Came Back', Foreign Affairs (March/April 2019) [Online]. Available at: https://www.foreignaffairs.com/articles/world/2019–02–12/broken-bargain (Accessed: 23 November 2019).

Stein, C. (2018) 'Shift From Active to Passive Approaches Tipping Point 2019', Bloomberg News (31 December) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018–12–31/shift-from-active-to-passive-approaches-tipping-point-in-2019 (Accessed: 5 December 2019).

Stock, K. (2018) 'Instagram-Popular Shoemaker Rothy's Expected to Post $140 million in Revenue', Bloomberg Businessweek (17 December) [Online]. Available at: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018–12–17/rothy-s-hits-its-stride-with-35m-from-goldman-sachs (Accessed: 5 December 2019).

Stockholm Resilience Centre (2015) The Nine Planetary Boundaries [Online]. Available at: https://www.stockholmresilience.org/research/planetary-boundaries/planetary-boundaries/about-the-research/the-nine-planetary-boundaries.html (Accessed: 23 November 2019).

The Economist (2016) 'The Rise of the Superstars', The Economist (15 September) [Online]. Available at: https://www.economist.com/special-report/2016/09/15/the-rise-of-the-superstars (Accessed: 16 December 2019).

Thorbecke, E. and Charumilind, C. (2002) 'Economic Inequality and Its Socioeconomic Impact', World Development, 30(9), pp. 1477–1482.

Tollefson, J. (2018) 'IPCC says Limiting Global Warming to 1.5 ℃ Will Require Drastic Action', Nature News (8 October) [Online]. Available at: https://www.nature.com/articles/d41586–018–06876–2 (Accessed: 23 November 2019).

Truvalue Labs (2019) Raising the Bar on ESG Data Integration [Online]. Available at: https://insights.truvaluelabs.com/wp_raisingbaresgdataint_offer (Accessed: 5 December 2019).

UN (2018) UN Global Compact Progress Report 2018 [Online]. Available at: https://www.unglobalcompact.org/library/5637 (Accessed: 5 December 2019).

UN Environment (2019) Global Environment Outlook 6 [Online]. Available at: https://www.unenvironment.org/resources/global-environment-outlook-6 (Accessed: 5 December 2019).

UNEP FI (2018) UNEP FI Working with 16 Global Insurers to Better Understand Risk & Implement TCFD Recommendations [Online]. Available at: https://www.unepfi.org/news/industries/insurance/unep-fi-working-with-16-global-insurers-to-better-understand-risk-implement-tcfd-recommendations/ (Accessed: 5 December 2019).

Unilever (2019) About Our Strategy [Online]. Available at: https://www.unilever.com/sustainable-living/our-strategy/about-our-strategy/ (Accessed: 5 December 2019).

Unruh, G., Kiron, D., Kruschwitz, N., Reeves, M., Rubel, H., and Meyer Zum Felde, A. (2016) 'Investing for a Sustainable Future', MIT Sloan Management Review (11 May) [Online]. Available at: https://sloanreview.mit.edu/projects/investing-for-a-sustainable-future/ (Accessed: 5 December 2019).

WHO (2018) COP24 Special Report. Health and Climate Change [Online]. Available at: https://apps.who.int/iris/bitstream/handle/10665/276405/9789241514972-eng.pdf?sequence=1&isAl-lowed=y (Accessed: 23 November 2019).

Wilson, E.O. (1998) Consilience: The Unity of Knowledge. New York: Random House. World Bank Group (2019) Stock Turnover Ratio Data [Online]. Available at: https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.TRNR?locations=US&view=chart (Accessed: 23 November 2019).

Young, D., Woods, W., and Reeves, M. (2019) Optimize for Both Social and Business Value [Online]. Available at: https://www.bcg.com/publications/2019/optimize-social-business-value.aspx (Accessed: 23 November 2019).