Текст книги "Мир финансов в условиях военных угроз и грядущего кризиса"

Страсти вокруг цифрового доллара США

В предыдущей статье я рассказал об оппозиции проекту цифровой валюты Федерального Резерва США в лице губернатора штата Флорида республиканца Рона Десантиса. Он инициировал подготовку и обсуждение в Легислатуре своего штата проекта закона, запрещающего использование цифровых валют центральных банков (CBDC). Ожидается, что до начала мая этот закон будет принят. Губернаторы «красных штатов» (там, где в руководстве преобладают республиканцы) могут последовать примеру Флориды[56]56
  URL: https://www.fondsk.ru/news/2023/04/05/shtat-florida-govorit-net-cifrovoj-valute-cb-58932.html


[Закрыть].

Но в Америке есть и другие энергичные противники официальной цифровой валюты. Один из них – конгрессмен Том Эммер, лидер республиканского большинства в Палате представителей США. Специализирующееся на цифровых валютах и цифровых активах издание The Block сообщило летом 2021 года, что члены комитетов Палаты представителей по национальной безопасности, международному развитию и монетарной политике Конгресса США обеспокоились тем, что китайский Центробанк стремительными темпами готовит полномасштабное внедрение цифрового юаня, а Америка отстает в цифровой гонке от «Поднебесной»[57]57
  URL: https://www.theblock.co/post/112684/lawmakers-voice-anxiety-about-chinas-digital-yuan-during-cbdc-hearing


[Закрыть]. На слушаниях в Конгрессе основательница Macro Policy Perspectives Джулия Коронадо заявила о признаках безнадежного отставания США в деле «широкомасштабного внедрения CBDC и их использования в трансграничных платежах». Тогда выступление Тома Эммера прозвучало диссонансом на фоне панических настроений по поводу американского отставания. Он обратил внимание, что главная угроза для Америки не в том, что она отстает от китайского конкурента, а в том, что цифровой доллар может поработить весь американский народ. Он тогда призвал исключить в конструкции цифрового доллара возможность контроля над гражданами, чтобы «не поставить США в один ряд с цифровым авторитаризмом Китая».

В феврале нынешнего года Том Эммер представил проект закона о защите «финансовой приватности» граждан при использовании CBDC (The CBDC Anti-Surveillance State Act). В документе определены три ключевых требования, способные обеспечить защиту граждан: 1) запрет Федеральному Резерву на выпуск национальной цифровой валюты для физических лиц; 2) ФРС и правительство США не могут использовать CBDC для проведения кредитно-денежной политики и контроля над экономикой; 3) проекты цифрового доллара должны представляться для рассмотрения в Конгрессе США и быть для него прозрачными.

Это уже вторая попытка политика по обузданию идущих из ФРС инициатив по внедрению цифрового доллара. Том Эммер вносил аналогичный законопроект в январе 2022 года. На тот момент большинство в нижней палате Конгресса принадлежало Демократической партии и документ не получил необходимой поддержки. После выборов в ноябре прошлого года расклад сил в нижней палате изменился в пользу республиканцев, и Эммер рассчитывает на успешное продвижение законопроекта в нижней палате. Политик сказал, что заручился поддержкой девяти коллег-конгрессменов из своей фракции. Правда, совсем не факт, что законопроект поддержит сенат, где преобладают демократы.

10 марта, выступая в Институте Катона, Эммер признал, что законопроект вызовет (уже вызвал) негативную реакцию со стороны правительства, которое стремится поставить всё и вся под свой контроль. Но он надеется, что народ поддержит его инициативу, и победа будет за противниками цифрового контроля: «Поскольку федеральное правительство стремится поддерживать и расширять финансовый контроль, к которому оно привыкло, идея цифровой валюты центрального банка быстро набирает обороты в институтах власти.

Я уверен, что американские ценности всегда будут побеждать властолюбивые прихоти бюрократов»[58]58
  URL: https://decrypt.co/123112/tom-emmer-digital-dollar-financial-control


[Закрыть].

В марте был произведен выстрел по проекту CBDC и в верхней палате Конгресса США. Сенатор-республиканец от штата Техас (США) Тед Круз представил законопроект, запрещающий ФРС запускать ориентированную на розничного пользователя цифровую валюту. Это тоже его вторая попытка (первая была в марте прошлого года, не получила поддержки). По мнению Круза, власти не должны создавать продукт, который «может использоваться федеральным правительством в качестве инструмента финансового надзора». Круз указал на важность того, чтобы политика США в отношении цифровых валют «защищала финансовую конфиденциальность, поддерживала господство доллара и культивировала инновации». Он пояснил, что «CBDC, которые не отвечают этим основным принципам, могут позволить такой организации, как Федеральная резервная система, мобилизоваться в розничный банк, собирать личную информацию о пользователях и отслеживать их транзакции»[59]59
  URL: https://t.co/LoX3u41nA4


[Закрыть]. Инициативу поддержали сенаторы-республиканцы Майк Браун от Индианы и Чак Грассли от Айовы. «Американцы должны иметь возможность тратить свои деньги так, как они хотят, без страха перед правительством, которое может отслеживать каждую транзакцию», – отметил Грассли.

Примечательно, что Том Эммер и многие другие противники CBDC одновременно являются сторонниками частных цифровых валют (криптовалют типа биткойна), считая, что они могут стать средством хотя бы частичного восстановления конфиденциальности жизни американских граждан. При этом Том Эммер говорит о том, чтобы вопросы о порядке эмиссии и использования частных цифровых валют были тщательно прописаны в законах. Чтобы исключить или минимизировать возможность использования криптовалют в преступных целях.

Не приходится говорить о том, что сторонники частных криптовалют оказываются в стане самых активных противников CBDC. Так, экс-глава BitMEX Артур Хэйес назвал CBDC идеальным инструментом для правительств и посягательством на суверенитет над сделками между людьми. И приветствовал законопроекты Тома Эммера и Теда Круза.

Более того, и противники и сторонники проекта цифрового доллара предполагают, что если всё-таки CBDC в Америке будет запущена, то значительная часть населения прореагирует на этот запуск резким повышением интереса к частным стабильным цифровым деньгам (stable-coins). Власти США на данный момент ещё окончательно не решили, следует ли после запуска CBDC категорически запретить частные цифровые валюты. Или же оставить людям возможность выбора. Власти склоняются к тому, чтобы запретить полностью. А противники CBDC на этот случай и морально, и технически готовы уйти в крипто-валютное подполье.

Вопрос сложный, в связи с чем в начале этого года Палата представителей Конгресса США сформировала в рамках комитета по финансовым услугам подкомитет с фокусом на цифровые активы. Орган сосредоточится на разработке правил для федеральных регуляторов по теме криптовалют. Председателем подкомитета стал конгрессмен-республиканец Френч Хилл, который ранее занимался изучением CBDC.

В США есть также группа политиков и экспертов, которые выступают против использования CBDC во внутреннем денежном обращении страны, но активно поддерживают подготовку и продвижение цифрового доллара в международных расчетах. Их особенно беспокоит то, что привычный всем доллар эпохи Бреттон-Вудса уже находится в фазе заката. Другие страны активно готовятся к этому. Некоторые из них как раз делают акцент на использовании CBDC в международных расчетах. Одни готовятся к краху нынешнего доллара. Другие учитывают нездоровую склонность Вашингтона к разного рода санкциям против «неправильных» государств.

Наконец, в США есть группа политиков и чиновников, которые до сих пор не относятся ни к противникам, ни к сторонникам CBDC. В текущей ситуации у США нет необходимости в срочном внедрении цифрового доллара, заявила заместитель министра финансов Нелли Лян. Она отметила, что американским регуляторам необходимо дополнительно изучить, действительно ли цифровая валюта центральных банков (CBDC) улучшит скорость или стоимость межбанковских платежей в режиме реального времени. По словам Нелли Лян, глобальное лидерство США зависит не от технологий, а от системы правил, которые регулируют рынки. На вопрос о том, поможет ли цифровой доллар защитить первенство доллара в международной торговле или в качестве резервной валюты, она высказалась ещё более определенно. Лян считает, что нет потребности в создании цифровой версии доллара. Мнения по CBDC в Совете управляющих ФРС США разнятся. Член Совета управляющих Кристофер Уоллер стал скептиком в отношении цифровых валют, в то время как заместитель председателя Лаэль Брейнард рассматривает этот вопрос в свете более эффективной платежной системы, которая может принести пользу малообеспеченным слоям населения и глобальной экономической стратегии до 2030 года. Председатель ФРС Джером Пауэлл последний раз внятно высказался в отношении цифрового доллара в декабре 2022 года и сказал, что особой срочности в его запуске не видит. Впрочем, некоторые наблюдатели считают подобного рода заявления Пауэлла лукавством. Они призваны

прикрыть активную работу по подготовке цифрового доллара. Ведь нечто похожее было в Китае: там Центробанк начинал работу по созданию цифрового юаня в условиях секретности. И лишь на этапе пилотных проектов были обнародованы планы запуска китайской цифровой валюты.

Федеральный Резерв США – банкрот, но его банкротить не будут

Я уже несколько раз писал о том, что Федеральная Резервная Система США в последние месяцы стала демонстрировать на помесячной основе убытки. Кажется, за всё более чем вековую историю американского Центробанка такого не бывало. Впервые отрицательный финансовый результат Федерального Резерва был зафиксирован по итогам сентября прошлого года. На это обратили внимание лишь немногие дотошные финансовые аналитики. В ведущих американских СМИ эта новость была обойдена стороной. Итак, уже в течение полугода ФРС США вынуждена каждый месяц фиксировать отрицательные финансовые результаты. На это уже не могли не обратить внимания в американском Минфине и в Конгрессе США. Хронические убытки означают, что американский Центробанк перестает перечислять деньги в государственную казну (по закону, сумма перечислений – 90 % полученной прибыли). Минфин сейчас особенно нервничает, поскольку источники пополнения американского бюджета стремительно истощаются. А прибегать к заимствованиям финансовое ведомство не может, поскольку государственный долг уперся в «потолок» (31,4 трлн долл.), а Конгресс медлит с повышением «потолка». Тут и до дефолта не далеко, сейчас каждый цент имеет значение.

На критическое состояние Федерального Резерва уже стали обращать внимание многие эксперты, правда, преимущественно из лагеря консерваторов, оппозиционно настроенных по отношению к администрации президента Джо Байдена и руководителю ФРС Джерому Пауэллу, которого считают «правой рукой» президента. Это в основном эксперты, которых некоторые высокомерно называют «маргинальными». Но вот 14 апреля появилась статья с броским названием “The Fed Is Bankrupt” («Федеральный Резерв – банкрот»)[60]60
  URL: https://www.aier.org/article/the-fed-is-bankrupt/


[Закрыть]. Автор – Томас Хоган (Thomas L. Hogan), старший научный сотрудник «Американского института экономических исследований» (“American Institute for Economic Research” – AIER). Указанный институт входит в обойму американских организаций, которые называются thinktanks («мозговые центры», «фабрики мысли»). А сам автор имеет достаточно обширный послужной список, из которого следует, что он близок к вашингтонскому истеблишменту. Работал в Институте государственной политики Бейкера Университета Райса, Университете Трои, Западно-Техасском университете А&М, Институте Катона, Всемирном банке, банке Merrill Lynch и в инвестиционных фирмах в США и Европе. А также был главным экономистом Комитета Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам.

В марте Джером Пауэлл выступал на слушаниях в Конгрессе. Говорил о состоянии экономики, о криптовалютах, о предложениях по корректировке нормативов для коммерческих банков и даже о климате. Но ни слова не сказал о состоянии самого Федерального Резерва. Томас Хоган обратил на это внимание: «Однако почти не упоминался баланс ФРС. За последние шесть месяцев ФРС понесла значительные операционные убытки, которые истощили её существующий капитал. Эти убытки представляют собой упущенный доход Казначейства США».

Далее Томас Хоган повторяет то, что до него уже говорили другие эксперты. Он объясняет происхождение убытков. Активы Федерального Резерва на сегодняшний день сформированы преимущественно за счет ценных бумаг, которые им закупались во время последнего раунда программ количественного смягчения (QE). То есть в 2020–2021 гг., когда американскому Минфину в условиях так называемой «пандемии ковида» пришлось выпускать гигантские объемы казначейских бумаг, скупаемых Федеральным Резервом. Как отмечает Томас Хоган, ставки по этих облигациям были фиксированными и находились в диапазоне от 1,5 до 2,0 %. В то время ФРС выплачивала проценты по пассивным операциям (обязательства) в размере 0,15 % или меньше. Это были преимущественно выплаты по банковским резервам и соглашениям об обратном выкупе овернайт (ONRRP). Процентная маржа (разница между ставками по активным и пассивным операциям) была вполне приличная, за счет неё и формировалась почти вся прибыль Федерального Резерва.

С весны прошлого года Федеральный Резерв притормозил свою политику QE и начал резко повышать ключевую ставку. Это привело к тому, что процентные ставки по пассивным операциям (все они носят краткосрочный характер) моментально реагировали на каждое повышение ключевой ставки ФРС. Томас Хоган отмечает, что к началу апреля ставки выросли до 4,55 % по ONRRP и 4,65 % по банковским резервам. А вот ставки по активам остались прежними, поскольку это долгосрочные бумаги с фиксированным процентом. Процентная маржа стала резко отрицательной!

Томас Хоган делает примерный расчет. Он исходит из того, что средняя ставка по купленным Федеральным Резервом облигациям составляет 1,75 %, а средняя ставка по банковским резервам и ONRRP составляет 4,6 %. Процентная маржа в этом случае оказывается равной примерно минус 2,85 % Портфель ценных бумаг Федерального Резерва оценивается в 8 триллионов долларов. Это означает, что годовые убытки Федерального Резерва равняются 228 миллиардов долларов в год!

Убытки любого банка ещё не означают, что он банкрот. Ведь у него есть собственный капитал (уставной плюс резервный) для компенсации убытков. Вот если суммарные убытки превышают собственный капитал, тогда действительно можно говорить о признаках банкротства. Впрочем, если это коммерческий банк, то его может спасать Центральный банк, который является кредитором последней инстанции и который может начать санацию (оздоровление) такого банка путем выдачи «спасательных» кредитов.

А как обстоят дела с Федеральным Резервом? Томас Хоган пишет: «Самые последние данные показывают, что ФРС должна Казначейству более 41 миллиарда долларов, что превышает его общий капитал. ФРС, по общепринятым стандартам, действительно неплатежеспособна». Иначе говоря, кандидат на банкротство. Но, очевидно, что спасать (санировать) Федеральный Резерв правительство за счет бюджета не будет. И не хочет, и не способно. В американском законодательстве вообще не предусмотрена такая опция, как неплатежеспособность Федерального Резерва. В отличие, скажем от КНР. Там, в законе о Народном Банке Китая предусмотрено, что в случае возникновения у китайского Центробанка убытков они покрываются за счет средств государственного бюджета.

А вот американский банк в этой нештатной ситуации идет на хитрость, которая называется «отложенные активы» (“deferred assets”). Как описывает ФРС, «отложенный актив – это сумма чистой прибыли, которую резервные банки должны будут реализовать, прежде чем их денежные переводы в Казначейство США возобновятся».

Томас Хоган разъясняет: «Что делает ФРС, когда её обязательства превышают активы? Она не идет на юридическое банкротство, как это сделала бы частная компания. Вместо этого он создает фиктивные счета на стороне активов своего баланса, известные как “отложенные активы”, чтобы компенсировать свои растущие обязательства». «Отложенные активы» ещё можно интерпретировать как обещание американского Центробанка, что в будущем он покроет свои убытки. В отношении коммерческих банков и тем более компаний реального сектора экономики такой инструмент никогда не применялся. Превышение обязательств американского Центробанка над его активами означает, что он является чистым должником по отношению к остальным секторам экономики страны. Хоган пишет: «Отсроченные активы представляют собой приток денежных средств, который ФРС ожидает в будущем, который компенсирует средства, которые она должна Казначейству». Таким образом, Казначейство США напрямую денег Федеральному Резерву не дает, но как бы его кредитует, причём срок кредита неопределенный.

Убытки Федерального Резерва подрывают доверие общества к этому институту. Он диктует более чем четырём тысячам банкам, входящим в ФРС, правила здоровой финансовой деятельности, но сам эти правила грубейшим образом нарушает. При этом уверен, что его никто не обанкротит. «Помимо своей роли в управлении денежной массой, ФРС является основным регулятором большинства банков США. Если бы какой-либо частный банк вел себя так безответственно, регулирующие органы, такие как ФРС или Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC), заставили бы его закрыться. Банковские менеджеры потеряют работу и доходы», – пишет Хоган.

Автор статьи не дает рецепта, как американскому Центробанку выходить из нынешней непростой ситуации. А главное, как не допускать в будущем подобным критических ситуаций. Статья кончается не рекомендацией, а пожеланием: «чиновники ФРС должны лучше управлять своими операциями, чтобы в будущем снова не истощать американских налогоплательщиков». Впрочем, уже хорошо, что Томас Хоган высветил эту острейшую проблему США. Статья активно распространяется по социальным сетям.

P.S. Между прочим, похожая проблема возникла и для Банка России. Вот данные годовых отчетов Банка России об убытках по годам (млрд руб.): 2017 г. – 435,3; 2018 г. – 434,7; 2019 г. – 182,7; 2020 г. – 61,5; 2021 г. – 26,3. Недавно Центробанк опубликовал годовой отчет по итогам прошлого года, из которого следует, что в 2022 году убыток Банка России составил 721,7 миллиарда рублей. Суммарный убыток округленно – 1,8 триллиона рублей. Если у Федерального Резерва убытки фиксируются на протяжении последних шести месяцев, то у Банка России – на протяжении последних шести лет. К сожалению, эта тема аккуратно обходится в ведущих российских СМИ. Данный вопрос я рассматривал в своей статье «Надо ли спасать Банк России!»[61]61
  URL: https://www.fondsk.ru/news/2023/01/10/nado-li-spasat-bank-rossii-58177.html


[Закрыть]

Федеральный Резерв запускает «печатный станок» и начинает засасывать «мусор»

Многие люди, даже далекие от экономики, знают термин «количественное смягчение». Он пришел из Америки (англ. Quantitative easing – QE) и означает деятельность американского Центробанка по накачке экономики деньгами за счет безудержной работы «печатного станка». В старые добрые времена такая деятельность квалифицировалась бы как преступная, а в нынешних условиях её прикрывают эвфемизмом «количественное смягчение». Последствия QE проявляются не сразу, но они могут быть крайне разрушительными. Можно сравнить политику QE с лечением тяжелобольного пациента наркотиками. На некоторое время у пациента могут исчезать боли, возникает ложное ощущение, что он начинает выздоравливать. Но затем наступает резкое ухудшение, которому не помогают даже лошадиные дозы наркотика. В 99 из 100 случаев такое «лечение» заканчивается летальным исходом.

Федеральный Резерв на протяжении своей более чем вековой истории всегда баловался таким средством, как избыточная эмиссия. Но дозы наркотика были небольшими и время их применения было ограниченным.

А вот с ноября 2008 года ФРС приступила к масштабному использованию «денежного наркотика» (примерно тогда и был вброшен в обращение термин «количественное смягчение»). До нынешнего года было реализовано четыре программы QE. Первая программа стартовала в ноябре 2008 года. Вторая – в ноябре 2010 года. Третья – в сентябре 2012 года. Четвёртая – в марте 2020 года. Федеральный Резерв все эти программы осуществлял предельно простым способом: вбрасывал доллары в обращение путем покупки ценных бумаг. Скупались бумаги двух видов: казначейские облигации и ипотечные бонды. Если накануне первой программы активы ФРС (состоящие в основном из упомянутых двух видов бумаг) составляли где-то около 800 млрд долл., то весной прошлого года их величина вплотную приблизилась к отметке в 9 триллионов долларов. За полтора десятилетия рост активов (а, следовательно, и массы долларов) более чем на порядок. «Денежная наркомания» в чистом виде!

Федеральный Резерв неоднократно пытался прекращать QE и даже сокращать свои активы за счет обратной продажи ценных бумаг. Так, в октябре 2014 года, когда активы ФРС приблизились к отметке 4,5 трлн долл., «печатный станок» был остановлен. Были даже попытки сократить активы Федерального Резерва, но успехи были весьма скромными. Новый приступ QE начался в 2020 году, когда американскому Минфину потребовались большие займы на финансирование борьбы с так называемой «пандемией» и её последствиями. В прошлом году также были попытки проведения политики «количественного ужесточения» (сокращения активов ФРС путем продажи бумаг из его портфеля). Тем более что в США начала раскручиваться инфляция, которую традиционно подавляют сжатием денежной массы. С середины апреля прошлого года по середину февраля нынешнего активы ФРС удалось ужать почти на 600 миллиардов долларов. Хотя в феврале этого года активы всё ещё оставались на очень высокой отметке – без малого 8,4 триллиона долларов.

Но вот в марте этого года произошло банкротство трех достаточно крупных американских банков – Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank и Silvergate Bank. У многих открылись глаза на реальную ситуацию не только в банковском секторе, но и всей экономике США. Налицо все признаки рецессии. Инфляция, с которой Джером Пауэлл (глава ФРС США) воевал весь предыдущий год, стала отступать на второй план. А для предотвращения банковского и общего экономического кризиса нужно уже не сжатие, а расширение денежной массы.

И оно началось в марте, даже несколько раньше, чем произошло банкротство банков. Можно сказать, что стартовала пятая программа QE. 12 марта стартовала программа срочного финансирования (Bank Term Funding Program – BTFP). По этой программе банки могут получить кредиты на срок до года. Заработали другие механизмы поддержки ликвидности банков. Плюс к этому возобновилась скупка казначейских и ипотечных бумаг. За март прирост активов ФРС составил около 400 миллиардов долларов. Мартовская «смягчающая» активность Федерального Резерва фактически свела на нет его усилия по количественному ужесточению предыдущих четырех месяцев.

Эксперты стал гадать, как далеко готов зайти Федеральный Резерв в своей новой программе QE и как долго она может продолжаться. Так, 16 марта аналитики ведущего банка Уолл-стрит JP Morgan дали оценку, что ФРС в общей сложности вбросит в американскую экономику около 2 триллионов долларов[62]62
  URL: https://www.marketwatch.com/story/new-fed-bank-facility-could-see-up-to-2-trillion-of-usage-jpmorgan-analysts-say-a496bl6e


[Закрыть]. По их мнению, уже в этом году величина активов ФРС превысит отметку в 10 триллионов долларов. За прошедший месяц ФРС сделала заявления о запуске новых программ поддержки банков и подтвердила свою готовность возобновить масштабные закупки казначейских и ипотечных бумаг. Следовательно, прирост долларовой массы может оказаться существенно больше 2 триллионов.

И самое удивительное, что отличает пятую программу QE от предыдущих: Федеральный Резерв заявил о закупках корпоративных облигаций. В своей массе эти инструменты сложные, высокорисковые. Ранее Федеральный Резерв особо бравировал своим консерватизмом и заявлял, что в отличие от некоторых других центробанков никогда не будет включать в свой портфель корпоративные бумаги. Кстати, Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) также реализует программу QE, и в рамках этой программы покупает немалые количества корпоративных облигаций. Дальше всего, наверное, зашел Национальный Банк Швейцарии, который формирует свои активы не только за счет корпоративных облигаций, но также акций (причём американских). Это его увлечение корпоративными бумагами ЦБ Швейцарии до добра не довело: по итогам прошлого года он получил рекордный убыток.

Вернемся к Федеральному Резерву. В начале апреля он заявил, что будет закупать облигации «падших ангелов» – компаний, кредитный рейтинг которых в середине марта ещё находился на инвестиционном уровне ВВВ, но с тех пор был снижен на одну ступень – до спекулятивного ВВ. Он также заявил, что может в ограниченных объемах покупать бумаги биржевых фондов (ETF), состоящие из мусорных облигаций, т. е. бумаг со спекулятивным рейтингом. На такие «подвиги» Федеральный Резерв подталкивает американское Министерство финансов, которое обещает покрывать часть рисков американского Центробанка. Такого раньше не было. Финансовое ведомство согласилось увеличить сумму покрытия возможных убытков Федерального резерва по корпоративным бумагам с 20 млрд до 75 миллиардлов долларов.

Ещё одна совместная программа ФРС и Минфина – предоставление Федеральным Резервом через банки кредитов со сроком 4 года для поддержи компаний со штатом до 10 000 человек и выручкой до 2,5 млрд долл, (платежи по ним могут быть отсрочены на год). На реализацию этой программы ФРС планирует выделить 600 миллиардов долларов. Участие Минфина в программе заключается в том, что он берет на себя покрытие возможных убытков Федерального Резерва на сумму 75 миллиардов долларов.

ФРС также подтвердила свою готовность продолжать кредитование малого бизнеса в рамках ещё ранее запущенной программы его поддержки на 350 миллиардов долларов. Кроме того, Федеральный Резерв планирует кредитование под залог ценных бумаг, обеспеченных активами (TALF) на сумму 500 млрд долл, (эта программа впервые была запущена ещё в 2008 году). И тут Минфин проявил готовность поучаствовать в качестве страховщика, покрывающего убытки на сумму до 10 процентов выданных кредитов (т. е. до 85 млрд долл.).

Также ФРС заявил о поддержке рынка муниципального долга путем скупки бумаг на сумму до 500 миллиардов долларов. При этом Минфин готов покрыть потери на сумму до 35 миллиардов долларов.

Итак, пятая программа QE – по сути, является совместной, в ней участвуют оба института денежных властей. «Мы разворачиваем эти кредитные механизмы в беспрецедентном масштабе, что в значительной мере объясняется финансовой поддержкой конгресса и министерства финансов, – заявил председатель ФРС Джером Пауэлл. – Мы продолжим применять эти финансовые инструменты, действуя на опережение, решительно и агрессивно».

То, что сегодня происходит в денежно-кредитной и финансовой сфере США – беспрецедентно. Такого не было ни в самих Соединенных Штатах, ни в других странах мира. Скупка американским Центробанком «мусорных» корпоративных бумаг – такое предшественникам Джерома Пауэлла могло присниться только в страшном сне. А использование Минфина в качестве страховщика кредитов Центробанка – ещё одно новое слово в мировой практике, которое следует расценивать как акт отчаяния. Думаю, что подобные эксперименты для Америки закончатся крахом. И на фоне предстоящего краха экономический кризис 1929–1933 гг. (который считается самым тяжелым в истории США) покажется просто «цветочками».

P.S. В порядке справедливости должен отметить: признаки отчаяния и безумия проявляются в действиях не только Федерального Резерва, но и некоторых других центробанков. «Ведомости» от 9 апреля сообщили следующую новость: «В четверг же о переходе к нетрадиционным мерам заявил Банк Англии – он будет напрямую кредитовать министерство финансов Великобритании, чтобы оно могло быстро получить средства для помощи бизнесу и экономике, не прибегая к традиционному выпуску облигаций. Минфин и ЦБ пообещали, что монетарное финансирование будет временной мерой – правительство вернет деньги до конца года»[63]63
  URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2020/04/09/827619-angl ii-finansirovat-pravitelstvo


[Закрыть].

Ни в одном учебнике экономики о таком способе кредитования Центробанком Минфина не говорится, потому что последний раз он применялся, по моим представлениям, в XIX веке.