Текст книги "Финансовый «вирус» против китайского дракона. Хроники экономической пандемии Поднебесной 2016–2020"

Народный банк Китая: накануне «смены караула»
Март 2018 г

На полях проходящей в Пекине очередной сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) состоялась пресс-конференция главы Народного банка Китая (НБК) Чжоу Сяочуаня. Многие наблюдатели обратили внимание на это событие, поскольку руководитель китайского Центробанка в ходе своего выступления и ответов на вопросы журналистов сделал несколько значимых заявлений. Выступление Чжоу Сяочуаня было непривычно откровенным для чиновника такого ранга. Оно было более внятным и живым по сравнению с чрезмерно официальным докладом премьер-министра Госсовета Ли Кэцяна.

Отчасти, вероятно, непринужденность выступления Чжоу Сяочуаня можно объяснить тем, что в самое ближайшее время он покинет свой пост. По той причине, что в январе этого года ему исполнилось 70 лет. А по китайским законам это предельный возраст для занятия должности председателя НБК. Этот пост Чжоу Сяочуань занял еще в декабре 2002 года, таким образом у руля Центробанка он уже 16 лет. Что много по любым меркам (например, пост председателя Федеральной резервной системы США за более чем вековую историю лишь двум банкирам удавалось занимать более длительное время: Уильяму М. Мартину – с 1951 по 1970 гг. и Алану Гринспену – с 1987 по 2006 гг.).

Несколько слов о руководителе китайского Центробанка. Он – один из наиболее ярких интеллектуалов в партийно-государственном руководстве Китая. На посту председателя НБК ему было поручено заниматься не только текущими вопросами управления Центробанком, но также готовить предложения по реформированию денежно-кредитной системы Китая, а затем и практически их реализовывать. Товарищ Чжоу Сяочуань – человек, мыслящий глобально. Он немало времени потратил, размышляя о путях реформирования международной валютно-финансовой системы. В марте 2009 года Чжоу Сяочуань опубликовал статью под названием «Реформа Международной валютной системы», которая произвела сенсацию в экономических кругах. По мнению главы Народного банка Китая, специальные права заимствования (СДР), выпуск которых в свое время произвел в небольших объемах Международный валютный фонд (МВФ), должны в будущем заменить доллар США в роли мировой резервной валюты. Таким образом, Чжоу Сяочуань – сторонник сохранения МВФ, который, как известно, в последние годы переживал (и до сих пор еще продолжает переживать) кризис. А также сторонник укрепления позиций Китая в этой международной финансовой организации. Чжоу Сяочуань был в тесном контакте с Домиником Стросс-Каном, занимавшим пост исполнительного директора МВФ в 2007–2011 гг., который придерживался похожих взглядов на доллар США и пути реформирования международных финансов. Нынешний руководитель НБК считается одним из наиболее влиятельных экономистов мира. В 2010 году деловой журнал Foreign Policy поставил его на 4-е место в своем рейтинге «ведущих мировых мыслителей». Его относят к так называемой Шанхайской фракции («клике») партийно-государственного руководства Китая.

Теперь о некоторых заявлениях товарища Чжоу Сяочуаня на упомянутой пресс-конференции.

Многие российские СМИ передали следующий фрагмент выступления председателя Центробанка: «Китай, возможно, уменьшит зависимость от широкой финансовой поддержки для обеспечения экономического роста, так как страна стремится к высококачественному развитию… Нет необходимости делать условия ликвидности жесткими, поскольку Китай повышает эффективность использования широкой денежной массы»[61]61
  http://russian.china.org.cn/business/txt/2018-03/09/content_50692613.htm


[Закрыть]. В достаточно витиеватой форме выражена мысль, что, мол, следует уже, наконец, отказаться от погони за высокими темпами экономического роста. А упор сделать на качественную сторону экономического развития. Тем более не следует добиваться высоких темпов за счет вливания в экономику больших денег. Ставку надо делать на эффективность.

По поводу биткойна и других криптовалют. На протяжении последних двух лет на всех уровнях китайского руководства и китайского общества шли дискуссии по поводу криптовалют: надо ли их разрешать или же запретить. Внятной позиции высшее руководство страны по данному вопросу до сих не обнародовало. Хотя де-факто уже кое-какая «закрутка гаек» началась. В частности, в августе 2017 года Китай запретил проводить ICO, а позже наложил ограничения на прямые сделки между юанем и биткойном. В январе 2018 года стало известно, что китайский ЦБ решил запретить майнинг криптовалют.

Чжоу Сяочуань в пятницу фактически озвучил смертный приговор биткойну и другим частным криптовалютам и подтвердил, что НБУ продолжает работу над внедрением официальной цифровой валюты. Это будет юань, но его использование будет основываться на самых совершенных технологиях. Чжоу Сяочуань отметил, что «…биткойн и другие цифровые валюты выходят на рынок слишком быстро, и они недостаточно надежны. Их слишком быстрое распространение может привести к негативному влиянию на потребителей. Кроме того, они могут привести к самым непредсказуемым последствиям на финансовом рынке». «Виртуальные деньги вроде биткойна в настоящее время не признаются Народным банком Китая и банковской системой в качестве платежного средства вроде наличных денег», – добавил он. А вот официальные цифровые валюты на базе новых технологий Китай должен развивать. Чжоу Сяочуань сказал, что НБК разрабатывает цифровую валюту для электронных платежей, которая будет основываться на существующих китайских банкнотах и монетах, не меняя позиции центрального банка и коммерческих банков в финансовой системе. По мнению главы НБК, официальная цифровая валюта в Китае «должна обеспечить бесперебойную денежно-кредитную и финансовую стабильность и в то же время защитить потребителей… Мы не хотим создавать продукты для спекуляций… иллюзия разбогатеть за ночь – это нехорошо».

Пожалуй, самое главное заявление чиновника – признание того, что стратегической задачей Пекина является интернационализация юаня. «Мы продолжим постепенную интернационализацию юаня» – вот конкретные слова руководителя НБК. Он также подтвердил, что интернационализация юаня может быть обеспечена за счет дальнейшего открытия китайской экономики, снятия барьеров для иностранных инвесторов. Здесь он продолжил мысль, которую озвучил в своем докладе на сессии ВСНП китайский премьер. «Мы продолжим открывать рынок, что поможет интернационализации юаня», – сказал Чжоу Сяочуань. Председатель НБК не преминул напомнить, что многое уже сделано в плане интернационализации юаня, в частности, в 2015 году МВФ принял решение о включении китайской денежной единицы в «корзину» резервных валют: «В процессе интернационализации юаня были приняты достаточные меры, которые теперь позволяют использовать юань в торговле и в инвестициях. Кроме того, юань был включен в корзину валют СДР». Надо признать, что действительно получение юанем статуса резервной валюты – в немалой степени заслуга лично Чжоу Сяочуаня. Он использовал свои личные связи с руководителями МВФ и Центробанков ряда стран для того, чтобы «продавить» нужное решение по юаню. Конечно, многое еще предстоит сделать: «Что касается дальнейшей роли правительства или ЦБ в интернационализации юаня, то, на мой взгляд, еще можно кое-что сделать в установлении взаимодействия между внутренним и международными рынками капитала».

По части установления такого взаимодействия, безусловно, важную роль должен сыграть проект «Stock Connect» («Фондовая связь»). Цель проекта – соединить фондовый рынок континентального Китая (КНР) с аналогичным рынком Гонконга и в более отдаленной перспективе создать единую торговую площадку, которая могла бы конкурировать с ведущими фондовыми биржами мира. Первая очередь проекта стартовала в ноябре 2014 года, она предусматривала соединение биржи Гонконга с биржей Шанхая. В конце 2016 года была запущена вторая фаза проекта, которая предусматривает соединение биржи Гонконга с биржей Шэньчжэня. Проект дает возможность инвесторам континентального Китая приобретать акции тех китайских и гонконгских компаний, которые имеют листинг на Гонконгской бирже, а иностранным инвесторам – приобретать акции, обращающиеся на биржах Шанхая и Шэньчжэня.

Сейчас конъюнктура на мировых финансовых и валютных рынках такова, что ветер дует в паруса китайского корабля. В частности, весь прошлый год наблюдался устойчивый рост курса юаня по отношению к доллару США. Январь 2018 года также закончился рекордным (на месячной основе) приростом валютного курса юаня. Торговые партнеры опять готовы в торговле с Китаем использовать в качестве валюты расчетов юань. Объемы офшорных юаней в 2018 году, согласно прогнозам экспертов, увеличатся.

А вот еще одна новость, может быть, не глобальная, но очень знаковая. Известно, что Дональду Трампу юань не нравится. По многим причинам. И он явный противник того, чтобы Америка торговала с Китаем с помощью юаней. Но даже президент США не может этого запретить частным американским компаниям. Так вот, в прошлом месяце НБК объявил о том, что в США будет действовать клиринговый центр для операций в юанях. А функцию клирингового банка будет выполнять один из крупнейших американских банков – JPMorgan Chase. Такие клиринговые центры по операциям с юанем сегодня уже созданы во многих странах. Но все они действуют на базе филиалов или дочерних структур китайских государственных банков. JPMorgan Chase Bank – первая некитайская кредитная организация, выполняющая роль клирингового центра для работы с юанем. Да, коммунист Чжоу Сяочуань проявил незаурядные способности договариваться даже с самыми «крутыми» капиталистами.

Еще одна тема, которую не мог обойти Чжоу Сяочуань, – национальный долг Китая. Он признал, что риски, связанные с высоким уровнем долга (по западным оценкам, не менее 300 % ВВП, но даже согласно официальной статистике Китая – 260 % ВВП), очень серьезны. В прошлом году по этой причине тройка мировых рейтинговых агентств даже понизила рейтинг Китая. Председатель НБК выразил надежду, что Китай «поставит под контроль свой долг». Правда, никакой конкретики на этот счет председатель не озвучил.

Вероятно, проведенная Чжоу Сяочуанем пресс-конференция – последнее его публичное выступление в качестве председателя НБК. По окончании сессии ВСНП все ожидают, что в Центробанке произойдет «смена караула». Претендентов на кресло председателя НБУ несколько. Среди них председатель Комиссии по регулированию банковской деятельности Китая (CBRC) Го Шуцин, секретарь комитета КПК провинции Хубэй Цзян Чаолян, заместитель председателя Народного банка Китая И Ган, глава Китайской комиссии по регулированию ценных бумаг (CSRC) Лю Шиюй.

Но на сегодняшний день наибольшие шансы, по оценке экспертов, имеет советник председателя КНР Си Цзиньпина по экономическим вопросам Лю Хэ. Между прочим, ожидается, что 66-летний Лю – технократ, окончивший Гарвард, – в марте станет вице-премьером по экономическим и финансовым вопросам. Не исключается, что Лю Хэ может совмещать должности вице-премьера и председателя НБК. Тем более что уже давно ведутся разговоры о возможном расширении функции китайского Центробанка. Высказываются предположения, что НБК может взять на себя некоторые обязанности Национальной комиссии по развитию и реформам, а также министерства финансов.

Смена руководства китайского Центробанка – событие весьма серьезное не только для Китая, но и для всего мира. Между прочим, Народный банк Китая считается самым крупным в мире: его активы оцениваются в 5,5 трлн долл.; а активы ФРС США осенью прошлого года были на максимуме и равнялись 4,5 трлн долл. Да, ФРС США уступает по активам китайскому Центробанку. Но пока по степени влияния на мировую финансовую систему ФРС США и НБК находятся в разных «весовых категориях». Вероятно, интернационализация юаня и призвана сделать НБК реальным конкурентом Федерального резерва.

Кадровые обновления в правительстве Китая: новый курс или продолжение старого?
Март 2018 г

19 марта, в последний день сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) «народные избранники» (а их без малого три тысячи) проголосовали почти единогласно за назначения предложенных кандидатур на ключевые должности в правительстве страны. Произошло заметное обновление Кабмина Китая. Делегаты сессии ВСНП утвердили на должность первого вице-премьера Госсовета (правительство страны) экс-главу парткома Шанхая Хань Чжэна. Другими заместителями главы правительства стали члены Политбюро: экс-глава Отдела Единого фронта ЦК Сунь Чуньлань, экс-глава парткома провинции Гуандун Ху Чуньхуа и ведущий советник председателя КНР Си Цзиньпина по финансово-экономическим вопросам Лю Хэ. Также произошло обновление в составе членов Госсовета (всего в него входят пять человек, по своим полномочиям они стоят выше министров). Новым членом Госсовета стал Сяо Цзе, который до этого занимал пост министра финансов.

Произошли некоторые обновления среди министров. На должность министра обороны КНР утвердили экс-главкома ракетных войск генерала Вэй Фэнхэ. На должность министра финансов КНР была предложена кандидатура Лю Куня. Ранее он занимал должность заместителя главы ведомства. Делегаты также утвердили на должность главы Народного банка Китая (НБК, Центробанк) И Гана. Ранее он занимал должность заместителя председателя Центробанка.

Итак, из новых ключевых фигур в правительстве Китая большая их часть прямо или косвенно будет заниматься вопросами финансово-экономического профиля. Прямо – вице-премьер Лю Хэ, министр финансов Лю Кунь и председатель НБК И Ган. Скорее всего, также Сяо Цзе (учитывая его опыт руководства министерством финансов). А косвенно – первый вице-премьер Хань Чжэна и два вице-премьера Сунь Чуньлань и Ху Чуньхуа. Это может свидетельствовать о высоком приоритете финансово-экономической политики в общей политике китайского партийно-государственного руководства. В этой связи возникает вопрос: будет ли обновленная команда финансово-экономического блока правительства продолжать прежний курс или обновление произведено для того, чтобы этот курс развернуть? Для этого попробуем сначала разобраться в биографиях новых назначенцев.

Лю Хэ (1952 г. рождения) окончил в Китае Народный университет (экономическое образование), позднее – Гарвардский университет (политическое образование). Изначально занимался академическими исследованиями, но постепенно стал привлекаться к разработке различных государственных экономических программ и документов. Хорошо известен в западных финансовых и политических кругах. В частности, в этом году возглавлял китайскую делегацию на ежегодном Всемирном экономическом форуме в Давосе. Медленно поднимаясь по карьерной лестнице, в конце концов стал ведущим советником председателя КНР Си Цзиньпина по финансово-экономическим вопросам. В кулуарах Лю Хэ называют «экономическим царем» Китая.

После своего назначения на новую должность Лю Хэ активно включился в работу. Главной его заботой в данный момент времени являются переговоры с Вашингтоном в связи с обострением американо-китайских торгово-экономических отношений. Лю Хэ общается напрямую (по телефону) с министром финансов США Стивеном Мнучиным. Новый вице-премьер хорошо знает всех ключевых фигур в США, т. к. уже неоднократно летал за океан для ведения прямых переговоров по вопросам взаимной торговли. Многочисленные заявления Лю Хэ свидетельствуют о том, что он – сторонник открытости китайской экономики, но против резких движений в данном вопросе. Принцип такой: каждый шаг по открытию экономики должен сопровождаться шагом в деле укрепления регулирования и государственного контроля.

Новый министр финансов Лю Кунь родился в 1956 году в провинции Гуандун (юг КНР), в 1984 году вступил в Компартию Китая. Окончил факультет экономики Сямэньского университета. С 1988 по 2013 год занимал различные государственные и партийные должности в руководящих органах провинции Гуандун. Примечательно, что в течение трех с половиной лет Лю Кунь уже занимал занимал должность министра финансов (с мая 2013 года по декабрь 2016 года). С февраля 2017 года возглавлял бюджетную комиссию постоянного комитета ВСНП. Его предшественник Сяо Цзе, который был назначен на этот пост в конце 2016 года, на последней сессии ВСНП, как было отмечено выше, был повышен в должности до члена Госсовета КНР (с возложением на него функций секретаря Госсовета).

Новый министр финансов уже успел сделать заявления, обещающие серьезные изменения в финансовой системе Китая. Выступая 25 марта на форуме «Развитие Китая‑2018», Лю Кунь обещал продолжение налоговой реформы, сутью которой является переход от налога на предпринимательскую деятельность (взимался в стране на протяжении 60 лет) к налогу на добавленную стоимость (НДС). Реформа была запущена в Шанхае в 2012 году и была распространена на всю страну в мае 2016 года. Новый министр обещал, что ставки НДС будут снижены в промышленном, транспортном и некоторых других секторах экономики. Также обещал начать реформу индивидуального подоходного налога.

Смена руководителя Центробанка Китая ни для кого неожиданностью не стала. Прежнему председателю НБК Чжоу Сяочуаню в январе нынешнего года исполнилось 70 лет, а это предельный возраст для нахождения на должности. Многие думали, что его сменит советник Си Цзиньпина по экономическим вопросам Лю Хэ (полагали, что тот займет пост вице-премьера и по совместительству будет руководить Центробанком). Поэтому назначение И Гана для многих оказалось неожиданностью. Видимо, Чжоу Сяочуань очень постарался для того, что его сменил именно И Ган, который был его заместителем на протяжении более десяти лет и с которым у прежнего руководителя Центробанка были доверительные отношения. Стоит отметить, что новый глава НБК родился в 1958 г. и является доктором экономических наук. С 1997 г. он занимал разные должности в структуре НБК, в том числе начальника департамента монетарной политики, а затем и заместителя главы НБК.

О взглядах Чжоу Сяочуаня и его видении будущего Китая я писал[62]62
  https://www.fondsk.ru/news/2018/03/11/narodnyj-bank-kitaja-pered-smenoj-rukovodstva‑45747.html


[Закрыть]. Можно предположить, что И Ган будет продолжать курс своего шефа. И Ган вместе с Чжоу Сяочуанем на протяжении многих лет добивались того, чтобы китайский юань стал более свободно торгуемой валютой. Именно благодаря их усилиям в 2015 году удалось добиться решения МВФ о придании юаню статуса резервной валюты. И Ган и Чжоу Сяочуань выступали за все большую интернационализацию юаня, что, в свою очередь, требовало открытия экономики и финансовых рынков Китая.

Правда, в 2015 году Китай оказался на грани финансового кризиса, когда летом произошло резкое падение фондовых индексов. В 2015–2016 гг. происходило слишком быстрое ослабление юаня, что противоречило планам интернационализации китайской валюты. Начался ускоренный отток капитала из страны. В результате Чжоу Сяочуаню и его заместителю И Гану пришлось на время забыть о либерализации валютно-финансовой сферы и начать «закручивать гайки» (ужесточение кредитной политики, введение ограничений на трансграничное движение капитала и др.).

Вполне вероятно, что возможности И Гана влиять на экономическое и финансовое развитие Китая будут большими, чем у Чжоу Сяочуаня. В этом месяце был обнародован план по преобразованию финансовых регуляторов. Он предусматривает расширение ответственности НБК. Теперь центральный банк будет не только определять денежно-кредитную политику, но и устанавливать правила для банковской сферы и рынка ценных бумаг. Вполне вероятно, что Центробанк Китая получит статус финансового мегарегулятора (по аналогии с Банком России, который также несколько лет назад получил полномочия мегарегулятора).

Одновременно с расширением полномочий и повышением статуса Народного банка Китая у этого ведомства, вероятно, резко возрастет сложность проблем, решение которых на него будет возложено. Чжоу Сяочуань занимал пост руководителя НБК на протяжении более 15 лет. В течение всего этого времени руководителю Центробанка удавалось справляться с решением текущих проблем.

Но какой ценой? Ценой того, что окончательная расплата относилась на будущее. И это будущее может наступить именно во время нахождения у руля НБК И Гана. Прежде всего, это возможная расплата по такой тщательно маскируемой проблеме, как гигантская задолженность китайской экономики (все виды задолженности: государственного сектора, банковского сектора, сектора нефинансовых компаний, сектора домашних хозяйств). Даже по официальным статистическим данным Китая совокупный долг приближается к 300 % ВВП. Это даже превысило показатели США, Японии, Европейского союза. А ведь еще имеется долг, порожденный «теневым банкингом». Между прочим, Чжоу Сяочуань достаточно толерантно относился к такому явлению, как «теневой банкинг» (депозитно-кредитная деятельность организаций без лицензий регулятора). Причина толерантности в том, что «теневые» кредиты подпитывали экономический рост. Но одновременно и создавали условия для «перегрева» финансовых рынков и возможного массового дефолта. С учетом «теневого банкинга» уровень совокупной задолженности оценивается в страшную цифру 600 % ВВП.

Проблема неподъемной задолженности захватила многие государственные компании, которые традиционно рассматривались «локомотивами» китайской экономики. Проблема задолженности поразила региональные и местные органы власти. Пекин даже толком не знает, каков уровень задолженности нижнего звена государства. Одним словом, И Гану вместе с его коллегой министром финансов Лю Кунем и их шефом Лю Хэ предстоит сложнейшая задача «разминирования» китайской экономики (снижения опасного уровня задолженности).

На эту системную проблему накладывается новая проблема, связанная с обострением торгово-экономических отношений Китая и США. Примечательно, что Вашингтон требует от Пекина более свободного доступа американского бизнеса не только на товарный рынок Китая, но также на его рынок финансовых услуг. Фактически это означает, что американские банки и финансовые компании должны получить возможность без каких-либо ограничений заниматься бизнесом в КНР. На данный момент, как известно, в Китае продолжают действовать жесткие ограничения для иностранного капитала в финансово-банковской сфере.

И Ган после своего назначения никаких громких и сенсационных заявлений пока не делал. Может быть, за исключением того, что он успел высказаться достаточно позитивно в отношении биткойна. Согласно информации издания Tokenpost, во время пресс-конференции И Ган заявил, что биткойн предоставляет людям значительную степень свободы в их финансовой деятельности. Ган и ранее отзывался о биткойне положительно, называя его «вдохновляющим» и «познавательным» в одной из своих речей в 2013 году. Правда, Китай в последний год начал очень жестко «закручивать гайки» в вопросах, связанных с обращением криптовалют в стране и проведением ICO.

Ключевой фразой, которую уже несколько раз произнес Ган после своего назначения, является «борьба с финансовыми рисками». Он заявил: «У нас есть три основные задачи, касающиеся финансовой системы. Во-первых, проводить разумную денежно-кредитную политику. Во-вторых, продвигать финансовые реформы и открывать [финансовый сектор]. В-третьих, выиграть битву против финансовых рисков»[63]63
  https://news.rambler.ru/markets/39450441/?utm_content=rnews&utm_medium=read_more&utm_source=copylink


[Закрыть]. Думаю, что из трех названных задач наиболее острой и актуальной является третья. В переводе на понятный язык фраза «выиграть битву против финансовых рисков» означает не допустить финансового кризиса в стране. И я думаю, что такая задача стоит на первом месте для всех руководителей финансово-экономического блока Китая.