Текст книги "Принципы проектного финансирования"

ЕРС-подрядчик предоставляет проектной компании различные типы обеспечения исполнения своих обязательств согласно ЕРС-контракту (обычно известные как гарантии (bonding)).

Удержания (retainage). Определенный процент (обычно это в пределах 5–10 %) от каждого платежа по контракту удерживается проектной компанией до удовлетворительного окончательного завершения проекта. Это гарантирует, что на момент окончания действия контракта ЕРС-подрядчик будет иметь дело с очень ограниченным числом неоплаченных работ. Как вариант, ЕРС-подрядчик может получать эти удержания (остаточную сумму), выдавая взамен облигации на ту же сумму.

Гарантия выполнения контракта. Обычно ЕРС-подрядчика обязывают предоставить обязательство приблизительно на 15 % от стоимости контракта в качестве обеспечения выполнения работ по контракту. Это также предоставляет дополнительные гарантии возмещения по обязательствам оплатить заранее оцененные убытки, поскольку сумм остаточного удержания недостаточно для таких платежей.

Гарантии авансовых платежей. В случае осуществления платежей до выполнения работ (например, первоначальный депозит, скажем на 10 %, это достаточно общее явление) ЕРС-подрядчик предоставляет гарантии авансовых платежей, согласно которым соответствующие суммы будут оплачены пропорционально в случае расторжения контракта до завершения работ.

Гарантия. Как правило, после выполнения работ по проекту ЕРС-подрядчик предоставляет гарантии, например, безотказности работы оборудования (также известные как обязательства на техническое обслуживание), которые действует на протяжении нескольких лет.

Такие обязательства скорее следует подтверждать банковским аккредитивом или долговым обязательством страховой компании, которые позволят проектной компании провести непосредственно платеж, чем решать этот вопрос путем споров или разбирательства в суде прежде, чем что-нибудь будет заплачено (если они не компенсируются денежными удержаниями). Если ситуация сложится иначе, то проектная компания может столкнуться с денежным кризисом в случае возникновения событий, для которых предусмотрены гарантии, но при этом нет возможности получить немедленную оплату.

Очень часто более предпочтительной формой разрешения споров по контракту является арбитражное решение вопросов, а не судебное разбирательство, которое может повлечь за собой очень большой простой в работе. Незначительные спорные проблемы могут быть разрешены при помощи эксперта, который устраивает обе стороны. В случае возникновения спора ЕРС-подрядчика обязывают продолжать работать в проекте.

§ 6.2. Контракт(ы) на эксплуатацию и техническое обслуживание

Контракт на эксплуатацию и техническое обслуживание (operation & maintenance – O&M) позволяет осуществлять бюджетирование расходов, связанных с эксплуатацией и техническим обслуживанием, и обеспечивать эксплуатацию проекта с проектной мощностью. На начальном этапе проекта проектная компания не имеет опыта работы, и поэтому заимодавцы часто предпочитают возложить ответственность за техническое обслуживание на уже существующие компании, которые имеют опыт по реализации таких проектов, а также более финансово устойчивы.

Даже в случае, когда эксплуатацией проекта собирается управлять один из его спонсоров (довольно частый сценарий), необходимо заключить с ним специальное соглашение, чтобы определить размеры его участия.

Эксплуатация и техническое обслуживание могут осуществляться на основании одного контракта, если проект позволяет такое объединение (например, электростанция). Возможно разделение эксплуатации и технического обслуживания (например, платная автодорога; в этом случае техническое обслуживание дороги требует совершенно другого опыта, чем ее эксплуатация). Другой подход к решению этого вопроса предполагает, что ЕРС-подрядчик или поставщик оборудования осуществляет техническое обслуживание наиболее значимых элементов проекта на долгосрочной основе (см. § 6.2.5), тогда как второстепенное техническое обслуживание и общую эксплуатацию осуществляет O&M-подрядчик.

Содержание работ подрядчика по эксплуатации и техническому обслуживанию необходимо четко определить для разграничения ответственности с проектной компанией. Проектная компания обязательно должна иметь соответствующие возможности для контроля деятельности подрядчика по эксплуатации и техническому обслуживанию; функции корпоративного управления, как правило, оставляют за проектной компанией, в редких случаях они переходят к подрядчику по эксплуатации и техническому обслуживанию. В целом подрядчику по эксплуатации и техническому обслуживанию следует сотрудничать только с проектом и проектной компанией, по меньшей мере по вопросам, которые касаются управления имуществом, финансов, страхования и проблем персонала (персонал, который не занимается техническим обслуживанием и эксплуатацией).

В соответствии со статьями стандартного контракта на эксплуатацию и техническое обслуживание подрядчик, выполняющий эти работы, нанимает ключевой персонал (то есть менеджмент завода). Персонал более низкого уровня может быть нанят проектной компанией или подрядчиком. Подрядчик может также привлекать необходимый дополнительный персонал, работающий в его организации, для проведения обучающих тренингов, участия в запуске проекта (в контакте с ЕРС-подрядчиком, который может также быть ответственным за решение этих вопросов) и решения проблем при их возникновении в процессе эксплуатации проекта.

Обслуживание обычно делят на три этапа.

Планирование. Подрядчик по эксплуатации и техническому обслуживанию обеспечивает информацию, необходимую для разработки дизайна проекта, решения эксплуатационных проблем и планирования производственных параметров и расходов.

Мобилизация. Подрядчик по эксплуатации и техническому обслуживанию несет ответственность за отсутствие сбоев при передаче полномочий ЕРС-подрядчика, связанных с управлением проектом, и при переходе к стадии эксплуатации, после того как его сооружение будет закончено, и, следовательно, может оказать поддержку при запуске и тестировании проекта.

Эксплуатация. Очевидно, что контракт на эксплуатацию и техническое обслуживание полностью вступает в силу, когда проект готов к эксплуатации. Следовательно, подрядчик может отвечать за следующие вопросы.

• Получение разрешений на эксплуатацию.

• Эксплуатация проекта в соответствии с общеотраслевыми стандартами и проведение модернизации производственного процесса согласно положениям проектного соглашения.

• Составление ежегодного бюджета.

• Заказ и транспортировка сырья.

• Обслуживание склада запасных частей.

• Соблюдение операционных затрат в границах ежегодного бюджета.

• Выполнение норм безопасности и охраны здоровья персонала.

• Ведение операционного учета, учета рабочего времени персонала и учета регламентов технического обслуживания.

• Оптимизация руководства по эксплуатации (первоначальный вариант руководства по эксплуатации проекта мог быть составлен ЕРС-подрядчиком).

• Планирование и выполнение штатных осмотров и регламентов технического обслуживания с учетом гарантийных обязательств ЕРС-подрядчика.

• Выполнение аварийных работ.

Вознаграждение подрядчика по эксплуатации и техническому обслуживанию может быть на фиксированной основе или по принципу «издержки плюс рентабельность»; последний вариант обычно используется в случаях, когда подрядчик по эксплуатации и техническому обслуживанию несет ответственность за техническое обслуживание наиболее значимых элементов проекта. Фиксированное вознаграждение, следовательно, может только компенсировать затраты по персоналу плюс прибыль; другие расходы (например, связанные с оплатой материалов или заменой запасных частей) в случае их возникновения оплачиваются проектной компанией. Фиксированное вознаграждение обычно индексируется относительно индекса потребительских цен или индекса промышленных цен.

Подрядчику по эксплуатации и техническому обслуживанию, как правило, выплачивают премии, если производственные показатели проекта выше, чем согласованные уровни для этих показателей, а при обратной ситуации, если производственные показатели ниже, чем прогнозируемые значения, на него налагают штраф (заранее оцененные убытки). (Так же как и в случае с ЕРС-подрядчиком, в результате форс-мажорного события штрафы не налагаются.)

Как правило, сумма штрафов не превышает размера вознаграждения за один-два года; премии рассчитываются таким образом, чтобы разделить сверхприбыль в результате более эффективной эксплуатации проекта между проектной компанией и подрядчиком по эксплуатации и техническому обслуживанию.

В некоторых случаях производитель оборудования может захотеть взять на себя ответственность за соответствие производственных показателей и регламентов технического обслуживания наиболее значимых частей проекта расчетным показателям (например, это относится к турбинам электростанции), за что ему выплачивается фиксированная плата за осуществление технического обслуживания через определенные периоды времени.

Выгоды от такого решения вопроса заключаются в фиксированных расходах по техническому обслуживанию, что способствует организации долгосрочного бюджетирования. Однако, так же как и в случае с контрактом на эксплуатацию и техническое обслуживание, производитель может не захотеть компенсировать косвенный ущерб проектной компании (например, потеря прибыли или выплаты штрафов), если на заводе нет соответствующего технического обслуживания. Может оказаться достаточно трудно определить, по чьей вине проект не работает, если механик не проводит технического обслуживания проекта или для части проекта проводят отдельное техническое обслуживание.

§ 6.3. Контракт на поставку топлива или сырья

Топливо или сырье (далее по тексту сырье), вероятно, составляют основную часть операционных расходов в случае продажи продукции, произведенной в рамках проекта (в случае предоставления услуг все наоборот), согласно контракту на покупку или на открытом рынке. Гарантированность поставки сырья с приемлемым уровнем цен является важной составной частью проектного финансирования этого типа, что, как правило, достигается через долгосрочный контракт на поставку сырья.

Если проектная компания заключает контракт на покупку продукции проекта, то обычно контракт на поставку сырья подписывают по возможности заблаговременно, при этом отмечают основные положения контракта, в частности срок действия контракта, условия форс-мажора и т. п. В случае отсутствия контракта на покупку продукции срок действия контракта на поставку сырья обычно не меньше, чем полный срок заимствования.

Безусловно, контракт на поставку сырья для проектной компании – это контракт на покупку для поставщика сырья, и, следовательно, он может иметь много общего с проектным контрактом на покупку.

Обычно проектная компания закупает сырье у продавца на привилегированных условиях. Контракт на поставку сырья устанавливает технические спецификации для поставляемого сырья с указанием объемов поставки или других методов для измерения объемов или качества поставляемого сырья и дает право отбраковывать сырье, если оно не соответствует требуемым стандартам.

Дата начала поставки совпадает с датой начала коммерческой эксплуатации проекта. При установлении даты начала поставки сырья необходимо предусмотреть вероятность более позднего завершения работ по сооружению проекта. (Возможно определить условия поставки сырья до начала коммерческой эксплуатации, которое может понадобиться при тестировании проекта. Понятно, что объемы и даты поставки невозможно точно определить заранее, поэтому условия должны быть гибкими.)

Объемы поставки сырья, необходимые проектной компании, взаимосвязаны с объемами продукции, выпускаемой в рамках проекта. Проектная компания может не определять объемы выпускаемой продукции, так как спрос на ее продукцию может регулироваться положениями долгосрочного контракта на покупку продукции проекта, такими как РРА, где покупатель электроэнергии, в случае отсутствия спроса на нее, может отдать распоряжение проектной компании прекратить работу электростанции и продолжать возмещать расходы, связанные с поддержанием электростанции в состоянии эксплуатационной готовности, – в таком случае проектной компании необходимо удостовериться, что ее обязательства, связанные с покупкой топлива, сокращены параллельно.

Контракт на покупку сырья – это контракт покупателя с точки зрения поставщика сырья, и, следовательно, так же как и в рассмотренных контрактах покупателя (см. § 5.1.1), используются различные договорные подходы, которые затрагивают разные уровни обязательств проектной компании в процессе закупок сырья.

Контракт по типу take or pay («Бери или плати»). (Также известен под названием put or pay contract, чтобы отличать от контракта по типу take or pay, который подписывают с покупателем продукции проекта (см. § 5.1.1)).

Контракт по типу take or pay обязывает проектную компанию приобретать согласованный минимальный объем сырья. Если проектной компании не требуется сырье, то проектная компания или поставщик сырья могут продать его на открытом рынке, если это возможно.

Если поставщик сырья отказывается осуществлять поставки в соответствии с контрактом, на него налагают штраф (за исключением случаев форс-мажора), однако в случае заключения контракта на поставку сырья, в соответствии с принципами заключения сделки без заинтересованности (то есть поставщик сырья и проектная компания не имеют каких-либо юридических и финансовых связей), налагаемые штрафы вполне возможно ограничить суммой дополнительных расходов при покупке сырья у другого поставщика, а не размером потерь в выручке проектной компании.

Контракт по типу take and pay. В этом случае проектная компания оплачивает только сырье, которое ей действительно необходимо. Здесь риск размещения невостребованного сырья остается у поставщика сырья.

Контракт на платные услуги по переработке давальческого сырья (tolling contract). При заключении контракта, основанного на оплате услуг по переработке давальческого сырья, сырье поставляется бесплатно. В действительности проектная компания получает плату за услуги (через возмещение расходов, связанных с поддержанием проекта в эксплуатационной готовности) за переработку сырья в другой продукт (вне зависимости, поставлено сырье или нет). Существует два вида контрактов такого типа.

Контракт по типу pull tolling. В этом случае покупатель предпочитает управлять процессом и брать на себя риск гарантированной поставки сырья (например, покупатель электроэнергии может поставлять газ для электростанции проектной компании); так как в этом случае поставщик сырья и покупатель – это одно и то же лицо, то ему нет смысла требовать оплату сырья и одновременно оплачивать продукцию, которую произвели из этого сырья.

Контракт по типу push tolling. Продукция продается на конкурентной основе, и поставщик сырья будет согласен нести риск, связанный с ценой. В этом случае расходы, связанные с поддержанием проекта в состоянии эксплуатационной готовности, оплачивает поставщик сырья, а не покупатель продукции, и коммерческие доходы поступают непосредственно к поставщику сырья (например, нефтяная компания осуществляет платежи нефтеперегонному заводу за то, что он очищает сырую нефть, или металлургическая компания оплачивает производство меди проекту, который занимается этим).

Уровень обязательств поставщика сырья может быть различным.

Фиксированные поставки или поставки по договоренности. Поставщик сырья соглашается поставлять согласованный объем сырья для проектной компании в соответствии с согласованными сроками поставки (куда возможно внести некоторые изменения) или согласованным объемом сырья (который находится в пределах согласованного диапазона поставки) по запросу проектной компании. И в том и в другом случае поставщик сырья обязан поставить требуемый объем сырья, поставки при этом могут осуществляться по принципу take and pay или по принципу take or pay.

Целенаправленная поставка (output dedication). Поставщик сырья перенаправляет всю продукцию определенного производства (например, с собственного завода) проектной компании; опять же, это может осуществляться на основании соглашений по типу take and pay или take or pay. Следует отметить, что поставщик сырья может не иметь обязательств (кроме общепринятых работать добросовестно) достигать определенной производительности, за исключением случаев, специально согласованных с проектной компанией.

Гарантированная поставка (reserve dedication). Ситуация очень схожа с предыдущим случаем. Поставщик сырья владеет, скажем, угольной шахтой и направляет всю продукцию с шахты в адрес проектной компании. Опять же, поставщик сырья может не иметь специальных требований к производимой продукции, но все, что он произведет на своем предприятии, не может быть отгружено кому-либо, кроме проектной компании, без ее согласия.

Поставка, которая может быть прекращена. Некоторым поставщикам сырья, например газа, предлагают осуществлять временные поставки, которые не требуют значительных затрат и могут быть прерваны – очень часто для таких поставок используют трубопроводы, предназначенные для другого пользователя. Если проектная компания соглашается, что поставка сырья ежегодно может быть прервана в течение согласованного максимально возможного периода времени, то тогда цена поставки снижается. Пока эти меры не будут наносить ущерба деятельности покупателя, они будут выгодны как для проектной компании, так и для покупателя.

Толлинговый контракт. В этом случае поставщик сырья вообще не имеет обязательств поставлять сырье и может сам выбирать, делать это или нет, в случае когда существует более выгодное предложение. Однако вне зависимости, происходит поставка или нет, проектная компания обязательно должна получать компенсацию своих расходов, связанных с поддержанием проекта в эксплуатационной готовности.

Право собственности и, следовательно, риск, связанный с порчей сырья, обычно переходят к проектной компании, после того как сырье будет доставлено на производственную площадку.

Если поставщик сырья обязан построить физические коммуникации (например, трубопровод) к производственной площадке, то проектную компанию могут обязать возместить расходы, связанные со строительством этого трубопровода, из расчета его общей пропускной способности, точно так же как возмещаются расходы по поддержанию проекта в эксплуатационной готовности в случае заключения контракта на покупку (то есть независимо от того, осуществляется или нет поставка). Эти платежи обычно начисляют с даты начала коммерческой эксплуатации, в случае форс-мажора эти обязательства утрачивают свою силу.

Если строительство физической линии связи не закончено в срок, то поставщик сырья может выплатить проектной компании компенсацию за ее незапланированные расходы, связанные с закупкой сырья в другом месте.

Как правило, проблемы, возникшие на физической линии связи, которая принадлежит третьему лицу и используется для доставки сырья на место производственной площадки проекта (например, железнодорожная линия), считаются событием форс-мажора для поставщика сырья.

Если существует контракт на покупку продукции, то калькуляция цен на сырье обычно бывает связанной со следующим:

или цена продукции, согласно контракту на покупку продукции, основывается на расходах, связанных с сырьем (например, цена электроэнергии в РРА-проекте): такой подход более вероятен в случаях использования общедоступных предметов потребления, например нефти;

или цена контракта на поставку сырья основывается на цене, по которой продается продукция проекта в соответствии с контрактом на продажу продукции. Такой подход более вероятен или в случаях использования более специфичного сырья, например нефтехимических продуктов, или при отсутствии контракта на продажу продукции, и риск возвращается к поставщику сырья.

В случае отсутствия контракта на продажу продукции цена сырья может быть взаимосвязана с ценой продажи готовой продукции, которая основывается на договорной цене или просто на рыночной цене продукции.

Понятно, что в случае толлингового контракта цена не определяется.