Текст книги "Инвестиции внутривенно"

Проверка надежности финансового инструмента

Все риски можно разделить на 2 типа: биржевые и небиржевые. Биржевые риски – это риски того, что ваш портфель упадет в стоимости из-за сложившейся на рынке ситуации. Небиржевые риски – это риски того, что вас обманут: мошенничество, банкротство управляющей компании, технический сбой, отзыв лицензии, побег с деньгами и тому подобное. Чтобы оценить биржевые риски, придуманы технический и фундаментальный анализ, которые включают себя массу всего… Двумя словами не опишешь. А чтобы оценить небиржевые риски, есть только один действительно достоверный метод проверки: подтверждение третьего независимого лица. Во время своей работы в аудите я имел возможность в этом убедиться. Чтобы подтвердить достоверность отчетности, предоставляемой компанией-клиентом, мы сотнями рассылали запросы на подтверждение банкам и контрагентам. Если на пальцах: нужно подтвердить остаток на расчетном счете? Пишешь запрос в банк. Нужно подтвердить дебиторку? Пишешь контрагенту. Если не сходится – делашь грозное лицо и заставляешь выяснять… При проверке финансовых инструментов все то же самое. Чтобы убедиться в достоверности предоставленной информации, нужно получить подтверждение от третьих независимых лиц. Кто это может быть? Прежде всего это контролирующие органы. Самое важное в финансовом инструменте – его лицензия. Потому что именно лицензией определяется, законодательству какой страны инструмент подчиняется и насколько серьезные ребята его контролируют. Если лицензия в Белизе – считайте, что лицензии нет. Там всем пофигу, примеров хватает. Если лицензия в РФ – уже неплохо, но это ни разу не гарантия, что все будет хорошо. Можно ли доверять лицензирующему органу, если те, кому он лицензию выдает, постоянно исчезают с деньгами вкладчиков? Самый яркий пример – банки. Если бы ЦБ контролировал надлежащим образом тех, кому лицензию выдал, то АСВ не был бы в минусе на 400 млрд, и это банки. Что уж говорить про всякие микрофинансовые организации, кредитно-потребительские кооперативы и так далее. Контроль там минимальный. Если же инструмент имеет лицензию SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) – это один из максимальных уровней надежности. Про нее расскажу отдельно. Еще высокое качество лицензирования в Европе, Англии и некоторых оффшорах, где действительно действует английское право.

С чего начать проверку финансового инструмента? Заходим на официальный сайт контролирующего органа и ищем там лицензию. По сути это получение информации от независимого лица. Если нашли лицензию – уже отлично. Если прочитали и поняли, что там написано – еще лучше. Начинаем с контролирующего органа. В большинстве случаев этого хватает, чтобы оценить небиржевые риски, но есть еще меньшинство случаев, ради которых нужно идти дальше. От кого еще получить независимое подтверждение надежности финансового инструмента? Допустим, нашли мы лицензию в контролирующием органе, что дальше? А дальше смотрим, кто еще может быть третьим независимым лицом для подтверждения достоверности информации. Самое простое – банк. Иногда бывает так, что заключаете вы договор с компанией «Инвестиционные технологии» с лицензией РФ, а деньги отправляете в оффшорный банк на Кипре на счет Romashka Limited. Деньги должны идти в ту компанию и на те реквизиты, которые указаны в договоре/инвестиционном меморандуме. Потому что если вдруг вас решат кинуть – то договор вы заключали с одной компанией, а деньги отправляли в другую. Первая компания вам ничего не должна, ведь денег она от вас не получала и договор не имеет силы, а вторая вам тоже ничего не должна, у нее вообще с вами договора нет. А пришедшие ей деньги – это случайный подарок судьбы от неизвестного благотворителя. К слову, очень редкая хорошая международная инвестиционная компания работает с любым видом электронных денег: Webmoney, PayPal, ЯД и так далее. А причиной этого является международное законодательство в сфере противодействия отмыванию денег.

Итак, где при отправке денег третье независимое лицо? Если вы делаете международный валютный перевод по системе SWIFT, то вы всегда знаете, куда идут деньги, независимым лицом является местный банк, через который вы эти деньги отправляете. В другое место он их не отправит. Вроде бы все просто, но почему-то не очевидно. Кто еще может быть независимым лицом для подтверждения надежности финансового инструмента? Международные рейтинговые компании. Я уверен, что большинство из вас хотя бы раз в жизни слышали названия следующих компаний: Standard&Poors, Dun&Bradstreet, Moody’s, AMBest, Fitch… В новостях постоянно мелькает «Moody’s повысило прогноз по рейтингу РФ до позитивного», «S&P понизило суверенный рейтинг РФ до BB+» и тому подобное. Такие рейтинговые агентства проводят анализ компании/страны и выставляют ей рейтинг, на который другие участники рынка могут ориентироваться. Потому что оценке таких компаний можно доверять. Далее небольшая справка о крупнейших рейтинговых агентствах.

Standard & Poor’s (S&P, полное наименование – Standard & Poor’s Financial Services LLC) – компания, занимающаяся аналитическими исследованиями финансовых рынков. Принадлежит к тройке самых влиятельных международных рейтинговых агентств, известна главным образом как создатель и редактор американского фондового индекса S&P 500. Работает с 1860 года.

Dun & Bradstreet – американская компания, специализирующаяся на сборе, каталогизации и анализе информации о субъектах бизнеса и составлении кредитных рейтингов, ведет крупнейший в мире реестр сведений о частных компаниях (около 205 млн субъектов по состоянию на 2013 год). Работает с 1841 года.

Moody’s – международное рейтинговое агентство; полное название – Moody’s Investors Service. Занимается присвоением кредитных рейтингов, исследованиями и анализом рисков. Работает с 1909 года.

A.M. Best Company, Inc – рейтинговое агентство по ценным бумагам и биржам. В отличие от рейтинговых агентств Standard & Poor’s, D&B, Moody’s и Fitch Ratings, которые работают для широкого сектора бизнеса, A.M. Best исторически было сосредоточено исключительно на страховом рынке (страховых компаниях). Работает с 1899 года.

Fitch Ratings – рейтинговое агентство. Главная задача – предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных. Работает с 1913 года.

В России есть аналоги: НРА, Эксперт РА, АК&M и Русрейтинг. Создание национальных рейтинговых агентств связано с тем, что международные агентства не могут оценивать российские компании выше, чем суверенный рейтинг Российской Федерации. А он, как вы помните, на спекулятивном («мусорном») уровне, зато с позитивным прогнозом.

Итак, любая серьезная компания есть в листинге (базе данных) хотя бы одного из этих агентств. Наличие компании, в которую вы собираетесь инвестировать, в одной из таких баз с выставленным рейтингом – очень хороший знак! Ни одной финансовой пирамиды там не зарегистрировано, потому что их быстро выводят на чистую воду. Само собой, и рейтинг должен быть высоким. В некоторых базах информация о рейтинге открытая, в некоторых она только в платных отчетах. Они недорогие (20–150$), их вполне по силам заказать любому инвестору. Но даже сам факт того, что компания есть в базе – уже показатель ее открытости, что является одним из составляющих надежности. Это третий вид подтверждения от независимого лица: рейтинговой компании нет смысла вам врать, весь ее бизнес строится на достоверности предоставляемой информации и качестве анализа. Несколько косяков – и репутации компании будет нанесен урон, доверие будет подорвано, и бизнес развалится. Поэтому им можно верить.

Лицензия, банк и рейтинг

Поговорим о том, насколько важна юрисдикция, которой подчиняется финансовый инструмент. То есть в какой стране у него лицензия. Я хочу донести следующую мысль: важно не только то, каков финансовый инструмент, важно то, в каких условиях он работает и что его окружает. И даже опустим случаи умышленных злодеяний, когда вас кто-то хочет кинуть. Здесь и так понятно, что все варианты с государственной защитой инвестиций от небиржевых рисков будут лучше. Возьмем что-нибудь посложнее… Допустим, вы российский ПИФ. Торгуете на фондовом рынке, специализируетесь на энергетическом секторе. Вы провели фундаментальный анализ, потом подтвердили выводы техническим анализом и купили акции Газпрома. Вы ожидаете, что акции будут расти, ведь вся ситуация на рынке этому способствует. Тем временем в совет директоров Газпрома приходит разнарядка «сверху» – вложить деньги в очевидно убыточный проект, но важный по геополитическим причинам. Стоимость акций сразу падает, вы вместе с вашими инвесторами теряете деньги. Сделали вы что-то неправильно как управляющий? В голову приходит только один ответ: ошиблись рынком, ожидая, что он будет действовать по рыночным законам. Вы думали, что компания не ввяжется в явно убыточные проекты. Пример грубоватый, но, я думаю, суть ясна. Может ли такое случиться на развитых рынках? Да, но с гораздо меньшей вероятностью.

Или давайте другой пример. Вы – владелец оффшорного хедж-фонда с лицензией на Маврикии (хедж фонд – это тип инвестиционного фонда, который имеет практически карт-бланш на инвестиции при любых рисках). Если бы вы работали в юрисдикции США, то у вас в голове была бы масса границ, которые не стоит нарушать (например, торговля на основе инсайдерской информации). Потому что, если нарушите – SEC вас найдет и покарает. Но вы на Маврикии и можете распоряжаться деньгами инвесторов по своему усмотрению, хоть и в рамках полномочий. А рамки эти довольно легко сломать… Соблазнительно, не так ли? Как думаете, хедж-фонды в какой юрисдикции более стабильны и работают дольше?

Извините, но попроще примера придумать не смог, однако, я думаю, вы уловили мою мысль. Даже если вы хороший человек и не собираетесь обижать своих инвесторов, окружающая среда на вас все равно влияет. Появляются биржевые и небиржевые риски, которых в другом месте не было бы. Без рисков обойтись нельзя. И если вы хотите сразу и много – придется сильно рисковать. А если же вы консервативный инвестор, которому лучше медленно, но верно, тогда обращайте внимание на то, где и как работают ваши деньги.

Я раньше думал, что нельзя судить о надежности финансового инструмента по его партнерам. Вроде бы какая разница, кто будет твой продукт продавать? Подписываешь со всеми желающими договор о сотрудничестве, никакого оклада, только процент с продаж, и ждешь, пока они начнут приводить к тебе клиентов. Клиентов привели – делишься комиссионными, не привели – ничего не теряешь. Но у надежных финансовых инструментов это не так. Потому что если они будут подписывать договоры о сотрудничестве со всеми подряд, то рискуют потерять самое дорогое, что у них есть. То, что они зарабатывали десятилетиями, – репутацию. Возьмем, к примеру, фонды семейства Putnam: год основания – 1937, более 166 млрд долларов под управлением, более 70 различных управляемых стратегий на выбор. Если бы они работали с кем угодно, то вполне вероятна была бы следующая ситуация:

1. Вася Пупкин подписывает с ними договор о сотрудничестве и начинает предлагать их продукты на российском рынке.

2. Он привлекает людей в потенциально высокодоходные стратегии с высокими рисками (например, уговаривает людей вложить в Китай и Латинскую Америку, мотивируя это сильным ростом за последний год). (Ошибка Васи № 1.)

3. Наступают рыночные риски, эти портфели падают на 50–70 %.

4. Вася Пупкин объясняет все ошибкой управляющих. (Ошибка Васи № 2.)

5. У клиентов российского рынка формируется мнение, что фонды семейства Putnam – ерунда. Они рассказывают об этом всем друзьям, пишут в Интернете.

Как итог, несколько таких Вась – и российский рынок закрывается для хорошей компании. Люди потеряли деньги, репутация испорчена.

Именно поэтому хорошие финансовые инструменты не работают со всеми подряд. Они проводят полную проверку компаний-партнеров, их систем привлечения агентов, а также устанавливают ограничения, которые прописаны в договоре о сотрудничестве. Когда я это понял, то стал гораздо чаще обращать внимание на партнеров. Потому что это тоже показатель надежности компании, хоть и не входит в 3 ключевых. Теперь, когда я вижу, что компании Unit-linked и ICN являются партнерами для таких компаний, как Franklin Templeton, Putnam Investments и так далее, это вселяет в меня дополнительную уверенность в их надежности. Надеюсь, что вы теперь тоже будете обращать внимание на такие вещи.

Сначала – будущее!

Сегодня поделюсь с вами очень полезным способом самообмана. За последние 2 года мои доходы существенно выросли, чему я очень рад. Даже страх возгордиться появился. Но я не буду.

Так вот, за доходами потянулись и расходы. Пару месяцев назад я их проанализировал и понял: дальше так жить нельзя! Я верный сын идеалов финансовой грамотности и самоконтроля, куда…, 6000 на караоке?! Порывшись в современных финансовых летописях, хранимых у меня в голове, я вспомнил базовый принцип накопления капитала: сначала отложи, потом трать. Распихай по заначкам, а на оставшееся – живи. Что я с пылающим взором юного пионера тотчас же начал применять! Пришло 50 000? Сразу раскидал по заначкам: на инвестиции, в финансовую подушку, на хочу, в фонд предстоящих расходов… – осталось 7000 рублей. Отлично, теперь можно жить. Кончились 7000? Еще лучше, вот мне и дополнительная мотивация заработать еще. Флаг в руки, барабан на шею и вперед к новым свершениям!

Но тут есть особенность, которая простым обывателям этой системой воспользоваться не даст: когда я хочу посмотреть, сколько у меня денег, я не заглядываю в кошелек. Я не смотрю баланс в личном кабинете в банке. Я открываю свой верный Coinceeper и смотрю на общий баланс, в котором не учитываются бюджеты на хочу, инвестиции, подушку и так далее. И цифра в итоге получается довольно скромная… То есть физически деньги-то рядом, руку протянул и взял, но когда я смотрю на баланс, кажется, что на расходы денег-то и нет. И как-то сразу появляется желание откушать борща домашнего, вместо излишеств забугорских! Система «сначала отложи, потом трать» помогает нехило урезать расходы, особенно при растущих аппетитах (а они всегда растущие). А уж скорость создания капитала повышается в разы. Я уже вижу, как такими темпами проходит 7 лет, мне исполняется 33 года, я сижу в джакузи в своем частном доме и переживаю свой кризис среднего возраста. Мне всего 33, а уже и дерево посадил, и дом построил, и дети есть, и миллион долларов создал. Настанет время осмыслять смыслы неосмыслимыми мыслями!

100$ или жизнь?

Что такое 100$? Возьмем для простоты счета курс доллара 60 рублей. (Мы этот курс еще увидим.) Итак, что такое 6000 рублей? Ответ для каждого будет свой: для кого-то это значимая доля дохода, на которую можно жить неделю, а кому-то этого на ужин не хватит. Но что общего между всеми людьми? 6000 рублей – эта та сумма, которую ежемесячно вполне по силам откладывать любой семье. И тут наступает момент выбора: либо вы хотите стать финансово независимыми и готовы ради этого действовать, либо вы выбираете для себя путь бедности. Либо вы начинаете создавать капитал, либо надеетесь на чудо. Третьего варианта нет.

Что такое 6000 рублей в течение жизни? Давайте посчитаем. Если откладывать 6000 рублей ежемесячно в течение 20 лет при среднегодовой доходности 15 %, что вполне реально, то вы получите следующие результаты:

Инвестировано: 1 440 000 рублей;

Остаток на инвестиционном счете: 8 482 000 рублей;

Такой финансовый результат позволит следующее: если выводить только прибыль, то в месяц вы будете получать 106 000 рублей. Как вам пассивный доход в размере 106 000 рублей? А теперь поймите следующее: если вы работаете на работе и получаете 30 000 рублей в месяц, то примерно 6000 рублей сверху уходит в ваш пенсионный фонд. Но что-то государство по истечении вашего трудоспособного возраста вам 106 000 рублей в месяц не предлагает… Забудьте про государство. Никто, кроме вас, о вашем будущем не позаботится. Относитесь к этим деньгам, которые уходят в ПФР с вашей зарплаты, как к благотворительности (деньги ведь идут пенсионерам).

Почему я изначально все-таки сказал про доллары? Вдумайтесь в следующее: возьмем среднегодовую инфляцию рубля 10 %. В этом случае, по прошествии 20 лет на 106 000 рублей вы сможете купить ровно столько же, сколько сейчас на 15 700 рублей… Инфляция, беспощадная ты с*ка! Забудьте про создание капитала в рублях. Бесполезная это затея, все силы уйдут на борьбу с инфляцией. А есть еще и девальвация… раз в 8 лет. А если мы переведем все в доллары?

Инвестировано за 20 лет: 24 000 долларов.

Остаток на инвестиционном счете при 15 % доходности: 141 000 долларов.

Пассивный доход в месяц: 1760 долларов.

Пенсия в 1760 долларов и сейчас неплоха, и 20 лет назад была неплоха, и через 20 лет будет очень неплоха! Поверьте, жизнь человека с пассивным доходом 15 000 рублей в месяц и 1760 долларов в месяц сильно отличается. Думаете, если в 50 лет у вас будет хороший долларовый доход, вы будете во дворе семки щелкать да прохожих обсуждать? Ага, конечно… Вы скорее присоединитесь к путешествующей толпе европейских пенсионеров, которые, как и вы, позаботились о своем будущем заранее. 85 % европейских пенсионеров живут не за счет государственной пенсии, а за счет капитала, который создали себе в течение жизни!

Еще я хочу, чтобы вы услышали следующее: все инструменты, в которых эти самые европейские пенсионеры создают себе капиталы, открыты и доступны для российских граждан. То, что вы о них не знаете, – только ваша проблема. При этом вы можете легко эту проблему решить, просто записавшись на консультацию! Все ответы рядом с вами, осталось только спросить. А время-то уходит.

Деньги не могут быть целью

В мышлении инвестора есть очень важная особенность: деньги – это средство, ресурс, а не цель. Цель инвестора не может звучать так: «Иметь 5000$ пассивного дохода в месяц». Но на самом деле выглядит она так: «Мне нужно 5000$ пассивного дохода в месяц, чтобы я мог открыть школу спортивной гимнастики и спонсировать поездки на соревнования талантливым детям, которые не могут оплатить поездку сами» (цель одного из клиентов). Смысл не в деньгах, смысл в возможностях, которые открываются. В представлении инвестора цель выглядит образами и чувствами, а не сухой цифрой. Когда за этой сухой цифрой появляется живая, важная для вас цель – тогда и деньги приходят на ее осуществление.

Деньги сами по себе ценности не имеют и счастливей человека не делают. Все дело в том, как вы этот ресурс используете. С одной стороны, их можно пустить на удовольствия – самый быстро проходящий тип счастья. А можно пустить на высшую цель – инвестировать, чтобы в будущем открыть школу спортивной гимнастики, осуществить то, в чем для вас действительно есть смысл. И когда смотришь на деньги с этой точки зрения – они теряют свою силу «золотой лихорадки». Деньги – это ресурс, который можно направить на высшую цель либо сжечь в печке текущего потребления. Выбирать вам.

Как и зачем покупать золото?

Почему-то многие люди, когда представляют себя в роли инвестора, думают прежде всего о том, как они будут скупать золотые слитки и другие ценные металлы. Это вполне можно делать, главное – понимать цель покупки. Есть 3 основные инвестиционные цели покупки ценных металлов:

1. Спекуляция. Купил дешевле, продал дороже. Спекулировать можно на чем угодно, в том числе и на металлах. Суть от этого не меняется: нужно время и масса экспертности, чтобы справиться с рисками и выйти в плюс.

2. Долгосрочное инвестирование. Сроки тут даже не 5 лет, потому что за последние 6 лет золото подешевело на 30 %. При этом, если взять промежуток в 10 лет, тогда мы увидим рост на 100 %. То есть это должна быть та часть портфеля, которая «инвестировать и забыть». Сейчас, к слову, хорошее время для долгосрочной покупки золота, его цена недалеко от минимумов за последние 7 лет.

3. Финансовая защита. Эта цель хорошо сочетается с целью 2: долгосрочное инвестирование. Инвесторам с портфелем от 200 тыс долларов рекомендуется 5 % портфеля направить в золото для защиты от маловероятного, но все же риска краха мировой финансовой системы. В этом случае спасение только в золоте и недвижимости.

Как лучше купить золото? Есть следующие способы:

1. Золотые слитки.

Плюс: можно похвастаться перед друзьями. Минусы: после того как похвастались, если осталась хотя бы пара микроцарапин, то при продаже этого слитка с вас могут содрать до 30 % стоимости за нетоварный вид. Еще вам придется заплатить 18 % НДС при покупке. И еще за хранение золота в банковской ячейке, не дома же хранить. А еще и разница между курсом покупки и продажи слитка может достигать 30 %. И так далее, это вариант для любителей особо острых ощущений.

2. Инвестиционные монеты.

Плюсы и минусы те же, однако НДС в размере 18 % платить не нужно, что уже почти плюс. Хорошим вариантом будет монета Георгий Победоносец, 7,78 г, 999 проба. Считается хорошей, так как ликвидна (легко купить/продать), содержание золота в монете приближается к стоимости самой монеты. И разница покупки/продажи относительно небольшая, до 15 %.

3. Обезличенные металлические счета.

Это похоже на банковский вклад, только ваши деньги привязываются к курсу золота. Плюсы: относительно небольшая разница между покупкой и продажей (спрэд) до 8 %. Платим 13 % налог на прибыль, только если владели счетом менее трех лет. Минусы: банк может занизить курс продажи, он не обязан следовать курсу ЦБ. Кроме того, такие вклады не попадают под защиту АСВ.

4. ETF золота. Например, FinEx Gold ETF.

Плюсы: минимальная разница между покупкой/продажей, 100 % привязка к биржевой цене на золото (исключается влияние банка, как в ОМС), привязка к долларовой цене актива. В общем, перед вами безусловный лидер. Минусы: мне что-то кроме валютных рисков и комиссии брокера ничего в голову не приходит. Разве что он сложноват для понимания… Хотя в целом все просто. Кстати, ETF золота вполне можно купить через площадки для выхода на взаимные фонды, все-таки они предоставляют комплексный подход к составлению портфеля.

Итак, зачем покупать золото и как лучше это сделать? Покупаем ETF золота на 5 % портфеля с целью финансовой защиты, а бонусом получаем долгосрочный рост стоимости актива.