Текст книги "Мир финансов в условиях военных угроз и грядущего кризиса"

Так когда же обвалится доллар США?

То, что доллар США утратит статус мировой валюты, который он получил почти восемь десятков лет на международной конференции в Бреттон-Вудсе (1944 год), ни у кого не вызывает сомнения. Расхождения в оценках экспертов касаются лишь сроков ожидаемого события.

Кто-то считает, что схождение доллара с орбиты мировой валюты не будет мгновенным: оно будет происходить постепенно. Как, например, постепенно утрачивал позиции мировой валюты британский фунт стерлингов (это происходило в течение нескольких десятилетий в первой половине XX века). Сторонники данной точки зрения просто экстраполируют тенденции последних двух-трех десятилетий. Например, согласно данным Международного валютного фонда, доля доллара США в международных резервах всех стран мира на конец 2001 года равнялась 66,9 %, а к концу 2022 года она упала до 58,4 %. Используя метод простой экстраполяции, можно рассчитать, что лет через пятнадцать доля доллара США упадет ниже отметки 50 %. А там, глядишь, усилятся позиции китайского юаня – и доллар США утратит свои монопольные позиции. Начнется эпоха сосуществования двух ведущих валют (ситуация, сходная с той, которая была в период между Первой и Второй мировыми войнами, когда имело место сосуществование валютных лидеров – британского фунта стерлингов и американского доллара).

Впрочем, некоторые эксперты говорят, что экстраполяция должна быть не «простой», а «сложной», учитывающей действие такого «катализатора», как антироссийские санкции Вашингтона. Хотя они и антироссийские, однако предусматривают вторичные санкции против тех государств, которые уклоняются от участия в антироссийских санкциях. Тем самым, Вашингтон подталкивает многие страны мира замещать американский доллар другими валютами, прежде всего национальными для защиты от возможных санкций со стороны Вашингтона. С учетом действия этого «катализатора» закат доллара может произойти через 5-10 лет. Не знаю, из какой методологии исходил олигарх Олег Дерипаска, но на днях он заявил, что доллар США перестанет быть мировой валютой через пять лет.

Известный британский историк денег Нил Фергюсон, который регулярно выступает на «Блумберге», в разных вариантах повторяет свой ключевой тезис: «Если у бакса и будут проблемы, то они будут медленными и постепенными». Эта идея вынесена в заголовок одной из последних его публикаций: «Упадок доллара может произойти постепенно, но не внезапно. Слухи о смерти американской валюты являются столь же преувеличенными сколь и частыми»[64]64
  URL: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-04-23/dollar-may-fall-to-yuan-crypto-but-not-soon-niall-ferguson


[Закрыть].

Однако большинство экспертов рисуют другую картину будущего доллара США. Согласно их предсказаниям, американская валюта не будет постепенно «закатываться», а «грохнется» резко, и, соответственно, для многих неожиданно. Вот одна из последних публикаций с такой точкой зрения. Это статья под названием “What strong gold says about the weak dollar” («Что сильное золото говорит о слабом долларе») в британской Financial Times[65]65
  URL: https://www.ft.com/content/e9c78b99-8a29-47e2-b5bf-9f7542608cf6


[Закрыть]. Подобных статей много в британских и американских СМИ. Но указанная публикация принадлежит Ручире Шармае – руководителю семейного фонда Рокфеллеров – Rockefeller Capital Management. А благополучие клана Рокфеллеров, как известно, в значительной степени зиждется именно на американском долларе. Так вот уверен, что обвал доллара не за горами и что он будет внезапным и очень резким.

Естественно, точной даты события никто назвать не может (я не беру в расчет некоторых новоиспеченных «Нострадамусов», которые на поверку оказываются шарлатанами). Тут апокалиптических сценариев хватает.

Например, сценарий, согласно которому обвал доллару устроит «Поднебесная». Она на сегодняшний день накопила золотовалютные резервы (ЗВР) на общую сумму 3,4 триллиона долларов. Валютную структуру резервов Пекин не раскрывает, но известно, что в их составе имеются казначейские бумаги США. На конец января прошлого года портфель таких бумаг у китайского Центробанка составлял 1033,8 миллиарда долларов. А на конец января нынешнего года – 859,4 миллиарда долларов. Как видим, Китай потихоньку отползает от американской «токсичной» валюты: за год портфель бумаг американского казначейства сократился на 174,4 млрд долл., или на 16,9 %. Китайский Центробанк освобождается от американской валюты осторожно, так как экономика «Поднебесной» сохраняет сильную зависимость от США. Но никто не исключает, что в случае резкого обострения американо-китайских отношений (скажем, на почве Тайваня) Пекин может пойти на резкие действия. В том числе такие, как масштабный сброс американских казначейских бумаг. А это может стать триггером обвала доллара США.

Обвал доллара США может быть спровоцирован и событиями внутри Америки. Такими, как гражданская война или даже развал Соединенных Штатов Америки. Об этих сценариях сказано и написано предостаточно, и я не буду на них останавливаться. Впрочем, на одной версии, которую иногда называют «конспирологической», я всё-таки остановлюсь. Речь идет о проблеме так называемого «потолка долга». Государственный долг США в январе нынешнего года достиг потолочного значения в 31,4 трлн долларов, и закрывать гигантский дефицит бюджета стало нечем. У Минфина есть «подкожные», но их хватит до июля-августа текущего года. А без получения права на новые заимствования Америку ждет суверенный дефолт. Что, в свою очередь, означает немедленный крах доллара США.

Уже месяца два эта тема активно муссируется в Конгрессе США и в американском правительстве. В прошлом уже бесчисленное число раз Конгресс США поднимал лимит государственного долга, хотя до принятия решения о таком поднятии республиканцы и демократы «бодались» друг с другом. Но в последний момент спектакль прекращался, и решение, необходимое Минфину и правительству США, принималось, «потолок» в очередной раз поднимался. Некоторые внимательные наблюдатели обращают внимание на то, что в этом году может быть не так, «как всегда». Часть «народных избранников» на Капитолийском холме заняла жёсткую позицию отказа от повышения пололка. Конспирологи считают, что необходимое количество конгрессменов и сенаторов по команде «глубинного государства» будут голосовать против. Мол, «глубинное государство» уже приняло решение о том, что пора «сливать» Америку. И самый простой и «красивый» способ сделать это – обвалить доллар, «заморозив» лимит государственного долга.

О суверенном дефолте и крахе доллара сегодня не стесняются говорить многие политики и бизнесмены в США. Так, миллиардер Илон Маск 20 апреля 2023 года, комментируя публикацию Белого дома с критикой республиканцев, выступающих против повышения потолка госдолга США, заявил в своём Twitter[66]66
  Социальная сеть X (бывшая Twitter) заблокирована в России по решению Роскомнадзора РФ. – Прим. ред.


[Закрыть]: «Учитывая федеральные расходы, вопрос заключается не в том, наступит ли дефолт, а в том, когда это произойдет». А бывший президент США Дональд Трамп 14 апреля во время выступления на форуме Национальной стрелковой ассоциации в Индиане заявил: «Наша валюта уничтожается, и скоро она перестанем быть мировым стандартом. Это станет нашим тяжелейшим поражением за 200 лет. Это было немыслимо ещё несколько лет назад, но это происходит у вас на глазах».

Есть ещё один сценарий, который можно назвать «переходом количества в качество». США могут оттягивать свой суверенный дефолт, но это не может длиться вечно. У Америки есть резерв времени для поддержания нынешнего статуса доллара, но по исчерпании этого резерва американская валюта может резко обвалиться. Многие эксперты обращают внимание на то, что начинается достаточно быстрое увеличение бюджетных расходов на обслуживание государственного долга. Величина таких расходов зависит не только от размера государственного долга, но и от процентных ставок по долговым бумагам американского казначейства. А указанные процентные ставки, в свою очередь, зависят от ключевых ставок Федеральной Резервной Системы США. Уже более года ключевые ставки Федерального Резерва непрерывно растут.

И это неизбежно увеличивает расходы федерального бюджета на обслуживание государственного долга.

Между прочим, в XXI веке расходы на обслуживание государственного долга стали второй по величине статьей после расходов на оборону в государственном бюджете США. В 2000–2001 гг. эти расходы составляли около 380 млрд долл, в год. В 2003 году они имели минимальное значение в этом столетии – 320 миллиардов долларов. А уже в 2019 году они достигли 580 миллиардов долларов. В 2021 году произошло некоторое снижение – до 470 миллиардов долларов. А с весны прошлого года начался резкий взлет расходов на обслуживание государственного долга. И вот на конец января нынешнего года эти расходы на годовой основе (т. е. с 1 февраля 2022 года по 31 января 2023 г.) выросли до 773 миллиардов долларов. Уже имеются более свежие оценки – на конец марта 2023 года. На годовой основе расходы на обслуживание госдолга пересекли планку в 800 миллиардов долларов. Марк Кудмор (Mark Cudmore), макроэкономический стратег агентства Bloomberg в середине апреля написал: «Расходы [по обслуживанию государственного долга США] по-прежнему растут почти параболически, поэтому вероятно можно ожидать появления заголовков о достижении отметки в 1 трлн долларов в конце этого года»[67]67
  URL: https://www.zerohedge.com/markets/us-annualized-debt-costs-exceed-800-billion


[Закрыть].

Для справки отмечу, что расходы на оборону в бюджете США в прошлом году равнялись 750 миллиардам долларов. В текущем году они, согласно закону о бюджете на 2023 год, должны составить 858 миллиардов долларов. Итак, в этом году впервые за почти 250-летнюю историю США расходы на обслуживание государственного долга имеют большую вероятность стать самой крупной статьей федерального бюджета. А это очень серьезный «звоночек» доллару США.

P.S. О том, что Америке реально угрожает суверенный дефолт свидетельствует такой индикатор, как стоимость страховки казначейских облигаций от дефолта суверенного долга США – CDS (credit default swap – достаточно популярный инструмент в финансовом мире). Она в настоящее время подскочила почти в пять раз по сравнению с концом прошлого года[68]68
  URL:https://www.profinance.ru/news/2023/04/14/c8pl-stoimost-strakhovki-ot-defolta-ssha-podskochila-do-samogo-vysokogo-urovnya-za-de.html


[Закрыть]. Чтобы как-то загасить начинающиеся волнения по поводу возможного суверенного дефолта, ФРС пошла на беспрецедентный шаг: обещала в случае дефолта массово скупать облигации США и, таким образом, пытаться искусственно поддержать долговой рынок на плаву. Несмотря на это вероятность суверенного дефолта в США оценивается экспертами как самая высокая за 250-летюю историю государства.

Америка против цифровой валюты CBDC

Я уже писал о том, что Америка довольно активно протестует против введения в США цифрового доллара. Так, в статье «Штат Флорида говорит “нет” цифровой валюте ЦБ»[69]69
  URL: https://www.fondsk.ru/news/2023/04/05/shtat-florida-govorit-net-cifrovoj-valute-cb-58932.html


[Закрыть]я рассказал о том, что в марте нынешнего года в легислатуре штата Флорида был запущен проект закона, запрещающего использование на территории штата цифрового доллара и любой другой цифровой валюты центральных банков (англоязычная аббревиатура – CBDC). Губернатор штата Флорида Рон Десантис поддержал эту инициативу и призвал губернаторов других штатов принять аналогичные меры.

И вот только что стало известно, что палата представителей Северной Каролины приняла закон, направленный на запрет платежей в штате США с использованием CBDC. На голосовании 3 мая 118 членов законодательного органа штата поддержали законопроект, запрещающий физическим лицам использовать CBDC для любых платежей в штате, а также Федеральной резервной системе использовать Северную Каролину в качестве потенциального полигона для своего собственного пилотного проекта CBDC. Только два представителя отсутствовали, и никто не проголосовал против законопроекта. Документ передан в верхнюю палату легислатуры (сенат). Нет сомнения, что там он будет поддержан, и губернатор Рой Купер ещё до наступления лета подпишет закон.

Кажется, вопрос CBDC становится одним из ключевых в начинающейся в США предвыборной президентской кампании. Губернатор Флориды Рон Десантис выставил свою кандидатуру на пост президента США и в этом качестве громогласно призывает к запрету CBDC во всей Америке, разъясняя, что это инструмент «слежки за американцами и контроля за их поведением». Роберт Ф. Кеннеди – младший, ещё один кандидат в президенты США, заявил, что CBDC могут «смазать скользкий путь к финансовому рабству и политической тирании».

Примечательно, что и Рон Десантис, и Роберт Ф. Кеннеди – младший не выступают против частных криптовалют. И даже их поддерживают. Что опять же идет в разрез с линией Вашингтона и Федерального Резерва, которые стали ограничивать и запрещать криптовалюты, являющиеся конкурентами цифрового доллара.

Губернатор Флориды, в частности, в марте утвердил закон о внедрении в школах программ по повышению финансовой грамотности, в том числе в вопросах цифровых активов. А Роберт Ф. Кеннеди – младший на днях раскритиковал Комиссию по ценным бумагам (SEC) и Федеральную корпорацию по страхованию депозитов (FDIC) за «войну против криптовалют», которая, по его мнению, привела к банковскому кризису в США.

На федеральном уровне конгрессмен-республиканец Том Эммер и сенатор-республиканец Тед Круз внесли свои законопроекты, направленные соответственно на ограничение полномочий ФРС в отношении CBDC и на полный запрет такой валюты.

Вот и Тед Круз выразил свои симпатии криптовалютам. В ходе проходившего в конце апреля мероприятия Bitcoin Policy Summit заявил, что намерение использовать цифровую валюту Центробанком продиктовано желанием «уничтожить всю ценность биткоина, разрушить анонимность и децентрализацию». «Те же люди, которые хотят видеть CBDC, ненавидят биткоин и наличные. Давайте проясним, они не любят наличные ровно по той же причине, по которой я их люблю – они не подлежат централизованному контролю […]. И поэтому я надеюсь, что мы увидим растущее сопротивление CBDC», – заявил сенатор.

Достаточно резонансным стало сделанное в начале мая заявление известного американского предпринимателя Роберта Кийосаки. Он известен не только как бизнесмен, но и как писатель, автор большого количества бестселлеров. Наиболее известная его книга – «Богатый папа, бедный папа». Так вот он раскритиковал идею цифрового доллара. Он сравнил его с персонажем романа Джорджа Оруэлла «1984» Старшим братом (который за всеми следит). Одновременно Роберта Кийосаки призвал покупать «больше золота, серебра и биткоинов».

Как это ни парадоксально, но сомнения в целесообразности введения цифрового доллара высказывают даже руководители Федеральной Резервной Системы США. Так, 18 апреля этого года член совета управляющих ФРС США Мишель Боуман (Michelle W. Bowman) высказала опасения по поводу возможной «политизации» цифровой валюты и самого Федерального Резерва[70]70
  URL: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bowman20230418a.htm


[Закрыть]. Она усмотрела угрозу независимости Федерального Резерва, на который в случае масштабного внедрения цифрового доллара будут оказывать давление политики: «CBDC, который разрешает этот тип контроля, не только может позволить правительству ограничивать определенные виды частных расходов или ограничивать доступ к банковским счетам, но также может угрожать независимости Федеральной резервной системы».

Противники цифрового доллара были очень рады, когда директор Международного валютного фонда Кристалина Георгиева 1 мая на Глобальной конференции Института Милкена (Санта-Моника, Калифорния) высказалась по поводу CBDC. «Мы взаимодействуем со странами, сейчас мы работаем примерно с 50 странами по этой самой теме, – добавила представитель МВФ. – Мы увидим очень значительную трансформацию, которая исходит от CBDC». Она также напомнила, что МВФ готовит к публикации руководство по CBDC, чтобы помочь центральным банкам в разработке и внедрении CBDC. Решение о подготовке такого руководства было принято после «беспрецедентного» уровня интереса со стороны стран всего мира. Она также констатировала, что Соединенные Штаты некоторое время не проявляли особого интереса к CBDC. Но затем и они подключились к общемировому движению: «Даже в США, где эта тема какое-то время не вызывала особого интереса, теперь есть заинтересованность, и по определенной причине. Будущее наступило».

Для справки отмечу, что официально «заинтересованность» была проявлена в марте 2022 года, когда президент Байден подписал указ, призывающий к исследованиям и разработкам американской CBDC. Вместе с тем, никаких официальных планов по её запуску до сих пор нет. В июле Федеральная резервная система собирается представить сервис платежей в реальном времени FedNow, что, по мнению некоторых, может стать шагом на пути к CBDC. Председатель ФРС Джером Пауэлл неоднократно заявлял, что любой запуск цифровой валюты (даже пилотный проект) потребует одобрения Конгресса и правительства.

Но вернемся к выступлению главы МВФ. Она стала говорить о том, что проект CBDC имеет не только плюсы, но и минусы. И что действовать надо крайне осторожно. Георгиева объяснила, что МВФ считает, что розничные CBDC имеют гораздо больше возможностей для ошибок, чем оптовые CBDC. Вторые – те, которые предназначены для использования коммерческими банками и крупным бизнесом. Первые – преимущественно (или даже исключительно) – для использования физическими лицами (гражданами). Вот её ключевая фраза (буквальный перевод с английского): «Мы считаем, что оптовые CBDC могут быть введены в действие с довольно небольшим пространством для нежелательных сюрпризов, тогда как розничные CBDC полностью трансформируют финансовую систему таким образом, что мы не совсем знаем, к каким последствиям это может привести»[71]71
  URL: https://www.ledgerinsights.com/imf-retail-cbdcs-consequences-unpredictable/


[Закрыть].

К слову скажу, что разрабатываемый в настоящее время Банком России проект цифрового рубля предусматривает введение именно розничной цифровой валюты (об оптовой валюте Центробанк РФ пока говорит как о возможной отдаленной перспективе).

В прошлом году МВФ опубликовал отчет, в котором осветил проблемы и возможности CBDC, назвав их «неизведанной территорией». В отчете подчеркивается важность обмена информацией между странами, реализующими проекты CBDC. В настоящее время около ПО стран изучают или готовятся к внедрению CBDC, при этом МВФ, как отметила Кристал ина Георгиева, ведет обсуждения по этой теме примерно с 50 странами. Ни для кого не секрет, что среди этой полусотни стран главным партнером Фонда являются Соединенные Штаты. Также нет никакого сомнения, что озвученное в Институте Милкена «откровение» главы МВФ было согласовано с Вашингтоном. Значит, позиции противников цифрового доллара в Америке достаточно серьезные.

Опасный для экономики США денежный симптом под названием «М2»

Один из важных макроэкономических показателей – денежный агрегат М2. Он выражает величину находящихся в экономике денег – наличных и безналичных (вторые представлены депозитами и иными банковскими счетами физических и юридических лиц). М2 – один из параметров денежно-кредитной политики, которым управляют (или пытаются управлять) денежные власти любой страны (в первую очередь, Центробанки, но отчасти также Минфины). М2 – также один из индикаторов, свидетельствующий о текущем состоянии экономики и о возможном её состоянии в будущем.

Сейчас хочу поговорить об этом показателе в США. Федеральный Резервный Банк Сент-Луиса регулярно дает статистику по денежному агрегату М2[72]72
  URL: https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL


[Закрыть]. По его данным, в январе 1959 года денежная масса М2 равнялась 286,6 млрд долл., а в декабре 1975 года значение этого показателя впервые превысило планку в 1 триллион долларов. В июле 2012 года впервые была пересечена планка в 10 триллионов долларов. Наконец, в июле 2022 года денежная масса М2 достигла величины 21,70 триллиона долларов. Валовой внутренний продукт (ВВП) в США по итогам прошлого года составил 25,46 триллиона долларов. Таким образом, денежная масса составила величину, эквивалентную 85,2 % ВВП. Это показатель, который называется «уровнем монетизации экономики».

На протяжении последних десятилетий величина денежной массы М2 и уровень монетизации экономики США неуклонно росли. Особенно рост ускорился после того, когда в 70-е годы был отменен золотодолларовый стандарт (введенный в 1944 году на конференции в Бреттон-Вудсе) и заменен на так называемый «бумажно-долларовый» стандарт. Дополнительный толчок наращиванию денежной массы дал финансовый кризис 2008–2009 годов. В разгар кризиса Федеральный Резерв объявил о переходе к политике «количественных смягчений».

Суть её проста – американский Центробанк стал активно накачивать экономику США деньгами, которые сходят с его «печатного станка» и которые он вбрасывает в обращение путем покупки казначейских и ипотечных ценных бумаг. Как известно, значительная (даже большая) часть безналичных денег создается коммерческими банками (путем выдачи кредитов). ФРС стимулировала коммерческие банки увеличивать эмиссию безналичных денег путем снижения нормативов отчисления резервов по своим депозитным обязательствам.

Необходимость наращивания денежной массы обосновывалась стремлением поскорее преодолеть кризис. После кризиса 2008–2009 гг. особого оживления экономики США не произошло. Поэтому политика количественных смягчений Федеральным Резервом была продолжена. Она начала сворачиваться лишь в 2014 году. После этого были достаточно символические сокращения портфеля ценных бумаг Федерального Резерва и соответствующие сокращения долларовой массы, эмитированной американским Центробанком. Но эти сокращения перекрывались приростами эмиссии безналичных денег, осуществляемой коммерческими банками. Достаточно ощутимый толчок, давший импульс росту денежной массы, – так называемая «пандемия ковида», которая стала основанием для усиления финансовой помощи американскому бизнесу и населению. Денежная масса М2 продолжала неуклонно расти до лета прошлого года. Апогеем стал июль.

А вот уже в августе прошлого года было зафиксировано небольшое снижение показателя М2. Эксперты без особого труда объяснили этот феномен: денежные власти США озаботились нарастающей инфляцией (она в прошлом году стала почти планетарным феноменом и не обошла стороной Америку). Традиционное средство борьбы с инфляцией, используемое сегодня почти всеми центробанками, – сжатие денежной массы. Глава ФРС Джером Пауэлл ещё весной прошлого года объявил о переходе к политике количественного ужесточения, которая предполагает сокращение денежной массы и повышение ключевой ставки. И вот уже в августе был зафиксирован первый результат такой политики – величина М2 за месяц сократилась на 43,8 миллиарда долларов. Дальше дело пошло веселее, и в январе 2023 года показатель М2 уже оказался ниже рекордного показатели июля 2022 года почти на полтриллиона долларов. А вот самая свежая цифра – на апрель нынешнего года: денежная масса на конец месяца составила 20.673,1 миллиарда долларов. Сокращение по сравнению с серединой прошлого года более чем на один триллион долларов! А относительное сокращение на годовой основе (апрель 2023 года к апрелю 2022 года) равняется 4,6 %.

Понятно, что покупательная способность доллара в апреле 2023 года ниже, чем доллара в апреле 2022 года. Сокращение денежной массы за год в реальном выражении, по оценкам экспертов, составляет не менее 10 процентов. В послевоенной истории США были случаи, когда происходили кратковременные снижения денежной массы М2 в реальном выражении. Так, в телеграмм-канале Spydell_Jinance я нашел такие интересные цифры (цитирую): «Снижение денежной массы в реальном выражении происходило в 1970 (в моменте на 3.7 %), в 1973–1974 (до минус 5.9 %), в 1980 (минус 6.6 %). Также негативная тенденция была в период с 1988-го по 1995, когда за весь период от максимума до минимума накопленное снижение составило 7.6 %)»[73]73
  URL: https://t.me/spydell finance


[Закрыть]. То есть можно предположить, что мы являемся свидетелями самого глубокого падения денежной массы в реальном выражении за всю послевоенную историю США.

Что касается номинального снижения денежной массы, то такового в послевоенной Америке вообще не было. Оно имело место лишь в годы Великой Депрессии. В 1930 году денежная масса М2 сократилась в номинальном выражении на 8,5 %, в 1931 г. имело место сокращение на 11,2 %, в 1932 г. – ещё на 12,2 %, в 1933 г. – на 2,2 %[74]74
  URL: https://t.me/spydell_finance/3430


[Закрыть]. Согласно другой оценке, за период с октября 1929 года по март 1933 года денежная масса в номинальном выражении сократилась на 38 %[75]75
  URL: https://smart-lab.ru/blog/887267.php


[Закрыть].

Итак, и номинальное, и реальное нынешнее сокращение денежной массы М2 обусловлено взаимодействием двух факторов – политики Федерального Резерва по «количественному ужесточению» и инфляции, которая ещё дополнительно обесценивает сокращаемую американским Центробанком денежную массу.

Но есть ещё третий фактор, который ярко себя проявил в марте-апреле этого года. Это банкротства банков Silicon Valley Bank, Silvergate Signature Bank и First Republic Bank. Дело в том, что банкротство банка неизбежно приводит к ликвидации части денег, находящихся на его счетах. За март-апрель денежная масса сократилась примерно на 440 миллиардов долларов. Эксперты большую часть этого сокращения объясняют банковскими крахами. Эксперт Сергей Блинов объясняет это на простом примере: «…если депозитов в банке на 100 млрд, а резервов только 10 млрд, (отношение резервов к депозитам 1/10), то при одновременном обращении вкладчиков за своими деньгами банк станет неплатёжеспособным (банкротом) и не сможет выдать примерно 90 млрд. На такую сумму уменьшится денежная масса – деньги клиентов просто “сгорят” в обанкротившемся банке»[76]76
  URL: https://smart-lab.ru/blog/887267.php


[Закрыть].

Кроме того, следует иметь в виду, что в ожидании возможных набегов клиентов банки предусмотрительно начинают увеличивать свои резервные отчисления, а это, как известно, снижает эмиссионные возможности банков.

Многие американские эксперты усматривают сходство нынешних тенденций в сфере денежного хозяйства США с теми тенденциями, которые обозначились уже в начале Великой Депрессии (1929–1930 гг.). И американский бизнес, и население начинают нервничать, снимать деньги с банковских депозитов, переводя их в кэш, акции, облигации, золото и даже криптовалюты. Это создает условия для продолжающегося сжатия денежной массы и росту неустойчивости банков. Все ждут второй волны банкротств кредитных организаций в США. А если вторая волна начнется, тогда будет уже не просто «сжатие», а резкий обвал денежной массы. В Америке возникнет полномасштабная рецессия, или «Великая Депрессия 2.0».