Текст книги "Основы инвестиционной деятельности. Учебное пособие"

Основная идея трендследящих индикаторов сводится к слежению за трендом.

Тренд вообще, без указания временного масштаба, смысла не имеет. Трендследящие индикаторы показывают тренд того временного масштаба, на который они настроены. Как уже отмечалось выше, торговля только с помощью фигур технического анализа всегда будет субъективной. Индикаторы позволяют до известной степени решить проблему субъективных действий. Одним из лучших, на наш взгляд, способов торговли представляется торговля с помощью скользящих средних. Скользящее среднее – один из старейших инструментов технического анализа. Он силен тем, что позволяет отслеживать движение тенденции и определять ее основное направление. Поэтому наибольший эффект инструмент дает при анализе рынков с ярко выраженной направленностью. Вместе с тем, будучи запаздывающим индикатором, скользящее среднее улавливает тенденцию лишь спустя некоторое время после ее начала.

Скользящее средние, или, как его еще называют, Moving average (на жаргоне – просто мувинг, если он один, и мувинги – если их несколько), это индикатор, усредняющий цену за определенный период.

Рассмотрим формулу этого индикатора. В переводе на английский язык «простое скользящее среднее» звучит как Simple Moving Average, что дает стандартное обозначение SMA (или просто МА) этому индикатору. Формула для расчета имеет вид:

SMA(n) = (P₁ + P₂ +…+ P_n) / n,

где n – число выбранных для процедуры усреднения столбиков, P₁ – самая дальняя цена, P_n – текущая (последняя) цена.

При расчете простого скользящего среднего все цены считаются равнозначными. Но, очевидно, наибольшую значимость имеют последние рыночные цены. Поэтому вводят взвешенное скользящее среднее (Weighted Moving Average) – при расчете каждому значению цены придается различный вес. Формула вычисления:

WMA = (1*P₁ + 2*P₂+…+ n*P_n) / (1+2+…+n).

Текущей цене Pn приписывается самый большой весовой множитель n – период усреднения.

Здесь приведена формула простого (Simple) и взвешенного (Weighted) скользящего среднего. Кроме этих, существуют и другие виды скользящих средних: экспоненциальное и адаптивное. Основным мотивом введения более сложных типов скользящих средних было стремление преодолеть два врожденных недостатка скользящих средних: запаздывание и двойное влияние каждой цены на значение мувинга – при входе числа в выборку и при выходе его из выборки. Реальное отличие сигналов разного вида скользящих средних не очень велико.

Рис. 5.1. Периодное скользящее среднее на дневном графике «РАО ЕЭС»

Важное замечание: период усреднения показывает, за какое число временных интервалов будет произведено усреднение цен. Каждый трейдер самостоятельно решает вопрос о том, какой тип скользящего среднего следует использовать, и какой период усреднения позволяет наиболее правильно и своевременно определять моменты разворота цены. Скользящее среднее с большим периодом сильнее отстает от графика цены, однако, с другой стороны, такая особенность позволяет отсеять ложные сигналы, подаваемые ценой. И наоборот – мувинг с меньшим периодом ближе к цене и меньше запаздывает, но при этом слабее отсеивает ложные сигналы.

Рис. 5.2. Дневной график «РАО ЕЭС». Толстая линия -26-периодный мувинг, тонкая – 12-периодный

Сигналы, подаваемые одиночным скользящим средним:

1) Разворот скользящего среднего. Разворот вверх – сигнал к покупке, разворот вверх – к продаже. У этого типа сигналов два недостатка: слабый и всегда несколько запаздывающий.

2) Пересечение ценой скользящего среднего. Пересечение ценой снизу вверх – сигнал к покупке, сверху вниз – к продаже. Этот сигнал запаздывает гораздо меньше предыдущего.

Два скользящих средних. Наиболее распространен индикатор из двух скользящих средних с разными периодами усреднения (рис. 5.1). Обычно соотношение периодов выбирают равным 1:2 (например, 5 и 10 или 10 и 20). Замечена следующая особенность: в точке пересечения двух скользящих средних заканчивается предшествующее движение цены.

Однако сигналы, подаваемые мувингами, надежны только на длительных тенденциях восходящих или нисходящих трендов. В боковиках же сигналы мувингов часто будут ложными. В таких случаях необходимо использовать сигналы других индикаторов.

Сигналы двух мувингов:

1) Если быстрый (с меньшим периодом) мувинг пересекает медленный (с большим периодом) снизу вверх – это сигнал к покупке.

2) Если быстрый (с меньшим периодом) мувинг пересекает медленный (с большим периодом) сверху вниз – это сигнал к продаже (рис. 5.2).

Сигналы двух мувингов против тренда часто оказываются ложными (убыточными). С целью исключения ложных сигналов вводится понятие фильтрации сигналов. В качестве фильтра часто применяют мувинг с большим периодом (рис. 5.3).

Рис. 5.3. Часовой график «РАО ЕЭС». Тонкая линия -12-периодный мувинг, толстая – 26-периодный, тонкая пунктирная – 200-периодный

При таком подходе скользящее среднее с большим периодом играет роль фильтра, который отфильтровывает потенциально убыточные сигналы. В качестве фильтра может выступать любой трендследящий индикатор, но чаще всего роль фильтра играет именно скользящее среднее.

Рис. 5.4. Недельные графики ОАО «ЛУКойл»

Выбор периода скользящего среднего. Сигналы скользящего среднего сильно зависят от их периода. Поэтому выбор периода скользящего среднего – очень важный аспект. Существует минимум два подхода к выбору периода.

1) Период выбирается в соответствии с тем временным интервалом, который хочется торговать. Хотим торговать недельные движения цены – выбираем мувинг с периодом 200 на часовом графике. Достоинство – комфортность. Недостаток – отсутствие увязки с рынком.

2) Период выбирается, исходя из поведения рынка. Общий критерий следующий: если мувинг работает в качестве линии поддержки-сопротивления, то период выбран достаточно хорошо.

Общие свойства трендследящих индикаторов. Достоинства – показывают тренд, мало зависят от небольших изменений параметров. Недостатки – запаздывание сигналов. Много ложных сигналов при отсутствии тренда.

Исходя из тех сигналов, которые подаются мувингами, можно определить и способ торговли по мувингам на примере недельных графиков цены акций «ЛУКойла» (рис. 5.4).

В соответствии с тем, что сигналом к покупке по мувингам будет момент пересечения снизу вверх мувинга большего периода усреднения (20 ЕМА) мувингом с меньшим периодом усреднения (10 ЕМА), в точке А мы покупаем акции «ЛУКойла» по цене 900 рублей. И далее держим акции до момента, пока мувинги не пересекутся обратно в точке В, где и продаем их по цене 1950 р. и получаем прибыль 1950 – 900 = 1050 р. с каждой акции.

Однако при такой стратегии нам не удалось получить большей прибыли. На наш взгляд, выходом из такой ситуации будет использование стоп-сигналов, выставляемых ниже 20 ЕМА. Это позволит нам повысить планку фиксации прибыли с 1950 р. до 2200–2150 р. в точке F. Таким образом, покупая акции по 900 р., мы продаем их по 2150 р. и получаем прибыль 2150 – 900 = 1250 р.

Рис. 5.5. Дневные графики ОАО «ЛУКойл»

Можно еще повысить планку фиксации прибыли по сделке в восходящем тренде, если обращать внимание на модели продолжения, разворота или однодневные модели.

В то же время такая стратегия, наряду с большей прибылью, имеет и определенные недостатки в виде ложных пробоев 20 ЕМА. Так, в точке С у нас бы сработали стопы, и мы бы зафиксировали прибыль по цене 950 р., получив по этой сделке 50 рублей за акцию.

В таких условиях мы должны были открыть длинную позицию еще раз, после того как цена пробила 20 ЕМА снизу вверх. То есть каждый инвестор должен выбирать стратегию торговли на фондовом рынке сам. Менее спекулятивные стратегии потенциально принесут меньше прибыли, а более спекулятивные больше.

Подводя итог выше сказанному, следует еще раз обратить внимание на тактику торговли по тренду:

1) смотрим направление долгосрочного тренда, если определился восходящий тренд (в случае игры на повышение), т. е. мувинг с меньшим периодом усреднения пересекает мувинг с большим периодом усреднения снизу вверх или уже находится выше него (точка А);

2) после открытия ждем момента обратного пересечения мувингов в точке В;

3) если торгуем более агрессивно, то после открытия позиции выставляем стопы ниже 20 ЕМА. Если их выбивает (т. е. цена пересекает 20 ЕМА сверху вниз – это «медвежий» сигнал), то ждем 1–3 дня, чтобы убедиться, что тренд не прекратился и это всего лишь ложный пробой. После этого снова встаем в позицию, передвигая стопы ниже 20 ЕМА;

4) в точке F, после того как цена пересекла 20 ЕМА сверху вниз, фиксируем прибыль и ждем очередного восходящего тренда, начавшегося в точке Е;

5) в качестве дополнительного сигнала на выход из позиции можно использовать модели продолжения, разворота или однодневные модели.

Ниже на примере дневных графиков цены акций «ЛУКойла» (рис. 5.5) можно определить еще более безрисковую стратегию торговли, в основе которой лежит 200 ЕМА. Цена в точке А, оттолкнувшись от 200 ЕМА, подала сигнал на открытие длинной позиции. Ждем 1–3 дня и открываем позицию. Передвигаем стопы ниже 200 ЕМА, до точки С, где позиция закрывается. Таким образом, открыв позицию по 920 р., закрываем ее по 1920 р. и получаем прибыль со сделки в размере 1000 р. с акции.

В дальнейшем в точке D снова встаем в длинную позицию и сохраняем ее до следующего пересечения ценой 200 ЕМА.

Почему надо открывать позицию не в точке С, а именно в точке D? Хотя цена и отскочила от 200 ЕМА, однако 10 ЕМА пересекла 20 ЕМА сверху вниз и в этой точке находится ниже 20 ЕМА, образовав нисходящий тренд.

В точке D картина обратная. Цена, оттолкнувшись от 200 ЕМА, пробила 20 ЕМА снизу вверх и закрепилась над ней, а затем и мувинги пересеклись снизу вверх, образовав сигнал на открытие длинной позиции.

Уровни перекупленности и перепроданности осциллятора позволяют составить более глубокое представление о поведении цен. Рынок считается перекупленным, когда осциллятор поднимается до чрезвычайно высокого уровня, и перепроданным, когда осциллятор падает до необычайно низкого уровня. Перекупленный рынок, возможно, поднялся слишком высоко и слишком быстро, а перепроданный рынок, возможно, упал слишком низко и слишком быстро. Считается, что рынки, где осциллятор находится в зонах перекупленности или перепроданности, ждет консолидация или разворот тенденции.

Такая стратегия будет хорошо работать на боковом тренде и, соответственно, будет плохо работать на восходящем и нисходящем трендах.

Дивергенция – расхождение движения цены и осциллятора, т. е. это расхождение между новыми максимумами (минимумами) цен и неспособностью осциллятора достичь более высоких максимумов (минимумов).

«Бычье» расхождение наблюдается в случаях, когда рынок проходит минимум, затем поднимается и опускается до более низкого минимума, тогда как осциллятор проходит минимум вместе с рынком, поднимается и затем не опускается до нового минимума.

«Медвежье» расхождение наблюдается, когда рынок проходит максимум, снижается, и затем поднимается к более высокому максимуму, тогда как осциллятор проходит максимум вместе с рынком, снижается и затем не поднимается до нового максимума.

Дивергенцию может сформировать любой осциллятор. Это один из самых сильных сигналов на рынке. Она действует до тех пор, пока осциллятор, ее сформировавший, не подаст обратного сигнала.

Расхождение является сигналом раннего предупреждения о том, что рынок, возможно, находится в процессе смены тенденции. Когда осцилляторный сигнал расхождения достоверен, он позволяет инвестору покупать вблизи дна рынка и продавать у его вершины. К сожалению, осцилляторный сигнал расхождения часто оказывается ложным.

При длительном движении цен в повышательном или понижательном тренде может быть несколько расхождений, прежде чем тенденция сменится. Однако надежность расхождений можно значительно повысить, если дождаться, когда цены подтвердят сигналы осциллятора. Так, пробой линии тренда, пробой скользящих средних, однодневные модели будут подтверждать расхождение.

Необходимо подчеркнуть, что хотя расхождение и является ранним и, возможно, преждевременным сигналом разворота тенденции, полное его игнорирование чревато серьезной просадкой счета.

Рис. 5.6. Дневные графики ОАО «ЛУКойл»

На рисунке дневных графиков цены акций «ЛУКойла» (рис. 5.6) можно определить «бычьи» и «медвежьи» расхождения. В точках А и В видим «медвежьи» расхождения, после которых произошла коррекция цены. В точке С видим «бычье» расхождение, после которого падение цены прекратилось, и начался ее рост.

Осцилляторы – компьютерные индикаторы, реагирующие на колебания цены. Осциллятор – это математическое выражение скорости рынка. Тенденция (или тренд) рынка – это общее направление движения цен: вверх, вниз или вбок. Скорость рынка (momentum) – это темп роста или падения цены.

При любой тенденции цены наращивают, сохраняют или теряют скорость. Снижение скорости повышательной или понижательной тенденции (т. е. цены растут или падают в замедляющемся темпе) является ранним предупредительным сигналом о том, что тенденция вскоре может измениться, Поэтому, когда осциллятор показывает, что повышательная тенденция теряет скорость, – это предупреждение о возможном развороте тенденции. Аналогичным образом, когда осциллятор указывает на потерю скорости понижательной тенденции, это может предвещать ее возможный конец.

Индикатор – функция от цены. Поскольку цена включает все, то индикатор – один из способов извлечь информацию из цены и представить ее в более понятном виде. Всего же индикаторов насчитывается более тысячи. Одни индикаторы предназначены для торговли на трендах, другие – внутри коридоров.

Моментум (Momentum). Этот осциллятор является одним из первых осцилляторов, которые получили широкое распространение.

Рис. 5.7. Дневной график ОАО «АвтоВАЗ» и 11-периодного моментума

Это объясняется простотой его расчета в докомпьютерную эпоху. Он сравнивает сегодняшнюю цену закрытия с ценой закрытия торговой сессии, которая была определенное число дней тому назад. Рассмотрим формулу моментума:

Momentum=P_t-P_t-n

где P_t – текущая цена, P_t-n – цена n периодов назад (n еще называется периодом моментума). По сути, моментум показывает изменение цены за период.

Сигналы индикатора моментум:

1) пересечение нулевой линии. Сигнал относительно слабый. Пересечение снизу вверх (D) – сигнал к покупке, сверху вниз (B) – к продаже;

2) разворот моментума. Разворот вверх (C) – сигнал к покупке, разворот вниз (A) – к продаже;

3) дивергенция.

Осциллятор скорости рынка является опережающим индикатором – он перестает расти (падать), когда цены все еще растут при повышательной тенденции (падают при понижательной), и меняет свое направление, когда тенденция начинает замедляться. Поскольку тренды обычно демонстрируют снижение скорости перед тем, как изменить свое направление, осциллятор скорости рынка может давать ранее предупреждение о том, что, возможно, надвигается смена тенденции. Так, в точках А и В моментум показал сигнал на продажу, а цена в точке А, на следующий день, продолжала расти, нарисовав при этом бар-шип, и подтвердила сигнал моментума (рис. 5.7). В точке В, после пересечения моментумом нулевой линии, цена несколько дней стояла на месте и только на седьмой день начала падать.

Индикатор «схождение-расхождение скользящих средних», или по-английски Moving Average Convergence/Divergence (MACD), является одним из самых интересных и надежных технических индикаторов. Он объединяет положительные качества осцилляторов и индикаторов слежения за трендом.

MACD будет продолжать взбираться на новые максимумы или падать до новых минимумов вместе с ценами до тех пор, пока скорость тренда нарастает (т. е. расстояние между быстрой и медленной скользящими средними увеличивается). В этом отношении MACD ведет себя как индикатор слежения за трендом. Кроме того, поскольку MACD измеряет темп ускорения или замедления расхождения двух скользящих средних, он ведет себя как осциллятор, определяющий, набирает рынок скорость или теряет ее.

MACD состоит из двух линий, которые получены из трех ЕМА. Линия MACD – это разность между 12-периодной ЕМА и 26-пери-одной ЕМА цены; сигнальная линия – это 9-периодная ЕМА самой линии MACD. В принципе можно изменить параметры для оптимизации торговли на выбор самого инвестора (рис. 5.8).

Рис. 5.8. Дневной график ОАО «Татнефть» и 11-периодный MACD

Сигналы осциллятора MACD:

1) пересечение с нулевой линией. Сигнал относительно слабый. Пересечение снизу вверх (D) – покупай, сверху вниз (B) – продавай.

2) пересечение MACD и его сигнальной линии. Пересечение снизу вверх (C) – покупай, пересечение сверху вниз (A) – продавай.

3) дивергенция.

Замечание об особенности MACD как осциллятора: из-за относительно большего периода характер его сигналов является переходным между трендследящими индикаторами и классическими осцилляторами.

Осциллятор стохастик был разработан в конце 1950-х годов. Он оценивает скорость рынка путем определения относительного положения цен закрытия в диапазоне между максимумом и минимумом за определенное число дней. Стохастик относится к классу зажатых осцилляторов, т. е. его изменения ограничены диапазоном 0-100. У зажатых осцилляторов выделяют зоны перекупленности (обычно 70-100) и перепроданности (обычно 0-30). Значение стохастического осциллятора, равное или больше 70, показывает, что цена закрытия находится вблизи верхней границы диапазона. Стохастик, равный 30 и ниже, означает, что цена закрытия находится вблизи нижней границы диапазона.

Задача стохастического осциллятора – предупредить аналитика о неспособности «быков» закрыть позиции вблизи максимумов повышательной тенденции или неспособности «медведей» закрыться вблизи минимумов понижательной тенденции.

Стохастик наносится в виде двух линий – %К и %D.

Формула %К следующая: %K=100*[(C–L_n)/(H_n-L_n)],

где C – это последняя цена закрытия;

L_n – минимум n-дневного периода;

H_n – максимум n-дневного периода.

Формула %D следующая: %D = 100*(H₃/L₃),

где H3 – это трехдневная сумма (C–L_n),

L3 – трехдневная сумма (H-L_n).

Формулы %К и %D дают быстрый стохастический осциллятор, который можно подвергнуть дальнейшему трехдневному сглаживанию, что дает медленный стохастик, предпочитаемый большинством аналитиков[18]18
  Подробнее см.: Швагер Дж. Технический анализ. Полный курс. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005, с. 559.


[Закрыть].

Сигналы стохастического осциллятора:

1) пересечение с сигнальной линией. Пересечение снизу вверх (D) – сигнал к покупке, сверху вниз (G и B) – сигнал к продаже;

2) выход (именно выход, а не вход!). Выход из зоны перепроданности (C) – сигнал к покупке, выход из зоны перекупленности (A) – сигнал к продаже;

3) дивергенция.

Важное замечание о поведении зажатых осцилляторов: на сильном тренде они «залипают». На рисунке (рис. 5.9) видно, что на пространстве от точки F до точки G, когда цена на акции с конца марта по начало мая непрерывно росла, стохастик (отмечено стрелками) оказался практически бесполезен. В таком случае достоверность сигналов резко падает.

Рис. 5.9. Дневной график ОАО «Газпром» и 11-периодный стохастик

Из всех широко применяемых ныне осцилляторов индекс относительной силы (RSI) наилучшим образом соответствует основным методам технического анализа, таким как трендовые линии, графические модели, поддержка и сопротивление. Применение этих методов вместе с RSI в сочетании с уровнями перекупленности / перепроданности и расхождениями может дать очень ценное понимание сути рыночных процессов.

Рис. 5.10. Дневной график ОАО «Газпром» и 11-периодный RSI

RSI сравнивает относительную силу прироста цен в дни с закрытием выше предыдущего дня с ценовыми потерями в дни с закрытием ниже предыдущего дня.

Формула RSI следующая: RSI = 100 – (100 / 1 + RS).

RS = AD (P_n) / AU (P_n)

где AU(P_n) – среднее значение положительных изменений цены P за n периодов;

AD(P_n) – среднее значение отрицательных изменений цены P за n периодов.

Можно построить RSI для любого количества периодов. Выбор периода остается за инвестором, и должен выбираться в соответствии с торговыми стратегиями.

Сигналы, подаваемые RSI:

1) разворот RSI. Разворот вверх (D) – сигнал к покупке, разворот вниз (B) – к продаже;

2) выход (именно выход, а не вход!). Выход из зоны перепроданности (C) – сигнал к покупке, выход из зоны перекупленности (A) – сигнал к продаже.

3) дивергенция.

Важное замечание о поведении зажатых осцилляторов: на сильном тренде они «залипают». На рисунке (рис. 5.10) видно, что на пространстве от точки F до точки G, когда цена на акции с начала апреля по начало мая непрерывно росла, RSI (отмечено стрелками) оказался практически бесполезен. В таком случае достоверность сигналов резко падает.

Вопросы для самопроверки

1. Что такое компьютерный анализ? Каково его отличие от визуально-графического анализа?

2. Какие сигналы подают Moving average?

3. Какие сигналы подает Momentum?

4. Какие сигналы подает MACD?

5. Какие сигналы подает стохастический осциллятор?

6. Какие сигналы подает RSI?