Текст книги "Основы инвестиционной деятельности. Учебное пособие"

Большинство трейдеров подвержены перепадам настроений – от энтузиазма на вершине рынка до тоски на дне рынка. Правила 2 % и 6 % помогут им играть более разумно и менее эмоционально, сохраняя нервы и уберегая от нагрузок на сердце.

Правило 3:1. Открывая позицию, кроме определения точки убытка, также необходимо знать цену выхода из позиции. Соотношение между вероятными потерями и вероятным доходом должно составлять один к трем, т. е. на 10 р. потенциального убытка, мы должны прогнозировать 30 р. потенциального дохода. Если это правило не будет выполняться и соотношение убыток/прибыль будет 1:1 или даже меньше, это очень большой риск, ведущий к потере счета на небольшой период времени. От таких сделок лучше отказаться или хотя бы подождать, когда соотношение будет более благоприятным. Одна из главных опасностей внутридневной торговли состоит именно в том, что соотношение 3:1 часто не выполняется. Постоянное нарушение правила 3:1 уничтожает счет так же быстро, как и предыдущие два правила. Однако если следовать данному правилу в каждой сделке, то итогом такой торговли будет постоянное получение прибыли даже в случае, когда две из трех сделок будут убыточными.

Приведем пример расчета торговых операций с применением всех трех правил. На нашем торговом счете имеется 100000 р. Максимальный размер риска по одной сделке составляет 2 % (2000 р.), максимальный размер убытков составляет 6 % (6000 рублей). Мы можем одновременно открыть только три позиции. Открывая каждую позицию, мы выполняем условие 3:1.

По первой позиции акции «ААА» мы покупаем 200 акций по цене 100 р. Стоп-приказ составляет 90 р., т. е. убыток по позиции будет составлять 2000 р. Цель входа в сделку должна быть не менее 130 р. Это в случае успешной сделки принесет прибыль в 6000 р., или 6 %.

По второй позиции мы покупаем 40 акции «БББ» по цене 1000 р. Стоп-приказ составляет 950 р., т. е. убыток по позиции также будет составлять 2000 р. Цель открытия позиции должна быть 1150 р., в этом случае мы получим прибыль в 6000 р., или 6 %.

По третьей позиции мы покупаем 10 акций «ВВВ» по цене 3500 р. Стоп-приказ составляет 3300 р. т. е. убыток по позиции также будет составлять 2000 р. Цель открытия позиции должна быть не мене 4100 р., в этом случае мы получим прибыль в 6000 р., или 6 %.

Разместив таким образом средства, мы имеем три открытых позиции с общим убытком по ним 6 %, или 6000 р. и общей потенциальной прибылью в 18 %, или 18000 р. В таком случае, даже если две из трех позиций окажутся убыточными, мы потеряем 4000 р., или 4 % счета, оставшаяся сделка принесет доход в 6 %, или 6000 р., и в целом по счету наш доход составит 2 %, или 2000 рублей.

На основании всех трех изложенных правил и должна стоиться торговая тактика.

Таким образом, правильное управление капиталом требует следующей последовательности шагов.

(1) Определяем общий размер нашего счета на первое число месяца.

(2) Находим 2 % от нашего капитала. Это максимально допустимый риск по каждой отдельной сделки.

(3) Находим 6 % от нашего капитала. Это максимально допустимый размер убытка за месяц. Как только этот предел будет достигнут, закрываем все позиции, прекращаем торговлю до конца месяца и ищем причину наших неудач, анализируя поведение рынка и наши сделки.

(4) Для каждой сделки определяем точку входа в позицию, точку стоп-приказа и цель открытия позиции.

(5) Определяем максимальное количество акций, которое мы можем приобрести по данной сделке. Округляем в меньшую сторону.

(6) Рассчитываем риск по всем открытым и открываемым позициям из расчета 6 %.

(7) Входим в сделку, как только все условия будут соблюдены.

Нет ничего удивительного в том, что начинающие трейдеры, попав на биржу, руководствуются в принятии решений обычной человеческой бытовой логикой. Эта логика понятна и прямолинейна. Причина влечет следствие, а следствие порождено причиной, и если знать все причины, то следствия будут очевидны – подходи и пользуйся. И правда, каждое движение цены имеет вполне конкретные причины, оно порождено участниками рынка, у каждого из которых есть свои резоны поступать именно так, как он поступает.

Однако на самом деле число участников на рынке довольно велико, да и причины, по которым они поступают так, а не иначе, порой остаются не вполне ясными даже для них самих. Все это приводит к тому, что на цену влияет огромное количество разнообразных факторов, и проследить даже самые значимые из них очень сложно. Так что не будет никакой разницы, если мы будем считать, что движения цены в значительной мере случайны.

А раз так – рынок представляет собой вероятностный процесс, и бытовая логика (она же – здравый смысл) к работе на нем не всегда применима. Для того чтобы принимать оптимальные решения, здесь необходима совершенно другая логика – вероятностная. Ведь каждый раз, когда бытовая логика сталкивается с вероятностным процессом, будь то игра в казино, в карты или на бирже, она начинает давать серьезные сбои. А когда логика слабеет, она не может противостоять присущим всем людям психологическим напряжениям, усиленным к тому же важностью ситуации, ведь игра идет на деньги. Вера в лучшее, надежда на благоприятный исход событий, страх потерь, стремление выдать желаемое за действительное – все это начинает сильно влиять на механизм принятия решений. Появляется множество психологических ловушек, когда принимаются совершенно неоптимальные и убыточные решения, которые с позиции бытовой логики выглядят вполне обоснованно.

Например, вы бросили монетку 5 раз, и 5 раз подряд она упала орлом. Как она упадет в следующий раз? Здравый смысл может сказать вам, что раз монета все время падает орлом, то и в следующий раз она упадет орлом тоже. Или может сказать, что это очень невероятно, чтобы монета упала 6 раз орлом, и следующий раз она наверняка упадет решкой. На самом же деле математическая вероятность того, что она упадет орлом, как была, так и остается 50 %.

Это выглядит просто на примере с монетой, но и на рынке достаточно таких случайных моментов. То, что на самом деле является случайным, разум стремится разложить на причины и следствия, выявить закономерности, установить порядок. Однако когда этого не удается сделать разуму, в игру вступают чувства и эмоции.

Другой серьезной психологической ловушкой, с которой постоянно сталкиваются трейдеры на бирже, является неприятие собственных убытков, приводящее к тому, что убытки выходят из-под контроля и разрастаются. Когда открытая позиция начинает приносить убыток, трейдер попадает в ловушку собственного страха. Он еще помнит, как несколько минут назад цена была гораздо лучше, ему кажется, что стоит лишь закрыть позицию, зафиксировав убыток, как цена повернется и возвратится на прежние уровни. Вот пример, как это происходит:

1. Выглядит неплохо для покупки. Рост кажется сильным и уверенным. Покупаем!

2. Цена идет вверх. Трейдер надеется на продолжение роста, радуется набегающей прибыли. О плохом не думается.

3. Цена все еще идет вверх. Прибыль радует все больше и больше, перспективы роста начинают казаться все более многообещающими, кажется, что это не кончится никогда, это всего лишь начало, и «кстати, как бы лучше потратить всю эту прибыль? Это даже лучше, чем я ожидал!»

4. Цена начинает падать. «Небольшая коррекция, это легко переждать. Не продавать же акции, которые так хорошо растут?»

5. Цена падает еще. «Черт, кажется коррекция затягивается… Если бы я продал их в точке 2, я бы неплохо заработал. Соглашаться на половину прибыли? Хм… Нет, подождем дальше, не будем поддаваться панике. Дисциплина – прежде всего!»

6. Цена продолжает падать. «Теперь уже поздно продавать… Если я продам их сейчас, то получу убыток! Убыток – после того, как я мог столько заработать?! Нет, продавать поздно, остается ждать и надеяться. Не могут же они падать вечно?»

7. Цена падает дальше. «О боже! Где-то здесь был коньяк…»

8. И еще дальше. «Черт с ними! Продаю. Это невозможно выдержать…»

Итак, вместо прибыли получаем сильный убыток. Что же сделано не так, ведь в каждый конкретный момент решение держать акции дальше кажется трейдеру логичным и единственно верным?

Проблема в том, что по-хорошему было принято всего одно решение – решение о покупке акций. Решение же о продаже акций было отложено на потом, и в результате трейдер попал в психологическую ловушку, когда, раздираемый противоречивыми чувствами, он вообще не мог отказаться от позиции.

На трейдера в процессе торговли постоянно действуют два сильных чувства – страх понести убытки и страх не получить прибыли. Кроме того, присущее каждому человеку свойство принимать желаемое за действительное играет с трейдером злую шутку, делая более приятные варианты развития событий в его глазах наиболее вероятными. Если цена акций карабкается вверх, трейдер склонен уверять себя, что так будет и впредь. Если цена акций начала падать, трейдер склонен сохранять позицию, ожидая возвращения цены, он боится закрыть убыточную позицию, зафиксировав тем самым уже свершившуюся потерю. В результате многие трейдеры имеют одну и ту же проблему – несвоевременное закрытие (впрочем, и открытие тоже) позиций, когда решения принимаются не по здравому размышлению, а под действием эмоций. Эта проблема с легкостью превращает любую прибыль в убытки, а убытки – в еще большие убытки.

Впрочем, существует иногда и прямо противоположная проблема, когда трейдер слишком быстро фиксирует прибыль, теряя большую часть возможного дохода. Все зависит от того, что пересилило – страх или жадность. Так или иначе, решения, принимаемые на сильном эмоциональном фоне, часто бывают неоптимальными или даже прямо вредными.

Существует простое решение обеих этих проблем – нужно решить заранее, при какой ситуации позиция будет закрыта, и затем, когда эта ситуация наступит, жестко и дисциплинированно отработать ранее принятое решение, что бы там ни подсказывали рынок и ваша интуиция.

Открыв позицию, нужно заранее выставить обе заявки, тем самым предусмотрев любое развитие ситуации на рынке. В случае, если цена купленных вами акций будет расти при достижении цели открытия позиции, позиция будет закрыта и полученная вами прибыль зафиксирована. В случае, если рынок пойдет против вашей позиции, когда цена акций упадет ниже уровня, указанного в стоп-приказе, позиция также будет закрыта. Таким образом, убыток не вырастет выше заранее определенного вами значения.

Есть еще одна психологическая ловушка, довольно распространенная среди широких масс трейдеров. Существует популярный метод «уменьшения» потерь от убыточной сделки, который называется «усреднение». К примеру, если ранее была открыта позиция в лонг, а затем цена начала падать, предлагается увеличить позицию, купив акций по снизившейся цене. В результате средняя цена по совокупной позиции оказывается меньше, чем цена первоначальной сделки.

На самом же деле, вместо одной убыточной позиции, которую наверняка необходимо уже готовить к закрытию, получаем вдобавок еще и вторую, открытую на падающем рынке (т. е. против движения, что само по себе весьма рискованно), единственной причиной открытия которой является тот факт, что ранее мы имели глупость ошибиться с входом. Разумеется, последовательное усреднение на последовательно падающем рынке приводит ко все возрастающему увеличению убытков. Тем не менее, метод этот имеет своих сторонников.

Основные проблемы трейдера происходят оттого, что им больше двигают силы психические, нежели здравые размышления. Это не удивительно, ведь речь идет о деньгах, а движения собственного счета вверх-вниз не могут никого оставить безучастным и эмоционально уравновешенным. Эмоции всегда были противовесом логике, рациональности, и биржа не является исключением. Даже наоборот, именно здесь проявляются со всей страшной силой те обманные маневры подсознания, что заставляют взрослых, разумных и последовательных в обычной жизни людей выдавать желаемое за действительное и упорствовать в своих заблуждениях до самого конца, вопреки всем фактам и доказательствам.

Подсознание человека стремится к уменьшению психологического дискомфорта, и тем самым заставляет трейдера делать ему уступки. Проблема состоит в том, что часто желание психологического комфорта сильно расходится с планами получить прибыль, и, что самое неприятное, первое желание умело маскируется, подсовывая сознанию нерациональные (по здравому размышлению), но очень заманчивые решения, в рациональности которых почему-то сразу как-то и не хочется даже сомневаться.

Например, представление о «бумажной прибыли», или «бумажных убытках». Иногда приходится слышать такое мнение, что прибыль или убыток, полученный от позиции, «виртуален», пока позиция открыта, и настоящим становится только при закрытии позиции. Казалось бы, просто безобидное логическое построение. Однако при определенных ситуациях эта безобидность обращается убытками.

Представим себе такую ситуацию. Открыли позицию, радостно ждем прибылей. Однако что-то пошло не так. Цена падает, позиция идет в убыток. Разум и практика подсказывают решение: позицию закрыть. Однако сделать это вдруг становится чрезвычайно сложно, поскольку пока позиция открыта, то убыток на ней считается трейдером «виртуальным». Действие по закрытию позиции вдруг приобретает сакральный смысл перевода «виртуальных» (и не таких болезненных) убытков в реальные. Закрыть позицию становится равнозначным признанию собственной ошибки и ее последствий, хотя на самом деле и ошибка, и последствия уже свершились. Однако сохранение позиции оказывается психологически более комфортным, и трейдер, сжав зубы, решает подождать еще немного, нередко прекрасно понимая при этом, что стоять против сильного движения неразумно.

Каждая сделка заключает в себе риск. Этот риск не является следствием плохой подготовки трейдера или неправильным подходом к своей торговой деятельности. Это внутреннее свойство системы, от которого невозможно избавиться. И одна из ошибок трейдера может быть в том, что он всю дорогу будет пытаться избавиться от этого риска.

Эти попытки вполне закономерны. Человек плохо приспособлен для деятельности в вероятностной, случайной обстановке. Расчет вероятностей является чем-то чуждым для психологии человека и для живой природы в целом, которая обычно действует в рамках представлений «причина-следствие». Так проще: не нужно никаких расчетов, нужна лишь адекватная и быстрая реакция, этого достаточно для выживания вида. Видя следствие, человек подразумевает у него какую-то причину. Имея на руках причину, человек ожидает от нее какого-то определенного следствия, причем единственного. Чтобы осознать, что у одной причины может быть несколько следствий, причем выбор их будет независимым от причины – для этого человеку приходится надругаться над своей психикой, включать сознательную, разумную часть своего мозга и делать расчеты. И расчеты эти часто показывают, что психика ошибалась.

Одна из ошибок начинающего трейдера может состоять в том, что он ожидает: «Каждая моя сделка закроется в прибыль». Он продолжает мыслить в рамках системы «причина-следствие», выталкивая из своего сознания возможность случайного исхода. По мнению трейдера, вся совокупность обстоятельств, указывающих на то или иное развитие ситуации, неизбежно приведет к ожидаемому исходу. Если все идет не так (и иногда он к этому просто не готов), и сделка не закрывается в прибыль, трейдер напрягается, считая убыток собственной ошибкой, следствием плохой подготовки к открытию позиции, наличием каких-то факторов, которые он не учел, хотя и должен был. Убыток приносит ему гораздо больший психологический дискомфорт, чем должен бы. Прибыль считается нормальным, естественным результатом, и радость от завершения сделки в плюс не покрывает огорчений от завершения сделки в минус.

Получается своеобразный отрицательный психологический баланс, который психика человека старается каким-то образом минимизировать. Например, трейдер начинает изменять свои торговые методы таким образом, чтобы прибыльных сделок было больше (количественно!), чем убыточных. Это может привести к нехорошим последствиям для торговой стратегии. Для получения прибыли совсем не нужно, чтобы все или большинство сделок были прибыльными. Вся сложность в том, чтобы, определив торговую стратегию, последовательно следовать ей, не пытаясь менять ее на ходу из-за того, что часть сделок приносит убыток. Трейдер, таким образом, должен быть психологически готовым к тому, что часть сделок будет убыточной.

Еще одна проблема, прежде всего, начинающего трейдера, состоит в том, что он забывает, зачем, собственно, пришел на рынок, и начинает заниматься всякой ерундой, имеющей к получению дохода весьма косвенное отношение. Если первоначальная цель была какая-то другая, тогда сказать сложно, ошибается трейдер, проигрывая деньги на бирже, или наоборот, все идет по плану.

Если же все-таки исходной целью было получение дохода, вся деятельность трейдера должна быть подчинена этой цели, и все лишние желания должны быть отброшены в сторону, как мешающие работе. А желаний этих бывает очень много. Ведь когда дело касается денег, одного из самых сильных психических стимуляторов, то сложно бывает сохранять здравый ум и твердую память. Психология, как ее не дави, находит лазейки и влияет на процесс принятия решений.

Первое время начинающий трейдер играет вовсе не против рынка, он играет, в первую очередь, против самого себя. Он сражается против собственных эмоций, против заблуждений, навеянных «здравым смыслом». И это только в том случае, если человек действительно сражается, то есть он изначально предупрежден об опасности и догадывается хотя бы примерно, откуда можно ждать удара. Если же нет – эмоции овладевают им и уводят по своей дороге, ничего общего не имеющей с дорогой к долговременной и успешной трейдерской карьере.

Вот лишь некоторые примеры неправильного поведения на рынке, особенно присущие начинающим трейдерам.

Слишком короткий тайм-фрейм. Игрок может неправильно думать, что при игре на бирже все решает владение инструментом и скорость реакции. Многие трейдеры поначалу начинают активную внутридневную торговлю. Поскольку на таких масштабах результаты игры новичков, скорее всего, будут случайными, а составляющая транзакционных издержек в сделке чрезвычайно высока, этот период, как правило, не длится слишком долго, и после существенной просадки счета трейдер начинает задумываться. Чем короче тайм-фрейм, тем больше нужно опыта, знаний и дисциплины, чтобы дополнительные возможности короткого тайм-фрейма принесли пользу.

Можно сказать, что чем длиннее тайм-фрейм, тем проще на нем играть и получать неплохие результаты. Оптимальный тайм-фрейм, пожалуй, где-то в районе пары недель. Открывая позицию, лучше иметь в виду, что в случае благоприятного развития событий нужно закрыть ее как минимум через несколько дней.

Отсутствие стратегии. Каждый уважающий себя новичок четко понимает, что график говорит сам за себя. Взглянешь на график, и видно, где цена будет через пару часов. Поэтому трейдинг – занятие несложное, надо всего лишь глянуть на график и открыть позицию в направлении того самого заветного места, где окажется цена. А потом расслабиться и смотреть, как капает прибыль. Так дела обстоят в теории.

Жизнь, однако, вносит свои коррективы. Цена не всегда идет туда, куда надо. Цена может развернуться и пойти в другую сторону. И эта внезапная неожиданность может выбить трейдера из колеи, ведь такое развитие событий совершенно не вписывается в его план. Собственно, оно и не вписывается потому, что плана никакого не было изначально. Была лишь фантазия о силе и мощи собственного дара предвидения, больше ничего.

Вход наобум. Любой новичок, оказавшись в атмосфере торгов да еще с депозитом, изнемогает от желания поскорее войти в позицию. Что называется, «деньги руки жгут». Трейдер охвачен жаждой кипучей деятельности. Он может полагать, что работа трейдера состоит в том, что каждый конкретный момент времени нужно находиться в какой-нибудь позиции. Он может не догадываться, что отсутствие позиций тоже часть работы. Так или иначе, он ищет любого удобного повода, чтобы открыть позицию. Например, если на выбранном тайм-фрейме ничего такого многообещающего не заметно, можно выбрать тайм-фрейм покороче и поискать там. Все равно на каком-нибудь тайм-фрейме да отыщется сигнал для входа.

Пересиживание убытка. Если случилось недоброе, и рынок пошел не в ту сторону, не каждый найдет в себе смелость принять свершившиеся убытки как факт и закрыть позицию от греха подальше. Проще сидеть на месте, не двигаясь, и убеждать себя в том, что сейчас все вернется, непременно вернется. Ведь только что счет был красив и свеж, прибыль была практически в кармане – и вот на тебе, убыток. Ведь если сейчас закрыть позицию, такое бодрящее воспоминание о том, как все было здорово, уйдет безвозвратно и станет достоянием истории. А убытки станут достоянием жестокой реальности.

Действие «закрыть позицию» превращается в сакральный акт сожжения мостов. Мостов в светлое прошлое, только что бывшее здесь, но отошедшее, коварно пообещав вернуться.

Этот светлый миф о «еще чуть-чуть – и все вернется» поддерживается здравым смыслом, который, наблюдая рыночную волатильность, делает вывод, что ежели подождать чуток, то можно дождаться любой какой угодно цены. Чаще всего так оно и есть, однако при неблагоприятном стечении обстоятельств вопрос о закрытии позиции может отодвинуться на полгода-год, на протяжении которых убыток достигнет десятков процентов по счету. Это, конечно, если играть в лонг и без «плечей», в противном случае все еще печальней.

Чрезмерные риски. По-человечески понятно желание поскорей заработать много денег. Чтобы увеличить прибыль от трейдерской деятельности, есть два способа. Первый способ тяжелый и требует некоторой умственной активности – это работа над стратегиями, сокращение рисков, увеличение отдачи и прочее. Это, собственно, и есть работа трейдера. Но есть второй способ, проще и элегантней. Можно просто увеличить риски и взять «плечо». Понятно, что в случае удачной торговли второй способ даст более приятный в смысле прибыли результат. Если взять плечо 1:5, прибыль будет в пять раз больше, при том же количестве телодвижений на рынке. Но это все опять же в случае удачной торговли, которая, если брать начинающего трейдера, может получиться скорее по счастливому стечению обстоятельств, чем из-за каких-то талантов и умений.

Однако счастливое стечение обстоятельств точно так же вероятно, как и несчастливое. И в последнем случае увеличены будут не прибыли, а убытки. Причем, поскольку даже и без «плеча» трейдеры частенько избегают ограничивать и вообще как-то просчитывать возможные убытки, с «плечом» торговля, скорее всего, будет естественным образом ограничена маржинколом брокера.

Азартная торговля. Если вы почувствовали, что вас захватил азарт, то временно прекратите торговлю. Отличительная черта азартного игрока – частое заключение сделок. У трейдера нет задачи торговать часто, его задача – стабильный заработок. На рынок нужно выходить только в ключевых точках графика. В ожидании этих моментов проходит большая часть времени трейдера. Выжидание – естественное состояние во время торгов. Следите за собой. Не слишком ли часто вы стали выходить на рынок? Если частота сделок увеличилась, а результат ухудшился, то следует просто остановиться и проанализировать свои действия. К сожалению, выполнить последнюю рекомендацию удается немногим. Большинство людей не отличаются высоким уровнем самодисциплины и легко нарушают установленные ими же правила.

Вопросы для самопроверки

1. Расскажите о правилах управления капитала.

2. Какие шаги необходимо совершить при открытии позиции с помощью правил управления капитала?

3. Расскажите о психологических ловушках, в которые попадает трейдер, торгующий не по правилам.

4. Приведите примеры неправильного поведения трейдера на рынке.