Читать книгу "Альфа-трейдер: Мышление, методология и математика профессионального трейдинга"

1. Дисциплина и самоконтроль.

2. Адаптируемость.

3. Смелость (но не безрассудство).

4. Решительность.

5. Осознанность.

6. Управление стрессом.

7. Сосредоточенность.

8. Терпение.

9. Локус контроля.

Дисциплина и самоконтроль

Дисциплина и самоконтроль являются аспектами добросовестности и имеют решающее значение для успеха в торговле. Легко выучить правила торговли, но если вы не будете им следовать, то потерпите неудачу. Многие искушенные, умные и знающие трейдеры терпят неудачу из-за слабой дисциплины и плохого самоконтроля.

Борьба за то, чтобы оставаться дисциплинированным и полностью контролировать свои действия, – одна из величайших задач, стоящих перед каждым человеком. Мы все знаем, что физические упражнения и здоровое питание помогают нам оставаться стройными и здоровыми. Большинство людей хотят быть стройными и здоровыми. Тем не менее 71,6 % взрослых жителей США имеют избыточный вес или страдают от ожирения[67]67
  Это статистика CDC за 2016 год.


[Закрыть]. Понимать, что нужно делать, и делать то, что нужно, – две совершенно разные вещи.

Самодисциплина – это величайшее преимущество в любом аспекте жизни. Здоровье, физическая форма, образование, успех в карьере, продуктивность, долголетие в браке и, конечно, торговля – все они требуют дисциплины. Повысьте свой текущий уровень дисциплины, и вы повысите свой будущий уровень счастья и успеха. Это верно и в жизни, и в трейдинге.

Для начала поставьте себе оценку за самоконтроль. Какой балл вы поставили себе в тесте из главы 1 (строка G)? Если у вас низкий балл (как у меня), то именно на этом месте нужно сосредоточиться. Самый умный трейдер в мире не добьется успеха, если у него плохой самоконтроль.

В этой книге описано много человеческих качеств и характеристик, но если у вас есть проблемы с дисциплиной, я бы сделал их решение своей первоочередной задачей. Примите меры и научитесь самодисциплине. Вот несколько предложений о том, как это сделать.

Как повысить уровень самодисциплины

● Если у вас плохая самодисциплина, признайте это. Затем создайте систему, чтобы справиться с этим. Слишком много людей просто надеются, что в следующий раз они будут сильнее и дисциплинированнее, вместо того чтобы создавать себе помехи, предотвращающие нежелательные действия, и автоматизировать желательные привычки.

● Как можно чаще передавайте дисциплину на аутсорсинг. Например, каждый раз, когда вы заключаете сделку, сразу же устанавливайте автоматический стоп-лосс. Если у вас есть команда, которая работает на вас, держите руки подальше от кнопок и позвольте им вводить и выводить вас из сделок в соответствии с параметрами, которые вы установили заранее.

● Помните, что, как только вы заключаете сделку, начинается предвзятость. Вы начинаете слишком много думать, реагировать и анализировать. Придерживайтесь параметров, которые вы выбрали при входе, автоматизируйте или передайте на аутсорсинг стоп-лосс и тейк-профит, чтобы не переторговывать.

● Создайте четкий набор правил управления рисками и максимально упростите их. Если у вас есть ежедневный стоп-лосс в размере $100 000, вам будет легко понять, когда вы закончите торговать в этот день. С другой стороны, если вы используете очень сложный набор правил, регулирующих управление рисками, вы, скорее всего, потерпите крах. Всегда устанавливайте дневной, недельный или месячный стоп-лосс (или все три), чтобы управлять риском разорения.

● Медитируйте или занимайтесь йогой. Ум, находящийся в состоянии возбуждения, обладает меньшим самоконтролем и меньшей силой воли. Узнайте, что такое осознанность. Загляните на сайт dailystoic.com.

● Читайте книги о силе воли и самоконтроле: «Сила воли» Роя Баумайстера и Джона Тирни, «Наука самодисциплины» Питера Холлинса, «Дисциплинированный трейдер» Марка Дугласа. Это черта характера, которая в определенной степени является врожденной, но может быть и сформирована.

● Когда вы закончите читать эти книги, составьте короткий список выводов: два или три действия, которые вы планируете предпринять, чтобы улучшить свой процесс и стать более дисциплинированным. Формулируйте как можно проще.

● Найдите коуча. Существует множество уровней коучинга для трейдеров. Когда я работал в хедж-фонде, у нас был коуч, который приходил раз в месяц, и это было полезно. Я обнаружил, что большую часть разговоров веду я сам, а тренер подсказывает мне и помогает найти свой путь.

Существуют и онлайн-коучи по трейдингу, но имейте в виду, что большинство торговых советов, коучинга, уроков, семинаров и продуктов, доступных в интернете, более чем бесполезны. Часто это мошенничество или граничащий с мошенничеством обман. Хорошие тренеры по трейдингу имеют определенный опыт в психологии, науке о производительности и трейдинге. Прежде чем нанимать тренера, проведите тщательную проверку.

Адаптируемость

Многие трейдеры хорошо работают на определенном типе рынка. Кто-то хорошо торгует на пробоях, кто-то – в диапазоне или хорошо выполняет работу маркетмейкера. Кто-то хорошо работает, когда акции падают – но не когда они растут. Некоторые трейдеры были хороши до появления алгоритмов, но не имеют ни малейшего представления о том, как торговать на рынках, управляемых алгоритмами. Проблема в том, что рынки постоянно меняются. Если вы действительно хороши на одном типе рынка, то почти гарантировано, что в какой-то момент вы станете динозавром.

Адаптация – настолько важная составляющая успеха в долгосрочной торговле, что я посвятил ей целую главу. Полностью о том, почему и как адаптируются хорошие трейдеры, читайте в главе 14.

Смелость (но не безрассудство)

Хорошая торговля требует смелости. Вы должны уметь открывать позиции вразрез с тем, что говорят общеизвестные факты, СМИ и телекомментаторы. Чтобы ваш риск был оправдан, вы должны занимать достаточно большие позиции. А чтобы выиграть Гран-при, вы должны вести машину достаточно быстро, но не настолько, чтобы врезаться в стену.

Оптимальная склонность к риску – это узкая точка равновесия между жесткими, рискованными действиями и небрежной переторговкой. Нет такого понятия как «идеальная сделка». Когда вы видите потрясающий сетап, вкладывайте в него максимум капитала, возможного в рамках вашего риск-менеджмента.

Я использую трехуровневую систему убежденности и распределения рисков. Мы подробно рассмотрим размеры и убежденность в главе 11, а пока просто знайте, что, когда речь идет о сделках с наивысшей убежденностью, риск должен быть достаточным, чтобы вы чувствовали себя некомфортно, но продолжали контролировать ситуацию. Это может быть самый большой размер, который вы считаете рациональным, – неважно, вызывает ли это слабость в коленях. Очень хорошо, когда ваши колени немного дрожат, но с математикой все в порядке.

Изменение размера ставки при появлении больших возможностей – важный фактор успеха в торговле.

Меняя размер ставок, счетчики карт обыгрывают дилера в блэкджеке. Они ищут возможности с аномально высокими коэффициентами, а затем делают крупные ставки на эти события. Очевидно, что разница в торговле заключается в том, что вы не знаете шансов любой сделки, вы можете только оценить их. Но если вы видите сделку, которая, по вашему мнению, имеет 90 %-ную вероятность успеха и выплату 2:1, вам нужно набраться смелости и сделать большую ставку.

Хорошие трейдеры понимают, как важно варьировать размер ставки в зависимости от возможностей, волатильности рынка и своих текущих показателей. Плохие трейдеры всегда торгуют одним и тем же размером позиции, независимо от набора возможностей, волатильности или P&L.

На шкале от труса до безумца есть множество вариантов. Вы должны быть смелым, но не безрассудным. Главный риск, которым нужно управлять, – это риск разорения, а не риск упустить выгоду, не риск невыполнения бюджета или контрольных показателей и не риск отстать от соседа по торговому деску.

Идите на осмысленный, смелый риск, но никогда не заглядывайте в пропасть.

Склонность того или иного человека не является постоянной. Многие трейдеры ведут себя по-разному в разных условиях. Вот три фактора, которые влияют на склонность трейдера к риску:

1. Эффект нулевой границы. Трейдеры, у которых падает годовой P&L, обычно торгуют более нервно, чем трейдеры, у которых он растет. Потеря $1,5 млн ощущается по-разному для того, кто имел $4 млн за год и «упал» до $2,5 млн, и для того, кто имел $1 млн и ушел в –$500 000. Иметь смелость к разумному риску нужно, даже когда вы в минусе.

2. Эффект конца периода. В декабре трейдеры склонны меньше рисковать. Если у трейдера был хороший год, он хочет сохранить его. Если у него был плохой год, он не хочет его ухудшать. Именно поэтому большинство хедж-фондов не выплачивают деньги чаще, чем раз в год. Хедж-фонды, которые делают это дважды в год, обнаруживают, что склонность трейдеров к риску падает и в июне тоже.

3. Эффект домашних денег. Трейдеры, получившие огромную прибыль, склонны брать на себя дополнительный риск. Эффект домашних денег, который проявляется как в экспериментальных, так и в реальных условиях. Особенно сильно он проявляется сразу после получения больших прибылей, а затем со временем исчезает.

КАКОВА ВАША СКЛОННОСТЬ К РИСКУ?

Как вы оценили себя на шкале от «не склонного к риску» до «иногда безрассудного» в тесте главы 1 (строка A)? Если вы набрали семь или восемь баллов, то, скорее всего, находитесь в оптимальном положении. Если ваш балл ниже семи, вы, вероятно, недостаточно рискуете и можете торговать ниже своего потенциала. Выше восьми? Возможно, вы переторговываете или слишком усердствуете.

Вот краткое обсуждение различных показателей склонности к риску, их значения и способов решения проблем, связанных с конкретными диапазонами. Я советую вам прочитать все разделы, независимо от вашей оценки склонности к риску, потому что в каждом разделе есть советы и истории, которые применимы ко всем.

1–4. Трейдер, не склонный к риску

Больше трейдеров, чем можно было бы ожидать, попадают в диапазон 1–4. Это нормально! Вы можете добиться успеха в торговле, если вы не склонны к риску, но важно честно оценить свой результат. Оценка 1–4 означает, что вы не склонны к риску. Даже если ваша склонность к риску выше четырех баллов, прочтите этот раздел.

Трейдер, не склонный к риску:

● Боится потерять деньги. Невозможно успешно торговать, если вы боитесь потерять деньги. Вы всегда будете слабы. Если ваш страх идет изнутри, работайте над этим. Если ваш страх вызван недостаточной капитализацией, то вот в чем фокус: боязнь потерь приведет к тому, что вы сольете свой счет. Пока у вас нет достаточного капитала, найдите другой источник дохода. Трейдеры со слишком маленьким капиталом в итоге становятся не трейдерами, а гэмблерами и делают на рынке ставки, как в казино – пан или пропал. Самый большой реальный риск в трейдинге – потерять деньги. Вы должны понять и принять этот риск, прежде чем у вас появятся хоть какие-то шансы на успех в качестве профессионала.

● С трудом решается на сделку.

● Всегда ищет идеальную сделку.

● Ждет, чтобы слишком многие звезды сошлись перед началом торговли.

● Часто чувствует себя гораздо комфортнее, занимая ту же позицию, что и менеджер или коллеги. Редко занимает противоположную позицию.

● Ищет оправдание, чтобы тут же снять сделку: «Она уже должна была вырасти», «Она плохо торгуется», «Мне не нравится ценовое действие» или «Эта идея не работает», даже когда ценная бумага едва движется. Такой трейдер примет крошечный убыток или крошечную прибыль, используя любое возможное оправдание, потому что в основе своей он не приемлет риск и его подсознание предпочло бы не иметь этой позиции (и никакой позиции)! Существует разница между принятием риска и размещением позиций. Если вы постоянно находитесь в напряжении, как только открываете позицию, развивайте выдержку. Смотрите советы ниже.

Многие хорошие трейдеры не любят рисковать. Они обладают навыками, необходимыми для успешной торговли, и это их главная слабость. Ее не так уж сложно преодолеть, но это требует соблюдения небольшого списка правил, которым нужно следовать неукоснительно.

Советы для не склонных к риску трейдеров:

1. Установите минимальный размер риска для каждой сделки. Если агрессивным трейдерам нужно устанавливать максимальный размер риска, то вам – минимальный размер. На дорогах есть не только максимальное, но и минимальное ограничение скорости. Имея на счету $50 000, торгуя из дома, не имеет смысла рисковать $100, чтобы заработать $200. В этом случае установите минимальный риск на сделку не менее $500, а если идея качественная, то $1000. Минимальные суммы риска гарантируют, что вы извлечете максимальную выгоду из своих хороших идей.

Вдумчиво подходите к определению разумного минимума. Если вы банковский трейдер, пытающийся заработать $10 000 000 за год, рисковать $30 000, чтобы заработать $50 000, – пустая трата времени, или же таких сделок должно быть много каждый день. Определите свой минимальный риск в долларах на сделку, используя свою месячную или годовую цель P&L.

Вот пример. Вы торгуете из дома и хотите заработать $250 000 в следующем году. Вы зарабатываете деньги 50 % дней и теряете деньги 50 % дней. Ваш средний выигрышный день в 1,6 раза больше вашего среднего проигрышного дня. Занесите это в электронную таблицу и продолжайте изменять значение «среднего выигрышного дня» до тех пор, пока общая сумма за год не составит $250 000. Это даст вам отправную точку для определения уровня риска.

Эта концепция актуальна и для трейдеров с высокой склонностью к риску. Когда я впервые работал в хедж-фонде, я чувствовал себя как ребенок в магазине сладостей, потому что я мог торговать не только валютой, а чем угодно: нефтью, пшеницей, облигациями, чем только хотел.

Поначалу я стал торговать на многих рынках. Это был отличный опыт обучения, но я обнаружил, что плохо справляюсь с управлением рисками на вторичных рынках, потому что они были гораздо меньше, чем мои основные сделки. Я мог рискнуть $300 000 на валютной сделке, а на нефтяной – только $50 000, потому что считал, что не так хорошо знаю рынок.

Поэтому, когда сделка с нефтью шла против меня, я проявлял слабую дисциплину, потому что влияние на P&L было минимальным. Я опускал свой стоп ниже или даже просто отменял его, потому что убытки не причиняли особого вреда. Напротив, когда сделка шла в мою пользу, я с трудом брал прибыль по своей цели, потому что прибыль не казалась мне достаточно большой.

Я мог бы сказать себе: «Чувак, это была отличная идея, но ты заработал всего $65 000. Это не стоило твоих интеллектуальных усилий. Может быть, удастся дотянуть до $100 000?» Но после достижения цели нефть разворачивалась, и все кончалось небольшим убытком.

Моя торговля этими продуктами значительно улучшилась, когда я установил минимальные риски для непрофильных рынков. Я стал входить в рынок только в том случае, если у меня было сильное мнение и я был готов взять на себя большой риск (скажем, $200 000 или больше, если мой обычный размер риска на FX составлял $300 000). Это обеспечивало:

a) высокую уверенность перед выходом на вторичный рынок, поскольку на кону стоял серьезный капитал;

b) должное внимание к позиции и строгий риск-менеджмент, поскольку позиция была достаточно большой;

c) отсутствие слишком мелких позиций на непрофильных рынках, которые отвлекали бы меня.

2. Не выходите из сделки до тех пор, пока не сработает стоп-лосс, тейк-профит или какой-либо другой заранее установленный триггер переоценки. Я буду объяснять значение термина «триггер переоценки» на протяжении всей этой книги. Трейдер, не склонный к риску, видит опасность за каждым углом и сознательно или подсознательно ищет оправдания, чтобы покончить с дискомфортом от торговли и вернуться в расслабленное состояние флэта. Помните: чтобы быть альфа-трейдером, нужно не бояться иногда испытывать дискомфорт.

Если вы не склонный к риску трейдер (или руководитель не склонного к риску трейдера), просто введите правило – когда вы заключаете сделку, перечислите причины, по которым ее можно снять: стоп-лосс или перекрытие тейк-профита. Временны́е триггеры – это тоже хорошо, если они определены заранее. Например, я проведу переоценку в 16:00 сегодня (если это дневная сделка) или в 15:00 в пятницу (если это многодневная сделка). Это так называемые триггеры переоценки[68]68
  Впервые я услышал термин «триггер переоценки», читая заметки Bija Advisors в интернете. Поэтому я отдаю должное Стивену Дунейру за то, что он придумал этот термин. Правда, я не уверен, что это он его придумал, но это в любом случае хороший термин.


[Закрыть].

Все триггеры переоценки должны быть определены заранее. Любая другая причина для снятия сделки неприемлема. «Цена повышается», «она не падает», «другой рынок взлетел выше» и т. д. – не лучшие причины для снижения риска.

Как только вы заняли позицию, вас начинают охватывать предубеждения, ваши слабости умножаются на 10. Установите конкретные правила, которые ограничат ваши действия, когда неизбежен дискомфорт. Научитесь жить с дискомфортом, чтобы брать на себя риск. Наберитесь смелости. Перестаньте «зажимать» каждую сделку. Поставьте сделку и дайте ей созреть. Не снимайте ее до тех пор, пока не сработает один из ваших предварительных триггеров.

3. Используйте торговые квоты. Установите количество сделок, которые вы планируете совершить за определенный период, и придерживайтесь его. Ваша первая реакция на это предложение может быть такой: «А что, если достаточного числа возможностей в рынке нет?» Возможности есть всегда. Если это возможности с низкой степенью убежденности, берите их, просто выставляйте соответствующий сайз.

Квота, которую вы установите для себя, во многом зависит от вашего стиля торговли, но, если вы краткосрочный трейдер (не дейтрейдер и не высокочастотный), вы можете установить минимум три сделки в неделю. Это заставит вас включиться в работу и пойти на риск, даже если вам некомфортно это делать. Конечно, это может привести к тому, что вы будете участвовать в нескольких сделках с более низким EV, но такой компромисс необходим для того, чтобы вы не проводили слишком много времени без дела.

Баскетболист, который всегда ждет идеального броска, будет идеально попадать в кольцо, но наберет четыре очка за игру. Это нехорошо! Вам, как тренеру, нужно, чтобы он делал 15 бросков, промахивался пять раз и набирал 20 очков. Трейдеры, не склонные к риску, делают недостаточно попыток. Квоты заставляют их найти лучшее место на шкале[69]69
  Если вам не нравится слово «квота», вы можете использовать слово «цель», но для меня квота подразумевает, что вы должны достичь определенного числа, а цель – что вы надеетесь достичь его. Поэтому мне больше нравится «квота».


[Закрыть].

5–7. Трейдер с умеренным риском

Если вы поставили себе 5, 6 или 7 баллов на шкале риска, вы, вероятно, сможете улучшить свою игру. Ваше неприятие риска не является слабостью, но, возможно, вы сможете немного расширить свои возможности, чтобы не упереться в карьерный потолок раньше времени.

В начале 2000-х годов я работал в банке, который в целом был не склонен к риску. Там придерживались не лучшей бизнес-модели, которая удивительно часто встречается в банках: «Рискуй, но не теряй деньги». Это оптимальная бизнес-модель для менеджера, который хочет защитить банк, давая ему возможность немного увеличить прибыль, если торговые условия будут оптимальными. Такую же бизнес-модель используют многие хедж-фонды мультистратегий: если у вас 100 трейдеров и все они работают с очень жесткими стопами, но некоторые из этих трейдеров все равно способны генерировать 20 % прибыли за год, то общая доходность и коэффициент Шарпа хедж-фонда будут выдающимися.

Некоторые трейдеры не приемлют эту бизнес-модель, потому что она заставляет их нервничать. Рисковать, не теряя денег, звучит странно, хотя на самом деле это просто означает, что вы должны вести себя как колл-опцион. Когда вы получаете прибыль, рискуйте сколько угодно, а когда нет – играйте очень жестко. Это логичный подход для любого консервативного топ-менеджера, который рассматривает трейдеров, работающих на него, как портфель. Это хорошая бизнес-модель, даже если она не самая интересная для трейдеров с очень сильной склонностью к риску.

Трейдеры с умеренной склонностью к риску процветают в такой модели, потому что они дают именно то, что нужно руководству: приличный рост при ограниченном падении. В целом я придерживаюсь довольно гибкого подхода, но я согласен, что это оптимальная стратегия для большинства трейдеров. Рискуйте, когда у вас есть сильная база P&L, и уменьшайте риск, когда вы близки к нулю или ниже нуля. Это существенно снижает риск разорения, позволяет иметь нужный хвост и дает вам наилучшие шансы на долгосрочный успех.

Трейдеру со склонностью к риску в диапазоне 5–7 трудно создать правый хвост распределения, потому что он скорее будет удовлетворен, когда достигнет своего бюджета или цели. Именно таким трейдером я был, когда работал в банке, в целом склонном к риску, о котором я упоминал. Если мой бюджет составлял $5 млн и я достигал его за восемь месяцев до конца года, меня поощряли «положить его в банк», «закрыть кассу» или «не напрягаться до конца года».

В этом есть определенный смысл, но это сильно снижает ваши возможности увидеть, каким трейдером вы можете быть, потому что, несмотря на риски, связанные с эффектом домашних денег, большинство трейдеров показывают себя с лучшей стороны, когда у них есть большая база P&L для работы и они могут дожидаться возможностей, достойных бóльших ставок.

Учитывая стимулы и указания руководства, в том банке я вел себя как трейдер со склонностью к риску 5–7, хотя мой истинный аппетит к риску гораздо выше. Склонность настолько высока, что обычно становится моей слабостью, когда я не в своей тарелке.

Когда я перешел в Lehman Brothers в 2006 году, у меня было отличное начало года. Мой бюджет составлял $6 млн, и к марту я превысил его. Я подошел к своему тогдашнему начальнику и спросил, как, по его мнению, мне следует действовать дальше. Я рассказал ему о том, как все происходило на моей предыдущей работе и как они сказали мне «не напрягаться», как только я достигну своего бюджета. У него из ушей повалил пар:

– Ни за что, чувак! Это твой шанс показать, какой ты трейдер! У тебя есть 6 млн в банке! Поставь стоп-лосс на 3 млн и иди превращай эти 6 в 10.

Я немного посидел в раздумьях, и он выпроводил меня из своего кабинета:

– Иди! Иди и делай деньги!

В тот год я заработал $50 млн, и я навсегда благодарен тому менеджеру за то, что он преподал мне этот урок. И это было не: «У тебя есть деньги в банке – иди и играй». Урок заключался в следующем: «Когда вы находитесь в сильной капитальной позиции с большим P&L, методично увеличивайте риск и пытайтесь пробить потолок. Время для этого – не 1 января, время для этого – когда у вас есть деньги в банке, а рынки полны возможностей».

При таком подходе крайне важно помнить о просадках и убытках. Определите момент, когда вы вернетесь к более оборонительному подходу. В случае, описанном выше, я поднялся на $6 млн и установил уровень «возврата к обороне» на отметке +$3 млн. Это дает вам возможность сильно надавить, когда дела идут хорошо, но в то же время определяет вашу отрицательную сторону, чтобы вы не просадили все заработанные деньги.

Идея о том, что нужно сильно надавить, когда вы находитесь в сильной позиции, на 100 % зависит от набора возможностей. Вы нажимаете не только потому, что у вас все хорошо. Вы нажимаете, потому что у вас все хорошо и есть отличные возможности.

Ждите, ждите, ждите… А потом набрасывайтесь. Трейдерам с уровнем склонности к риску в диапазоне 5–7 нужны разрешение и возможность нажимать на газ, когда у них все хорошо. Если вы управляете такими трейдерами, подтолкните их к саморазвитию. Спросите их: «Ты хочешь увидеть, каким трейдером ты можешь стать? Это твой шанс».

Если вы набрали 5–7 баллов за склонность к риску, вот несколько вещей, которые можно попробовать:

● Как было описано выше: когда вы достигаете порога P&L, которым вы были бы довольны в прошлом (например, в рамках бюджета, выше бюджета, лучший YTD в истории, достигнутый в августе), это не значит, что можно расслабиться. Подумайте, какую сумму вы можете потерять, оставшись в сильной позиции. Например, если ваш бюджет составляет $4 млн, а в апреле вы заработали $3 млн, скажите себе: я буду ждать действительно хорошей возможности или серии возможностей и торговать очень агрессивно, пока не снижусь до $2 млн. Другими словами, я буду очень агрессивно торговать с $1 млн из своего P&L, если увижу сделки, в которые я поверю.

Если вы опуститесь до $2 млн, сбросьте обороты. Но если вы можете рискнуть $1 млн, чтобы заработать $3 млн, и вдруг обнаруживаете, что у вас есть $6 млн, а на дворе июнь, вы отступаете до $2 млн и только тогда замедляетесь.

Для полной ясности – я говорю не о мартингейле с удвоениями в казино, когда у вас в кармане семнадцать черных фишек. Это увеличение размера ставки на шансы с высокими коэффициентами, когда у вас есть для этого капитал. Именно так вы получаете огромные доходы без риска разориться.

Иногда ваш год будет начинаться очень сильно при благоприятной торговой среде. Когда звезды сходятся таким образом, будьте смелее – действуйте! Если вы опуститесь до заранее намеченной точки, ничего страшного. Торговля – это риск. Иногда вы будете ошибаться и проигрывать. Это и есть трейдинг. Тогда вы сократите риски и снова начнете наращивать P&L.

● Еще одна вещь, которую можно попробовать, если вы находитесь в диапазоне 5–7 и все в порядке: немного увеличьте все параметры риска – скажем, на 20 %. Если вы обычно торгуете фьючерсами на 200 E-mini, перейдите на 240. Если вы работаете на себя, как домашний трейдер, рискующий 1 % капитала в качестве ежедневного стоп-лосса, увеличьте риск до 1,2 % капитала. Если вы банковский трейдер, который обычно торгует 20 млн EURUSD, попробуйте 24 млн. Это нужно делать, когда вы уверены в себе и хорошо торгуете. Постепенное увеличение риска избавляет вас от привычки постоянно устанавливать одинаковый размер позиций.

Многие трейдеры устанавливают комфортный уровень и стандартный размер позиции и никогда не отходят от него. Если вы работаете в хедж-фонде, вам часто приходится менять размер позиции по мере роста вашего капитала. Но если вы работаете в банке или дома, вы вполне можете торговать одним и тем же размером позиции годами. Чтобы расти, вам нужно постепенно увеличивать риск, пока вы либо не столкнетесь с проблемами с ликвидностью (это серьезная проблема, но для 95 % трейдеров она неактуальна), либо пока не достигнете максимально допустимого размера позиции для лимита средств с учетом плеча, доступного для вашего счета. Размер позиции рассматривается в главе 11.

В зависимости от вашего лимита, вы, возможно, уже используете максимально возможные позиции с учетом ваших рамок риска. Если вы домашний трейдер со счетом в $1 млн и решили, что 3 % капитала – это подходящий для вас ежедневный стоп-лосс, и вам его выбивает, это слишком много. Если вы ловите стопа раз в год, то, вероятно, вы не слишком склонны к риску. Возможно, ваша дисперсия слишком мала, и вы можете увеличить риск.

Торговля – это всегда противоречие между максимально возможным риском, чтобы заработать как можно больше денег, если вы верно все оценили, и достаточно малым риском, чтобы не вылететь в трубу при череде плохих идей. Подумайте, где вы находитесь на этой шкале. Большинство трейдеров, которых я видел, могли бы пойти на больший риск. Некоторые (в том числе и я) добились бы большего успеха, если бы рисковали меньше. И это подводит нас к другому концу спектра склонности к риску.

8–9. Сильная склонность к риску

Трейдер с показателем склонности к риску 8–9 имеет наибольший потенциал для роста, но при этом требует большего контроля и имеет больший риск глубоких просадок, чем трейдер с более низким показателем. Я бы сказал, что лучшее значение склонности к риску находится где-то в районе 7,5–8,0. Трейдеры с очень высокими баллами могут приносить огромные доходы, но смотреть на них иногда страшно.

Трейдеру с сильной склонностью к риску нужны правила. Если вы относитесь к этой категории, разработайте конкретные, но простые правила, регулирующие ваше желание рисковать. Эти ограничения необходимо четко определить, и они должны считаться нерушимыми:

1. Максимальный дневной, месячный и годовой убыток. Это может быть формула, основанная на общем капитале и текущем P&L. В зависимости от стиля торговли, ликвидности торгуемых продуктов и временных горизонтов, дневные стопы подходят не всем трейдерам. Полное обсуждение управления рисками содержится в главе 11.

2. Разрешенные продукты и стратегии. Может ли менеджер хедж-фонда продавать волатильность с неограниченным потенциалом снижения? Может ли домашний дейтрейдер шортить грошовые акции? Может ли валютный трейдер занимать позицию в привязанной или управляемой азиатской валюте?

В зависимости от того, где вы торгуете, этот вопрос может быть неактуален. Это непростой вопрос, который возникает не так часто, но он может означать разницу между вылетом и невылетом в трубу.

Многие из тех крахов, которые я наблюдал воочию, были результатами сделок, в которых трейдеру вообще не следовало торговать тем или иным продуктом. Примерам нет числа:

■ менеджеры хедж-фондов, которые рискуют 24 базисными пунктами, чтобы заработать один базисный пункт в день выступления председателя Банка Канады;

■ розничные дейтрейдеры, которые шортят акции фармы на тонких стаканах;

■ опционные трейдеры, которые продают верхний край волатильности в USDCNH;

■ розничные форексные игроки, которые открывают длинные позиции по EURCHF на уровне 1,2010 и т. д. и т. п.

Все эти случаи были вызваны тем, что трейдеры торговали продуктами, к которым им не следовало прикасаться.

Если вы занимаетесь дейтрейдингом из дома, какие акции можно использовать? Результатом вашего ответа на этот вопрос может стать долгосрочный успех или катастрофическое опустошение вашего торгового счета. Например, посмотрите, как порвало шортистов GameStop.

3. Максимальный размер позиции для каждого торгуемого инструмента.

4. Стоимость под риском (VAR) или стресс-тест P&L. Это более высокоуровневые системы, используемые в банках и хедж-фондах, но оба метода имеют множество проблем применения в реальной жизни. Если вы торгуете из дома, не беспокойтесь о VAR – это инструмент, используемый учреждениями. Некоторые проблемы с VAR и стресс-тестированием:

● VAR часто зависит от исторической волатильности, которая не всегда хорошо предсказывает будущую волатильность.

● Стресс-тесты могут утяжелять редкие события и игнорировать тот факт, что стоп-лоссы являются эффективным механизмом контроля убытков на ликвидных рынках. Например, стресс-тестирование P&L 50 млн USDJPY на основе пятилетних данных может показать максимальный возможный убыток в 500 пипсов, или около $2,5 млн, но стоп-лосс защитит дисциплинированного трейдера от таких больших потерь.