Текст книги "Маги рынка. Секреты успешной торговли от топовых трейдеров"

Верно.

Поскольку облигации в конечном итоге упали до уровня 50-х годов, я полагаю, у вас должно было быть несколько сильных ударов, прежде чем вы наконец открыли длинную позицию в нужном месте.

Да, было несколько потерь в течение определенного периода времени.

Вы помните, когда вы наконец оказались в точке, из которой вам не нужно было выходить?

Я стал по-настоящему оптимистичным в мае 1984 года, когда на аукцион были выставлены пятилетние облигации с доходностью 13,93. Я работал в банковской сфере с 1974 года, и в то время мы не могли найти ни одного подходящего заемщика для трехлетних кредитов под 13 %. А вот государственные пятилетние облигации продавались почти на целый процентный пункт выше этого уровня. Более того, это было в то время, когда в Пеории был самый разгар рецессии: безработица приближалась к 20 %, а фермерский кризис усугублялся. Я чувствовал, что процентные ставки, вероятно, поднялись достаточно высоко. С того момента и до апреля 1986 года я активно торговал казначейскими облигациями в длинную сторону. Без сомнения, это была моя лучшая торговля и самый длинный тренд в истории.

Каковы элементы хорошей торговли?

Самое главное – это иметь метод, позволяющий оставаться с вашими выигрышами и избавляться от ваших проигрышей.

Что вы делаете, чтобы убедиться, что вы остаетесь в выигрышной позиции, чтобы использовать долгосрочный тренд? Как вы избегаете соблазна преждевременного взятия прибыли?

Лучший известный мне способ научиться дисциплине и терпению – это тщательно обдумать сделку, прежде чем ее открывать. Вам необходимо разработать план своих стратегий для различных непредвиденных обстоятельств. Таким образом вы не будете зависеть от каждой новости, которая появляется на рынке и заставляет цены двигаться вверх или вниз. Кроме того, очень помогает наличие долгосрочной цели, которую вы определили, выполнив домашнюю работу. Вы сочетаете эту долгосрочную цель с защитным стопом, который вы перемещаете, когда позиция движется в вашу сторону. В качестве альтернативы вы можете использовать систему следования за трендом, которая будет сигнализировать, когда вам следует выйти из сделки. Продумав свою цель и разработав стратегию выхода на случай изменения рыночного тренда, вы значительно увеличиваете вероятность сохранения выигрышных позиций.

Почему большинство трейдеров проигрывают?

Они переторговывают, а это значит, что они должны быть правы во многом только для того, чтобы покрыть комиссионные.

Каковы черты успешного трейдера?

Самое главное – это дисциплина, я уверен, что все вам об этом говорят. Во-вторых, вы должны иметь терпение. Если у вас есть хорошая сделка, вы обязаны быть в состоянии остаться с ней. В-третьих, чтобы выйти на рынок, нужна смелость, а смелость исходит от адекватной капитализации. В-четвертых, у вас должна быть готовность проиграть, что также связано с адекватной капитализацией. В-пятых, необходимо сильное желание выиграть.

Эти элементы, за исключением готовности проиграть, кажутся довольно простыми. Не могли бы вы рассказать об этом подробнее?

У вас должно быть такое отношение к убыточной сделке, с которым вы в состоянии справиться без каких-либо проблем и вернуться, чтобы совершить следующую сделку. Вы не можете позволить убыточной сделке повлиять на вас эмоционально.

Не могли бы вы подробнее рассказать о том, что вы подразумеваете под смелостью?

Если 260-фунтовый защитник бежит через линию, а 175-фунтовый полузащитник хочет его остановить, у него должно хватить смелости врезаться в него. Такая смелость нужна, чтобы участвовать в работе рынков. Если все поддерживают доллар, а иена резко падает, нужно иметь мужество, чтобы не поддаться общему мнению и купить иену.

Вам необходимо разработать план своих стратегий для различных непредвиденных обстоятельств. Таким образом вы не будете зависеть от каждой новости, которая появляется на рынке и заставляет цены двигаться вверх или вниз.

Чтобы выйти на рынок, нужна смелость, а смелость исходит от адекватной капитализации.

Как вы оцениваете успех?

Большинство людей оценивают успех по тому, насколько хорошо они преуспевают в своей области. Учитель оценивает успех по тому, насколько хорошо учатся его ученики и как они идут по жизни. Трейдер, вероятно, оценивает успех по тому, выигрывает он или проигрывает на рынке.

Если говорить о вас лично, как вы оцениваете успех?

Я оцениваю успех по тому, что я делаю с накопленными деньгами. Одна из вещей, которую мы с женой сделали, – это создание фонда, цель которого поделиться частью нашего успеха с обществом, поддерживая различные программы.

Вы просто финансируете этот фонд или принимаете непосредственное участие в его управлении?

Я и моя семья принимаем непосредственное участие в оценке различных проектов и принятии решения о том, какие из них финансировать.

Когда вы основали этот фонд?

В 1985 году. Но я обдумывал эту идею еще в начале 1970-х годов, планировал в случае успеха создать фонд для помощи обществу.

Считаете ли вы, что эта долгосрочная цель была важной мотивацией, ведущей к вашему успеху в качестве трейдера?

Да, я думаю, это помогло.

Какой совет вы можете дать начинающему трейдеру?

Когда вы только начинаете, чрезвычайно важно не зайти слишком далеко, потому что потом очень трудно отбиться. Большинство трейдеров имеют тенденцию брать на себя слишком большие риски уже в самом начале. Они склонны не быть достаточно избирательными в вопросах риска.

* * *

В этот момент Бильфельдт попросил меня выключить диктофон. Он говорил о релевантности и применении покерной стратегии в трейдинге. Причина, по которой он не записывал свои комментарии, заключалась в нежелании способствовать формированию образа трейдинга как разновидности азартных игр. Я нашел его аналогию особенно уместной и в конце концов убедил его записать ее на диктофон.

* * *

Не могли бы вы объяснить свою аналогию между трейдингом и покером?

Я научился играть в покер в очень раннем возрасте. Мой отец научил меня концепции игры на процентных раскладах. Вы не должны просто играть каждый расклад и оставаться на каждой карте, потому что в этом случае вероятность проигрыша будет намного выше. Вы должны разыгрывать хорошие расклады, а из плохих раскладов выходить, теряя ставку. Когда на столе больше карт и у вас очень сильный расклад – другими словами, когда вы чувствуете, что процентное соотношение перекошено в вашу пользу – повышайте ставку и разыгрывайте этот расклад до конца.

Если вы примените такие принципы покерной стратегии к трейдингу, это значительно увеличит ваши шансы на победу. Я всегда старался придерживаться концепции терпения, дожидаясь подходящей сделки, точно так же, как вы дожидаетесь процентного расклада в покере. Если сделка не выглядит правильной, вы выходите из нее и несете небольшой убыток. Это в точности эквивалентно потере ставки из-за неудачного расклада в покере. С другой стороны, когда процентные показатели кажутся сильно в вашу пользу, вы должны быть агрессивными и действительно пытаться усилить торговлю, подобно тому, как вы повышаете ставки на хороших раскладах в покере.

* * *

История Бильфельдта является вдохновляющим примером того, чего можно достичь при наличии терпения с одной стороны, и агрессивного стиля торговли – с другой. Вот человек, который, начав с мизерной суммы денег, работая самостоятельно, без помощи персонала или сложных технологий, стал одним из самых успешных трейдеров в мире. Более того, конечный успех реализовал его долгосрочные цели, что положительно повлияло на целое сообщество.

Часть интервью Гари Бильфельдта, которая показалась мне наиболее глубокой, – это его аналогия между покером и трейдингом. Интересно также сравнить ключевой момент этой аналогии с похожим советом Джеймса Роджерса: «Имейте терпение дождаться подходящей сделки».

Эд Сейкота: Каждый получает то, что хочет

Хотя Эд Сейкота совершенно неизвестен не только широкой публике, но и большинству представителей финансового сообщества, его достижения, безусловно, позволяют отнести его к числу лучших трейдеров нашего времени. В начале 1970-х годов Сейкота был принят на работу в крупную брокерскую фирму. Он задумал и разработал первую коммерческую компьютеризированную торговую систему для управления деньгами клиентов на фьючерсных рынках. Его система оказалась весьма прибыльной, но вмешательство и сомнения со стороны руководства значительно замедлили ее работу. Этот опыт послужил толчком к тому, что Сейкота начал работать самостоятельно.

В последующие годы Сейкота применил свой систематизированный подход к трейдингу на нескольких клиентских счетах и собственных деньгах. В течение этого периода счета, которыми управлял Сейкота, демонстрировали совершенно поразительную доходность. Например, по состоянию на середину 1988 года один из его клиентских счетов, который начинался с 5000 долларов в 1972 году, вырос более чем на 250 000 % в пересчете на наличные. (С учетом снятия средств этот счет теоретически вырос на несколько миллионов процентов.) Я не знаю ни одного другого трейдера, который мог бы сравниться с ним по этому показателю за такой же период времени.

Я никогда не слышал о Сейкоте, когда только начал работать над этой книгой. Имя Сейкоты, как человека, оказавшего наибольшее влияние на его трансформацию в успешного трейдера, несколько раз всплывало во время моего интервью с Майклом Маркусом. Прощаясь, Маркус задумчиво сказал: «Знаете, вам действительно стоит взять интервью у Эда Сейкоты. Он не только великий трейдер, он – ум».

Маркус представил меня Сейкоте по телефону, и я вкратце изложил ему концепцию моей книги. Поскольку я уже был на Западе, мне было удобнее взять интервью у Сейкоты в той же поездке, перенаправив свое возвращение в Нью-Йорк через Рино. Сейкота был согласен на интервью, но скептически отнесся к моей способности провести интервью за два часа (время, отведенное мне на пересадку). Я заверил его, что, хотя это и сложно, я провел несколько других интервью за такой же промежуток времени. «Это вполне возможно, если наша беседа будет очень предметной», – объяснил я.

Я очень быстро поехал в аэропорт, забыв внести исправления в свой билет, чтобы отразить изменение маршрута. После яростного спора с билетным агентом, которая настаивала на том, что у меня недостаточно времени, чтобы успеть на рейс – и это ее утверждение почти сбылось, – я помчался через весь аэропорт и прибежал к выходу на посадку, имея в запасе всего несколько секунд. К тому времени, когда я прибыл в Рино, напряжение, вызванное тем, что я чуть не опоздал на рейс, почти рассеялось. Ехать до дома Сейкоты на такси было слишком далеко, поэтому я взял машину напрокат. Было раннее утро, и с дороги, ведущей в горы, открывались захватывающие виды. По радио, которое я нашел, передавали концерт Моцарта для кларнета. Сочетание было великолепным.

Сейкота работает из офиса в своем доме, который находится на берегу озера Тахо. Прежде чем начать интервью, мы немного прогулялись по пляжу за его домом. Утро было холодным и ясным, а вид был идиллическим. Контраст между его рабочим местом и моим собственным – офисом в районе Уолл-стрит с видом на уродливое здание – вряд ли мог быть более разительным. Признаюсь, я почувствовал зависть.

В отличие от почти всех других трейдеров, с которыми я беседовал, стол Сейкоты не окружен множеством котировочных экранов и даже, если уж на то пошло, там нет даже одного экрана. Его торговля в основном ограничивается несколькими минутами, необходимыми для запуска компьютерной программы, которая генерирует сигналы для следующего дня.

В разговоре с Сейкотой меня поразила сила его интеллекта и чувствительности – странное сочетание, как мне показалось. Он умеет смотреть на вещи с уникальной точки зрения. В один момент он мог говорить об аналитических методах и выглядеть непревзойденным ученым (Сейкота получил степень по электротехнике в Массачусетском технологическом институте), выводя на экран компьютера трехмерную диаграмму, созданную одной из множества разработанных им программ. Однако в другой момент, когда разговор переходил к психологии трейдинга, он проявлял большую чуткость и проницательность в отношении человеческого поведения.

Действительно, в последние годы Сейкота очень увлекся психологией. Мне показалось, что психология и ее применение для помощи людям в решении их проблем стали более важным элементом в его жизни, чем анализ рынка и трейдинг. Я полагаю, что Сейкота, вероятно, сочтет этот контраст несколько искусственным, поскольку для него трейдинг и психология – это одно и то же.

Наш разговор был не таким сфокусированным, как я хотел. На самом деле, он разлетелся по стольким направлениям, что к тому времени, как два часа истекли, мы едва и поверхностно коснулись главной темы. Я продолжил интервью, предполагая, что просто успею на более поздний рейс. Как оказалось, рейс, который я пропустил, был последним прямым из Рино в Нью-Йорк.

Позднее Сейкота сказал мне, что во время нашего первого телефонного разговора он знал, что в итоге я проведу у него день. Он чрезвычайно проницателен в отношении людей. Например, в один из моментов нашего разговора Сейкота спросил меня: «На сколько минут вперед вы переводите часы?» Меня этот вопрос особенно поразил тем, что за короткое время нашего общения он смог уловить одну из основных черт моего характера. Кроме того, вопрос был особенно своевременным, учитывая, что в то утро я чуть не опоздал на самолет.

Успех Сейкоты выходит далеко за рамки его трейдинга. Он произвел на меня впечатление человека, который нашел смысл своей жизни и живет именно той жизнью, которой хотел бы.

* * *

Как вы впервые начали заниматься трейдингом?

В конце 1960-х годов я решил, что серебро должно подорожать, когда Казначейство США прекратит его продажу. Я открыл товарный маржинальный счет, чтобы в полной мере воспользоваться своей проницательностью. Пока я ждал, мой брокер убедил меня открыть короткую позицию по меди. Вскоре мне пришлось выйти из игры, и я потерял деньги и свою торговую деятельность. Я вернулся к ожиданию начала большого неизбежного роста рынка серебра. Наконец этот день настал, и я купил. К моему изумлению, цена начала падать, что привело к ощутимому для меня финансовому ущербу.

Сначала мне казалось невозможным, что серебро может упасть на фоне такой оптимистичной сделки. Но факт остается фактом – цена падала, и вскоре мой стоп был сбит. Это был ошеломляющий урок о том, как рынки могут не воспринимать новости. Я все более и более очаровывался тем, как работают рынки.

Примерно в это же время я увидел опубликованное Ричардом Дончианом письмо, из которого следовало, что чисто механическая система следования за трендом может победить рынки. Это тоже казалось мне невозможным. Поэтому, чтобы проверить эти теории, я написал компьютерные программы (в те дни на перфокартах). Удивительно, но его теории подтвердились. По сей день я не уверен, что понимаю почему и действительно ли мне это нужно. Так или иначе, изучение рынков и подкрепление своего мнения деньгами было настолько увлекательным по сравнению с другими моими карьерными возможностями в то время, что я начал заниматься трейдингом, зарабатывая на жизнь.

Какова была ваша первая работа, связанная с трейдингом?

Свою первую работу на Уолл-стрит я получил в начале 1970-х годов в качестве аналитика в крупной брокерской конторе. Мне поручили заниматься рынками яиц и бройлеров. (Бройлеры – это молодые цыплята весом до двух с половиной фунтов. Фьючерсные рынки бройлеров и яиц с тех пор исчезли, так как снижение торговой активности привело к их делистингу на материнских биржах.) Мне показалось интересным, что такого парня, как я, с начальным уровнем, сразу же назначили ответственным за раздачу торговых советов. Однажды я написал статью, в которой рекомендовал трейдерам некоторое время держаться подальше от рынка. Руководство вырезало этот комментарий из письма о рынке, вероятно, потому, что он не обещал мотивации для торговли.

Я хотел начать применять компьютеры в аналитическом бизнесе. Помните, в те времена компьютеры все еще были устройствами с перфокартами, которые использовались для бухгалтерского учета. Парень, возглавлявший компьютерный отдел, похоже, видел во мне угрозу своей безопасности и неоднократно прогонял меня со своей территории. Проработав на этой работе около месяца, я объявил, что собираюсь уволиться. Начальник отдела вызвал меня к себе, чтобы узнать причину. Это был первый раз, когда он был заинтересован в разговоре со мной.

Я пошел работать в другую брокерскую контору, которая переживала реорганизацию. Там было гораздо меньше руководства, поэтому я воспользовался отсутствием надзора и стал в выходные дни использовать бухгалтерский компьютер для тестирования торговых систем. У них был IBM 360, который занимал большую комнату с кондиционером. В течение примерно полугода я смог протестировать около сотни вариантов четырех простых систем на десятилетних данных по десяти товарам. Сегодня та же работа занимает примерно один день на ПК. В общем, я получил свои результаты, которые подтвердили, что существует возможность зарабатывать на системах следования за трендом.

Я так понимаю, что компьютерное тестирование систем не входило в ваши обязанности, поскольку вы занимались этим по выходным. Что на самом деле вы должны были делать?

В течение недели моя обычная работа в стиле Кларка Кента заключалась в загрузке новых рулонов бумаги в машину Reuters, когда поле становилось розовым. Я также отвечал за отрывание полос новостей и развешивание их на стене за машиной. Хитрость заключалась в том, чтобы отрывать между строчными подачами, чтобы получить ровный край. Самое смешное, что почти никто не читал новости, поскольку чтобы увидеть страницу, им приходилось наклоняться над машиной. Поэтому я начал читать новости и лично разносить их брокерам. Одним из преимуществ этой работы было то, что я мог наблюдать за стилем торговли многих брокеров.

Ваша официальная должность звучит как прославленный офисный мальчик. Почему вы согласились на такую рутинную работу?

Потому что я знал, что хочу быть в бизнесе, и мне было все равно, что я делаю и сколько мне платят.

Почему вы не остались на прежней должности? По крайней мере, там вы были аналитиком.

Потому что атмосфера там действовала отупляюще. Я не одобрял давление со стороны руководства, которое заставляло меня рекомендовать сделки, когда, по моему мнению, не было никаких торговых возможностей. Кроме того, я понял, что ставить вопрос о получении доступа к компьютерам компании для тестирования торговых систем (мое настоящее желание) было бессмысленно.

Знали ли вы, что на новой работе у вас будет доступ к компьютеру?

Нет, но поскольку в компании только что произошла большая перетряска, и большинство руководителей были уволены, я решил, что бюрократия не будет сильно мешать мне пользоваться компьютером.

Что стало с вашей работой над компьютеризированными торговыми системами?

В конце концов руководство заинтересовалось использованием результатов моих исследований для управления деньгами, и я разработал первую крупномасштабную коммерческую компьютеризированную торговую систему.

Что вы подразумеваете под крупным масштабом?

Программу продвигали сотни агентов фирмы, а капитал под управлением составлял несколько миллионов долларов – большие деньги в начале 1970-х годов.

Как вам удалось добиться такой поддержки со стороны руководства?

Они были знакомы с Ричардом Дончианом, который был пионером в разработке торговых систем, отслеживающих тренды, хотя в то время он все делал вручную. Благодаря этому знакомству они уже были благосклонно настроены к концепции использования торговых систем для управления деньгами. Кроме того, в то время компьютеры были настолько новыми, что «компьютерная система» была очень популярным словосочетанием.

Как работала ваша торговая программа?

Программа работала хорошо. Проблема была в том, что руководство не могло удержаться от вторичной оценки сигналов. Например, я помню, как однажды программа сгенерировала сигнал на покупку сахара, когда он торговался на уровне 5 центов. Руководство посчитало, что рынок уже перекуплен, и решило не принимать сигнал. Но рынок продолжал расти, и они придумали правило, согласно которому они будут покупать при первом откате на 20 пунктов (100 пунктов равны 1 центу). Когда такого отката не произошло, они изменили правило на покупку при первой реакции на 30 пунктов. Поскольку рынок продолжал двигаться вверх без каких-либо значимых откатов, они изменили правило на 50 пунктов, а затем и на 100 пунктов. Наконец, когда цены на сахар составляли около 9 центов, они решили, что это растущий рынок, и что им лучше покупать, пока цены не стали намного выше. В этот момент они перевели управляемые счета в длинные позиции. Как вы уже догадались, вскоре после этого рынок сахара достиг своего пика. Они усугубили ошибку, проигнорировав также сигнал на продажу – сигнал, который был бы очень прибыльным.

В итоге из-за этого вмешательства самая прибыльная сделка года оказалась убыточной. В результате вместо теоретической прибыли в 60 % за год, довольно много счетов фактически потеряли деньги. Такое вмешательство было одной из основных причин, по которой я в конце концов ушел из компании.

Каковы были другие причины?

Руководство хотело, чтобы я изменил систему так, чтобы она торговала активнее, тем самым принося больше комиссионного дохода. Я объяснил им, что внести такие изменения очень легко, но это серьезно помешает производительности. Похоже, это их не волновало.

Чем вы занимались после увольнения?

Я просто ушел из отдела исследований, но остался работать брокером, управляющим счетами. Примерно через два года я бросил брокерскую деятельность, чтобы стать управляющим деньгами. Этот переход позволил мне уйти от заработка на комиссионных, который, как мне кажется, может быть контрпродуктивным стимулом для зарабатывания денег для клиентов. Я перешел на чистое вознаграждение, стимулирующее прибыль.

Продолжали ли вы торговать по этой системе после вашего ухода?

Да, хотя я существенно пересмотрел систему за эти годы.

Каковы результаты работы?

Я не публикую данные о своих результатах, кроме моего «модельного счета», который является реальным счетом клиента, начавшимся с 5000 долларов в 1972 году и заработавшим более 15 миллионов долларов. Теоретически, общая прибыль была бы во много раз больше, если бы не снятие средств.

При наличии таких показателей почему вас не завалили запросами на управление деньгами?

Я получаю запросы, но очень редко принимаю новые аккаунты. А если и принимаю, то только после тщательного собеседования и проверки с целью определить мотивы и отношение клиента. Я обнаружил, что люди, с которыми я общаюсь, оказывают незаметное с первого взгляда, но очень важное влияние на мою работу. Если, например, они способны поддержать меня и мои методы в долгосрочной перспективе, то, как правило, и помогают мне. Если же они слишком озабочены краткосрочными взлетами и падениями своего счета, то могут стать помехой.

Со сколькими аккаунтами вы изначально работали?

Их было около полудюжины еще в начале 1970-х.

Сколько из этих аккаунтов все еще с вами?

Четыре. Один клиент заработал около 15 миллионов долларов и решил снять свои деньги и управлять ими самостоятельно. Другой заработал более 10 миллионов долларов и решил купить дом на берегу моря и уйти на пенсию.

Из какого источника вы черпали информацию, прежде чем создать свою первую систему?

Меня вдохновила и оказала влияние книга «Воспоминания биржевого спекулянта», а также система пересечения скользящих средних за пять и двадцать дней Ричарда Дончиана и его система недельных правил. Я считаю Дончиана одним из путеводных светил технического трейдинга.

Какой была ваша первая торговая система?

Моя первая система была разновидностью системы скользящих средних Дончиана[16]16
  Ричард Давуд Дончиан – американский бизнесмен армянского происхождения, создатель первого открытого товарного фонда, основанного на принципе диверсификации.


[Закрыть]. Я использовал метод экспоненциального усреднения, потому что его было проще рассчитать, а вычислительные ошибки имели тенденцию исчезать со временем. В то время это было настолько ново, что передавалось из уст в уста как «целесообразность системы».

Ваше упоминание первой системы подразумевает, что в конечном итоге вы сменили систему. Как вы узнали, что вашу систему нужно менять?

Системы не нужно менять. Фокус в том, чтобы трейдер разработал совместимую с собой систему.

Была ли у вас несовместимость с вашей первоначальной системой?

Моя первоначальная система была очень простой, с жесткими правилами, которые не допускали никаких отклонений. Мне было трудно придерживаться этой системы, не обращая внимания на собственные чувства. Я постоянно спрыгивал с нее – часто в самый неподходящий момент, так как думал, что знал все лучше системы.

В то время я не особо верил, что системы следования за трендом работают. Существует множество литературы, «доказывающей», что они не работают. Кроме того, мне казалось пустой тратой моего интеллекта и образования, полученного в Массачусетском технологическом институте, просто сидеть и не пытаться разобраться в рынках. В конце концов когда я начал более уверенно торговать по тренду и игнорировать новости, мне стало комфортнее именно с этим подходом. Кроме того, по мере того, как я продолжал применять «правила опытного трейдера», моя система становилась все более совместимой с моим стилем трейдинга.

Каков ваш стиль трейдинга?

Мой стиль – это следование за трендом, с некоторыми специальными алгоритмами распознавания паттернов и управления капиталом.

Не разглашая коммерческой тайны, можете сказать, как вам удалось так эффектно превзойти стандартные системы следования за трендом?

Ключ к долгосрочному выживанию и процветанию во многом связан с методами управления капиталом, встроенными в техническую систему. Есть старые трейдеры и есть смелые трейдеры, но старых смелых трейдеров очень мало.

Остроумно и верно, но вопрос остается, хотя и в измененной форме: существует множество систем следования за развитием тренда с правилами управления капиталом, почему же у вас получается гораздо лучше?

Похоже, у меня есть дар. Я думаю, что это связано с моей собственной философией, которая имеет много общего с любовью к рынкам и сохранением оптимистического настроя. Кроме того, поскольку я продолжаю торговать и учиться, моя система (то есть механическая компьютерная версия того, что я делаю) продолжает развиваться. Я бы добавил, что считаю себя и свои действия своего рода системой, которой, по определению, я всегда следую. Иногда я торгую полностью по механической части, иногда игнорирую сигналы, основанные на сильных чувствах, а иногда просто отказываюсь от сделки. Непосредственный торговый результат этих прыжков, вероятно, будет безубыточным или несколько отрицательным. Однако если бы я не позволял себе свободы для разрядки своей творческой стороны, это могло бы привести к какому-то провалу. Создание работоспособной экологии, по-видимому, способствует долголетию трейдинга, что является одним из ключей к успеху.

Как бы вы сравнили относительные преимущества и недостатки системной и дискреционной торговли?

Системная торговля в конечном итоге является дискреционной. Менеджеру все равно приходится решать, какой риск принимать, на каких рынках играть и как агрессивно увеличивать и уменьшать торговую базу в зависимости от изменения капитала. Эти решения очень важны – часто важнее, чем выбор времени для совершения сделки.

Какой процент вашей торговли основан на системах? Изменился ли этот процент со временем?

Со временем я стал более механическим, поскольку (1) я стал больше доверять торговле по тренду, и (2) мои механические программы учитывают все больше и больше «торговых уловок». У меня все еще бывают периоды, когда я думаю, что могу превзойти свою собственную систему, но такие экскурсы часто самокорректируются в процессе потери денег.

Каковы настоящие и будущие перспективы систем следования за развитием тренда? Считаете ли вы, что растущее распространение использования обречет их на окончательный провал?

Нет. Вся торговля ведется по какой-то системе, независимо от того, осознанная она или нет. Многие из хороших систем основаны на следовании за трендами. Сама жизнь основана на трендах. Птицы улетают на зиму на юг и продолжают свой путь. Компании отслеживают тренды и изменяют свою продукцию в соответствии с ними. Крошечные простейшие движутся в соответствии с трендами по химическим и люминесцентным градиентам. Прибыльность торговых систем, похоже, движется циклично. Периоды, когда системы следования за трендом оказываются очень успешными, приводят к росту их популярности. Когда число пользователей системы увеличивается, а рынки переходят от трендового к ненаправленному ценовому движению, эти системы становятся убыточными, а недостаточно капитализированные и неопытные трейдеры отсеиваются. Долговечность – вот ключ к успеху.

Фундаментальные показатели, о которых вы читаете, обычно бесполезны, так как рынок их уже обесценил, и я называю их «смешно-ментальными». Однако если вы поймаете их на ранней стадии, до того как в них поверят другие, они могут стать для вас ценными «сюрпризо-ментальными» показателями.

Гордость – отличная банановая кожура, на которой можно поскользнуться и упасть, как и надежда, страх и жадность. Мои самые большие промахи случались вскоре после того, как я эмоционально вовлекался в позиции.

Что вы думаете об использовании в трейдинге фундаментального анализа?

Фундаментальные показатели, о которых вы читаете, обычно бесполезны, так как рынок их уже обесценил, и я называю их «смешно-ментальными». Однако если вы поймаете их на ранней стадии, до того как в них поверят другие, они могут стать для вас ценными «сюрпризо-ментальными» показателями.

Ваш ответ выглядит несколько шутливым. Означает ли это, что вы используете только технический анализ?

Я в основном торгую по тренду, прибегая к интуиции, основанной на двадцатилетнем опыте. В порядке важности для меня являются: 1) долгосрочный тренд, 2) текущий рисунок графика, 3) выбор хорошего места для покупки или продажи. Это три основных компонента моей торговли. На очень далеком четвертом месте находятся мои фундаментальные идеи, и вполне вероятно, что в итоге они стоили мне денег.

Под выбором правильного места для покупки вы подразумеваете определение точки реакции, в которой вы будете покупать? Если да, то как не пропустить важные ценовые движения?