Текст книги "Центробанки на службе «хозяев денег»"

Сдается мне, что крипторубль – такой же «прожект». Наверное, на нем кто-то неплохо заработает. Главное, чтобы его энергичные сторонники не развалили нашу денежную систему, которая и без них на ладан дышит.

Кстати, этой осенью президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги предупредил власти Эстонии, что в рамках еврозоны создание какой-либо валюты помимо евро не допустимо. И пригрозил Таллину серьезными санкциями, если он попытается запустить проект своей национальной криптовалюты. М. Драги как опытный банкир понимает, чем могут кончиться игры под названием «национальные криптовалюты». На фоне подобных консервативных воззрений ЕЦБ по вопросу национальных криптовалют Россия в этом вопросе стремится быть «впереди Европы всей».

Июль 2017 года

В учебниках по экономике написано, что центральный банк – «кредитор последней инстанции». Имеется в виду, что центральный банк (ЦБ) при необходимости может помочь преодолеть возникшие в экономике диспропорции с помощью кредитов. Проще говоря, с помощью денежных вливаний спасти экономику от кризиса, банк от банкротства, государство от дефолта. Мы были свидетелями таких «спасательных операций» много раз. Например, во время финансового кризиса 2007–2009 гг. Федеральная резервная система США (Центробанк Америки) выдала в общей сложности кредитов (почти беспроцентных) крупнейшим банкам Уолл-стрит, Лондонского Сити и континентальной Европы на сумму свыше 16 трлн долл. Это даже больше, чем годовой ВВП США в конце прошлого десятилетия. Федеральный резерв спасал не только американские банки, и это неудивительно, поскольку он является частной корпорацией, акционерами которой выступают банки самых разных стран. Федеральный резерв спасал не американскую экономику, а самого себя, вернее, своих главных акционеров.

Также Федеральный резерв спасает американское государство, регулярно предоставляя ему денежную помощь на покрытие бюджетных дефицитов. А они в последние годы иногда доходили до 1 трлн долл, в год. Примерно половину «бюджетной дыры» закрывает Федеральный резерв, покупая казначейские бумаги. Справедливости ради следует признать, что в роли «спасателей» американского государства выступают также Центробанки других стран, покупая регулярно казначейские облигации США. Крупнейшие из зарубежных покупателей – Банк Японии, Народный банк Китая, Центральный банк Саудовской Аравии и др.

После кризиса 2007–2009 гг. прежних денежных вливаний в экономику так называемых «развитых» стран уже оказалось недостаточно. «Поддерживающие дозы» стали расти стремительно, поскольку состояние «пациента» не восстановилось, как это бывало после предыдущих кризисов. «Лечение» «пациента» с помощью «лошадиных доз» «денежных вливаний» назвали благообразным термином «количественные смягчения». В тех же США «лечение» «количественными смягчениями» (КС) началось еще в 2008 году и завершилось только в октябре 2014 года. В результате реализации трех программ КС в экономику США были влиты триллионы долларов. Все это наглядно видно по балансу ФРС США. Активы Федерального резерва накануне финансового кризиса, в 2007 году, находились на уровне 0,8 трлн долл. А в октябре 2014 года они достигли планки 4,5 трлн долл. Итак, активы выросли в 4,5 раза. Это значит, что в экономику были влиты триллионы новых долларов. Однако живительного эффекта они не оказали: часть денег ушла сразу же за пределы США на более перспективные рынки (в том числе в Россию), другая часть – на американские финансовые рынки. А Федеральный резерв расчистил балансы американских банков от всякого балласта и «мусора», развязав им руки для новых спекуляций и спровоцировав надувание нового финансового пузыря. А «мусора» на балансе США хоть отбавляй: около 1,8 трлн долл, приходится на ипотечные бумаги, качество которых ниже плинтуса.

Не успел Федеральный резерв свернуть третью программу КС, как эстафету подхватил Европейский центральный банк (ЕЦБ). В марте 2015 года он запустил свою программу КС, которая предусматривает выкуп бумаг на сумму 80 млрд евро в месяц. В нынешнем году реализация программы продолжается. Последний целевой ориентир ЕЦБ по выкупу бумаг (на середину июня 2017 г.) – 2,3 трлн евро. Официально ЕЦБ заявляет, что объемы покупки долговых бумаг отдельных государств-членов еврозоны определяются удельным весом каждого государства в совокупных экономических показателях. Однако фактически (о чем свидетельствуют «утечки» информации из Брюсселя) между странами-членами еврозоны, идет острая борьба; в результате в структуре портфеля ЕЦБ возникли серьезные перекосы по странам.

В полном разгаре реализация программы КС в Японии: она предусматривает скупку Банком Японии по 80 трлн иен ежегодно. Не особенно афишируя, занимаются «количественными смягчениями» также Банк Англии и Национальный банк Швейцарии. После принятия решения о выходе Великобритании из ЕС летом прошлого года Банк Англии пролонгировал программу КС и установил более высокую планку по портфелю государственных облигаций (435 млрд ф. ст.).

В результате формальных и неформальных количественных смягчений некоторые Центробанки превратились в гигантов, на фоне которых все остальные компании и банки превратились в пигмеев. Недавно информационное агентство «Блумберг» опубликовало обзор об активах ЦБ разных стран мира. Особо выделены такие ЦБ, как ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Национальный банк Швейцарии. Совокупные активы этой пятерки ЦБ накануне глобального финансового кризиса (2006 г.) составили примерно 3,5 трлн долл. А в конце первого квартала 2017 года этот показатель был уже равен 14,7 трлн долл. Более чем четырехкратный рост на фоне стагнирующей мировой экономики. Центральные банки растут как пузыри[152]152
  https://www.bloomberg. com/news/articles/2016-10-16/big-central-bank-assets-jump-fastest-in-5-years-to-21-trillion


[Закрыть].

Приведу оценки агентства Блумберг, показывающие, как изменилась за десятилетний период (2007–2016 гг.) величина активов Центробанка по отношению к ВВП соответствующей страны или группы стран (в процентах): ФРС – с 5,8 до 24,5; ЕЦБ – с 9,9 до 25,0; Банк Англии – с 4,4 до 22,6; Банк Японии – с 16,3 до 59,1. Рост поистине «взрывной». По оценкам экспертов, «взрыв» продолжится. Блумберг сообщает, что за первый квартал 2017 года активы «пятерки» приросли на 1 трлн долл., а в мае еще на 0,5 трлн долл. Если экстраполировать эти цифры на год, то получается, что прирост активов в 2017 году будет равен 3,5 трлн долл. До этого рекордным был прирост 2016 года, который составил 1,7 трлн долл. А за период 2011–2016 гг. прирост составил 7 трлн долл., т. е. в среднем на год получается 1,2 трлн долл.

Кстати, небезынтересен факт, что Федеральный резерв на сегодняшний день уже не самый крупный Центробанк в мире, если измерять его с помощью показателя активов. Прежде всего, вне поля зрения многих экспертов оказывается Народный банк Китая, который никаких программ КС не принимал, а целенаправленно, в плановом порядке наращивал и продолжает наращивать свои активы как в виде международных резервов, так и в виде кредитов, выдаваемых китайским банкам.

Нынешней осенью будет уже три года, как ФРС США остановила программу КС. А ЕЦБ и некоторые другие центральные банки продолжают наращивать свои активы, догоняя ФРС. Вот как выглядела группа лидеров в 2016 году (трлн долл.): Народный банк Китая (НБК) – 5,0; ФРС США– 4,5; Банк Японии – 4,4; ЕЦБ – 3,9.

По нашим оценкам, весной 2017 года Народный Банк Китая сохранил за собой 1-е место. А вот на 2-е место вышел в мае Европейский Центробанк (4,60 трлн долл.). ФРС и Банк Японии разделили 3-є и 4-е места – у них по 4,47 трлн долл. Но, учитывая, что Банк Японии продолжает реализацию программы КС, можно предположить, что он уже вышел на 3-є место, а ФРС США перешла на 4-е.

Следующие шесть ЦБ можно отнести к институтам «среднего калибра». Это Банк Англии, Национальный банк Швейцарии, центральные банки Саудовской Аравии, Бразилии, Индии, Российской Федерации. Их совокупные активы составляют 3,6 трлн долл. Примерно столько же приходится на другие 107 Центробанков, которые были включены в оценки агентства Блумберг[153]153
  http://www.newsmax.com/Finance/PeterReagan/Central-Banks-Global-Economy/2017/06/15/id/796274/


[Закрыть].

Мало того, что Центробанки наращивают портфели государственных долговых бумаг, с некоторых пор они стали в эти портфели помещать корпоративные долговые бумаги. Этим уже достаточно давно занимается Банк Японии, а в Европе – Национальный банк Швейцарии, также не чураются корпоративных облигаций Банк Франции, Бундесбанк, другие Центробанки еврозоны. Наконец, в июне прошлого года ЕЦБ о запустил программу скупки корпоративных облигаций (Corporate Sector Purchase Programme – CSPP), являющуюся составной частью программы «количественных смягчений» ЕЦБ. В мае нынешнего года объем корпоративных долговых бумаг на балансе ЕЦБ превысил 100 млрд евро. В портфеле ЕЦБ бумаги таких европейских компаний, как Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liguide, Engie, Iberdrola, Total, Enel и т. д. В июне нынешнего года в портфеле ЕЦБ находились долговые бумаги примерно 200 европейских компаний. Около 30 % бумаг приобретено у французских компаний, 25 % – у немецких и 11 % – у итальянских. ЕЦБ озвучил план доведения своего портфеля корпоративных долговых бумаг до 675 млрд евро[154]154
  http://www.independent.ie/business/irish/transparency-call-for-ecb-bond-buys-35815155.html


[Закрыть].

Осенью 2016 года Банк Англии начал скупку корпоративных долговых бумаг, было заявлено, что на первом этапе портфель таких бумаг составит 10 млрд ф. ст. Должностные лица Банка Англии сделали заявления, что скупка государственных долговых бумаг почти не восстанавливает английскую экономику, надо увеличивать долю долговых бумаг национальных компаний и довести их портфель до 150 млрд ф. ст.

Примечательно, что многие корпоративные долговые бумаги, попадающие в портфели Центробанков, имеют чисто символический%, а некоторые даже отрицательную доходность. В середине июня ЕЦБ сообщил, что доходность 12 % из купленных им корпоративных облигаций находится в диапазоне от 0 до —0,4 %. То есть фактически имеет место субсидирование бизнеса, что явно не согласуется с правилами ВТО. Выстраивается новая схема поддержки центральным банком крупного бизнеса взамен существующей классической схемы поддержки бизнеса путем кредитования (рефинансирования) коммерческих банков, кредитующих, в свою очередь, компании разных секторов экономики[155]155
  http://www.zerohedge.com/news/2017-06-04/central-banks-now-own-third-entire-54-trillion-global-bond-market


[Закрыть].

Но и это еще не все «новации». Некоторые Центробанки стали закупать акции компаний. Тут опять «впереди Европы всей» Банк Японии. В его портфеле акции всех ведущих японских корпораций. В нескольких десятках корпораций Центробанк уже стал акционером № 1. В Европе акциями начинает «баловаться» Национальный банк Швейцарии. В ЕЦБ идут жаркие дискуссии по поводу того, не стоит ли расширить программу скупки корпоративных бумаг, включив в нее акции. Интуиция подсказывает мне: включат, обязательно включат.

Итак, мы видим эволюцию Центробанков: из простых эмиссионных центров они превратились в «кредиторов последней инстанции», а завтра они незаметно станут «хозяевами последней инстанции», громадными финансовыми холдингами. От косвенного управления экономикой (через денежно-кредитную политику) они перейдут к прямому владению всеми активами реального сектора экономики.

Количественные смягчения – не только денежные вливания центральных банков в экономику и раздувание активов центральных банков, но также «корректировка» процентной ставки по операциям этих институтов. В сторону снижения, иногда даже ниже нуля. ЕЦБ установил отрицательную процентную ставку по депозитам. В этом месяце ЕЦБ обсуждал свою процентную политику и принял решение оставить ставку по депозитам на уровне прошлого года, т. е. – 0,4 %. По ряду активных операций ставка сохранилась на уровне 0 %. Федеральный резерв до «минусовой жизни» не дошел, но этот вариант держит в уме (если экономическая ситуация в стране резко ухудшится). Между прочим, совет ФРС в 2016 году обсуждал крамольную тему возможного введения отрицательного процента. В июне нынешнего года Совет управляющих ФРС США принял решение несколько приподнять ключевую процентную ставку (на 0,25 проц, пункта), доведя ее до уровня 1 %. Банк Японии также (почти синхронно с ФРС и ЕЦБ) в июне нынешнего года рассматривал вопрос о процентной политике и оставил отрицательную ставку по депозитам на прежнем уровне (– 0,1 %).

Отрицательные процентные ставки установили также некоторые центральные банки, которые официально не объявляли о программах КС. Например, Центробанки Швеции и Дании. Банк Англии также рассматривает вариант доведения ключевой ставки до нуля или даже минусовых значений. Во всяком случае после референдума о выходе Великобритании из ЕС для смягчения негативных последствий выхода страны из ЕС Банк Англии в августе 2016 года снизил ключевую ставку с 0,5 % до 0,25 %.

Снижая до нуля или отрицательных значений свои ставки, Центробанки оказывают влияние на все финансовые рынки, загоняя их в «минус». Минус по депозитам коммерческих банков, минус по кредитам (в Дании уже некоторые ипотечные кредиты имеют отрицательные ставки), по государственным и корпоративным долговым бумагам. Сейчас с отрицательной доходностью торгуются гособлигации Японии, Германии, Австрии, Швейцарии, Дании, Швеции и т. д. И всего таких бумаг сейчас выпущено на 13 трлн долл., что составляет примерно 1/3 всего мирового долгового рынка. Отрицательные процентные ставки возвращаются «бумерангом» в Центробанки в виде «минусовых» бумаг. В результате в один прекрасный день это может сделать и сами Центробанки убыточными учреждениями. Центробанки станут «банкротами последней инстанции».

Отрицательные или нулевые процентные ставки для многих выглядят театром абсурда. Такие ставки в конечном счете уничтожают прибыль в любом виде. А это противоречит идеологии того общественного строя, который существует на планете уже несколько веков и который многим понятен, а некоторым даже приятен. Этот строй называется капитализмом. Правда, о наступлении такого момента в развитии капитализма еще полтора века назад писал Карл Маркс в «Капитале». Он говорил о законе-тенденции снижения нормы прибыли. Вот она и снизилась до нуля, знаменовав завершение капиталистической эпохи развития человечества. Что будет дальше, сказать трудно. Маркс говорил о социализме. Но его представления об этой модели общества были весьма размытыми. Главный принцип социализма, как полагал классик, – социальное равенство. Но нынешние «хозяева денег» (акционеры центральных банков или иные «бенефициары», неформально контролирующие ЦБ) вряд ли захотят даже того весьма абстрактного равенства, о котором писал классик марксизма. В их планах – переход от нынешней модели капитализма к системе, которую можно назвать новым рабством. В новой системе деньги исчезнут или их роль будет минимальная, они будут лишь инструментом «учета и контроля». Нынешние «хозяева денег» станут новыми рабовладельцами, остальные – рабами. Банки сохранятся, но у них будут новые функции. Между прочим, В. Ленин не раз говорил, что большевики должны превратить банки из капиталистических предприятий в организации «учета и контроля». Могут пригодиться в этой новой системе и Центробанки. Они будут преобразованы в высшие органы, осуществляющие централизованное текущее управление рабами. Кстати, в новом обществе может быть возрождено слово «социализм», под которым будет пониматься равенство всех обитателей большого барака (или концлагеря). О такой «благородной» роли банков в «дивном новом мире» намекал еще два столетия назад один из отцов-основателей «утопического социализма» Сен-Симон. Перечитывая Сен-Симона, мне почему-то хочется назвать его отцом-основателем жанра антиутопии, равно как и идеологии «банковского социализма».

Июнь 2017 года

После финансового кризиса 2007–2009 гг. мир вошел в новую фазу своего развития. Особенно наглядно это видно, когда начинаешь вникать в жизнь центральных банков. Эти институты, как следует из их названия, являются центрами банковского мира. Но на наших глазах они становятся центрами всей экономической жизни общества. А завтра могут стать центрами всей жизни человечества.

На заре капитализма центральные банки возникали как эмиссионные центры. Они получили право выпускать общенациональные деньги, т. е. снабжать экономику «кровью». Затем постепенно они начали подгребать под себя другие жизненно важные функции. Они стали контролировать все частные (коммерческие) банки, получив статус банковских регуляторов. Аппетит приходит во время еды, в ряде стран центральные банки начали контролировать весь финансовый сектор экономики, превратившись в финансовых мегарегуляторов. Например, в России несколько лет назад Центробанк получил полномочия финансового регулятора, поставив под свой контроль фондовый рынок, страховой бизнес, деятельность аудиторов и т. д. И это еще не все. Центробанки называют «кредиторами последней инстанции»; они не только надзирают за банками, но и спасают их с помощью выдаваемых кредитов. Нам постоянно говорят о конкуренции и рынке, но, оказывается, в мире банков все иначе: если неконкурентоспособный, но очень «нужный» банк начинает «тонуть», Центробанк бросает ему «спасательный круг» в виде кредита.

Но современные Центробанки стали спасителями не только «нужных» коммерческих банков. Они спасают целые государства. Каким образом? – Давая «неконкурентоспособным» государствам деньги взаймы. Если говорить более конкретно: покрывая дефициты государственных бюджетов путем покупки долговых бумаг правительств (казначейств). Уже в нашем веке дефициты федерального бюджета США в отдельные годы доходили до 1 трлн долл., и добрую половину этой «дыры» закрывала Федеральная резервная система США (Центробанк Америки) путем покупки казначейских бумаг. На этой спасательной функции Центробанков держится благополучие и в других так называемых «экономических развитых» странах Запада. «Подпорками» капиталистического благополучия Запада выступают ФРС США, Банк Англии, Европейский центральный банк, Банк Японии, Национальный банк Швейцарии. Я называю наиболее значимые центральные банки. Впрочем, «подпирают» благополучие западной цивилизации также центральные банки периферийного капитализма, покупая долговые бумаги казначейств США, Великобритании, Германии, Франции, Японии и др. Эти «периферийные» центральные банки образуют второй ярус мировой системы Центробанков (МСЦ). Координация и управление МСЦ осуществляется из Банка международных расчетов (БМР), созданного еще в 1930 году; его штаб-квартира находится в Цюрихе. БМР еще называют «клубом центральных банков». Полагаю, что влияние и «вес» данного «клуба» ничуть не меньше, чем у известного всем Бильдербергского клуба. Впрочем, два этих клуба не дублируют друг друга, не конкурируют, они дополняют один другого, у каждого своя «экологическая ниша». За ними стоят одни и те же «бенефициары последней инстанции».

Вернемся к нашим временам (десятилетие после начала глобального финансового кризиса). Главное новшество в деятельности ведущих Центробанков – резкое наращивание активов, преимущественно за счет покупки на рынке долговых бумаг. Такая деятельность была оформлена в виде программ так называемого «количественного смягчения». Напомню, что когда создавались центральные банки, то их апологеты выдвигали следующий аргумент в пользу передачи эмиссионной функции от казначейств центральным банкам: центральные банки, имея «независимый» статус, в отличие от государственных казначейств (министерств финансов) не будут злоупотреблять «печатным станком»; а казначейства, лишившись «печатного станка», будут жить по средствам, избегая дефицитов государственного бюджета. В нынешнем десятилетии об этом аргументе в пользу Центробанков (он до недавнего времени воспроизводился в учебниках) начисто забыли. «Независимые» Центробанки включили «печатные станки» на полную мощность.

Считается, что первым включил «печатный станок» Федеральный резерв. Это произошло в 2008 году. Напомню, что до финансового кризиса, еще в 2007 году, активы Федерального резерва находились на уровне 0,7–0,8 трлн долл. В США было три программы «количественных смягчений» (КС), третья была завершена в октябре 2014 года. К этому времени Федеральный резерв нарастил свои активы до 4,5 трлн долл., т. е. увеличил их в 5–6 раз по сравнению с докризисным уровнем. В течение нескольких лет Федеральный резерв работал как «пылесос», засасывая долговые бумаги двух видов – казначейские и ипотечные. Причем вторые были зачастую «мусорными». Таким способом Центробанк США пытался «санировать» американскую экономику и создавать условиях для ее оживления.

Эстафету «количественных смягчений» перехватил за океаном Европейский центральный банк (ЕЦБ). ЕЦБ с марта 2015 года по май текущего года купил облигаций на 1,5 трлн евро. Особенно не афишируя, «количественными смягчениями» активно занимались также центральные банки Великобритании, Японии и Швейцарии. Особенно следует обратить внимание на Банк Японии, который без лишней шумихи стал наращивать свои активы еще с начала 1990-х гг., пытаясь таким образом оживить национальную экономику. Япония – своеобразный испытательный полигон финансового капитала.

Аналитики Bank of America в начале нынешнего лета опубликовали ряд цифр, свидетельствующих о сильно возросших масштабах деятельности «великолепной пятерки» Центробанков (ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Национальный банк Швейцарии). За период 2011–2016 гг. они сумели прирастить свои активы на 7 трлн долл. За первые четыре месяца 2017 года прирост составил еще 1 трлн долл., и на конец первого квартала совокупные активы «великолепной пятерки» Центробанков были равны 14,7 трлн долл. А ведь еще накануне финансового кризиса в 2006–2007 гг. этот показатель быть немного выше 3,5 трлн долл. За десятилетие с небольшим более чем четырехкратное увеличение активов «пятерки»! И это на фоне мировой экономической стагнации, которую до сих пор преодолеть не удалось. По отношению к ВВП активы отдельных Центробанков в 2007 году были следующими (%): ФРС США—5,8; ЕЦБ – 9,9; БанкЯпонии– 16,3; Банк Англии – 4,4. А сегодня активы ФРС и ЕЦБ находятся на уровне четверти ВВП, у Банка Англии – почти 23 % ВВП, а у Банка Японии – почти 60 % ВВП.

Указанная «пятерка» Центробанков действительно выделяется на фоне всех центральных банков мира. По оценкам агентства Блумберг, совокупные активы десяти ведущих ЦБ мира в 2016 году составили 21,4 трлн долл. Вот как они ранжировались по величине активов (трлн долл.): Народный банк Китая – 5,0; ФРС США– 4,5; Банк Японии – 4,4; ЕЦБ – 3,9. За ними следует «второй эшелон», включающий 6 Центробанков: Швейцарии, Великобритании, Бразилии, Саудовской Аравии, Индии и Российской Федерации. В совокупности их активы равны 3,6 трлн долл. Остальные 107 Центробанков мира имеют на своих балансах активы, равные еще 3,1 трлн долл.[156]156
  https://www.bloomberg.com/news/articles/2016 – 10–16/big-central-bank-assets-jump-fastest-in-5-years-to-21-trillion


[Закрыть]

Согласно последним данным, на конец мая 2017 года прирост активов «великолепной пятерки» уже составил 1,5 трлн долл. В расчете на год, согласно экспертным оценкам, прирост в 2017 году может составить 3,6 трлн долл. Такого еще не было. Рекордным был 2011 год, когда прирост составил 2,0 трлн долл.

Уже третий год активы ФРС США не растут, поскольку программа КС была остановлена. А программы КС ЕЦБ и Банка Японии продолжают работать. Согласно последним данным агентства Блумберг, ЕЦБ и Банк Японии на крутом повороте сумели обойти ФРС по абсолютной величине активов. На начало мая активы ФРС были равны 4,47 трлн долл. Точно таким же был показатель Банка Японии, а у ЕЦБ он составил 4,60 трлн долл.[157]157
  https://newsletters.briefs.bloomberg.com/document/o-67uPzlWk6KM97A.
  I8Wxw – _brz28v3wof5zfhlb8m/ central-banks


[Закрыть] За истекший месяц Банк Японии еще нарастил свои активы[158]158
  https://www.japanmacroadvisors.com/page/category/bank-of-japan/boj-balance-sheet/


[Закрыть]., поэтому можно предположить, что расстановка по величине активов на начало лета будет следующей: первое место – Народный банк Китая; второе – ЕЦБ; третье – Банк Японии; четвертое – ФРС США.

В ближайшее время разница между количественными показателями балансов ЕЦБ и ФРС еще больше возрастет: до конца 2017 г. ЕЦБ в рамках продолжающейся программы LTRO (Long Term Refinancing Operation) выкупит активов еще примерно на 455 млрд евро (512 млрд долл.). Банк Японии также продолжает вести собственную программу количественного смягчения, скупая ценные бумаги на общую сумму в 80 трлн иен в год (примерно 720 млрд долл.).

Многих экономистов, бизнесменов и политиков ударные темпы приращения активов Центробанков и их астрономические масштабы смущают и даже пугают. По разным причинам. Одна из них – резкое увеличение количества денег, поступающих в экономику от Центробанков. Перепроизводство любого товара ведет к падению цены на него. То же самое с деньгами: их перепроизводство делает деньги дешевыми и даже бесплатными. В мире денег это проявляется в виде снижения ссудного процента. А более конкретно – в виде снижения процентных ставок по кредитам, по банковским депозитам, по ценным бумагам. Процентные ставки не только стремятся к нулевой отметке, они уходят в «минус». И основная роль в этом принадлежит Центробанкам. Они начинают сами подавать пример того, как можно уходить в «минус». ЕЦБ уже второй год держит ставку по депозитам на уровне минус 0,4 %. С этого года отрицательную ставку по депозитам (– 0,1 %) установил Банк Японии. В прошлом году Федеральный резерв обсуждал вариант введения отрицательной процентной ставки в случае ухудшения экономической ситуации в стране. Пока обошлось. Но этот план «Б» у Федерального резерва всегда под рукой.

А активы Центробанков не только «замусоренные» (например, содержат ипотечные бумаги низкого качества), но также убыточные. Потому что Центробанки покупают долговые государственные бумаги с отрицательной доходностью. На сегодняшний день особенно это справедливо в отношении долговых бумаг стран-членов ЕС, закупаемых ЕЦБ. Что такое Центробанк, финансовый результат которого будет со знаком «минус» (т. е. убыток), еще мало кто понимает. Впрочем, убытки Центробанка – не гипотеза, а «медицинский факт», который был уже зафиксирован у Банка Японии (правда, пока не на годовой, а лишь месячной и квартальной основе).

Руководители Центробанков всех убеждают, что «количественные смягчения» (КС) – мера временная, что со временем они начнут распродавать накопленные в своих активах бумаги. Но как Центробанки могут освободиться в будущем от «мусорных» («токсичных») бумаг, толком никто не знает. Ведь на балансе ЦБ они учтены по номиналу, а продавать придется по рыночной цене ниже номинала, что создаст убытки. На балансе ФРС, например, из общей суммы активов 4,5 трлн долл, на ипотечные бумаги приходится 1,8 трлн долл. А пока Центробанки все более и более раздувают свои активы. И тут мы видим переход экономической экспансии центральных банков в новое качество.

Когда-то Центробанки занимались кредитованием коммерческих банков, это было их основным занятием. В настоящее время они заняты тем, что скупают государственные долговые бумаги. А завтра их основной деятельностью может стать скупка корпоративных бумаг– облигаций и акций. Еще вчера подобное даже помыслить нельзя было. С точки зрения канонов экономической либеральной науки это была крамола, ересь. А сегодня эта ересь не только озвучивается, но и реализуется на практике. ЕЦБ в течение последнего года наряду с государственными долговыми бумагами осуществляет скупку корпоративных облигаций, в мае портфель таких бумаг превысил 100 млрд долл. Может быть, на фоне всех активов приведенная цифра и не очень впечатляет, но ведь это портфель, сформированный всего за один год. Программа скупки корпоративных облигаций (Corporate Sector Purchase Programme, CSPP) – составная часть программы «количественных смягчений» ЕЦБ. Она стартовала 8 июня 2016 года и будет продолжена. В портфеле ЕЦБ бумаги таких европейских компаний как Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liguide, Engie, Iberdrola, Total, Enel и т. д. Примечательно, что и среди корпоративных облигаций, закупленных ЕЦБ, имеются бумаги с отрицательной доходностью. Это откровенная прямая поддержка гигантов европейской экономики Центробанком.

И если ЕЦБ на рынке корпоративных бумаг пока еще новичок, то есть Центробанк, который можно назвать «ветераном». Это Банк Японии. Он давно уже покупает не только корпоративные облигации, но также акции японских компаний. Банк Японии числится в списках пяти ведущих инвесторов (держателей акций) более восьмидесяти крупнейших компаний страны. Ожидается, что в ближайшее время он станет основным акционером по крайней мере в 55 компаниях из этого списка. Не особенно афишируя, покупает акции компаний также Национальный банк Швейцарии. О планах расширения своего инвестиционного портфеля за счет акций европейских компаний уже несколько раз делали заявление руководители ЕЦБ.

Думаю, что это «первые ласточки», сигнализирующие нам, что центральные банки перейдут в новое качество. Они будут не только «эмитентами», «кредиторами последней инстанции», «финансовыми регуляторами» и «мегарегуляторами». Они станут финансовыми холдингами, которые будут прибирать всю экономику к своим рукам (вернее, к рукам своих акционеров и невидимых «бенефициаров»). Это уже не «рынок», это уже не «капитализм» (тем более, что% и прибыль прикажут долго жить). Центральные банки, сами того не ведая, роют могилу капитализму. Правы были классики, говоря, что капитализм неизбежно умрет. Но они ошиблись, заявляя, что могильщиком капитализма станет пролетариат. Могильщиком окажутся центральные банки.