Текст книги "Дивный новый мир финансов"

В Италии начинается борьба за национализацию золота и Центробанка. Пример, достойный подражания

После прихода к власти в Италии консерваторов и евроскептиков (в прошлом году) в этой европейской стране стали наблюдаться попытки существенного (если не сказать революционного) реформирования денежно-кредитной системы.

Обращу внимание на такой вопрос, как золотые резервы Италии, которые стали предметом горячих обсуждений в последние месяцы. Золотые резервы Италии уже давно по своей величине занимают четвёртое место в мире после США, Германии и Международного валютного фонда (следующей за Италией страной по величине золотых резервов является Франция). Последние два десятилетия физический объём этих резервов остается неизменным – 2451,8 т. По состоянию на январь 2019 года доля золота в общем объёме международных резервов Италии составила 65,5% (один из самых высоких показателей, выше только у США, Германии и Венесуэлы).

Золотые резервы Италии на самом деле резервы не итальянского государства, а Центробанка страны (Банка Италии). И многим кажется, что это не столь уж принципиально. Видимо исходя из предположения, что Банк Италии – один из институтов государства. Но на самом деле это заблуждение. И пришедшие к власти евроскептики и консерваторы этот момент очень хорошо улавливают.

Ведь на самом деле Банк Италии – организация частная, действует автономно от правительства. По своей организационно-правой форме Банк Италии – акционерное общество. Количество акций – 300 тысяч. Крупнейшим акционером является банк Intesa Sanpaolo, у которого 76.787 акций (25,60% акционерного капитала). Далее следуют: банк UniCredit- 56.049 акций (18,68%); страховая компания Generali Italia - 16.425 акций (5,48%); банк Вапса Сапде - 12,093 акций (4,03%) и т.д. Высшим органом управления Банка Италии является общее собрание акционеров. Акционеры формируют совет директоров (Высший совет) Банка Италии. Правительство рекомендует кандидатуру управляющего Банка Италии, президент Италии ее утверждает.

Кстати, нынешний президент ЕЦБ Марио Драги с 2005-го по 2011 г. был руководителем (управляющим) Банка Италии. Он окончил Римский университет Ла Сапиенца и получил докторскую степень в технологическом университете Массачусетса. После этого у Марио Драги началась стремительная карьера банкира. В 1984-1990 гг. был одним из исполнительных директоров Всемирного банка. В 1993-2001 год был председателем комитета по приватизации в правительстве Италии. С 2002 по 2005 гг. Марио Драги выполнял обязанности вице-президента одного из самых крупнейших коммерческих банковских учреждений в мире – Goldman Sachs International.

У Банка Италии очень разнообразные функции: аккумуляция и депонирование официальных золотовалютных резервов государства; эмиссия евро; контроль и надзор за деятельностью кредитных организаций станы; предоставление ссуд правительству и иным финансовым учреждениям; ведение государственного счета, на котором отражается движение поступлений денежных средств и выплат.

Так вот, вроде бы Банк Италии осуществляет формирование золотовалютных резервов государства (как записано в некоторых документах), но государство воспользоваться этими резервами не может, потому что никаких процедур и регламентов передачи резервов с баланса ЦБ на баланс правительства не прописано.

Италия – из разряда неблагополучных стран ЕС и еврозоны. Одним из проявлений неблагополучия является хронически дефицитный государственный бюджет. Брюссель постоянно давит на Рим с тем, чтобы заставить его если не сбалансировать бюджет, то, по крайней мере, сократить дефицит. Новому правительству Италии, состоящему из консерваторов и евроскептиков, это давление сильно не понравилось. И, кажется, оно нашло выход из положения: надо «распечатать» громадные резервы золота Италии и с их помощью выравнивать бюджет. На сегодняшний день золотые резервы оцениваются примерно в 102 млрд. долл. Хватит примерно на 4-5 лет для закрытия возможных дефицитов бюджета. Все красиво. За исключением одного момента: правительство не может распоряжаться золотом, находящемся на балансе Центробанка.

Кратко обрисую хронологию попыток правительства по установлению контроля над золотом.

Сентябрь 2018 г. В блоге основателя движения «Пять звёзд» Беппе Грилло появляется статья экономиста Габриэле Гаттоцци на тему золотого резерва Италии. Автор обратил внимание на гигантский размер итальянского золотого резерва и на то, что в отличие от многих других европейских стран Италия со времен Ямайской конференции 1976 года ни разу не распродавала своего резерва. Настало время воспользоваться резервом, особенно если Брюссель ждет от Рима сбалансированного бюджета.

Ноябрь 2018 г. Глава бюджетной комиссии палаты депутатов Клаудио Борги, представляющий «Лигу Севера», внёс в парламенте законопроект, предусматривающий устранение «аномалии», а именно нахождение резервного золота на балансе Банка Италии. Оно должно перейти под непосредственное управление правительства.

Февраль 2019 г. На пресс-конференции 11 февраля вице-премьер правительства и министр внутренних дел Маттео Сальвини обещал, что правительство готово довести до логического конца решение проблемы золотого резерва. Он прямо заявил, что золотовалютные резервы страны принадлежат её гражданам, а не Центробанку, в котором они хранятся. Это заявление было широко растиражировано итальянскими СМИ.

Апрель 2019 г. Группа депутатов парламента Италии от движения «Пять звезд» внесли на рассмотрение два взаимосвязанных законопроекта. Первый из них предусматривает передачу золотого резерва Банка Италии правительству страны (конкретно Минфину). Второй -национализацию Банка Италии путем продажи акций, которые сегодня принадлежат частным банкам и другим частным организациям, итальянскому казначейству. Причем по ценам 1930-х гг., когда они были приобретены. Как сообщают итальянские СМИ, первый законопроект в настоящее время поддерживается примерно 60% депутатов, второй – 40%. «Золото принадлежит итальянцам, а не банкирам. Мы готовы сражаться везде и при необходимости выводить итальянцев на улицы», – говорит Джорджия Мелони, лидер «Братьев Италии», крайне правой оппозиционной партии, которая поддерживает оба законопроекта. «Лига Севера» до конца по второму законопроекту еще не определилась.

Глава Европейского центрального банка Марио Драги еще в марте, действуя на опережение, заявил, что институты, управляющие золотовалютными резервами в еврозоне (понимай: Центробанки), должны получать у ЕЦБ согласие на любые операции с такими резервами. В общем, можно ожидать, что в ближайшее время произойдет сильное обострение отношений между Италией, с одной стороны, и еврочиновниками ЕЦБ и других институтов ЕС. Уже не приходится говорить о неизбежном обострении отношении между правительством и Банком Италии. «Золото является частью активов Банка Италии и не может быть использовано для финансирования проектов министерства финансов», – заявил управляющий Банка Италии Игнацио Виско (между прочим, он находится у руля Центробанка с 2011 года, в 2017 году он был переизбран на новый срок).

А теперь давайте перенесемся в Россию. В последние годы она стремительно наращивала золотые резервы. На 1 апреля 2019 года их объем достиг 2150,5 тонн. Это шестой показатель после США, Германии, МВФ, Италии и Франции (за Россией следуют Китай). Часто в СМИ и даже официальных документах мы встречаем словосочетание «золотые резервы Российской Федерации». Но при ближайшем рассмотрении оказывается, что это золотые резервы Банка России. В статье 2 Федерального закона о Центральном банке Российской Федерации черным по белому записано: «В соответствии с целями и в порядке, которые установлены настоящим Федеральным законом, Банк России осуществляет полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом Банка России, включая золотовалютные резервы Банка России. Изъятие и обременение обязательствами указанного имущества без согласия Банка России не допускаются, если иное не предусмотрено федеральным законом. Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России – по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами».

Итак, золото общей стоимостью под 90 млрд. долл. США пока принадлежит Банку России, который, как оказывается, не «отвечает по обязательствам государства». А оно заработано трудом миллионов наших граждан и должно принадлежать народу. Следовательно, должно находиться в государственной казне.

Последние события из Италии должны заставить задуматься наших политиков и «народных избранников». Нам в России срочно необходимы две аналогичные законодательные инициативы – о перемещении золотого резерва из Банка России в Казначейство Российской Федерации и о национализации Центробанка.

Раздел VI.
Китай

Слово «кризис», написанное по-китайски состоит из двух иероглифов: один означает «опасность», другой – «благоприятная возможность».

Джон Ф. Кеннеди

Китай: амбиции в сфере экспорта капитала

Что бы ни говорили лидеры Китая о строительстве социализма с китайской спецификой, на деле эта страна движется по рельсам капитализма. При этом китайский капитализм, действительно, имеет большую специфику. Наиболее крупные компании и банки Китая являются государственными или полугосударственными, имеют все признаки монополий. Стало быть, перед нами ярко выраженный монополистический капитализм. А такой капитализм неизбежно становится империализмом. Третий признак империализма, согласно известной работе «Империализм, как высшая стадия капитализма», -преобладание вывоза капитала над вывозом товаров.

Имеется много признаков того, что нынешнее китайское руководство предпринимает большие усилия к тому, чтобы экспорт товаров постепенно замещался экспортом капитала. Экстенсивное освоение китайскими компаниями мировых товарных рынков близко к своему завершению. Доля Китая в мировом экспорте товаров менялась следующим образом (%): 1983 г. – 1,0; 1993 г. – 2,5; 2003 г. – 5,9; 2017 г. – 13,2. Интересно, что позиции США, наоборот, постепенно ослабевали (%): 1983 г. – 11,2; 1993 г. – 12,6; 2003 г. – 9,5; 2017 г. – 9,0. Уже в 2009 году Китай вышел на первое место в мире по объему товарного экспорта, обойдя США. В 2012 году Китай занял первое место по оборотам всей внешней торговли.

В 2018 году товарооборот Китая, согласно предварительным оценкам, достиг рекордной величины в 4,60 трлн. долл, (против 4,10 трлн. долл, в 2017 г.), при этом экспорт был равен 2,46 трлн. долл, (против 2,26 трлн, в 2017 г.), а импорт – 2,14 трлн. долл, (против 1,84 трлн, в 2017 г.). Очевидно, что возможности дальнейшего расширения товарного экспорта Китаем близки к своему пределу. Особенно учитывая давление на Пекин со стороны Вашингтона, добивающегося более сбалансированной двухсторонней торговли (сейчас у Америки громадный дефицит в этой торговле), а также принимая во внимание усиливающийся торговый протекционизм во всем мире. Не исключаю, что рекорды в области внешней торговли для Китая закончились в прошлом году.

Пекин еще задолго до начала торговой войны с Вашингтоном стал готовиться к возможной остановке своей торговой экспансии. При этом существуют два принципиальных подхода к решению проблемы возможной остановки китайского товарного экспорта. Один подход – замещение внешних рынков быстрым развитием внутреннего рынка. Второй подход – замещение (или дополнение) экспорта товаров экспортом капитала. Китайские власти пытаются загодя подготовить экономику страны, используя оба подхода.

Посмотрим, что происходит на втором направлении. Если все называть своими именами, если экспорт товаров предполагает захват рынков, то экспорт капитала -захват экономик других стран. Первые решения по стимулированию экспорта капитала были приняты руководством страны в начале нулевых годов. Динамика экспорта капитала из Китая в виде прямых инвестиций выглядела следующим образом (млрд, долл.): 2002 г. – 2,7; 2005 г. – 12,3; 2010 г. – 68,8; 2012 г. – 87,8; 2013 г. – 107,8; 2014 г. – 123,1; 2015 г. – 145,7; 2016 г. – 196,2; 2017 г. -124,6; 2018 г. – 129,8 (предварительная оценка)[30]30
  http ://images.mofcom.gov.cn/hzs/accessory/201109/l 316069658609.pdf


[Закрыть].

А вот как выглядит картина по показателю накопленных прямых инвестиций Китая за рубежом в отдельные годы (на конец года, млрд, долл.): 2000 г. – 27,8; 2002 г. – 29,9; 2005 г. – 57,2; 2010 г. – 317,2; 2017 г. -1.482,0[31]31
  https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2018_en.pdf


[Закрыть].

Как видим, в период 2002-2016 гг. наблюдался непрерывный и очень стремительный рост вывоза капитала из Китая. За этот период он увеличился в 72,7 раза. Это несравненно более высокая динамика, чем рост вывоза товаров (за это время товарный экспорт вырос с 325,6 млрд, до 2.097 млрд, долл., т.е. в 6,44 раза).

Следует принять во внимание, что одним из мощных средств стимулирования экспорта капитала из Китая стал запуск с конца 2013 года Пекином глобального проекта под названием «Новый шелковый путь», или «Один путь – один пояс» (ОПОП). Проект предусматривает создание глобальной транспортно-логистической инфраструктуры в десятках странах мира. Официально Пекин заявляет, что такая глобальная инфраструктура необходима для развития взаимной торговли и других форм сотрудничества стран-участниц проекта. На самом деле этот проект призван прежде всего способствовать продвижению по всему миру китайских товаров, а также китайских интересов в самых разных сферах. В том числе в продвижении китайских капиталов, за счет которых предполагается строительство объектов инфраструктуры и создание предприятий, которые будут обслуживать инфраструктуру.

Обратим внимание на то, что в 2017 году наблюдалось падение абсолютных объемов вывоза капитала, а в 2018 году, согласно предварительным оценкам, прирост был очень скромным. Возник какой-то сбой в набиравшей обороты инвестиционной экспансии Китая. Отчасти этот сбой можно объяснить тем, что во всем мире произошло замедление и даже абсолютное сокращения экспорта и импорта капитала в форме прямых инвестиций. В первой половине прошлого года вообще ЮНКТАД было зафиксировано сокращение объемов прямых трансграничных инвестиций на 41% по сравнению с первой половиной 2017 года. А в целом по итогам 2018 года, согласно предварительным оценкам, падение инвестиций составило около 20%.

Более серьезным фактором сдерживания китайской экспансии инвестиций стал усиливающийся инвестиционный протекционизм Запада. Особенно он явно проявился и проявляется со стороны США. Америка на протяжении нескольких десятилетий была абсолютным и недосягаемым лидером как по экспорту, так и импорту капитала. Выше мы привели цифру, согласно которой на конец 2017 года объем накопленных прямых инвестиций Китая за рубежом оценивался (округленно) в 1,5 трлн. долл. Примерно таков же объем накопленных прямых инвестиций нерезидентов в китайской экономике. А вот данные по США на тот же момент времени (также согласно данным ЮНКТАД): американские накопленные прямые инвестиции за рубежом – 7,8 трлн, долл.; накопленные прямые инвестиции иностранного происхождения в американской экономике – также (округленно) 7,8 трлн. долл. Примечательно, что активы от экспорта капитала за рубежом и активы от импорта капитала в собственной экономике у обеих стран примерно одинаковы, экспорт и импорт капитала достаточно сбалансированы. На конец 2017 года Китая отставал по обеим международным инвестиционным позициям от США примерно в пять раз.

Но, тем не менее, Вашингтон нервничает, поскольку разрыв сокращается. И начинает вставлять Пекину палки в колеса. Прежде всего, Вашингтон стремится сдерживать приток китайских капиталов в экономику США. Власти США отклоняют заявки китайских инвесторов на покупку долей в компаниях США или даже целых компаний, ссылаясь на соображения национальной безопасности. Или, например, вспоминая об антимонопольном законодательстве, которое якобы может быть нарушено в случае сделок с участием китайских инвесторов.

Только что консультативно-юридическая компания Baker & McKenzie совместно с исследовательской компанией Rhodium Group завершила исследование, которое показало, что прямые иностранные инвестиции КНР в Европу и Северную Америку в прошлом году составили всего 30 млрд. долл. А в 2016 году они были равны 94 млрд., в 2017 году – 111 млрд. долл. Падение за прошлый год по сравнению с позапрошлым составило 81 млрд. долл, (на 73%)[32]32
  https://www.bakermckenzie.com/en/newsroom/2019/01/chinese-fdi


[Закрыть]. Получается, что если в 2017 году из общего китайского экспорта капитала в виде прямых инвестиций на Европу и Северную Америку приходилось 89%, то в 2018 году эта доля упала до 23%. Особенно резким было падение в США. Вот данные по объему китайских прямых инвестиций в экономику США (млрд, долл.): 2016 г. – 45,6; 2017 г. – 29,0; 2018 г. – 5,0.

Падение за 2016-2018 гг. в 9 с лишним раз! Доля США в экспорте капитала из Китая упала с 36,6% в 2017 году до менее 4%. В то время как все СМИ обсуждают проблему торговых противоречий двух стран, мы видим, что США проявляют гораздо более жесткий протекционизм в отношении китайских инвестиций (нежели китайских товаров).

Конечно, китайские инвестиции пытается сдерживать и Европа. Но здесь нет столь ярко выраженного протекционизма, как со стороны США. Прямые инвестиции Китая в Европу были равны (млрд, долл.): 2016 г. – 46; 2017 г.-80,0; 2018 г.-22,5.

Основная часть инвестиций в 2017 г. пришлась на приобретение Syngenta (швейцарская компания, один из лидеров в области производства средств защиты растений и семеноводства) компанией ChemChina за 43 млрд. долл. Без учета этой сделки китайские инвестиции в Европу в 2018 г. сократились лишь на 40%. Примечательно, что китайские инвестиции в прошлом году выросла в экономики Франции, Германии, Испании, Швеции и ряда других европейских стран. Также следует отметить, что в 2017-2018 гг. китайские инвестиции увеличились в экономику Канады – с 1,5 млрд, до 2,7 млрд. долл.

Свои серьезные потери экспорта капитала на направлении США и некоторые потери на направлении Европы Китай стремится компенсировать за счет тех стран, которые он вовлекает в реализацию проекта ОПОП. В этом плане интересны оценки, изложенные Американским институтом предпринимательства (American Enterprise Institute – AEI) в докладе «Belt and Road Initiative gives boost to Chinese out bound investments» («Инициатива Пояса и Пути дает толчок китайским зарубежным инвестициям»)[33]33
  https://www.business-standard.com/article/international/belt-and-road-initiative-gives-boost-to-chinese-outbound-investments-119032400678_l.html


[Закрыть].

Цифры по китайским инвестициям, приводимые в указанном исследовании, не вполне совпадают с теми, которые, например, содержатся в докладах ЮНКТАД. Видимо, авторы включают в инвестиции не только прямые, но также портфельные и прочие (кредиты и займы), поэтому получаются более внушительные величины. Авторы исследования делят экспорт капитала на две части -та, которая была направлена в страны, участвующие в реализации ОПОП, и остальные страны (см. табл.)

Экспорт капитала из Китая в страны, участвующие в реализации проекта ОПОП, и в прочие страны (млрд, долл.)

В целом за период 2014-2018 гг. экспорт капитала в страны-участницы проекта ОПОП составил 588 млрд, долл., в прочие страны – 524 млрд. долл. Как видим, проект ОПОП оказывал мощное стимулирующее воздействие на экспорт капитала из Китая. Примечательно, что в предшествующее началу реализации проекта ОПОП пятилетие 2009-2013 гг., по оценкам AEI, экспорт капитала из Китая составил 582 млрд. долл. Можно сказать, что проект ОПОП обеспечил удвоение экспорта капитала из Китая.

Американский институт предпринимательства составил список десяти ведущих по объемам полученных китайских инвестиций стран, участвующих в проекте ОПОП. Вот этот список (инвестиции за период 2014-2018 гг., млрд, долл.): Пакистан – 40; Нигерия – 31; Малайзия – 30; Сингапур – 28; Индонезия – 26; Российская Федерация – 24; Бангладеш – 23; ОАЭ – 21; Лаос – 18; Египет – 16. Как видим, в топ-10 оказалась Россия (шестое место).

А вот список ведущих получателей китайских инвестиций из тех стран, которые не участвуют в проекте ОПОП (инвестиции за период 2014-2018 гг., млрд, долл.): США – 123; Великобритания – 62; Швейцария – 53; Австралия – 46; Германия – 36; Бразилия – 34; Италия – 21; Аргентина – 17; Финляндия – 16; Франция – 16.

Хотя на первом месте в списке топ-10 пока находятся США, однако это за счет массированного притока китайского капитала в 2014-2016 гг. После прихода в Белый дом нового президента Дональда Трампа все изменилось, китайским инвестициям в Америке был дан красный свет. В связи с резким сокращением китайских инвестиций в эту страну лидерство может перейти к Великобритании, которая в последнее время активно ведет переговоры с КНР об увеличении масштабов взаимного инвестиционного сотрудничества (отчасти к этому Лондон подталкивают проблемы, создаваемые выходом страны из ЕС). Также не исключается, что некоторые из «прочих» стран могут перейти в категорию стран, участвующих в проекте ОПОП. В первую очередь, это Италия, с которой сейчас идут переговоры о ее подключении к проекту. Вице-премьер Италии Луиджи Ди Майо и председатель Госкомитета КНР по развитию и реформам Хэ Лифэн 23 марта в ходе официального визита председателя КНР Си Цзиньпина в Италию подписали меморандум о взаимопонимании в рамках китайской инициативы «Один пояс – один путь». Пекин также не скрывает, что в ближайшее время планирует распространить проект ОПОП на Латинскую Америку и рассчитывает на то, что такие страны как Аргентина и Бразилия (фигурирующие с списке топ-10 «прочих» стран) также к нему присоединятся.

Очевидно, что Пекину нужны гораздо большие масштабы экспорта капитала. В последние два года наращивание зарубежных инвестиций из Китая явно пробуксовывает. Это видно даже по цифрам ЮНКТАД. В 2017 году вывоз китайского капитала в виде прямых инвестиций, по данным этой организации, сократился, а в прошлом году прирост был крайне незначительный. По данным Американского института предпринимательства, в прошлом году было сокращение экспорта китайского капитала, и очень существенное – на 36% (в том числе в страны, участвующие в проекте ОПОП, – на 12%; в прочие страны – на 54%). Еще раз подчеркнем, что сегодня в мире наряду с торговым протекционизмом нарастает протекционизм инвестиционный. И на примере Китая с его большими амбициями в области наращивания экспорта капитала проявления этого протекционизма становятся особенно явными. При этом в сфере противодействия китайским инвестициям Вашингтону удается добиваться большего, чем в сфере противодействия китайскому товарному экспорту.